智飞生物动态点评:珠联璧合,协作共赢

【评论】

    智飞生物专注疫苗领域的优秀供应服务商。智飞生物自主研发的AC-Hib联合疫苗于2014年底获批上市,是全球独家重磅品种,主要用于预防A群、C群脑膜炎球菌及b型流感嗜血杆菌引起的感染性疾病。2017年,MSD的4价宫颈癌疫苗(HPV)获得CFDA批准上市,智飞生物是该疫苗的国内独家代理商。目前4价疫苗已经在重庆等城市展开了接种治疗。

    美年健康是国内布局优势明显的专业体检领域龙头公司。美年健康是唯一一家A股上市的第三方专业体检机构,近年来公司积极扩张,布局全国,据公司2017年半年报显示,旗下一共近400家医疗机体检中心,覆盖全国29多个省,余座核心城市,是国内规模领先和布局最广的第三方体检专业医疗机构。

    珠联璧合,协作共赢。此次智飞生物牵手美年健康,在美年健康旗下体检中心设立成人预防接种门诊,接种包括但不限于HPV等疫苗品种。我们认为此次公司与美年健康的战略合作,不仅可以发挥公司一直以来专注于疫苗领域供应服务的优势,并且借助于美年健康布局全国体检中心的平台优势,将有望实现公司所代理的MSD4价HPV的加速放量,为公司带来业绩红利。同时,双方进行深入合作,共同开发成人疫苗接种信息数据库,有利于提升未来双方获得更多重大项目资源的综合竞争力,并共同积极打造大健康领域航平台,拓展大健康领域市场,实现协作共赢。

    基于以上推断,我们预测:2017、2018、2019智飞生物的每股收益分别为35、0.69、0.87元,对应的市盈率PE分别为82、42、33倍,维持“增持”评级。

    【风险提示】

    政策风险;

    合作具体落地进展低于预期。