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周五私募火线抢入6只强势股

http://www.zdcj.net  2013-03-29  来源:和讯

  广田股份:获得高新技术企业认证,显著利好13年业绩。

  一、事件概述:

  公司3月27日收到由深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》。目前本公司企业所得税率为25%,根据国家对高新技术企业的相关税收优惠政策,高新技术企业自认定合格当年起三年内,按15%的税率征收企业所得税。

  二、分析与判断:

  获得高新技术企业认证,显着利好13年业绩。

  公司获得高新技术企业认证,2013年-2015年企业所得税率将降低为15%,对于13年业绩构成显着利好。据我们测算,所得税率降低后,13年净利润率约提高0.6个百分点左右,相对于公司目前5.5%左右的净利润率,业绩提升显着,预计将额外贡献2013年净利润0.6亿,预期2013年净利润增速有望提升至47%。

  恒大地产一季度销售同比增速继续高企,公司13年精装修业绩弹性大。

  公司下游最重要的客户恒大地产继12年四季度销售额同比增长200%以后,今年一二月销售增速继续高企,其中一月销售额增长226%,二月销售额增长 108%。恒大地产销售与公司装饰订单施工进度关联度非常高,恒大地产销售同比增速持续高企,充分预示了公司2013年一季度及全年业绩反转有可能超预期,公司精装修业务将提供业绩高弹性。

  股权激励行情将进一步深化,业绩释放动力强。

  公司2012年预告实现净利润3.66亿,相较2010年净利润增长70.91%,已经达到第二期股权激励行权条件。目前公司首期股权激励第一个行权期已经可行权,第二期股权激励也已达到行权条件,股权激励行情或进一步深化,业绩释放动力进一步增强。目前股价相较20.43元的行权价,具有很高的安全边际。

  三、盈利预测与投资建议:

  预计公司2012-2014年归属于上市公司股东的净利润分别为3.66亿、5.39亿、7.44亿元,同比增长30.4%、47.3%、 34.8%,全面摊薄后EPS分别为0.72元、1.05元、1.45元。维持公司“强烈推荐”评级,目标价23-25元,对应2013年EPS、 23-24倍PE。

  四、风险提示:

  业绩不达预期风险;地产政策性风险。

  长青股份:吡虫啉景气提升业绩,未来增长看南通项目。

  事项:

  长青股份3月28日公告2012年年报,2012公司实现销售营业收入12.71亿元,同比增长26.94%;实现归属于母公司所有者的净利润 1.60亿元,同比增长40.61%,综合毛利率24.67%,每股收益0.78元,拟每10股派3元。2012年第4季度实现营业收入3.0亿元,净利润0.3亿元,单季度销售净利率9.85%。

  平安观点:

  杀虫剂收入大幅增长,毛利率同比提升。

  2012年公司最主要收入和利润增长来源是杀虫剂业务。2012年杀虫剂业务收入同比增长62.18%,毛利率同比增长6.13%,除草剂和杀虫剂营业收入略有下滑,毛利率变化不大。公司杀虫剂主打品种是吡虫啉,吡虫啉行业从2011年下半年开始复苏,价格由2011年底的9~10万元/吨上扬到 2012年的14~15万元/吨,目前售价稳定在15万元/吨。

  预计2013年公司吡虫啉盈利小幅增长。

  2012年公司实现吡虫啉销量为2300吨左右,由于技改提升产能,预计2013年吡虫啉有望实现2500吨销量,吡虫啉价格继续上行空间不大,2013年公司吡虫啉盈利小幅增长。

  预计2013年氟磺胺草醚和丁醚脲稳定增长。

  公司2012年实现氟磺胺草醚销量预计为2100吨左右,2013年通过技改可增加100~200吨销量,丁醚脲业务2012年快速增长,实现销量超过1000吨,预计2013年丁醚脲业务销量为1200~1300吨,氟磺胺草醚和丁醚脲售价波动幅度不大,产量提升带来业绩稳定增长。

  未来公司最主要增长来自南通基地项目投产。

  南通子公司原药生产基地已完成604亩土地征用和公用基础设施建设,年产2000吨麦草畏原药生产线项目也已进入设备安装阶段,计划2013年4月投入试生产。南通基地其他系列储备产品带来业绩长期稳定增长。

  盈利预测与投资建议:

  我们预测公司2013~2015年EPS为0.97元、1.27元、1.59元,目前股价对应于2013~2015年动态PE分别为23、18、14 倍左右,公司本部吡虫啉、氟磺胺草醚、丁醚脲业务稳定增长,南通基地19个系列产品投产带来业绩长期稳定增长,我们维持公司“推荐”评级。

  风险提示:全球农产品价格回落,原材料和环保成本上升。

  用友软件:业绩弹性渐显,用友价值低估。

  事件描述:

  我们对用友2013年的业绩弹性进行了测算,认为公司2013年业绩弹性非常大,当前用友价值被明显低估。

  事件评论:

  结论:我们对用友2013年费用进行测算,得出用友2013年收入只要增长10%,即完全覆盖费用。通过分析用友历史情况、2013年宏观经济情况、企业ERP投入特性、用友所处竞争环境等几方面因素,我们认为用友2013年增速超过10%是大概率事件。之后我们对用友2013年业绩进行了测算,若收入增长10%,则净利润有望增长31.66%;若收入增长15%,则净利润有望增长69.13%。因此,我们非常看好用友2013年的业绩弹性。

  用友2013年费用测算:根据用友的“分签策略”,自公司将除A1类客户之外的实施服务大量交于合作伙伴之后,我们预计公司2013年末员工人数或可减少1000人左右。经过详细测算得出,若2013年公司能延续2012年的严格费用管控,其收入增速达到10%则可完全覆盖费用,并体现出较大的利润弹性。

  用友2013年收入分析:1、公司自上市以来收入增速从未低于过10%,2012年增长停滞主要受宏观经济持续低迷影响;2、2013年宏观经济有望好转,企业IT支出意愿和支付能力有望得到恢复;3、企业IT支出存在一定的刚性,2012年被延缓的IT需求有望在2013年释放;4、金蝶[微博]国际2012年败象已显,其市场份额或将被SAP、甲骨文[微博]、和用友瓜分。综上,我们认为用友2013年收入增速超过10%是大概率事件。

  用友2013年业绩弹性测算:通过对用友2013年业绩弹性进行测算可以看出,若用友2013年收入增长10%,则归属于母公司的净利润同比增长 31.66%,EPS为0.51元,当前股价对应PE为22.3倍;若用友2013年收入增长15%,则归属于母公司的净利润同比增长 69.13%,EPS为0.65元,当前股价对应PE为17.7倍。

  维持“推荐”评级。我们非常看好用友2013年的业绩弹性,保守估计公司2013年收入增长10%,归属于母公司的净利润增长31.66%。预计公司 2013-2015年的EPS分别为0.51元、0.66元、0.85元,当前股价对应PE分别为22.34倍、17.39倍、13.51倍,维持“推荐”评级。

  四川美丰:华丽转型清洁能源与环保产品供应商。

  公司正逐步由西南地区气头尿素龙头转型为清洁能源与环保产品供应商,未来业绩和估值将双提升。公司隶属于中石化集团旗下,第一大股东是中石化集团成都华川石油天然气勘探开发总公司。作为西南地区主要的气头化肥生产企业,公司目前拥有 尿素权益产能125万吨,复合肥产能30万吨,三聚氰胺6000吨。受益于大股东充足的天然气供应保障,公司尿素业务能为公司带来业绩保证和稳定的现金流,支撑公司战略的转型。展望未来,公司正逐步由传统的化肥业务向车用尿素为代表的氮氧化物还原剂环保产品和LNG 业务扩展,最终实现清洁能源与环保产品供应商的华丽转型,获得业绩与估值的双提升。

  车用尿素盈利能力远高于普通尿素,将为公司打开广阔的成长空间,凭借中石化渠道优势,公司有望最大程度抢占市场份额。随着今年7月1日柴油车国IV标准的执行,车用尿素的市场空间将随着国IV柴油车有效存量的增加而爆发性增长。预计到2016年车用尿素溶液需求量约为250万吨,到2019年需求达600 万吨,蓝海市场逐渐打开。我们以2500元/吨的出厂价,1000元/吨的成本测算,车用尿素溶液吨毛利在1500元,盈利能力远高于普通尿素。借鉴欧洲的发展经验,我们认为国IV的推广初期,通过加油站进行散装零售将是车用尿素主要的销售渠道。作为中石化系的企业,公司的车用尿素有望借助中石化的渠道进行销售,最大程度抢占市场份额。

  公司有望成为中石化大西南地区LNG业务的开拓者,战略地位将日益昭显。在LNG生产与销售方面,西南地区仍属于尚未开拓的蓝海市场。未来两年随着全国LNG加气站进入快速扩张时期,大西南地区的LNG市场将逐渐打开,跑马圈地时期已然到来。中石化进入LNG业务较晚,发展大西南地区LNG业务的边际收益远超于其他区域,大西南地区或将成为中石化发展LNG业务的主要战场。公司控股与中石化合作的合资子公司,显示出中石化对公司这块业务发展的大力支持,将有望成为中石化大西南地区LNG业务的开拓者,未来战略地位将日益昭显。

  维持公司“买入”评级。我们预计公司2013~2015年完全摊薄EPS分别为0.52元、0.90元和1.20元,未来三年复合增长率达32%。对应2013年3月25日收盘价PE分别为24.3倍、14倍和10.5倍。考虑公司未来成长态势明朗,转型清洁能源与环保产品供应商能够获得业绩与估值的双提升,维持“买入”评级。

  风险提示:天然气价改提高公司成本超预期;在建项目进度低于预期;国IV标准实施进度低于预期。

  华测检测:受益环保和食品安全,13年业绩持续增长。

  事项:公司公布2012年报。12年公司实现营业收入6.16亿元,同比增长23.0%;净利润1.18亿元,同比增长22.9%;EPS为0.64 元。加权平均净资产收益率14.54%,同比增加1.71个百分点。拟每10股转增10股并派发现金2元。其中12Q4收入1.87亿元,同比增长 24.1%;净利润0.39亿元,同比增长21.8%;EPS为0.21元。

  平安观点:

  业绩符合市场预期,消费品和生命科学增长较快。

  12年,生命科学检测业务收入1.86亿元,同比增长31%;毛利率61.2%,同比增加0.66个百分点。消费品测试业务收入1.69亿元,同比增长25.6%;毛利率62.7%,同比增加3.17个百分点。其他两块业务受到经济和贸易不景气影响,增长片慢。贸易保障检测业务收入2.03亿元,同比增长16%;毛利率75%,同比减少3.7个百分点。工业品服务收入5756万元,同比增长18%,;毛利率46.9%,同比减少7.4个百分点。

  2013年各项业务有望持续向好。

  第三方检测行业长期受益政策的进一步开放和市场化运营,看好公司横向拓展新的检测领域,且12年底华东检测基地投入使用,有效产能大幅提升,13年公司各项业务均有望持续向好。①生命科学业务包括环保、食品、医疗等检测,随着国家对环保和食品安全重视程度提高,民营检测机构参与该领域业务的机会逐渐增多;另外公司获得联合国[微博]CDM指定拥有碳交易指标审定/核查资格和欧盟港口国检查组织认可的船舶石棉检查机构,这两项将会带来新的收入增长点;②12年公司入驻淘宝卖家服务平台,来自淘宝的纺织服装类检测量快速增长,13年的趋势有望延续;另外华东基地新增汽车材料检测实验室,消费品检测业务有望持续成长;③13年我国贸易有望好转,同时公司被列入从事国家统一推行的电子信息产品污染控制自愿性认证实验室确认名单(第一批)并通过收购英国 CEM公司,成为欧盟权威公告机构(NB认证机构);这些新资质进一步拓宽了公司检测、认证的服务范围,使得公司可以为客户提供更快捷、一站式的服务,为贸易保障检测和工业服务的持续增长打下坚实基础。

  医学检验和服务领域是公司未来重点方向。

  公司从两个方面布局,在昆山设立CRO检测基地,和成立上海华测艾普医学检验所。两个项目的投产时间分别为13年年底和14年年中,标志着公司正式进军独立医学检验和服务领域。

  维持“推荐”投资评级。

  预计2013-2015年,公司收入分别为7.9亿元、10.0亿元和12.4亿元,净利润分别为1.54亿元、2.04亿元和2.67亿元,EPS 分别为0.84元、1.11元、1.45元,对应最新收盘价动态PE分别为27倍、21倍、16倍,维持“推荐”的投资评级。

  风险提示:

  宏观经济增速回升缓慢,政策开放进度缓慢,医疗检测领域资质申请进度偏慢。

  久联发展:一体化显优势,爆破业务高增长。

  12年业绩同比基本持平,略低于预期。公司2012年营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为30.99亿元、2.01亿元,分别同比增长 27.87%、0.24%,基本EPS1.06元。扣除非经常性损益 后的业绩为1.95亿元,同比下降5.51%。公司拟以2012年12月31日股本2.05亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利2.0元(含税),并拟用资本公积金向全体股东每10股转增6股。爆破业务快速增长,占比进一步提升。12年公司工程爆破实现收入 16.55亿元,同比增长62.0%,增长强劲。工程爆破占主营业务比例由11年42.1%提升至53.4%,显示公司民爆一体化发展战略的成功。

  四季度毛利率环比提升,全年毛利率同比下降。12年四季度公司综合毛利率为27.4%,相比三季度25.4%有所提升,主要受益于原料硝铵价格下跌,炸药销售毛利率提高。而全年综合毛利率为24.6%,相比11年下降3.6个百分点,主要因为工程爆破业务中毛利率较低的市政工程占比提高所致。未来,随着公司进入矿山爆破业务,毛利率有望回升(宏大矿山采剥业务毛利率为20%)。

  民爆和爆破业务齐发力,13年公司有望恢复快速增长。1.公司新增炸药产能贡献增量。12年公司通过工信部新批、兼并和转移,共增加5.9万吨/年炸药产能,年总产能达19.9万吨/年;2.原料价格低位,炸药毛利率同比提升;3.依靠公司丰富的工程爆破经验和资质优势,公司有望新获得贵州省内外的爆破工程订单。按贵州省发展规划,13年贵州省内固定资产投资增幅达30%以上,公司有望受益;4.继续开拓矿山爆破领域。

  维持“审慎推荐-A”投资评级:预计13-15年EPS分别为1.29元、1.56元、1.84元,目前动态估值19倍,给予20-25倍估值,目标价25.8-32.25元。风险提示:硝酸铵价格波动风险;需求不达预期风险;爆破服务合同不确定。

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