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银行:整体符合预期 关注城商行指标-银保监会3Q银行监管指标点评

类型:行业研究  机构:中国国际金融股份有限公司   研究员:张帅帅/王瑶平/严佳卉  日期:2019-11-13
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行业近况

    银保监会公布三季度商业银行主要监管指标,与上市银行趋势大体一致,利润增长、规模增长、净息差、资产质量指标符合预期。值得注意的是,区域银行,尤其是城商行的盈利能力、资产增速和资产质量指标有所下降,我们认为可能是近期经营受到包商、锦州银行事件影响。向前看,我们预计上市银行盈利和资产质量指标稳定,再次重申“两高”的推荐逻辑,推荐光大银行、招商银行、工行、建行、农行。

    评论

    3Q 商业银行录得单季净利润5173 亿元,同比增长7.9%,增速环比下降2.3ppt,其中,大行/股份行/城商行增速环比变动-0.6/+0.6/-3.8ppt 至4.2%/9.2%/-4.1%。

    对应RoA 环比下降2/2/5bp 至1.05/0.97/0.77%。

    3Q19 银行业金融机构录得总资产285 万亿元,同比增长7.7%,增速环比下降0.5ppt , 其中, 大行/ 股份行/ 城商行/ 农村金融机构增速环比变动-0.7/+0.9/-2.3/+0.4ppt,城商行增速放缓幅度较大,我们预计可能是受包商、锦州银行事件影响。

    3Q19 商业银行口径累计净息差2.19%,环比提高1bp,其中,大行/股份行/城商行/农商行环比变动0/+4/+2/+2bp,主要受益于同业负债成本下行。向前看,我们预计净利差走低将逐步兑现,同业负债将成为影响息差变动的重要因素。策略会期间上市银行反馈,净息差走低将成为大概率事件,尤其是拉长时间维度后。

    非息收入占比由2Q 的24.05%下降至23.26%。成本收入比环比上升1.1ppt 至28.60%。

    关注区域银行资产质量。3Q19 商业银行口径不良率1.86%,环比提高5bp,其中,大行微升6bp 至1.32%,股份行环比下降4bps 至1.63%,城商行/农商行环比上升至18/5bp 至2.48/4.00%,城商行不良率上升幅度较大;关注类贷款占比3.00%,环比提高6bp;拨备覆盖率环比下降3.0ppt 至187.63%,其中,股份行环比提高5.7ppts 至198.77%, 大行/ 城商行/ 农商行环比下降10.5/1.3/0.7ppts 至240.20/147.99/130.81%,大行和股份行拨备覆盖率处于较高水平,但城商行、农商行拨备覆盖率在过去几年下降过快,目前绝对水平较低。期末,大行/股份行/城商行/农商行资本充足率录得16.18/13.40/12.51/13.05%,处于较高水平。

    估值与建议

    目前A/H 股银行交易于0.88/0.71x 2019e PB。向前看,我们预计上市银行盈利和资产指标稳定,再次重申“两高”的推荐逻辑,推荐光大银行、招商银行、工行、建行、农行。

    风险

    资产质量表现不及预期。

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