银行：整体符合预期 关注城商行指标-银保监会3Q银行监管指标点评

行业近况

    银保监会公布三季度商业银行主要监管指标，与上市银行趋势大体一致，利润增长、规模增长、净息差、资产质量指标符合预期。值得注意的是，区域银行，尤其是城商行的盈利能力、资产增速和资产质量指标有所下降，我们认为可能是近期经营受到包商、锦州银行事件影响。向前看，我们预计上市银行盈利和资产质量指标稳定，再次重申“两高”的推荐逻辑，推荐光大银行、招商银行、工行、建行、农行。

    评论

    3Q 商业银行录得单季净利润5173 亿元，同比增长7.9%，增速环比下降2.3ppt，其中，大行/股份行/城商行增速环比变动-0.6/+0.6/-3.8ppt 至4.2%/9.2%/-4.1%。

    对应RoA 环比下降2/2/5bp 至1.05/0.97/0.77%。

    3Q19 银行业金融机构录得总资产285 万亿元，同比增长7.7%，增速环比下降0.5ppt ， 其中， 大行/ 股份行/ 城商行/ 农村金融机构增速环比变动-0.7/+0.9/-2.3/+0.4ppt，城商行增速放缓幅度较大，我们预计可能是受包商、锦州银行事件影响。

    3Q19 商业银行口径累计净息差2.19%，环比提高1bp，其中，大行/股份行/城商行/农商行环比变动0/+4/+2/+2bp，主要受益于同业负债成本下行。向前看，我们预计净利差走低将逐步兑现，同业负债将成为影响息差变动的重要因素。策略会期间上市银行反馈，净息差走低将成为大概率事件，尤其是拉长时间维度后。

    非息收入占比由2Q 的24.05%下降至23.26%。成本收入比环比上升1.1ppt 至28.60%。

    关注区域银行资产质量。3Q19 商业银行口径不良率1.86%，环比提高5bp，其中，大行微升6bp 至1.32%，股份行环比下降4bps 至1.63%，城商行/农商行环比上升至18/5bp 至2.48/4.00%，城商行不良率上升幅度较大；关注类贷款占比3.00%，环比提高6bp；拨备覆盖率环比下降3.0ppt 至187.63%，其中，股份行环比提高5.7ppts 至198.77%， 大行/ 城商行/ 农商行环比下降10.5/1.3/0.7ppts 至240.20/147.99/130.81%，大行和股份行拨备覆盖率处于较高水平，但城商行、农商行拨备覆盖率在过去几年下降过快，目前绝对水平较低。期末，大行/股份行/城商行/农商行资本充足率录得16.18/13.40/12.51/13.05%，处于较高水平。

    估值与建议

    目前A/H 股银行交易于0.88/0.71x 2019e PB。向前看，我们预计上市银行盈利和资产指标稳定，再次重申“两高”的推荐逻辑，推荐光大银行、招商银行、工行、建行、农行。

    风险

    资产质量表现不及预期。