农业行业周报:猪价淡季逆势上涨,继续关注养殖股投资机会

核心观点:猪价淡季逆势上涨,继续关注养殖股投资机会

    本周为春节假期后的第一个交易周,由于猪价在春节期间开启淡季逆势上涨趋势,猪价拐点提前到来的乐观情绪催化养殖产业链相关个股大幅上涨,行情从一、二线养殖股传导至有养殖业务的饲料股和动物保健相关个股,带动整个农业板块领涨全行业。截至2月16日,全国生猪均价约12.5元/公斤,较春节前回升超过10%。我们认为近期猪价的上涨主要由于供给的不足,节前多数养殖户的过度抛售导致市场缺猪,同时随着屠宰场在节后陆续开工,供需关系的改善推动猪价快速上涨。

    本轮猪价周期反转预期的核心催化因素来自非洲猪瘟疫情的持续。从目前来看,疫情对存量产能的去化和对补栏积极性的打压仍在延续。按照疫情在2018年三季度末开始多地区扩散以及商品猪5个月左右的生长周期,我们判断2019年一季度末二季度初或将出现商品肥猪的明显短缺,届时猪价或将有更大的上涨动力。同时,随着多数疫区的解封和跨区调运限制的放松,区域间的差价有望缩小,东北等地由于产能去化最早、最彻底,有望率先实现反转。

    我们认为当前处于猪价反转预期兑现的开始阶段,后续随着生猪价格的继续上涨,将带动养殖板块继续强势表现。我们预计全行业产能较正常年份下降15%左右,若疫情对实际产能的影响远超预期,不排除本轮猪周期的高点和延续时长均超过历史最好表现。我们继续看好养殖产业链的板块性行情,重点推荐温氏股份等成本优势明显、经营稳健的龙头养殖企业,建议关注新希望等养殖业务占比较大的饲料个股。

    一周市场表现。本周(2.11-2.15)大盘上涨3.42%,农业股领涨全行业,海通农业板块大涨11.21%,跑赢大盘7.79个百分点。畜养殖个股受猪价在节后淡季逆势上涨催化,延续近期强势表现,板块周涨幅达14.90%,新五丰大涨42.61%,雏鹰农牧、天邦股份涨幅超过25%,其他相关个股也均录得较大涨幅。疫苗板块表现继续回暖,周涨幅9.39%,其中天康生物由于养猪业务占比较大,上涨30.59%。种子板块上涨9.33%,隆平高科、登海种业等相关个股的涨幅在10%左右。饲料板块表现同样不俗,傲农生物、大北农、唐人神分别大涨23.78%、22.05%、19.83%。

    风险提示。农产品价格大幅下滑。