汽车行业行业研究周报:深圳推迟国六实施,市场尚需过渡时间

本周相关板块表现:本周(12月24日—12月28日),汽车(申万)指数下跌0.75%,跑赢大盘0.14%。其他概念板块方面,新能源汽车指数下跌2.75%,特斯拉指数下跌3.29%,锂电池指数下跌3.07%,燃料电池指数下跌2.85%,智能汽车指数下跌2.67%。汽车板块中涨幅居前的个股为万丰奥威(11.19%),恒立实业(8.21%),江铃汽车(7.59%),蓝黛传动(6.12%),东方时尚(5.19%);跌幅居前的个股为长鹰信质(-15.49%),富临精工(-10.42%),京威股份(-10.24%),深中华A(-10.10%),越博动力(-9.28%)。

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    此前深圳市于10月份发布提前执行国六的通知后,引发了市场的强烈反应。若按既定时间表实施国六,车企、经销商和二手车商将必然陷入长达数月的空档期,消费者也将持币观望,会使本就不景气的车市雪上加霜。从全国其他地区来看,广州、北京等决定2019年1月1日提前执行国六的地区也将延后执行2-6个月不等。目前2019年各省市分批执行国六的时间还未最终确定,但此次给市场留出的过渡期将使2019年一季度车市得到喘息之机。同时,2019年下半年主要地区提前执行国六后,国六新车也将成为汽车销量的催化剂之一。

    重点关注整车方面,建议关注上汽集团(逆势保持高速增长的整车龙头)、长城汽车(业绩触底反弹,今年营收和毛利水平大幅回升);零部件方面,建议关注双环传动(发力布局自动变市场,国际外包业务取得突破的齿轮制造龙头)、银轮股份(乘用车业务增量可观,尾气后处理和新能源汽车热管理业务将持续发力,具备优良成长性)。

    风险提示:汽车行业景气度下降;政策执行力度不及预期