国防军工行业7月报:事件催化外加资本运作加速,军工有望王者归来国防军工

投资要点:

    6月份国防军工板块涨幅落后市场整体走势。按照中信证券行业类,6月份国防军工板块整体涨幅领先于市场整体走势,涨幅为8.35%,在中信29个一级行业中位居第1位,同期沪深300指数涨幅为0.30%。6月份国防军工成交金额2637.08亿元,相对于上月上升了57.13%;对应2016年6月30日收盘价,国防军工市盈率为90.99,在中信29个一级行业中位居第一位,同期沪深300指数市盈率为11.37,从相对沪深300的溢价率上,上月末为678.06%,相对于2015年8月14日的945.08%,已经出现了明显的下滑;区间换手率算术平均值为61.79%,在中信29个一级行业中位列第14位。 国防军工板块的个股涨跌幅上(除去停牌个股),耐威科技、振芯科技和钢研高纳分别涨41.07%、30.94%和25.93%,位列前三位;烽火电子、光电股份和威海广泰分别以0.82%、-0.13%和-8.24%排在最后三位。

    板块上涨驱动因素。(1)周围形势的持续紧张化,中国外部压力增大致使加大军备的投入力度;(2)军队改革带来装备需求转换,重点利好空军装备、海洋装备以及信息化装备;(3)国防军工行业改革的推进预期,包括军工国企改革、军工科研院所改制和核心军工资产平台搭建;(4)军民融合的进一步深化和推进,特别是民参军的全面铺开;(5)大飞机项目顺利推进以及航空发动机和燃气机重大专项的推出预期;(6)低空逐步开放及其相关利好政策的推出等。

    7月份行业投资策略。(1)促发性事件:周边局势持续紧张,本月12日菲律宾将在国际法庭上仲裁中国南海问题,中国参加“环太平洋-2016”军演;(2)军工集团资本运作加速:下半年科研院所改制持续推进;(3)涨跌幅和估值方面:中信国防军工指数近1年来落后沪深300指数7.64%,6月末国防军工估值处于历史估值中枢位置。同时国防军工贝塔值高,在反弹行情中建议参与,给予超配评级。航天板块推荐中国卫星;航空板块推荐中航动力和中航电子;通用航空板块推荐海特高新、中信海直;北斗板块推荐振芯科技。

    投资风险:相关政策推进达不到预期