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南华期货宏观经济日报

类型:宏观经济  机构:南华期货股份有限公司   研究员:倪蔚丹,陆润寰  日期:2012-12-14
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经济仍在回升过程.

    近期工业增速回升速度加快。根据国家统计局公布的数据,2012年11月份,规模以上工业增加值同比实际增长10.1%,比前一月继续继续回升0.5个百分点。

    季调后,11月工业增加值环比涨幅为0.86%,比前值小幅回升0.03个百分点。1-11月份,规模以上工业增加值累计同比增长10%,与1-10月持平。

    固定资产投资累计增速持平。2012年1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)32.6万亿元,同比名义增长20.7%,增速与1-10月持平。从环比看,10月份固定资产投资增长1.26%,比前值回落0.64个百分点。

    行业数据略有改善。发电量数据继10月份明显反弹近5个百分点后,11月份继续回升,但仍在不足10%的较低水平。从11月份主要产品产量增速看,钢材产量增速继续大幅反弹,不过水泥产量增速加速下滑,汽车产量增速在弱势中小攀升。

    短期经济反弹的幅度不会太大.

    虽然中国经济仍在筑底回升,但短期来看,增长动力不足,恐难呈现“v”型反弹。市场寄望于12月中央经济工作会议,或会有更有力的刺激措施出台。

    基建投资快速增长的可持续性有待观察。从固定资产投资的各个组成部分来看,目前固定资产投资的回升仍主要靠基建投资拉动。11月份固定资产投资环比降幅较为明显,主要依靠基建投资拉动投资增长的可持续性有待观察。作为固定资产投资占比最大的制造业投资,其增速在1-11月份继续回落0.36个百分点至22.75%。房地产开发投资累计增速回升至16.7%,房屋新开工面积仍在下滑,但回落幅度有所缩小。

    中期来看出口将维持弱势。中国11月出口增速下滑且明显逊于市场预期,欧美等发达国家决策当局对明年的经济增速总体预期仍在下调,即便中国的稳出口政策发力,短期内料也难大幅提振出口。

    明年的消费增速有望稳中回升。2012年11月份,社会消费品零售总额18477亿元,同比名义增长14.9%(扣除价格因素实际增长13.6%),好于预期的增14.4%。

    随着城镇化进程的推进,以及社保体系和公共服务的改善,消费增长在明年可能呈现稳中有升的态势。

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