11月份价格数据点评:CPI符合预期,预计12月份CPI2.2%左右

11月份CPI基本符合预期,食品出现类通缩11月份,CPI同比上涨2.0%,环比上升0.1%,基本符合我们的预期。在2.0%的居民消费价格总水平同比涨幅中,去年价格上涨的翘尾因素约为0.31个百分点,新涨价因素约为1.69个百分点。

    从分项来看,11月份食品环比上升0.4%,受到天气变泠影响,蔬菜逆周期环比上涨3.5%,同比增长11.30%。受到存栏量与猪粮比调整的影响,猪肉价格走势比市场预期的要弱很多,11月份环比下降0.3%,同比增长-11.5%。从环比增长趋势来看,11月份猪肉的同比增速弱势回升主要是受到去年11月份环比下降-5.3%负拉动削弱而已,而市场预期的猪肉周期的启动迹象并不明显。结合去年12月份环比数据来看,今年12月份猪肉价格同比将继续回升,其对CPI的负拉动趋势继续减小。

    从CPI其他的七大分项来看,11月份超预期的主要有两个,一个是衣着价格从2季度开始,环比一直高于周期性趋势。其次是家庭设备用品及服务,11月份环比大涨0.3%,显著超出市场预期。

    预计12月份CPI食品环比增速为1.5%,对应12月份CPI环比0.6%左右预计12月份CPI增速为2.3%,预计四季度CPI涨幅在2.1%,左右全年CPI维持在2.6%左右。

    PPI翘尾负影响大幅减弱,预计12月份为-2.0%11月份,全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%,环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比下降2.8%,环比下降0.2%。

    工业品价格来看,需求疲弱导致生产资料价格环比继续震荡。其中,从工业生产者出厂价格来看,11月份生产资料出厂价格环比下降0.1%,采掘工业价格下降0.2%,原材料工业价格下降0.3%,加工工业价格环比下降0.1%。生活资料价格基本持平,食品和耐用消费品价格均持平,衣着环比上涨0.1%,一般日用品价格环比下降0.2%。

    工业生产者购进价格环比下降0.2%,其中,动力类和其他工业原料半成品以及农副产品环比下降0.2%,黑色金属价格环比上涨0.1%,化工价格环比下降0.3%;金属材料价格环比大幅下降1.3%,建筑材料价格上涨0.3%,纺织原料类价格基本持平。

    结合大宗商品及生产资料价格走势,我们预计12月份PPI价格环比增速上升0.1%,同比增速约为-2.0%。