宏观双周报回归之旅第21期-试析新型城镇化:看上去很美

类型：宏观经济机构：中信建投证券有限责任公司研究员：王洋日期：2012-12-07

2013:稳中求变

    做强而非做大或调节分配才是未来十年的主题。2013年的政策基调或将从“稳中求进”过渡到“稳中求变”,强化体制改革和经济转型政策目标,从增量和渐进改革开始。

    新型城镇化的内涵

    城镇化被赋予多重意义,但多重目标往往有不相容问题。新型城镇化的制度改革成分重于经济增长成分;更重视发展的质量而非增长的数量。新型城镇化是与大城市化完全不同的道路;缺少改革支持的城镇化行之不远。城镇化暗含的政策意图是,减弱一线城市的房价上涨压力和资源过度集中后的各种瓶颈压力;也减轻三线城市产业空心化的压力。新型城镇化决定了房地产从粗放到集约的模式转变。

    城镇化的收益和成本

    新型城镇化,从“价重于量”转变为“以量代价”实现存量房地产的更多重估。政府将增加分利份额并调整分利方式。收益模式的改变,是地方竞争、粗放增长的经济模式转变带来的,由此改变了地方竞争对土地资本化收益和级差地租实现的关键性影响,由政府主导向市场主导转变。给中等收入者加杠杆和通胀中枢上移是城镇化的买单方式;形式上,则是政府的转移支付给居民部门,或补贴私人企业,来推进城镇化。大政府依然将是趋势;收入分配不会实质性好转。

    城镇化的可能风险

    值得担心的一种风险是,城镇化异化可能结出地方政府再次恶性竞争和无序扩张的恶果。

    这种风险可能还超过上一轮城市化中对中间阶层的剥夺和反危机的四万亿政策。

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