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银行业周报:银行低估值抗跌,相对收益明显

类型:行业研究  机构:湘财证券有限责任公司   研究员:许荣聪  日期:2012-11-16
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本周国内银行股市场表现

    本周沪深300下跌2.85%,银行业整体下跌1.09%,跑赢大盘1.76个百分点。 分机构看,国有银行整体下跌0.16%,股份制银行整体下跌1.41%,城商行整体下跌1.97%,国有银行跑赢银行业平均指数,股份制银行与城商行跑输银行业平均指数。

    分个股看,本周银行股普跌;跌幅前三名分别是光大银行、南京银行与华夏银行,分别下跌了4.76%、3.70%与2.86%。

    本周国内银行相关H股表现

    本周国内上市银行相关H普跌,其中跌幅较大是中信银行、招商银行、农业银行,分别下跌了4.18%、3.95%、3.76%。

    本周除中信银行、民生银行与中国银行之外,其余银行股均处于折价状态。其中,中信银行本周溢价率最高,达到12.81%;建设银行溢价率最低,为-11.01%。

    银行股息率具有较大的吸引力,有七家银行的股息率已高于一年定存利率,其中中信银行已经高达6.28%。

    本周主要国际市场银行股表现

    本周主要市场上,大多数银行股下跌,近一半银行股跑输大盘。

    本周主要国际市场银行估值变动

    我们跟踪的主要市场估值水平及其银行估值水平,本周大多数市场银行股估值下降。中国银行业指数PE下降了0.05X至4.95X,PB下降了0.01X至1.01X。

    投资策略

    银行业处于周期向下时期,未来基本面环比下滑,主要包括:息差环比向下,资产质量风险释放,利率市场化延续,成本收入比上升。基本面的变化市场已经有预期,未来不确定的是银行利率市场化的进度。短期内考虑银行股股息率高、估值低,具备较好的防御价值,具有相对收益。因此维持银行业增持评级。个股上,关注农业银行、民生银行与兴业银行。

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