沧州明珠-002108-利润小幅下滑　锂电池隔膜进展顺利

    天相投顾研究报告：沧州明珠-002108-利润小幅下滑　锂电池隔膜进展顺利： 2011年全年公司实现营业收入16.6亿元，同比增长21.8%； 全年实现归属母公司所有者净利润1亿元，同比减少13.3%； 实现基本每股收益0.33元，拟每10股派发现金1元。 公司是PE燃气管材和BOPA薄膜行业的龙头企业，目前具备PE 燃气给水管材加工能力5.1万吨，BOPA薄膜生产能力1.8万 吨，拟建设1.98万吨燃气给水管材项目和5000吨新型高阻隔 BOPA薄膜项目，进一步确立规模优势，另外拟建设2000万平 方米锂电池隔膜项目，定位动力锂电池。 增收未增利有两个主要原因：一是报告期内，HDPE 和 PA6 价格均较 2010 年增长，二是受 2011 年上半年食品监管力度 加大造成薄膜下游食品加工企业开工不稳定的影响，使得 PA6 价格上涨未能顺利传导；两因素影响下，PE燃气给水管 和BOPA薄膜产品毛利率分别较2010年下降3百分点和7个 百分点。整体使得公司综合毛利率下滑了 4.8个百分点。