沧州明珠-002108-年报符合预期，期待12年锂电隔膜

    光大证券研究报告：沧州明珠-002108-年报符合预期，期待12年锂电隔膜发力：公司发布 11年年报，实现营业收入 16.60 亿元，同比增长 21.80%，营 业利润 1.29 亿元，同比下降 16.03%，归属于上市公司股东净利润 1.01 亿 元,同比下降13.33%，基本每股收益 0.33 元。利润分配预案每 10股派发现 金红利 1.00 元。 ◆年报业绩符合预期，立足现有 PE 管材管件和薄膜业务，积极开拓锂电隔 膜新业务 公司业绩符合预期，收入同比增长 22%，但净利润下滑 13%，主要受 到 BOPA 薄膜业务拖累， 原因是 11年原材料价格大幅波动导致毛利率下滑。 12 年我们预计原材料将保持平稳，这有利于公司 BOPA 薄膜业务毛利率的 恢复。公司 PE 燃气管材管件业务处于行业双寡头地位，因此即使在 11年原 材料波动幅度较大，仍然保持 20%以上的稳定毛利率，预计十二五期间国内 管材管件行业仍将保持 10%以上增长，12年该业务仍将保持稳定快速增长。