乐视网-300104-享版权红利，铸平台价值

    国金证券研究报告：乐视网-300104-享版权红利，铸平台价值：视频网站渐成主流视听渠道，广告具爆发潜力：2011 年，国内网络视频用 户数已增长至 3.5亿以上，并有望接近 4亿，在互联网用户数中的渗透率逐 年提升，已接近 75%。视频网站总有效播放时长呈快速增长的趋势，网络 视频正在成为主流的视听方式。2011 年网络视频广告收入同比增长 100%。但收入规模仅 42.5亿，这与广泛的用户覆盖面尚未匹配。相较于电 视台 700 亿左右年广告额，视频网站主流化之后广告收入在低基数之上的 爆发前景光明。 行业内容竞争聚焦差异化，公司海量版权红利持续释放：在行业竞争加剧 背景下，视频网站的内容竞争聚焦于差异化。公司目前已采购但尚未上线 的独家版权影视剧仍有 200 部以上。其提前介入与集中采购的模式使得已 锁定的独家版权成本仍较为低廉。未来两年公司仍能享有低成本集成的海 量版权红利，并将经由“乐土模式”推广、深化业内资源整合、互联网电 视等多终端平台打造、付费用户培育、营销推广等多重路径多元释放海量 版权优势，提升平台价值。