和佳股份-300273-肿瘤治疗器械领域的综合方案提供商

    国泰君安研究报告：和佳股份-300273-肿瘤治疗器械领域的综合方案提供商：投资要点： 公司是国内第一家、目前也是唯一一家能提供较为完整的肿瘤微创综合治疗 解决方案的企业。发行前公司的实际控股股东和实际控制人均为郝镇熙、蔡 孟轲夫妇， 合计持有公司 58.12%的股份， 其中郝镇熙担任公司董事长兼总裁。 2008 年-2010 年公司营业收入的复合增长率为 36.9%，净利润的复合增长率 为 188%。肿瘤微创治疗设备、医用分子筛制氧设备及工程是两大核心板块， 2010年两者合计占有公司收入、毛利比重分别为 67%、90%。其中肿瘤微创 治疗设备毛利率一直维持在 80%以上，毛利占比超过 70%，是公司业绩的主 要驱动力。 国内适合采用肿瘤微创设备的预计有 4500家，我们测算整个市场规模在 200 亿左右。公司相关产品线较为齐全，包括肿瘤介入热疗机等 6 类设备，国内 十余家同类企业大多仅能提供单一产品。公司 2010年销售收入不到 2亿，市 场占有率有较大的提升空间。 竞争优势：1、独特的肿瘤微创综合治疗解决方案模式。2、卓越的研发能力 带来的技术优势。3、强大的直销渠道保障产品销售发挥协同效应。 公司本次发行募集资金拟投向现有肿瘤微创治疗设备等四大业务板块，投资 金额约 2.06亿元。 经营风险：技术研发风险、产能迅速扩张导致的销售风险 盈利预测与估值：我们暂时预测公司 2011~2013 年 eps 为 0.61、0.91、1.20......