海能达-002583-季节性因素影响显著,公司业绩下滑

    西南证券研究报告：海能达-002583-季节性因素影响显著,公司业绩下滑：报告期内，公司营收 1.8亿元，同比下降 16%，净利润-407万元，同 比下降 193%。受季节性因素上半年利润占比小，而去年赛格项目集中验 收基数高，以及人工成本增加、拓展海外市场销售费用高等影响，公司上 半年业绩表现较差。 随着专网模数转换升级， 数字产品逐渐成为公司业绩 新的增长亮点，将成为公司的业绩主力。 专业无线通信 （专网） 行业正处于模拟向数字转换升级的阶段， 中国、 美国、 日本等国已制定了推动模数转换的行业政策， 加速了行业技术升级 进程。2011 年全球数字产品的市场规模占整个专业无线通信市场规模的 63%，较 2009年提升 50%。 为应对行业演变，公司通过自主研发和外部收购等方式，已经拥有 DMR、PDT和 TETRA三种数字标准上从系统到终端的成系列配套产品， 数字与模拟齐全的产品线满足了大部分细分市场需求。 公司继续保持在专 业无线通信行业终端市场的领先优势，全球市场份额达到 12.6%，位列全 球第二，其中数字终端以 1.3%的市场份额名列全球第七。 公司 3月底完成德国 HMF公司收购，4月纳入合并范围，HMF预计 二季度亏损人民币 1300万元，生产线向国内转移最迟三季度完成，全年 处于调整期，对 12 年公司业绩贡献有限。预计公司 2012、2013 年 EPS 分别为 0.80元、1.15元，对应 PE为 18X、12X，给予“增持”评级......