海能达-002583-全球份额升至第二，未来成长路径非常

    招商证券研究报告：海能达-002583-全球份额升至第二，未来成长路径非常清晰：IMS Research发布2010年全球专业通信市场研究报告相关数据， 海能达全球市 场份额大幅提升。我们认为这充分反映出其产品的品牌、性能、质量、价格优势， 以及数字产品已经得到市场认同， 预计2011-2013年EPS分别为0.72/1.31/2.03 元，维持“强烈推荐-A”投资评级，6 个月目标价 33.00 元。 IMS Research发布了 2010年全球专业通信市场研究报告， 海能达全球市场 份额大幅提升。报告显示，海能达在终端市场以 12.6%的市场份额名列全球 第二。在模拟终端领域，以 16.3%的市场份额名列第二（2008年为9.4%） ； 在数字终端领域，产品自 2010年 3月上市以来，不到一年以 1.3%的市场份 额跻身全球第七；在全球信道市场，以11%的市场份额名列全球第二。 市场份额大幅提升，充分反映出公司产品的性能、价格、品牌优势，以及数 字产品已经得到市场认同。一方面，在传统模拟终端市场份额上的大幅提高， 充分反映出海能达产品品牌、性能和质量与国外产品处于同一档次，受益于性 价比优势、营销网络的拓展，在市场开拓上收效显著。另一方面，数字终端产 品的市场份额在不到一年时间内从零，迅速提高到全球第七的1.3%，则反映出 海能达TETRA、DMR数字产品已经得到市场充分认同。 公司成长路径非常清晰，未来高增长可期。专网通信行业进入“模转数”技 术升级期，掌握核心技术的公司具有巨大的成长机遇。目前海能达是全球极 少数同时掌握 TETRA、DMR、PDT、dPMR 等多种数字通信标准核心技术 的厂商之一，中国专网通信数字技术标准的主要制订者。数字产品是公司主 要收入增长点，承接整体解决方案项目和收购扩张提供了业绩超预期可能。 公司成长路径非常清晰，高增长确定性强，未来份额将进一步提升。 维持“强烈推荐-A”评级。我们维持之前的盈利预测，预计 2011-2013 年海 能达EPS分别为 0.72/1.31/2.03 元，维持“强烈推荐-A”投资评级，6 个月 目标价33.00 元，对应 2011-2013年 PE 分别为45.8/25.2/16.3。 ......