远光软件-002063-集团管控集中结算驱动营收快速增长

    海通证券研究报告：远光软件-002063-集团管控集中结算驱动营收快速增长，地产投资收益下降压低盈利增速：公司 2月 28日发布2011年业绩快报：2011年，公司实现营收 6.42亿，同比增 34.2%；营业利润同比增 11.2%； 归属于母公司净利为 2.12 亿，同比增 10.6%，EPS 为 0.623 元；不考虑地产业务的主营业务净利润同比增 37.5%。公 司本期营收增长主要由集团资源管控系统集中结算驱动，同时，公司“精耕细作”的策略带来软件服务和定制软件收入 的大幅增长。公司本期来自华凯投资的投资收益大幅下降，导致归属于母公司净利增速明显低于主营业务净利润。 点评： 业绩略低于预期，但属于合理范围。公司营收低于我们预期约 7%，导致其不考虑地产业务的净利润低于我们预期约 9%。 鉴于公司业务以项目型为主，而项目能否在年底之前确认以及确认的比例均存在较大变数，我们认为公司营收与预期的 差异在合理范围之内。公司业绩快报并未披露营收细分情况，我们判断公司 2011年营收增长主要由集团财务管控系统业 务驱动，而国网财务集约化项目的集中结算以及国电集团财务管控项目的大规模试点则可能是该业务成长的主要推动力。