远光软件-002063-投资者交流会纪要

    中投证券研究报告：远光软件-002063-投资者交流会纪要：我们参加了远光软件的投资者交流会，出席的包括公司董事长陈利浩、总裁 金卓君、高级副总裁黄笑华、高级副总裁及董秘朱安，主要问题交流如下。 投资要点： 关于增长的天花板。公司目标市场可以分为四块：1、电力核心市场， 包括两大电网与五大发电集团；2、大电力市场，包括发电集团四小龙 （长江电力，国投、华润和中广核），申能、浙能、皖能等大型地方发 电集团及农电；3、电力相关企业市场，包括两大电力建设集团，金融、 检修等辅业公司；4、跨行业市场，特别是国资委对央企财务集约化有明 确要求后带来机会，例如公司的产权管理软件填补了大型央企空白。目前 公司收入（我们预计今年在 7 亿左右）仍然主要来源于电力核心市场，其 他三大市场容量和电力核心市场相当，且其集团财务管控与集约化基本处 于空白，公司有很好的扩张机会，预计未来几年来源于大电力市场与电力 相关企业市场的收入将占据相当的比重，我们推算在实现20亿收入规 模以前，公司的增长无天花板之忧。 关于增长的趋势：我们认为公司未来几年至少可以维持现有增速 （35%-40%）。尽管收入仍主要来源于电力核心市场，但其结构已经 在变化，来源于五大发电集团的收入增速远高于两大电网，其中中电投 可能是国电集团后公司又一个核心客户；大电力市场是公司主攻方向， 在产品、人才和品牌已经具备的情况下，公司近年来完成了营销的布局， 现有 200多专职销售（原先是服务营销，无专职销售），且实现了实施 与服务的本地化，预计 12 年公司在地电和农电市场会有较好的收获。 同时从客户角度分析，电力核心市场中两大电网的投资能力无容臵疑，这 点可以从近年来电网相关供应商的高增长得到验证，而五大发电集团投资 能力也远好于一般的制造型企业，且在电价上调的背景下，其投资能力有 增无减。而大电力市场中，发电集团四小龙以及大型地方发电集团的资 .......