天虹商场-002419-2011经营形势逐季回落、201

    广发证券研究报告：天虹商场-002419-2011经营形势逐季回落、2012扩张阻力增大：公司2011 年全年收入130.36 亿元，增长28.12%；实现净利润 5.74 亿， 增长 18.42%。其中四季度实现营业收入 37.85亿，同比增长 23.17%，当季 实现归属于上市公司 1.33亿元，同比下降 13.07%，若江苏溧阳关店因素扣 除，四季度净利润 1.68 亿，增长 9.8%。 收入利润逐级回落、2012 扩张阻力增大 公司本年受关店影响（计提了一次性关店费用3500 万）业绩增速大幅放 缓。收入端受经济放缓影响， 也呈现出明显的逐季节回落态势，同时三季度 以来大量的新开门店所产生的折旧等对损益的影响，导致三、四季度净利润 （扣除关店影响后）也呈现明显逐季下降情况。同时公司超市业务比重较大， 预计 2012 年公司扩张阻力会有所增大。