搜于特-002503-高增长持续充裕现金助推业绩超预期

    国海证券研究报告：搜于特-002503-高增长持续充裕现金助推业绩超预期：该业绩高于我们 10.1亿元销售和 1.53亿元净利润、 0.95 元EPS的预期，公司解释是源于 4季度充裕现金结息 公司3 季度末在手现金超过12亿元，全年可望结息超过2 千万元，是业绩超预期的主要动因之一。 1、青春休闲服装是颇具潜力的朝阳行业，公司又是定位于三四线城市、依托加盟渠道快速扩张的模式，产品性 价比高，毛利率适中，渠道利润相对丰厚，受经济减速导致的需求下滑影响相对于美邦、森马等市场集中于一线 城市的龙头较小。广大城乡大量空白市场成为公司未来2-3 年高速增长的重要保障，和国内外一线厂商的正面激 烈竞争尚未构成对利润率和扩张速度的有效侵蚀。 2. 2011-13 年PE 分别为24、17、13倍，作为朝阳行业定位精准、极具特色、快速发展的公司，估值优势非常 显著，其绝对估值水平也在33-40 元之间，当前价格明细低估，维持“买入”评级。