电广传媒-000917-2011年前三季度业绩预增公告点

    民生证券研究报告：电广传媒-000917-2011年前三季度业绩预增公告点评：一、 事件概述 近期，电广传媒公司发布 2011 年前三季度业绩预增公告：2011 年 1～9 月归属于 上市公司股东的净利润比上年同期增长1600%～1750%， 盈利61260万元～66665万元， 折合每股收益为 1.51元～1.64元。 二、 分析与判断 业绩远超市场一致性预期，前三季度EPS为1.51元～1.64元 1、业绩远超市场预期的原因为：报告期内，公司各项主营业务稳健、快速发展，尤 其是随着增值业务的逐步开展，有线电视网络业务收入、利润同比大幅增长，投资 业务保持强势，导致公司业绩大幅上升。 2、7～9 月业绩比上年同期增长 1180%～1520%，盈利 20509 万元～25914 万元， 折合 EPS为 0.50元～0.64元。较之上两个季度，利润释放较为均衡。 四季度看点更加精彩，提示关注省内有线网络股权重组、省外有线网络收购、 创投项目IPO过会、艺术品投资收益等 1、四季度公司省内有线网络股权重组有望取得最终进展。 2、省外有线电视网络收购方面，公司尚有 10 多个大型投资项目正在积极商洽推进 之中，仍可期待有更大体量的项目年内落地，公司跨区域收购预期依然强烈。 3、公司年初制定 6～8 个创投项目 IPO 过会目标，目前仅完成 2 个，我们预计四季 度将继续有创投项目 IPO成功过会。 4、公司尝试参加香港、北京等地区的知名艺术品拍卖会，艺术品投资渐入收获期。 其中， 公司拥有的徐悲鸿油画名作 《珍妮小姐画像》 已经现身嘉德 2011秋季拍卖会。 嘉德秋拍于 11月 8日至 11日预展，12日至 16日拍卖。根据公开资料， 《珍妮小姐 画像》是徐悲鸿最著名的油画人物肖像之一，纵 136 厘米，宽 98 厘米，作于 1939 年春夏之交，是徐悲鸿为了支持国内抗战在南洋举行义卖募捐时的作品。画中女子 珍妮小姐祖籍广东，为当时星洲名媛。这幅肖像是其男友——当时比利时驻新加坡 之副领事勃兰嘉委托徐悲鸿而作。此画完成后得到了众人的赞赏，勃兰嘉为徐悲鸿 的艺术才华赞叹不已，并专门举办了盛大的画作揭幕仪式。珍妮小姐本人也是对其 喜爱有加，她在画作完成之后也慷慨解囊，尽一己之力捐款救国，在当时也传为佳 话。此画得到画酬四万新币，应为此一时期于南洋募捐中画酬最多的一幅（总数为 十一万一千多元新币） 。徐悲鸿本人对这幅画作也十分满意，特意请摄影师为其拍摄 他与画作的合影，留作珍贵的纪念，后成为了《悲鸿在星洲》一书的封面。 《珍妮小 姐画像》为收藏名品，预计增值可达 5 倍以上，投资者可积极关注公司四季度艺术 品投资收益情况。 三、 盈利预测与投资建议 我们重申，投资电广传媒，即是投资两个高景气度行业——有线电视与创投行业， 公司市值可以看高至 180 亿元。公司的收入及利润结构已经发生调整，2011 年业绩精 彩依旧；而有线电视业务的业绩贡献将逐步加大，从 2011 年起却是不一样的精彩。未 来推动公司股价走高的催化因素包括：省内有线网络股权重组获得最终进展、跨区域有 线电视网络收购项目落地、创投项目成功 IPO、艺术品投资收益超预期等。 此次我们大幅上调盈利预测。公司 2011～2013 年 EPS 分别为 2.02 元、2.32 元与 2.55元，对应 PE为 13X、11X与 10X，给予公司六个月 39元目标价，维持公司“强烈 推荐”评级。 .......