农业银行-601288-吸存优势出众　拨备计提充足

    海通证券研究报告：农业银行-601288-吸存优势出众　拨备计提充足：农业银行公布 2011年上半年财务报告 2011年上半年，公司实现营业收入 1841.58亿元，同比增长 35.7%；实现归属于上市公司股东的净利润 666.79亿元（折 合每股收益 0.21元） ，同比增长 45%。 点评： 1. 二季度公司净利润同比上升 56.23% 在第一季度实现 340.73亿元净利润的基础上，农业银行在第二季度实现净利润 326.06亿元。第二季度公司净利润环比 下降 4.31%，但同比上升 56.23%。 公司二季度净利润同比大幅上升的主要原因有：1）、公司净息差进一步提升，根据我们的测算二季度公司的净息差水平 约为 2.73%，相较一季度提升约 0.05个百分点。2）、中间业务收入的大幅增加，二季度公司的手续费及佣金收入 193.87 亿元，环比增加 9.23%。其中顾问咨询收入和信贷承诺同比增速分别为 134.81%和 106.68%，其他各项手续费收入增 幅也较大。3）、成本控制比较稳定：二季度成本收入比为 34.85%，同比下降 2.8个百分点，但环比上升 3.29个百分点。 随着未来网点的扩张和职工人数的增多，我们预计费用将稳步提高，成本收入比将保持稳定，但仍有改善的空间。 从同比数据来看，公司营业收入增加了 36.10%，其中净利息收入同比增长 27.58%；手续费及佣金净收入同比增长了 67.10%。各项业务均保持了较快增长。 2. 二季度息差环比有所提升 根据公司半年报披露，2011年上半年公司净息差为 2.79%，同比增长 32BP，处于同类银行中较高水平。而且根据我们 的测算，公司二季度净息差相较一季度也有所上升。 .......