衍生品与创新创业之间关系分析

创业者就像走在一条延伸到密林深处的小路上，前方幽深恐怖，未来衍生品是那么不确定、不可预期，风险由此而生。对风险的恐惧是阻碍人们创新创业活动的主要因素之一。从创办一个企业到投资一个新项目、上马一条生产线，人们无时无刻不在思考、衡量风险，并衍生品想办法积极应对。衍生品的作用就是减少未来的不确定性，平滑人们风险厌恶系数的波动，稳定经济主体的预期和信心，为富有冒险精神的创业者和企业家们提供管理风险的途径与手段，从而促进其创业与创新行为。有效的衍生品市场能显著提高各种生产要素的参与度，拓展人类社会经济活动的领域和范围。

随着社会分工更趋专业化，产品和技术更新换代加快，市场经济的各个领域都面临激烈的竞争，对于创新创业企业来说，打造自身的核心竞争力是唯一的生存之道。企业通过利用衍生品等风险管理工具，可以将不愿意承担的风险剥离出去，从而专注于最擅长的业务和环节。对于成长型企业而言，衍生品利用衍生品对冲利率、汇率、商品价格逆向变化导致的现金流波动，能够降低企业面临的财务困境和破产成本，使其加大对新产品、新技术的研发和投资力度。国外实证研究表明，使用衍生品的公司比不使用衍生品的公司有更高的研发支出，从股票市场和资本积累的角度出发，股票市场能否有效促进资本形成，除一级市场在筹集资本中的巨大作用外，与二级市场能否稳健运行密不可分。一个波动剧烈、风险巨大的股票市场很难吸引长期投资者进入市场，而没有长期资金入市，股票市场将缺乏足够的规模和承载能力，社会资金也就难以通过股票市场的直接融资方式转化为长期资本。美国股市各类长期资金持有的股票资产达到14万亿美元，接近美国股票市值的一半。股指期货、期权等衍生品为养老金等各类长期资金提供了风险隔离墙，使它们不必在意市场的一时涨跌，专注于寻找具有发展前景的企业长线投资，让资金到资本的桥梁更加宽阔通畅，极大地促进了资本形成，保证企业融资畅通。梅拉梅德在1989年的一次演讲中说：“传统现货市场的机制并不能与现代投资者管理的大量且突然的现金流动相适应。股指期货市场为机构投资者持有的股票投资组合提供了一种转移风险的机制，通过提高标的股票的流动性，增加了股票现货市场的吸引力，因而促进了资本积累。”因为他们早期的投入，是为了投资的创新创业企业股票上市后在二级市场的退出，而二级市场能否有充足的流动性并稳定运行，是他们在早期进行风险投资时重点考虑的问题。