德国股票市场2022年最新市值排名

无论是用证券化率还是用上市公司数量来衡量，德国股票市场的规模都很小，不仅远远落后于英美等资本市场主导型经济体，甚至德国股票市场低于欧洲国家的平均水平和中国的水平，德国股票市场与其全球经济地位和经济发达程度形成了强烈反差。从证券化率看，2018年年底，德国上市公司市值与GDP之比为44.5%（见图4.3），低于美国（148.1%）、日本（106.5%）和中国（46.5%）的水平，也低于欧元区各国的平均水平（54.8%）。2009—2018年，德国证券化率平均为45.7%，低于美国（132.6%）、日本（86.6%）、法国（78.6%）、欧元区（60.4%）和中国（58.2%）的水平。

从上市公司数量看，2009—2018年德国上市公司数量呈快速减少态势，2018年年底为465家，10年间减少了277家；虽略多于法国（457家），但明显少于美国（4 397家）、日本（3 652家）、中国（3 584家）的数量。与股票市场发展滞后相关的是，德国风险投资市场不发达，行业规模小，面临着大型风险投资基金缺乏、机构投资者少、风险偏好低、财税政策不友好等发展障碍（Stresing，Parsons and Berger，2018）。

若将视角拓宽至过去40年，德国股票市场的典型性事实是长期滞后。20世纪90年代以来德国就通过调整法律、新设市场等方式致力于发展股票市场，股票市场规模也有所增长。[插图]但是，德国股票市场相较于可比国家，差距不仅没有缩小，反而在进一步拉大。1980—1989年，德国证券化率平均为15.6%，略高于法国，比美国低33.8个百分点。1990—1999年，德国证券化率平均值虽然提高至30%，但已被法国（42.3%）反超，与美国的差距扩大到65.4个百分点。2000—2009年，德国证券化率平均值升至46.6%，与法国和美国的差距进一步扩大到34.8个和76.6个百分点。2010—2018年，德国证券化率平均值维持在46.6%的水平，与法国差距略微缩小至32.7个百分点，但与美国的差距继续扩大到89.1个百分点。在过去近40年里，德国证券化率提高了31.0个百分点，而法国和德国分别提高了65.4个和86.3个百分点。