杠杆收购通俗解释

杠杆收购中的管理层收购（Management Buyouts）也出现于1970年代。杠杆收购通俗解释这种收购的典型操作方法是，企业的管理团队通过和外部投资者（主要是私募股权基金）合作，杠杆收购以杠杆收购的方式向母公司或股东买断企业，经营一段时间后以上市或出售方式套现。哈雷摩托（Harley-Davidson）是管理层收购的经典案例，但最后杠杆收购以失败告终。1970年代中期，私募股权的发展遭到了多方面的冲击。首先是《美国雇员退休收入保障法案》（ERISA）通过以后，养老基金不能再参与私募股权这种“高风险”的投资。

1974年的美国股市崩盘也导致不少机构投资者对风险投资心存疑虑。同一时期美国政府还提高了资本增值税率，最高一档甚至达到49%，杠杆收购使得收益主要来自资本增值的私募股权业遭受重创。谨慎投资者原则要求受托人主要考虑基金的长期增值，放开了对养老基金参与私募股权投资的限制。这使得私募股权筹资总额暴增至5.7亿美元，杠杆收购而一年之前这个数字还不到0.4亿美元。另一方面，里根1981年当选总统后推出的减税法案将美国的资本增值税率下调至20%，使得私募股权基金管理人的实际税负大幅下降。监管和税收方面的这些变化，造就了私募股权随后而来的辉煌时代。