如何进行资产证券化？

典型的资产证券化过程大致包括七个步骤。第一步，如何进行资产证券化？设立SPV作为资产支持证券的发行机构。第二步，发起人确定待证券化的基础资产，并将资产证券化其出售给SPV组建资产池，这些资产通常都是相似类型的，例如，资产证券化住房抵押贷款、信用卡应收款或企业贷款等。第三步，由发起人或第三方机构对SPV的资产池进行信用增级。第四步，资产证券化由信用评级机构对SPV拟发行的证券进行信用评级。第五步，以资产池为基础，发行资产支持证券，委托证券承销商发行。其中，股权级债券（Equity Tranche）资产证券化主要由发起人持有。第六步，SPV向发起人支付出售资产支持证券获得的收入。第七步，由发起人作为基础资产服务商，将资产池产生的现金流支付给SPV，由SPV向证券投资者支付收益。

美国住房抵押贷款证券化的一般流程。首先，由商业银行发行住房抵押贷款。一方面，资产证券化商业银行可以将符合要求的住房抵押贷款直接出售给“两房”这样的政府支持机构（Government Sponsored Enterprises,GSE），再由“两房”设立SPV发行MBS, “两房”以其拥有的准政府信用为MBS的本息提供担保；另一方面，商业银行可以将其余的住房抵押贷款（主要是次优级住房抵押贷款和次级住房抵押贷款）出售给由金融机构成立的SPV，由这些SPV负责MBS的发行。前者资产证券化属于公共部门主导的证券化（Public Securitization），后者属于私人部门主导的证券化（PrivateSecuritization）。