如何进行资产证券化?

日期:2021-09-15 14:10:15 来源:互联网

典型的资产证券化过程大致包括七个步骤。第一步,如何进行资产证券化?设立SPV作为资产支持证券的发行机构。第二步,发起人确定待证券化的基础资产,并将资产证券化其出售给SPV组建资产池,这些资产通常都是相似类型的,例如,资产证券化住房抵押贷款、信用卡应收款或企业贷款等。第三步,由发起人或第三方机构对SPV的资产池进行信用增级。第四步,资产证券化由信用评级机构对SPV拟发行的证券进行信用评级。第五步,以资产池为基础,发行资产支持证券,委托证券承销商发行。其中,股权级债券(Equity Tranche)资产证券化主要由发起人持有。第六步,SPV向发起人支付出售资产支持证券获得的收入。第七步,由发起人作为基础资产服务商,将资产池产生的现金流支付给SPV,由SPV向证券投资者支付收益。

美国住房抵押贷款证券化的一般流程。首先,由商业银行发行住房抵押贷款。一方面,资产证券化商业银行可以将符合要求的住房抵押贷款直接出售给“两房”这样的政府支持机构(Government Sponsored Enterprises,GSE),再由“两房”设立SPV发行MBS, “两房”以其拥有的准政府信用为MBS的本息提供担保;另一方面,商业银行可以将其余的住房抵押贷款(主要是次优级住房抵押贷款和次级住房抵押贷款)出售给由金融机构成立的SPV,由这些SPV负责MBS的发行。前者资产证券化属于公共部门主导的证券化(Public Securitization),后者属于私人部门主导的证券化(PrivateSecuritization)。

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