产权决定股价

进一步的问题是，分配规则(5—7)能保证集体分配原则(5—4)或者(5—6)被忠实地执行吗?我们通过对规则(5—7)实施过程的分析来回答这个问题。

产权的决定规则实施的第一步是通过抽签的方式决定哪个社会成员得到物品X。假设是j得到X。这实际上是对X产权的初始分配。这里，产权内涵是：可以产权决定消费X，也可以产权决定同其他社会成员交换X，即j关于X的产权就是j定义在X上的行动空间{消费X，交换X}上的选择权。消费X是j关于X的使用权，交换X是j关于X的交易权。2.交易方式的决定规则实施的第二步是，得到X的社会成员选择消费还是交换X。出于个体理性的要求，j希望通过交易能够进一步增加自己的效用。为此，j股价需要设计一种“交易规则”或者“交易方式”来实现自己的愿望。

进一步，社会成员j需要选择交易方式以便能够最大化其经济利润πj(P)，或者最大化其股价交易价格P。假设有四种交易方式(规则)可供j选择：英国式拍卖、荷兰式拍卖、产权决定第一价格密封拍卖和第二价格密封拍卖。英国式拍卖是不断报出一个递增的价格，最后接受价格者成交，并股价按接受价支付。荷兰式拍卖是不断报出一个递减的价格，第一个接受价格者成交，并按接受价支付。产权决定第一价格密封拍卖是所有竞拍者同时报出竞拍价格，报价最高者成交，并按所报最高价格支付。第二价格密封拍卖是所有竞拍者同时报出竞拍价格，报价最高者成交，但只须按第二高的价格支付。