钢铁行业研究报告：钢铁行业：需求周期若启动，行业将迎来曙

    国泰君安研究报告：钢铁行业研究报告：钢铁行业：需求周期若启动，行业将迎来曙光：[Table_Summary]  国务院总理温家宝 23 日主持召开国务院常务会议。会议指 出，“经济下行压力加大”，要“把稳增长放在更加重要的位 置。 ” “要根据形势变化加大预调微调力度，提高政策的针 对性、灵活性和前瞻性，积极采取扩大需求的政策措施，为 保持经济平稳较快发展创造良好政策环境。 ”  危机的背后是阶段性的产能过剩。前两次危机的解决，一方 面是陷入危机中的行业投资下滑减少新产能投放；另一方面 是需求周期启动。供求关系的再平衡是行业走出危机的原 因。  产能的靴子已经落地。利润驱动下的主动扩张、GDP 冲动下 的行政驱动以及产能淘汰压力下的被动扩张是本轮产能扩 张的主要驱动因素。盈利不佳降低了产能扩张的主动性；民 营企业成为钢铁投资的主体弱化了行政驱动力；落后产能淘 汰压力的减轻降低了中小钢企的被动扩张。本轮产能周期已 近尾声，未来新增产能有限。  需求复苏的靴子还待确认。短期看，如果国家加大投资，稳 增长，将会扩大下游对钢铁的需求。经济复苏的程度也将决 定行业复苏的进程。  重点推荐：未来加大基础设施建设，将会对建筑钢材形成直 接拉动，行业的复苏意味着每股含钢量高的上市公司对钢价 波动的业绩弹性最为敏感，在行业利润回升的过程中受益最 大。关注：八一钢铁、三钢闽光......