张化机(002564)非标压力容器龙头,积极开拓新领域

    海通证券研究报告：张化机(002564)非标压力容器龙头,积极开拓新领域：公司主营非标压力容器。张化机是一家民营企业，公司实际控制人是陈玉忠。实际控制公司股份69.98%。公司主营业务石油化工、煤化工、化工、有色金属等领域压力容器、非标设备的设计、制造。公司自行设计的多种产品具备国际领先水平，公司2009年营业收入6.9亿元，毛利率27.34%，公司采用成本加成定价方法，毛利率稳定在25%以上，目前订单充足，公司利用自身技术优势，积极寻求往光伏设备和核电设备领域发展。 高端化工装备行业面临发展机遇。近年来我国非标压力容器发展较快，预计未来三年行业增速将保持20%以上，公司产品主要应用于化工及煤化工行业，2009年化工行业非标压力容器市场规模达到100亿元，增速达17.65%，煤化工行业非标压力容器市场规模达65亿元，增速14.67%，预计未来仍将保持稳步增长。政府于2009年出台了《装备制造业调整和振兴规划》等鼓励政策，有利于行业发展。 公司具备较强的竞争实力。国内非标压力容器市场主要企业有中国一重、兰石集团、南化机、锦西化机、大连金重等国企，2009年公司占市场份额的2.1%，排名第四，该行业具备较强的技术门槛和资金壁垒，竞争相对有序，公司设计制造的多项产品具备国际领先水平，是煤化工行业核心设备的主要供应商，在行业内具备深远的影响力，公司研发的蒸发器改变了氧化铝蒸发器设备长期依靠进口的被动局面，为大唐国际在内蒙古多轮项目承制了亚洲吊装难度最大的塔器， 募投项目将提升公司产能及研发能力。公司募投项目拟投资“6万吨重型非标化工装备制造项目、港区重件及杂货码头工程项目、技术中心建设项目”，总投资15.55亿元，募投项目计划使用7.8亿元，募投项目有利于公司缓解产能瓶颈，提高公司研发能力，募投项目达产后，公司中高端产品产能将扩充，产品结构有望进一步改善，重件码头的建设，将有利于公司成为沿江区域重要的重型化工装备制造基地。极大凸显公司竞争优势........