期货价格变动基本原理分析

期货价格经过20余年的发展，我国期货市场的广度和深度不断拓展，商品期货品种已达46个，基本覆盖了国际市场上主要的大宗商品种类，期货价格形成了包括农产品、金属、能源和化工等诸多产业领域在内的商品期货体系。2016年，我国期货市场成交量和累计持仓量分别为41.38亿手和33.77亿手，2000年至今，期货价格分别以年均58.16%和64.66%的速度增长。从市场功能来看，油脂油料、煤焦矿钢等多个期货品种已经成为企业稳定运营必不可少的工具，期货市场的功能发挥水平得到显著提高。期货价格利用我国期货市场数据进行经济走势分析不仅具有理论依据，也具有现实基础。在这里，我们对2014年以来的期货价格数据进行处理分析，并研判2017年下半年的经济走势。

将期货价格应用于预期管理主要是通过构造“基差预期指数”和“近远月预期指数”来完成的。首先，根据期货市场价格数据整理出各期货品种主力连续合约价格（这里主力为交易量最大），期货价格计算出对应的每日基差、近远月价差，并将每月、每季度或每半年的日度数据进行平均，据此判断出某个期货品种是处于正向市场还是处于反向市场。这里期货价格选用主力连续合约，主要是因为主力连续合约“人气”最旺，用其判定正向市场或反向市场也更具代表性。其次，统计出所有期货品种处于正向市场或反向市场的个数，构造出一系列月度、期货价格季度或半年度的“基差预期指数”和“近远月预期指数”，以研判大宗商品市场的宏观经济形势。这种指数类似于“经济景气指数”，方法简便易行且数据可信，克服了现有方法的部分局限和不足。但是，期货市场应用于预期判断和管理还有多方面需要深入探索。例如，期货市场及其价格特性仍需要进一步研究挖掘，数据选择和指标构建仍需完善等。