再投资风险是什么?

如果某只债券的契约合同中已经说明，再投资风险是什么则可以被发行人在到期日之前按某个约定的价格提前赎回或提前偿还。债券发行人利用这个功能，可以在市场利率下跌时给自己提供一个再融资的机会。

例如，假定发行人在3年前按1000美元，6%的年息发行了债券，但是目前利率下降了2%；这种情况下，再投资风险发行人就有强烈的动机对现有债务做再融资。假定提前赎回功能允许发行人按面值102，或每张债券1020美元的价格赎回。则发行人可以按1000美元面值，4%的年息重新发行债券，然后再投资风险用募集到的资金按1020美元价格赎回现有债券，从而获益于更低的借款成本。然而对债券发行人是好消息的，对债券投资人未必是好消息。当债券被提前赎回时，再投资风险投资者必须把赎回债券的本金按更低的利率水平进行再投资，降低了投资者的收益率。这就使得你可能会好奇，为什么投资者还要购买带有提前赎回风险的债券呢？原因在于，可赎回债券也有许多优点，其中一个是投资者由于附加风险而获得了更高收益率的补偿。再投资风险当有机会为投资组合实现更高的总收益时，购买可赎回债券对某些投资者会具有吸引力；而对另外一些投资者来说，则由于购买可赎回债券的缺点过于明显而不愿意购买。