优序融资理论观点,优序融资理论简单理解

优序融资理论观点,优序融资理论简单理解优序融资理论认为，优序融资理论由于信息不对称的存在，管理者和外部投资者对采用不同融资方式会产生不同的效果。当股票价格高估时，公司管理者会利用其内部信息为新项目发行新股，而外部投资者意识到信息不对称的存在，优序融资理论会把公司发行新股当作公司经营的负面信息，并调低对股票的估计，导致股价下跌。当公司不得不采用发行股票为项目进行融资时，投资者转化成负面信息，即使新项目的净现值为正，优序融资理论也会低估新项目的收益，对前景并不看好。股票价格会因为对市场预期敏感而过低，使公司筹集不到足够的资金，导致新项目不能顺利完成并实现盈利。基于此考虑，管理者在融资时会偏向于债券融资。

因此，优序融资理论的核心观点是公司偏好于内部融资；如果需要外部融资，优序融资理论公司偏好于债权融资，最后才不得不采用股权融资。管理者过度自信从心理学的角度重新解释了优序融资理论。过度自信管理者总是比资本市场更高估公司未来好境况发生的概率，认为资本市场低估了公司的价值，优序融资理论因而他们会尽可能地少发行股票，而更多地选择内部融资。当需要为投资项目进行外部融资时，过度自信的管理者会首先发行最安全的、不容易被资本市场低估的证券。因此，当管理者过度自信的公司进行融资时，首先优序融资理论选择内部融资；其次是低风险债券，其信息不对称成本可以忽略；再次是高风险债券；最后才是发行股票。这意味着过度自信的管理者的融资偏好符合优序融资理论。