600271航天信息股票走势分析
≈≈航天信息600271≈≈(更新:22.02.23)
[2022-02-23] 航天信息(600271):航天信息入围国有企业公司治理示范企业名单
■证券时报
近日，国务院国资委公布了国有企业公司治理示范企业名单，航天信息股份有限公司成功入围。
[2022-02-21] 航天信息(600271):航天信息入选香港政府优质咨询科技专业服务项目
■证券时报
近日，航天信息股份有限公司入选香港特区政府“第五期香港政府优质咨询科技专业服务项目”(简称QPS项目)，成为未来四年香港政府信息技术专业服务合资格供应商之一。
[2022-01-12] 航天信息(600271):航天信息入选国家区块链创新应用试点名单
■证券时报
近日，中央网信办会同中央宣传部、国务院办公厅(电子政务办公室)等18部门和单位联合印发《关于组织申报区块链创新应用试点的通知》，航天信息股份有限公司“区块链工业产品溯源平台”项目入选国家区块链创新应用试点特色领域试点(“区块链+制造”)名单。
[2021-11-25] 航天信息(600271):航天信息信创云平台与麒麟系列产品完成兼容性互认证
■证券时报
近日，航天信息股份有限公司信创虚拟化云平台与麒麟系列产品完成兼容性互认证。测试结果表明，航天信息信创虚拟化云平台V2.0在信创兼容性、功能完备性、性能高效性、安全性方面均表现优异。
[2021-11-22] 航天信息(600271):航天信息中标中铝集团财务共享中心票据进项服务项目
■证券时报
近日，航天信息中标中国铝业集团有限公司财务共享中心票据进项服务采购项目。该项目将与中铝集团财务共享平台一同上线，覆盖其约1000税号的进项发票查验和认证服务，并面向全国分子公司推广应用。
[2021-11-10] 航天信息(600271):航天信息中标中国海油区块链科研课题研究项目
■证券时报
记者获悉，日前，航天信息中标“中国海洋石油集团有限公司集团区块链科研课题研究”项目。该项目将研究区块链技术在能源行业的应用需求及应用方向，挖掘区块链技术在能源产业中的战略价值和商业创新模式，搭建区块链平台，推动区块链在海油重点业务领域的融合应用。
[2021-11-01] 航天信息(600271):疫情影响逐步消退,业绩恢复明显-三季点评
■中金公司
航天信息业绩符合我们预期航天信息公布2021年三季报业绩:公司2021年前三季度实现收入141.56亿元,同比增长30.24％,归母净利润5.30亿元,同比增长200.75％,扣非归母净利润8.05亿元,同比增长63.89％,符合预期。
发展趋势业绩恢复明显。(1)公司3Q21实现营业收入49.68亿元,同比增长142.4％,疫情对公司收入端的冲击逐渐消退,业绩恢复明显;(2)截至2021年9月30日,公司合同负债余额为17.60亿元,相较年初减少0.72亿元,公司不断消纳在手订单;(3)截至2021年9月30日,公司存货余额为23.17亿元,相较年初增加16.68亿元,我们认为由于公司在系统集成、网信等业务积极备货,为项目顺利交付做好铺垫;(4)公司三季度末应收账款余额为35.68亿元,较去年同期增长36.8％,主要由于公司业务体量增大;(5)公司3Q21经营活动净现金流出为3.93亿元,由于集成业务占用资金等原因。
费用控制成效凸显。(1)公司3Q21毛利率为27.3％,环比稳中有升,我们认为主要由于公司业务结构优化;(2)公司3Q21销售费用率为3.99％,同比下降4.42ppt,管理费用率为5.24％,同比下降8.29ppt,我们认为由于公司收入体量增长,费用端规模优势凸显;(3)公司3Q21研发费用为2.07亿元,同比增长8.6％,公司持续加大研发投入,进行区块链电子发票等前沿领域的技术布局;(4)公司3Q21公允价值变动损益为-2.01亿元,主要由于公司持有的中油资本股价变动所致,剔除公允价值变动的影响(不考虑所得税),公司3Q21归母净利润为3.70亿元,同比增长52.3％。
金税四期有望逐步带来行业红利,国产替代景气度延续。(1)金税四期启动。
根据国家税务总局官网,金税四期已正式启动,公司在金税三期承建网络发票应用等系统,积累了产品实践与交付经验,我们认为公司有望在金税四期工程中受益;(2)国产替代浪潮涛声依旧,系统集成等业务高景气延续。航天信息自助办税终端与麒麟软件、龙芯完成兼容性互认证;(3)中标省级税务局订单。公司在3Q21中标安徽省税务局2021年电子底账系统运维服务项目、河北省税务局大数据平台整合及风险、管理应用升级改造二期项目等项目。
盈利预测与估值维持2021年和2022年盈利预测不变。我们预计公司2021/2022年净利润分别为11.30/12.70亿元。当前股价对应2021/2022年18.8倍/16.7倍市盈率。由于相关板块估值中枢下移,我们下调目标价6.2％至13.60元,对应22.3倍2021年市盈率和19.8倍2022年市盈率,较当前股价有18.7％的上行空间,维持跑赢行业评级。
风险金税业务受政策影响;国产替代落地不及预期。
[2021-10-31] 航天信息(600271):智慧、网信业务高成长,业绩超预期-三季点评
■华西证券
1、事件概述公司前三季度营业收入141.56亿元,同比增长30.24％,归母净利润5.3亿元,同比增长200.75％;单三季度,公司营业收入49.68亿元,同比增长142.39％;归母净利润1.69亿元,同比增长77.44％。
2、点评:1)企业财税服务、智慧、网信三大业务共同发力,推动公司收入及盈利大幅提升得益于财税产品的优化升级、减税降费政策的延续及信创业务的不断强化,公司财税服务业务以"票、财、税"为核心,打造一体化系统,在税务信息化领域持续保持领先地位。智慧产业持续推动"智慧大政务"产业布局,公司持续在公安、政务、市监等领域中标多个千万级项目,积极参与在公安、粮储等行业政府平台建设。网信产业则具备多种优质资质,是国家网信产业安全建设领域的可靠参与者,信创工程项目中标数十项,并完成近百项项目验收。信创项目在全国20个省、市、自治区不断落地。此外,信创核心交换系统市场占有率均有所提升。2)预付账款及存货规模快速增长,预计公司未来智慧及信创业务收入增速可观公司存货大幅度增加,2021Q3期末达23亿元,同比增长50.7％,主要系公司智慧和网信业务备货增加。公司预付账款Q3期末达16.75亿元,同比增长22.42％,我们判断公司未来业绩将持续保持高增长态势。
3、加大力度业务转型,业务流程不断优化(1)以政策为导向,依托信创、新基建,公司加速推动"智慧大政务"产业布局,市场拓展力度加大,促进业务转型。(2)公司全业务共享业务流程不断优化,顾客反馈系统建设也持续加强。
4、公司未来两大发力点(1)核心业务转型激活企业财税市场:金税产业深挖2000万企业用户资源,借助财税信息化平台升级,构建包括云代账、云记账、电子合同、企业管理软件、助贷、涉企增值服务、大数据征信等在内的"平台+产品+服务"业务体系,实现核心业务转型升级,平缓替代税控业务收缩影响。(2)聚焦重点行业,大力拓展智慧＆信创产业:公司将以信创业务为特色,围绕信创产业链构建产品体系和服务生态体系,成为国内最具竞争力的信创产品和解决方案提供商。同时基于信息安全、大数据与人工智能技术,发展智慧税务、智慧通关、智慧警务、智慧粮储等业务,形成系列智慧政务及行业信息化产品及解决方案,构建面向政府及行业的智能化服务能力。
投资建议考虑公司渠道业务持续收缩,和网信＆智慧业务大力发展,维持盈利预测不变,预计2021-2023年营收分别为226.49/258.54/310.32亿元,每股收益分别为0.67/0.83/1.08元,对应2021年10月30日11.80元/股收盘价,PE分别为17.00/13.75/10.65倍,维持"买入"评级。
风险提示;智慧、网信业务持续延后影响;服务费退费风险;政策变化风险;技术商业模式变化风险;系统性风险。
[2021-10-30] 航天信息(600271):Q1-Q3归母净利同比增长201％-季报点评
■华泰证券
Q1-Q3归母净利同比增长201％,上调至"买入"
公司披露2021年三季报,21Q1-Q3营业收入141.56亿元,同比增长30.24％,归母净利润5.30亿元,同比增长200.75％,归母扣非净利8.05亿元,同比增长63.89％;21Q3单季度营业收入49.68亿元,同比增长142.39％,归母净利1.69亿元,同比增长77.44％。21Q1-Q3业绩增长主要原因为公司企业财税服务业务、智慧业务和网信业务收入较上年同期有所增长。预计2021-2023年归母净利润为12.35/15.31/17.67亿元。参考2021年可比公司Wind一致预期PE均值20.9倍,给予2021年20.9倍PE,目标价13.92元(前值12.92元),考虑企业财税领域市场空间逐步打开,评级由"增持"上调至"买入"。
积极适配国产软硬件生态,网信业务或受益于行业信创推进
公司的网信业务包括信创数据交换平台、移动政务服务平台、集中安全平台、网络信任服务等产品服务,涵盖集成开发、安全、运维管理、数据迁移、咨询服务等多个环节。2021年10月,公司自助办税终端产品与麒麟软件、龙芯、兆芯完成兼容性互认证,为税务信创打下良好产品基础。信创虚拟化云平台与龙芯软件完成兼容性互认证,该平台此前已获得华为服务器互认证、UOS统信操作系统互认证、龙芯服务器互认证等信创行业认证。我们认为公司积极适配国产软硬件生态,网信业务有望受益于行业信创推进。持续突破企业客户,企业财税业务稳步推进公司积极推进企业财税业务,继2021年8月成功中标香飘飘(603711CH)税务管理平台项目,签约比亚迪(002594CH)电子专票管理平台项目后。2021年9月,签约网易(NTESUS)税务管理系统项目,推出票据智能识别管理系统,解决网易原始票据信息采集和管理繁杂的问题;2021年10月,公司中标宜宾五粮液股份有限公司(000858CH)ERP建设票税部分配套软硬件采购项目,该项目以"智能涉税业务平台"为依托,通过业务、财务、税务信息整合、共享,对发票全生命周期进行完整记录。我们认为公司积极推进企业财税业务,不断突破企业客户,财税业务有望持续增长。
网信业务+企业财税共同推动增长,上调至"买入"
网信业务持续推进,与国产软硬件生态适配逐步推进;企业财税业务稳步推进,有望为公司提供新的增长点。维持盈利预测,预计2021-2023年营业收入为239.29/278.44/310.32亿元,归母净利为12.35/15.31/17.67亿元。
风险提示:网信业务发展不及预期、市场竞争加剧。
[2021-10-18] 航天信息(600271):航天信息中标智利民事登记项目
■证券时报
10月16日，航天信息股份有限公司中标智利民事登记项目。该项目是全球EID领域重大项目之一，也是航天信息开辟智利政务信息化市场的“首单”。
[2021-09-08] 航天信息(600271):航天信息“国资云”涉及信息化建设多个领域 后续将积极关注并参与相关信息化建设工作
■证券时报
航天信息(600271)今日在互动平台表示，目前“国资云”涉及信息化建设的多个领域，公司信创、集成、信息安全、智慧等领域的产品或解决方案均涉及相关信息化领域，后续将积极关注并参与相关信息化建设工作。
[2021-09-01] 航天信息(600271):航天信息上半年净利润3.6亿元 同比增长345%
■中国证券报
航天信息(600271)日前披露2021半年度报告显示，公司上半年实现营业收入91.8亿元，同比增长4.17%;归属于上市公司股东的净利润3.6亿元，同比增长345%;基本每股收益0.19元。
资料显示，航天信息是航天科工集团控股、以信息安全技术为核心的大型国有科技型上市公司。自成立以来，公司依托航天的技术优势、人才优势，坚持服务国家战略、服务国计民生，经过20余年的发展壮大，逐渐成为行业内具有一定影响力的上市公司，并于2020年12月成功入选国资委“科改示范企业”名单。
航天信息主要业务包括金税产业、金融科技服务产业、智慧产业、网信产业四大产业板块，并积极推进海外业务。
在金税产业方面，航天信息是国家“金税工程”的主要承担者。金税产业作为公司重要产业板块，主要业务包括金税基础业务、智慧税务、智能产品、大客户解决方案、云税生态和培训业务等。航天信息以国家政策为导向，圆满完成国家小规模纳税人增值税减免系统的升级和保障，为新一轮减税降费政策保驾护航。加快推进电子会计档案业务，在北京、山东、山西、江苏、厦门、深圳6个地区实现多个项目落地。此外，公司参与打造的“雄安信创智慧办税大厅”成为全国税务体系样板工程。
在金融科技服务产业方面，航天信息根据市场变化将其细分为财税服务、金融服务、征信服务、金融科技四项业务，以满足各类企业的不同发展需求。持续优化财税产品，打造“财税服务全产业链生态圈”。以财税顾问及风控业务为核心，以业务、财务、票务、税务、档案线上一体化解决方案为抓手，面向企业大力推广。加强金融服务产品层次覆盖建设，加强风控数据分析能力，强化体系运营，不断提升产品的市场竞争力。聚焦中小微企业融资难、融资贵的重点问题，累计协助中小微企业实现贷款近两百亿元。
在智慧产业方面，主要业务涉及智慧公安、智慧粮农、智慧市监、智慧交通、智慧财政等多个领域，为用户提供信息化技术和服务。航天信息聚焦政府数字化转型，以数据引领政府治理，推动“智慧大政务”产业布局，在公安、政务、市监等领域中标多个千万级项目。以大数据助理政府治理，构建“智慧大政务”产业。以“互联网+政务服务”积极参与公安、粮储等行业政府平台建设，依托信创、新基建，在数据治理价值化中发展新业务。其中，打造了“西安市智慧公安项目”“山东省人口库项目”“广州市开办企业一网通平台项目”等。
在网信产业方面，大幅提升核心竞争力，构造形成咨询设计、核心产品、系统集成、运维服务四位一体的核心能力。围绕信创业务产业链构建产品体系和服务生态体系，拥有众多部委及省级信创项目的成功案例，保持并不断提升公司在国家信息化建设领域主力军的战略地位。上半年，信创工程项目中标数十项，并完成近百项项目验收。
在海外业务方面，航天信息克服海外疫情影响，10个境外工程项目均按计划稳步推进，有序履约。同时，积极培育新项目，完成多个项目的投标。
[2021-08-28] 航天信息(600271):持续业绩转型,智慧、网信业务推动成长-中期点评
■华西证券
事件概述
公司半年报显示,2021H1实现收入91.88亿元,同比增长4.17％;实现归母净利润3.61亿元,同比增长345.06％,实现扣非归母净利润4.78亿元,同比增长70.47％。分析判断:
核心业务持续发力,推动公司扣非归母净利润大幅提升持续推进"十四五"规划落地,抓住政府数字化转型机遇,得益于财税产品的优化升级、减税降费政策的延续及信创业务的不断强化,2021H1公司扣非归母净利润、毛利率实现大幅度增长。报告期内,实现归母净利润3.61亿元,同比增长345.06％;其中中油资本公允价值变动等交易性金融资产投资损益-1.96亿元,扣非后归母净利润4.78亿元,同比大幅增长70.47％,公司毛利率为27.78％,同比增长3.51pct。
分业务看,公司四大产业中,(1)金税产业以"票、财、税"为核心,打造一体化系统,在税务信息化领域持续保持领先地位,实现收入17.31亿元,毛利率56.86％。报告期内,公司大力发展企业税务业务中台服务,累计发展用户超400万户,覆盖33地区。
(2)金融科技服务产业打造"财税服务全产业链生态圈",实现收入15.81亿元,毛利率58.65％。目前以累计协助中小微企业实现贷款近两百亿元,报告期内智能POS支付终端国内外累计发货超过40万台。
(3)智慧产业持续推动"智慧大政务"产业布局,实现收入15.63亿元。毛利率13.67％。报告期内,在公安、政务、市监等领域中标多个千万级项目,积极参与在公安、粮储等行业政府平台建设。
(4)网信产业则具备多种优质资质,是国家网信产业安全建设领域的可靠参与者,实现收入11.75亿元,毛利率23.55％。报告期内,信创工程项目中标数十项,并完成近百项项目验收。信创项目在全国20个省、市、自治区不断落地。此外,信创核心交换系统市场占有率均有所提升。从分业务的毛利率情况看,由于无法比较去年同期水平,均较去年年底有所提升。分季度看,业务规模不断扩张,毛利率保持高位。公司2021Q2营业收入达54.61亿元,实现同比增长11.6％,环比增长46.56％。2021Q1、Q2毛利率分别为28.8％、27.1％,毛利率持续保持较高位水平。
费用端基本维稳,整体经营情况持续改善费用端,整体费用率为15.58％,较去年同比增长0.21pct,微幅上升。其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.36％/5.77％/4.22％/1.23％,同比变化-0.45pct/-0.24pct/+0.28pct/+0.62pct,其中财务费用增加幅度较大,主要系公司可转债利息支出增加。资产端和现金流,公司现金流整体减少,其中经营活动净现金流显著减少,主要系"减税降费"政策影响及系统集成业务资金占用,影响整体现金收入比1.04,较去年同期下降0.13;公司存货大幅度增加,2021H1期末达15.63亿元,同比增长27.75％,主要系系统集成和网信业务备货增加。预计公司下半年业绩将持续保持高增长态势。?业务转型加大马力,海外业务打破疫情桎梏取得突破,专业水平不断优化,合力赋能未来发展(1)以政策为导向,依托信创、新基建,公司加速推动"智慧大政务"产业布局,市场拓展力度加大,促进业务转型。(2)克服海外疫情影响,公司境外工程均有序推进,且积极寻求新的合作伙伴,抓住南美等市场机遇,谋求快速发展。(3)同时,公司克服芯片成本提升、供应不足的问题,圆满完成如税务Ukey等主要金税产品的生产;公司全业务共享业务流程不断优化,顾客反馈系统建设也持续加强。
公司未来两大发力点(1)核心业务转型激活企业财税市场:金税产业深挖2000万企业用户资源,借助财税信息化平台升级,构建包括云代账、云记账、电子合同、企业管理软件、助贷、涉企增值服务、大数据征信等在内的"平台+产品+服务"业务体系,实现核心业务转型升级,平缓替代税控业务收缩影响。
(2)聚焦重点行业,大力拓展智慧＆信创产业:公司将以信创业务为特色,围绕信创产业链构建产品体系和服务生态体系,成为国内最具竞争力的信创产品和解决方案提供商。同时基于信息安全、大数据与人工智能技术,发展智慧税务、智慧通关、智慧警务、智慧粮储等业务,形成系列智慧政务及行业信息化产品及解决方案,构建面向政府及行业的智能化服务能力。
投资建议
考虑公司渠道业务持续收缩,和网信＆智慧业务大力发展,维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润12.5亿元、15.4亿元、20.0亿元,对应现价PE分别为17.5X/14.2X/11.0X,维持"买入"评级。
风险提示
智慧、网信业务持续延后影响;服务费退费风险;政策变化风险;技术商业模式变化风险;系统性风险。
[2021-08-28] 航天信息(600271):网信业务提供增长新动力-中报点评
■华泰证券
网信业务提供增长新动力,维持"增持
公司披露2021年中报,21H1营收91.88亿元,同比增长4.17％,毛利率27.8％,同比增长3.5pct,盈利能力有所上升。归母净利3.61亿元,同比增长345.06％,扣非归母净利4.78亿元,同比增长70.47％;21Q2单季营收54.61亿元,同比增长11.6％,归母净利润0.75亿元,同比下降85.2％。预计2021-2023年归母净利润为12.35/15.31/17.67亿元(前值:16.18/18.81/-亿元)。参考2021年可比公司Wind一致预期PE均值19倍,给予2021年19倍PE,目标价12.92元(前值13.92元),维持"增持"。
网信业务持续推进,或成为重要发展动力
21H1网信业务收入11.75亿元。公司不断提升网信业务的核心竞争力,形成咨询设计、核心产品、系统集成、运维服务四位一体的核心能力。21H1,公司信创工程项目中标数十项,并完成近百项项目验收。信创项目在全国20个省、市、自治区不断落地,信创核心交换系统市场占有率均有所提升。2021年8月中标中国人民解放军新闻传播中心新闻网站异地灾备云数据中心建设项目、内蒙古自治区军民融合发展委员会办公室强边固防指挥调度平台项目等,网信业务持续推进。我们认为随着公司围绕信创业务产业链构建产品和服务生态体系,网信业务或成为未来重要的发展动力
积极拓展客户,企业财税业务收入增长可期
公司持续推进企业财税服务发展,拓展企业客户。21H1公司大力发展企业税务业务中台服务,累计发展用户超过400万户,覆盖33个地区。公司依托票据技术方面的积累,持续拓展企业客户。2021年8月成功中标香飘飘(603711CH)税务管理平台项目,为其提供"进项发票管理-销项发票管理-纳税申报-电子凭证"的税务管理系统解决方案。此外,公司签约比亚迪(002594.SZ)电子专票管理平台项目,对其增值税管理平台进行升级改造,融合供应链订单系统、采购系统,实现电子专票集中管理。公司积极拓展企业财税业务客户,打造企业解决方案,企业财税业务收入增长可期。
网信与企业财税业务或成为全新增长动力
由于政策红利环境变化,防伪税控业务发展或将放缓,下调收入预测。预计2021-2023年营业收入为239.29/278.44/310.32亿元(前值:336.03/391.69/-亿元)。由于毛利率较高的税控业务受政策红利环境影响,增速逐步放缓,整体毛利率水平预计或将有所下滑。网信业务持续推进,与国产软硬件生态适配逐步推进,上调研发费用率预测。预计21-23E归母净利为12.35/15.31/17.67亿元(前值:16.18/18.81/-亿元)。
风险提示:网信业务发展不及预期、市场竞争加剧。
[2021-08-11] 航天信息(600271):航天信息中标内蒙古自治区公安厅居住证底卡采购项目
■证券时报
日前，航天信息股份有限公司成功中标内蒙古自治区公安厅居住证底卡采购项目。航天信息将为内蒙古自治区公安厅提供60万张居住证底卡，以及居住证卡体制作、卡面印刷、证卡发行等多项制证服务。自2016年以来，航天信息已连续五期中标该项目，累计为内蒙古自治区提供了240余万张居住证底卡。
[2021-07-29] 航天信息(600271):航天信息中标厦门市税务局电子发票公共服务平台等项目
■证券时报
近日，航天信息股份有限公司中标国家税务总局厦门市税务局电子发票公共服务平台、税务数字证书系统和应用安全支撑平台运维服务项目第二包。
[2021-06-02] 航天信息(600271):航天信息与昆仑数智签署战略合作协议
■证券时报
6月2日，航天信息股份有限公司与昆仑数智科技有限责任公司在航天信息园签署战略合作协议。本次签约，有利于发挥双方在财税领域的业务与资源优势，实现优势互补，资源共享，有助于持续深化在税务信息化、发票及财政票据电子化、大数据技术、区块链技术以及信创等领域的合作，以数字化、智能化赋能企业高质量发展，实现双方协同创新、合作共赢。
[2021-04-30] 航天信息(600271):业绩逐步恢复,持续加大产品研发投入-1Q21点评
■中金公司
1Q21业绩符合我们预期
航天信息发布2021年一季报,1Q21收入37.26亿元,同比-5.06％;归母净利润2.87亿元,扣非归母净利润1,180万元,相较于1Q20扭亏为盈,业绩符合我们预期。
发展趋势
一季度延续4Q20的业绩恢复趋势,在手订单充足。(1)1Q21营收37.26亿元,同比-5.06％,降幅同比收窄;(2)公司一季度合同负债18.09亿元,较2020年报减少2,374万元,说明公司持续推进在手订单的实施交付。存货12.99亿元,较2020年报增加6.50亿元,主要是公司开展智慧和网信项目备货增加所致。合同负债和存货预示在手订单充足,我们预计其有望推动2021年业绩恢复;(3)应收票据+应收账款+其他应收款合计36.34亿元,同比-9.3％,主要是公司减少采用票据结算方式所致,应收项目增速低于收入增速,说明公司资金周转加快。
毛利率提升,持续加大产品研发投入。(1)1Q21毛利率28.8％,较去年同期上升9.85ppt,我们预计是公司缩减低毛利的渠道分销业务的影响;(2)费用端,管理费用/销售费用同比+4.16％/-5.94％,整体上与去年基本持平。研发费用同比大幅增加51.25％,体现了公司持续加大研发投入,不断提升产品科技含量;(3)一季度经营性现金流净额-6.29亿元,较2020年同期减少流出3.43亿元,主要是由于购买商品、接受劳务支付的现金减少所致;(4)由于公司认购的中 油资本股价上升带来公允价值变动收益为3亿元,剔除公允价值变动收益后(不考虑所得税),归母净利润为-1,348.56万元。
2021年关注票财税等企业市场和安全集成相关业务。(1)票财税等企业市场方面,2020年,公司云代账新用户同比增长超过三倍,代记账业务服务企业达到88万户,金融服务业全年授信额度同比增长80％以上,票财税等企业市场取得显著突破,我们预计2021年,公司仍有望持续紧抓加速释放的企业级市场需求;(2)安全集成方面,公司在密码、区块链和数据安全领域有较强的技术积累,同时公司具有重点行业资质与丰富的政企服务经验,2020年公司中标项目近400个,总金额约60亿元,我们认为在相关领域公司具备一定的优势。
盈利预测与估值
由于公司企业财税与安全集成业务尚具一定的不确定性,我们下调2021/2022年净利润8.9％/12.5％至11.40亿元/13.09亿元。当前股价对应2021/2022年20.0倍/17.5倍市盈率。考虑到估值下行与盈利预测下调,我们下调目标价19.4％至14.50元,对应23.6倍2021年市盈率和20.5倍2022年市盈率,较当前股价有17.6％的上行空间,维持跑赢行业评级。
风险
金税业务受政策影响;信创业务不如预期;系统性估值回调。
[2021-04-29] 航天信息(600271):扭亏为盈,持续研发推动财税转型升级-一季点评
■华西证券
事件概述
公司2021年Q1实现营业收入37.26亿元,同比下降5.1％,实现归母净利润2.87亿元,扣非归母净利润1180万元,同比扭亏为盈。
中油资本公允价值变动影响业绩短期波动,扣非归母实现扭亏为盈
中油资本公允价值变动影响业绩短期波动,本期由中油资本等交易性金融资产带来公允价值变动损益约3亿元。在去年疫情减税降费政策延续及税务系统产品形态升级影响持续下,公司依托企业财税业务转型及智慧＆信创产业实现业绩同比扭亏为盈。
毛利季度环比改善,加大研发投入,整体利润水平维稳
2021Q1毛利率28.8％,净利润率12.5％,整体利润水平环比提升,我们认为公司季度毛利率水平波动主要系网信及智慧等低毛利业务有较长的确认周期导致,费用端管理/研发费用率同比分别提升0.7pct/2.9pct,整体利润空间维稳。
网信业务有望持续推动全年业绩增长
公司Q1存货13.0亿元,环比提升6.5亿元,较去年同期基本持平,主要系智慧和网信项目备货增加,我们预计全年公司网信业务有望持续推动公司业绩增长。
公司未来两大发力点
1)核心业务转型激活企业财税市场:金税产业深挖2000万企业用户资源,借助财税信息化平台升级,构建包括云代账、云记账、电子合同、企业管理软件、助贷、涉企增值服务、大数据征信等在内的"平台+产品+服务"业务体系,实现核心业务转型升级,平缓替代税控业务收缩影响。2)聚焦重点行业,大力拓展智慧＆信创产业:公司将以信创业务为特色,围绕信创产业链构建产品体系和服务生态体系,成为国内最具竞争力的信创产品和解决方案提供商。同时基于信息安全、大数据与人工智能技术,发展智慧税务、智慧通关、智慧警务、智慧粮储等业务,形成系列智慧政务及行业信息化产品及解决方案,构建面向政府及行业的智能化服务能力。
投资建议
考虑公司渠道业务持续收缩,和网信＆智慧业务大力发展,维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润12.5亿元、15.4亿元、20.0亿元,对应现价PE分别为18.3/14.8/11.5倍,维持"买入"评级。
风险提示
智慧、网信业务持续延后影响；服务费退费风险；政策变化风险；技术商业模式变化风险；系统性风险。
[2021-04-01] 航天信息(600271):聚焦主营业务,利润率改善明显-年度点评
■中金公司
2020年业绩符合市场预期
公司公布2020年业绩,收入218.13亿元,同比-35.7％,归母净利润10.34亿元,同比-27.5％,扣非归母净利润10.49亿元,同比+19.4％,符合市场预期。
发展趋势
受业务调整与政策因素影响,全年营收规模有所下滑。2020年,公司将主营业务重新梳理为防伪税控、企业财税、智慧业务和网信业务。防伪税控营收35.39亿元,同比-24.46％。我们估计营收下降主要是由于国家减税降费政策,税控设备新增用户缩减;企业财税服务营收39.59亿元,同比-1.87％。我们认为财税服务受疫情和政策影响较小,凸显高用户粘性;智慧业务营收40.11亿元,同比-33.38％。我们认为同比下降明显是由于疫情导致到付有所延迟,同时大型互联网公司入局导致竞争激烈;信创业务营收25.18亿元,同比+113.63％。我们认为信创业务实现快速扩张得益于公司具有先发优势,同时在手订单充足。公司着力削减毛利率较低的渠道分销业务,报表口径归入其他业务,收入同比-53.05％。
扣除中油资本价值变动影响,利润总额同比改善,现金流大幅提升。2020年公司进行业务调整,主动削减毛利率较低的渠道分销业务,公司主营业务毛利率上升8.41ppt。中油资本公允价值变动损失4.71亿元,2019年同期确认收益4.46亿元。扣除中油资本价值变动影响,公司全年实现利润总额28.63亿元。2020年应收项目同比-1.85％,应付项目同比+12.67％。同时,公司加强费控力度,销售、管理费用绝对值均有所下降。利润回升叠加运营资本的减少以及费控加强,使得经营性现金流提升明显,同比+107.02％。2021年推荐关注财税金融、信创等机会。财税金融方面,2020年涉企服务取得突破,财税服务新增云代账户数同比增长144％,金融服务授信额度同比增长80％以上,企业级服务需求加速释放,2021年我们预计财税金融业务将维持较好表现。信创业务方面,2020年公司中标400个项目(2019同期中标65个项目),金额约60亿元。新拓展烟草行业,成功落地国家烟草总局等项目。基于公司的先发优势与充足的在手订单,我们预计2021年信创业务将进一步兑现。
盈利预测与估值
考虑政策变动对于公司业务的影响,我们下调2021盈利预测-19.51％至12.52亿元,同比+21.1％,并引入2022年盈利预测,预计2022年归母净利润为14.96亿元,同比+19.5％。当前股价对应2021/2022年P/E为18.8x/15.7x。考虑盈利预测下修,我们下调目标价14.3％至18元,对应2021/2022年P/E为26.47x/22.22x,较当前股价有42％的上行空间。维持跑赢行业评级。
风险
金税业务规模受政策影响;信创业务不如预期;系统性估值回调。
[2021-03-31] 航天信息(600271):业绩估值双底,未来反弹可期-事件点评
■华西证券
事件:受疫情的减税降费政策及税务系统升级带来的相关产品形态变化,公司2020年实现营收218.1亿元,同比减少35.8％;实现归母净利润10.3亿元,同比减少27.6％。但在毛利率企稳回升态势下,扣非归母净利润10.5亿元实现19.1％正增长。?网信业务营收翻倍,低毛利率业务规模缩减业务架构调整为四大板块,新增网信产业板块。金税产业和智慧产业受疫情影响收入收缩,企业财税收入维稳,根据去年数据预计2020年授信额度超过450亿元。网信产业收入25.2亿元(YoY+113.6％),毛利率较上年下降4.0pct。全面工标项目近400个,中标金额约60亿元。其他业务收入77.5亿元(YoY-56.8％),主要为低毛利的渠道销售业务,收入规模缩减推动整体毛利率上升。?毛利率结构性变化释放利润空间依托于防伪税控及企业财税等核心业务毛利率提升,及低毛利渠道业务收缩,公司2020年整体毛利率同比大幅提升8.4pct,但受收入收缩影响,整体费用率和研发费用率增长较为明显,压缩部分利润空间,整体净利润水平9.5％,仍高于2019年水平。?公司未来两大发力点1)核心业务转型激活企业财税市场:金税产业深挖2000万企业用户资源,借助财税信息化平台升级,构建包括云代账、云记账、电子合同、企业管理软件、助贷、涉企增值服务、大数据征信等在内的"平台+产品+服务" 业务体系,实现核心业务转型升级,平缓替代税控业务收缩影响。2)聚焦重点行业,大力拓展智慧＆信创产业:公司将以信创业务为特色,围绕信创产业链构建产品体系和服务生态体系,成为国内最具竞争力的信创产品和解决方案提供商。同时基于信息安全、大数据与人工智能技术,发展智慧税务、智慧通关、智慧警务、智慧粮储等业务,形成系列智慧政务及行业信息化产品及解决方案,构建面向政府及行业的智能化服务能力。
投资建议
考虑公司渠道业务持续收缩,和网信＆智慧业务大力发展,预计2021-2023年收入由191亿元、225亿元、N/A调整为226亿元、259亿元、310亿元,归母净利润由14亿元、18亿元、N/A调整为12亿元、15亿元、20亿元,对应现价PE分别为17.7/14.3/11.1倍,维持"买入"评级。
风险提示
智慧、网信业务持续延后影响;服务费退费风险;政策变化风险;技术商业模式变化风险;系统性风险。
[2021-02-24] 航天信息(600271):航天信息旗下艾体威尔中标建行手持智能POS采购项目
■证券时报
据航天信息消息，日前，公司旗下艾体威尔电子技术(北京)有限公司中标中国建设银行手持智能POS采购项目。
[2021-02-04] 航天信息(600271):航天信息中标太原市杏花岭区税务局自助办税大厅设备采购及安装项目
■证券时报
航天信息消息，近日，公司中标国家税务总局太原市杏花岭区税务局自助办税大厅设备采购及安装项目。此次中标，是公司在自助办税大厅建设领域的又一成功案例，进一步巩固了公司智能办税产品在山西省税务领域的市场地位。
[2021-01-11] 航天信息(600271):航天信息中标广西机电职业技术学院实训基地建设项目
■证券时报
近日，航天信息股份有限公司中标广西机电职业技术学院机械制造及自动化专业实训基地建设项目。该项目由航天信息系统工程(北京)有限公司与广西航天信息技术有限公司共同承建。
[2021-01-05] 航天信息(600271):航天信息入选国企改革“科改示范企业”
■证券时报
航天信息(600271)1月5日晚间公告，公司收到控股股东中国航天科工集团有限公司转发的国务院国有企业改革领导小组办公室《关于调整部分“科改示范企业”名单有关事项的通知》，公司已通过国务院国有企业改革领导小组办公室备案，正式入选“科改示范企业”名单。
[2020-12-31] 航天信息(600271):新阶段、新模式有望"再造航信"-深度研究
■华泰证券
深耕税务信息化,模式变革打开业务边界我们认为,未来税务信息化行业的增长点在于涉企全生命周期的税务管理、基于数据对存量市场的盘活。考虑到航天信息正处于由"产品+服务"向"平台+产品+服务"的转型过渡期,叠加"会员制"推出,我们认为航天信息税务信息化业务符合产业发展趋势,未来可期。我们预计,公司2020-2022年EPS为0.73、0.87、1.02元,首次覆盖,给予"增持"评级。
金税产业:税务信息化之根基,细水长流持续受益防伪税控系统保证纳税流程中票据信息真实性,是税务信息化的根基。市场主体的持续增长带来了刚需增量及存量群体扩容,缓解了降价的消极影响。
另一方面,电子发票在政策的推动下快速普及,航天信息依托金税产业的优势,顺应趋势不断完善51发票平台,有望持续受益于电子票据市场的增长。
金融科技产业:从协助监管到赋能企业,企业级服务市场渐开公司积极在金融科技领域展开布局,通过大象慧云和诺诺网络提供涵盖税务信息化全生命周期的金融科技服务,帮助企业提升税务管理效率。通过金融科技服务,公司推进从协助监管到考虑企业税务实务需求的转变,通过云化与全生命周期管理,逐渐缩短和企业业务的距离。此外,公司顺应税控信息化行业的发展趋势,依托良好客户基础,积极推广会员制,为进一步开拓税务数据服务市场打下良好基础。
网信产业:招投标情况良好,落地期业绩或将兑现公司依托资质优势(涉密甲级资质等),完成了对咨询、集成、软硬件、实施运维四大板块的覆盖。公司中标情况良好,截至2019年底,中标65个信创试点项目,稳居行业第一,安徽、贵州、广东等一批示范工程完成验收。
2020年上半年,公司全面完成相关国家机关信创项目核心产品定位迁移及改造,保障地方政府及部委与国家机关间互联互通平台工程的实施;完成福建、辽宁交换产品省级节点部署,目前已实现在近二十个区域政府机构的系统部署。随着公司中标项目陆续进入落地期,信创业务业绩或将兑现。
积极布局企业级服务市场,给予"增持"评级公司依托税控产品领域的良好基础,积极发展金融科技业务,布局企业级服务市场,成长空间进一步打开。参考可比公司2021年Wind一致预期平均市盈率为16倍,给予公司2021年16倍目标PE,对应目标价13.92元,首次覆盖,给予"增持"评级。
风险提示:业务拓展不及预期、税控系统降价风险。
[2020-12-25] 航天信息(600271):航天信息中标内蒙古农村信用社增值税税控系统优化升级项目
■证券时报
日前，航天信息中标内蒙古自治区农村信用社联合社增值税税控系统优化升级项目。项目采用新税控企业自建平台模式，为内蒙古农村信用社区内外123个独立税务主体、2400个营业网点，打造统一的增值税发票管理平台和智慧税务开票管理服务，实现纸电一体化的自动开具，简化了开票流程。
[2020-12-14] 航天信息(600271):航天信息车辆信息区块链信用平台在大连上线
■证券时报
12月14日，由国家税务总局大连市税务局牵头、航天信息(600271)负责开发的“大连市车辆信息区块链信用平台”举行上线仪式。在上线仪式现场，交通银行现场通过车辆信息区块链信用平台的链上信息完成了汽车贷款业务，标志着大连市区块链建设进入实践应用阶段。未来，航天信息将助力大连市税务局持续推进联盟成员单位间合作，并不断拓展联盟成员单位，增添联盟链的节点，丰富链上信息，形成服务于全社会的区块链应用生态。
[2020-11-28] 航天信息(600271):航天信息董事长马天晖 力争2025年成为国内一流信息产业集团
■中国证券报
在公司成立20周年之际，航天信息日前发布了爱信诺企业服务平台。航天信息党委书记、董事长马天晖在接受媒体采访时表示，数字化时代，企业面临开放、平等、协作、共享的市场竞争发展趋势，过去单打独斗的发展模式很难成功，平台化发展则是不二之选。在公司成立20周年当口，航天信息升级了发展愿景，提出“成为国际一流的信息产业集团，致力于信息更安全、更增值，社会更智能、更诚信”的战略目标。到2025年，航天信息力争成为具有行业知名度与影响力的国内一流信息产业集团，成为国家软件与信息产业的主力军。
疫情期间活跃用户数增150%
记者：疫情在一定程度提升了很多企业的数字化程度和意愿，公司有哪些体会?
马天晖：公司结合疫情之下广大企业遇到的难点、痛点，整合企业从合同签署、财税业务到远程办公、档案管理等全流程的需求，快速推出了30余款智能产品和“云产品”，包括代账、记账、财税咨询、税收筹划、线上直播等，为企业打造全程电子化的“管家式”服务。据统计，疫情期间，航天信息服务的办税大厅70%以上的纳税人都选择使用“航天信息智能微厅”等智能自助终端进行税务业务办理。此外，公司在疫情期间持续推出电子合同、视频会议、线上财税业务培训等在线办公解决方案，活跃用户数比往年同期增长了150%。截至目前，已有500多万家企业借助航天信息电子合同服务，实现了线上远程签约;约900多万家企业使用航天信息协同办公软件。
记者：税务改革政策给公司传统金税业务带来哪些挑战，如何应对?
马天晖：近年来，国家税务机关稳步推进发票电子化改革促进办税提速增效降负，持续推进减税降费政策直达快享。今年以来，发票电子化推广加速，年底前将基本实现新办纳税人增值税专用发票电子化。可以预见，随着发票电子化改革的全面推进，财税服务行业开启全面转向数字化服务发展的变革，这种变革一方面对航天信息传统的税控系统推广服务模式形成一定冲击，同时也是航天信息在财税行业创新和发展的重大机遇。一方面公司坚决贯彻落实国家税务总局工作要求，积极响应国家“便民办税春风行动”举措，围绕税收新政策和税务系统新需求，积极开展技术研发攻关和服务推广，做好技术服务保障工作。另一方面，公司在传统业务受到政策和疫情的重大影响下，积极推动业务转型升级，持续推动“互联网+税务”“互联网+政务”等新业务模式，满足企业财税服务的新需求。
例如，公司聚焦税局和纳税人的业务需求，积极推广智慧电子税局和云税智能终端，提高征纳双方办税效率，提升纳税人办税满意度。在行业应用方面，我们推出了融合进销项、多税种一体化的集团客户整体解决方案;立足千万税控用户，搭建爱信诺企业服务平台，将打造全国最大的企业网上家园，切实解决中小企业经营中的痛点和难点。
积累近2000万户企业资源
记者：公司成立20年，主要积累了哪些优势，未来利润增长点是什么?
马天晖：经过近20年的积累与发展，航天信息逐渐形成了特有的竞争优势与能力资源，一是服务了近2000万户的企业用户和政府客户，形成深厚的积淀和业务拓展能力。二是建立了规范完善、遍布全国的营销服务体系，本地化的市场资源与服务能力成为航天信息有别于其他企业的独特优势。三是借助多年的业务积累和优异的业绩表现，形成了一定行业地位与影响力，也获得了国家及行业的多项重要资质，有较高的市场认可度。
公司持续聚焦政府(行业)及企业客户市场，逐步由金税及企业市场产业、金融科技及服务产业、物联网技术及应用产业三大板块调整变更为金税产业、金融科技服务产业、智慧产业、网信产业四大产业板块，进一步优化了公司业务布局。同时，公司成立海外事业部，统筹开展海外业务。
未来，面向政府及行业信息化市场，航天信息将提供以信息安全为特色的数字化、智能化的科技产品及信息服务，帮助建设现代化的社会治理体系、提供更加便捷高效的监管服务及民生服务;面向企业信息化市场，为企业提供数字化、智能化的科技产品及信息服务，并拓展增值服务，构建更加诚信、规范、有序的市场生态。
记者：公司怎样看待区块链技术价值?有哪些布局?
马天晖：区块链是新基建中的“可信”信息基础设施，凭借其技术内生的信任机制，将成为数字经济与数字社会的基石。早在2016年，我们就开展了区块链技术研究与应用。近期，航天信息更加快了区块链技术创新和产业发展的步伐，打造形成了1个基础平台+4个通用平台的平台产品，包括企业级BaaS服务平台、区块链一体机等，已在税务、政务、民生、金融、军工等多领域形成解决方案，并成功落地应用，目前在区块链产业发展中处于领先水平。
未来进一步提升资本运营能力
记者：如何进一步利用资本市场做大做强?
马天晖：航天信息将围绕发展战略目标，聚焦主业，利用上市公司平台，提升资本运营能力，将在对外投资及并购、再融资等方面开展相关工作，进一步提升公司的价值创造能力。未来，公司产业投资及收并购将紧密围绕战略布局，聚焦“4+1”板块，重点关注具有科技创新和商业模式创新能力，以及提升公司信息安全核心能力的相关企业，通过资本运营助推公司产业发展，巩固行业地位，提升市场占有率，带动经济效益稳健增长。公司还将围绕各主业发展需求，通过资本运营，进一步拓宽融资渠道、丰富融资方式，为产业发展提供资源保障;同时，通过资本运营优化公司产业结构，调整产业布局，集中优势资源实现主业做强做大，实现国有资产的保值增值。
航天信息将继续肩负央企上市公司的社会责任，紧紧围绕“成为国际一流的信息产业集团，致力于信息更安全、更增值，社会更智能、更诚信”的企业愿景，积极发挥在信息技术领域的优势，为我国资本市场健康发展、数字中国建设贡献更多力量。
[2020-11-24] 航天信息(600271):航天信息中标广东省特种证件制作中心2020-22居住证后期制证设备项目
■证券时报
航天信息消息，近日，航天信息中标广东省特种证件制作中心2020-22居住证后期制证设备项目，中标金额1200余万元。
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[2022-02-23] 航天信息(600271):航天信息入围国有企业公司治理示范企业名单
■证券时报
近日，国务院国资委公布了国有企业公司治理示范企业名单，航天信息股份有限公司成功入围。
[2022-02-21] 航天信息(600271):航天信息入选香港政府优质咨询科技专业服务项目
■证券时报
近日，航天信息股份有限公司入选香港特区政府“第五期香港政府优质咨询科技专业服务项目”(简称QPS项目)，成为未来四年香港政府信息技术专业服务合资格供应商之一。
[2022-01-12] 航天信息(600271):航天信息入选国家区块链创新应用试点名单
■证券时报
近日，中央网信办会同中央宣传部、国务院办公厅(电子政务办公室)等18部门和单位联合印发《关于组织申报区块链创新应用试点的通知》，航天信息股份有限公司“区块链工业产品溯源平台”项目入选国家区块链创新应用试点特色领域试点(“区块链+制造”)名单。
[2021-11-25] 航天信息(600271):航天信息信创云平台与麒麟系列产品完成兼容性互认证
■证券时报
近日，航天信息股份有限公司信创虚拟化云平台与麒麟系列产品完成兼容性互认证。测试结果表明，航天信息信创虚拟化云平台V2.0在信创兼容性、功能完备性、性能高效性、安全性方面均表现优异。
[2021-11-22] 航天信息(600271):航天信息中标中铝集团财务共享中心票据进项服务项目
■证券时报
近日，航天信息中标中国铝业集团有限公司财务共享中心票据进项服务采购项目。该项目将与中铝集团财务共享平台一同上线，覆盖其约1000税号的进项发票查验和认证服务，并面向全国分子公司推广应用。
[2021-11-10] 航天信息(600271):航天信息中标中国海油区块链科研课题研究项目
■证券时报
记者获悉，日前，航天信息中标“中国海洋石油集团有限公司集团区块链科研课题研究”项目。该项目将研究区块链技术在能源行业的应用需求及应用方向，挖掘区块链技术在能源产业中的战略价值和商业创新模式，搭建区块链平台，推动区块链在海油重点业务领域的融合应用。
[2021-11-01] 航天信息(600271):疫情影响逐步消退,业绩恢复明显-三季点评
■中金公司
航天信息业绩符合我们预期航天信息公布2021年三季报业绩:公司2021年前三季度实现收入141.56亿元,同比增长30.24％,归母净利润5.30亿元,同比增长200.75％,扣非归母净利润8.05亿元,同比增长63.89％,符合预期。
发展趋势业绩恢复明显。(1)公司3Q21实现营业收入49.68亿元,同比增长142.4％,疫情对公司收入端的冲击逐渐消退,业绩恢复明显;(2)截至2021年9月30日,公司合同负债余额为17.60亿元,相较年初减少0.72亿元,公司不断消纳在手订单;(3)截至2021年9月30日,公司存货余额为23.17亿元,相较年初增加16.68亿元,我们认为由于公司在系统集成、网信等业务积极备货,为项目顺利交付做好铺垫;(4)公司三季度末应收账款余额为35.68亿元,较去年同期增长36.8％,主要由于公司业务体量增大;(5)公司3Q21经营活动净现金流出为3.93亿元,由于集成业务占用资金等原因。
费用控制成效凸显。(1)公司3Q21毛利率为27.3％,环比稳中有升,我们认为主要由于公司业务结构优化;(2)公司3Q21销售费用率为3.99％,同比下降4.42ppt,管理费用率为5.24％,同比下降8.29ppt,我们认为由于公司收入体量增长,费用端规模优势凸显;(3)公司3Q21研发费用为2.07亿元,同比增长8.6％,公司持续加大研发投入,进行区块链电子发票等前沿领域的技术布局;(4)公司3Q21公允价值变动损益为-2.01亿元,主要由于公司持有的中油资本股价变动所致,剔除公允价值变动的影响(不考虑所得税),公司3Q21归母净利润为3.70亿元,同比增长52.3％。
金税四期有望逐步带来行业红利,国产替代景气度延续。(1)金税四期启动。
根据国家税务总局官网,金税四期已正式启动,公司在金税三期承建网络发票应用等系统,积累了产品实践与交付经验,我们认为公司有望在金税四期工程中受益;(2)国产替代浪潮涛声依旧,系统集成等业务高景气延续。航天信息自助办税终端与麒麟软件、龙芯完成兼容性互认证;(3)中标省级税务局订单。公司在3Q21中标安徽省税务局2021年电子底账系统运维服务项目、河北省税务局大数据平台整合及风险、管理应用升级改造二期项目等项目。
盈利预测与估值维持2021年和2022年盈利预测不变。我们预计公司2021/2022年净利润分别为11.30/12.70亿元。当前股价对应2021/2022年18.8倍/16.7倍市盈率。由于相关板块估值中枢下移,我们下调目标价6.2％至13.60元,对应22.3倍2021年市盈率和19.8倍2022年市盈率,较当前股价有18.7％的上行空间,维持跑赢行业评级。
风险金税业务受政策影响;国产替代落地不及预期。
[2021-10-31] 航天信息(600271):智慧、网信业务高成长,业绩超预期-三季点评
■华西证券
1、事件概述公司前三季度营业收入141.56亿元,同比增长30.24％,归母净利润5.3亿元,同比增长200.75％;单三季度,公司营业收入49.68亿元,同比增长142.39％;归母净利润1.69亿元,同比增长77.44％。
2、点评:1)企业财税服务、智慧、网信三大业务共同发力,推动公司收入及盈利大幅提升得益于财税产品的优化升级、减税降费政策的延续及信创业务的不断强化,公司财税服务业务以"票、财、税"为核心,打造一体化系统,在税务信息化领域持续保持领先地位。智慧产业持续推动"智慧大政务"产业布局,公司持续在公安、政务、市监等领域中标多个千万级项目,积极参与在公安、粮储等行业政府平台建设。网信产业则具备多种优质资质,是国家网信产业安全建设领域的可靠参与者,信创工程项目中标数十项,并完成近百项项目验收。信创项目在全国20个省、市、自治区不断落地。此外,信创核心交换系统市场占有率均有所提升。2)预付账款及存货规模快速增长,预计公司未来智慧及信创业务收入增速可观公司存货大幅度增加,2021Q3期末达23亿元,同比增长50.7％,主要系公司智慧和网信业务备货增加。公司预付账款Q3期末达16.75亿元,同比增长22.42％,我们判断公司未来业绩将持续保持高增长态势。
3、加大力度业务转型,业务流程不断优化(1)以政策为导向,依托信创、新基建,公司加速推动"智慧大政务"产业布局,市场拓展力度加大,促进业务转型。(2)公司全业务共享业务流程不断优化,顾客反馈系统建设也持续加强。
4、公司未来两大发力点(1)核心业务转型激活企业财税市场:金税产业深挖2000万企业用户资源,借助财税信息化平台升级,构建包括云代账、云记账、电子合同、企业管理软件、助贷、涉企增值服务、大数据征信等在内的"平台+产品+服务"业务体系,实现核心业务转型升级,平缓替代税控业务收缩影响。(2)聚焦重点行业,大力拓展智慧＆信创产业:公司将以信创业务为特色,围绕信创产业链构建产品体系和服务生态体系,成为国内最具竞争力的信创产品和解决方案提供商。同时基于信息安全、大数据与人工智能技术,发展智慧税务、智慧通关、智慧警务、智慧粮储等业务,形成系列智慧政务及行业信息化产品及解决方案,构建面向政府及行业的智能化服务能力。
投资建议考虑公司渠道业务持续收缩,和网信＆智慧业务大力发展,维持盈利预测不变,预计2021-2023年营收分别为226.49/258.54/310.32亿元,每股收益分别为0.67/0.83/1.08元,对应2021年10月30日11.80元/股收盘价,PE分别为17.00/13.75/10.65倍,维持"买入"评级。
风险提示;智慧、网信业务持续延后影响;服务费退费风险;政策变化风险;技术商业模式变化风险;系统性风险。
[2021-10-30] 航天信息(600271):Q1-Q3归母净利同比增长201％-季报点评
■华泰证券
Q1-Q3归母净利同比增长201％,上调至"买入"
公司披露2021年三季报,21Q1-Q3营业收入141.56亿元,同比增长30.24％,归母净利润5.30亿元,同比增长200.75％,归母扣非净利8.05亿元,同比增长63.89％;21Q3单季度营业收入49.68亿元,同比增长142.39％,归母净利1.69亿元,同比增长77.44％。21Q1-Q3业绩增长主要原因为公司企业财税服务业务、智慧业务和网信业务收入较上年同期有所增长。预计2021-2023年归母净利润为12.35/15.31/17.67亿元。参考2021年可比公司Wind一致预期PE均值20.9倍,给予2021年20.9倍PE,目标价13.92元(前值12.92元),考虑企业财税领域市场空间逐步打开,评级由"增持"上调至"买入"。
积极适配国产软硬件生态,网信业务或受益于行业信创推进
公司的网信业务包括信创数据交换平台、移动政务服务平台、集中安全平台、网络信任服务等产品服务,涵盖集成开发、安全、运维管理、数据迁移、咨询服务等多个环节。2021年10月,公司自助办税终端产品与麒麟软件、龙芯、兆芯完成兼容性互认证,为税务信创打下良好产品基础。信创虚拟化云平台与龙芯软件完成兼容性互认证,该平台此前已获得华为服务器互认证、UOS统信操作系统互认证、龙芯服务器互认证等信创行业认证。我们认为公司积极适配国产软硬件生态,网信业务有望受益于行业信创推进。持续突破企业客户,企业财税业务稳步推进公司积极推进企业财税业务,继2021年8月成功中标香飘飘(603711CH)税务管理平台项目,签约比亚迪(002594CH)电子专票管理平台项目后。2021年9月,签约网易(NTESUS)税务管理系统项目,推出票据智能识别管理系统,解决网易原始票据信息采集和管理繁杂的问题;2021年10月,公司中标宜宾五粮液股份有限公司(000858CH)ERP建设票税部分配套软硬件采购项目,该项目以"智能涉税业务平台"为依托,通过业务、财务、税务信息整合、共享,对发票全生命周期进行完整记录。我们认为公司积极推进企业财税业务,不断突破企业客户,财税业务有望持续增长。
网信业务+企业财税共同推动增长,上调至"买入"
网信业务持续推进,与国产软硬件生态适配逐步推进;企业财税业务稳步推进,有望为公司提供新的增长点。维持盈利预测,预计2021-2023年营业收入为239.29/278.44/310.32亿元,归母净利为12.35/15.31/17.67亿元。
风险提示:网信业务发展不及预期、市场竞争加剧。
[2021-10-18] 航天信息(600271):航天信息中标智利民事登记项目
■证券时报
10月16日，航天信息股份有限公司中标智利民事登记项目。该项目是全球EID领域重大项目之一，也是航天信息开辟智利政务信息化市场的“首单”。
[2021-09-08] 航天信息(600271):航天信息“国资云”涉及信息化建设多个领域 后续将积极关注并参与相关信息化建设工作
■证券时报
航天信息(600271)今日在互动平台表示，目前“国资云”涉及信息化建设的多个领域，公司信创、集成、信息安全、智慧等领域的产品或解决方案均涉及相关信息化领域，后续将积极关注并参与相关信息化建设工作。
[2021-09-01] 航天信息(600271):航天信息上半年净利润3.6亿元 同比增长345%
■中国证券报
航天信息(600271)日前披露2021半年度报告显示，公司上半年实现营业收入91.8亿元，同比增长4.17%;归属于上市公司股东的净利润3.6亿元，同比增长345%;基本每股收益0.19元。
资料显示，航天信息是航天科工集团控股、以信息安全技术为核心的大型国有科技型上市公司。自成立以来，公司依托航天的技术优势、人才优势，坚持服务国家战略、服务国计民生，经过20余年的发展壮大，逐渐成为行业内具有一定影响力的上市公司，并于2020年12月成功入选国资委“科改示范企业”名单。
航天信息主要业务包括金税产业、金融科技服务产业、智慧产业、网信产业四大产业板块，并积极推进海外业务。
在金税产业方面，航天信息是国家“金税工程”的主要承担者。金税产业作为公司重要产业板块，主要业务包括金税基础业务、智慧税务、智能产品、大客户解决方案、云税生态和培训业务等。航天信息以国家政策为导向，圆满完成国家小规模纳税人增值税减免系统的升级和保障，为新一轮减税降费政策保驾护航。加快推进电子会计档案业务，在北京、山东、山西、江苏、厦门、深圳6个地区实现多个项目落地。此外，公司参与打造的“雄安信创智慧办税大厅”成为全国税务体系样板工程。
在金融科技服务产业方面，航天信息根据市场变化将其细分为财税服务、金融服务、征信服务、金融科技四项业务，以满足各类企业的不同发展需求。持续优化财税产品，打造“财税服务全产业链生态圈”。以财税顾问及风控业务为核心，以业务、财务、票务、税务、档案线上一体化解决方案为抓手，面向企业大力推广。加强金融服务产品层次覆盖建设，加强风控数据分析能力，强化体系运营，不断提升产品的市场竞争力。聚焦中小微企业融资难、融资贵的重点问题，累计协助中小微企业实现贷款近两百亿元。
在智慧产业方面，主要业务涉及智慧公安、智慧粮农、智慧市监、智慧交通、智慧财政等多个领域，为用户提供信息化技术和服务。航天信息聚焦政府数字化转型，以数据引领政府治理，推动“智慧大政务”产业布局，在公安、政务、市监等领域中标多个千万级项目。以大数据助理政府治理，构建“智慧大政务”产业。以“互联网+政务服务”积极参与公安、粮储等行业政府平台建设，依托信创、新基建，在数据治理价值化中发展新业务。其中，打造了“西安市智慧公安项目”“山东省人口库项目”“广州市开办企业一网通平台项目”等。
在网信产业方面，大幅提升核心竞争力，构造形成咨询设计、核心产品、系统集成、运维服务四位一体的核心能力。围绕信创业务产业链构建产品体系和服务生态体系，拥有众多部委及省级信创项目的成功案例，保持并不断提升公司在国家信息化建设领域主力军的战略地位。上半年，信创工程项目中标数十项，并完成近百项项目验收。
在海外业务方面，航天信息克服海外疫情影响，10个境外工程项目均按计划稳步推进，有序履约。同时，积极培育新项目，完成多个项目的投标。
[2021-08-28] 航天信息(600271):持续业绩转型,智慧、网信业务推动成长-中期点评
■华西证券
事件概述
公司半年报显示,2021H1实现收入91.88亿元,同比增长4.17％;实现归母净利润3.61亿元,同比增长345.06％,实现扣非归母净利润4.78亿元,同比增长70.47％。分析判断:
核心业务持续发力,推动公司扣非归母净利润大幅提升持续推进"十四五"规划落地,抓住政府数字化转型机遇,得益于财税产品的优化升级、减税降费政策的延续及信创业务的不断强化,2021H1公司扣非归母净利润、毛利率实现大幅度增长。报告期内,实现归母净利润3.61亿元,同比增长345.06％;其中中油资本公允价值变动等交易性金融资产投资损益-1.96亿元,扣非后归母净利润4.78亿元,同比大幅增长70.47％,公司毛利率为27.78％,同比增长3.51pct。
分业务看,公司四大产业中,(1)金税产业以"票、财、税"为核心,打造一体化系统,在税务信息化领域持续保持领先地位,实现收入17.31亿元,毛利率56.86％。报告期内,公司大力发展企业税务业务中台服务,累计发展用户超400万户,覆盖33地区。
(2)金融科技服务产业打造"财税服务全产业链生态圈",实现收入15.81亿元,毛利率58.65％。目前以累计协助中小微企业实现贷款近两百亿元,报告期内智能POS支付终端国内外累计发货超过40万台。
(3)智慧产业持续推动"智慧大政务"产业布局,实现收入15.63亿元。毛利率13.67％。报告期内,在公安、政务、市监等领域中标多个千万级项目,积极参与在公安、粮储等行业政府平台建设。
(4)网信产业则具备多种优质资质,是国家网信产业安全建设领域的可靠参与者,实现收入11.75亿元,毛利率23.55％。报告期内,信创工程项目中标数十项,并完成近百项项目验收。信创项目在全国20个省、市、自治区不断落地。此外,信创核心交换系统市场占有率均有所提升。从分业务的毛利率情况看,由于无法比较去年同期水平,均较去年年底有所提升。分季度看,业务规模不断扩张,毛利率保持高位。公司2021Q2营业收入达54.61亿元,实现同比增长11.6％,环比增长46.56％。2021Q1、Q2毛利率分别为28.8％、27.1％,毛利率持续保持较高位水平。
费用端基本维稳,整体经营情况持续改善费用端,整体费用率为15.58％,较去年同比增长0.21pct,微幅上升。其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.36％/5.77％/4.22％/1.23％,同比变化-0.45pct/-0.24pct/+0.28pct/+0.62pct,其中财务费用增加幅度较大,主要系公司可转债利息支出增加。资产端和现金流,公司现金流整体减少,其中经营活动净现金流显著减少,主要系"减税降费"政策影响及系统集成业务资金占用,影响整体现金收入比1.04,较去年同期下降0.13;公司存货大幅度增加,2021H1期末达15.63亿元,同比增长27.75％,主要系系统集成和网信业务备货增加。预计公司下半年业绩将持续保持高增长态势。?业务转型加大马力,海外业务打破疫情桎梏取得突破,专业水平不断优化,合力赋能未来发展(1)以政策为导向,依托信创、新基建,公司加速推动"智慧大政务"产业布局,市场拓展力度加大,促进业务转型。(2)克服海外疫情影响,公司境外工程均有序推进,且积极寻求新的合作伙伴,抓住南美等市场机遇,谋求快速发展。(3)同时,公司克服芯片成本提升、供应不足的问题,圆满完成如税务Ukey等主要金税产品的生产;公司全业务共享业务流程不断优化,顾客反馈系统建设也持续加强。
公司未来两大发力点(1)核心业务转型激活企业财税市场:金税产业深挖2000万企业用户资源,借助财税信息化平台升级,构建包括云代账、云记账、电子合同、企业管理软件、助贷、涉企增值服务、大数据征信等在内的"平台+产品+服务"业务体系,实现核心业务转型升级,平缓替代税控业务收缩影响。
(2)聚焦重点行业,大力拓展智慧＆信创产业:公司将以信创业务为特色,围绕信创产业链构建产品体系和服务生态体系,成为国内最具竞争力的信创产品和解决方案提供商。同时基于信息安全、大数据与人工智能技术,发展智慧税务、智慧通关、智慧警务、智慧粮储等业务,形成系列智慧政务及行业信息化产品及解决方案,构建面向政府及行业的智能化服务能力。
投资建议
考虑公司渠道业务持续收缩,和网信＆智慧业务大力发展,维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润12.5亿元、15.4亿元、20.0亿元,对应现价PE分别为17.5X/14.2X/11.0X,维持"买入"评级。
风险提示
智慧、网信业务持续延后影响;服务费退费风险;政策变化风险;技术商业模式变化风险;系统性风险。
[2021-08-28] 航天信息(600271):网信业务提供增长新动力-中报点评
■华泰证券
网信业务提供增长新动力,维持"增持
公司披露2021年中报,21H1营收91.88亿元,同比增长4.17％,毛利率27.8％,同比增长3.5pct,盈利能力有所上升。归母净利3.61亿元,同比增长345.06％,扣非归母净利4.78亿元,同比增长70.47％;21Q2单季营收54.61亿元,同比增长11.6％,归母净利润0.75亿元,同比下降85.2％。预计2021-2023年归母净利润为12.35/15.31/17.67亿元(前值:16.18/18.81/-亿元)。参考2021年可比公司Wind一致预期PE均值19倍,给予2021年19倍PE,目标价12.92元(前值13.92元),维持"增持"。
网信业务持续推进,或成为重要发展动力
21H1网信业务收入11.75亿元。公司不断提升网信业务的核心竞争力,形成咨询设计、核心产品、系统集成、运维服务四位一体的核心能力。21H1,公司信创工程项目中标数十项,并完成近百项项目验收。信创项目在全国20个省、市、自治区不断落地,信创核心交换系统市场占有率均有所提升。2021年8月中标中国人民解放军新闻传播中心新闻网站异地灾备云数据中心建设项目、内蒙古自治区军民融合发展委员会办公室强边固防指挥调度平台项目等,网信业务持续推进。我们认为随着公司围绕信创业务产业链构建产品和服务生态体系,网信业务或成为未来重要的发展动力
积极拓展客户,企业财税业务收入增长可期
公司持续推进企业财税服务发展,拓展企业客户。21H1公司大力发展企业税务业务中台服务,累计发展用户超过400万户,覆盖33个地区。公司依托票据技术方面的积累,持续拓展企业客户。2021年8月成功中标香飘飘(603711CH)税务管理平台项目,为其提供"进项发票管理-销项发票管理-纳税申报-电子凭证"的税务管理系统解决方案。此外,公司签约比亚迪(002594.SZ)电子专票管理平台项目,对其增值税管理平台进行升级改造,融合供应链订单系统、采购系统,实现电子专票集中管理。公司积极拓展企业财税业务客户,打造企业解决方案,企业财税业务收入增长可期。
网信与企业财税业务或成为全新增长动力
由于政策红利环境变化,防伪税控业务发展或将放缓,下调收入预测。预计2021-2023年营业收入为239.29/278.44/310.32亿元(前值:336.03/391.69/-亿元)。由于毛利率较高的税控业务受政策红利环境影响,增速逐步放缓,整体毛利率水平预计或将有所下滑。网信业务持续推进,与国产软硬件生态适配逐步推进,上调研发费用率预测。预计21-23E归母净利为12.35/15.31/17.67亿元(前值:16.18/18.81/-亿元)。
风险提示:网信业务发展不及预期、市场竞争加剧。
[2021-08-11] 航天信息(600271):航天信息中标内蒙古自治区公安厅居住证底卡采购项目
■证券时报
日前，航天信息股份有限公司成功中标内蒙古自治区公安厅居住证底卡采购项目。航天信息将为内蒙古自治区公安厅提供60万张居住证底卡，以及居住证卡体制作、卡面印刷、证卡发行等多项制证服务。自2016年以来，航天信息已连续五期中标该项目，累计为内蒙古自治区提供了240余万张居住证底卡。
[2021-07-29] 航天信息(600271):航天信息中标厦门市税务局电子发票公共服务平台等项目
■证券时报
近日，航天信息股份有限公司中标国家税务总局厦门市税务局电子发票公共服务平台、税务数字证书系统和应用安全支撑平台运维服务项目第二包。
[2021-06-02] 航天信息(600271):航天信息与昆仑数智签署战略合作协议
■证券时报
6月2日，航天信息股份有限公司与昆仑数智科技有限责任公司在航天信息园签署战略合作协议。本次签约，有利于发挥双方在财税领域的业务与资源优势，实现优势互补，资源共享，有助于持续深化在税务信息化、发票及财政票据电子化、大数据技术、区块链技术以及信创等领域的合作，以数字化、智能化赋能企业高质量发展，实现双方协同创新、合作共赢。
[2021-04-30] 航天信息(600271):业绩逐步恢复,持续加大产品研发投入-1Q21点评
■中金公司
1Q21业绩符合我们预期
航天信息发布2021年一季报,1Q21收入37.26亿元,同比-5.06％;归母净利润2.87亿元,扣非归母净利润1,180万元,相较于1Q20扭亏为盈,业绩符合我们预期。
发展趋势
一季度延续4Q20的业绩恢复趋势,在手订单充足。(1)1Q21营收37.26亿元,同比-5.06％,降幅同比收窄;(2)公司一季度合同负债18.09亿元,较2020年报减少2,374万元,说明公司持续推进在手订单的实施交付。存货12.99亿元,较2020年报增加6.50亿元,主要是公司开展智慧和网信项目备货增加所致。合同负债和存货预示在手订单充足,我们预计其有望推动2021年业绩恢复;(3)应收票据+应收账款+其他应收款合计36.34亿元,同比-9.3％,主要是公司减少采用票据结算方式所致,应收项目增速低于收入增速,说明公司资金周转加快。
毛利率提升,持续加大产品研发投入。(1)1Q21毛利率28.8％,较去年同期上升9.85ppt,我们预计是公司缩减低毛利的渠道分销业务的影响;(2)费用端,管理费用/销售费用同比+4.16％/-5.94％,整体上与去年基本持平。研发费用同比大幅增加51.25％,体现了公司持续加大研发投入,不断提升产品科技含量;(3)一季度经营性现金流净额-6.29亿元,较2020年同期减少流出3.43亿元,主要是由于购买商品、接受劳务支付的现金减少所致;(4)由于公司认购的中 油资本股价上升带来公允价值变动收益为3亿元,剔除公允价值变动收益后(不考虑所得税),归母净利润为-1,348.56万元。
2021年关注票财税等企业市场和安全集成相关业务。(1)票财税等企业市场方面,2020年,公司云代账新用户同比增长超过三倍,代记账业务服务企业达到88万户,金融服务业全年授信额度同比增长80％以上,票财税等企业市场取得显著突破,我们预计2021年,公司仍有望持续紧抓加速释放的企业级市场需求;(2)安全集成方面,公司在密码、区块链和数据安全领域有较强的技术积累,同时公司具有重点行业资质与丰富的政企服务经验,2020年公司中标项目近400个,总金额约60亿元,我们认为在相关领域公司具备一定的优势。
盈利预测与估值
由于公司企业财税与安全集成业务尚具一定的不确定性,我们下调2021/2022年净利润8.9％/12.5％至11.40亿元/13.09亿元。当前股价对应2021/2022年20.0倍/17.5倍市盈率。考虑到估值下行与盈利预测下调,我们下调目标价19.4％至14.50元,对应23.6倍2021年市盈率和20.5倍2022年市盈率,较当前股价有17.6％的上行空间,维持跑赢行业评级。
风险
金税业务受政策影响;信创业务不如预期;系统性估值回调。
[2021-04-29] 航天信息(600271):扭亏为盈,持续研发推动财税转型升级-一季点评
■华西证券
事件概述
公司2021年Q1实现营业收入37.26亿元,同比下降5.1％,实现归母净利润2.87亿元,扣非归母净利润1180万元,同比扭亏为盈。
中油资本公允价值变动影响业绩短期波动,扣非归母实现扭亏为盈
中油资本公允价值变动影响业绩短期波动,本期由中油资本等交易性金融资产带来公允价值变动损益约3亿元。在去年疫情减税降费政策延续及税务系统产品形态升级影响持续下,公司依托企业财税业务转型及智慧＆信创产业实现业绩同比扭亏为盈。
毛利季度环比改善,加大研发投入,整体利润水平维稳
2021Q1毛利率28.8％,净利润率12.5％,整体利润水平环比提升,我们认为公司季度毛利率水平波动主要系网信及智慧等低毛利业务有较长的确认周期导致,费用端管理/研发费用率同比分别提升0.7pct/2.9pct,整体利润空间维稳。
网信业务有望持续推动全年业绩增长
公司Q1存货13.0亿元,环比提升6.5亿元,较去年同期基本持平,主要系智慧和网信项目备货增加,我们预计全年公司网信业务有望持续推动公司业绩增长。
公司未来两大发力点
1)核心业务转型激活企业财税市场:金税产业深挖2000万企业用户资源,借助财税信息化平台升级,构建包括云代账、云记账、电子合同、企业管理软件、助贷、涉企增值服务、大数据征信等在内的"平台+产品+服务"业务体系,实现核心业务转型升级,平缓替代税控业务收缩影响。2)聚焦重点行业,大力拓展智慧＆信创产业:公司将以信创业务为特色,围绕信创产业链构建产品体系和服务生态体系,成为国内最具竞争力的信创产品和解决方案提供商。同时基于信息安全、大数据与人工智能技术,发展智慧税务、智慧通关、智慧警务、智慧粮储等业务,形成系列智慧政务及行业信息化产品及解决方案,构建面向政府及行业的智能化服务能力。
投资建议
考虑公司渠道业务持续收缩,和网信＆智慧业务大力发展,维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润12.5亿元、15.4亿元、20.0亿元,对应现价PE分别为18.3/14.8/11.5倍,维持"买入"评级。
风险提示
智慧、网信业务持续延后影响；服务费退费风险；政策变化风险；技术商业模式变化风险；系统性风险。
[2021-04-01] 航天信息(600271):聚焦主营业务,利润率改善明显-年度点评
■中金公司
2020年业绩符合市场预期
公司公布2020年业绩,收入218.13亿元,同比-35.7％,归母净利润10.34亿元,同比-27.5％,扣非归母净利润10.49亿元,同比+19.4％,符合市场预期。
发展趋势
受业务调整与政策因素影响,全年营收规模有所下滑。2020年,公司将主营业务重新梳理为防伪税控、企业财税、智慧业务和网信业务。防伪税控营收35.39亿元,同比-24.46％。我们估计营收下降主要是由于国家减税降费政策,税控设备新增用户缩减;企业财税服务营收39.59亿元,同比-1.87％。我们认为财税服务受疫情和政策影响较小,凸显高用户粘性;智慧业务营收40.11亿元,同比-33.38％。我们认为同比下降明显是由于疫情导致到付有所延迟,同时大型互联网公司入局导致竞争激烈;信创业务营收25.18亿元,同比+113.63％。我们认为信创业务实现快速扩张得益于公司具有先发优势,同时在手订单充足。公司着力削减毛利率较低的渠道分销业务,报表口径归入其他业务,收入同比-53.05％。
扣除中油资本价值变动影响,利润总额同比改善,现金流大幅提升。2020年公司进行业务调整,主动削减毛利率较低的渠道分销业务,公司主营业务毛利率上升8.41ppt。中油资本公允价值变动损失4.71亿元,2019年同期确认收益4.46亿元。扣除中油资本价值变动影响,公司全年实现利润总额28.63亿元。2020年应收项目同比-1.85％,应付项目同比+12.67％。同时,公司加强费控力度,销售、管理费用绝对值均有所下降。利润回升叠加运营资本的减少以及费控加强,使得经营性现金流提升明显,同比+107.02％。2021年推荐关注财税金融、信创等机会。财税金融方面,2020年涉企服务取得突破,财税服务新增云代账户数同比增长144％,金融服务授信额度同比增长80％以上,企业级服务需求加速释放,2021年我们预计财税金融业务将维持较好表现。信创业务方面,2020年公司中标400个项目(2019同期中标65个项目),金额约60亿元。新拓展烟草行业,成功落地国家烟草总局等项目。基于公司的先发优势与充足的在手订单,我们预计2021年信创业务将进一步兑现。
盈利预测与估值
考虑政策变动对于公司业务的影响,我们下调2021盈利预测-19.51％至12.52亿元,同比+21.1％,并引入2022年盈利预测,预计2022年归母净利润为14.96亿元,同比+19.5％。当前股价对应2021/2022年P/E为18.8x/15.7x。考虑盈利预测下修,我们下调目标价14.3％至18元,对应2021/2022年P/E为26.47x/22.22x,较当前股价有42％的上行空间。维持跑赢行业评级。
风险
金税业务规模受政策影响;信创业务不如预期;系统性估值回调。
[2021-03-31] 航天信息(600271):业绩估值双底,未来反弹可期-事件点评
■华西证券
事件:受疫情的减税降费政策及税务系统升级带来的相关产品形态变化,公司2020年实现营收218.1亿元,同比减少35.8％;实现归母净利润10.3亿元,同比减少27.6％。但在毛利率企稳回升态势下,扣非归母净利润10.5亿元实现19.1％正增长。?网信业务营收翻倍,低毛利率业务规模缩减业务架构调整为四大板块,新增网信产业板块。金税产业和智慧产业受疫情影响收入收缩,企业财税收入维稳,根据去年数据预计2020年授信额度超过450亿元。网信产业收入25.2亿元(YoY+113.6％),毛利率较上年下降4.0pct。全面工标项目近400个,中标金额约60亿元。其他业务收入77.5亿元(YoY-56.8％),主要为低毛利的渠道销售业务,收入规模缩减推动整体毛利率上升。?毛利率结构性变化释放利润空间依托于防伪税控及企业财税等核心业务毛利率提升,及低毛利渠道业务收缩,公司2020年整体毛利率同比大幅提升8.4pct,但受收入收缩影响,整体费用率和研发费用率增长较为明显,压缩部分利润空间,整体净利润水平9.5％,仍高于2019年水平。?公司未来两大发力点1)核心业务转型激活企业财税市场:金税产业深挖2000万企业用户资源,借助财税信息化平台升级,构建包括云代账、云记账、电子合同、企业管理软件、助贷、涉企增值服务、大数据征信等在内的"平台+产品+服务" 业务体系,实现核心业务转型升级,平缓替代税控业务收缩影响。2)聚焦重点行业,大力拓展智慧＆信创产业:公司将以信创业务为特色,围绕信创产业链构建产品体系和服务生态体系,成为国内最具竞争力的信创产品和解决方案提供商。同时基于信息安全、大数据与人工智能技术,发展智慧税务、智慧通关、智慧警务、智慧粮储等业务,形成系列智慧政务及行业信息化产品及解决方案,构建面向政府及行业的智能化服务能力。
投资建议
考虑公司渠道业务持续收缩,和网信＆智慧业务大力发展,预计2021-2023年收入由191亿元、225亿元、N/A调整为226亿元、259亿元、310亿元,归母净利润由14亿元、18亿元、N/A调整为12亿元、15亿元、20亿元,对应现价PE分别为17.7/14.3/11.1倍,维持"买入"评级。
风险提示
智慧、网信业务持续延后影响;服务费退费风险;政策变化风险;技术商业模式变化风险;系统性风险。
[2021-02-24] 航天信息(600271):航天信息旗下艾体威尔中标建行手持智能POS采购项目
■证券时报
据航天信息消息，日前，公司旗下艾体威尔电子技术(北京)有限公司中标中国建设银行手持智能POS采购项目。
[2021-02-04] 航天信息(600271):航天信息中标太原市杏花岭区税务局自助办税大厅设备采购及安装项目
■证券时报
航天信息消息，近日，公司中标国家税务总局太原市杏花岭区税务局自助办税大厅设备采购及安装项目。此次中标，是公司在自助办税大厅建设领域的又一成功案例，进一步巩固了公司智能办税产品在山西省税务领域的市场地位。
[2021-01-11] 航天信息(600271):航天信息中标广西机电职业技术学院实训基地建设项目
■证券时报
近日，航天信息股份有限公司中标广西机电职业技术学院机械制造及自动化专业实训基地建设项目。该项目由航天信息系统工程(北京)有限公司与广西航天信息技术有限公司共同承建。
[2021-01-05] 航天信息(600271):航天信息入选国企改革“科改示范企业”
■证券时报
航天信息(600271)1月5日晚间公告，公司收到控股股东中国航天科工集团有限公司转发的国务院国有企业改革领导小组办公室《关于调整部分“科改示范企业”名单有关事项的通知》，公司已通过国务院国有企业改革领导小组办公室备案，正式入选“科改示范企业”名单。
[2020-12-31] 航天信息(600271):新阶段、新模式有望"再造航信"-深度研究
■华泰证券
深耕税务信息化,模式变革打开业务边界我们认为,未来税务信息化行业的增长点在于涉企全生命周期的税务管理、基于数据对存量市场的盘活。考虑到航天信息正处于由"产品+服务"向"平台+产品+服务"的转型过渡期,叠加"会员制"推出,我们认为航天信息税务信息化业务符合产业发展趋势,未来可期。我们预计,公司2020-2022年EPS为0.73、0.87、1.02元,首次覆盖,给予"增持"评级。
金税产业:税务信息化之根基,细水长流持续受益防伪税控系统保证纳税流程中票据信息真实性,是税务信息化的根基。市场主体的持续增长带来了刚需增量及存量群体扩容,缓解了降价的消极影响。
另一方面,电子发票在政策的推动下快速普及,航天信息依托金税产业的优势,顺应趋势不断完善51发票平台,有望持续受益于电子票据市场的增长。
金融科技产业:从协助监管到赋能企业,企业级服务市场渐开公司积极在金融科技领域展开布局,通过大象慧云和诺诺网络提供涵盖税务信息化全生命周期的金融科技服务,帮助企业提升税务管理效率。通过金融科技服务,公司推进从协助监管到考虑企业税务实务需求的转变,通过云化与全生命周期管理,逐渐缩短和企业业务的距离。此外,公司顺应税控信息化行业的发展趋势,依托良好客户基础,积极推广会员制,为进一步开拓税务数据服务市场打下良好基础。
网信产业:招投标情况良好,落地期业绩或将兑现公司依托资质优势(涉密甲级资质等),完成了对咨询、集成、软硬件、实施运维四大板块的覆盖。公司中标情况良好,截至2019年底,中标65个信创试点项目,稳居行业第一,安徽、贵州、广东等一批示范工程完成验收。
2020年上半年,公司全面完成相关国家机关信创项目核心产品定位迁移及改造,保障地方政府及部委与国家机关间互联互通平台工程的实施;完成福建、辽宁交换产品省级节点部署,目前已实现在近二十个区域政府机构的系统部署。随着公司中标项目陆续进入落地期,信创业务业绩或将兑现。
积极布局企业级服务市场,给予"增持"评级公司依托税控产品领域的良好基础,积极发展金融科技业务,布局企业级服务市场,成长空间进一步打开。参考可比公司2021年Wind一致预期平均市盈率为16倍,给予公司2021年16倍目标PE,对应目标价13.92元,首次覆盖,给予"增持"评级。
风险提示:业务拓展不及预期、税控系统降价风险。
[2020-12-25] 航天信息(600271):航天信息中标内蒙古农村信用社增值税税控系统优化升级项目
■证券时报
日前，航天信息中标内蒙古自治区农村信用社联合社增值税税控系统优化升级项目。项目采用新税控企业自建平台模式，为内蒙古农村信用社区内外123个独立税务主体、2400个营业网点，打造统一的增值税发票管理平台和智慧税务开票管理服务，实现纸电一体化的自动开具，简化了开票流程。
[2020-12-14] 航天信息(600271):航天信息车辆信息区块链信用平台在大连上线
■证券时报
12月14日，由国家税务总局大连市税务局牵头、航天信息(600271)负责开发的“大连市车辆信息区块链信用平台”举行上线仪式。在上线仪式现场，交通银行现场通过车辆信息区块链信用平台的链上信息完成了汽车贷款业务，标志着大连市区块链建设进入实践应用阶段。未来，航天信息将助力大连市税务局持续推进联盟成员单位间合作，并不断拓展联盟成员单位，增添联盟链的节点，丰富链上信息，形成服务于全社会的区块链应用生态。
[2020-11-28] 航天信息(600271):航天信息董事长马天晖 力争2025年成为国内一流信息产业集团
■中国证券报
在公司成立20周年之际，航天信息日前发布了爱信诺企业服务平台。航天信息党委书记、董事长马天晖在接受媒体采访时表示，数字化时代，企业面临开放、平等、协作、共享的市场竞争发展趋势，过去单打独斗的发展模式很难成功，平台化发展则是不二之选。在公司成立20周年当口，航天信息升级了发展愿景，提出“成为国际一流的信息产业集团，致力于信息更安全、更增值，社会更智能、更诚信”的战略目标。到2025年，航天信息力争成为具有行业知名度与影响力的国内一流信息产业集团，成为国家软件与信息产业的主力军。
疫情期间活跃用户数增150%
记者：疫情在一定程度提升了很多企业的数字化程度和意愿，公司有哪些体会?
马天晖：公司结合疫情之下广大企业遇到的难点、痛点，整合企业从合同签署、财税业务到远程办公、档案管理等全流程的需求，快速推出了30余款智能产品和“云产品”，包括代账、记账、财税咨询、税收筹划、线上直播等，为企业打造全程电子化的“管家式”服务。据统计，疫情期间，航天信息服务的办税大厅70%以上的纳税人都选择使用“航天信息智能微厅”等智能自助终端进行税务业务办理。此外，公司在疫情期间持续推出电子合同、视频会议、线上财税业务培训等在线办公解决方案，活跃用户数比往年同期增长了150%。截至目前，已有500多万家企业借助航天信息电子合同服务，实现了线上远程签约;约900多万家企业使用航天信息协同办公软件。
记者：税务改革政策给公司传统金税业务带来哪些挑战，如何应对?
马天晖：近年来，国家税务机关稳步推进发票电子化改革促进办税提速增效降负，持续推进减税降费政策直达快享。今年以来，发票电子化推广加速，年底前将基本实现新办纳税人增值税专用发票电子化。可以预见，随着发票电子化改革的全面推进，财税服务行业开启全面转向数字化服务发展的变革，这种变革一方面对航天信息传统的税控系统推广服务模式形成一定冲击，同时也是航天信息在财税行业创新和发展的重大机遇。一方面公司坚决贯彻落实国家税务总局工作要求，积极响应国家“便民办税春风行动”举措，围绕税收新政策和税务系统新需求，积极开展技术研发攻关和服务推广，做好技术服务保障工作。另一方面，公司在传统业务受到政策和疫情的重大影响下，积极推动业务转型升级，持续推动“互联网+税务”“互联网+政务”等新业务模式，满足企业财税服务的新需求。
例如，公司聚焦税局和纳税人的业务需求，积极推广智慧电子税局和云税智能终端，提高征纳双方办税效率，提升纳税人办税满意度。在行业应用方面，我们推出了融合进销项、多税种一体化的集团客户整体解决方案;立足千万税控用户，搭建爱信诺企业服务平台，将打造全国最大的企业网上家园，切实解决中小企业经营中的痛点和难点。
积累近2000万户企业资源
记者：公司成立20年，主要积累了哪些优势，未来利润增长点是什么?
马天晖：经过近20年的积累与发展，航天信息逐渐形成了特有的竞争优势与能力资源，一是服务了近2000万户的企业用户和政府客户，形成深厚的积淀和业务拓展能力。二是建立了规范完善、遍布全国的营销服务体系，本地化的市场资源与服务能力成为航天信息有别于其他企业的独特优势。三是借助多年的业务积累和优异的业绩表现，形成了一定行业地位与影响力，也获得了国家及行业的多项重要资质，有较高的市场认可度。
公司持续聚焦政府(行业)及企业客户市场，逐步由金税及企业市场产业、金融科技及服务产业、物联网技术及应用产业三大板块调整变更为金税产业、金融科技服务产业、智慧产业、网信产业四大产业板块，进一步优化了公司业务布局。同时，公司成立海外事业部，统筹开展海外业务。
未来，面向政府及行业信息化市场，航天信息将提供以信息安全为特色的数字化、智能化的科技产品及信息服务，帮助建设现代化的社会治理体系、提供更加便捷高效的监管服务及民生服务;面向企业信息化市场，为企业提供数字化、智能化的科技产品及信息服务，并拓展增值服务，构建更加诚信、规范、有序的市场生态。
记者：公司怎样看待区块链技术价值?有哪些布局?
马天晖：区块链是新基建中的“可信”信息基础设施，凭借其技术内生的信任机制，将成为数字经济与数字社会的基石。早在2016年，我们就开展了区块链技术研究与应用。近期，航天信息更加快了区块链技术创新和产业发展的步伐，打造形成了1个基础平台+4个通用平台的平台产品，包括企业级BaaS服务平台、区块链一体机等，已在税务、政务、民生、金融、军工等多领域形成解决方案，并成功落地应用，目前在区块链产业发展中处于领先水平。
未来进一步提升资本运营能力
记者：如何进一步利用资本市场做大做强?
马天晖：航天信息将围绕发展战略目标，聚焦主业，利用上市公司平台，提升资本运营能力，将在对外投资及并购、再融资等方面开展相关工作，进一步提升公司的价值创造能力。未来，公司产业投资及收并购将紧密围绕战略布局，聚焦“4+1”板块，重点关注具有科技创新和商业模式创新能力，以及提升公司信息安全核心能力的相关企业，通过资本运营助推公司产业发展，巩固行业地位，提升市场占有率，带动经济效益稳健增长。公司还将围绕各主业发展需求，通过资本运营，进一步拓宽融资渠道、丰富融资方式，为产业发展提供资源保障;同时，通过资本运营优化公司产业结构，调整产业布局，集中优势资源实现主业做强做大，实现国有资产的保值增值。
航天信息将继续肩负央企上市公司的社会责任，紧紧围绕“成为国际一流的信息产业集团，致力于信息更安全、更增值，社会更智能、更诚信”的企业愿景，积极发挥在信息技术领域的优势，为我国资本市场健康发展、数字中国建设贡献更多力量。
[2020-11-24] 航天信息(600271):航天信息中标广东省特种证件制作中心2020-22居住证后期制证设备项目
■证券时报
航天信息消息，近日，航天信息中标广东省特种证件制作中心2020-22居住证后期制证设备项目，中标金额1200余万元。
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