300731科创新源股票走势分析
≈≈科创新源300731≈≈(更新:22.01.29)
[2022-01-29] 科创新源(300731):减值风险释放,液冷板产能持续扩充-年度点评
■安信证券
事件:1月28日,公司发布2021年度业绩预告,预计2021年亏损0.12-0.16亿元,上年同期盈利0.27亿元。预计2021年营业收入5.7-5.9亿元,同比增长86％-92％。预计扣除非经常性损益后亏损0.19亿元-0.24亿元,上年同期盈利0.17亿元。非经常性损益对利润影响金额约为750万元,主要为收到厂房搬迁的违约赔偿款以及政府补助。
减值风险释放,轻装上阵聚焦液冷板。公司根据会计准则要求,分别对部分长期股权投资计提了减值准备,对部分交易性金融资产确认了公允价值变动损失,并确认了对联营企业的投资损失。同时,公司结合行业政策、市场环境、未来业务发展方向等因素综合考虑,根据谨慎性要求,对部分产品计提了存货跌价准备。我们认为公司处于业务转型期,下游业务应用领域由通信、电力、家电等传统行业向动力电池、储能电池等高增长行业发展,传统业务减值风险释放有利于公司摆脱包袱,轻装上阵聚焦液冷板项目。
瑞泰克液冷板产能持续扩充,订单需求旺盛。根据公司公告,为进一步满足客户需求提高交付能力,瑞泰克拟对现有产能进行扩产以扩大生产能力和产能规模,公司拟对瑞泰克进行增资。本次增资合计金额预计不超过1亿元,本次增资完成后公司将持有瑞泰克不低于67％的股权。根据公司公告,2022年1月瑞泰克签订土地租赁协议用于新增产线建设,租赁建筑面积约9401.65平方米,产能扩张持续稳步推进。受益于下游订单需求旺盛,公司在2021年新增两条液冷板产线的基础上进一步增资扩充产能,液冷板业务增长弹性可期。
投资建议:公司传统业务计提减值不改液冷板业务扩张势头,风险释放有利于公司轻装上阵促进业务转型。我们下调公司2021年盈利预测,维持2022-2023年盈利预测,预计公司2021-2023年营业收入5.86、12.37、16.64亿元,预计2021-2023年净利润-0.2、1.11、1.38亿元。给予公司2022年45倍PE,维持目标价39.6元。维持"买入-A"评级。
风险提示:液冷板采购价格不及预期,高分子材料业务下游需求不及预期,原材料供给短缺
[2021-12-28] 科创新源(300731):液冷板产能大规模扩张,前瞻布局碳化硅衬底-深度研究
■安信证券
高分子材料高技术壁垒高毛利,通信、电力行业大客户资源丰富。公司传统业务主要分布于通信和电力领域,主要产品为高性能特种橡胶胶粘带以及与其配套使用的PVC绝缘胶带和冷缩套管两大系列产品。电力领域,公司绝缘防水胶带等产品广泛应用于国家电网、南方电网等客户,2021年上半年电力行业营业收入6087万元,同比增长42％。通信领域,公司与华为、中兴、爱立信、诺基亚等国内外主要通信设备厂商均建立合作关系,并直接或者间接与国内三大运营商、FI.MO.TEC.S.P.A.等国外运营商建立了业务合作关系。2021年上半年公司防水密封胶带毛利率51.6％,防水密封套管毛利率66.8％,高分子材料技术壁垒高,在上半年5G基站建设节奏放缓背景下公司产品毛利率维持高位。
瑞泰克动力电池液冷板及储能液冷板产能大规模扩张,通过核心大客户认证进入新能源热管理市场。根据公司公告,控股子公司瑞泰克已成为宁德时代新能源吹胀式液冷板供应商,为了应对新能源与储能液冷板需求的扩大,瑞泰克新增两条液冷板产线,一条供动力电池使用的钎焊式液冷板(预计产能80万套/年)和一条供储能使用的吹胀式液冷板(预计产能150万套/年)。根据公司公告投资者交流记录表,公司吹胀式液冷板2020年起即开始小批量交付,2021年新增产线顺利进行了第三方认证和客户认证,储能相关样品、商用车液冷板相关样品可以快速切入到批量交付的阶段。我们认为液冷板作为热管理系统核心部件,对散热功率、可靠性高、温控精准度、板材重量等方面具有严苛要求,通过核心大客户认证为其技术能力提供坚实背书,未来公司有望进一步开拓新能源领域客户群体,液冷板市场占有率有望持续扩大。
前瞻布局碳化硅衬底,第二大股东兴橙资本赋能半导体产业协同。根据兴橙资本官网,公司第二大股东兴橙资本专注半导体产业投资,成立以来投资了中微公司、芯原股份、上海微、概伦电子等半导体企业40余家,合计投资金额近百亿元人民币,在晶圆制造、半导体设备、芯片设计、半导体材料、封装测试等领域均有重点投资。公司参股投资安徽微芯长江半导体材料有限公司,启动对半导体碳化硅材料的布局。根据公司官网,2021年11月微芯长江年产15万片碳化硅晶圆片项目建设工程宣布竣工。碳化硅具有耐高温、耐高压、低损耗的特征是第三代半导体核心原材料,根据Yole数据,碳化硅下游应用场景中33％应用于新能源汽车,将显著受益于新能源汽车渗透率快速提升。
投资建议:公司通信、电力行业高分子材料业务护城河深厚,预计将 维持较高毛利率;液冷板业务通过核心大客户认证,产能扩张顺利,业绩有望2022年开始充分释放;公司前瞻布局碳化硅衬底,有望受益于新能源汽车渗透率加速提升及半导体材料国产化率提升。我们预计公司2021-2023年营业收入6.16、12.4、16.6亿元,净利润0.34、1.11、1.38亿元,考虑到公司液冷板新产线竣工,下游需求旺盛增长势头强劲,我们给予公司2022年45倍PE,对应目标市值50亿元,对应目标价39.6元。首次覆盖,给予"买入-A"投资评级。
风险提示:钎焊液冷板客户认证进度不及预期,液冷板采购价格不及预期,高分子材料业务下游需求不及预期,假设不及预期
[2021-10-19] 科创新源(300731):新建产线正在认证,股权激励彰显信心-事件点评
■中航证券
事件:公司拟向激励对象授予650万份股票期权,约占公告时公司总股本的5.20％。激励对象共计136人,包括董事、高级管理人员和核心技术人员,股票期权的行权价格为每份32.16元。本激励计划年度绩效考核目标为(1)以2021年净利润为基数,2022-2024年净利润增长率不低于50％/100％/200％。(2)激励对象就职于子公司无锡昆成和瑞泰克则分别需要完成2022-2024年净利润不低于2,100/2,200/2,300万元,2022-2024年营收不低于4/6/8亿元。
考核涉及上市公司和子公司,彰显信心。公司于2021H1实现营业收入30,063.53万元,较上年同期增长89.72％,实现归属于上市公司股东的净利润为2,107.27万元,较上年同期下降40.16％。2021上半年,公司经营业绩主要来源于通信用防水密封材料、电力用绝缘防火材料等传统业务。随着新增产线顺利推进,新业务将为公司业绩作出较大贡献,本次股权激励计划同时考核上市公司净利润增速和瑞泰克营业收入,凸显公司对于新业务的信心。
新产线建设完成,积极推进宁德时代等头部客户认证。公司吹胀式液冷板生产线(产能150万套/年)已建设完成并顺利投产,钎焊式液冷板生产线(产能80万套/年)也基本建设完成,正在进行设备联合调试和试产,目前公司积极开展宁德时代等头部客户认证。随着瑞泰克新增产线的逐步落地,将从产品结构上满足主要客户宁德时代的多样化需求,极大提升公司在客户端的供应能力。瑞泰克也将继续加大市场开拓力度,在满足宁德时代供货需求的同时开发更多新的客户。依托金融资本,布局半导体材料产业。根据公司发展规划,科创新源联合战略股东兴橙资本,利用公司既有产品和渠道的联动基础,充分发挥兴橙资本在半导体全产业链布局的产业优势,通过外延并购深度布局半导体材料产业,包括但不限于衬底材料、封装材料、部件耗材等直接或间接材料。科创新源已经参股投资安徽微芯长江半导体材料有限公司3.37％的股权,启动半导体材料的布局。目前,微芯长江碳化硅衬底项目已主体封顶,可年产12万片6英寸碳化硅晶圆。
投资建议:科创新源在坚持主业的同时,深入布局液冷板和半导体材料产业,新增产线顺利建成投产,维持买入评级。我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为5.15亿元、12.33亿元和13.73亿元,归母净利润分别为0.6亿元、1.3亿元、2.1亿元,对应2021-2023年的PE为66倍、32倍、21倍。
风险提示:下游需求量下降;新项目进度不及预期
[2021-08-25] 科创新源(300731):蓄势待发,储能及新能源电池散热产品放量在即-中期点评
■中信建投
事件
8月23日晚,公司发布2021年半年度报告,上半年公司实现营收3.01亿元,同比增长89.72％;归母净利润2107.27万元,同比下降40.16％;扣非净利润1464.63万元,同比下降54.87％。
简评
1、并表带来收入增长,短期毛利率承压,下半年有望改善。
公司2021Q2收入1.57亿元,同比增长59.66％,归母净利润736万元,同比下降72.11％,扣非净利润205万元,同比下降91.57％。公司收入增长主要系子公司瑞泰克等并表所致,净利润大幅下降一方面与去年同期基数较高有关,另一方面系防水密封产品受5G建设节奏影响,上半年出货量较少。公司2021Q2毛利率29.11％,同比下降23.89pct,净利率4.94％,同比下降22.29pct。毛利率下降主要系公司高毛利的防水密封产品出货量较少、5G塑料天线振子毛利率下滑和瑞泰克受上游原材料涨价影响所致,净利率下降与并表带来的费用率上升有关。公司2021Q2销售费用率9.19％,同比提升2.51pct;管理费用率12.08％,同比下降0.87pct;研发费用率5.67％,同比下降0.33pct。财务费用率1.12％,同比提升0.31pct。费用增长主要系瑞泰克和德瑞源并表所致。我们认为,下半年公司财务指标有望改善,最坏的时候可能过去。
2、下半年5G建设赶工,公司传统主营业务有望恢复。
2021年下半年5G基站建设赶工,根据国内今年新建基站70-80万站的预测,下半年新建5G基站超50万站,较2020年下半年同比增长超50％,是2021年上半年建设量的2-3倍。5G基站在下半年大规模建设有望提升5G基建产业链景气度,且700M和2.1G基站占比较高,公司基站用防水产品需求大增。除了与华为、中兴两家国内通信设备商合作外,公司在通信基站用防水密封类材料方面直接或间接与爱立信及诺基亚展开合作,有望充分受益5G行业需求回暖。公司2021H1防水密封套管产品毛利率66.73％,维持较高水平,下半年收入增长有望盈利能力提升。
在电力业务领域,公司通过在防火隔热以及高性能热界面材料等方向开展一系列配方及产品研发工作,现拥有电气维护、电缆接续和防火封堵三大产品线,并发挥与子公司无锡昆成的协同效应,实现电力业务快速发展。公司产品广泛应用于国家电网,南方电网和泰国电网等客户,2021H1公司电力业务收入6,086.70万元,同比增长42.05％,下半年有望保持增长势头。
3、新能源汽车和储能散热产品放量在即,有望成为公司业绩爆发点。
控股子公司苏州瑞泰克传统业务包括家电和5G基站散热产品,2020年切入储能电池及新能源商用车车动力电池用吹胀式液冷板领域,2021年新增一条储能系统用吹胀式液冷板生产线(设计产能预计为150万套/年,近期已投产开始交付)、一条新能源乘用车动力电池用钎焊式液冷板生产线(设计产能预计为80万套/年,近期即将投产),每条产线预计产值为3-4亿元/年,预计2021年度储能系统用吹胀式液冷板将为瑞泰克贡献人民币约4000-4500万元的产值。瑞泰克2020年收入为1.1亿元,根据投产节奏预估,2021年收入有望达到2亿元左右,2022年有望达到9亿元左右,公司已经绑定大客户,后续扩产有望带动收入进一步增长。
4、引进战略股东兴橙资本布局半导体材料业务,公司"材料+散热"布局初步形成。
2021年2月,兴橙资本以2.51亿元受让苏州天利持有的公司无限售条件流通股1280.39万股(占总股本10.17％),转让价格为19.60元/股。公司以既有产品和渠道为基础,充分发挥兴橙资本在半导体产业链的优势,参与布局半导体材料产业。公司经兴橙资本引荐,参股投资微芯长江3.3708％的股权,并引入资深专家詹国彬,有望在半导体材料领域实现布局。2021年下半年,随着消费电子业务(德瑞源)的剥离,新能源业务进入发展快车道,公司未来业务结构可能重塑,材料(防水密封材料+半导体材料)加散热(储能+新能源车散热)战略布局初步形成,未来可能将进入快速发展阶段。
5、我们建议关注公司,维持"买入"评级。
今年下半年5G基站建设赶工,电力行业产品品类提升并实现大客户突破,公司业绩有望迎来拐点。公司储能与新能源液冷板放量在即,即将迎来业绩爆发期,系储能新能源液冷新星。引进战略股东布局半导体材料业务,"材料+散热"布局初步形成。我们预计公司2021-2023年营收分别为5.49亿元、12.85亿元、22.22亿元,归母净利润分别为0.63亿元、1.30亿元、2.10亿元,当前市值对应PE70X、34X、21X,维持"买入"评级。
6、风险提示:公司新能源和储能市场拓展不及预期;行业竞争导致毛利率下降;防水产品业务发展不及预期等。
[2021-08-24] 科创新源(300731):业务调整短期波动,新增产线顺利投产-中报点评
■中航证券
事件:科创新源发布了2021半年报,报告期内,公司实现营业收入30,063.53万元,较上年同期增长89.72％实现归属于上市公司股东的净利润为2107.27万元,较上年同期下降40.16％。报告期内,公司经营业绩主要来源于通信用防水密封材料、电力用绝缘防火材料、家电和消费电子用散热器件产品等传统业务,新能源领域相关产品还未放量,在报告期内比重较小。
子公司瑞泰克和德瑞源并表,公司营收同比大幅增长。控股子公司瑞泰克和德瑞源于本报告期纳入公司合并利润表范围,营业收入分别为8,654.92万元和4,768.43万元,合计占本期营收总额的44.65。从收入结构看,报告期内防水密封套管、绝缘防火材料和家电和消费电子用散热金属结构件营收分别为3,328.97万元YOY17.21％17.21％)、4,598.81万元(YOY+55.92％55.92％)和1290716万元YOY+100％100％),占营收比重分别为11.07％、15.30％、42.93％。目前,公司的新能源业务和半导体材料业务仍处于前期的投入及布局阶段,报告期内收入来源仍传统业务为主。
公司处于业务调整期,归母净利有所下滑。
报告期内归母净利同比下滑主要原因有1公司通信行业主要客户受运营商招投标计划的影响,部分订单延后至三季度,导致报告期内公司防水密封材料出货量较去年同期有所下降,且主要客户存在降价需求,对本期营业利润和净利润产生一定影响2报告期内,公司对子公司德瑞源的投资收益下降为83.74万元,较去年同期的360.36万元大幅下降。按照规划发展要求,公司在德瑞源的持股比例降由51％降为19％9％,之后德瑞源不再纳入公司合并报表。3公司收购瑞泰克和德瑞源的部分资金来源于并购贷等银行贷款资金,报告期内产生了394.28万元的财务费用,同比增长332.57％4)电力业务领域营业收入较去年同期增长42.05％42.05％,电力业务的大力开拓带动销售费用进一步增加,报告期内销售费用为2,255.22万元,同比增长102.82。综上我们认为,公司处于业务转型调整期,属于正常短期波动,主要逻辑并未发生明显变化,随着业务调整的顺利进行,2021年下半年业绩预计向好。
液冷板产线拓展顺利,储能用吹胀式液冷板产线已投产。报告期内,子公司瑞泰克新增投入一条新能源汽车动力电池用钎焊式液冷板生产线和一条储能系统用吹胀式液冷板产品线,用于满足新能源汽车动力电池包和储能系统的散热需求。其中,新能源汽车动力电池用钎焊式液冷板生产线设计产能预计为80万套年产线,储能系统用吹胀式液冷板产品线的设计产能预计为150万套年产线,预计每条线产值为年均3亿元左右。目前,瑞泰克完成了储能系统用吹胀式液冷板生产线的建设工作并顺利投产,其余生产线主体工程已基本完工,正加快推动相关设备安装调试工作。
投资建议科创新源在坚持主业的同时,深入布局液冷板产品,新增产线顺利投产,维持买入评级。我们预计公司20212023年的营业收入分别为5.15亿元、12.33亿元和13.73亿元,归母净利润分别为0.6亿元、1.3亿元、2.1亿元,对应20212023年的PE为66倍、32倍、20倍。
风险提示下游需求量下降;新项目进度不及预期
[2021-08-19] 科创新源(300731):储能及新能源电池散热新星-事件点评
■中信建投
事件
近日,公司发布《控股子公司新建储能系统及动力电池用液冷板部分生产线投产的公告》,控股子公司苏州瑞泰克投资新增一条储能系统用液冷板产品线和一条新能源汽车动力电池及电控系统用液冷板生产线,完成了储能系统用吹胀式液冷板生产线的建设工作并顺利投产,其余生产线主体工程已基本完工,正加快推动相关设备安装调试工作。
简评
1、新能源汽车和储能散热产品放量在即,成为公司业绩爆发点。
控股子公司苏州瑞泰克(持股比例55％)传统业务包括家电和5G基站散热,2020年切入新能源汽车动力电池用吹胀式液冷板领域,2021年新增一条储能系统用吹胀式液冷板生产线(设计产能预计为150万套/年,已投产)、一条新能源汽车动力电池用钎焊式液冷板生产线(设计产能预计为80万套/年),每条产线预计产值为3亿元/年,预计2021年度储能系统用吹胀式液冷板将为瑞泰克贡献人民币约4000-4500万元的产值。瑞泰克2020年收入为1.1亿元,根据投产节奏预估,2021年收入有望达到2亿元,2022年有望达到9亿元,公司后续扩产有望带动收入进一步增长。
2、液冷方案是电池组散热发展趋势,瑞泰克具备先发优势
随着纯电动新能源汽车电池组能量密度增加,液冷式解决方案成为电池组散热方案的主要趋势,目前特斯拉、比亚迪等车企均采用了液冷式散热方案。瑞泰克生产的吹胀式液冷板可用于新能源商用车和储能系统散热,已进入宁德时代供应商体系;钎焊式液冷板可用于新能源乘用车,待投产后有望进入主流电池厂商和部分主机厂。瑞泰克是国内少数能同时生产储能系统用吹胀式液冷板、新能源汽车动力电池用吹胀式液冷板、新能源汽车动力电池用钎焊式液冷板的厂家之一,也是少数能解决大尺寸液冷板平整度问题的厂家之一。当前液冷方案处于产能爬坡阶段,瑞泰克在市场和技术储备上具备先发优势。
3、公司系通信及电力防水产品细分行业隐形冠军。
2021年下半年5G基站建设赶工,根据今年新建基站70-80万站的预测,下半年新建5G基站超过50万站,较2020年下半年同比增长超50％,是2021年上半年建设量的2-3倍。5G基站在下半年大规模建设有望提升5G基建产业链景气度,公司基站用防水产品需求大幅增长。除了与华为、中兴两家国内通信设备商合作外,公司在通信基站用防水密封类材料方面直接或间接与爱立信和诺基亚展开合作,有望充分受益5G行业需求回暖。在电力业务领域,公司通过在防火隔热以及高性能热界面材料等方向开展一系列配方及产品研发工作,不断丰富公司产品线,并发挥与子公司无锡昆成的协同效应,实现电力业务快速发展。公司产品广泛应用于国家电网,南方电网和泰国电网等客户,2020年公司电力业务收入1.02亿元,同比增长100.46％,有望保持快速增长趋势。
4、引进战略股东兴橙资本布局半导体材料业务。
2021年2月,兴橙资本以2.51亿元受让苏州天利持有的公司无限售条件流通股1280.39万股(占总股本10.17％),转让价格为19.60元/股。兴橙资本在在半导体行业全产业链投资,涵盖IC设计、EDA软件、半导体材料、半导体制造设备、晶圆制造、封装测试等领域投资近40家企业。公司以既有产品和渠道为基础,充分发挥兴橙资本在半导体产业链的优势,参与布局半导体材料产业。公司经兴橙资本引荐,参股投资微芯长江3.3708％的股权,并引入资深专家詹国彬(历任上海东洋炭素有限公司副总经理、总经理和董事长),有望在半导体材料领域实现布局。
5、我们建议关注公司,首次覆盖,给予"买入"评级。
公司储能与新能源液冷板放量在即,即将迎来业绩爆发期,系储能新能源液冷新星。今年下半年5G基站建设赶工,电力行业产品品类提升并实现大客户突破,公司业绩有望迎来拐点。引进战略股东布局半导体材料业务,着眼公司长远发展。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.63亿元、1.3亿元、2.1亿元,当前市值对应PE73X、35X、22X。我们看好公司经营向好,首次覆盖,给予"买入"评级。
6、风险提示:公司新能源和储能市场拓展不及预期;行业竞争导致毛利率下降;防水产品业务发展不及预期等。
[2021-08-16] 科创新源(300731):液冷板扩产切入新能源汽车与储能赛道,涉足半导体材料未来可期-点评报告
■中航证券
事件:公司发布2021年中报,实现营业收入18.7亿元,同比增长85.3％;实现归母净利润2.7亿元,同比增长112.3％;扣非后归母净利润2.5亿元,同比增长103.5％,EPS为0.33元。
业绩延续高增长,毛利率提升显著。公司整体业绩延续高增长,与CDMO业务加速以及子公司瑞科复产有关。2021H1公司毛利率为32％,同比下降10.2pp,净利率14.7％,同比提升1.9pp,盈利能力提升显著,主要与CDMO业务占比提升、产能利用率提升和项目结构优化等原因有关。
CDMO业务快速增长,长期发展值得期待。预计2021H1公司CDMO业务实现收入10亿元,公司收购诺华苏州工厂后,进一步增加和诺华的合作深度,赢得国际大客户背书,并进一步拓展了罗氏、硕腾等大客户,未来有望拓展更多国际大客户。收购诺华苏州工厂后,公司增添新的CDMO生产基地,产能提升较大,同时新增品种供应有望驱动业绩实现较快增长。目前公司以子公司瑞博制药为平台布局CDMO业务,不断增强研发实力,研发投入收入占比接近5％,研发人员占比超过15％,已经打造了杭州、台州和美国三大研发中心,同时在苏州和台州布局生产基地,CDMO战略布局快速推进。近几年公司项目结构、客户结构持续改善,业绩未来有望持续保持稳健快速增长,长期发展值得期待。
特色原料药量价齐升,盈利能力提升显著。预计2021H1公司特色原料药实现收入超过9亿元,目前我国特色原料药量价齐升,行业景气度持续上行,特色原料药是公司的传统业务,2019年子公司江苏瑞科停产导致收入有所下降,2020年6月已经实现恢复生产,2021年开始贡献利润。目前,公司特色原料药业务在原有品种基础上,不断增加新品种,且后续储备品种丰富。预计随着公司老品种的稳健增长,新品种的逐步增加,公司特色原料药业务有望保持较快增长。此外,公司已有12个仿制药制剂项目处于不同研发阶段,多个产品已完成BE阶段工作,同时,公司向FDA递交的制剂产品AED-02缓释片的ANDA已经处于审批中,仿制药制剂项目未来有望成为公司新的业绩增长点。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为6亿元、8亿元和10.2亿元,EPS分别为0.73元、0.97元、1.22元,对应当前股价估值分别为63倍、48倍和38倍。公司通过加强客户拓展,优化收入结构,业绩进入快速稳定增长阶段,维持"买入"评级。
风险提示:订单数量波动风险、原料药价格波动风险。
[2021-08-06] 科创新源(300731):科创新源液冷板生产线新增投产
■证券时报
科创新源(300731)8月6日晚间公告，控股子公司瑞泰克新增投产运用吹胀工艺的液冷板生产线，产品可满足储能系统及新能源汽车动力电池的散热需求，预计每条产线达产年份产能将达到150万套/年，根据当前吹胀式液冷板的市场平均价格测算，每条产线预计产值为3亿元/年。
[2021-06-18] 科创新源(300731):科创新源将剩余募集资金用于永久补充流动资金
■中国证券报
6月18日晚间，科创新源发布公告称，经审议，董事会一致认为：综合考虑当前经济形势、市场环境和目前募集资金投资项目的实施进展及建设情况，为充分发挥募集资金的使用效率，最大程度发挥募集资金效能，同时满足公司实际经营需要，基于全体股东利益最大化原则，同意终止“研发中心建设项目”并使用节余募集资金2745.02万元(含利息收入，具体金额以资金转出当日银行结息余额为准)永久性补充流动资金，用于与公司主营业务和未来产业布局相关的生产经营活动。
同时，科创新源公告称，将授权公司相关人员负责办理本次专户注销事项，相关的募集资金三方监管协议亦予以终止。
[2021-02-09] 科创新源(300731):科创新源兴橙昇橙1期私募基金受让公司10.17%股份
■证券时报
科创新源(300731)2月9日晚间公告，苏州天利投资将公司股份1280.39万股，协议转让给兴橙昇橙1期私募证券投资基金，占公司总股本的10.17%，转让价19.6元/股，合计2.51亿元。交易后，两股东分别持股3.01%、10.17%。科创新源表示，受让方作为战略投资者，将利用自身优势为公司加快产业布局整合。
[2020-10-23] 科创新源(300731):科创新源拟21.5亿元加码华东布局
■上海证券报
正大举扩张的科创新源选择在无锡锡山设立华东总部。公司22日晚披露，已于10月22日与锡山经济技术开发区管委会签署投资协议，公司拟在该区购地约100亩投资建设华东区域总部、5G通讯及新能源汽车核心器件生产研发基地，项目总投资约21.5亿元。
据披露，该项目分两期进行：一期规划建设5G塑料金属化核心器件及5G散热器扩产项目、新能源汽车散热器及精密压铸件扩产项目、5G核心器件及热管理研发项目等，总投资11亿元;二期项目总投资10.5亿元，规划建设消费电子散热扩产项目、新能源汽车精密压铸件扩产项目、热管理研发项目等。
科创新源主营高分子材料的研发、生产和销售，并为客户提供相应的整体解决方案，主要业务包括通信基站用塑料金属化器件、散热器、环形器、隔离器等产品以及通信和电力用防水、防腐、绝缘、防火、密封等产品的研发、生产及销售，产品线涵盖通信、电力、汽车、海洋等领域。
在通信业务领域，科创新源是华为、中兴两家通信设备龙头企业的供应商，满足其在通信基站用防水密封类材料的需求，并成为其他通信设备厂商及中国移动、中国电信、中国联通、韩国SK等运营商此类产品及相关解决方案的供应商。据披露，公司5G塑料电镀振子和散热器等产品已具备批量生产交付能力。
为抓住5G及新能源汽车行业发展机遇，完善公司散热业务战略发展布局，科创新源正通过并购积极整合行业资源。今年8月，公司披露拟通过收购和增资获得苏州瑞泰克散热科技有限公司55%股权;今年9月，公司签署了收购芜湖舜富精密压铸科技有限公司55%股权的框架协议;10月15日，公司披露收购了广东德瑞源新材料科技有限公司51%股权。
[2020-10-22] 科创新源(300731):科创新源拟投建5G通讯及新能源汽车核心器件生产研发基地
■证券时报
科创新源(300731)10月22日晚间公告，公司于当日与锡山经济技术开发区管理委员会正式签署投资合作协议。公司拟在锡山经济技术开发区管理委员会辖区内购地约100亩投资建设华东区域总部、5G通讯及新能源汽车核心器件生产研发基地，由公司设立全资子公司负责上述项目的投资、建设、运营。此次项目总投资金额约为21.5亿元，分两期进行。
[2020-09-21] 科创新源(300731):科创新源拟不超1.7亿元收购舜富精密55%股权 切入新能源汽车电控系统市场
■上海证券报
科创新源公告，公司于2020年9月20日与上海舜富精工科技股份有限公司签署股权转让框架协议，公司拟以不超过17,000万元的交易价格收购舜富精工所持有的芜湖舜富精密压铸科技有限公司55%股权，本次交易完成后，公司将持有舜富精密55%股权，以取得对标的公司的控制权。
舜富精密主要从事新能源汽车电控系统、汽车零配件、灯具、电机等铝合金压铸件的研发、生产和销售。作为华东地区大型的铝合金压铸件生产企业之一，舜富精密与许多大型优质客户建立了长期稳定的战略合作关系，主要客户包括中兴通讯、汇川技术、立讯精密、PHILIPS、MES、SEW等知名企业。公司拟通过本次股权转让获得舜富精密的控制权，提升公司在精密压铸领域的工艺水平。未来公司将通过整合上下游资源，构建从5G AAU用散热齿片到散热器整机的一体化生产交付能力;另一方面公司将通过舜富精密切入新能源汽车电控系统市场，提高公司产品多元化水平，培育新的利润增长点。
[2020-05-22] 科创新源(300731):科创新源,股东拟减持公司1.16%股份
■证券时报
科创新源(300731)5月22日晚间公告，持股1.16%的公司股东映雪夜锦计划减持本公司股份不超过144.27万股，占本公司总股本比例的1.16%。
[2020-04-29] 科创新源(300731):5G基站产品进入批量交付期,Q2加速增长拐点或已至一季点评
■天风证券
事件:公司公告一季报并对中报进行预测,Q1实现营收0.6亿元,同比下滑27.57％,归母净利润883.9万元,同比下滑29.48％;预测2020上半年归母净利润同比增长10-30％,其中Q2单季度预计同比增长40-60％。
点评:1、受疫情影响,交付延期带来Q1下滑,5G新产品批量交付,二季度开始加速增长。
一季度,受新冠肺炎疫情影响,公司及行业上、下游单位复工复产时间延迟,导致报告期内公司产品交付出现延期,公司主要产品的出货量较去年同期有所下降,导致公司营业收入较去年同期有所下降;此外,持续加大对5G通信用塑料金属化器件和散热器等产品的投入力度,导致相关费用有所增长。
展望二季度,5G通信用塑料金属化器件和散热器等产品已具备批量生产能力,随着三大运营商的5G基站招标结束陆续进入交付期,预计二季度将进入加速交付阶段,公司快速增长拐点或已至。
2、加速并购东创精密,加快整合进度。根据公司4月23日公告,为加快整合东创精密业务,快速壮大公司的5G业务板块,更换为以现金收购东创精密30％的股权,同时在本次交易完成后,公司未来将有权择机以发行股份和/或支付现金等方式收购东创精密剩余70％股权。
3、持续加大5G基站新产品布局。在5G新产品方面,除了已经陆续进入交付的塑料金属化结构件以及基站用散热器等新产品外,根据公司公告,公司通过股权转让的方式收购深圳新文通信技术有限公司51％股权,积极布局5G通信用隔离器、环形器等新领域。而目前新文通信的5G通信用隔离器、环形器等产品已通过主要通信设备厂商的研发打样认证,预计将于2020年下半年启动产品交付,持续扩张5G基站结构件等新产品值得期待。
盈利预测及投资建议:公司传统主业产品是通信基站防水密封材料,经过多年发展成为该领域的领先者,并在近年来逐步延伸电力等领域的防火绝缘材料产品,通过延伸新的应用领域,公司传统主业有望保持稳定发展。
面向5G带来的行业新机遇,公司充分发挥通信设备商的客户资源优势,针对5G基站设备的新变化新需求,通过"内生+外延"双轮驱动布局5G基站结构件,预计随着三大运营商5G基站招标落地陆续进入交付期,公司二季度开始加速增长态势。预测公司20-21年净利润为0.84、1.62亿元,维持买入评级。
风险提示:并购东创精密不达预期风险;散热器等新产品推进不达预期风险;5G行业推进不达预期风险
[2020-04-23] 科创新源(300731):科创新源拟调整资产重组方案,加快业务整合
■中国证券报
科创新源（300731）4月22日晚间发布公告，拟将重大资产重组事项变更为支付现金，收购东创精密30%股权。
据公告，科创新源原先重大资产重组的标的资产为深圳市东创精密技术有限公司100%股权。基于对标的资产价值的预估及转让方的业绩承诺，双方同意标的资产的交易作价暂定为6亿元，其中以现金支付3亿元，以发行股份方式支付3亿元，最终价格由交易各方协商确定。
科创新源表示，鉴于标的公司的审计、评估等工作尚未完成，综合考虑重大资产重组程序、资本市场环境、双方业务市场发展以及各方需求等情况，经科创新源与交易对方协商一致，为了尽快通过业务整合实现资源共享，发挥科创新源与标的公司的业务协同效应，提高上市公司在5G产业中的整体实力，各方同意将原重大资产重组方案变更为支付现金收购标的公司30%股权。
本次交易完成后，科创新源未来有权择机以发行股份或支付现金等方式收购东创精密剩余70%股权，具体方案于未来经交易各方协商确定。同时，东创精密实际控制人宁花香承诺，未来6个月内将通过集中竞价或大宗交易方式以不少于现金3000万元购入科创新源的股票，并承诺自前述增持实施完成之日起12个月内不减持其持有的科创新源股票。
[2020-04-08] 科创新源(300731):电力业务增长强劲,科创新源拟每10股派1元现金红利
■中国证券报
4月8日晚间，科创新源（300731）披露2019年年报。报告期内，公司实现营收3.06亿元，同比增长7.03%；实现归属于上市公司股东的净利润4940.86万元，同比上升11.52%；公司拟向全体股东每10股派1.00元人民币现金。
年报显示，2019年，公司围绕董事会所制定的经营计划，聚焦“通信和电力”两大主业，伴随各项战略的实施，科创新源已形成了“以通信业务板块为核心，以电力业务为补充”的两大业务板块体系。
在通信业务领域，公司凭借先进的技术、优质的产品和专业的服务，持续深化与华为、中兴两家通信设备龙头企业的战略合作关系，并成为其他通信设备厂商及中国移动、中国电信、中国联通、韩国SK、泰国Turemove等国内、国际运营商此类产品及相关解决方案的供应商。随着5G产业的加速布局，公司基于客户对5G基站建设的需求，采取“内生+外延”的方式发力塑料金属化器件和散热器等精密结构件的研发和生产。
2019年公司电力业务领域的收入为5130.33万元，占总收入的比重为16.77%，较上年同期增长302.39%。电力业务板块增长的主要原因是受智能电网新建及改造升级和电力线路火灾事故的影响，国内电力公司加大了对防火及绝缘材料需求，科创新源通过收购无锡昆成加大在电力领域的业务布局，以多样化的产品结构和优异的产品质量，进一步满足电气客户对公司产品的需求，有效扩大了市场份额。未来，公司将配置更多的市场资源抓住智能电网新建及改造升级对绝缘及防火胶带的需求，做大电力业务板块的业务收入。
除此之外，科创新源积极构建全员参与的事业发展平台。科创新源通过组织“总经理成长营”和“学习先锋队”等帮助管理团队提高科学管理的认知；通过产品经理机制、项目管理和OKR等管理工具的推广运用，帮助管理团队掌握达成目标的有效工具和方法。同时，公司完成了2018年股票期权与限制性股票激励计划的授予登记工作，进一步建立、健全公司长效激励机制。
科创新源表示，在未来经营过程中将紧抓应用材料开发这一经营主线，将资源集中投入到通信、电力等业务板块。在继续深耕公司现有业务的基础上，持续优化完善公司治理，相信公司定能以良好的经营业绩回报广大投资者的支持与厚爱。
[2020-01-23] 科创新源(300731):科创新源终止收购镇江华浩60%股权
■上海证券报
科创新源公告，2019年11月18日，公司与自然人吴刚、孔瑞华签署股权收购框架协议，公司拟以现金方式购买其持有的镇江华浩通信器材有限公司60%股权。股权收购框架协议签署后，因未就具体合作事宜达成一致，未签署具体正式的合作协议。经交易各方共同商议决定，终止本次交易。
[2020-01-02] 科创新源(300731):科创新源股东丁承拟减持不超2.13%股份
■上海证券报
科创新源公告，持公司股份2,659,224股（占公司总股本比例2.13%）的股东丁承计划自公告日起15个交易日后6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过2,659,224股（占公司总股本比例2.13%）。
[2019-12-22] 科创新源(300731):科创新源实控人拟增持不低于3000万元
■上海证券报
科创新源公告，公司控股股东、实际控制人周东拟于公告日起6个月内，通过深圳证券交易所交易系统允许的方式增持公司股票，拟增持金额不低于3,000万元。本次增持不设价格区间。
[2019-10-30] 科创新源(300731):"内生+外延"全方位发力5G基站结构件,小公司大未来值得期待
■天风证券
1、基站防水密封材料的领先者，传统主业相对稳定
公司的传统主业产品为高性能特种橡胶密封材料，产品广泛应用于通信、电力、矿业等领域。
(1)在通信领域，公司已成为华为、中兴两家通信设备龙头企业天馈系统用防水密封类材料的主要供应商，并成为其他通信设备厂商及中国移动、中国电信、中国联通、韩国SK、泰国Turemove等国内、国际运营商此类产品及相关解决方案的供应商，是该细分领域的领先企业。
(2)在电力领域，当前公司正处于资源和产品整合的阶段，产品已经应用于国家电网，南方电网和泰国电网等客户；同时，2019年，公司收购无锡昆成65%股份，进一步借力推动电力板块的发展。
传统的高性能特种橡胶密封材料产品，公司将持续保持行业领先地位，结合通信、电力和矿业等领域的持续发力，总体有望保持相对稳定发展。
2、围绕5G基站，“内生+外延”双轮驱动发力塑料金属化及散热等结构件
基于通信设备商的客户资源优势，公司积极拥抱5G时代，围绕5G基站，通过“内生+外延”双轮驱动发力基站结构件:(1)与中蓝晨光化工研究设计院有限公司达成战略合作，持续落地5G结构件产品，产品包括塑料电镀阵子及其集成板、塑料滤波器、毫米波天线等；(2)拟收购东创精密，在5G基站产品方面，东创精密已经具备5G基站外罩、微基站外罩、5GCPE设备、5G多振列塑胶振子等行业领先、具有较强竞争力的核心技术产品，并成为华为5G基站天线结构件的核心供应商。通过收购东创精密，有望大幅提升上市公司5G基站结构件的产品实力，并使上市公司与东创取得进一步协同发展。
3、5G基站新变化，结构件大有可为
自19年6月6日工信部正式向三大运营商以及中国广电发放5G商用牌照后，中国的5G商用建设正式启动，通信行业有望迎来加速向上的机遇。5G基站设备由于天馈一体化、天线MassiveMIMO化以及功耗大幅提升等特点，对结构件提出更高的性能要求，因此包括塑料化天线阵子、半固态压铸+吹胀板的散热器等新型结构件有望逐步成为主流，为相关企业带来新的行业机会。科创新源选择在该赛道加大产品研发，大有可为。
盈利预测及投资建议:
公司传统主业产品是通信基站防水密封材料，经过多年发展成为该领域的领先者，并在近年来逐步延伸电力等领域的防火绝缘材料产品，通过延伸新的应用领域，公司传统主业有望保持稳定发展。面向5G带来的行业新机遇，公司充分发挥通信设备商的客户资源优势，针对5G基站设备的新变化新需求，通过“内生+外延”双轮驱动布局5G基站结构件，我们认为公司的布局正当时，有望获得快速发展。我们预测公司19-21年净利润为0.62、0.84和1.62亿元，考虑当前行业平均对标公司的估值，当前股价相对合理。此外，假设顺利收购东创精密并表后，双方协同之下进一步打开成长空间，对应并表之下的备考利润，我们预计2020、2021年对应的备考净利润有望达到1.39、2.28亿元，按照公司2020年备考净利润对应35倍PE，对应备考的目标市值为48亿元，考虑并表收购情况下，给予买入评级。
风险提示:并购东创精密不达预期风险；散热器等新产品推进不达预期风险；5G行业推进不达预期风险。
[2019-10-23] 科创新源(300731):科创新源拟6亿元收购东创精密,进一步布局5G核心产品业务
■上海证券报
科创新源公告，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买深圳市东创精密技术有限公司100%股权；同时，拟向包括公司实际控制人周东在内的不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。本次交易作价拟定为60,000.00万元。本次拟募集配套资金约30,000.00万元，用以支付本次交易的现金对价。其中，发行对象周东认购本次募集配套资金金额10,000.00万元。
东创精密以“模具+制品”的模式打造优质注塑结构件供应商品牌，具备较强的精密模具开发设计能力，拥有规模化定制生产注塑结构件的产线实力，其为华为提供的5G基站天线罩、5G基站天线振子产品已完成开发设计并可实现规模化生产。作为华为的核心供应商，东创精密未来在5G设备配套结构件业务领域具有较高的发展空间。本次交易将有利于公司进一步布局5G核心产品业务板块，并完善公司对其他业务板块的产业链布局。
公司股票将于2019年10月24日上午开市起复牌。
[2019-10-10] 科创新源(300731):科创新源筹划6亿元收购东创精密
■上海证券报
科创新源9日晚间发布公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买深圳市东创精密技术有限公司（简称“东创精密”）100%股权，标的公司100%股权预估值为6亿元。
根据公告，公司本次拟通过发行股份并支付现金的方式收购自然人宁花香、深圳腾晋天弘投资中心（有限合伙）及其他交易对手持有的标的公司100%股权。其中，公司将以发行股份的方式收购标的公司50%股权，发行价格为24.88元/股；剩余50%股权将以支付现金的方式收购。本次交易完成后，科创新源将持有东创精密100%股权。
目前交易双方已经签订收购框架合作协议。根据业绩承诺，标的公司2020年、2021年、2022年经审计后的税后净利润分别不低于5500万元、6600万元、7920万元。
根据公告，东创精密主营业务范围为：计算机软硬件的研发与销售；国内贸易、货物及技术进出口；通信设备、安防设备、汽车配件、电子信息产品的注塑结构件、五金结构件的产品及模具研发、生产与销售。
[2019-10-09] 科创新源(300731):科创新源停牌筹划发行股份及支付现金购买资产事项
■上海证券报
科创新源公告，公司正在筹划通过以发行股份及支付现金的方式购买深圳市东创精密技术有限公司100%股权。本次交易预计构成重大资产重组，预计不构成关联交易。公司股票自2019年10月10日开市时起停牌。
[2019-09-12] 科创新源(300731):科创新源股东苏州天利拟减持不超2%股份
■上海证券报
科创新源公告，持公司股份22,789,060股（占公司总股本比例18.25%）的股东苏州天利计划自公告日起15个交易日后6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过2,498,030股（占公司总股本比例2%）。
[2019-09-09] 科创新源(300731):科创新源公司的军工资质申请正在进行中
■证券时报
科创新源(300731)9月9日在互动平台透露，公司的军工资质申请正在进行中。
[2019-06-12] 科创新源(300731):科创新源股东拟继续减持不超3.59%股份
■证券时报
科创新源(300731)6月12日晚间公告，截至目前，股东苏州天利、钟志辉原减持计划的时间区间已届满，分别减持了1.93%、0.775%公司股份。同时，钟志辉拟在6个月内继续减持不超过320万股公司股份（占本公司总股本比例的3.59%）。
[2019-05-31] 科创新源(300731):聚焦电力业务发展,科创新源拟收购无锡昆成65%股权
■中国证券报
5月30日晚间，科创新源（300731）公告称，拟以1.03亿元的价格受让汇智新源所持有的无锡昆成65%的股权。本次交易完成后，无锡昆成将成为科创新源的控股子公司。
公告显示，无锡昆成公司成立于2012年，主要从事高分子橡胶材料的研发，研发成果通过胶带、胶泥等特种绝缘密封材料应用于电力行业,公司目前的产品终端客户有华为集团、中兴通讯集团、大唐电信等。审计报告显示，2018年度，无锡昆成营业收入为4336万元，利润总额为1324万元；截至2018年12月31日，无锡昆成的资产总额为4242万元，负债总额为558万元。
对于此次交易资金的安排，科创新源披露，公司拟将募投项目中“高性能特种橡胶密封材料建设项目扩产子项目”的7972.03万元变更用于“收购无锡昆成部分股权项目”，剩余2362.97万元由公司自筹实施。
科创新源表示，近几年，电力行业业务发展势头良好，为了更好地把握国内智能电网建设及电网改造对电力用绝缘、防火材料的需求，科创新源将电力行业的业务列为未来重点发展方向。目前，科创新源已拥有电气维护、电缆接续和防火封堵三大产品线，并与 ABB、中天等大客户建立合作关系，产品已经应用于国家电网、南方电网和泰国电网的建设。但受限于自有电力行业产品系列不丰富这一实际情况，在业务开拓过程中，科创新源一直向无锡昆成采购相关产品。此次收购完成后，无锡昆成将成为科创新源控股子公司，科创新源将和无锡昆成形成协同效应，共享资源和渠道，从而丰富科创新源电力行业的产品线与客户群体，有效扩大电力行业的业务规模，以实现科创新源在电力行业的战略布局。
[2019-04-08] 科创新源(300731):科创新源股东丁承拟减持不超3%股份
■上海证券报
科创新源公告，持公司股份4,117,300股（占公司总股本比例4.62%）的股东丁承计划自公告日起15个交易日后6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过2,676,461股（占公司总股本比例3%）。
[2019-04-02] 科创新源(300731):科创新源股东映雪夜锦拟减持不超2%股份
■上海证券报
科创新源公告，持公司股份4,528,000股（占公司总股本比例5.08%）的股东映雪夜锦计划自公告日起15个交易日后6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过1,784,307股（占公司总股本比例2%）。
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[2022-01-29] 科创新源(300731):减值风险释放,液冷板产能持续扩充-年度点评
■安信证券
事件:1月28日,公司发布2021年度业绩预告,预计2021年亏损0.12-0.16亿元,上年同期盈利0.27亿元。预计2021年营业收入5.7-5.9亿元,同比增长86％-92％。预计扣除非经常性损益后亏损0.19亿元-0.24亿元,上年同期盈利0.17亿元。非经常性损益对利润影响金额约为750万元,主要为收到厂房搬迁的违约赔偿款以及政府补助。
减值风险释放,轻装上阵聚焦液冷板。公司根据会计准则要求,分别对部分长期股权投资计提了减值准备,对部分交易性金融资产确认了公允价值变动损失,并确认了对联营企业的投资损失。同时,公司结合行业政策、市场环境、未来业务发展方向等因素综合考虑,根据谨慎性要求,对部分产品计提了存货跌价准备。我们认为公司处于业务转型期,下游业务应用领域由通信、电力、家电等传统行业向动力电池、储能电池等高增长行业发展,传统业务减值风险释放有利于公司摆脱包袱,轻装上阵聚焦液冷板项目。
瑞泰克液冷板产能持续扩充,订单需求旺盛。根据公司公告,为进一步满足客户需求提高交付能力,瑞泰克拟对现有产能进行扩产以扩大生产能力和产能规模,公司拟对瑞泰克进行增资。本次增资合计金额预计不超过1亿元,本次增资完成后公司将持有瑞泰克不低于67％的股权。根据公司公告,2022年1月瑞泰克签订土地租赁协议用于新增产线建设,租赁建筑面积约9401.65平方米,产能扩张持续稳步推进。受益于下游订单需求旺盛,公司在2021年新增两条液冷板产线的基础上进一步增资扩充产能,液冷板业务增长弹性可期。
投资建议:公司传统业务计提减值不改液冷板业务扩张势头,风险释放有利于公司轻装上阵促进业务转型。我们下调公司2021年盈利预测,维持2022-2023年盈利预测,预计公司2021-2023年营业收入5.86、12.37、16.64亿元,预计2021-2023年净利润-0.2、1.11、1.38亿元。给予公司2022年45倍PE,维持目标价39.6元。维持"买入-A"评级。
风险提示:液冷板采购价格不及预期,高分子材料业务下游需求不及预期,原材料供给短缺
[2021-12-28] 科创新源(300731):液冷板产能大规模扩张,前瞻布局碳化硅衬底-深度研究
■安信证券
高分子材料高技术壁垒高毛利,通信、电力行业大客户资源丰富。公司传统业务主要分布于通信和电力领域,主要产品为高性能特种橡胶胶粘带以及与其配套使用的PVC绝缘胶带和冷缩套管两大系列产品。电力领域,公司绝缘防水胶带等产品广泛应用于国家电网、南方电网等客户,2021年上半年电力行业营业收入6087万元,同比增长42％。通信领域,公司与华为、中兴、爱立信、诺基亚等国内外主要通信设备厂商均建立合作关系,并直接或者间接与国内三大运营商、FI.MO.TEC.S.P.A.等国外运营商建立了业务合作关系。2021年上半年公司防水密封胶带毛利率51.6％,防水密封套管毛利率66.8％,高分子材料技术壁垒高,在上半年5G基站建设节奏放缓背景下公司产品毛利率维持高位。
瑞泰克动力电池液冷板及储能液冷板产能大规模扩张,通过核心大客户认证进入新能源热管理市场。根据公司公告,控股子公司瑞泰克已成为宁德时代新能源吹胀式液冷板供应商,为了应对新能源与储能液冷板需求的扩大,瑞泰克新增两条液冷板产线,一条供动力电池使用的钎焊式液冷板(预计产能80万套/年)和一条供储能使用的吹胀式液冷板(预计产能150万套/年)。根据公司公告投资者交流记录表,公司吹胀式液冷板2020年起即开始小批量交付,2021年新增产线顺利进行了第三方认证和客户认证,储能相关样品、商用车液冷板相关样品可以快速切入到批量交付的阶段。我们认为液冷板作为热管理系统核心部件,对散热功率、可靠性高、温控精准度、板材重量等方面具有严苛要求,通过核心大客户认证为其技术能力提供坚实背书,未来公司有望进一步开拓新能源领域客户群体,液冷板市场占有率有望持续扩大。
前瞻布局碳化硅衬底,第二大股东兴橙资本赋能半导体产业协同。根据兴橙资本官网,公司第二大股东兴橙资本专注半导体产业投资,成立以来投资了中微公司、芯原股份、上海微、概伦电子等半导体企业40余家,合计投资金额近百亿元人民币,在晶圆制造、半导体设备、芯片设计、半导体材料、封装测试等领域均有重点投资。公司参股投资安徽微芯长江半导体材料有限公司,启动对半导体碳化硅材料的布局。根据公司官网,2021年11月微芯长江年产15万片碳化硅晶圆片项目建设工程宣布竣工。碳化硅具有耐高温、耐高压、低损耗的特征是第三代半导体核心原材料,根据Yole数据,碳化硅下游应用场景中33％应用于新能源汽车,将显著受益于新能源汽车渗透率快速提升。
投资建议:公司通信、电力行业高分子材料业务护城河深厚,预计将 维持较高毛利率;液冷板业务通过核心大客户认证,产能扩张顺利,业绩有望2022年开始充分释放;公司前瞻布局碳化硅衬底,有望受益于新能源汽车渗透率加速提升及半导体材料国产化率提升。我们预计公司2021-2023年营业收入6.16、12.4、16.6亿元,净利润0.34、1.11、1.38亿元,考虑到公司液冷板新产线竣工,下游需求旺盛增长势头强劲,我们给予公司2022年45倍PE,对应目标市值50亿元,对应目标价39.6元。首次覆盖,给予"买入-A"投资评级。
风险提示:钎焊液冷板客户认证进度不及预期,液冷板采购价格不及预期,高分子材料业务下游需求不及预期,假设不及预期
[2021-10-19] 科创新源(300731):新建产线正在认证,股权激励彰显信心-事件点评
■中航证券
事件:公司拟向激励对象授予650万份股票期权,约占公告时公司总股本的5.20％。激励对象共计136人,包括董事、高级管理人员和核心技术人员,股票期权的行权价格为每份32.16元。本激励计划年度绩效考核目标为(1)以2021年净利润为基数,2022-2024年净利润增长率不低于50％/100％/200％。(2)激励对象就职于子公司无锡昆成和瑞泰克则分别需要完成2022-2024年净利润不低于2,100/2,200/2,300万元,2022-2024年营收不低于4/6/8亿元。
考核涉及上市公司和子公司,彰显信心。公司于2021H1实现营业收入30,063.53万元,较上年同期增长89.72％,实现归属于上市公司股东的净利润为2,107.27万元,较上年同期下降40.16％。2021上半年,公司经营业绩主要来源于通信用防水密封材料、电力用绝缘防火材料等传统业务。随着新增产线顺利推进,新业务将为公司业绩作出较大贡献,本次股权激励计划同时考核上市公司净利润增速和瑞泰克营业收入,凸显公司对于新业务的信心。
新产线建设完成,积极推进宁德时代等头部客户认证。公司吹胀式液冷板生产线(产能150万套/年)已建设完成并顺利投产,钎焊式液冷板生产线(产能80万套/年)也基本建设完成,正在进行设备联合调试和试产,目前公司积极开展宁德时代等头部客户认证。随着瑞泰克新增产线的逐步落地,将从产品结构上满足主要客户宁德时代的多样化需求,极大提升公司在客户端的供应能力。瑞泰克也将继续加大市场开拓力度,在满足宁德时代供货需求的同时开发更多新的客户。依托金融资本,布局半导体材料产业。根据公司发展规划,科创新源联合战略股东兴橙资本,利用公司既有产品和渠道的联动基础,充分发挥兴橙资本在半导体全产业链布局的产业优势,通过外延并购深度布局半导体材料产业,包括但不限于衬底材料、封装材料、部件耗材等直接或间接材料。科创新源已经参股投资安徽微芯长江半导体材料有限公司3.37％的股权,启动半导体材料的布局。目前,微芯长江碳化硅衬底项目已主体封顶,可年产12万片6英寸碳化硅晶圆。
投资建议:科创新源在坚持主业的同时,深入布局液冷板和半导体材料产业,新增产线顺利建成投产,维持买入评级。我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为5.15亿元、12.33亿元和13.73亿元,归母净利润分别为0.6亿元、1.3亿元、2.1亿元,对应2021-2023年的PE为66倍、32倍、21倍。
风险提示:下游需求量下降;新项目进度不及预期
[2021-08-25] 科创新源(300731):蓄势待发,储能及新能源电池散热产品放量在即-中期点评
■中信建投
事件
8月23日晚,公司发布2021年半年度报告,上半年公司实现营收3.01亿元,同比增长89.72％;归母净利润2107.27万元,同比下降40.16％;扣非净利润1464.63万元,同比下降54.87％。
简评
1、并表带来收入增长,短期毛利率承压,下半年有望改善。
公司2021Q2收入1.57亿元,同比增长59.66％,归母净利润736万元,同比下降72.11％,扣非净利润205万元,同比下降91.57％。公司收入增长主要系子公司瑞泰克等并表所致,净利润大幅下降一方面与去年同期基数较高有关,另一方面系防水密封产品受5G建设节奏影响,上半年出货量较少。公司2021Q2毛利率29.11％,同比下降23.89pct,净利率4.94％,同比下降22.29pct。毛利率下降主要系公司高毛利的防水密封产品出货量较少、5G塑料天线振子毛利率下滑和瑞泰克受上游原材料涨价影响所致,净利率下降与并表带来的费用率上升有关。公司2021Q2销售费用率9.19％,同比提升2.51pct;管理费用率12.08％,同比下降0.87pct;研发费用率5.67％,同比下降0.33pct。财务费用率1.12％,同比提升0.31pct。费用增长主要系瑞泰克和德瑞源并表所致。我们认为,下半年公司财务指标有望改善,最坏的时候可能过去。
2、下半年5G建设赶工,公司传统主营业务有望恢复。
2021年下半年5G基站建设赶工,根据国内今年新建基站70-80万站的预测,下半年新建5G基站超50万站,较2020年下半年同比增长超50％,是2021年上半年建设量的2-3倍。5G基站在下半年大规模建设有望提升5G基建产业链景气度,且700M和2.1G基站占比较高,公司基站用防水产品需求大增。除了与华为、中兴两家国内通信设备商合作外,公司在通信基站用防水密封类材料方面直接或间接与爱立信及诺基亚展开合作,有望充分受益5G行业需求回暖。公司2021H1防水密封套管产品毛利率66.73％,维持较高水平,下半年收入增长有望盈利能力提升。
在电力业务领域,公司通过在防火隔热以及高性能热界面材料等方向开展一系列配方及产品研发工作,现拥有电气维护、电缆接续和防火封堵三大产品线,并发挥与子公司无锡昆成的协同效应,实现电力业务快速发展。公司产品广泛应用于国家电网,南方电网和泰国电网等客户,2021H1公司电力业务收入6,086.70万元,同比增长42.05％,下半年有望保持增长势头。
3、新能源汽车和储能散热产品放量在即,有望成为公司业绩爆发点。
控股子公司苏州瑞泰克传统业务包括家电和5G基站散热产品,2020年切入储能电池及新能源商用车车动力电池用吹胀式液冷板领域,2021年新增一条储能系统用吹胀式液冷板生产线(设计产能预计为150万套/年,近期已投产开始交付)、一条新能源乘用车动力电池用钎焊式液冷板生产线(设计产能预计为80万套/年,近期即将投产),每条产线预计产值为3-4亿元/年,预计2021年度储能系统用吹胀式液冷板将为瑞泰克贡献人民币约4000-4500万元的产值。瑞泰克2020年收入为1.1亿元,根据投产节奏预估,2021年收入有望达到2亿元左右,2022年有望达到9亿元左右,公司已经绑定大客户,后续扩产有望带动收入进一步增长。
4、引进战略股东兴橙资本布局半导体材料业务,公司"材料+散热"布局初步形成。
2021年2月,兴橙资本以2.51亿元受让苏州天利持有的公司无限售条件流通股1280.39万股(占总股本10.17％),转让价格为19.60元/股。公司以既有产品和渠道为基础,充分发挥兴橙资本在半导体产业链的优势,参与布局半导体材料产业。公司经兴橙资本引荐,参股投资微芯长江3.3708％的股权,并引入资深专家詹国彬,有望在半导体材料领域实现布局。2021年下半年,随着消费电子业务(德瑞源)的剥离,新能源业务进入发展快车道,公司未来业务结构可能重塑,材料(防水密封材料+半导体材料)加散热(储能+新能源车散热)战略布局初步形成,未来可能将进入快速发展阶段。
5、我们建议关注公司,维持"买入"评级。
今年下半年5G基站建设赶工,电力行业产品品类提升并实现大客户突破,公司业绩有望迎来拐点。公司储能与新能源液冷板放量在即,即将迎来业绩爆发期,系储能新能源液冷新星。引进战略股东布局半导体材料业务,"材料+散热"布局初步形成。我们预计公司2021-2023年营收分别为5.49亿元、12.85亿元、22.22亿元,归母净利润分别为0.63亿元、1.30亿元、2.10亿元,当前市值对应PE70X、34X、21X,维持"买入"评级。
6、风险提示:公司新能源和储能市场拓展不及预期;行业竞争导致毛利率下降;防水产品业务发展不及预期等。
[2021-08-24] 科创新源(300731):业务调整短期波动,新增产线顺利投产-中报点评
■中航证券
事件:科创新源发布了2021半年报,报告期内,公司实现营业收入30,063.53万元,较上年同期增长89.72％实现归属于上市公司股东的净利润为2107.27万元,较上年同期下降40.16％。报告期内,公司经营业绩主要来源于通信用防水密封材料、电力用绝缘防火材料、家电和消费电子用散热器件产品等传统业务,新能源领域相关产品还未放量,在报告期内比重较小。
子公司瑞泰克和德瑞源并表,公司营收同比大幅增长。控股子公司瑞泰克和德瑞源于本报告期纳入公司合并利润表范围,营业收入分别为8,654.92万元和4,768.43万元,合计占本期营收总额的44.65。从收入结构看,报告期内防水密封套管、绝缘防火材料和家电和消费电子用散热金属结构件营收分别为3,328.97万元YOY17.21％17.21％)、4,598.81万元(YOY+55.92％55.92％)和1290716万元YOY+100％100％),占营收比重分别为11.07％、15.30％、42.93％。目前,公司的新能源业务和半导体材料业务仍处于前期的投入及布局阶段,报告期内收入来源仍传统业务为主。
公司处于业务调整期,归母净利有所下滑。
报告期内归母净利同比下滑主要原因有1公司通信行业主要客户受运营商招投标计划的影响,部分订单延后至三季度,导致报告期内公司防水密封材料出货量较去年同期有所下降,且主要客户存在降价需求,对本期营业利润和净利润产生一定影响2报告期内,公司对子公司德瑞源的投资收益下降为83.74万元,较去年同期的360.36万元大幅下降。按照规划发展要求,公司在德瑞源的持股比例降由51％降为19％9％,之后德瑞源不再纳入公司合并报表。3公司收购瑞泰克和德瑞源的部分资金来源于并购贷等银行贷款资金,报告期内产生了394.28万元的财务费用,同比增长332.57％4)电力业务领域营业收入较去年同期增长42.05％42.05％,电力业务的大力开拓带动销售费用进一步增加,报告期内销售费用为2,255.22万元,同比增长102.82。综上我们认为,公司处于业务转型调整期,属于正常短期波动,主要逻辑并未发生明显变化,随着业务调整的顺利进行,2021年下半年业绩预计向好。
液冷板产线拓展顺利,储能用吹胀式液冷板产线已投产。报告期内,子公司瑞泰克新增投入一条新能源汽车动力电池用钎焊式液冷板生产线和一条储能系统用吹胀式液冷板产品线,用于满足新能源汽车动力电池包和储能系统的散热需求。其中,新能源汽车动力电池用钎焊式液冷板生产线设计产能预计为80万套年产线,储能系统用吹胀式液冷板产品线的设计产能预计为150万套年产线,预计每条线产值为年均3亿元左右。目前,瑞泰克完成了储能系统用吹胀式液冷板生产线的建设工作并顺利投产,其余生产线主体工程已基本完工,正加快推动相关设备安装调试工作。
投资建议科创新源在坚持主业的同时,深入布局液冷板产品,新增产线顺利投产,维持买入评级。我们预计公司20212023年的营业收入分别为5.15亿元、12.33亿元和13.73亿元,归母净利润分别为0.6亿元、1.3亿元、2.1亿元,对应20212023年的PE为66倍、32倍、20倍。
风险提示下游需求量下降;新项目进度不及预期
[2021-08-19] 科创新源(300731):储能及新能源电池散热新星-事件点评
■中信建投
事件
近日,公司发布《控股子公司新建储能系统及动力电池用液冷板部分生产线投产的公告》,控股子公司苏州瑞泰克投资新增一条储能系统用液冷板产品线和一条新能源汽车动力电池及电控系统用液冷板生产线,完成了储能系统用吹胀式液冷板生产线的建设工作并顺利投产,其余生产线主体工程已基本完工,正加快推动相关设备安装调试工作。
简评
1、新能源汽车和储能散热产品放量在即,成为公司业绩爆发点。
控股子公司苏州瑞泰克(持股比例55％)传统业务包括家电和5G基站散热,2020年切入新能源汽车动力电池用吹胀式液冷板领域,2021年新增一条储能系统用吹胀式液冷板生产线(设计产能预计为150万套/年,已投产)、一条新能源汽车动力电池用钎焊式液冷板生产线(设计产能预计为80万套/年),每条产线预计产值为3亿元/年,预计2021年度储能系统用吹胀式液冷板将为瑞泰克贡献人民币约4000-4500万元的产值。瑞泰克2020年收入为1.1亿元,根据投产节奏预估,2021年收入有望达到2亿元,2022年有望达到9亿元,公司后续扩产有望带动收入进一步增长。
2、液冷方案是电池组散热发展趋势,瑞泰克具备先发优势
随着纯电动新能源汽车电池组能量密度增加,液冷式解决方案成为电池组散热方案的主要趋势,目前特斯拉、比亚迪等车企均采用了液冷式散热方案。瑞泰克生产的吹胀式液冷板可用于新能源商用车和储能系统散热,已进入宁德时代供应商体系;钎焊式液冷板可用于新能源乘用车,待投产后有望进入主流电池厂商和部分主机厂。瑞泰克是国内少数能同时生产储能系统用吹胀式液冷板、新能源汽车动力电池用吹胀式液冷板、新能源汽车动力电池用钎焊式液冷板的厂家之一,也是少数能解决大尺寸液冷板平整度问题的厂家之一。当前液冷方案处于产能爬坡阶段,瑞泰克在市场和技术储备上具备先发优势。
3、公司系通信及电力防水产品细分行业隐形冠军。
2021年下半年5G基站建设赶工,根据今年新建基站70-80万站的预测,下半年新建5G基站超过50万站,较2020年下半年同比增长超50％,是2021年上半年建设量的2-3倍。5G基站在下半年大规模建设有望提升5G基建产业链景气度,公司基站用防水产品需求大幅增长。除了与华为、中兴两家国内通信设备商合作外,公司在通信基站用防水密封类材料方面直接或间接与爱立信和诺基亚展开合作,有望充分受益5G行业需求回暖。在电力业务领域,公司通过在防火隔热以及高性能热界面材料等方向开展一系列配方及产品研发工作,不断丰富公司产品线,并发挥与子公司无锡昆成的协同效应,实现电力业务快速发展。公司产品广泛应用于国家电网,南方电网和泰国电网等客户,2020年公司电力业务收入1.02亿元,同比增长100.46％,有望保持快速增长趋势。
4、引进战略股东兴橙资本布局半导体材料业务。
2021年2月,兴橙资本以2.51亿元受让苏州天利持有的公司无限售条件流通股1280.39万股(占总股本10.17％),转让价格为19.60元/股。兴橙资本在在半导体行业全产业链投资,涵盖IC设计、EDA软件、半导体材料、半导体制造设备、晶圆制造、封装测试等领域投资近40家企业。公司以既有产品和渠道为基础,充分发挥兴橙资本在半导体产业链的优势,参与布局半导体材料产业。公司经兴橙资本引荐,参股投资微芯长江3.3708％的股权,并引入资深专家詹国彬(历任上海东洋炭素有限公司副总经理、总经理和董事长),有望在半导体材料领域实现布局。
5、我们建议关注公司,首次覆盖,给予"买入"评级。
公司储能与新能源液冷板放量在即,即将迎来业绩爆发期,系储能新能源液冷新星。今年下半年5G基站建设赶工,电力行业产品品类提升并实现大客户突破,公司业绩有望迎来拐点。引进战略股东布局半导体材料业务,着眼公司长远发展。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.63亿元、1.3亿元、2.1亿元,当前市值对应PE73X、35X、22X。我们看好公司经营向好,首次覆盖,给予"买入"评级。
6、风险提示:公司新能源和储能市场拓展不及预期;行业竞争导致毛利率下降;防水产品业务发展不及预期等。
[2021-08-16] 科创新源(300731):液冷板扩产切入新能源汽车与储能赛道,涉足半导体材料未来可期-点评报告
■中航证券
事件:公司发布2021年中报,实现营业收入18.7亿元,同比增长85.3％;实现归母净利润2.7亿元,同比增长112.3％;扣非后归母净利润2.5亿元,同比增长103.5％,EPS为0.33元。
业绩延续高增长,毛利率提升显著。公司整体业绩延续高增长,与CDMO业务加速以及子公司瑞科复产有关。2021H1公司毛利率为32％,同比下降10.2pp,净利率14.7％,同比提升1.9pp,盈利能力提升显著,主要与CDMO业务占比提升、产能利用率提升和项目结构优化等原因有关。
CDMO业务快速增长,长期发展值得期待。预计2021H1公司CDMO业务实现收入10亿元,公司收购诺华苏州工厂后,进一步增加和诺华的合作深度,赢得国际大客户背书,并进一步拓展了罗氏、硕腾等大客户,未来有望拓展更多国际大客户。收购诺华苏州工厂后,公司增添新的CDMO生产基地,产能提升较大,同时新增品种供应有望驱动业绩实现较快增长。目前公司以子公司瑞博制药为平台布局CDMO业务,不断增强研发实力,研发投入收入占比接近5％,研发人员占比超过15％,已经打造了杭州、台州和美国三大研发中心,同时在苏州和台州布局生产基地,CDMO战略布局快速推进。近几年公司项目结构、客户结构持续改善,业绩未来有望持续保持稳健快速增长,长期发展值得期待。
特色原料药量价齐升,盈利能力提升显著。预计2021H1公司特色原料药实现收入超过9亿元,目前我国特色原料药量价齐升,行业景气度持续上行,特色原料药是公司的传统业务,2019年子公司江苏瑞科停产导致收入有所下降,2020年6月已经实现恢复生产,2021年开始贡献利润。目前,公司特色原料药业务在原有品种基础上,不断增加新品种,且后续储备品种丰富。预计随着公司老品种的稳健增长,新品种的逐步增加,公司特色原料药业务有望保持较快增长。此外,公司已有12个仿制药制剂项目处于不同研发阶段,多个产品已完成BE阶段工作,同时,公司向FDA递交的制剂产品AED-02缓释片的ANDA已经处于审批中,仿制药制剂项目未来有望成为公司新的业绩增长点。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为6亿元、8亿元和10.2亿元,EPS分别为0.73元、0.97元、1.22元,对应当前股价估值分别为63倍、48倍和38倍。公司通过加强客户拓展,优化收入结构,业绩进入快速稳定增长阶段,维持"买入"评级。
风险提示:订单数量波动风险、原料药价格波动风险。
[2021-08-06] 科创新源(300731):科创新源液冷板生产线新增投产
■证券时报
科创新源(300731)8月6日晚间公告，控股子公司瑞泰克新增投产运用吹胀工艺的液冷板生产线，产品可满足储能系统及新能源汽车动力电池的散热需求，预计每条产线达产年份产能将达到150万套/年，根据当前吹胀式液冷板的市场平均价格测算，每条产线预计产值为3亿元/年。
[2021-06-18] 科创新源(300731):科创新源将剩余募集资金用于永久补充流动资金
■中国证券报
6月18日晚间，科创新源发布公告称，经审议，董事会一致认为：综合考虑当前经济形势、市场环境和目前募集资金投资项目的实施进展及建设情况，为充分发挥募集资金的使用效率，最大程度发挥募集资金效能，同时满足公司实际经营需要，基于全体股东利益最大化原则，同意终止“研发中心建设项目”并使用节余募集资金2745.02万元(含利息收入，具体金额以资金转出当日银行结息余额为准)永久性补充流动资金，用于与公司主营业务和未来产业布局相关的生产经营活动。
同时，科创新源公告称，将授权公司相关人员负责办理本次专户注销事项，相关的募集资金三方监管协议亦予以终止。
[2021-02-09] 科创新源(300731):科创新源兴橙昇橙1期私募基金受让公司10.17%股份
■证券时报
科创新源(300731)2月9日晚间公告，苏州天利投资将公司股份1280.39万股，协议转让给兴橙昇橙1期私募证券投资基金，占公司总股本的10.17%，转让价19.6元/股，合计2.51亿元。交易后，两股东分别持股3.01%、10.17%。科创新源表示，受让方作为战略投资者，将利用自身优势为公司加快产业布局整合。
[2020-10-23] 科创新源(300731):科创新源拟21.5亿元加码华东布局
■上海证券报
正大举扩张的科创新源选择在无锡锡山设立华东总部。公司22日晚披露，已于10月22日与锡山经济技术开发区管委会签署投资协议，公司拟在该区购地约100亩投资建设华东区域总部、5G通讯及新能源汽车核心器件生产研发基地，项目总投资约21.5亿元。
据披露，该项目分两期进行：一期规划建设5G塑料金属化核心器件及5G散热器扩产项目、新能源汽车散热器及精密压铸件扩产项目、5G核心器件及热管理研发项目等，总投资11亿元;二期项目总投资10.5亿元，规划建设消费电子散热扩产项目、新能源汽车精密压铸件扩产项目、热管理研发项目等。
科创新源主营高分子材料的研发、生产和销售，并为客户提供相应的整体解决方案，主要业务包括通信基站用塑料金属化器件、散热器、环形器、隔离器等产品以及通信和电力用防水、防腐、绝缘、防火、密封等产品的研发、生产及销售，产品线涵盖通信、电力、汽车、海洋等领域。
在通信业务领域，科创新源是华为、中兴两家通信设备龙头企业的供应商，满足其在通信基站用防水密封类材料的需求，并成为其他通信设备厂商及中国移动、中国电信、中国联通、韩国SK等运营商此类产品及相关解决方案的供应商。据披露，公司5G塑料电镀振子和散热器等产品已具备批量生产交付能力。
为抓住5G及新能源汽车行业发展机遇，完善公司散热业务战略发展布局，科创新源正通过并购积极整合行业资源。今年8月，公司披露拟通过收购和增资获得苏州瑞泰克散热科技有限公司55%股权;今年9月，公司签署了收购芜湖舜富精密压铸科技有限公司55%股权的框架协议;10月15日，公司披露收购了广东德瑞源新材料科技有限公司51%股权。
[2020-10-22] 科创新源(300731):科创新源拟投建5G通讯及新能源汽车核心器件生产研发基地
■证券时报
科创新源(300731)10月22日晚间公告，公司于当日与锡山经济技术开发区管理委员会正式签署投资合作协议。公司拟在锡山经济技术开发区管理委员会辖区内购地约100亩投资建设华东区域总部、5G通讯及新能源汽车核心器件生产研发基地，由公司设立全资子公司负责上述项目的投资、建设、运营。此次项目总投资金额约为21.5亿元，分两期进行。
[2020-09-21] 科创新源(300731):科创新源拟不超1.7亿元收购舜富精密55%股权 切入新能源汽车电控系统市场
■上海证券报
科创新源公告，公司于2020年9月20日与上海舜富精工科技股份有限公司签署股权转让框架协议，公司拟以不超过17,000万元的交易价格收购舜富精工所持有的芜湖舜富精密压铸科技有限公司55%股权，本次交易完成后，公司将持有舜富精密55%股权，以取得对标的公司的控制权。
舜富精密主要从事新能源汽车电控系统、汽车零配件、灯具、电机等铝合金压铸件的研发、生产和销售。作为华东地区大型的铝合金压铸件生产企业之一，舜富精密与许多大型优质客户建立了长期稳定的战略合作关系，主要客户包括中兴通讯、汇川技术、立讯精密、PHILIPS、MES、SEW等知名企业。公司拟通过本次股权转让获得舜富精密的控制权，提升公司在精密压铸领域的工艺水平。未来公司将通过整合上下游资源，构建从5G AAU用散热齿片到散热器整机的一体化生产交付能力;另一方面公司将通过舜富精密切入新能源汽车电控系统市场，提高公司产品多元化水平，培育新的利润增长点。
[2020-05-22] 科创新源(300731):科创新源,股东拟减持公司1.16%股份
■证券时报
科创新源(300731)5月22日晚间公告，持股1.16%的公司股东映雪夜锦计划减持本公司股份不超过144.27万股，占本公司总股本比例的1.16%。
[2020-04-29] 科创新源(300731):5G基站产品进入批量交付期,Q2加速增长拐点或已至一季点评
■天风证券
事件:公司公告一季报并对中报进行预测,Q1实现营收0.6亿元,同比下滑27.57％,归母净利润883.9万元,同比下滑29.48％;预测2020上半年归母净利润同比增长10-30％,其中Q2单季度预计同比增长40-60％。
点评:1、受疫情影响,交付延期带来Q1下滑,5G新产品批量交付,二季度开始加速增长。
一季度,受新冠肺炎疫情影响,公司及行业上、下游单位复工复产时间延迟,导致报告期内公司产品交付出现延期,公司主要产品的出货量较去年同期有所下降,导致公司营业收入较去年同期有所下降;此外,持续加大对5G通信用塑料金属化器件和散热器等产品的投入力度,导致相关费用有所增长。
展望二季度,5G通信用塑料金属化器件和散热器等产品已具备批量生产能力,随着三大运营商的5G基站招标结束陆续进入交付期,预计二季度将进入加速交付阶段,公司快速增长拐点或已至。
2、加速并购东创精密,加快整合进度。根据公司4月23日公告,为加快整合东创精密业务,快速壮大公司的5G业务板块,更换为以现金收购东创精密30％的股权,同时在本次交易完成后,公司未来将有权择机以发行股份和/或支付现金等方式收购东创精密剩余70％股权。
3、持续加大5G基站新产品布局。在5G新产品方面,除了已经陆续进入交付的塑料金属化结构件以及基站用散热器等新产品外,根据公司公告,公司通过股权转让的方式收购深圳新文通信技术有限公司51％股权,积极布局5G通信用隔离器、环形器等新领域。而目前新文通信的5G通信用隔离器、环形器等产品已通过主要通信设备厂商的研发打样认证,预计将于2020年下半年启动产品交付,持续扩张5G基站结构件等新产品值得期待。
盈利预测及投资建议:公司传统主业产品是通信基站防水密封材料,经过多年发展成为该领域的领先者,并在近年来逐步延伸电力等领域的防火绝缘材料产品,通过延伸新的应用领域,公司传统主业有望保持稳定发展。
面向5G带来的行业新机遇,公司充分发挥通信设备商的客户资源优势,针对5G基站设备的新变化新需求,通过"内生+外延"双轮驱动布局5G基站结构件,预计随着三大运营商5G基站招标落地陆续进入交付期,公司二季度开始加速增长态势。预测公司20-21年净利润为0.84、1.62亿元,维持买入评级。
风险提示:并购东创精密不达预期风险;散热器等新产品推进不达预期风险;5G行业推进不达预期风险
[2020-04-23] 科创新源(300731):科创新源拟调整资产重组方案,加快业务整合
■中国证券报
科创新源（300731）4月22日晚间发布公告，拟将重大资产重组事项变更为支付现金，收购东创精密30%股权。
据公告，科创新源原先重大资产重组的标的资产为深圳市东创精密技术有限公司100%股权。基于对标的资产价值的预估及转让方的业绩承诺，双方同意标的资产的交易作价暂定为6亿元，其中以现金支付3亿元，以发行股份方式支付3亿元，最终价格由交易各方协商确定。
科创新源表示，鉴于标的公司的审计、评估等工作尚未完成，综合考虑重大资产重组程序、资本市场环境、双方业务市场发展以及各方需求等情况，经科创新源与交易对方协商一致，为了尽快通过业务整合实现资源共享，发挥科创新源与标的公司的业务协同效应，提高上市公司在5G产业中的整体实力，各方同意将原重大资产重组方案变更为支付现金收购标的公司30%股权。
本次交易完成后，科创新源未来有权择机以发行股份或支付现金等方式收购东创精密剩余70%股权，具体方案于未来经交易各方协商确定。同时，东创精密实际控制人宁花香承诺，未来6个月内将通过集中竞价或大宗交易方式以不少于现金3000万元购入科创新源的股票，并承诺自前述增持实施完成之日起12个月内不减持其持有的科创新源股票。
[2020-04-08] 科创新源(300731):电力业务增长强劲,科创新源拟每10股派1元现金红利
■中国证券报
4月8日晚间，科创新源（300731）披露2019年年报。报告期内，公司实现营收3.06亿元，同比增长7.03%；实现归属于上市公司股东的净利润4940.86万元，同比上升11.52%；公司拟向全体股东每10股派1.00元人民币现金。
年报显示，2019年，公司围绕董事会所制定的经营计划，聚焦“通信和电力”两大主业，伴随各项战略的实施，科创新源已形成了“以通信业务板块为核心，以电力业务为补充”的两大业务板块体系。
在通信业务领域，公司凭借先进的技术、优质的产品和专业的服务，持续深化与华为、中兴两家通信设备龙头企业的战略合作关系，并成为其他通信设备厂商及中国移动、中国电信、中国联通、韩国SK、泰国Turemove等国内、国际运营商此类产品及相关解决方案的供应商。随着5G产业的加速布局，公司基于客户对5G基站建设的需求，采取“内生+外延”的方式发力塑料金属化器件和散热器等精密结构件的研发和生产。
2019年公司电力业务领域的收入为5130.33万元，占总收入的比重为16.77%，较上年同期增长302.39%。电力业务板块增长的主要原因是受智能电网新建及改造升级和电力线路火灾事故的影响，国内电力公司加大了对防火及绝缘材料需求，科创新源通过收购无锡昆成加大在电力领域的业务布局，以多样化的产品结构和优异的产品质量，进一步满足电气客户对公司产品的需求，有效扩大了市场份额。未来，公司将配置更多的市场资源抓住智能电网新建及改造升级对绝缘及防火胶带的需求，做大电力业务板块的业务收入。
除此之外，科创新源积极构建全员参与的事业发展平台。科创新源通过组织“总经理成长营”和“学习先锋队”等帮助管理团队提高科学管理的认知；通过产品经理机制、项目管理和OKR等管理工具的推广运用，帮助管理团队掌握达成目标的有效工具和方法。同时，公司完成了2018年股票期权与限制性股票激励计划的授予登记工作，进一步建立、健全公司长效激励机制。
科创新源表示，在未来经营过程中将紧抓应用材料开发这一经营主线，将资源集中投入到通信、电力等业务板块。在继续深耕公司现有业务的基础上，持续优化完善公司治理，相信公司定能以良好的经营业绩回报广大投资者的支持与厚爱。
[2020-01-23] 科创新源(300731):科创新源终止收购镇江华浩60%股权
■上海证券报
科创新源公告，2019年11月18日，公司与自然人吴刚、孔瑞华签署股权收购框架协议，公司拟以现金方式购买其持有的镇江华浩通信器材有限公司60%股权。股权收购框架协议签署后，因未就具体合作事宜达成一致，未签署具体正式的合作协议。经交易各方共同商议决定，终止本次交易。
[2020-01-02] 科创新源(300731):科创新源股东丁承拟减持不超2.13%股份
■上海证券报
科创新源公告，持公司股份2,659,224股（占公司总股本比例2.13%）的股东丁承计划自公告日起15个交易日后6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过2,659,224股（占公司总股本比例2.13%）。
[2019-12-22] 科创新源(300731):科创新源实控人拟增持不低于3000万元
■上海证券报
科创新源公告，公司控股股东、实际控制人周东拟于公告日起6个月内，通过深圳证券交易所交易系统允许的方式增持公司股票，拟增持金额不低于3,000万元。本次增持不设价格区间。
[2019-10-30] 科创新源(300731):"内生+外延"全方位发力5G基站结构件,小公司大未来值得期待
■天风证券
1、基站防水密封材料的领先者，传统主业相对稳定
公司的传统主业产品为高性能特种橡胶密封材料，产品广泛应用于通信、电力、矿业等领域。
(1)在通信领域，公司已成为华为、中兴两家通信设备龙头企业天馈系统用防水密封类材料的主要供应商，并成为其他通信设备厂商及中国移动、中国电信、中国联通、韩国SK、泰国Turemove等国内、国际运营商此类产品及相关解决方案的供应商，是该细分领域的领先企业。
(2)在电力领域，当前公司正处于资源和产品整合的阶段，产品已经应用于国家电网，南方电网和泰国电网等客户；同时，2019年，公司收购无锡昆成65%股份，进一步借力推动电力板块的发展。
传统的高性能特种橡胶密封材料产品，公司将持续保持行业领先地位，结合通信、电力和矿业等领域的持续发力，总体有望保持相对稳定发展。
2、围绕5G基站，“内生+外延”双轮驱动发力塑料金属化及散热等结构件
基于通信设备商的客户资源优势，公司积极拥抱5G时代，围绕5G基站，通过“内生+外延”双轮驱动发力基站结构件:(1)与中蓝晨光化工研究设计院有限公司达成战略合作，持续落地5G结构件产品，产品包括塑料电镀阵子及其集成板、塑料滤波器、毫米波天线等；(2)拟收购东创精密，在5G基站产品方面，东创精密已经具备5G基站外罩、微基站外罩、5GCPE设备、5G多振列塑胶振子等行业领先、具有较强竞争力的核心技术产品，并成为华为5G基站天线结构件的核心供应商。通过收购东创精密，有望大幅提升上市公司5G基站结构件的产品实力，并使上市公司与东创取得进一步协同发展。
3、5G基站新变化，结构件大有可为
自19年6月6日工信部正式向三大运营商以及中国广电发放5G商用牌照后，中国的5G商用建设正式启动，通信行业有望迎来加速向上的机遇。5G基站设备由于天馈一体化、天线MassiveMIMO化以及功耗大幅提升等特点，对结构件提出更高的性能要求，因此包括塑料化天线阵子、半固态压铸+吹胀板的散热器等新型结构件有望逐步成为主流，为相关企业带来新的行业机会。科创新源选择在该赛道加大产品研发，大有可为。
盈利预测及投资建议:
公司传统主业产品是通信基站防水密封材料，经过多年发展成为该领域的领先者，并在近年来逐步延伸电力等领域的防火绝缘材料产品，通过延伸新的应用领域，公司传统主业有望保持稳定发展。面向5G带来的行业新机遇，公司充分发挥通信设备商的客户资源优势，针对5G基站设备的新变化新需求，通过“内生+外延”双轮驱动布局5G基站结构件，我们认为公司的布局正当时，有望获得快速发展。我们预测公司19-21年净利润为0.62、0.84和1.62亿元，考虑当前行业平均对标公司的估值，当前股价相对合理。此外，假设顺利收购东创精密并表后，双方协同之下进一步打开成长空间，对应并表之下的备考利润，我们预计2020、2021年对应的备考净利润有望达到1.39、2.28亿元，按照公司2020年备考净利润对应35倍PE，对应备考的目标市值为48亿元，考虑并表收购情况下，给予买入评级。
风险提示:并购东创精密不达预期风险；散热器等新产品推进不达预期风险；5G行业推进不达预期风险。
[2019-10-23] 科创新源(300731):科创新源拟6亿元收购东创精密,进一步布局5G核心产品业务
■上海证券报
科创新源公告，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买深圳市东创精密技术有限公司100%股权；同时，拟向包括公司实际控制人周东在内的不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。本次交易作价拟定为60,000.00万元。本次拟募集配套资金约30,000.00万元，用以支付本次交易的现金对价。其中，发行对象周东认购本次募集配套资金金额10,000.00万元。
东创精密以“模具+制品”的模式打造优质注塑结构件供应商品牌，具备较强的精密模具开发设计能力，拥有规模化定制生产注塑结构件的产线实力，其为华为提供的5G基站天线罩、5G基站天线振子产品已完成开发设计并可实现规模化生产。作为华为的核心供应商，东创精密未来在5G设备配套结构件业务领域具有较高的发展空间。本次交易将有利于公司进一步布局5G核心产品业务板块，并完善公司对其他业务板块的产业链布局。
公司股票将于2019年10月24日上午开市起复牌。
[2019-10-10] 科创新源(300731):科创新源筹划6亿元收购东创精密
■上海证券报
科创新源9日晚间发布公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买深圳市东创精密技术有限公司（简称“东创精密”）100%股权，标的公司100%股权预估值为6亿元。
根据公告，公司本次拟通过发行股份并支付现金的方式收购自然人宁花香、深圳腾晋天弘投资中心（有限合伙）及其他交易对手持有的标的公司100%股权。其中，公司将以发行股份的方式收购标的公司50%股权，发行价格为24.88元/股；剩余50%股权将以支付现金的方式收购。本次交易完成后，科创新源将持有东创精密100%股权。
目前交易双方已经签订收购框架合作协议。根据业绩承诺，标的公司2020年、2021年、2022年经审计后的税后净利润分别不低于5500万元、6600万元、7920万元。
根据公告，东创精密主营业务范围为：计算机软硬件的研发与销售；国内贸易、货物及技术进出口；通信设备、安防设备、汽车配件、电子信息产品的注塑结构件、五金结构件的产品及模具研发、生产与销售。
[2019-10-09] 科创新源(300731):科创新源停牌筹划发行股份及支付现金购买资产事项
■上海证券报
科创新源公告，公司正在筹划通过以发行股份及支付现金的方式购买深圳市东创精密技术有限公司100%股权。本次交易预计构成重大资产重组，预计不构成关联交易。公司股票自2019年10月10日开市时起停牌。
[2019-09-12] 科创新源(300731):科创新源股东苏州天利拟减持不超2%股份
■上海证券报
科创新源公告，持公司股份22,789,060股（占公司总股本比例18.25%）的股东苏州天利计划自公告日起15个交易日后6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过2,498,030股（占公司总股本比例2%）。
[2019-09-09] 科创新源(300731):科创新源公司的军工资质申请正在进行中
■证券时报
科创新源(300731)9月9日在互动平台透露，公司的军工资质申请正在进行中。
[2019-06-12] 科创新源(300731):科创新源股东拟继续减持不超3.59%股份
■证券时报
科创新源(300731)6月12日晚间公告，截至目前，股东苏州天利、钟志辉原减持计划的时间区间已届满，分别减持了1.93%、0.775%公司股份。同时，钟志辉拟在6个月内继续减持不超过320万股公司股份（占本公司总股本比例的3.59%）。
[2019-05-31] 科创新源(300731):聚焦电力业务发展,科创新源拟收购无锡昆成65%股权
■中国证券报
5月30日晚间，科创新源（300731）公告称，拟以1.03亿元的价格受让汇智新源所持有的无锡昆成65%的股权。本次交易完成后，无锡昆成将成为科创新源的控股子公司。
公告显示，无锡昆成公司成立于2012年，主要从事高分子橡胶材料的研发，研发成果通过胶带、胶泥等特种绝缘密封材料应用于电力行业,公司目前的产品终端客户有华为集团、中兴通讯集团、大唐电信等。审计报告显示，2018年度，无锡昆成营业收入为4336万元，利润总额为1324万元；截至2018年12月31日，无锡昆成的资产总额为4242万元，负债总额为558万元。
对于此次交易资金的安排，科创新源披露，公司拟将募投项目中“高性能特种橡胶密封材料建设项目扩产子项目”的7972.03万元变更用于“收购无锡昆成部分股权项目”，剩余2362.97万元由公司自筹实施。
科创新源表示，近几年，电力行业业务发展势头良好，为了更好地把握国内智能电网建设及电网改造对电力用绝缘、防火材料的需求，科创新源将电力行业的业务列为未来重点发展方向。目前，科创新源已拥有电气维护、电缆接续和防火封堵三大产品线，并与 ABB、中天等大客户建立合作关系，产品已经应用于国家电网、南方电网和泰国电网的建设。但受限于自有电力行业产品系列不丰富这一实际情况，在业务开拓过程中，科创新源一直向无锡昆成采购相关产品。此次收购完成后，无锡昆成将成为科创新源控股子公司，科创新源将和无锡昆成形成协同效应，共享资源和渠道，从而丰富科创新源电力行业的产品线与客户群体，有效扩大电力行业的业务规模，以实现科创新源在电力行业的战略布局。
[2019-04-08] 科创新源(300731):科创新源股东丁承拟减持不超3%股份
■上海证券报
科创新源公告，持公司股份4,117,300股（占公司总股本比例4.62%）的股东丁承计划自公告日起15个交易日后6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过2,676,461股（占公司总股本比例3%）。
[2019-04-02] 科创新源(300731):科创新源股东映雪夜锦拟减持不超2%股份
■上海证券报
科创新源公告，持公司股份4,528,000股（占公司总股本比例5.08%）的股东映雪夜锦计划自公告日起15个交易日后6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过1,784,307股（占公司总股本比例2%）。
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