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[2021-05-30]环保行业：生态环境部拟于6月底前启动全国碳市场上线交易－周报（5月第4周）
    ■东方证券
    板块表现:本周市场走势较强,沪深300涨3.6％,创业板上涨3.8％,环保行业上涨0. 
5％,电力行业下跌1％,燃气行业下跌1.5％。个股表现:本周A股/H股涨幅最高的个股分 
别为佳华科技、信义玻璃,涨幅分别为35％、17％。                               
    生态环境部拟于2021年6月底前启动全国碳市场上线交易:按照《碳排放权交易管  
理办法(试行)》和《关于印发<2019-2020年全国碳排放权交易配额总量设定与分配实  
施方案(发电行业)>、<纳入2019-2020年全国碳排放权交易配额管理的重点排放单位名 
单>并做好发电行业配额预分配工作的通知》的有关要求,各省级生态环境主管部门已  
通过全国碳排放权注册登记系统基本完成配额预分配工作。生态环境部已组织有关单  
位完成上线交易模拟测试和真实资金测试,正在组织开展上线交易前的各项准备工作,  
拟于今年6月底前启动全国碳市场上线交易。                                     
    五部门联合约谈提醒大宗商品重点企业,要求有关重点企业要提高站位,树立大局  
意识,积极履行社会责任,促进上下游行业协调发展,维护行业良好生态；要强化法律意 
识,依法合规有序经营,带头维护大宗商品市场价格秩序,不得相互串通操纵市场价格、 
捏造散播涨价信息,不得囤积居奇、哄抬价格。有关行业协会要从有利于行业长远健康 
发展的角度,正确履行行业自治组织职能,发挥好桥梁纽带作用,指导行业企业加强自律 
,共同维护好行业正常市场秩序。                                               
    生态环境部发布《2020中国生态环境状况公报》。2020年全国生态环境质量持续  
改善、稳中向好,主要污染物排放总量大幅减少,环境风险得到有效管控。从国家生态  
环境质量监测网监测结果来看,“十三五”期间,我国生态环境明显改善,是迄今为止生 
态环境质量改善成效最大、生态环境保护事业发展最好的五年,全国各地环境普遍提升 
,人民群众的生态环境获得感、幸福感、安全感显著增强。                         
    投资建议与投资标的环保板块:新能源环卫车的快速增长的背景下,看好龙头企业  
强势突围,推荐龙马环卫(603686,买入)、盈峰环境(000967,买入)、ST宏盛(600817,买 
入)。同时继续看好现金流好,自身造血能力强,估值安全边际高的垃圾焚烧行业,推荐  
伟明环保(603568,买入)、瀚蓝环境(600323,买入)。                              
    公用板块:短期来看,受就地过年、绿色低碳政策持续推进,1H21天然气消费量有超 
预期的可能性。从中长期来看,气价趋势性下降或助推需求非线性增长。长短期因素叠 
加,对天然气板块的积极影响正在积聚,推荐新奥股份(600803,买入),建议关注中国燃  
气(00384,未评级)。                                                          
    风险提示新能源环卫车渗透率不及预期；垃圾焚烧投产进度不及预期；天然气销  
气量增速不及预期。                                                          

[2021-05-30]环保行业：LKQ，多元布局，渠道为王－国际巨头巡礼系列报告之二
    ■方正证券
    1、经销回收件起家,近300次并购完善业务布局,成长为全球二手汽车零部件供应  
巨头LKQ成立于1998年,由位于佛罗里达州、密歇根州、俄亥俄州和威斯康辛州的几家  
汽车零部件回收企业合并而成。公司通过约280次并购,将业务从美国东部扩展到全美  
和欧洲市场；同时将产业链延伸至汽车喷漆、汽车玻璃、汽车诊断维修等多领域,成长 
为全球二手汽车零部件供应巨头。                                              
    公司目前拥有北美、欧洲、特种三个分部,为北美碰撞件龙头,2019年欧洲市场覆  
盖率超60％。                                                                
    2、美国汽车后市场:市场主导,零件质检和反垄断政策保驾护航?美国汽车售后维  
修服务市场总规模稳定增长,从2000年的1550亿美元提升至2019年的3080亿美元,19年  
间复合增速3.7％。其中,汽车配件销售与诊断服务占比合计49％,人工维修费占比31％ 
,构成了美国汽车后市场的主要业态。美国汽车维护保养市场服务渠道主要有两种模式 
:DIFM和DIY,占比分别为80％和20％。美国汽配维修政策和质量体系完善,立法防止整  
车厂商垄断,保障非原厂零件质量。                                             
    美国新车需求见顶,保有量和平均车龄增加,汽车后市场需求高。2000年以来,美国 
汽车后市场每年新车销量稳定在1700-1800万辆左右,新车需求基本见顶,销售量增长乏 
力。但汽车保有量、总行驶里程及平均车龄增加,为美国汽车后市场稳健增长提供支撑 
。美国汽车拆解市场采用完全市场化机制,每年有超过1200万辆报废汽车被回收,其中  
约86％的汽车材料可以被回收再利用,行业规模达到320亿美元；有超过1.2万家报废汽 
车拆解企业,2万家零部件再制造企业和200家拆后报废汽车粉碎企业；行业规模大,模  
式成熟。                                                                    
    中国新车需求见顶,保有量基数大,参考美国发展历程,有望成为下一片蓝海。2017 
年中国新车销量达到2888万辆的高点；2018年,中国车市进入寒潮,其后两年销量负增  
长；新车销量见顶。2020年中国汽车保有量达2.81亿辆,与美国基本持平,汽车老龄化  
将加剧,汽车配件维修保养需求增长；叠加五大总成放开带来政策利好,中国汽车后市  
场有望成为下一片蓝海。                                                      
    3、欧洲汽车后市场:生产者延伸制度＆高标准准入提升拆解市场运作效率?欧盟新 
车需求量见顶,汽车保有量持续增长,老龄化程度高,保养需求高。2000年以来,欧盟的  
新车需求量见顶,稳定在1750万辆左右。欧盟汽车保有量持续增长,在2019年达到3.18  
亿辆；同时,汽车老龄化程度较高,各车型平均车龄为11.5年,车主对汽车的维修保养需 
求较高。                                                                    
    立法保障报废汽车回收利用率提升。欧盟汽车行业实行生产者延伸责任制度,报废 
汽车最终车主不承担任何报废费用；由生产者把报废车辆交给经授权的处理企业。在E 
LV指令的促进下,2018年,欧盟在销车型报废的回收利用率达到93％,再生利用率达到87 
％。                                                                        
    中国汽车拆解行业主要法规和欧盟法规有较大重合。2020年8月对外发布的《关于 
汽车业的反垄断指南》,有约一半的内容源自欧盟的相关规定,另一半则立足于中国本  
土的执法实践经验和市场调研结果。                                            
    4、近300次并购完善战略布局,业务受经济波动影响大早期公司业务中心在北美,2 
011年后通过四次重要收购占据超过半数的欧盟市场,欧洲分部营收已超过北美。公司  
利用近300次并购完善地域布局,纵向延伸产业链,对公司业务发展起到重要影响。同时 
,汽车后市场与经济发展状况密切相关,公司业务受欧美经济波动影响较大。          
    风险提示:全球经济增速不及预期；外延并购进度不及预期；疫情影响下汽车后市 
场需求不及预期。                                                            

[2021-05-30]【东吴环保袁理团队】每日集锦0530：国资委发布178项央企科技创新成果
    ■东吴证券
                                                                            

[2021-05-30]周观点|美国电动车优惠政策升级，锂资源价格维持强势表现【华西环保公用－晏溶团队】
    ■华西证券
                                                                            

[2021-05-30]【安信环保公用邵琳琳团队】周报0529：加快挥发性有机物污染治理，提升危废监管与处置能力
    ■安信证券
                                                                            

[2021-05-30]环保工程及服务行业：价格机制改革，行业迎新发展－周报
    ■国盛证券
    国家发改委发布"十四五"时期深化价格机制改革行动方案,国务院要求提升危险废 
物监管和利用处置能力。(1)国家发改委近日出台《"十四五"时期深化价格机制改革行 
动方案》,继今年《关于建立健全生态产品价值实现机制的意见》之后,进一步明确公  
用事业价格调整方向,提出全面普及垃圾处理收费制度、提升污水处理价格、继续完善 
绿色电价等,将理顺固废全产业链、污水处理等环保子板块的长期商业模式,降低对中  
央、地方财政的依赖度,各环保子板块龙头业绩确定性增强,行业迎新发展。"使用者付 
费"的价值导向望建立。(2)为提升危险废物监管和利用处置能力,国务院办公厅近日印 
发《强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案》,要求基本补齐医疗废物、危险 
废物收集处理设施方面短板,县级以上城市建成区医疗废物无害化处置率达到99％以上 
,通常监管趋严当年危废量大幅升高,政策及督查影响显著,危废监管趋严加快危废实际 
需求显性化,进一步提升危废板块景气度。                                       
    融资回暖、需求加力,环保配置价值凸显。2019年以来利率下降、国资入主,环保  
企业债权融资改善明显,而再融资新规出台解决企业股权融资的难点,压制板块PE最重  
要因素消除。2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升:1、总量扩容:2019年环保专 
项债总额546亿,2020年截至12/31共2324亿；2、比例倾斜:2019年环保专项债占比2.5  
％,2020年提升至6.3％。十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇,目标"十四五"期间 
要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转,且长江及黄河流域大保护、 
垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。                                      
    估值见底,关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低 
迷,估值、持仓等仍均处于低位,看好技术优势强、壁垒高的企业,1、成长性、确定性  
较强的垃圾焚烧公司,关注伟明环保(ROE行业领先、订单充足)、瀚蓝环境(增长稳健,  
估值优势明显)；2、在手项目丰富,技术强壁垒高的危废处置公司,关注浙富控股(危废 
新龙头、全产业链布局)、高能环境(受益融资改善的土壤修复龙头)；3、业绩占优,行 
业高景气的环卫公司,关注玉禾田(精细化运营的优质龙头)；3、价值有望重估的水务  
公司,关注洪城水业(江西污水市场潜力大,估值及股息率具备吸引力)。              
    行业新闻:1)危废跨省转移严上加严,省域能力短板急需补齐；2)首批公募REITs中 
仅有的水务产品,将推动污水资源化利用；3)环境部:就加快解决VOCs治理突出问题征  
求意见。板块行情回顾:本周环保板块表现较差,跑输大盘,跑输创业板。本周上证综指 
涨幅为3.3％、创业板指涨幅为3.8％,环保板块(申万)涨幅为0.5％,跑输上证指数2.8  
％,跑输创业板3.3％；公用事业跌幅为0.5％,跑输上证指数3.8％,跑输创业板4.4％。 
    风险提示:环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。                 

[2021-05-29]环保行业：发改委推动县级以上地方政府建立生活垃圾收费制度
    ■兴业证券
    行情:(5.24-5.28)上证综指上涨3.28％,深证成指上涨3.82％,创业板指上涨3.02  
％。A股环保板块指数上涨0.57％,固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨跌幅  
分别为-0.38％、+1.88％、+2.62％、-0.64％。H股环保板块指数上涨0.77％。目前A  
股环保板块TTM估值18倍。                                                     
    本周投资组合:洪城水业+伟明环保+瀚蓝环境+绿色动力(H+A股)+联美控股+高能环 
境发改委推动县级以上地方政府建立生活垃圾收费制度。5月25日,发改委发布《关于" 
十四五"时期深化价格机制改革行动方案的通知》,《行动方案》提出,推动县级以上地 
方政府建立生活垃圾收费制度,合理制定调整收费标准。推行非居民餐厨垃圾计量收费 
。具备条件的地区探索建立农户生活垃圾处理付费制度。完善危险废弃物处置收费机  
制。                                                                        
    国办就强化危废监管及利用处置等发文。5月25日,国务院办公厅印发《强化危险  
废物监管和利用处置能力改革实施方案》,《实施方案》重点强调了新建危险废物集中 
焚烧处置设施处置能力原则上应大于3万吨/年,控制可焚烧减量的危险废物直接填埋,  
适度发展水泥窑协同处置危险废物。《实施方案》还提出,重点研究和示范推广废酸、 
废盐、生活垃圾焚烧飞灰等危险废物利用处置和污染环境防治适用技术。            
    投资建议:持续回购彰显投资价值:自2020年9月至今,环保行业上市公司实际已回  
购金额累计高达15.03亿元,而上一轮环保行业大幅调整的一年时期内环保行业累计的  
实际回购金额合计仅为2.37亿元。高额的实际回购额,一方面体现出公司较强的现金流 
实力、良好的基本面,另一方面也体现出当前时点部分公司已进入价值区间。         
    持续强调环保回归公用事业属性,运营类资产为长期方向。公司业绩高质量增长将 
带来EPS上行,同时高质量稳定增长有望使板块未来像海外龙头(如美国水业,WM等)一样 
享受高估值溢价。在公司自身业绩高质量增长的兑现催化下,优质运营类环保资产有望 
实现新一轮的戴维斯双击。                                                    
    建议关注:目前,主要垃圾焚烧、环卫行业龙头公司2021年对应PE估值均处于历史  
低分位,未来2-3年有望维持20％-30％增长(且现金流较好)。垃圾焚烧板块:瀚蓝环境/ 
伟明环保/绿色动力(H+A股)/旺能环境/光大环境(H股)；环卫板块:玉禾田/北控城市资 
源(H股)/盈峰环境/宏盛科技等；水务运营:洪城水业；清洁供暖:联美控股。         
    风险提示:环保政策落地风险,建设项目进度风险。                            

[2021-05-28]【东吴环保袁理团队】每日集锦0528：环境部：就加快解决VOCs治理突出问题征求意见
    ■东吴证券
                                                                            

[2021-05-28]【安信环保公用邵琳琳团队】凌霄泵业深度：深耕细作砥砺前行，民用泵龙头展凌霄之志
    ■安信证券
                                                                            

[2021-05-27]国君环保 | 多手段加速生活垃圾收费制度建设，运营商顺价改革指日可待
    ■国泰君安
                                                                            

[2021-05-27]【东吴环保袁理团队】每日锦集0527：住建部印发《城市市政基础设施普查和综合管理信息平台建设工作指导手册》
    ■东吴证券
                                                                            

[2021-05-27]【安信环保公用邵琳琳团队】日报05.27：生态环境部：拟于2021年6月底前启动全国碳市场上线交易
    ■安信证券
                                                                            

[2021-05-26]环保行业：碳中和迎峥嵘，关注能源替代＆潜在行业龙头价值重估
    ■东吴证券
    PE见底回升企稳。回顾2015-2020年板块PE(TTM)走势,2015年达到高点95.53x后持 
续下行。在18年底19年初触底15x。2019年以来,板块PE企稳回升,截至2021/3/31,PE(T 
TM)为29.13x,较19年初低点提升了约72％。2015-2021Q1板块PE中位数32.72x,当前PE  
为五年中位数的90％,仍处于底部。                                             
    PB处于历史底部。回顾2015-2021Q1板块PB(LF)走势,2015年达到高点9.49x后持续 
下行,PB进入历史底盘持续稳定。2015-2021Q1板块PB中位数2.97x,截至2021/3/31,PB( 
LF)为1.84x,为五年中位数的62％,仍处于底部。                                  
    优质头部公司收入归母净利润稳健发展。选取东吴环保重点成分股56只,行业头部 
优质公司收入归母净利润稳健发展优于行业。2020年重点成分股实现营业收入/归母净 
利润1980亿元/189亿元,同比增长8％/-10％。15-20年重点成分股营业收入/归母净利  
润CAGR为19％/8％,归母净利润增速低于收入增速主要系20年归母净利润下滑所致。   
    无惧疫情,收入归母净利润拐点已现。2020年受新冠疫情影响,行业公司增速放缓  
。至2021年第一季度已经基本恢复,21Q1重点成分股营业收入/归母净利润同比增长39  
％/49％。疫情影响已经消化,收入归母净利润拐点已现,企稳向上。                 
                                                                            

[2021-05-26]节能环保行业：危废行业高质量发展，强化龙头竞争优势
    ■中金公司
    行业近况国务院办公厅印发((强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案》, 
本次政策重点着力提升危险废物监管和利用处置能力,从强化危废责任主体、完善信息 
化管理、推动危废转运便捷化、推动省内处置产能和产废情况匹配度等方面进一步完  
善危废行业发展。本次国办出台的新政策更强调落实全产业链责任主体,全流程信息化 
、可追溯,管理更严格、更细致,行业从萌芽初期逐步进入成长期。伴随危废监管进入  
更严格、更规范新阶段,我们认为龙头企业的竞争优势将强化,且有望凭借资金与渠道  
优势,提高市场份额,建议关注危废行业龙头企业高能环境、海螺创业等。            
    《方案》具体工作目标:2022年底,基本补齐医废、危废收集处理设施短板,,各省( 
自治区、直辖市)危废处置能力基本满足本行政区域内的处置需求;                  
    2025年底,建立健全危险废物监管体系,危废利用处置能力充分保障,技术和运营水 
平进一步提升。                                                              
    评论全产业链落实责任主体,推动行业高质量发展。在危废监管机制方面,《方案  
》强调落实从产座、收集运输到处置企业主体责任,明确危座相关企业主要负责人作为 
污染防治和安全生产第一责任人;《方案》同时要求完善危废环填管理信息化体系。我 
们认为监管体制机制的完善将推动危废处置规范化发展,产废企业、收集运输企业更有 
意愿与运营更合规、环保达标的头部企业合作。                                  
    促进规模化发展、专业化运营。《方案》提出推进转移运输便捷化,以“白名单” 
方式简化跨省转移审批程序。我们认为有利于缓解当前危废跨省运输较难的问题,并利 
于龙头企业进一步全国化布局。同时《方案》鼓励企业通过兼并重组等方式做大做强, 
努力打造一批国际一流的危险废物利用处置企业。                                
    危废监管要求更高、更规范,看好头部危废企业市占率提升。较2019年出台的危废 
监管政策,本次国办出台的新政策更强调落实全产业链责任主体,全流程信息化、可追  
溯,管理更严格、更细致。201了年环保督查后危废行业才开始严监管,行业仍处于发展 
初期,处盆企业竟争格局较为分散,龙头公司市场份额在1-5％左右。伴随危废监管进入 
更严格、更规范新阶段,我们认为运营更规范、环保安全更达标的龙头企业的竞争优势 
将强化,且有望凭借资金与渠道优势,提高市场份额,建议关注危废行业龙头企业高能环 
境、海螺创业等。                                                            
    估值与建议维持各公司盈利预计和评级、目标价不变。                        
    风险市场竞争加剧或成本提升影响公司盈利能力,政策推进不及预期             

[2021-05-26]环保行业：多手段加速生活垃圾收费制度建设，运营商顺价改革指日可待
    ■国泰君安
    本报告导读:《"十四五"时期深化价格机制改革行动方案》,提出推动县级以上地  
方政府建立生活垃圾处理收费制度,进一步补充垃圾处理费来源,为项目顺价地方政府  
打下基础。                                                                  
    事件:5月25日,国家发展改革委出台《"十四五"时期深化价格机制改革行动方案》 
,提出推动县级以上地方政府建立生活垃圾处理收费制度。同时从7月1日起,城镇垃圾  
处理费征收责任由住建部划转至税务部门。                                      
    点评:"十四五"时期深化价格机制改革的总体目标明确。1)方案明确,到2025年,竞 
争性领域和环节价格主要由市场决定,网络型自然垄断环节科学定价机制全面确立,能  
源资源价格形成机制进一步完善,重要民生商品价格调控机制更加健全,公共服务价格  
政策基本完善,适应高质量发展要求的价格政策体系基本建立。2)方案对"十四五"价格 
机制改革重点任务作出部署,包括:①强化目标导向,坚持市场化改革方向不动摇；②加 
快补齐短板,提升保供稳价能力；③强调系统治理,全面推进水资源价格改革；④坚持  
改善民生,完善公益性服务价格政策,健全公用事业价格机制。                      
    推动县级以上地方政府建立生活垃圾处理收费制度,同时利用执行力更强的税务单 
位保证征收力度,有望补充垃圾处理费来源,降低财政压力,为项目顺价地方政府打下基 
础。1)本次方案提出健全公用事业价格机制。推动县级以上地方政府建立生活垃圾处  
理收费制度,合理制定调整收费标准。推行非居民餐厨垃圾计量收费。具备条件的地区 
探索建立农户生活垃圾处理付费制度。2)从2020年7月1日起城镇垃圾处理费征收责任  
由住建部划转至税务部门,征收执行力更强。3)此前《"十四五"城镇生活垃圾分类和处 
理设施发展规划》也提出将按照产生者付费原则,完善生活垃圾收费政策,结合生活垃  
圾分类情况,创新收费模式,提高收缴率。4)"十四五"期间生活垃圾收费政策将进一步  
完善,居民产生者付费将补充垃圾处理费来源,降低地方财政压力,为项目顺价地方政府 
打下基础,促进行业健康发展。                                                 
    投资建议:推动县级以上地方政府建立生活垃圾处理收费制度,促进行业健康发展, 
生活垃圾焚烧全行业受益。1)财政部补贴退坡大背景下,长期看行业顺价加速,优质项  
目现金流有望改善。"十四五"焚烧总产能稳健提升,行业在快速放量的同时,仍维持优  
良的项目质地,处于量增价涨的黄金发展期。2)推荐垃圾焚烧龙头公司三峰环境、瀚蓝 
环境、绿色动力、高能环境、旺能环境、伟明环保、上海环境。                    
    风险提示:政策推进低于预期、项目进度或经营情况低于预期。                 

[2021-05-26]节能环保行业：危废监管进入新阶段，龙头优势有望强化
    ■中金公司
    行业近况国务院办公厅印发《强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案》, 
本次政策重点着力提升危险废物监管和利用处置能力,从强化危废责任主体、完善信息 
化管理、推动危废转运便捷化、推动省内处置产能和产废情况匹配度等方面进一步完  
善危废行业发展。本次国办出台的新政策更强调落实全产业链责任主体,全流程信息化 
、可追溯,管理更严格、更细致,行业从萌芽初期逐步进入成长期。伴随危废监管进入  
更严格、更规范新阶段,我们认为龙头企业的竞争优势将强化,且有望凭借资金与渠道  
优势,提高市场份额,建议关注危废行业龙头企业高能环境、海螺创业等。            
    《方案》具体工作目标:2022年底,基本补齐医废、危废收集处理设施短板,各省(  
自治区、直辖市)危废处置能力基本满足本行政区域内的处置需求;                  
    2025年底,建立健全危险废物监管体系,危废利用处置能力充分保障,技术和运营水 
平进一步提升。                                                              
    评论全产业链落实责任主体,推动行业高质量发展。在危废监管机制方面,《方案  
》强调落实从产废、收集运输到处置企业主体责任,明确危座相关企业主要负责人作为 
污染防治和安全生产第一责任人;《方案》同时要求完善危废环境管理信息化体系。我 
们认为监管体制机制的完善将推动危废处置规范化发展,产废企业、收集运输企业更有 
意愿与运营更合规、环保达标的头部企业合作。                                  
    促进规摸化发展、专业化运营。《方案》提出推进转移运辅便捷化,以“白名单” 
方式简化跨省转移审批程序。我们认为有利于缓解当前危废跨省运输较难的问题,并利 
于龙头企业进一步全国化布局。同时《方案》鼓励企业通过兼并重组等方式做大做强, 
努力打造一批国际一流的危险废物利用处置企业。                                
    危废监管要求更高、更规范,看好头部危废企业市占率提升。较2019年出台的危废 
监管政策,本次国办出台的新政策更强调落实全产业链责任主体,全流程信息化、可追  
溯,管理更严格、更细致。201了年环保督查后危废行业才开始严监管,行业仍处于发展 
初期,处盟企业竟争格局较为分散,龙头公司市场份额在1-5％左右。伴随危废监管进入 
更严格、更规范新阶段,我们认为运营更规范、环保安全更达标的龙头企业的竞争优势 
将强化,且有望凭借资金与渠道优势,提高市场份额,建议关注危废行业龙头企业高能环 
境、海螺创业等。                                                            
    估值与建议维持各公司盈利预计和评级、目标价不变。                        
    风险市场竞争加剧或成本提升影响公司盈利能力,政策推进不及预期             

[2021-05-26]银河资源2021年股东大会会议纪要【华西环保公用－晏溶团队】
    ■华西证券
                                                                            

[2021-05-26]【安信环保公用邵琳琳团队】日报05.26：国办印发改革实施方案 提升危险废物监管和利用处置能力
    ■安信证券
                                                                            

[2021-05-26]【东吴环保袁理团队】每日锦集0526：工信部：《关于组织开展2021年工业节能诊断服务工作的通知》
    ■东吴证券
                                                                            

[2021-05-25]危废行业：国务院发文强化危废监管，危废资源化景气度提升－深度跟踪
    ■广发证券
    国务院发文强化危废监管和利用处置能力,危废资源化景气度持续提升。国务院发 
布《强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案》,要求到2025年底,从源头、过  
程、后果三个维度强化危废监管体系,并充分保障危废利用处置能力。我们预计在监管 
和执法力度不断加强的背景下,一方面产废企业非法倾倒等违法行为将得到有效遏制,  
带动危废处置量有望进一步提升；另一方面,产废企业危废处置压力增大,有利于进一  
步释放危废资源化及无害化需求。关注具备深度资源化技术优势的环保企业,未来有望 
迎来市占率提升。                                                            
    再生资源利用乃大势所趋,危废资源化高度匹配碳中和,兼具环保+循环经济双属性 
。从国家近年来推进洋垃圾禁运、生活垃圾分类、大宗固废资源利用等多个方面可以  
看出,再生资源循环利用乃大势所趋。而危废资源化既可处置危废,满足监管对危废处  
置趋严的要求,又可深度资源化提炼废铜、废铅等多种再生金属以及金银等稀有金属,  
弥补因洋垃圾禁运而导致的金属供给缺口,工艺路线兼具环保+循环经济减排属性,或将 
成为碳中和背景下危废处置的"新主线"。                                        
    市场空间广阔+竞争格局分散,资源化危废公司有望从产业竞争中脱颖而出。危废  
资源化作为环保行业中相对稀缺的ToB商业模式,上下游竞争格局更为市场化,目前资源 
化行业竞争格局相对分散。环保公司由于具备深度资源化技术+多地域布局+强公司治  
理+投资能力多重优势,预计未来资源化危废将逐步交由更加专业的环保公司处置,带动 
环保公司市占率将持续提高,收废体量增长也将扩大规模优势,保障企业盈利能力。    
    行业整合在即,推荐高能环境+浙富控股+中金环境。(1)高能环境:东方雨虹管理能 
力加持,治理及激励机制优秀,有望打造"标准化"危废处置平台。在手危废产能超120万 
吨/年,95％为资源化,最新收盘价对应2021年21倍PE,PEG仅0.6；(2)浙富控股:全国性  
布局、前后端一体的商业模式提升盈利能力。在运危废产能178万吨/年,待建产能117  
万吨/年,高盈利模式进入规模扩张期,最新收盘价对应2021年15倍PE。(3)中金环境:新 
股东无锡国资拟将旗下危废、医废资产注入,深度资源化产能释放及贵金属业务放量,  
危废业务利润有望快速回升,最新收盘价对应2021年12倍PE。                       
    风险提示。产能投产进度不及预期；相关产业扩张进度低于预期；融资成本持续  
提升。                                                                      

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