000723美锦能源股票行情走势分析
≈≈美锦能源000723≈≈(更新:22.02.24)
[2022-02-22]石油加工行业：每周炼化，织造企业开工缓慢恢复－数据点评
■信达证券
原油:价格震荡上涨。周内前期:投资者权衡美国原油和汽油库存下降、美伊谈判
及东欧局势对油价可能带来的影响,同时EIA预期供应短缺将加剧,且俄乌局势前景不明
朗,原油价格大涨。周内后期:EIA原油库存增加,但投资者担忧俄乌局势升级,潜在美欧
制裁或加剧能源供应紧张,同时库欣库存减少及美国燃料需求增加,原油价格震荡上涨
。目前布伦特原油周均价为94.86(+2.54)美元/桶,WTI原油周均价为93.56(+2.71)美元
/桶。
PX:市场涨后回调。原油价格上涨,成本端支撑相对强势。供应端,整体供应窄幅上
涨,东北前期检修装置重启,市场开工整体上调。需求端,华东一套120万吨/年PTA装置
短停2天,一套65万吨/年装置短停,开工由于上周宁波大型装置检修出现下滑。目前PXC
FR中国主港周均价在1084.86(+0.51)美元/吨,PX与原油价差在390.76(-19.66)美元/吨
,PX与石脑油周均价差在184.86(-25.00)美元/吨,开工率77.68％(+0.79pct)。
PTA:市场高位回落。供应端,装置短停导致PTA开工负荷出现调整,但整体供应仍相
对偏高。需求端,下游聚酯工厂开工继续提升,由于节前备货充足前提下,聚酯原料刚需
采买为主,叠加局部地区疫情突发,需求端整体偏弱。目前PTA现货周均价格在5552.14(
-156.43)元/吨,行业平均单吨净利润在-108.29(-69.51)元/吨,开工率70.50％(-4.10p
ct),PTA社会流通库存至229.50(+1.90)万吨。MEG:价格显著下跌。原油价格震荡上涨,
石脑油国际价格上行,动力煤价格小幅回调,成本端支撑相对平稳。供应端,周内华北地
区一套装置重启,西北地区一套装置停车,供应量较上周有所下降,港口持续累库为主。
需求端,终端织造行业正逐步加快复工步伐,但整体开工依旧偏低,完全恢复仍需时日,
聚酯行业整体产销清淡,需求端利好支撑有限。目前MEG现货周均价格在5090.00(+242.
86)元/吨,华东罐区库存为87.78(+8.24)万吨,开工率70.90％(-0.70pct)。
涤纶长丝:市场先扬后抑。国际油价大涨,但下游采购积极性不强,需求表现弱势,
涤纶长丝企业多稳盘观望,少部分报价上调,市场局部重心上移。目前涤纶长丝周均价
格POY8053.57(+3.57)元/吨、FDY8485.71(+335.71)元/吨和DTY9707.14(+7.14)元/吨,
行业平均单吨盈利分别为POY+264.24(+146.46)元/吨、FDY+285.58(+366.91)元/吨和D
TY+498.92(+148.83)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY26.80(+2.30)天、FDY29.
50(+3.00)天和DTY30.70(+2.20)天,开工率86.80％(+3.70pct)。
织布:开工缓慢恢复。下游已逐渐复工,但由于工人多外地返岗,导致复工进程缓慢
,节后海外订单稀少,暂以交付节前订单或生产库存为主,叠加近日涤纶长丝市场高位震
荡,使得市场观望情绪浓郁,多以消耗成品库存为主。当前江浙地区织机开工率为49.94
％(+18.84pct),坯布库存33.10(-0.60)天。涤纶短纤:市场宽幅下跌。供应端,本周宁
波华星、湖北绿宇、江阴华宏等短纤企业装置升温重启,产量较上周有所提升。需求端
,本周涤纶短纤出货情况一般。多数短纤企业复工复产,但下游纱企恢复缓慢,纱企新单
不足,且对目前短纤价格存抵触情绪,因此多退市观望,刚需采购为主。目前涤纶短纤周
均价格7693.33(-206.67)元/吨,行业平均单吨盈利为191.08(+6.93)元/吨,涤纶短纤企
业库存天数为1.40(+0.60)天,开工率80.90％(+7.50pct)。
聚酯瓶片:需求相对清淡。供给端,节后归来,聚酯瓶片部分厂家货源流通相对宽松
,西南60万吨/年装置顺利投产后,开工提升,市场供应逐步增加。需求端,暂无利好提振
,由于各饮料大厂货源大多已在年前锁定,部分下游及贸易商手中还有少量库存,厂家暂
无补货需求,部分片材等企业整体开工仍处低位,内贸市场需求清淡。目前PET瓶片现货
平均价格在8050.00(-185.71)元/吨,行业平均单吨净利润在+560.55(+20.83)元/吨,开
工率91.30％(+0.00pct)。信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年2月18日,信达大
炼化指数涨幅为189.62％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为20.9
5％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2022-02-16]石油加工行业：每周炼化，织造企业将逐渐复工－数据点评
■信达证券
原油:价格震荡上涨。周内前期:美国暴风雪及严寒天气引发市场对最大页岩油产
区停产的担忧,叠加地缘局势紧张气氛,原油价格持续上涨。周内后期:美伊谈判释放积
极信号,美国可能取消对伊石油销售制裁,但美国原油及汽油库存低于预期,原油价格先
涨后跌。目前布伦特原油周均价为92.32(+1.37)美元/桶,WTI原油周均价为90.85(+1.7
8)美元/桶。
PX:市场整体上行。原油价格上涨,成本端支撑强势。供应端,整体供应基本稳定,
福建联合及中化泉州1月底实现出料供给市场。需求端,下游PTA对原料的需求维持在偏
高位置,逸盛新材料2期330万吨/年PTA装置1月28日投料,目前半条运行、1期330万吨/
年PTA装置2月9日降负运行,逸盛宁波一套200万吨/年PTA装置2月10日开始检修,中泰石
化120万吨/年PTA装置春节期间降负运行。目前PXCFR中国主港周均价在1084.36(+35.5
1)美元/吨,PX与原油价差在410.41(+25.49)美元/吨,PX与石脑油周均价差在209.86(+2
5.29)美元/吨,开工率71.60％(+8.50pct)。
PTA:市场整体上涨。成本端支撑较为强势。供应端,由于新产能投产,PTA产能及产
量继续提升,假期期间油价大幅攀升,节后PTA工厂继续出售现货货源。需求端,下游聚
酯工厂陆续复工,聚酯各产品开工均有上调,但近期原料价格较高且工厂前期有一定备
货,对原料需求刚需采买为主。目前PTA现货周均价格在5708.57(-27.86)元/吨,行业平
均单吨净利润在-32.24(-126.47)元/吨,开工率74.60％(-0.90pct),PTA社会流通库存
至227.60(-2.50)万吨。MEG:市场价格小幅下跌。原油价格震荡上涨,石脑油国际价格
紧随上调,动力煤价格持续幅上涨,成本端支撑犹存。供应端,华北地区一套装置重启,
华中地区一套装置重启,西北地区一套装置重启、一套新装置投产试车,供应量较上周
有所增加。需求端,终端市场尚未完全返市,市场需求仍需时间恢复,终端织造行业负荷
仍处低位,聚酯行业产销仍显冷清,需求端支撑不足。目前MEG现货周均价格在5332.86(
-114.29)元/吨,华东罐区库存为79.54(+4.74)万吨,开工率71.60％(+8.60pct)。
涤纶长丝:市场先涨后跌。周初,国际油价大涨,聚酯原料端支撑强劲,长丝企业多
报价上调,市场成交重心上移,下游担心原料采购成本升高,部分用户适量进行采购,涤
纶长丝市场量价齐升。周中,原油价格开始回落,成本端支撑塌陷,拖累市场心态,长丝
企业多报价稳定,下游用户谨慎观望,市场成交气氛清淡,市场僵持运行。目前涤纶长丝
周均价格POY8050.00(+42.86)元/吨、FDY8150.00(+0.00)元/吨和DTY9700.00(+42.86)
元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+117.78(+70.14)元/吨、FDY-81.33(+41.69)元/吨
和DTY+350.08(+70.14)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY24.50(+8.00)天、FDY2
6.50(+6.00)天和DTY28.50(+6.50)天,开工率83.10％(+0.60pct)。
织布:处于假期模式。目前下游仍处于假期模式,预计月中旬开始逐渐复工,由于近
期成本端较为波动,下游心态谨慎,采购意愿不强。当前江浙地区织机开工率为31.10％
(+9.59pct),坯布库存33.70(-0.10)天。
涤纶短纤:市场先扬后抑。供应端,本周宁波泉迪短纤装置升温重启,福建经纬短纤
装置升温重启,新凤鸣新投产一条中空短纤生产线,产量较上周有所提升。需求端,本周
涤纶短纤出货情况不佳。多数短纤企业复工复产,但下游纱企复工缓慢,且下游多持观
望心态,对高价货源跟进缓慢,需求未完全恢复。目前涤纶短纤周均价格7900.00(-83.3
3)元/吨,行业平均单吨盈利为184.15(-13.62)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+0.80(+
1.10)天,开工率73.40％(-1.10pct)。
聚酯瓶片:供应逐步提升。供给端,节后归来,聚酯瓶片部分厂家货源流通相对宽松
,西南一60万吨/年装置顺利投产,近期出优等品,市场供应逐步增加。需求端,市场整体
需求清淡,目前下游及终端企业尚未复工,补货情绪不高,片材行业订单不足,开工持续
低位,内贸市场买气难以提升。目前PET瓶片现货平均价格在8235.71(-114.29)元/吨,
行业平均单吨净利润在+539.72(-34.16)元/吨,开工率91.30％(+3.20pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年2月11日,信达大炼化指数涨幅为185.70
％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为20.63％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2022-01-24]石油加工行业：每周炼化，油价上涨，织造企业多进入假期－数据点评
■信达证券
原油:价格全面上涨。周内前期:美国汽油需求下降并释放原油库存,但俄罗斯与乌
克兰局势加剧,市场看好经济前景,供应受限,需求复苏,全球供需情势紧张,原油价格先
跌后涨。周内后期:OPEC增产谨慎且预测市场需求向好,中东产油国阿联酋遭袭,伊拉克
到土耳其石油管道因火灾中断,国际能源署上调石油需求预测,造成原油供应短缺担忧
加剧,原油价格涨至七年来最高位。目前布伦特原油周均价为87.38(+4.30)美元/桶,WT
I原油周均价为85.14(+4.49)美元/桶。
PX:市场继续走高。原油价格上涨,成本端支撑延续强势。供应端,周内市场供应无
明显变动,整体供应基本稳定。需求端,下游PTA市场对原料需求走高,周内东北一套225
万吨/年PTA装置负荷提升,三房巷120万吨/年产能升温重启。目前PXCFR中国主港周均
价在973.58(+37.40)美元/吨,PX与原油价差在336.33(+6.60)美元/吨,PX与石脑油周均
价差在168.76(+17.02)美元/吨,开工率70.83％(+0.63pct)。
PTA:市场涨后窄幅回落。成本端支撑延续强势。供应端,随东北装置负荷提升和三
房巷装置重启,市场供应继续向上提升,周内工厂出售现货,现货流出量较大,现货市场
货源流通量放松。需求端,下游工厂开工出现下滑,临近春节假期,下游聚酯及终端市场
出现停产放假迹象,局部地区物流减少叠加原料市场涨幅明显,下游采购需求有限,市场
供需累库幅度增大,继续上行乏力。目前PTA现货周均价格在5290.71(+81.43)元/吨,行
业平均单吨净利润在52.63(-47.57)元/吨,开工率72.20％(+1.70pct),PTA社会流通库
存至233.50(+2.00)万吨。
MEG:市场价格重心向上。原油价格全面上涨,石脑油国际价格拉涨,煤炭价格小幅
上调,成本端支撑强劲。供应端,河南龙宇20万吨/年装置在1月20日重启,浙石化75万吨
/年装置于14日重启,新杭能源40万吨/年装置于14日重启两套,镇海炼化80万吨/年新装
置16日出料,产量有所增加,供应端支撑减弱。需求端,终端行业逐步进入假期,聚酯行
业开工仍维持较高水平,产销平平,织造行业运行负荷维持,需求保持疲态。目前MEG现
货周均价格在5251.43(+137.86)元/吨,华东罐区库存为66.35(-3.95)万吨,开工率58.2
0％(+1.70pct)。
涤纶长丝:市场呈震荡上涨走势。周初,长丝企业多维持观望,下游杀跌情绪渐起,
主流大厂多有优惠计划。周中,原料偏弱整理,厂商稳盘观望为主,受国际油价提振,双
原料高开高走,长丝企业拉涨促销,报价上调实则优惠出货,市场成交重心下滑,部分下
游逢低购进,市场有所产销好转,但迫于成本压力,长丝优惠空间收窄。目前长丝企业成
本压力较大,市场成交重心明显上移,且下游多已进入假期模式,市场出货放缓,年前需
求端将维持弱势,涤纶长丝上涨阻力增加。目前涤纶长丝周均价格POY7930.00(+227.86
)元/吨、FDY8164.29(+250.00)元/吨和DTY9500.00(+192.86)元/吨,行业平均单吨盈利
分别为POY+295.02(+73.64)元/吨、FDY+185.03(+88.34)元/吨和DTY+474.23(+50.41)
元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY14.70(+0.70)天、FDY18.20(-0.30)天和DTY21
.00(+0.50)天,开工率84.40％(-1.10pct)。
织布:开工大幅下滑。目前长丝价格处于高位,厂商继续备货意愿不强,且年关将至
,下游及终端织造厂开工大幅下滑,多已进入假期模式,年前需求将维持弱势。当前江浙
地区织机开工率为41.78％(-4.51pct),坯布库存33.70(-0.10)天。
涤纶短纤:市场涨后回落。涤纶短纤平均成本上涨,原料走势偏强,市场成交重心小
幅下移。供应端,本周宁波华星中空短纤装置停车检修,天津石化短纤装置开工重启,湖
北绿宇短纤装置停车检修,短纤产量有所下降。需求端,本周涤纶短纤出货情况不佳。
临近年底,下游纯涤纱企业开工持续下滑,且库存充足,多谨慎操作,采购维持刚需。目
前涤纶短纤周均价格7525.24(+203.33)元/吨,行业平均单吨盈利为192.30(+57.37)元/
吨,涤纶短纤企业库存天数为-0.70(+0.70)天,开工率84.40％(-1.10pct)。
聚酯瓶片:下游需求清淡。供给端,目前聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张,工厂库存
有所提升,多数瓶片生产企业库存1-2天水平。需求端,前期部分终端饮料厂家多已备货
充足,软饮大厂暂无补货需求,部分中小企业仍有低价货源库存,整体补货意愿不高,内
贸市场大多刚需补货为主,下游补货数量有限。目前PET瓶片现货平均价格在8264.29(+
142.86)元/吨,行业平均单吨净利润在+815.57(+17.23)元/吨,开工率88.10％(+1.30pc
t)。信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年1月21日,信达大炼化指数涨幅为168.84
％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为27.97％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2022-01-20]石油化工行业：OPEC增产幅度有限－OPEC月报点评
■海通证券
核心结论:12月OPEC产量2788万桶/天,环比增长17万桶/天,减产国产量仍低于协议
产量63万桶/天。2022年1月以来,在供需紧张的推动下,国际油价震荡上行,布伦特油价
突破85美元/桶,建议关注油价上行投资机会。
油价:12月国际油价环比下跌。2021年12月,受奥密克戎变异毒株影响,国际油价下
跌,布伦特原油现货月度均价为74.08美元/桶,环比下跌7.52美元/桶(-9.21％)。
2021年8月起OPEC+每月增产40万桶/天。随着疫情逐步缓解、原油需求逐步复苏,2
021年7月18日,OPEC+会议决定从2021年8月起,每月增产40万桶/天,直至完全覆盖目前
约580万桶/天的减产量。
OPEC产量:12月产量环比增长17万桶/天;减产国产量低于协议量63万桶/天。根据O
PEC1月月报中二手数据源显示,2021年12月,OPEC原油总产量2788万桶/天,环比增长17
万桶/天,增量主要来自安哥拉、沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋等,利比亚、尼日利亚产
量环比分别减少8.4万桶/天、4.3万桶/天。OPEC减产国产量仍低于协议产量63万桶/天
。
非OPEC产量:预计2022年产量增加302万桶/天。OPEC1月月报预计2022年非OPEC国
家原油产量(含凝析油)增加302万桶/天。其中美国、俄罗斯、拉丁美洲分别预计增加1
03万桶/天、98万桶/天、28万桶/天。预计美国2021-2022年原油产量分别为1117万桶/
天、1183万桶/天。
全球原油需求:维持2021-2022年增速预期。OPEC1月月报预计2021-2022年全球经
济增速分别为5.5％与4.2％,与上月保持一致。预计2021-2022年全球原油需求分别同
比增长566万桶/天、415万桶/天,与上月保持一致。OPEC1月月报预计2022年对OPEC原
油需求为2885万桶/天。
库存:11月OECD原油库存环比-1270万桶,石油产品库存环比-330万桶。11月OECD石
油商业库存27.21亿桶,同比-3.89亿桶,环比-1600万桶,低于五年均值2.47亿桶。其中,
原油库存13.17亿桶,同比-1.85亿桶,环比-1270万桶,低于五年均值1.43亿桶;石油产品
库存14.05亿桶,同比-2.04亿桶,环比-330万桶,低于五年平均值1.04亿桶。
投资建议。2022年1月以来,在供需紧张的推动下,国际油价震荡上行,布伦特油价
突破85美元/桶。建议关注:(1)油气勘探开采板块,中国石油、中国海洋石油、中国石
化;(2)油服与设备板块,中海油服、杰瑞股份;(3)非油路线的轻质化龙头企业卫星化学
,以及煤化工龙头宝丰能源、华鲁恒升;(4)低估值且积极布局新材料领域的民营炼化龙
头,恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、东方盛虹等。
风险提示:原油价格回落,石化产品需求不及预期,产油国产量变化,美伊关系等。
[2022-01-17]石油加工行业：每周炼化，长丝企业去库存提前－数据点评
■信达证券
原油:价格全面上涨。周内前期:OPEC产油国利比亚部分供应中断,哈萨克斯坦局势
紧张,市场预期产能受限或使供应紧张,12月美国非农新增就业人数远低于预期,可能对
美储联政策产生影响,市供需状况调整,原油价格先涨后跌。周内后期:美国原油库存连
续第七周超预期下降,市场供应持续收紧,一些产油国增产持续面临瓶颈,石油供应预期
收紧,美元走软对油价起到支撑,原油价格持续上涨。目前布伦特原油周均价为83.08(+
2.86)美元/桶,WTI原油周均价为80.64(+3.29)美元/桶。
PX:市场继续走高。PX市场仍以跟随原油市场变动为主,原油整体上涨,成本支撑延
续强势。供应端,整体供应稳定,西南一套PX装置因原料问题窄幅降负,之后迅速恢复。
需求端,下游PTA对原料的需求维持在偏高位置,周内仅有东北一套225万吨/年PTA装置
降负运行。目前PXCFR中国主港周均价在936.18(+18.47)美元/吨,PX与原油价差在329.
73(-2.44)美元/吨,PX与石脑油周均价差在150.28(+4.74)美元/吨,开工率70.20％(+0.
00pct)。
PTA:市场整体上涨。成本端支撑延续强势,但继续上行压力较大。
供应端,市场供应随东北装置降负小幅下滑,现货货源流通偏紧,工厂陆续供应现货
,现货紧张局面有一定缓解,基差结构保持良好。需求端,下游工厂多维持较高开工,即
使假期临近,工厂也暂未有大量减产计划出台,但临近春节终端市场需求存下滑预期。
目前PTA现货周均价格在5209.29(+156.43)元/吨,行业平均单吨净利润在97.71(+48.36
)元/吨,开工率70.50％(-0.30pct),PTA社会流通库存至231.50(+5.00)万吨。
MEG:市场价格宽幅上涨。原油价格全面上涨,石脑油国际价格小幅下探,煤炭价格
小幅上涨,成本端支撑偏强。供应端,整体表现利好,华东一套80万吨/年装置停车检修
一周左右,新疆广汇40万吨/年新装置暂停止试车,国内产量较上周小幅下降。需求端,
需求进入季节性淡季,下游聚酯工厂高库存压力仍存,产销整体表现一般,终端织造行业
开工下调,需求面表现一般。目前MEG现货周均价格在5113.57(+100.00)元/吨,华东罐
区库存为69.70(+1.29)万吨,开工率56.50％(-5.70pct)。
涤纶长丝:油价上涨,去库提前至春节前。周初,受成本端提振,长丝企业多报价上
调,市场成交重心上移,下游进行年前补货,产销数据放量。周中,成本端支撑坚挺,成本
压力凸显,长丝企业报价上调,下游工厂多将进入假期,补仓意愿不强,产销大幅下滑。
需求持续表现弱势,受需求影响,长丝企业多稳盘观望,大厂存库存压力,小型企业库存
压力较小。目前涤纶长丝周均价格POY7702.14(+326.43)元/吨、FDY7914.29(+321.43)
元/吨和DTY9307.14(+407.14)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+221.38(+104.80)元
/吨、FDY+96.69(+101.48)元/吨和DTY+423.81(+158.37)元/吨,涤纶长丝企业库存天数
分别为POY14.00(-2.50)天、FDY18.50(-1.00)天和DTY20.50(-0.50)天,开工率85.50％
(+5.20pct)。
织布:持续表现弱势。下游织造逐渐进入假期模式,但随着近期成本端的强势带动,
下游受买涨情绪引导,提前购进,计划原丝年后再进行生产,临近春节,下游需求跟进有
限,持续表现弱势。当前江浙地区织机开工率为46.29％(-4.70pct),坯布库存33.80(+0
.00)天。
涤纶短纤:市场稳中上行。成本端持续利好,涤纶短纤平均成本上涨,短纤企业提高
报价,整体产销清淡。供应端,本周江苏德赛短纤装置停车检修,浙江时代中空短纤装置
停车检修,仪征化纤重启部分短纤装置,产量较上周小幅提升。需求端,本周涤纶短纤出
货情况一般。
下游纯涤纱企业开工下滑,且库存较为充足,叠加终端需求持续疲软,纱企适度补货
,刚需采买为主。目前涤纶短纤周均价格7321.90(+232.38)元/吨,行业平均单吨盈利为
134.94(+42.38)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为-1.40(+0.30)天,开工率78.90％(-1.3
0pct)。
聚酯瓶片:下游需求清淡。供给端,本周聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张,工厂库存
有所提升,多数生产企业库存1-2天水平。需求端,下游软饮料大厂暂无补货需求,片材
行业订单不足,开工低位,叠加部分中小企业仍有低价货源库存,整体补货意愿不强。临
近春节假期,下游补货数量有限,需求更加清淡。目前PET瓶片现货平均价格在8121.43(
+207.14)元/吨,行业平均单吨净利润在+798.34(+25.63)元/吨,开工率86.80％(+0.80p
ct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年1月14日,信达大炼化指数涨幅为178.37
％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为29.08％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2022-01-10]石油加工行业：每周炼化，油价上涨，部分织造厂提前备货－数据点评
■信达证券
原油:价格全面上涨。周内前期:美国石油需求恢复到大流行前状态,燃料需求受疫
情影响小于此前市场预期提振油价,投资者观望即将召开的OPEC会议,市场担忧供应预
期,原油先涨后跌。周内后期:OPEC对经济前景持乐观态度,2022年欧佩克及其减产同盟
国将继续对增产保持谨慎,市场供应过剩担忧有所缓解,同时美国原油库存连续第六周
下降,原油价格持续上涨。目前布伦特原油周均价为80.21(+1.49)美元/桶,WTI原油周
均价为77.35(+1.43)美元/桶。
PX:市场重心上扬运行。成本端支撑强势,PX市场供需关系也存支撑。供应端,周内
市场供应无明显变动,12月底华南一套100万吨/年PX装置进入检修,市场供应整体小幅
下滑。需求端,下游PTA对原料的需求维持在偏高位置,福建一套450万吨/年PTA装置1月
初开始进入为期20天的检修,除福建装置外,剩余大型装置均维持正常运行。目前PXCFR
中国主港周均价在913.61(+29.40)美元/吨,PX与原油价差在329.94(+20.42)美元/吨,P
X与石脑油周均价差在141.77(+38.35)美元/吨,开工率70.20％(+0.50pct)。
PTA:市场大幅上涨。成本端支撑强势,PTA现货流通偏紧。供应端,周内华南一套11
0万吨/年PTA装置12月底重启,华东一套70万吨/年PTA装置1月初重启,福建一套450万吨
/年PTA装置1月初开始进入为期20天的检修,华东一套120万吨/年PTA装置1月4-5日短停
。需求端,周内下游聚酯开工整体窄幅下滑,终端市场仍以提前储备库存为主,局部地区
已有停产放假现象。目前PTA现货周均价格在5052.86(+203.57)元/吨,行业平均单吨净
利润在55.86(+31.59)元/吨,开工率70.80％(-2.30pct),PTA社会流通库存至226.50(+8
.90)万吨。
MEG:市场价格宽幅上涨。原油价格全面上涨,石脑油国际价格小幅下探,动力煤价
格小幅上涨,原料支撑偏强。供应端,整体表现利好,华东一套80万吨/年炼化装置于1月
4日停车检修一周,新疆广汇40万吨/年新装置暂停止试车,本周国内产量较上周小幅减
少。需求端,下游部分聚酯企业装置重启,聚酯工厂负荷小幅提升工厂高库存压力仍存,
产销整体表现一般,终端织造行业开工下调,需求面表现一般。目前MEG现货周均价格在
5013.57(+193.57)元/吨,华东罐区库存为69.70(+3.30)万吨,开工率62.20％(-1.80pct
)。
涤纶长丝:呈上涨走势。周初:受成本端提振,长丝企业多报价上调,市场成交重心
上移,下游进行年初补货,产销数据放量。周中:成本端支撑坚挺,成本压力凸显,长丝企
业陆续报价上调,下游及终端工厂多进入假期,产销大幅下滑。供应端,江苏立新装置检
修,涉及长丝产能8万吨/年。目前受需求端影响,涤纶长丝企业多稳盘观望,长丝库存多
集中在大厂,小厂压力较小,受成本强势支撑,暂无促销计划,市场偏暖运行。目前涤纶
长丝周均价格POY7375.71(+135.71)元/吨、FDY7592.86(+168.57)元/吨和DTY8900.00(
+200.00)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+116.58(-69.80)元/吨、FDY-4.79(-48.0
0)元/吨和DTY+265.44(-27.14)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY16.50(-1.30)
天、FDY19.50(-2.00)天和DTY21.00(-2.50)天,开工率80.30％(-0.10pct)。
织布:持续表现弱势。下游织造企业将逐渐进入假期模式,但随着近期成本端强势
带动,下游受买涨情绪引导,提前购进,计划原丝年后再进行生产,但临近春节,下游需求
跟进有限,持续变现弱势。当前江浙地区织机开工率为50.99％(-0.90pct),坯布库存33
.80(+0.30)天。
涤纶短纤:市场稳中上行。原油价格接连攀升,成本端持续利好。供应端,本周江苏
德赛短纤装置停车检修,浙江时代中空短纤装置停车检修,仪征化纤重启部分短纤装置,
周内短纤产量较上周有小幅下降。需求端,本周涤纶短纤出货情况一般。下游纯涤纶企
业开工有所下滑,且库存较为充足,叠加终端需求持续疲软,纱企适度补货,刚需采买为
主。目前涤纶短纤周均价格7089.52(+92.38)元/吨,行业平均单吨盈利为92.56(-98.57
)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为-1.70(+0.60)天,开工率80.20％(-1.10pct)。
聚酯瓶片:下游需求清淡。供给端,目前聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张,自身的原
料库存只有1-2天左右。需求端,目前下游软饮料大厂暂无补货需求,片材行业因订单不
足,开工低位,再加上部分中小企业仍有低价货源库存,整体补货意愿不强,临近春节假
期,下游补货数量有限,需求更加清淡。目前PET瓶片现货平均价格在7914.29(+135.71)
元/吨,行业平均单吨净利润在+772.71(-69.80)元/吨,开工率77.10％(+1.00pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年1月7日,信达大炼化指数涨幅为173.95
％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为30.84％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2022-01-04]石油加工行业：织造企业提前放春节假期－每周炼化
■信达证券
原油:价格震荡上涨。市场对原油前景保持乐观。周内前期,新冠病毒奥密克戎变
体对经济和需求影响减弱,投资者对疫情影响需求的担忧减弱,不过圣诞假期临近,市场
交投清淡,原油价格先涨后跌。周内后期,市场情绪乐观提振油价,沙特阿拉伯认为未来
石油供应将严重短缺,多个OPEC成员国原油生产中断,加上美国EIA原油及成品油库存全
线大降超市场预期,国际油价持续走高。目前布伦特原油周均价为78.72(+4.89)美元/
桶,WTI原油周均价为75.92(+4.98)美元/桶。
PX:市场震荡上行。PX市场供需表现情况尚可,市场加工差小幅向上提升,成本端支
撑较为强劲。供应端,周内PX市场整体供应无明显变动,由于PX生产利润不佳,个别工厂
有减负降产操作。需求端,下游PTA对原料的需求处于偏高为主,周内暂无PTA装置变动
情况传出,但由于上周PTA工厂重启居多,对原料需求上涨。目前PXCFR中国主港周均价
在882.16(+51.40)美元/吨,PX与原油价差在306.33(+14.54)美元/吨,PX与石脑油周均
价差在101.07(-10.16)美元/吨,开工率69.70％(-0.98pct)。
PTA:市场重心上扬运行。供应端,周内暂无PTA装置变动情况传出,但由于上周PTA
工厂重启居多,PTA市场供应增量明显。需求端,短时无明显利空传出,下游工厂开工整
体呈上涨趋势,终端市场表现疲软,但临近元旦假期,市场交投冷清。目前PTA现货周均
价格在4849.29(+225.00)元/吨,行业平均单吨净利润在19.28(-22.69)元/吨,开工率73
.10％(+4.50pct),PTA社会流通库存至217.60(+12.00)万吨。
MEG:市场价格窄幅上涨。原油价格震荡上涨,石脑油国际价格小幅上涨,煤炭价格
稳中下调,成本端支撑尚可。供应端,整体利空表现,华东港口库存量小幅减少,本周港
口发货情况不佳,预计到港量增加,国内一套重启装置有优先品产出,试车装置仍在进行
产品调试,本周产量较上周小幅增加。需求端,下游聚酯行业整理运行,企业高成本、高
库存的压力较大,然产销始终较为冷清,终端织造行业维稳,需求面延续弱稳。目前MEG
现货周均价格在4820.00(+22.14)元/吨,华东罐区库存为66.40(-1.96)万吨,开工率64.
00％(+0.40pct)。
涤纶长丝:呈上涨走势。周初,双原料走势偏暖,成本压力增大,涤纶长丝企业多报
价窄幅上调,下游采购意愿不强,多等待本周的促销活动,市场出货情况不佳。随后国际
油价大幅上涨,拉动成本端走势强劲,涤纶长丝企业进行拉涨促销,市场明涨暗降,由于
此次促销为年末最后一次,同时受成本端提振,下游多提前进行购进,产销放量,企业库
存也有所缓解。目前国际油价持续上涨,成本端支撑坚挺。目前涤纶长丝周均价格POY7
240.00(+127.86)元/吨、FDY7424.29(+74.29)元/吨和DTY8700.00(+107.14)元/吨,行
业平均单吨盈利分别为POY+186.38(-48.57)元/吨、FDY+43.21(-84.12)元/吨和DTY+29
2.58(-62.31)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY17.80(-1.20)天、FDY21.50(+0.
5)天和DTY23.50(-2.00)天,开工率80.40％(+0.00pct)。
织布:需求量逐步减少。临近春节,下游织造因需求持续不佳,部分织造厂存提前降
负荷预期,周内织造厂已开始陆续返乡,织造开机呈下滑趋势,目前国内订单仅剩少量补
单及明年春季订单,数量有限,需求端走势偏弱。当前江浙地区织机开工率为51.89％(-
2.56pct),坯布库存33.50(+1.00)天。?
涤纶短纤:市场先跌后涨。原料端高位运行,成本端价格小降后偏高整理。供应端,
本周厦门翔鹭短纤装置正常出丝,周内短纤产量较上周小幅上涨。需求端,本周涤纶短
纤出货情况一般。下游纯涤纱企业新单到位情况一般,且开工存有下滑预期,叠加中断
需求无利好面支撑,纱企适度补货,刚需采买为主。目前涤纶短纤周均价格6997.14(+91
.43)元/吨,行业平均单吨盈利为191.12(-72.74)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为-2.30
(-0.40)天,开工率81.30％(+1.80pct)。?
聚酯瓶片:现货供应紧张。供给端,本周聚酯瓶片现货供应依旧紧张,部分厂家自身
的原料库存只有1-2天左右。需求端,主流工厂外贸订单接单良好,现提货源紧张,多以
远月货源为主,部分贸易商库存较低,临近年底大型饮料厂开始采购明年货源,持货商出
货价格较为坚挺,且接单谨慎。目前PET瓶片现货平均价格在7778.57(+142.86)元/吨,
行业平均单吨净利润在+842.51(-38.61)元/吨,开工率76.10％(-3.90pct)。?
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年12月31日,信达大炼化指数涨幅为166.3
1％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为28.47％。?
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-12-28]石油加工行业：每周炼化，PTA检修装置集中重启－数据点评
■信达证券
原油:价格震荡上涨。美国原油需求增加,库存减少,同时美联储给出了乐观的经济
前景,俄乌关系趋于紧张,利好油价,不过市场担心奥密克戎变体蔓延,新的防控要求限
制经济复苏和对燃料需求,国际油价先涨后跌。目前布伦特原油周均价为73.83(-0.35)
美元/桶,WTI原油周均价为70.94(-0.30)美元/桶。
PX:市场涨跌互现。供应端,周内PX市场整体供应无明显变动。需求端,周内PTA工
厂以重启居多,对原料需求有一定提升,东北两套共计600万吨/年PTA装置升温重启,华
东一套330万吨/年PTA装置负荷逐渐提升至高位运行,福建一套250万吨/年PTA装置12月
9日升温重启,华南一套110万吨/年PTA装置12月18日开始检修,计划月底重启。期现市
场也有一定走强,PX市场底部支撑坚挺。目前PXCFR中国主港周均价在825.66(-11.45)
美元/吨,PX与原油价差在289.50(-6.07)美元/吨,PX与石脑油周均价差在109.46(+18.6
6)美元/吨,开工率70.68％(-0.51pct)。
PTA:市场整体小涨。供应端,PTA市场整体供应随着前期减产装置的恢复出现明显
上涨,周内多套装置升温重启或者提升负荷,仅有华南一套110万吨/年PTA装置进入检修
,市场整体开工上调。需求端,下游需求始终表现偏弱,聚酯端整体开工下调,PTA市场逐
步由供需去库转为小幅累库。目前PTA现货周均价格在4624.29(-17.14)元/吨,行业平
均单吨净利润在33.28(-4.98)元/吨,开工率68.60％(+4.50pct),PTA社会流通库存至20
5.60(+5.10)万吨。
MEG:市场价格价格呈下跌走势。原油价格震荡上涨,石脑油国际价格下跌,动力煤
市场维持弱稳,原料端支撑有限。供应端,进口量较少,华东港口开始进入累库阶段。国
内上周重启装置稳定运行,本周又有两套装置恢复生产,产量较上周增加。需求端,下游
聚酯行业负荷维持,然聚酯工厂库存压力较大,终端行业无起色,需求面延续弱势。目前
MEG现货周均价格在4797.86(-143.57)元/吨,华东罐区库存为68.36(+6.00)万吨,开工
率63.60％(+2.50pct)。
涤纶长丝:市场震荡下行。周内长丝企业报价下调200-600元/吨进行促销,市场成
交重心明显下滑,下游用户逢低购进,市场交投气氛升温,局部产销放量。但涤纶长丝部
分规格现金流处于亏损状态,隔日长丝市场优惠取消,企业报价上调,低端商谈重心上移
。目前涤纶长丝周均价格POY7112.14(+38.57)元/吨、FDY7350.00(+7.14)元/吨和DTY8
592.86(+14.29)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+234.95(+67.78)元/吨、FDY+127.
33(+46.92)元/吨和DTY+354.89(+51.67)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY19.00
(-2.50)天、FDY21.00(-2.00)天和DTY25.50(-1.00)天,开工率80.40％(+0.80pct)。织
布:市场窄幅震荡。近期浙江地区疫情高发,终端需求疲态不改,纱企延续成本逻辑,报
价跌后回稳。当前江浙地区织机开工率为54.45％(-1.75pct),坯布库存33.50(+1.00)
天。
涤纶短纤:市场先跌后涨。供应端,本周未有短纤企业装置检修或重启,周内短纤产
量较上周有所提高。需求端,本周涤纶短纤出货情况一般。下游纯涤纱企业开工正常,
且新单到位情况一般,原料端走势窄幅震荡为主,纱企采买多维持刚需。目前涤纶短纤
周均价格6905.71(-12.86)元/吨,行业平均单吨盈利为263.87(+33.65)元/吨,涤纶短纤
企业库存天数为-1.90(-0.80)天,开工率79.50％(+1.70pct)。
聚酯瓶片:现货供应紧张。供给端,暂无装置变动,瓶片市场现货流通依然偏紧,聚
酯瓶片部分厂家货源依旧紧张,自身的原料库存只有1-2天左右。需求端,部分终端饮料
厂家多以备货充足,内贸市场大多刚需补货为主,大单较少,但主流工厂上外贸订单普遍
接至明年1-2季度,临近年底大型饮料厂开始采购明年货源。目前PET瓶片现货平均价格
在7635.71(+71.43)元/吨,行业平均单吨净利润在+881.12(+89.59)元/吨,开工率80.00
％(-0.70pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年12月24日,信达大炼化指数涨幅为154.6
2％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为27.97％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-12-20]石油加工行业：每周炼化，浙江省疫情影响织造印染开工－数据点评
■信达证券
原油:价格震荡下跌。周内前期:投资者权衡奥密克戎病毒变异体对全球经济的影
响,对燃料需求受疫情影响的担忧逐渐缓解,但是多国加强疫情防范,需求前景忧虑尚未
完全消除,同时受经济数据影响,原油先涨后跌。周内后期:虽EIA库存超预期下降,但是
对新冠病毒奥密克戎变体的影响预期不确定,同时英国出现首例死于奥密克戎毒株的病
例,以及印度及美国等国家再次释放战略原油储备,加之IEA对于原油市场供应过剩的预
期及新冠病毒病例激增或将减缓全球需求复苏,原油价格震荡下跌。目前布伦特原油周
均价为74.18(-0.11)美元/桶,WTI原油周均价为71.24(+0.46)美元/桶。
PX:重心整体下行。原油价格震荡下跌,成本端走弱拖累下游市场心态;供应端,周
内PX市场整体供应变动不大,华东大厂一条生产线停车检修,但剩余在产装置负荷均有
提升,工厂整体产量无明显变动;需求端,下游PTA对原料的需求维持低位,周内东北一套
220万吨年PTA装置于12月10日进入检修,且短时未有装置重启计划传出,对原料需求未
有提升预期。目前PXCFR中国主港周均价在837.41(+13.22)美元/吨,PX与原油价差在29
5.06(+13.23)美元/吨,PX与石脑油周均价差在89.98(-12.02)美元/吨,开工率71.19％(
0.00pct)。
PTA:市场整体表现偏弱。原油价格震荡下跌,成本端走弱拖累下游市场心态PTA本
身供需来看,东北一套220万吨年PTA装置按照计划进入检修,市场供应继续走弱,而下游
聚酯市场受疫情影响逐渐显现,市场整体开工小幅下调,且后续有停产放假可能,需求端
表现偏弱。目前PTA市场整体供需保持小幅去库态势,现货流通并不宽松,但由于下游行
业均显疲软,PTA市场现货基差有一定走弱。目前PTA现货周均价格在4641.43(+92.86)
元/吨,行业平均单吨净利润在39.76(+22.10)元/吨,开工率64.10％(-0.60pct),PTA社
会流通库存至200.5(-0.7)万吨。
MEG:市场价格僵持整理。石脑油国际价格宽幅下跌,动力煤价格保持稳定运行,成
本面支撑减弱。供应端,本周中盐红四方30万吨装置12月中旬重启,此前于11月20日因
限电停车;广西华谊20万吨新装置目前正在试车中,尚未出聚酯级产品。需求端,下游市
场部分地区受疫情管控影响,个别企业降负减产,本周聚酯产销清淡整理,终端织造行业
负荷下降,需求情况不佳。目前MEG现货周均价格在4941.43(+97.14)元/吨,华东罐区库
存为63.36(+2.45)万吨,开工率61.10％(+1.10pct)。
涤纶长丝:市场震荡运行。周初:聚合成本端支撑尚可,但由于长丝产销数据不佳,
企业库存逐渐累库,涤纶长丝厂商多心态谨慎,报价稳定。周中:多数长丝企业报价下调
,优惠促销,市场成交重心明显下移,叠加疫情影响物流运输,下游提前逢低购进,产销数
据有所好转。但促销过后,由于长丝现金流不断压缩,涤纶长丝企业保价意愿较强,报价
窄幅上调,市场成交重心上移。市场价投气氛也迅速回落,终端需求并未有实质性改善,
下游心态谨慎,刚需拿货为主,目前市场偏弱整理运行。目前涤纶长丝周均价格POY7073
.57(-60.71)元/吨、FDY7342.86(-35.71)元/吨和DTY8578.57(-128.57)元/吨,行业平
均单吨盈利分别为POY+167.16(-115.22)元/吨、FDY+80.40(-98.63)元/吨和DTY+303.2
2(-160.26)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY21.5(0.0)天、FDY23.0(0.0)天和D
TY26.5(+1.0)天,开工率79.60％(-0.30pct)。
织布:市场震荡偏弱。近期浙江地区疫情高发,其中上虞地区织造和印染企业已陆
续停车。临近年末资金压力凸显,下游布商多选择低价抛售,急把库存变现,回笼资金,
但需求端低迷,下游织造企业多有提前放假计划。当前江浙地区织机开工率为56.20％(
-0.17pct),坯布库存32.50(+1.50)天。
涤纶短纤:市场中心下跌。周初:原油价格上涨,带动聚酯双原料期货盘面上行,短
纤企业报价持稳观望,短纤期货大涨,短纤产销大幅提升,而后国际油价随之下滑,但支
撑尚存,且浙江地区疫情越发严峻,部分地区短纤企业库存低位发货紧张,在周初产销较
好下,短纤企业多挺价报稳,成交重心暂无明显变化。周后期:油价继续下滑,拖累市场
气氛,成本端无强力支撑;绍兴地区多数印染企业受疫情影响停车放假,下游需求不振;
短纤企业报价维稳,但成交重心稍有下滑。目前涤纶短纤周均价格6918.57(+37.14)元/
吨,行业平均单吨盈利为230.21(-50.27)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为-1.1(-0.7)天
,开工率77.80％(+0.20pct)。
聚酯瓶片:现货供应紧张。供给端,暂无装置变动,部分厂家货源依旧紧张,外贸订
单普遍接至明年1-2月份,出口占比较往年同期提高十个百分点左右,多数瓶片生产企业
库存2-3天水平。需求端,内贸市场大多刚需补货为主,大单较少,但主流工厂外贸订单
接单良好,临近年底部分大型饮料厂开始采购明年货源。目前PET瓶片现货平均价格在7
564.29(+35.71)元/吨,行业平均单吨净利润在+791.53(-51.22)元/吨,开工率80.70％(
0.00pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年12月17日,信达大炼化指数涨幅为162.1
3％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为28.84％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-12-13]石油加工行业：每周炼化，织机开工率56％底部运行－数据点评
■信达证券
原油:市场震荡上涨。周内前期:供给端,OPEC+会议决定1月继续增产40万桶/日,市
场权衡释放战略储备和增产对供应的影响;需求端,受美国就业数据及股市影响,原油保
持低位震荡走势。周内后期:国际油价震荡上涨;供给端,伊核谈判陷入停滞,伊朗原油
出口前景不明,EIA原油库存小幅下降,沙特阿拉伯上调对亚洲和美国供应的原油官方销
售价;需求端,投资者对燃料需求受疫情影响的担忧逐渐缓解。截至周末,布伦特原油周
均价为74.30(+2.97)美元/桶,WTI原油周均价为70.78(+3.02)美元/桶。PX:重心整体上
行。原油市场价格的走高以及下游PTA期现货价格上涨对PX市场形成支撑,周内PX市场
整体上涨,成本端走强提振下游市场心态。供应端,华东大厂第4条线11月底投料试车,
现正常运行,国内产能进一步升高,市场供应整体上涨。需求端,周内华东大厂240万吨/
年PTA装置检修时长延长,计划2022年1月重启,宁波方向一大厂330万吨/年PTA装置因出
货受阻,负荷下调,短时仍需观察疫情变动,下游PTA开工整体下滑,对原料需求降低。截
至周末,PXCFR中国主港周均价在821.57(-13.86)美元/吨,PX与原油价差在279.21(-35.
51)美元/吨,PX与石脑油周均价差在103.67(+2.32)美元/吨,开工率71.19％(0.00pct)
。
PTA:市场重心上扬。奥密克戎对市场影响有限叠加沙特上调官方售价,原油价格震
荡上涨,成本端开始走强。供应端华东大厂240万吨/年PTA装置检修时长延长,计划2022
年1月重启,宁波方向一大厂330万吨/年PTA装置因出货受阻,负荷下调,四川能投100万
吨/年PTA装置现稳定运行,后续东北及华南厂家存检修计划。需求端,受江浙地区疫情
影响,部分聚酯工厂及物流受阻,聚酯市场开工整体下调,下游刚需购进为主。目前PTA
现货周均价格在4510.71(-35.00)元/吨,行业平均单吨净利润在-2.59(+23.79)元/吨,
开工率64.70％(-7.90pct)。
MEG:市场下跌后反弹。石脑油国际价格大幅反弹,煤炭价格预计延续稳定运行,原
料支撑端尚可。供应端,本周两套装置重启,负荷提升中,华东和华南共三套装置停车检
修,国内产量减少,进口量也有所减少。需求端,下游聚酯受终端需求减弱影响开工负荷
下调,需求量减少,终端织造行业开工率降低。目前MEG现货周均价格在4844.29(-108.5
7)元/吨,华东罐区库存为60.91(+0.82)万吨,开工率50.00％(+1.60pct)。
涤纶长丝:市场震荡下滑。周初成本端较为波动、支撑不足,周中国际油价上涨,支
撑尚可;主流厂商报价窄幅上调,周中受库存高压拖累促销,但下游用户采购意愿不强,
逢低购进,局部产销放量,市场成交重心下移。目前聚合成本端对市场有一定支撑,但促
销后涤纶长丝市场交投气氛迅速回落,产销率大幅下降。目前涤纶长丝周均价格POY715
6.43(-256.43)元/吨、FDY7392.86(-200.00)元/吨和DTY8742.86(-305.71)元/吨,行业
平均单吨盈利分别为POY+318.69(-125.72)元/吨、FDY+210.12(-88.26)元/吨和DTY+50
8.80(-158.43)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY21.5(+1.00)天、FDY23.0(+0.5
)天和DTY25.5(+1.0)天,开工率79.90％(+0.80pct)。
织布:市场需求降低。下游走货较差,坯布库存增加,部分布商开启抛售,同时多地
出现提前放假情况。近期在新冠病毒影响下,市场恐慌情绪加重。当前江浙地区织机开
工率为56.37％(-2.56pct),坯布库存31.00(+1.00)天。
涤纶短纤:市场窄幅上涨。成本端,欧佩克及成员国维持增产计划,原油价格止跌转
涨,但难以对短纤市场形成较强提振作用。供给端,中石化仪征化纤有四条短纤装置停
车检修暂未重启,新凤鸣中磊新开两条短纤装置线,短纤产量小幅下降。需求端,短纤企
业报价上调,下游适度补货,产销有所好转,在原料端价格持续偏暖加持下,纱企多刚需
采买为主,下游及贸易商多心态谨慎,持币观望,市场价格上涨空间有限。目前涤纶短纤
周均价格6895.52(-59.52)元/吨,行业平均单吨盈利为+287.56(+4.97)元/吨,涤纶短纤
企业库存天数为-0.4(-0.5)天,开工率77.60％(+2.10pct)。
聚酯瓶片:现货供应紧张。供给端,暂无装置变动,部分厂家货源依旧紧张,外贸订
单普遍接至明年1-2月份,出口占比较往年同期提高十个百分点左右,多数瓶片生产企业
库存2-3天水平。需求端,主流工厂外贸订单接单良好,临近年底部分大型饮料厂开始采
购明年货源。目前PET瓶片现货平均价格在7521.43(-85.71)元/吨,行业平均单吨净利
润在+859.62(-12.41)元/吨,开工率80.70％(0.00pct)。信达大炼化指数:自2017年9月
4日至2021年12月10日,信达大炼化指数涨幅为155.32％,石油加工行业指数跌幅为-10.
51％,沪深300指数涨幅为31.45％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-12-11]石油化工行业：疫情担忧有所缓解，伊核谈判陷入僵局－周报第229期（20211211）
■光大证券
疫情担忧有所缓解,国际油价大幅上涨本周,主流疫苗在对抗奥密克戎变异株方面
仍然有效,市场对疫情可能引发的需求担忧有所缓解,新一轮伊核谈判陷入僵局,降低了
伊朗石油重返市场的可能性,国际油价大幅上涨。截至12月11日,布伦特和WTI原油期货
价格分别收于75.15美元/桶和71.67美元/桶。美元指数交投于96.0附近。
美国石油钻井机数量增加4座,原油库存减少24万桶本周,美国石油活跃钻井数增加
4座,达471座,油气钻机总数增加7座,达576座。美国原油库存量4.329亿桶,比前一周减
少24万桶;美国汽油库存总量2.193亿桶,比前一周增加388万桶;馏分油库存量为1.266
亿桶,比前一周增加273万桶。
10月OPEC产量增加,较上月增加21.7万桶/日至2745.3万桶/日10月OPEC产量增加,
沙特产量为975.9万桶/日,较上月增长11.0万桶/日;
伊拉克产量为414.9万桶/日,较上月增加0.7万桶/日;伊朗产量为250.2万桶/日,较
上月增加1.0万桶/日;委内瑞拉产量为59.0万桶/日,较上月增加5.7万桶/日;利比亚产
量为116.4万桶/日,较上月增加1.5万桶/日。
本周,石脑油、纯苯价格上涨,乙烯、丙烯、丁二烯价格下跌。石脑油、PDH、MTO
价差下跌。
主流疫苗仍具有效性,原油需求担忧有所缓解本周,主流疫苗仍具有效性,原油需求
担忧有所缓解。需求端,美国75％以上的奥密克戎变异株感染者已接种新冠疫苗,这些
感染者目前仅表现出轻微症状,实验数据也表明第三剂辉瑞疫苗能够恢复对奥密克戎变
异株的防护力;辉瑞预计在22年3月前推出针对奥密克戎变异株的疫苗;国产新冠特效药
在假病毒实验中表现出对奥密克戎的有效性;国药集团已于3条技术路线布局针对奥密
克戎变异株的研发工作。以上信息表明,中外现有主流疫苗对奥密克戎变异株仍具有效
性,中外医药巨头针对奥密克戎变异株的疫苗研发大力布局,缓解了市场对疫情恶化冲
击需求的担忧。供给端,伊核谈判再次陷入僵局,美国加强了对伊朗的制裁,降低了伊朗
石油重返市场的可能性;伊拉克当前石油产能为480万桶/日;
哈萨克斯坦11月石油产量为160万桶/日,并计划将2022年石油产量保持在8700万吨
。综上而言,主流疫苗对奥密克戎变异株仍具有效性,市场对疫情的担忧有所缓解,原油
需求将进一步恢复,国际油价有望进一步上行。后续重点关注奥密克戎毒株发展态势、
OPEC+增产计划施行情况、各国战略石油储备释放情况、伊核协议谈判进展、疫苗研发
及接种进展等。
投资建议:我们认为21年油价中枢同比仍将有较大涨幅,因此我们仍然看好整体受
益于油价中枢上涨的石化产业链,我们建议关注如下标的:第一、上游板块,中石油、中
石化、中海油、新奥股份;第二、油服板块,中海油服、海油工程、海油发展、石化油
服、博迈科;第三、民营大炼化板块,恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐
昆股份;第四、轻烃裂解板块,卫星石化和东华能源;第五、煤制烯烃,宝丰能源;第六、
三大化工白马,万华化学、华鲁恒升和扬农化工。
风险分析:地缘政治风险,中美关系紧张,美国产量增速过快。
[2021-11-29]石油加工行业：每周炼化，长丝盈利下滑－数据点评
■信达证券
原油:市场震荡。美国释放石油储备尘埃落定,尽管美国的战略石油储备投放规模
看起来很大,但其中很大一部分原油属于暂借的性质,以后需要归还;后期随着美国原油
库存增加,同时市场等待欧佩克及其减产同盟国对释放战略储备的回应,原油震荡为主
。需求端,本周起奥地利等国进入全面封锁,欧洲新冠病毒病例激增可能会导致进一步
的限制措施,对于疫情影响经济复苏的担忧重压石油市场气氛。截至周末,布伦特原油
周均价为79.84(-1.14)美元/桶,WTI原油周均价为75.98(-3.01)美元/桶。
PX:市场弱势下滑。供应端,辽阳石化75万吨/年装置顺利重启,福佳大化70万吨/年
PX装置投料完毕并正在升温,市场整体供应上涨。同时华东大厂装置负荷也有提升,市
场现货流通预计放松,PX行业加工差再度回落。需求端,东北大厂220万吨/年PTA装置重
启,虹港石化150万吨/年PTA装置重启出料,福海创450万吨/年PTA装置降负运行,下游PT
A开工整体上涨,对原料需求小幅提升。本周PX周内市场价格整体下行,截至周末,PXCFR
中国主港周均价在892.50(-22.20)美元/吨,PX与原油价差在297.79(-41.31)美元/吨,P
X与石脑油周均价差在107.19(-5.61)美元/吨,开工率71.81％(+6.01pct)。
PTA:市场整体下跌。供应端,PTA市场开工在78.66％、整体上调,东北及华东地区
供应均有增加,供应随着检修装置恢复量产后出现一定增长,因此PTA工厂库存预计小幅
增长。需求端,周内下游聚酯几度促销,产销出现一定提升,但终端市场表现依旧疲软,
叠加进入传统淡季,工厂库存压力预计逐渐升高。PTA市场价格整体下行,行业加工费区
间压缩在偏低位置,本周加工费较上周同期小涨,PTA理论行业利润仍面临小幅亏损。目
前PTA现货周均价格在4808(-51)元/吨,行业平均单吨净利润在-8.30(+66.60)元/吨,开
工率75.80％(+4.10pct)。
MEG:市场小幅上涨。石脑油国际价格上涨后下跌,秦皇岛动力煤价格稳定运行,成
本面尚存支撑。供应端,国内装置整体产量缩减,一套装置意外停车,华东供应减少,而
两套新装置本周出合格品。本周港口发货情况尚可,华东港口低库存运行,预计船货到
港量有所增加,海外装置逐渐恢复供应,进口量有增加预期。需求端,下游聚酯工厂需求
面相对较弱。目前MEG现货周均价格在5226(+77)元/吨,华东罐区库存为54.41(-0.09)
万吨,开工率59.00％(-0.10pct)。
涤纶长丝:市场弱势下滑。周初聚合成本支撑走弱,拖累市场心态,涤纶长丝企业多
报价稳定,部分下调报价,商谈优惠,市场成交重心下移。周中涤纶长丝企业集中优惠促
销,幅度300-650元/吨,成交重心持续下移。供给端,产量有所提升,面对需求端疲软态
势,供需矛盾将逐渐凸显。需求端,目前织造企业开工6成,近期由于市场走货下降,坯布
库存小幅上升。目前涤纶长丝周均价格POY7452(-314)元/吨、FDY7610(-356)元/吨和D
TY9150(-300)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+345.20(-110.50)元/吨、FDY+179.2
7(-143.73)元/吨和DTY+577.50(-133.1)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY17.5(
-3.0)天、FDY19.5(-4.3)天和DTY23.5(-1.5)天,开工率80.80％(0pct)。
织布:新订单数量不足。近期由于市场走货下降,坯布库存小幅上升。染费、电费
上涨等成本的增加,织造利润不断压缩,国内新单数量稀少,春季订单还未到达,下游接
单较为谨慎,市场预期偏空。当前江浙地区织机开工率为60.65％(-1.48pct),坯布库存
29.9(+0.8)天。
涤纶短纤:市场低开高走。短纤期货盘面震荡走高,下游用户追高谨慎,适度备货,
在低价货源减少下,成交重心继续上移。供给端,本周洛阳实华短纤装置重启,且没有企
业新增装置停车,综合来看,整体产量有小幅度提升。需求端,下游涤纱企业新单到位情
况一般,开工率未见明显变化。目前涤纶短纤周均价格7085.3(-64.0))元/吨,行业平均
单吨盈利为+247.85(+35.45)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+2.3(-0.1)天,开工率75.
20％(-0.90pct)。
聚酯瓶片:市场区间震荡走势。成本端,原油市场震荡运行,聚合成本涨跌互现,支
撑一般。供给端,暂无装置变动,目前聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张,自身的原料库存
只有2-3天左右。需求端,第四季度是传统需求淡季,内贸市场愈发清淡,但外贸订单表
现较好,部分厂家已接单至明年2月左右,需求表现稳中偏弱,近期部分大型饮料厂招标,
个别地区少量出货,但总体场内出货情况一般。目前PET瓶片现货平均价格在7585(-35)
元/吨,行业平均单吨净利润在+710.24(+52.74)元/吨,开工率79％(0pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年11月26日,信达大炼化指数涨幅为149.6
0％,石油加工行业指数跌幅为-12.23％,沪深300指数涨幅为26.38％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-11-22]石油加工行业：每周炼化，长丝进入累库通道－数据点评
■信达证券
原油:市场震荡下行。美国石油战略储备释放进展持续影响市场氛围,叠加欧洲疫
情再次反弹,原油期货价格震荡下行。供给端,EIA预测美国页岩油产量继续增加,IEA和
OPEC预测全球原油市场将出现供过于求,OPEC+暗示继续谨慎增产,此外,拜登当局正考
虑释放美国战略石油储备并联合世界其他国家共同冷却油价。需求端,新一波疫情近期
在欧洲地区迅速蔓延,过去一周内,欧洲多国日新增确诊病例创下新高,疫情风险大增致
油价受到打击。截至周末,布伦特原油周均价为80.98(与上周相比,-2.27)美元/桶,WTI
原油周均价为78.99(-2.96)美元/桶。
PX:市场整体下滑。供应端,福海创80万吨/年PX装置进入检修,辽阳石化75万吨/年
装置也进行为期5天的检修,但华东大厂在产装置负荷提升,供应下滑幅度有限。需求端
,周内未有装置变动,下游PTA对原料的需求基本维持稳定。截至周末,PXCFR中国主港周
均价在914.7(-13.3)美元/吨,PX与原油价差在339.1(+21.4)美元/吨,PX与石脑油周均
价差在112.8(+4.8)美元/吨,开工率65.8％(-2.51pct)。
PTA:市场整体明显走弱。PTA加工费被大幅压缩,难有下行空间,由于国际油价震荡
下跌,成本端支撑走弱,难有上行空间,PTA现货基差维持稳定,远月基差有所增强。供给
端,PTA市场目前在产装置基本维持正常运行,市场供应较为稳定。需求端,周内下游聚
酯对原料需求有一定提升,聚酯整体开工窄幅上涨,但终端市场始终未有新单,聚酯产销
难有提升,工厂库存有一定累积,需求端暂无利好传出。据CCFEI数据显示,PTA平均社会
流通库存至214.5(-5)万吨。目前PTA现货周均价格在4859(-132)元/吨,行业平均单吨
净利润在-74.9(-39.5)元/吨,开工率71.7％(-0.5pct)。
MEG:重心趋势下跌。供应忧虑缓和叠加疫情施压原油需求,国际油价震荡下跌,石
脑油国际价格持续下跌,秦皇岛动力煤价格稳中偏弱,原料端延续弱势。供应端,国内装
置运行稳定,几套装置计划月底开车重启,后期产量有增加预期,整体来看短期供应面尚
存支撑。本周船货到港量较多,发货情况较好,港口仍维持低库存水平,处于去库存状态
。需求端,下游聚酯企业提高开工负荷,产量提升,需求有所好转,但产销一般,终端织造
行业表现稳定。目前MEG现货周均价格在5149(-317)元/吨,华东罐区库存为54.5(-5.9)
万吨,开工率59.10％(+2.10pct)。
涤纶长丝:市场弱势下滑。周初集中优惠促销,下游用户正逢采购期,产销放量;周
中成本端支撑不振,促销后市场重归冷清;目前库存压力再度升高,长丝市场延续弱势态
势。供给端,桐乡地区装置重启,供应有所提升,面对需求端疲软态势,供需矛盾将逐渐
凸显。需求端,目前织造企业基本恢复正常生产,但近期由于市场走货下降,坯布库存小
幅上升。目前涤纶长丝周均价格POY7766(-372)元/吨、FDY7966(-417)元/吨和DTY9450
(-471)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+455.7(-105.9)元/吨、FDY+323(-137.8)元
/吨和DTY+710.6(-151)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY20.5(+1.7)天、FDY23.
8(+1.3)天和DTY25(+2.0)天,开工率80.80％(-4.90pct)。
织布:新订单数量不足。目前织造企业基本恢复正常生产,但近期由于市场走货下
降,坯布库存小幅上升。由于在10月下游受买涨情绪引导,大量补仓,但目前长丝市场走
跌,高价原料还未消耗,库存连带贬值,坯布利润不断压缩。当前江浙地区织机开工率为
62.13％(+0.14pct),坯布库存29.1(+0.3)天。
涤纶短纤:市场震荡走跌。目前原油价格大幅下挫,双原料随之走低,短纤期货盘面
震荡下滑,下游用户刚需采买,市场整体询盘气氛不佳。供给端,本周洛阳实华短纤装置
因故停车检修,厦门翔鹭短纤装置因环保问题停车,湖北绿宇短纤装置全面重启,综合来
看,整体产量变化不大。需求端,下游涤纱企业新单到位情况尚好,且部分地区疫情转好
,开工率提升,但由于原料端价格走势震荡,纱线企业心态较为谨慎,多刚需采买为主。
目前涤纶短纤周均价格7149.3(-208.7)元/吨,行业平均单吨盈利为+212.4(+13.6)元/
吨,涤纶短纤企业库存天数为+2.4(+0.2)天,开工率76.10％(+0.40pct)。
聚酯瓶片:市场走势暂稳。原油市场震荡下行,成本端支撑较弱。供给端,部分厂家
货源依旧紧张,自身的原料库存只有2-3天左右,华南某装置重启,开工提升。需求端,第
四季度是传统需求淡季,内贸市场愈发清淡,但外贸订单表现较好,部分厂家已接单至明
年2月左右,需求表现稳中偏弱。目前PET瓶片现货平均价格在7,620(-50)元/吨,行业平
均单吨净利润在+657.5(+107.8)元/吨,开工率79％(-0.2pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年11月19日,信达大炼化指数涨幅为146.4
3％,石油加工行业指数跌幅为-10.63％,沪深300指数涨幅为27.16％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-11-15]石油加工行业：每周炼化，长丝企业集中降价促销－数据点评
■信达证券
原油:市场震荡上涨。美国大规模基建法案通过以及供应短缺担忧仍存,原油期货
价格震荡上涨。周内前期,市场担心美国页岩油产量增加,全球原油需求受疫情影响或
将下降,但沙特提高全球原油出口价格,美国放储心态存犹豫,同时OPEC拒绝加快增产,
国际原油价格先跌后涨。周内后期,美国国会通过1万亿美元基础设施投资法案,加之EI
A认为全球石油需求连续五个季度超过产量,供应短缺担忧仍提振市场,不过美国EIA原
油库存意外增加以及美元汇率骤涨限制了油价涨幅。截至周末,布伦特原油周均价为83
.25(与上周相比,-0.20)美元/桶,WTI原油周均价为81.95(-0.48)美元/桶。
PX:市场整体小涨。供应端,华东一PX装置在限电政策放松后计划提升负荷,福建联
合80万吨/年PX装置按计划于11月10日进入检修,市场整体供应下滑。需求端,恒力石化
220万吨/年PTA装置按计划于11月5日进入检修,四川能投以及虹港石化检修装置均计划
11月中旬重启,下游PTA对原料的需求基本维持稳定。截至周末,PXCFR中国主港周均价
在928(+5)美元/吨,PX与原油价差在318(+5)美元/吨,PX与石脑油周均价差在108(-3)美
元/吨,开工率70.79％(-4.13pct)。
PTA:市场整体小幅下行。PTA开工持续高位,但下游聚酯对原料的采购仍以刚需为
主,PTA市场供需仍维持累库态势,PTA累库格局难有改善,但周内由于东北暴雪影响,货
源到达华东地区出现一定滞后,现货市场基差有走强态势。供给端,恒力石化220万吨PT
A装置按计划于11月5日进入检修,四川能投及虹港石化检修装置拟于11月中旬重启,PTA
开工持续高位,市场供应充足。需求端,周内下游聚酯对原料需求有一定提升,随限电政
策放松,浙江地区聚酯开工存一定上涨预期,但聚酯工厂原料储备较为充足,且终端市场
表现疲弱,产销提升困难。据CCFEI数据显示,PTA平均社会流通库存至219.5(-9.8)万吨
。目前PTA现货周均价格在4,991(-36)元/吨,行业平均单吨净利润在-23(-25)元/吨,开
工率72.2％(-1.8pct)。
MEG:整体走势下跌。美国大规模基建法案通过以及供应短缺担忧仍存,供原油期货
价格震荡上涨,石脑油价格继续上涨,秦皇岛动力煤价格下跌后持稳,成本面原油支撑较
强。供应端,本周一套40万吨装置停车检修,整体产量减少,一套新装置试车,供应增加
刺激市场利空情绪,重心下探。本周船货到港量较多,华东港口开始累库,承压乙二醇市
场。需求端,下游聚酯行业开工负荷维持,实际需求表现偏弱。目前MEG现货周均价格在
5466(-207)元/吨,华东罐区库存为60(+2)万吨,开工率57.00％(-3.00pct)。
涤纶长丝:集中促销。周初国际油价强劲反弹,成本端支撑尚可,但下游采购积极性
不足,产销低迷;周中市场供应小幅提升,但受近期产销数据不佳,商谈有所优惠,市场开
始陷入阴跌状态,成交重心下滑;周后原油重挫,缺乏利好支撑,市场逐渐走跌。供给端,
本周涤纶长丝开工率环比略有提升,长丝厂商开展集中优惠促销,但效果并不乐观。需
求端,限电政策放缓,下游纺织开工有提升预期,但受染费价格不断增加影响,企业生产
积极性不高。且旺季已过,新订单数量不多,终端织造工厂多谨慎观望。目前涤纶长丝
周均价格POY8,133(-467)元/吨、FDY8,383(-274)元/吨和DTY9,921(-450)元/吨,行业
平均单吨盈利分别为POY+553(-243)元/吨、FDY+453(-124)元/吨和DTY+877(-231)元/
吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY18.8(+1.8)天、FDY22.5(+1.4)天和DTY23.0(+1.2
)天,开工率75.90％(-0.90pct)。
织布:新订单数量不足。随着限电政策放缓,下游织机开工有提升预期,但由于前期
下游原丝多已备货充足,近期原料不断下跌,而染费价格有所增加,坯布利润大幅压缩,
且伴随旺季已过,新订单数量不多,企业生产积极性欠佳。当前江浙地区织机开工率为6
2.0％(-0.1pct)。
涤纶短纤:市场窄幅下滑。当前原油价格大幅下跌,双原料走势偏弱,短纤期货盘面
震荡下滑,下游用户观望情绪浓厚,市场整体询盘气氛不佳。供给端,本周仪征化纤一装
置停车检修,浙江一厂中空短纤装置重启,整体产量提升。需求端,下游涤纱企业前期订
单多已交付,现多刚需采购,且受疫情影响,部分地区开工率低,需求不佳。目前涤纶短
纤周均价格7,358(-107.6)元/吨,行业平均单吨盈利为+204(-3.9)元/吨,涤纶短纤企业
库存天数为+2.2(-1.7)天,开工率75.70％(-0.6pct)。
聚酯瓶片:价格先涨后稳。供给端,目前聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张,自身的原
料库存仅2-3天,华南某装置重启,开工提升。需求端,第四季度是传统需求淡季,内贸市
场愈发清淡,但外贸订单表现较好,部分厂家已接单至明年2月左右,需求表现稳中偏弱
。目前PET瓶片现货平均价格在7,650(+21.4)元/吨,行业平均单吨净利润在+531(+81.8
)元/吨,开工率79.2％(+0.6pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年11月12日,信达大炼化指数涨幅为144.1
5％,石油加工行业指数跌幅为-13.52％,沪深300指数涨幅为27.12％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-11-08]石油加工行业：每周炼化，终端需求尚待进一步恢复－数据点评
■信达证券
原油:市场震荡下跌。美国原油库存连续两周超预期上涨,供需紧张缓解令原油价
格下跌。周内前期,伊朗表示11月底前恢复与世界大国间关于其核计划谈判,但市场预
期石油输出国组织、俄罗斯及欧佩克将维持减产,原油价格先跌后涨。周内后期,美国
原油库存增幅超预期,叠加美国页岩油厂商暗示将增产,且月底伊朗重启核谈判,国际油
价震荡下跌。截至周末,布伦特原油周均价为83.45(与上周相比,-1.93)美元/桶,WTI原
油周均价为82.43(-1.14)美元/桶。
PX:市场整体下行。供应端,华东一大厂PX装置负荷得到提升,市场供应增加明显。
需求端,虽下游PTA市场开工维持在相对较高位置,但东北一大厂PTA装置计划周内检修,
下游对原材料需求窄幅下滑。截至周末,PXCFR中国主港周均价在923(-17)美元/吨,PX
与原油价差在314(-3)美元/吨,PX与石脑油周均价差在111(-7)美元/吨,开工率74.92％
(+6.36pct)。
PTA:重心下滑运行。PTA开工持续高位,但下游聚酯受前期原料储备充足影响,需求
负荷提升缓慢,PTA累库格局难有改善。供给端,合计320万吨/年PTA进入检修,但市场开
工较高,供应充足。需求端,周内下游聚酯对原料需求有一定提升,但受前期双控影响,
聚酯工厂普遍开工不高,且终端市场表现疲弱,产销提升困难。据CCFEI数据显示,PTA平
均社会流通库存至229.3(-4.8)万吨。目前PTA现货周均价格在5,027(-211)元/吨,行业
平均单吨净利润在+5(-91)元/吨,开工率74.0％(-1.7pct)。
MEG:整体趋势下跌。近期原油价格震荡下跌,石油脑价格偏强运行,动力煤价格继
续下滑,原料端支撑不足,本周MEG价格延续下行趋势。供应端,华东港口库存下降刺激M
EG价格上行,但上涨动能不足,价格快速回落。本周船货预计到港20万吨,国内停车装置
暂无开车意愿,整体产量较少。需求端,限电政策影响仍在,下游聚酯开工一般,终端市
场需求偏弱,整体表现不佳。目前MEG现货周均价格在5673(-326)元/吨,华东罐区库存
为58(+0)万吨,开工率60.00％(-1.30pct)。
涤纶长丝:市场先稳后跌。周初长丝厂商商谈优惠,市场价格小幅下跌;周中聚合成
本支撑减弱,叠加下游需求改善不佳,市场偏弱运行;周后原油价格走跌,成本端大幅下
行,市场出货表现不佳。供给端,本周涤纶长丝开工率环比略有提升,长丝厂商开展集中
优惠促销,但效果并不乐观。需求端,限电略有宽松,下游纺织开工率回升,但受染费价
格不断增加影响,企业生产积极性不高。伴随冬季服装订单陆续交付,终端市场需求提
升有限。目前涤纶长丝周均价格POY8,450(-507)元/吨、FDY8,657(-479)元/吨和DTY10
,371(-357)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+695(-143)元/吨、FDY+567(-124)元/
吨和DTY+1,108(-43)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY17.0(+1.5)天、FDY21.1(
+1.1)天和DTY21.8(+0.8)天,开工率76.80％(+0.60pct)。
织布:开工小幅提升。当前限电略有宽松,织机厂商开机率回升,坯布供应量增高。
但受原材料价格下跌影响,织造企业提价阻力加大,坯布价格维持低位,布工厂利润相对
有限。当前江浙地区织机开工率为62.1％(+1.1pct)。
涤纶短纤:价格震荡下滑。双原料价格涨跌互现,成本支撑减弱,叠加下游用户逢低
采买,短纤产销表现不佳。供给端,本周江阴一厂重启一条生产线,福建一厂装置复产,
产量有所提升。需求端,下游涤纱企业多已交付前期订单,自身需求一般,且开工无明显
提升,大多企业表现为刚需采买,整体产销不佳。目前涤纶短纤周均价格7418(-332.1)
元/吨,行业平均单吨盈利为+176(-26.7)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+3.9(+2.4)天
,开工率76.30％(+0.5pct)。
聚酯瓶片:价格小幅下跌。供给端,目前厂家货源依旧紧张,自身库存为2-3日左右,
暂无装置变动。需求端,内贸市场交易清淡,外贸订单表现较好,部分厂家订单接至明年
2月,但整体需求表现一般。目前PET瓶片现货平均价格在7,629(-221.4)元/吨,行业平
均单吨净利润在+449(+46.8)元/吨,开工率78.6％(+2.1pct)。信达大炼化指数:自2017
年9月4日至2021年11月05日,信达大炼化指数涨幅为137.34％,石油加工行业指数跌幅
为-14.79％,沪深300指数涨幅为25.92％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-11-01]石油加工行业：每周炼化，聚酯织机开工率触底回升－数据点评
■信达证券
原油:价格震荡上涨。原油供应紧张与EIA原油库存超预期增加市场博弈,原油价格
震荡上涨。周内前期,美国暖冬预期降低市场对取暖需求增长预期,且疫情引发对油价
利空的影响,但市场对供给的担忧提振油价。周内后期,原油供给增长滞后于需求增长,
投资者对能源紧张的担忧推涨油价,但由于EIA原油库存超预期及伊朗原油重回市场预
期,后半周国际油价先涨后跌。截至周末,布伦特原油周均价为85.38(与上周相比,+0.5
2)美元/桶,WTI原油周均价为83.57(+0.72)美元/桶。
PX:市场震荡走弱。供应端,周内浙石化原油配额下发,PX装置负荷提升,市场供应
窄幅上涨。下游PTA虽保持较高负荷,但价格出现走弱态势,需求提振不足。截至周末,P
XCFR中国主港周均价在939(-19)美元/吨,PX与原油价差在316(-22)美元/吨,PX与石脑
油周均价差在118(-31)美元/吨,开工率68.56％(+0.00pct)。
PTA:重心下滑运行。近期煤炭限价政策出台,大宗商品市场普遍走弱。供给端,多
套前期停产检修装置陆续恢复正常生产。需求端,受限电政策影响,下游聚酯对原料需
求提升有限,负荷开工提升压力较大。据CCFEI数据显示,PTA平均社会流通库存至234.1
(+6.6)万吨。目前PTA现货周均价格在5,238(-163)元/吨,行业平均单吨净利润在+96(-
36)元/吨,开工率75.7％(+4.7pct)。
MEG:价格大幅下跌。近期煤价格大幅下跌,成本端支撑偏弱。供应端,本周预计船
货到港20万吨,港口库存有所增加。煤制工厂在高成本压力下,不断下调开工负荷缩减
产量,油制工厂负荷维持,但厂家整体出货不畅。需求端,下游聚酯负荷维持,但终端市
场出口接近尾声,叠加限电政策影响,需求增长情况不佳。本周MEG价格大幅下跌。目前
MEG现货周均价格在5999(-944)元/吨,华东罐区库存为58(+2)万吨,开工率61.30％(-0.
90pct)。
涤纶长丝:盈利持续走阔。周初聚合成本支撑尚可,但由于下游前期已大量补仓,下
游采购意愿不强,长丝厂商出货不佳,随后聚合成本持续下挫,原材料支撑不足。供应端
,南通一有光FDY装置减产,减产产能20万吨/年,重启时间待定。需求端,目前江苏限电
短期内取消,行业开工逐渐恢复,盛泽地区织造企业和印染厂开工率大幅回升,叠加"双
十一"等日子趋近,订单逐步好转推动需求上行。目前涤纶长丝周均价格POY8,957(-46)
元/吨、FDY9,136(+21)元/吨和DTY10,729(+79)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+83
8(+275)元/吨、FDY+691(+320)元/吨和DTY+1,151(+358)元/吨,涤纶长丝企业库存天数
分别为POY15.5(+2.2)天、FDY20.0(+1.8)天和DTY21.0(+2.5)天,开工率76.20％(+6.50
pct)。
织布:开工小幅提升。目前多数地区轮流限电,局部地区加弹开工小幅提升,但坯布
织机开工率仍然较低,坯布库存大幅下降。本周虽成本持续上扬,甚至存在织造企业坯
布惜售的情况,但坯布上涨幅度较小,总体利润不佳。当前江浙地区织机开工率为61.0
％(+8.64pct)。
涤纶短纤:市场持续下行。周初双原料价格呈现弱势,成本支撑不足,叠加下游多完
成提前备货,需求表现不佳,短纤价格下挫。周中在煤炭稳价保市政策干预下,华东内贸
煤制MEG市场持续下滑,短纤价格跟跌。周后双原料价格跌势持续,成本支撑再度走弱,
下游多为刚需采买导致高价货源价格下调,短纤市场持续下行。供给端,本周涤纶短纤
开工率为75.80％,福建、四川两套装置重启,市场供给提升。需求端,下游企业多维持
前期订单,叠加双控政策影响,开工率较低,整体需求偏弱。目前涤纶短纤周均价格7750
(-407.1)元/吨,行业平均单吨盈利为+203(+35.7)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+1.5
(+0.3)天,开工率75.80％(+5.3pct)。
聚酯瓶片:市场小幅下跌。周内原油市场支撑放缓,PTA重心下滑运行,乙二醇市场
价格大幅下跌。但由于聚酯瓶片市场现货紧张格局持续,叠加下游外贸订单火爆,需求
支撑相对明显。供给端,华东某装置负荷提升,产量有所增加,但瓶片厂家货源持续紧张
。需求端,受国庆后瓶片价格大幅拉涨影响,下游终端大厂集体持观望态度,操作较为谨
慎。但下游大厂提前锁定三、四季度货源,外贸订单普遍接至11月份,近期市场走货尚
可。目前PET瓶片现货平均价格在7,850(-207.1)元/吨,行业平均单吨净利润在+402(+1
68.4)元/吨,开工率76.5％(+0.1pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年10月29日,信达大炼化指数涨幅为155.8
5％,石油加工行业指数跌幅为-9.23％,沪深300指数涨幅为27.65％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-10-26]石油加工行业：每周炼化，供给受限长丝上涨势头延续－数据点评
■信达证券
原油:价格全面上行。IEA上调全球能源需求预期,市场出现了亚洲和欧洲天然气和
煤炭紧缺情绪,进一步提升了石油需求。EIA原油和成品油库存意外减少加重了市场对
供应短缺的预期。能源短缺的担忧叠加EIA库存下跌推动国际原油价格全面上涨。截至
周末,布伦特原油周均价为84.86(与上周相比,+1.09)美元/桶,WTI原油周均价为82.85(
+1.96)美元/桶。
PX:高位调整运行。成本端原油价格支撑强劲,供需关系改善推动PX价格上涨。供
应端,周内四川石化等装置负荷下调,市场供应整体下滑。需求端,周内多套PTA装置升
温重启,下游PTA市场对原料的需求提升。综合来看,PX价格较为强势。截至周末,PXCFR
中国主港周均价在958(+7)美元/吨,PX与原油价差在339(-1)美元/吨,PX与石脑油周均
价差在148(-5)美元/吨,开工率在68.56％(-5.24pct)。
PTA:供需压力增加。成本端原油价格支撑强劲,但供需压力不断增加。供应端,周
内多套PTA装置重启,且暂未有其它装置进入检修期;本周市场开工率达到76％,整体供
应上涨,基差持续走弱。需求端,受限电政策影响,下游聚酯整体开工提升压力较大,需
求端依旧疲弱运行。综合来看,PTA供需压力增加。据CCFEI数据显示,PTA平均社会流通
库存至227.5(-2)万吨。目前PTA现货周均价格在5,401(-16)元/吨,行业平均单吨净利
润在+132(-19)元/吨。
MEG:价格涨跌剧烈。供给端,能源短缺预期叠加原油库存下降推动国际油价上涨,
石脑油价格小幅上涨,乙烯和动力煤价格拉升,MEG原材料端形成有力支撑;本周多套MEG
装置停车叠加高煤价压力下开工减少,国内整体产能缩小。需求端,下游聚酯负荷增长
承压,高价原材料采购意愿较低,下游厂家以消耗自身原材料库存为主,终端需求表现一
般,MEG厂家库存消耗偏弱。总体上看,成本端支撑强劲,但需求端表现平平,本周MEG价
格涨跌剧烈。目前MEG现货周均价格在6,942(+147)元/吨,华东罐区库存为57(+8)万吨,
开工率为62.20％(-1.50pct)。
涤纶长丝:上涨势头延续。前半周聚合成本提升,MEG涨势明显,受上游原材料价格
支撑,市场出货好转;周中原材料下挫导致支撑不足,产销率大幅下滑,但受供给缩减,价
格得以支撑;周末PTA重回涨势,市场信心提振,长丝价格回稳运行,市场利润回升明显。
下游方面,总体坯布织机开工较低,库存大幅下降,坯布上涨幅度较小,下游利润不佳。
目前涤纶长丝周均价格POY9,004(+241)元/吨、FDY9,114(+336)元/吨和DTY10,650(+42
1)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+563(+136)元/吨、FDY+371(+172)元/吨和DTY+7
93(+256)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY13.3(+0.8)天、FDY18.2(-0.6)天和D
TY18.5(-1.0)天,开工率69.70％(+0.40pct)。
织布:开工表现不佳。受限电政策影响,局部地区加弹开工小幅提升,开工率环比有
所上涨但总体依旧较低。上游成本虽不断抬升,但坯布价格上涨幅度较小,总体利润不
佳。当前江浙地区织机开机率52.4％(+0.01pct)。
涤纶短纤:价格先涨后跌。周初原油价格上涨,上游双料价格提升,成本端支撑较好
,短纤价格上涨明显;周中受国家煤价调控,PTA市场大幅下滑,短纤价格随之下降。供应
端,本周涤纶短纤开工率较上周提升2.16％,宁波一厂部分装置重启,产量有所提升。需
求端,下游涤纱新单到位不足,且受双控政策影响,下游采买需求不佳,企业对高价货源
较为抵触。目前涤纶短纤周均价格8,157(+21)元/吨,行业平均单吨盈利为+167(-10)元
/吨,涤纶短纤企业库存天数为+1.2(+0.2)天,开工率70.50％(+3.2pct)。
聚酯瓶片:需求偏弱。能源产品货源紧张拉动下游聚合成本上涨,聚酯瓶片价格得
到有力支撑。供给端,部分聚酯瓶片厂家供给紧张,但华东某装置负荷提升,拉动产量释
放。需求端,受聚酯瓶片价格大幅拉涨原因,下游终端大厂基本持观望态度,但市场走货
表现尚可,下游厂商有一定补货需求。库存方面,聚酯瓶片厂家前期囤积货源有陆续抛
货的情况,库存量环比大幅下降。目前PET瓶片现货平均价格在8,057(+125)元/吨,行业
平均单吨净利润在+234(+59)元/吨。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年10月22日,信达大炼化指数涨幅为173.1
0％,石油加工行业指数跌幅为-6.98％,沪深300指数涨幅为28.97％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-10-18]石油加工行业：每周炼化，长丝盈利大幅改善－数据点评
■信达证券
原油:价格上涨。OPEC+仍然坚持按照此前每月40万桶/日的计划逐步增产,加之当
前国际原油市场仍处于低库存状态,且冬季来临的石油需求有望增加,原油价格持续走
高。截止周末,布伦特原油价格为84.86(与上周相比,+2.47)美元/桶,WTI原油价格为82
.28(+2.93)美元/桶。
PX:重心上扬。原油价格上涨,成本端支撑强劲。供应端,周内暂无明显装置变动情
况。需求端下游多套PTA装置重启,对原料的需求上涨。综合来看,目前成本端高位支撑
,下游产品对原料的需求有一定提升。目前,PXCFR中国主港价格在969(+37)美元/吨,PX
与原油价差在349(+19)美元/吨,PX与石脑油价差在159(+2)美元/吨,开工率在73.80％(
-0.36pct)。
PTA:库存下滑。原油价格上涨,成本端支撑强劲。供应端,周内逸盛大化、虹港石
化以及四川能投PTA装置重启,虽装置重启较多,但重启时间较为靠后且有装置尚未出料
,预计下周市场将供应明显提高。需求端,浙江地区多套聚酯装置因限电政策影响仍在
停产,主要涉及长丝产品,而其余聚酯产品开工开始虽有小幅提升,但仍受限电政策影响
,开工提升缓慢;同时终端市场订单跟进欠佳,多地印染及织造企业在政策影响下低负开
工或者是停产。据CCFEI数据显示,PTA社会流通库存至229.5(-21.5)万吨。目前PTA现
货价格在5,300(-10)元/吨,行业单吨净利润在+21(-117)元/吨。
MEG:价格上涨。日本石脑油国际价格僵持整理为主,乙烯国际价格小幅上涨,国际
油价上涨,动力煤价格大幅拉涨,原料端支撑强劲。
供应端,本周产量增加,两套新装置试车中,预计月底将稳定运行,后期产量将逐渐
增加为主,港口小幅累库。需求端,下游聚酯受限电影响较大,开工率进一步下调,终端
市场表现较为稳定,需求整体表现偏弱。总体来看,供应量增加,需求面低迷表现,但成
本端支撑强劲,价格上涨。目前MEG现货价格在6,900(+470)元/吨,华东罐区库存为48(+
1)万吨,开工率为63.70％(+3.40pct)。
涤纶长丝:盈利和库存边际大幅改善。原油价格上涨,但PTA开始走弱,支撑有所减
弱。供应端,受限电影响,涤纶长丝装置陆续降负,供应进一步缩减。市场部分现货偏紧
,长丝厂商继续上调报价,下游用户部分继续补仓,出货情况尚可。下游方面,坯布走货
略有好转影响,库存大幅下降,整体坯布价格也较为稳定,但纺织原料价格走高,坯布利
润一般。目前部分海运费出现下滑,国外订单有恢复迹象,但若终端需求动力不足,恐持
续性有限。目前涤纶长丝价格POY8,825(+895)元/吨、FDY8,950(+700)元/吨和DTY10,3
50(+800)元/吨,行业单吨盈利分别为POY+512(+494)元/吨、FDY+329(+364)元/吨和DTY
+661(+431)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY12.5(-5.4)天、FDY18.8(-4.5)天
和DTY19.5(-8.3)天,开工率69.30％(-1.00pct)。
织布:走货好转库存下降。限电政策下,聚酯配套加弹机多降负运行,但坯布走货略
有好转影响,库存大幅下降,整体坯布价格也较为稳定,但纺织原料价格走高,坯布利润
一般。目前部分海运费出现下滑,国外订单有恢复迹象,但若终端需求动力不足,恐持续
性有限。江浙地区织机开机率52.4％(+17.9pct),坯布库存天数32.5(-3)天。
涤纶短纤:价格上涨。原油价格上涨,乙二醇价格走高,成本端支撑强劲。供应端,
本周恒鸣化纤10万吨装置重启、宁波泉迪部分短纤装置恢复生产,周度产量有所提升。
需求端,下游织造及印染企业受限电影响减小,部分地区恢复生产,行业开工率有所提升
。但因原料短纤涨幅较大,企业出货情况一般,产销甚是冷清。目前涤纶短纤价格8250(
+400)元/吨,行业单吨盈利为+296.0(+165.1)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+1.0(+0.
3)天,开工率67.30％(+1.0pct)。
聚酯瓶片:需求偏弱。原料端支撑较为强势。原油价格上涨,成本助推下,瓶片市场
价格大幅上涨,市场重心迅速上移,但由于瓶片价格涨速过快,且受到限电政策等影响,
下游瓶坯加工行业出现不同程度减产,后续订单不足,并且软饮料行业即将进入传统淡
季,需求难以好转。目前PET瓶片现货价格在8,000(+200)元/吨,行业单吨净利润在+262
.8(+32.4.0)元/吨。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年10月15日,信达大炼化指数涨幅为183.1
8％,石油加工行业指数跌幅为-8.81％,沪深300指数涨幅为28.25％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动
[2021-10-11]石油加工行业：每周炼化，涤纶长丝边际改善－数据点评
■信达证券
原油:价格上涨。OPECT+仍然坚持按照此前每月40万桶的计划逐步增产,增产幅度
低于会前市场预期,加之发电厂燃料气转油加剧了石油市场紧缺的预期,原油价格持续
走高。截止周末,布伦特原油价格为82.39(与上周相比,+3.11)美元/桶,WTI原油价格为
79.35(+3.47)美元/桶。
PX:重心上扬。原油价格上涨,成本端支撑强劲。供应端,大连福佳大化140万吨/年
PX装置全部停车;市场整体供应窄幅下滑。
需求端下游PTA大型装置检修增多,日度停车装置产能近1000万吨/年,需求下滑明
显。综合来看,虽成本端支撑良好,但PX现货市场货源流通偏松局面未得到缓解,涨幅相
对受限。目前,PXCFR中国主港价格在931(+50)美元/吨,PX与原油价差在330(+27)美元/
吨,PX与石脑油价差在131(-5)美元/吨,开工率在73.44％(-5.86pct)。
PTA:市场上行。原油价格上涨,成本端支撑强劲。供应端,周内东北及江苏等地近1
000万吨/年产能停车或重启及提负时间延后,市场供应下滑明显。需求端,聚酯开工暂
未有明显提升预期,但在原料提振下,聚酯产品价格不断攀升,产销也有所放量。目前随
着原油价格的不断上行以及PTA供应的大幅收窄,PTA市场节后归来情绪良好,期货盘面
盘中触停,现货市场也有走强预期。据CCFEI数据显示,PTA社会流通库存至251(-5)万吨
。目前PTA现货价格在5,310(+305)元/吨,行业单吨净利润在+138(-161)元/吨,开工率
在66.40％(-0.10pct)。
MEG:供应紧平衡。日本石脑油国际价格整体上涨,乙烯国际价格节后宽幅上涨,国
际油价上涨,动力煤价格居高不下,原料端支撑强劲。供应端,国庆假期装置整体运行稳
定,港口库存量较上周下降;
节后国内三套停车装置按计划重启,供应量有增加预期,但市场货源供应依旧不充
裕,多数厂家封盘不报,市场炒涨氛围浓厚。需求端,聚酯行业复产缓慢,部分地区仍在
限电,工厂选择开三停二或开四停三的方式。总体来看,本成本端支撑强劲,供应面维持
紧平衡。目前MEG现货价格在6,430(+130)元/吨,华东罐区库存为47(0)万吨,开工率为6
0.30％(-5.70pct)。
涤纶长丝:盈利和库存边际改善。原油价格上涨,成本端支撑强劲。
涤纶长丝价格上涨,市场成交重心上移,下游多进行备货,市场出货较好。目前聚酯
原料强势运行,利好支撑明显,长丝企业多次报价上调,假期过后江浙化纤织造开机率小
幅回升,市场重心持续上探。假期结束,前期因双控限产的部分企业重启,下游织造开工
率小幅回升,但限产政策尚未完全解除,工厂开工恢复受限,纺织织造整体负荷依然维持
在低位,近期坯布走货略有好转,坯布库存有所下降。目前涤纶长丝价格POY7,930(+150
)元/吨、FDY8,250(+200)元/吨和DTY9,550(+250)元/吨,行业单吨盈利分别为POY+18(+
100)元/吨、FDY-35(+133)元/吨和DTY230(+166)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为P
OY17.9(-1.9)天、FDY23.3(-3.5)天和DTY27.8(-3.6)天,开工率70.30％(-2.80pct)。
织布:走货略有好转。织造开工率小幅回升,但限产延续,工厂开工恢复受限,纺织
织造整体负荷依然维持在低位,近期坯布走货略有好转影响,坯布库存有所下降,但整体
坯布价格较为稳定,坯布利润空间一般。江浙地区织机开机率52.50％(+2.1pct)。
涤纶短纤:出货情况良好。原油价格上涨,PTA与乙二醇价格走高,成本端支撑强劲
。供应端,受限电限产政策升级影响,短纤现货供应偏紧。需求端,下游涤纱市场大幅上
涨,用户采买情绪较好,但目前依然受到双控政策影响,下游开工下滑。但因原料涨幅较
大,担忧货源紧张价格持续上涨,下游纱线企业存在一定补货需求,在本次涨价过程中开
始适度补货。目前涤纶短纤价格7850(+475)元/吨,行业单吨盈利为+130.9(0)元/吨,涤
纶短纤企业库存天数为+0.7(-0.5)天,开工率66.30％(-2.3pct)。
聚酯瓶片:实单稀少。原料端支撑较为强势。国庆假期内原油价格大涨,带动原料
市场强势运行,成本助推下,瓶片市场价格大幅上涨,市场重心迅速上移,但由于瓶片价
格涨速过快,下游大多谨慎观望为主,实单稀少。目前PET瓶片现货价格在7,050(+275)
元/吨,行业单吨净利润在-267.3(-291.0)元/吨。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年10月11日,信达大炼化指数涨幅为190.2
4％,石油加工行业指数涨幅为+0.07％,沪深300指数涨幅为28.20％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-09-27]石油加工行业：每周炼化，聚酯各产品价差均走弱－数据点评
■信达证券
原油:价格上涨。飓风"尼古拉斯"过境]后美国墨西哥湾油气生产恢复缓慢,且美国
原油库存连续第七周下降,造成市场供应忧虑。叠加美国取消旅行限制提振能源需求前
景,供应紧张加之需求强劲提振油价,国际原油价格上涨。截止周末,布伦特原油价格为
78.09(与上周相比,+2.75)美元/桶,WTI原油价格为73.98(+2.01)美元/桶。
PX:市场震荡运行。原油价格上涨,成本端支撑良好。供应端,辽阳石化小线装置进
入检修,但威联石化顺利重启,市场整体供应呈小涨趋势。需求端开工不断下滑,福建百
宏以及恒力石化中秋节内降负以及检修,对原料的需求下滑明显,且终端及聚酯市场受
政策影响周内延续减产态势,需求端偏弱运行。综合来看,虽成本端支撑良好,但供需偏
弱,市场震荡运行。目前,PXCFR中国主港价格在917(+1)美元/吨,PX与原油价差在347(-
19)美元/吨,PX与石脑油价差在181(-11)美元/吨,开工率在81.05％(+2.35pct)。
PTA:供需双减。PX市场无明显支撑,成本端维持偏弱态势。供应端,周内多套PTA装
置降负或者是停车,市场整体开工下滑明显。
需求端,受能耗双控政策影响,江苏和浙江地区部分聚酯及终端企业继续降负减产,
且在月底前难有恢复预期。目前PTA市场供需双减,同时由于醋酸价格突破8000元/吨,P
TA行业加工费被压缩,市场下行速度明显放缓;但需求端仍为主要利空,PTA市场上行受
限。
据CCFEI数据显示,PTA社会流通库存至255(+10.7)万吨。目前PTA现货价格在5,120
(+250)元/吨,行业单吨净利润在-98(-21)元/吨,开工率在64.90％(-7.40pct)。
MEG:价格上涨。日本石脑油国际价格持续上涨,乙烯国际价格稳定整理,国际油价
上涨,动力煤价格宽幅上涨,原料端支撑强劲。供应端,上周受台风影响到港延迟的船货
陆续入库,港口供应增加;国内华东地区受限电政策影响,企业负荷有所调整,但由于有
三套装置恢复供应,整体来看供应量增加。需求端,中秋节后下游聚酯及制造行业大面
积停车减产,部分中大型加弹企业和切片纺企业也有涉及限产,需求面持续低迷难振。
总体来看,本周乙二醇原料偏强支撑,供应量增加,需求面偏弱。目前MEG现货价格在5,8
50(+335)元/吨,华东罐区库存为48(-1)万吨,开工率为66.00％(+3.20pct)。
涤纶长丝:市场偏弱运行。成本端暂无利好支撑。上周周内前期正处中秋假期,长
丝企业多稳盘观望,市场操盘积极性不高,市场成交氛围冷清,产销2成左右。节后受限
电影响,绍兴等地长丝减产扩大,终端纺织降负荷运行,需求端表现弱势,企业心态谨慎,
市场僵持运行。上周多数长丝企业优惠促销,报价下调,缓解库存压力,市场成交重心下
滑。下游织机开机率下滑,传统旺季也并未有实质性的订单好转,下游坯布本周市场买
气一般,坯布走货疲软。目前涤纶长丝价格POY7,450(+100)元/吨、FDY7,800(+150)元/
吨和DTY8,900(+150)元/吨,行业单吨盈利分别为POY-61(-208)元/吨、FDY-94(-175)元
/吨和DTY38(-175)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY19.8(+1.2)天、FDY26.8(+1
.3)天和DTY31.4(+1.6)天,开工率73.10％(-5.00pct)。
织布:开工率下降。近期江浙织机、加弹、印染开工下滑,传统旺季也并未有实质
性的订单好转,下游坯布本周市场买气一般,坯布走货疲软,利润空间不佳,整体市场偏
弱运行。江浙地区织机开机率53.10％(-15.9pct)。
涤纶短纤:交投冷清。原油价格上涨,PTA与乙二醇价格震荡上涨,成本端支撑向好
。供应端,维持较低开工率。需求端,下游多数地区受限电限产影响,织造及印染行业开
机率出现大幅下降现象,导致需求弱势进一步加剧。短纤企业报价持稳观望为主,个别
地区市场价格小幅上涨,但出货情况较差。目前市场观望气氛浓厚,下游纱企新单有限,
多以刚需采买为主。目前涤纶短纤价格7200(+125)元/吨,行业单吨盈利为-61.2(-142.
0)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+1.2(+0)天,开工率68.60％(+0.5pct)。
聚酯瓶片:价格上调。原料端支撑较为强势。受原油价格上涨的带动,瓶片企业报
价上调,但受到需求限制,上涨幅度有限,下游对于高价货源大多抵触心理,递盘谨慎,实
际成交稀少。目前PET瓶片现货价格在7,050(+275)元/吨,行业单吨净利润在-28.0(-92
.2)元/吨。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年9月24日,信达大炼化指数涨幅为197.98
％,石油加工行业指数跌幅为-0.82％,沪深300指数涨幅为26.10％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会制定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的厉害关系人与所评价或推荐
的股票没有厉害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据，维
赛特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
[2022-02-22]石油加工行业：每周炼化，织造企业开工缓慢恢复－数据点评
■信达证券
原油:价格震荡上涨。周内前期:投资者权衡美国原油和汽油库存下降、美伊谈判
及东欧局势对油价可能带来的影响,同时EIA预期供应短缺将加剧,且俄乌局势前景不明
朗,原油价格大涨。周内后期:EIA原油库存增加,但投资者担忧俄乌局势升级,潜在美欧
制裁或加剧能源供应紧张,同时库欣库存减少及美国燃料需求增加,原油价格震荡上涨
。目前布伦特原油周均价为94.86(+2.54)美元/桶,WTI原油周均价为93.56(+2.71)美元
/桶。
PX:市场涨后回调。原油价格上涨,成本端支撑相对强势。供应端,整体供应窄幅上
涨,东北前期检修装置重启,市场开工整体上调。需求端,华东一套120万吨/年PTA装置
短停2天,一套65万吨/年装置短停,开工由于上周宁波大型装置检修出现下滑。目前PXC
FR中国主港周均价在1084.86(+0.51)美元/吨,PX与原油价差在390.76(-19.66)美元/吨
,PX与石脑油周均价差在184.86(-25.00)美元/吨,开工率77.68％(+0.79pct)。
PTA:市场高位回落。供应端,装置短停导致PTA开工负荷出现调整,但整体供应仍相
对偏高。需求端,下游聚酯工厂开工继续提升,由于节前备货充足前提下,聚酯原料刚需
采买为主,叠加局部地区疫情突发,需求端整体偏弱。目前PTA现货周均价格在5552.14(
-156.43)元/吨,行业平均单吨净利润在-108.29(-69.51)元/吨,开工率70.50％(-4.10p
ct),PTA社会流通库存至229.50(+1.90)万吨。MEG:价格显著下跌。原油价格震荡上涨,
石脑油国际价格上行,动力煤价格小幅回调,成本端支撑相对平稳。供应端,周内华北地
区一套装置重启,西北地区一套装置停车,供应量较上周有所下降,港口持续累库为主。
需求端,终端织造行业正逐步加快复工步伐,但整体开工依旧偏低,完全恢复仍需时日,
聚酯行业整体产销清淡,需求端利好支撑有限。目前MEG现货周均价格在5090.00(+242.
86)元/吨,华东罐区库存为87.78(+8.24)万吨,开工率70.90％(-0.70pct)。
涤纶长丝:市场先扬后抑。国际油价大涨,但下游采购积极性不强,需求表现弱势,
涤纶长丝企业多稳盘观望,少部分报价上调,市场局部重心上移。目前涤纶长丝周均价
格POY8053.57(+3.57)元/吨、FDY8485.71(+335.71)元/吨和DTY9707.14(+7.14)元/吨,
行业平均单吨盈利分别为POY+264.24(+146.46)元/吨、FDY+285.58(+366.91)元/吨和D
TY+498.92(+148.83)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY26.80(+2.30)天、FDY29.
50(+3.00)天和DTY30.70(+2.20)天,开工率86.80％(+3.70pct)。
织布:开工缓慢恢复。下游已逐渐复工,但由于工人多外地返岗,导致复工进程缓慢
,节后海外订单稀少,暂以交付节前订单或生产库存为主,叠加近日涤纶长丝市场高位震
荡,使得市场观望情绪浓郁,多以消耗成品库存为主。当前江浙地区织机开工率为49.94
％(+18.84pct),坯布库存33.10(-0.60)天。涤纶短纤:市场宽幅下跌。供应端,本周宁
波华星、湖北绿宇、江阴华宏等短纤企业装置升温重启,产量较上周有所提升。需求端
,本周涤纶短纤出货情况一般。多数短纤企业复工复产,但下游纱企恢复缓慢,纱企新单
不足,且对目前短纤价格存抵触情绪,因此多退市观望,刚需采购为主。目前涤纶短纤周
均价格7693.33(-206.67)元/吨,行业平均单吨盈利为191.08(+6.93)元/吨,涤纶短纤企
业库存天数为1.40(+0.60)天,开工率80.90％(+7.50pct)。
聚酯瓶片:需求相对清淡。供给端,节后归来,聚酯瓶片部分厂家货源流通相对宽松
,西南60万吨/年装置顺利投产后,开工提升,市场供应逐步增加。需求端,暂无利好提振
,由于各饮料大厂货源大多已在年前锁定,部分下游及贸易商手中还有少量库存,厂家暂
无补货需求,部分片材等企业整体开工仍处低位,内贸市场需求清淡。目前PET瓶片现货
平均价格在8050.00(-185.71)元/吨,行业平均单吨净利润在+560.55(+20.83)元/吨,开
工率91.30％(+0.00pct)。信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年2月18日,信达大
炼化指数涨幅为189.62％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为20.9
5％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2022-02-16]石油加工行业：每周炼化，织造企业将逐渐复工－数据点评
■信达证券
原油:价格震荡上涨。周内前期:美国暴风雪及严寒天气引发市场对最大页岩油产
区停产的担忧,叠加地缘局势紧张气氛,原油价格持续上涨。周内后期:美伊谈判释放积
极信号,美国可能取消对伊石油销售制裁,但美国原油及汽油库存低于预期,原油价格先
涨后跌。目前布伦特原油周均价为92.32(+1.37)美元/桶,WTI原油周均价为90.85(+1.7
8)美元/桶。
PX:市场整体上行。原油价格上涨,成本端支撑强势。供应端,整体供应基本稳定,
福建联合及中化泉州1月底实现出料供给市场。需求端,下游PTA对原料的需求维持在偏
高位置,逸盛新材料2期330万吨/年PTA装置1月28日投料,目前半条运行、1期330万吨/
年PTA装置2月9日降负运行,逸盛宁波一套200万吨/年PTA装置2月10日开始检修,中泰石
化120万吨/年PTA装置春节期间降负运行。目前PXCFR中国主港周均价在1084.36(+35.5
1)美元/吨,PX与原油价差在410.41(+25.49)美元/吨,PX与石脑油周均价差在209.86(+2
5.29)美元/吨,开工率71.60％(+8.50pct)。
PTA:市场整体上涨。成本端支撑较为强势。供应端,由于新产能投产,PTA产能及产
量继续提升,假期期间油价大幅攀升,节后PTA工厂继续出售现货货源。需求端,下游聚
酯工厂陆续复工,聚酯各产品开工均有上调,但近期原料价格较高且工厂前期有一定备
货,对原料需求刚需采买为主。目前PTA现货周均价格在5708.57(-27.86)元/吨,行业平
均单吨净利润在-32.24(-126.47)元/吨,开工率74.60％(-0.90pct),PTA社会流通库存
至227.60(-2.50)万吨。MEG:市场价格小幅下跌。原油价格震荡上涨,石脑油国际价格
紧随上调,动力煤价格持续幅上涨,成本端支撑犹存。供应端,华北地区一套装置重启,
华中地区一套装置重启,西北地区一套装置重启、一套新装置投产试车,供应量较上周
有所增加。需求端,终端市场尚未完全返市,市场需求仍需时间恢复,终端织造行业负荷
仍处低位,聚酯行业产销仍显冷清,需求端支撑不足。目前MEG现货周均价格在5332.86(
-114.29)元/吨,华东罐区库存为79.54(+4.74)万吨,开工率71.60％(+8.60pct)。
涤纶长丝:市场先涨后跌。周初,国际油价大涨,聚酯原料端支撑强劲,长丝企业多
报价上调,市场成交重心上移,下游担心原料采购成本升高,部分用户适量进行采购,涤
纶长丝市场量价齐升。周中,原油价格开始回落,成本端支撑塌陷,拖累市场心态,长丝
企业多报价稳定,下游用户谨慎观望,市场成交气氛清淡,市场僵持运行。目前涤纶长丝
周均价格POY8050.00(+42.86)元/吨、FDY8150.00(+0.00)元/吨和DTY9700.00(+42.86)
元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+117.78(+70.14)元/吨、FDY-81.33(+41.69)元/吨
和DTY+350.08(+70.14)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY24.50(+8.00)天、FDY2
6.50(+6.00)天和DTY28.50(+6.50)天,开工率83.10％(+0.60pct)。
织布:处于假期模式。目前下游仍处于假期模式,预计月中旬开始逐渐复工,由于近
期成本端较为波动,下游心态谨慎,采购意愿不强。当前江浙地区织机开工率为31.10％
(+9.59pct),坯布库存33.70(-0.10)天。
涤纶短纤:市场先扬后抑。供应端,本周宁波泉迪短纤装置升温重启,福建经纬短纤
装置升温重启,新凤鸣新投产一条中空短纤生产线,产量较上周有所提升。需求端,本周
涤纶短纤出货情况不佳。多数短纤企业复工复产,但下游纱企复工缓慢,且下游多持观
望心态,对高价货源跟进缓慢,需求未完全恢复。目前涤纶短纤周均价格7900.00(-83.3
3)元/吨,行业平均单吨盈利为184.15(-13.62)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+0.80(+
1.10)天,开工率73.40％(-1.10pct)。
聚酯瓶片:供应逐步提升。供给端,节后归来,聚酯瓶片部分厂家货源流通相对宽松
,西南一60万吨/年装置顺利投产,近期出优等品,市场供应逐步增加。需求端,市场整体
需求清淡,目前下游及终端企业尚未复工,补货情绪不高,片材行业订单不足,开工持续
低位,内贸市场买气难以提升。目前PET瓶片现货平均价格在8235.71(-114.29)元/吨,
行业平均单吨净利润在+539.72(-34.16)元/吨,开工率91.30％(+3.20pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年2月11日,信达大炼化指数涨幅为185.70
％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为20.63％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2022-01-24]石油加工行业：每周炼化，油价上涨，织造企业多进入假期－数据点评
■信达证券
原油:价格全面上涨。周内前期:美国汽油需求下降并释放原油库存,但俄罗斯与乌
克兰局势加剧,市场看好经济前景,供应受限,需求复苏,全球供需情势紧张,原油价格先
跌后涨。周内后期:OPEC增产谨慎且预测市场需求向好,中东产油国阿联酋遭袭,伊拉克
到土耳其石油管道因火灾中断,国际能源署上调石油需求预测,造成原油供应短缺担忧
加剧,原油价格涨至七年来最高位。目前布伦特原油周均价为87.38(+4.30)美元/桶,WT
I原油周均价为85.14(+4.49)美元/桶。
PX:市场继续走高。原油价格上涨,成本端支撑延续强势。供应端,周内市场供应无
明显变动,整体供应基本稳定。需求端,下游PTA市场对原料需求走高,周内东北一套225
万吨/年PTA装置负荷提升,三房巷120万吨/年产能升温重启。目前PXCFR中国主港周均
价在973.58(+37.40)美元/吨,PX与原油价差在336.33(+6.60)美元/吨,PX与石脑油周均
价差在168.76(+17.02)美元/吨,开工率70.83％(+0.63pct)。
PTA:市场涨后窄幅回落。成本端支撑延续强势。供应端,随东北装置负荷提升和三
房巷装置重启,市场供应继续向上提升,周内工厂出售现货,现货流出量较大,现货市场
货源流通量放松。需求端,下游工厂开工出现下滑,临近春节假期,下游聚酯及终端市场
出现停产放假迹象,局部地区物流减少叠加原料市场涨幅明显,下游采购需求有限,市场
供需累库幅度增大,继续上行乏力。目前PTA现货周均价格在5290.71(+81.43)元/吨,行
业平均单吨净利润在52.63(-47.57)元/吨,开工率72.20％(+1.70pct),PTA社会流通库
存至233.50(+2.00)万吨。
MEG:市场价格重心向上。原油价格全面上涨,石脑油国际价格拉涨,煤炭价格小幅
上调,成本端支撑强劲。供应端,河南龙宇20万吨/年装置在1月20日重启,浙石化75万吨
/年装置于14日重启,新杭能源40万吨/年装置于14日重启两套,镇海炼化80万吨/年新装
置16日出料,产量有所增加,供应端支撑减弱。需求端,终端行业逐步进入假期,聚酯行
业开工仍维持较高水平,产销平平,织造行业运行负荷维持,需求保持疲态。目前MEG现
货周均价格在5251.43(+137.86)元/吨,华东罐区库存为66.35(-3.95)万吨,开工率58.2
0％(+1.70pct)。
涤纶长丝:市场呈震荡上涨走势。周初,长丝企业多维持观望,下游杀跌情绪渐起,
主流大厂多有优惠计划。周中,原料偏弱整理,厂商稳盘观望为主,受国际油价提振,双
原料高开高走,长丝企业拉涨促销,报价上调实则优惠出货,市场成交重心下滑,部分下
游逢低购进,市场有所产销好转,但迫于成本压力,长丝优惠空间收窄。目前长丝企业成
本压力较大,市场成交重心明显上移,且下游多已进入假期模式,市场出货放缓,年前需
求端将维持弱势,涤纶长丝上涨阻力增加。目前涤纶长丝周均价格POY7930.00(+227.86
)元/吨、FDY8164.29(+250.00)元/吨和DTY9500.00(+192.86)元/吨,行业平均单吨盈利
分别为POY+295.02(+73.64)元/吨、FDY+185.03(+88.34)元/吨和DTY+474.23(+50.41)
元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY14.70(+0.70)天、FDY18.20(-0.30)天和DTY21
.00(+0.50)天,开工率84.40％(-1.10pct)。
织布:开工大幅下滑。目前长丝价格处于高位,厂商继续备货意愿不强,且年关将至
,下游及终端织造厂开工大幅下滑,多已进入假期模式,年前需求将维持弱势。当前江浙
地区织机开工率为41.78％(-4.51pct),坯布库存33.70(-0.10)天。
涤纶短纤:市场涨后回落。涤纶短纤平均成本上涨,原料走势偏强,市场成交重心小
幅下移。供应端,本周宁波华星中空短纤装置停车检修,天津石化短纤装置开工重启,湖
北绿宇短纤装置停车检修,短纤产量有所下降。需求端,本周涤纶短纤出货情况不佳。
临近年底,下游纯涤纱企业开工持续下滑,且库存充足,多谨慎操作,采购维持刚需。目
前涤纶短纤周均价格7525.24(+203.33)元/吨,行业平均单吨盈利为192.30(+57.37)元/
吨,涤纶短纤企业库存天数为-0.70(+0.70)天,开工率84.40％(-1.10pct)。
聚酯瓶片:下游需求清淡。供给端,目前聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张,工厂库存
有所提升,多数瓶片生产企业库存1-2天水平。需求端,前期部分终端饮料厂家多已备货
充足,软饮大厂暂无补货需求,部分中小企业仍有低价货源库存,整体补货意愿不高,内
贸市场大多刚需补货为主,下游补货数量有限。目前PET瓶片现货平均价格在8264.29(+
142.86)元/吨,行业平均单吨净利润在+815.57(+17.23)元/吨,开工率88.10％(+1.30pc
t)。信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年1月21日,信达大炼化指数涨幅为168.84
％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为27.97％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2022-01-20]石油化工行业：OPEC增产幅度有限－OPEC月报点评
■海通证券
核心结论:12月OPEC产量2788万桶/天,环比增长17万桶/天,减产国产量仍低于协议
产量63万桶/天。2022年1月以来,在供需紧张的推动下,国际油价震荡上行,布伦特油价
突破85美元/桶,建议关注油价上行投资机会。
油价:12月国际油价环比下跌。2021年12月,受奥密克戎变异毒株影响,国际油价下
跌,布伦特原油现货月度均价为74.08美元/桶,环比下跌7.52美元/桶(-9.21％)。
2021年8月起OPEC+每月增产40万桶/天。随着疫情逐步缓解、原油需求逐步复苏,2
021年7月18日,OPEC+会议决定从2021年8月起,每月增产40万桶/天,直至完全覆盖目前
约580万桶/天的减产量。
OPEC产量:12月产量环比增长17万桶/天;减产国产量低于协议量63万桶/天。根据O
PEC1月月报中二手数据源显示,2021年12月,OPEC原油总产量2788万桶/天,环比增长17
万桶/天,增量主要来自安哥拉、沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋等,利比亚、尼日利亚产
量环比分别减少8.4万桶/天、4.3万桶/天。OPEC减产国产量仍低于协议产量63万桶/天
。
非OPEC产量:预计2022年产量增加302万桶/天。OPEC1月月报预计2022年非OPEC国
家原油产量(含凝析油)增加302万桶/天。其中美国、俄罗斯、拉丁美洲分别预计增加1
03万桶/天、98万桶/天、28万桶/天。预计美国2021-2022年原油产量分别为1117万桶/
天、1183万桶/天。
全球原油需求:维持2021-2022年增速预期。OPEC1月月报预计2021-2022年全球经
济增速分别为5.5％与4.2％,与上月保持一致。预计2021-2022年全球原油需求分别同
比增长566万桶/天、415万桶/天,与上月保持一致。OPEC1月月报预计2022年对OPEC原
油需求为2885万桶/天。
库存:11月OECD原油库存环比-1270万桶,石油产品库存环比-330万桶。11月OECD石
油商业库存27.21亿桶,同比-3.89亿桶,环比-1600万桶,低于五年均值2.47亿桶。其中,
原油库存13.17亿桶,同比-1.85亿桶,环比-1270万桶,低于五年均值1.43亿桶;石油产品
库存14.05亿桶,同比-2.04亿桶,环比-330万桶,低于五年平均值1.04亿桶。
投资建议。2022年1月以来,在供需紧张的推动下,国际油价震荡上行,布伦特油价
突破85美元/桶。建议关注:(1)油气勘探开采板块,中国石油、中国海洋石油、中国石
化;(2)油服与设备板块,中海油服、杰瑞股份;(3)非油路线的轻质化龙头企业卫星化学
,以及煤化工龙头宝丰能源、华鲁恒升;(4)低估值且积极布局新材料领域的民营炼化龙
头,恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、东方盛虹等。
风险提示:原油价格回落,石化产品需求不及预期,产油国产量变化,美伊关系等。
[2022-01-17]石油加工行业：每周炼化，长丝企业去库存提前－数据点评
■信达证券
原油:价格全面上涨。周内前期:OPEC产油国利比亚部分供应中断,哈萨克斯坦局势
紧张,市场预期产能受限或使供应紧张,12月美国非农新增就业人数远低于预期,可能对
美储联政策产生影响,市供需状况调整,原油价格先涨后跌。周内后期:美国原油库存连
续第七周超预期下降,市场供应持续收紧,一些产油国增产持续面临瓶颈,石油供应预期
收紧,美元走软对油价起到支撑,原油价格持续上涨。目前布伦特原油周均价为83.08(+
2.86)美元/桶,WTI原油周均价为80.64(+3.29)美元/桶。
PX:市场继续走高。PX市场仍以跟随原油市场变动为主,原油整体上涨,成本支撑延
续强势。供应端,整体供应稳定,西南一套PX装置因原料问题窄幅降负,之后迅速恢复。
需求端,下游PTA对原料的需求维持在偏高位置,周内仅有东北一套225万吨/年PTA装置
降负运行。目前PXCFR中国主港周均价在936.18(+18.47)美元/吨,PX与原油价差在329.
73(-2.44)美元/吨,PX与石脑油周均价差在150.28(+4.74)美元/吨,开工率70.20％(+0.
00pct)。
PTA:市场整体上涨。成本端支撑延续强势,但继续上行压力较大。
供应端,市场供应随东北装置降负小幅下滑,现货货源流通偏紧,工厂陆续供应现货
,现货紧张局面有一定缓解,基差结构保持良好。需求端,下游工厂多维持较高开工,即
使假期临近,工厂也暂未有大量减产计划出台,但临近春节终端市场需求存下滑预期。
目前PTA现货周均价格在5209.29(+156.43)元/吨,行业平均单吨净利润在97.71(+48.36
)元/吨,开工率70.50％(-0.30pct),PTA社会流通库存至231.50(+5.00)万吨。
MEG:市场价格宽幅上涨。原油价格全面上涨,石脑油国际价格小幅下探,煤炭价格
小幅上涨,成本端支撑偏强。供应端,整体表现利好,华东一套80万吨/年装置停车检修
一周左右,新疆广汇40万吨/年新装置暂停止试车,国内产量较上周小幅下降。需求端,
需求进入季节性淡季,下游聚酯工厂高库存压力仍存,产销整体表现一般,终端织造行业
开工下调,需求面表现一般。目前MEG现货周均价格在5113.57(+100.00)元/吨,华东罐
区库存为69.70(+1.29)万吨,开工率56.50％(-5.70pct)。
涤纶长丝:油价上涨,去库提前至春节前。周初,受成本端提振,长丝企业多报价上
调,市场成交重心上移,下游进行年前补货,产销数据放量。周中,成本端支撑坚挺,成本
压力凸显,长丝企业报价上调,下游工厂多将进入假期,补仓意愿不强,产销大幅下滑。
需求持续表现弱势,受需求影响,长丝企业多稳盘观望,大厂存库存压力,小型企业库存
压力较小。目前涤纶长丝周均价格POY7702.14(+326.43)元/吨、FDY7914.29(+321.43)
元/吨和DTY9307.14(+407.14)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+221.38(+104.80)元
/吨、FDY+96.69(+101.48)元/吨和DTY+423.81(+158.37)元/吨,涤纶长丝企业库存天数
分别为POY14.00(-2.50)天、FDY18.50(-1.00)天和DTY20.50(-0.50)天,开工率85.50％
(+5.20pct)。
织布:持续表现弱势。下游织造逐渐进入假期模式,但随着近期成本端的强势带动,
下游受买涨情绪引导,提前购进,计划原丝年后再进行生产,临近春节,下游需求跟进有
限,持续表现弱势。当前江浙地区织机开工率为46.29％(-4.70pct),坯布库存33.80(+0
.00)天。
涤纶短纤:市场稳中上行。成本端持续利好,涤纶短纤平均成本上涨,短纤企业提高
报价,整体产销清淡。供应端,本周江苏德赛短纤装置停车检修,浙江时代中空短纤装置
停车检修,仪征化纤重启部分短纤装置,产量较上周小幅提升。需求端,本周涤纶短纤出
货情况一般。
下游纯涤纱企业开工下滑,且库存较为充足,叠加终端需求持续疲软,纱企适度补货
,刚需采买为主。目前涤纶短纤周均价格7321.90(+232.38)元/吨,行业平均单吨盈利为
134.94(+42.38)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为-1.40(+0.30)天,开工率78.90％(-1.3
0pct)。
聚酯瓶片:下游需求清淡。供给端,本周聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张,工厂库存
有所提升,多数生产企业库存1-2天水平。需求端,下游软饮料大厂暂无补货需求,片材
行业订单不足,开工低位,叠加部分中小企业仍有低价货源库存,整体补货意愿不强。临
近春节假期,下游补货数量有限,需求更加清淡。目前PET瓶片现货平均价格在8121.43(
+207.14)元/吨,行业平均单吨净利润在+798.34(+25.63)元/吨,开工率86.80％(+0.80p
ct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年1月14日,信达大炼化指数涨幅为178.37
％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为29.08％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2022-01-10]石油加工行业：每周炼化，油价上涨，部分织造厂提前备货－数据点评
■信达证券
原油:价格全面上涨。周内前期:美国石油需求恢复到大流行前状态,燃料需求受疫
情影响小于此前市场预期提振油价,投资者观望即将召开的OPEC会议,市场担忧供应预
期,原油先涨后跌。周内后期:OPEC对经济前景持乐观态度,2022年欧佩克及其减产同盟
国将继续对增产保持谨慎,市场供应过剩担忧有所缓解,同时美国原油库存连续第六周
下降,原油价格持续上涨。目前布伦特原油周均价为80.21(+1.49)美元/桶,WTI原油周
均价为77.35(+1.43)美元/桶。
PX:市场重心上扬运行。成本端支撑强势,PX市场供需关系也存支撑。供应端,周内
市场供应无明显变动,12月底华南一套100万吨/年PX装置进入检修,市场供应整体小幅
下滑。需求端,下游PTA对原料的需求维持在偏高位置,福建一套450万吨/年PTA装置1月
初开始进入为期20天的检修,除福建装置外,剩余大型装置均维持正常运行。目前PXCFR
中国主港周均价在913.61(+29.40)美元/吨,PX与原油价差在329.94(+20.42)美元/吨,P
X与石脑油周均价差在141.77(+38.35)美元/吨,开工率70.20％(+0.50pct)。
PTA:市场大幅上涨。成本端支撑强势,PTA现货流通偏紧。供应端,周内华南一套11
0万吨/年PTA装置12月底重启,华东一套70万吨/年PTA装置1月初重启,福建一套450万吨
/年PTA装置1月初开始进入为期20天的检修,华东一套120万吨/年PTA装置1月4-5日短停
。需求端,周内下游聚酯开工整体窄幅下滑,终端市场仍以提前储备库存为主,局部地区
已有停产放假现象。目前PTA现货周均价格在5052.86(+203.57)元/吨,行业平均单吨净
利润在55.86(+31.59)元/吨,开工率70.80％(-2.30pct),PTA社会流通库存至226.50(+8
.90)万吨。
MEG:市场价格宽幅上涨。原油价格全面上涨,石脑油国际价格小幅下探,动力煤价
格小幅上涨,原料支撑偏强。供应端,整体表现利好,华东一套80万吨/年炼化装置于1月
4日停车检修一周,新疆广汇40万吨/年新装置暂停止试车,本周国内产量较上周小幅减
少。需求端,下游部分聚酯企业装置重启,聚酯工厂负荷小幅提升工厂高库存压力仍存,
产销整体表现一般,终端织造行业开工下调,需求面表现一般。目前MEG现货周均价格在
5013.57(+193.57)元/吨,华东罐区库存为69.70(+3.30)万吨,开工率62.20％(-1.80pct
)。
涤纶长丝:呈上涨走势。周初:受成本端提振,长丝企业多报价上调,市场成交重心
上移,下游进行年初补货,产销数据放量。周中:成本端支撑坚挺,成本压力凸显,长丝企
业陆续报价上调,下游及终端工厂多进入假期,产销大幅下滑。供应端,江苏立新装置检
修,涉及长丝产能8万吨/年。目前受需求端影响,涤纶长丝企业多稳盘观望,长丝库存多
集中在大厂,小厂压力较小,受成本强势支撑,暂无促销计划,市场偏暖运行。目前涤纶
长丝周均价格POY7375.71(+135.71)元/吨、FDY7592.86(+168.57)元/吨和DTY8900.00(
+200.00)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+116.58(-69.80)元/吨、FDY-4.79(-48.0
0)元/吨和DTY+265.44(-27.14)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY16.50(-1.30)
天、FDY19.50(-2.00)天和DTY21.00(-2.50)天,开工率80.30％(-0.10pct)。
织布:持续表现弱势。下游织造企业将逐渐进入假期模式,但随着近期成本端强势
带动,下游受买涨情绪引导,提前购进,计划原丝年后再进行生产,但临近春节,下游需求
跟进有限,持续变现弱势。当前江浙地区织机开工率为50.99％(-0.90pct),坯布库存33
.80(+0.30)天。
涤纶短纤:市场稳中上行。原油价格接连攀升,成本端持续利好。供应端,本周江苏
德赛短纤装置停车检修,浙江时代中空短纤装置停车检修,仪征化纤重启部分短纤装置,
周内短纤产量较上周有小幅下降。需求端,本周涤纶短纤出货情况一般。下游纯涤纶企
业开工有所下滑,且库存较为充足,叠加终端需求持续疲软,纱企适度补货,刚需采买为
主。目前涤纶短纤周均价格7089.52(+92.38)元/吨,行业平均单吨盈利为92.56(-98.57
)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为-1.70(+0.60)天,开工率80.20％(-1.10pct)。
聚酯瓶片:下游需求清淡。供给端,目前聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张,自身的原
料库存只有1-2天左右。需求端,目前下游软饮料大厂暂无补货需求,片材行业因订单不
足,开工低位,再加上部分中小企业仍有低价货源库存,整体补货意愿不强,临近春节假
期,下游补货数量有限,需求更加清淡。目前PET瓶片现货平均价格在7914.29(+135.71)
元/吨,行业平均单吨净利润在+772.71(-69.80)元/吨,开工率77.10％(+1.00pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年1月7日,信达大炼化指数涨幅为173.95
％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为30.84％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2022-01-04]石油加工行业：织造企业提前放春节假期－每周炼化
■信达证券
原油:价格震荡上涨。市场对原油前景保持乐观。周内前期,新冠病毒奥密克戎变
体对经济和需求影响减弱,投资者对疫情影响需求的担忧减弱,不过圣诞假期临近,市场
交投清淡,原油价格先涨后跌。周内后期,市场情绪乐观提振油价,沙特阿拉伯认为未来
石油供应将严重短缺,多个OPEC成员国原油生产中断,加上美国EIA原油及成品油库存全
线大降超市场预期,国际油价持续走高。目前布伦特原油周均价为78.72(+4.89)美元/
桶,WTI原油周均价为75.92(+4.98)美元/桶。
PX:市场震荡上行。PX市场供需表现情况尚可,市场加工差小幅向上提升,成本端支
撑较为强劲。供应端,周内PX市场整体供应无明显变动,由于PX生产利润不佳,个别工厂
有减负降产操作。需求端,下游PTA对原料的需求处于偏高为主,周内暂无PTA装置变动
情况传出,但由于上周PTA工厂重启居多,对原料需求上涨。目前PXCFR中国主港周均价
在882.16(+51.40)美元/吨,PX与原油价差在306.33(+14.54)美元/吨,PX与石脑油周均
价差在101.07(-10.16)美元/吨,开工率69.70％(-0.98pct)。
PTA:市场重心上扬运行。供应端,周内暂无PTA装置变动情况传出,但由于上周PTA
工厂重启居多,PTA市场供应增量明显。需求端,短时无明显利空传出,下游工厂开工整
体呈上涨趋势,终端市场表现疲软,但临近元旦假期,市场交投冷清。目前PTA现货周均
价格在4849.29(+225.00)元/吨,行业平均单吨净利润在19.28(-22.69)元/吨,开工率73
.10％(+4.50pct),PTA社会流通库存至217.60(+12.00)万吨。
MEG:市场价格窄幅上涨。原油价格震荡上涨,石脑油国际价格小幅上涨,煤炭价格
稳中下调,成本端支撑尚可。供应端,整体利空表现,华东港口库存量小幅减少,本周港
口发货情况不佳,预计到港量增加,国内一套重启装置有优先品产出,试车装置仍在进行
产品调试,本周产量较上周小幅增加。需求端,下游聚酯行业整理运行,企业高成本、高
库存的压力较大,然产销始终较为冷清,终端织造行业维稳,需求面延续弱稳。目前MEG
现货周均价格在4820.00(+22.14)元/吨,华东罐区库存为66.40(-1.96)万吨,开工率64.
00％(+0.40pct)。
涤纶长丝:呈上涨走势。周初,双原料走势偏暖,成本压力增大,涤纶长丝企业多报
价窄幅上调,下游采购意愿不强,多等待本周的促销活动,市场出货情况不佳。随后国际
油价大幅上涨,拉动成本端走势强劲,涤纶长丝企业进行拉涨促销,市场明涨暗降,由于
此次促销为年末最后一次,同时受成本端提振,下游多提前进行购进,产销放量,企业库
存也有所缓解。目前国际油价持续上涨,成本端支撑坚挺。目前涤纶长丝周均价格POY7
240.00(+127.86)元/吨、FDY7424.29(+74.29)元/吨和DTY8700.00(+107.14)元/吨,行
业平均单吨盈利分别为POY+186.38(-48.57)元/吨、FDY+43.21(-84.12)元/吨和DTY+29
2.58(-62.31)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY17.80(-1.20)天、FDY21.50(+0.
5)天和DTY23.50(-2.00)天,开工率80.40％(+0.00pct)。
织布:需求量逐步减少。临近春节,下游织造因需求持续不佳,部分织造厂存提前降
负荷预期,周内织造厂已开始陆续返乡,织造开机呈下滑趋势,目前国内订单仅剩少量补
单及明年春季订单,数量有限,需求端走势偏弱。当前江浙地区织机开工率为51.89％(-
2.56pct),坯布库存33.50(+1.00)天。?
涤纶短纤:市场先跌后涨。原料端高位运行,成本端价格小降后偏高整理。供应端,
本周厦门翔鹭短纤装置正常出丝,周内短纤产量较上周小幅上涨。需求端,本周涤纶短
纤出货情况一般。下游纯涤纱企业新单到位情况一般,且开工存有下滑预期,叠加中断
需求无利好面支撑,纱企适度补货,刚需采买为主。目前涤纶短纤周均价格6997.14(+91
.43)元/吨,行业平均单吨盈利为191.12(-72.74)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为-2.30
(-0.40)天,开工率81.30％(+1.80pct)。?
聚酯瓶片:现货供应紧张。供给端,本周聚酯瓶片现货供应依旧紧张,部分厂家自身
的原料库存只有1-2天左右。需求端,主流工厂外贸订单接单良好,现提货源紧张,多以
远月货源为主,部分贸易商库存较低,临近年底大型饮料厂开始采购明年货源,持货商出
货价格较为坚挺,且接单谨慎。目前PET瓶片现货平均价格在7778.57(+142.86)元/吨,
行业平均单吨净利润在+842.51(-38.61)元/吨,开工率76.10％(-3.90pct)。?
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年12月31日,信达大炼化指数涨幅为166.3
1％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为28.47％。?
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-12-28]石油加工行业：每周炼化，PTA检修装置集中重启－数据点评
■信达证券
原油:价格震荡上涨。美国原油需求增加,库存减少,同时美联储给出了乐观的经济
前景,俄乌关系趋于紧张,利好油价,不过市场担心奥密克戎变体蔓延,新的防控要求限
制经济复苏和对燃料需求,国际油价先涨后跌。目前布伦特原油周均价为73.83(-0.35)
美元/桶,WTI原油周均价为70.94(-0.30)美元/桶。
PX:市场涨跌互现。供应端,周内PX市场整体供应无明显变动。需求端,周内PTA工
厂以重启居多,对原料需求有一定提升,东北两套共计600万吨/年PTA装置升温重启,华
东一套330万吨/年PTA装置负荷逐渐提升至高位运行,福建一套250万吨/年PTA装置12月
9日升温重启,华南一套110万吨/年PTA装置12月18日开始检修,计划月底重启。期现市
场也有一定走强,PX市场底部支撑坚挺。目前PXCFR中国主港周均价在825.66(-11.45)
美元/吨,PX与原油价差在289.50(-6.07)美元/吨,PX与石脑油周均价差在109.46(+18.6
6)美元/吨,开工率70.68％(-0.51pct)。
PTA:市场整体小涨。供应端,PTA市场整体供应随着前期减产装置的恢复出现明显
上涨,周内多套装置升温重启或者提升负荷,仅有华南一套110万吨/年PTA装置进入检修
,市场整体开工上调。需求端,下游需求始终表现偏弱,聚酯端整体开工下调,PTA市场逐
步由供需去库转为小幅累库。目前PTA现货周均价格在4624.29(-17.14)元/吨,行业平
均单吨净利润在33.28(-4.98)元/吨,开工率68.60％(+4.50pct),PTA社会流通库存至20
5.60(+5.10)万吨。
MEG:市场价格价格呈下跌走势。原油价格震荡上涨,石脑油国际价格下跌,动力煤
市场维持弱稳,原料端支撑有限。供应端,进口量较少,华东港口开始进入累库阶段。国
内上周重启装置稳定运行,本周又有两套装置恢复生产,产量较上周增加。需求端,下游
聚酯行业负荷维持,然聚酯工厂库存压力较大,终端行业无起色,需求面延续弱势。目前
MEG现货周均价格在4797.86(-143.57)元/吨,华东罐区库存为68.36(+6.00)万吨,开工
率63.60％(+2.50pct)。
涤纶长丝:市场震荡下行。周内长丝企业报价下调200-600元/吨进行促销,市场成
交重心明显下滑,下游用户逢低购进,市场交投气氛升温,局部产销放量。但涤纶长丝部
分规格现金流处于亏损状态,隔日长丝市场优惠取消,企业报价上调,低端商谈重心上移
。目前涤纶长丝周均价格POY7112.14(+38.57)元/吨、FDY7350.00(+7.14)元/吨和DTY8
592.86(+14.29)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+234.95(+67.78)元/吨、FDY+127.
33(+46.92)元/吨和DTY+354.89(+51.67)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY19.00
(-2.50)天、FDY21.00(-2.00)天和DTY25.50(-1.00)天,开工率80.40％(+0.80pct)。织
布:市场窄幅震荡。近期浙江地区疫情高发,终端需求疲态不改,纱企延续成本逻辑,报
价跌后回稳。当前江浙地区织机开工率为54.45％(-1.75pct),坯布库存33.50(+1.00)
天。
涤纶短纤:市场先跌后涨。供应端,本周未有短纤企业装置检修或重启,周内短纤产
量较上周有所提高。需求端,本周涤纶短纤出货情况一般。下游纯涤纱企业开工正常,
且新单到位情况一般,原料端走势窄幅震荡为主,纱企采买多维持刚需。目前涤纶短纤
周均价格6905.71(-12.86)元/吨,行业平均单吨盈利为263.87(+33.65)元/吨,涤纶短纤
企业库存天数为-1.90(-0.80)天,开工率79.50％(+1.70pct)。
聚酯瓶片:现货供应紧张。供给端,暂无装置变动,瓶片市场现货流通依然偏紧,聚
酯瓶片部分厂家货源依旧紧张,自身的原料库存只有1-2天左右。需求端,部分终端饮料
厂家多以备货充足,内贸市场大多刚需补货为主,大单较少,但主流工厂上外贸订单普遍
接至明年1-2季度,临近年底大型饮料厂开始采购明年货源。目前PET瓶片现货平均价格
在7635.71(+71.43)元/吨,行业平均单吨净利润在+881.12(+89.59)元/吨,开工率80.00
％(-0.70pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年12月24日,信达大炼化指数涨幅为154.6
2％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为27.97％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-12-20]石油加工行业：每周炼化，浙江省疫情影响织造印染开工－数据点评
■信达证券
原油:价格震荡下跌。周内前期:投资者权衡奥密克戎病毒变异体对全球经济的影
响,对燃料需求受疫情影响的担忧逐渐缓解,但是多国加强疫情防范,需求前景忧虑尚未
完全消除,同时受经济数据影响,原油先涨后跌。周内后期:虽EIA库存超预期下降,但是
对新冠病毒奥密克戎变体的影响预期不确定,同时英国出现首例死于奥密克戎毒株的病
例,以及印度及美国等国家再次释放战略原油储备,加之IEA对于原油市场供应过剩的预
期及新冠病毒病例激增或将减缓全球需求复苏,原油价格震荡下跌。目前布伦特原油周
均价为74.18(-0.11)美元/桶,WTI原油周均价为71.24(+0.46)美元/桶。
PX:重心整体下行。原油价格震荡下跌,成本端走弱拖累下游市场心态;供应端,周
内PX市场整体供应变动不大,华东大厂一条生产线停车检修,但剩余在产装置负荷均有
提升,工厂整体产量无明显变动;需求端,下游PTA对原料的需求维持低位,周内东北一套
220万吨年PTA装置于12月10日进入检修,且短时未有装置重启计划传出,对原料需求未
有提升预期。目前PXCFR中国主港周均价在837.41(+13.22)美元/吨,PX与原油价差在29
5.06(+13.23)美元/吨,PX与石脑油周均价差在89.98(-12.02)美元/吨,开工率71.19％(
0.00pct)。
PTA:市场整体表现偏弱。原油价格震荡下跌,成本端走弱拖累下游市场心态PTA本
身供需来看,东北一套220万吨年PTA装置按照计划进入检修,市场供应继续走弱,而下游
聚酯市场受疫情影响逐渐显现,市场整体开工小幅下调,且后续有停产放假可能,需求端
表现偏弱。目前PTA市场整体供需保持小幅去库态势,现货流通并不宽松,但由于下游行
业均显疲软,PTA市场现货基差有一定走弱。目前PTA现货周均价格在4641.43(+92.86)
元/吨,行业平均单吨净利润在39.76(+22.10)元/吨,开工率64.10％(-0.60pct),PTA社
会流通库存至200.5(-0.7)万吨。
MEG:市场价格僵持整理。石脑油国际价格宽幅下跌,动力煤价格保持稳定运行,成
本面支撑减弱。供应端,本周中盐红四方30万吨装置12月中旬重启,此前于11月20日因
限电停车;广西华谊20万吨新装置目前正在试车中,尚未出聚酯级产品。需求端,下游市
场部分地区受疫情管控影响,个别企业降负减产,本周聚酯产销清淡整理,终端织造行业
负荷下降,需求情况不佳。目前MEG现货周均价格在4941.43(+97.14)元/吨,华东罐区库
存为63.36(+2.45)万吨,开工率61.10％(+1.10pct)。
涤纶长丝:市场震荡运行。周初:聚合成本端支撑尚可,但由于长丝产销数据不佳,
企业库存逐渐累库,涤纶长丝厂商多心态谨慎,报价稳定。周中:多数长丝企业报价下调
,优惠促销,市场成交重心明显下移,叠加疫情影响物流运输,下游提前逢低购进,产销数
据有所好转。但促销过后,由于长丝现金流不断压缩,涤纶长丝企业保价意愿较强,报价
窄幅上调,市场成交重心上移。市场价投气氛也迅速回落,终端需求并未有实质性改善,
下游心态谨慎,刚需拿货为主,目前市场偏弱整理运行。目前涤纶长丝周均价格POY7073
.57(-60.71)元/吨、FDY7342.86(-35.71)元/吨和DTY8578.57(-128.57)元/吨,行业平
均单吨盈利分别为POY+167.16(-115.22)元/吨、FDY+80.40(-98.63)元/吨和DTY+303.2
2(-160.26)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY21.5(0.0)天、FDY23.0(0.0)天和D
TY26.5(+1.0)天,开工率79.60％(-0.30pct)。
织布:市场震荡偏弱。近期浙江地区疫情高发,其中上虞地区织造和印染企业已陆
续停车。临近年末资金压力凸显,下游布商多选择低价抛售,急把库存变现,回笼资金,
但需求端低迷,下游织造企业多有提前放假计划。当前江浙地区织机开工率为56.20％(
-0.17pct),坯布库存32.50(+1.50)天。
涤纶短纤:市场中心下跌。周初:原油价格上涨,带动聚酯双原料期货盘面上行,短
纤企业报价持稳观望,短纤期货大涨,短纤产销大幅提升,而后国际油价随之下滑,但支
撑尚存,且浙江地区疫情越发严峻,部分地区短纤企业库存低位发货紧张,在周初产销较
好下,短纤企业多挺价报稳,成交重心暂无明显变化。周后期:油价继续下滑,拖累市场
气氛,成本端无强力支撑;绍兴地区多数印染企业受疫情影响停车放假,下游需求不振;
短纤企业报价维稳,但成交重心稍有下滑。目前涤纶短纤周均价格6918.57(+37.14)元/
吨,行业平均单吨盈利为230.21(-50.27)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为-1.1(-0.7)天
,开工率77.80％(+0.20pct)。
聚酯瓶片:现货供应紧张。供给端,暂无装置变动,部分厂家货源依旧紧张,外贸订
单普遍接至明年1-2月份,出口占比较往年同期提高十个百分点左右,多数瓶片生产企业
库存2-3天水平。需求端,内贸市场大多刚需补货为主,大单较少,但主流工厂外贸订单
接单良好,临近年底部分大型饮料厂开始采购明年货源。目前PET瓶片现货平均价格在7
564.29(+35.71)元/吨,行业平均单吨净利润在+791.53(-51.22)元/吨,开工率80.70％(
0.00pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年12月17日,信达大炼化指数涨幅为162.1
3％,石油加工行业指数跌幅为-10.51％,沪深300指数涨幅为28.84％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-12-13]石油加工行业：每周炼化，织机开工率56％底部运行－数据点评
■信达证券
原油:市场震荡上涨。周内前期:供给端,OPEC+会议决定1月继续增产40万桶/日,市
场权衡释放战略储备和增产对供应的影响;需求端,受美国就业数据及股市影响,原油保
持低位震荡走势。周内后期:国际油价震荡上涨;供给端,伊核谈判陷入停滞,伊朗原油
出口前景不明,EIA原油库存小幅下降,沙特阿拉伯上调对亚洲和美国供应的原油官方销
售价;需求端,投资者对燃料需求受疫情影响的担忧逐渐缓解。截至周末,布伦特原油周
均价为74.30(+2.97)美元/桶,WTI原油周均价为70.78(+3.02)美元/桶。PX:重心整体上
行。原油市场价格的走高以及下游PTA期现货价格上涨对PX市场形成支撑,周内PX市场
整体上涨,成本端走强提振下游市场心态。供应端,华东大厂第4条线11月底投料试车,
现正常运行,国内产能进一步升高,市场供应整体上涨。需求端,周内华东大厂240万吨/
年PTA装置检修时长延长,计划2022年1月重启,宁波方向一大厂330万吨/年PTA装置因出
货受阻,负荷下调,短时仍需观察疫情变动,下游PTA开工整体下滑,对原料需求降低。截
至周末,PXCFR中国主港周均价在821.57(-13.86)美元/吨,PX与原油价差在279.21(-35.
51)美元/吨,PX与石脑油周均价差在103.67(+2.32)美元/吨,开工率71.19％(0.00pct)
。
PTA:市场重心上扬。奥密克戎对市场影响有限叠加沙特上调官方售价,原油价格震
荡上涨,成本端开始走强。供应端华东大厂240万吨/年PTA装置检修时长延长,计划2022
年1月重启,宁波方向一大厂330万吨/年PTA装置因出货受阻,负荷下调,四川能投100万
吨/年PTA装置现稳定运行,后续东北及华南厂家存检修计划。需求端,受江浙地区疫情
影响,部分聚酯工厂及物流受阻,聚酯市场开工整体下调,下游刚需购进为主。目前PTA
现货周均价格在4510.71(-35.00)元/吨,行业平均单吨净利润在-2.59(+23.79)元/吨,
开工率64.70％(-7.90pct)。
MEG:市场下跌后反弹。石脑油国际价格大幅反弹,煤炭价格预计延续稳定运行,原
料支撑端尚可。供应端,本周两套装置重启,负荷提升中,华东和华南共三套装置停车检
修,国内产量减少,进口量也有所减少。需求端,下游聚酯受终端需求减弱影响开工负荷
下调,需求量减少,终端织造行业开工率降低。目前MEG现货周均价格在4844.29(-108.5
7)元/吨,华东罐区库存为60.91(+0.82)万吨,开工率50.00％(+1.60pct)。
涤纶长丝:市场震荡下滑。周初成本端较为波动、支撑不足,周中国际油价上涨,支
撑尚可;主流厂商报价窄幅上调,周中受库存高压拖累促销,但下游用户采购意愿不强,
逢低购进,局部产销放量,市场成交重心下移。目前聚合成本端对市场有一定支撑,但促
销后涤纶长丝市场交投气氛迅速回落,产销率大幅下降。目前涤纶长丝周均价格POY715
6.43(-256.43)元/吨、FDY7392.86(-200.00)元/吨和DTY8742.86(-305.71)元/吨,行业
平均单吨盈利分别为POY+318.69(-125.72)元/吨、FDY+210.12(-88.26)元/吨和DTY+50
8.80(-158.43)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY21.5(+1.00)天、FDY23.0(+0.5
)天和DTY25.5(+1.0)天,开工率79.90％(+0.80pct)。
织布:市场需求降低。下游走货较差,坯布库存增加,部分布商开启抛售,同时多地
出现提前放假情况。近期在新冠病毒影响下,市场恐慌情绪加重。当前江浙地区织机开
工率为56.37％(-2.56pct),坯布库存31.00(+1.00)天。
涤纶短纤:市场窄幅上涨。成本端,欧佩克及成员国维持增产计划,原油价格止跌转
涨,但难以对短纤市场形成较强提振作用。供给端,中石化仪征化纤有四条短纤装置停
车检修暂未重启,新凤鸣中磊新开两条短纤装置线,短纤产量小幅下降。需求端,短纤企
业报价上调,下游适度补货,产销有所好转,在原料端价格持续偏暖加持下,纱企多刚需
采买为主,下游及贸易商多心态谨慎,持币观望,市场价格上涨空间有限。目前涤纶短纤
周均价格6895.52(-59.52)元/吨,行业平均单吨盈利为+287.56(+4.97)元/吨,涤纶短纤
企业库存天数为-0.4(-0.5)天,开工率77.60％(+2.10pct)。
聚酯瓶片:现货供应紧张。供给端,暂无装置变动,部分厂家货源依旧紧张,外贸订
单普遍接至明年1-2月份,出口占比较往年同期提高十个百分点左右,多数瓶片生产企业
库存2-3天水平。需求端,主流工厂外贸订单接单良好,临近年底部分大型饮料厂开始采
购明年货源。目前PET瓶片现货平均价格在7521.43(-85.71)元/吨,行业平均单吨净利
润在+859.62(-12.41)元/吨,开工率80.70％(0.00pct)。信达大炼化指数:自2017年9月
4日至2021年12月10日,信达大炼化指数涨幅为155.32％,石油加工行业指数跌幅为-10.
51％,沪深300指数涨幅为31.45％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-12-11]石油化工行业：疫情担忧有所缓解，伊核谈判陷入僵局－周报第229期（20211211）
■光大证券
疫情担忧有所缓解,国际油价大幅上涨本周,主流疫苗在对抗奥密克戎变异株方面
仍然有效,市场对疫情可能引发的需求担忧有所缓解,新一轮伊核谈判陷入僵局,降低了
伊朗石油重返市场的可能性,国际油价大幅上涨。截至12月11日,布伦特和WTI原油期货
价格分别收于75.15美元/桶和71.67美元/桶。美元指数交投于96.0附近。
美国石油钻井机数量增加4座,原油库存减少24万桶本周,美国石油活跃钻井数增加
4座,达471座,油气钻机总数增加7座,达576座。美国原油库存量4.329亿桶,比前一周减
少24万桶;美国汽油库存总量2.193亿桶,比前一周增加388万桶;馏分油库存量为1.266
亿桶,比前一周增加273万桶。
10月OPEC产量增加,较上月增加21.7万桶/日至2745.3万桶/日10月OPEC产量增加,
沙特产量为975.9万桶/日,较上月增长11.0万桶/日;
伊拉克产量为414.9万桶/日,较上月增加0.7万桶/日;伊朗产量为250.2万桶/日,较
上月增加1.0万桶/日;委内瑞拉产量为59.0万桶/日,较上月增加5.7万桶/日;利比亚产
量为116.4万桶/日,较上月增加1.5万桶/日。
本周,石脑油、纯苯价格上涨,乙烯、丙烯、丁二烯价格下跌。石脑油、PDH、MTO
价差下跌。
主流疫苗仍具有效性,原油需求担忧有所缓解本周,主流疫苗仍具有效性,原油需求
担忧有所缓解。需求端,美国75％以上的奥密克戎变异株感染者已接种新冠疫苗,这些
感染者目前仅表现出轻微症状,实验数据也表明第三剂辉瑞疫苗能够恢复对奥密克戎变
异株的防护力;辉瑞预计在22年3月前推出针对奥密克戎变异株的疫苗;国产新冠特效药
在假病毒实验中表现出对奥密克戎的有效性;国药集团已于3条技术路线布局针对奥密
克戎变异株的研发工作。以上信息表明,中外现有主流疫苗对奥密克戎变异株仍具有效
性,中外医药巨头针对奥密克戎变异株的疫苗研发大力布局,缓解了市场对疫情恶化冲
击需求的担忧。供给端,伊核谈判再次陷入僵局,美国加强了对伊朗的制裁,降低了伊朗
石油重返市场的可能性;伊拉克当前石油产能为480万桶/日;
哈萨克斯坦11月石油产量为160万桶/日,并计划将2022年石油产量保持在8700万吨
。综上而言,主流疫苗对奥密克戎变异株仍具有效性,市场对疫情的担忧有所缓解,原油
需求将进一步恢复,国际油价有望进一步上行。后续重点关注奥密克戎毒株发展态势、
OPEC+增产计划施行情况、各国战略石油储备释放情况、伊核协议谈判进展、疫苗研发
及接种进展等。
投资建议:我们认为21年油价中枢同比仍将有较大涨幅,因此我们仍然看好整体受
益于油价中枢上涨的石化产业链,我们建议关注如下标的:第一、上游板块,中石油、中
石化、中海油、新奥股份;第二、油服板块,中海油服、海油工程、海油发展、石化油
服、博迈科;第三、民营大炼化板块,恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐
昆股份;第四、轻烃裂解板块,卫星石化和东华能源;第五、煤制烯烃,宝丰能源;第六、
三大化工白马,万华化学、华鲁恒升和扬农化工。
风险分析:地缘政治风险,中美关系紧张,美国产量增速过快。
[2021-11-29]石油加工行业：每周炼化，长丝盈利下滑－数据点评
■信达证券
原油:市场震荡。美国释放石油储备尘埃落定,尽管美国的战略石油储备投放规模
看起来很大,但其中很大一部分原油属于暂借的性质,以后需要归还;后期随着美国原油
库存增加,同时市场等待欧佩克及其减产同盟国对释放战略储备的回应,原油震荡为主
。需求端,本周起奥地利等国进入全面封锁,欧洲新冠病毒病例激增可能会导致进一步
的限制措施,对于疫情影响经济复苏的担忧重压石油市场气氛。截至周末,布伦特原油
周均价为79.84(-1.14)美元/桶,WTI原油周均价为75.98(-3.01)美元/桶。
PX:市场弱势下滑。供应端,辽阳石化75万吨/年装置顺利重启,福佳大化70万吨/年
PX装置投料完毕并正在升温,市场整体供应上涨。同时华东大厂装置负荷也有提升,市
场现货流通预计放松,PX行业加工差再度回落。需求端,东北大厂220万吨/年PTA装置重
启,虹港石化150万吨/年PTA装置重启出料,福海创450万吨/年PTA装置降负运行,下游PT
A开工整体上涨,对原料需求小幅提升。本周PX周内市场价格整体下行,截至周末,PXCFR
中国主港周均价在892.50(-22.20)美元/吨,PX与原油价差在297.79(-41.31)美元/吨,P
X与石脑油周均价差在107.19(-5.61)美元/吨,开工率71.81％(+6.01pct)。
PTA:市场整体下跌。供应端,PTA市场开工在78.66％、整体上调,东北及华东地区
供应均有增加,供应随着检修装置恢复量产后出现一定增长,因此PTA工厂库存预计小幅
增长。需求端,周内下游聚酯几度促销,产销出现一定提升,但终端市场表现依旧疲软,
叠加进入传统淡季,工厂库存压力预计逐渐升高。PTA市场价格整体下行,行业加工费区
间压缩在偏低位置,本周加工费较上周同期小涨,PTA理论行业利润仍面临小幅亏损。目
前PTA现货周均价格在4808(-51)元/吨,行业平均单吨净利润在-8.30(+66.60)元/吨,开
工率75.80％(+4.10pct)。
MEG:市场小幅上涨。石脑油国际价格上涨后下跌,秦皇岛动力煤价格稳定运行,成
本面尚存支撑。供应端,国内装置整体产量缩减,一套装置意外停车,华东供应减少,而
两套新装置本周出合格品。本周港口发货情况尚可,华东港口低库存运行,预计船货到
港量有所增加,海外装置逐渐恢复供应,进口量有增加预期。需求端,下游聚酯工厂需求
面相对较弱。目前MEG现货周均价格在5226(+77)元/吨,华东罐区库存为54.41(-0.09)
万吨,开工率59.00％(-0.10pct)。
涤纶长丝:市场弱势下滑。周初聚合成本支撑走弱,拖累市场心态,涤纶长丝企业多
报价稳定,部分下调报价,商谈优惠,市场成交重心下移。周中涤纶长丝企业集中优惠促
销,幅度300-650元/吨,成交重心持续下移。供给端,产量有所提升,面对需求端疲软态
势,供需矛盾将逐渐凸显。需求端,目前织造企业开工6成,近期由于市场走货下降,坯布
库存小幅上升。目前涤纶长丝周均价格POY7452(-314)元/吨、FDY7610(-356)元/吨和D
TY9150(-300)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+345.20(-110.50)元/吨、FDY+179.2
7(-143.73)元/吨和DTY+577.50(-133.1)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY17.5(
-3.0)天、FDY19.5(-4.3)天和DTY23.5(-1.5)天,开工率80.80％(0pct)。
织布:新订单数量不足。近期由于市场走货下降,坯布库存小幅上升。染费、电费
上涨等成本的增加,织造利润不断压缩,国内新单数量稀少,春季订单还未到达,下游接
单较为谨慎,市场预期偏空。当前江浙地区织机开工率为60.65％(-1.48pct),坯布库存
29.9(+0.8)天。
涤纶短纤:市场低开高走。短纤期货盘面震荡走高,下游用户追高谨慎,适度备货,
在低价货源减少下,成交重心继续上移。供给端,本周洛阳实华短纤装置重启,且没有企
业新增装置停车,综合来看,整体产量有小幅度提升。需求端,下游涤纱企业新单到位情
况一般,开工率未见明显变化。目前涤纶短纤周均价格7085.3(-64.0))元/吨,行业平均
单吨盈利为+247.85(+35.45)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+2.3(-0.1)天,开工率75.
20％(-0.90pct)。
聚酯瓶片:市场区间震荡走势。成本端,原油市场震荡运行,聚合成本涨跌互现,支
撑一般。供给端,暂无装置变动,目前聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张,自身的原料库存
只有2-3天左右。需求端,第四季度是传统需求淡季,内贸市场愈发清淡,但外贸订单表
现较好,部分厂家已接单至明年2月左右,需求表现稳中偏弱,近期部分大型饮料厂招标,
个别地区少量出货,但总体场内出货情况一般。目前PET瓶片现货平均价格在7585(-35)
元/吨,行业平均单吨净利润在+710.24(+52.74)元/吨,开工率79％(0pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年11月26日,信达大炼化指数涨幅为149.6
0％,石油加工行业指数跌幅为-12.23％,沪深300指数涨幅为26.38％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-11-22]石油加工行业：每周炼化，长丝进入累库通道－数据点评
■信达证券
原油:市场震荡下行。美国石油战略储备释放进展持续影响市场氛围,叠加欧洲疫
情再次反弹,原油期货价格震荡下行。供给端,EIA预测美国页岩油产量继续增加,IEA和
OPEC预测全球原油市场将出现供过于求,OPEC+暗示继续谨慎增产,此外,拜登当局正考
虑释放美国战略石油储备并联合世界其他国家共同冷却油价。需求端,新一波疫情近期
在欧洲地区迅速蔓延,过去一周内,欧洲多国日新增确诊病例创下新高,疫情风险大增致
油价受到打击。截至周末,布伦特原油周均价为80.98(与上周相比,-2.27)美元/桶,WTI
原油周均价为78.99(-2.96)美元/桶。
PX:市场整体下滑。供应端,福海创80万吨/年PX装置进入检修,辽阳石化75万吨/年
装置也进行为期5天的检修,但华东大厂在产装置负荷提升,供应下滑幅度有限。需求端
,周内未有装置变动,下游PTA对原料的需求基本维持稳定。截至周末,PXCFR中国主港周
均价在914.7(-13.3)美元/吨,PX与原油价差在339.1(+21.4)美元/吨,PX与石脑油周均
价差在112.8(+4.8)美元/吨,开工率65.8％(-2.51pct)。
PTA:市场整体明显走弱。PTA加工费被大幅压缩,难有下行空间,由于国际油价震荡
下跌,成本端支撑走弱,难有上行空间,PTA现货基差维持稳定,远月基差有所增强。供给
端,PTA市场目前在产装置基本维持正常运行,市场供应较为稳定。需求端,周内下游聚
酯对原料需求有一定提升,聚酯整体开工窄幅上涨,但终端市场始终未有新单,聚酯产销
难有提升,工厂库存有一定累积,需求端暂无利好传出。据CCFEI数据显示,PTA平均社会
流通库存至214.5(-5)万吨。目前PTA现货周均价格在4859(-132)元/吨,行业平均单吨
净利润在-74.9(-39.5)元/吨,开工率71.7％(-0.5pct)。
MEG:重心趋势下跌。供应忧虑缓和叠加疫情施压原油需求,国际油价震荡下跌,石
脑油国际价格持续下跌,秦皇岛动力煤价格稳中偏弱,原料端延续弱势。供应端,国内装
置运行稳定,几套装置计划月底开车重启,后期产量有增加预期,整体来看短期供应面尚
存支撑。本周船货到港量较多,发货情况较好,港口仍维持低库存水平,处于去库存状态
。需求端,下游聚酯企业提高开工负荷,产量提升,需求有所好转,但产销一般,终端织造
行业表现稳定。目前MEG现货周均价格在5149(-317)元/吨,华东罐区库存为54.5(-5.9)
万吨,开工率59.10％(+2.10pct)。
涤纶长丝:市场弱势下滑。周初集中优惠促销,下游用户正逢采购期,产销放量;周
中成本端支撑不振,促销后市场重归冷清;目前库存压力再度升高,长丝市场延续弱势态
势。供给端,桐乡地区装置重启,供应有所提升,面对需求端疲软态势,供需矛盾将逐渐
凸显。需求端,目前织造企业基本恢复正常生产,但近期由于市场走货下降,坯布库存小
幅上升。目前涤纶长丝周均价格POY7766(-372)元/吨、FDY7966(-417)元/吨和DTY9450
(-471)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+455.7(-105.9)元/吨、FDY+323(-137.8)元
/吨和DTY+710.6(-151)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY20.5(+1.7)天、FDY23.
8(+1.3)天和DTY25(+2.0)天,开工率80.80％(-4.90pct)。
织布:新订单数量不足。目前织造企业基本恢复正常生产,但近期由于市场走货下
降,坯布库存小幅上升。由于在10月下游受买涨情绪引导,大量补仓,但目前长丝市场走
跌,高价原料还未消耗,库存连带贬值,坯布利润不断压缩。当前江浙地区织机开工率为
62.13％(+0.14pct),坯布库存29.1(+0.3)天。
涤纶短纤:市场震荡走跌。目前原油价格大幅下挫,双原料随之走低,短纤期货盘面
震荡下滑,下游用户刚需采买,市场整体询盘气氛不佳。供给端,本周洛阳实华短纤装置
因故停车检修,厦门翔鹭短纤装置因环保问题停车,湖北绿宇短纤装置全面重启,综合来
看,整体产量变化不大。需求端,下游涤纱企业新单到位情况尚好,且部分地区疫情转好
,开工率提升,但由于原料端价格走势震荡,纱线企业心态较为谨慎,多刚需采买为主。
目前涤纶短纤周均价格7149.3(-208.7)元/吨,行业平均单吨盈利为+212.4(+13.6)元/
吨,涤纶短纤企业库存天数为+2.4(+0.2)天,开工率76.10％(+0.40pct)。
聚酯瓶片:市场走势暂稳。原油市场震荡下行,成本端支撑较弱。供给端,部分厂家
货源依旧紧张,自身的原料库存只有2-3天左右,华南某装置重启,开工提升。需求端,第
四季度是传统需求淡季,内贸市场愈发清淡,但外贸订单表现较好,部分厂家已接单至明
年2月左右,需求表现稳中偏弱。目前PET瓶片现货平均价格在7,620(-50)元/吨,行业平
均单吨净利润在+657.5(+107.8)元/吨,开工率79％(-0.2pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年11月19日,信达大炼化指数涨幅为146.4
3％,石油加工行业指数跌幅为-10.63％,沪深300指数涨幅为27.16％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-11-15]石油加工行业：每周炼化，长丝企业集中降价促销－数据点评
■信达证券
原油:市场震荡上涨。美国大规模基建法案通过以及供应短缺担忧仍存,原油期货
价格震荡上涨。周内前期,市场担心美国页岩油产量增加,全球原油需求受疫情影响或
将下降,但沙特提高全球原油出口价格,美国放储心态存犹豫,同时OPEC拒绝加快增产,
国际原油价格先跌后涨。周内后期,美国国会通过1万亿美元基础设施投资法案,加之EI
A认为全球石油需求连续五个季度超过产量,供应短缺担忧仍提振市场,不过美国EIA原
油库存意外增加以及美元汇率骤涨限制了油价涨幅。截至周末,布伦特原油周均价为83
.25(与上周相比,-0.20)美元/桶,WTI原油周均价为81.95(-0.48)美元/桶。
PX:市场整体小涨。供应端,华东一PX装置在限电政策放松后计划提升负荷,福建联
合80万吨/年PX装置按计划于11月10日进入检修,市场整体供应下滑。需求端,恒力石化
220万吨/年PTA装置按计划于11月5日进入检修,四川能投以及虹港石化检修装置均计划
11月中旬重启,下游PTA对原料的需求基本维持稳定。截至周末,PXCFR中国主港周均价
在928(+5)美元/吨,PX与原油价差在318(+5)美元/吨,PX与石脑油周均价差在108(-3)美
元/吨,开工率70.79％(-4.13pct)。
PTA:市场整体小幅下行。PTA开工持续高位,但下游聚酯对原料的采购仍以刚需为
主,PTA市场供需仍维持累库态势,PTA累库格局难有改善,但周内由于东北暴雪影响,货
源到达华东地区出现一定滞后,现货市场基差有走强态势。供给端,恒力石化220万吨PT
A装置按计划于11月5日进入检修,四川能投及虹港石化检修装置拟于11月中旬重启,PTA
开工持续高位,市场供应充足。需求端,周内下游聚酯对原料需求有一定提升,随限电政
策放松,浙江地区聚酯开工存一定上涨预期,但聚酯工厂原料储备较为充足,且终端市场
表现疲弱,产销提升困难。据CCFEI数据显示,PTA平均社会流通库存至219.5(-9.8)万吨
。目前PTA现货周均价格在4,991(-36)元/吨,行业平均单吨净利润在-23(-25)元/吨,开
工率72.2％(-1.8pct)。
MEG:整体走势下跌。美国大规模基建法案通过以及供应短缺担忧仍存,供原油期货
价格震荡上涨,石脑油价格继续上涨,秦皇岛动力煤价格下跌后持稳,成本面原油支撑较
强。供应端,本周一套40万吨装置停车检修,整体产量减少,一套新装置试车,供应增加
刺激市场利空情绪,重心下探。本周船货到港量较多,华东港口开始累库,承压乙二醇市
场。需求端,下游聚酯行业开工负荷维持,实际需求表现偏弱。目前MEG现货周均价格在
5466(-207)元/吨,华东罐区库存为60(+2)万吨,开工率57.00％(-3.00pct)。
涤纶长丝:集中促销。周初国际油价强劲反弹,成本端支撑尚可,但下游采购积极性
不足,产销低迷;周中市场供应小幅提升,但受近期产销数据不佳,商谈有所优惠,市场开
始陷入阴跌状态,成交重心下滑;周后原油重挫,缺乏利好支撑,市场逐渐走跌。供给端,
本周涤纶长丝开工率环比略有提升,长丝厂商开展集中优惠促销,但效果并不乐观。需
求端,限电政策放缓,下游纺织开工有提升预期,但受染费价格不断增加影响,企业生产
积极性不高。且旺季已过,新订单数量不多,终端织造工厂多谨慎观望。目前涤纶长丝
周均价格POY8,133(-467)元/吨、FDY8,383(-274)元/吨和DTY9,921(-450)元/吨,行业
平均单吨盈利分别为POY+553(-243)元/吨、FDY+453(-124)元/吨和DTY+877(-231)元/
吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY18.8(+1.8)天、FDY22.5(+1.4)天和DTY23.0(+1.2
)天,开工率75.90％(-0.90pct)。
织布:新订单数量不足。随着限电政策放缓,下游织机开工有提升预期,但由于前期
下游原丝多已备货充足,近期原料不断下跌,而染费价格有所增加,坯布利润大幅压缩,
且伴随旺季已过,新订单数量不多,企业生产积极性欠佳。当前江浙地区织机开工率为6
2.0％(-0.1pct)。
涤纶短纤:市场窄幅下滑。当前原油价格大幅下跌,双原料走势偏弱,短纤期货盘面
震荡下滑,下游用户观望情绪浓厚,市场整体询盘气氛不佳。供给端,本周仪征化纤一装
置停车检修,浙江一厂中空短纤装置重启,整体产量提升。需求端,下游涤纱企业前期订
单多已交付,现多刚需采购,且受疫情影响,部分地区开工率低,需求不佳。目前涤纶短
纤周均价格7,358(-107.6)元/吨,行业平均单吨盈利为+204(-3.9)元/吨,涤纶短纤企业
库存天数为+2.2(-1.7)天,开工率75.70％(-0.6pct)。
聚酯瓶片:价格先涨后稳。供给端,目前聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张,自身的原
料库存仅2-3天,华南某装置重启,开工提升。需求端,第四季度是传统需求淡季,内贸市
场愈发清淡,但外贸订单表现较好,部分厂家已接单至明年2月左右,需求表现稳中偏弱
。目前PET瓶片现货平均价格在7,650(+21.4)元/吨,行业平均单吨净利润在+531(+81.8
)元/吨,开工率79.2％(+0.6pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年11月12日,信达大炼化指数涨幅为144.1
5％,石油加工行业指数跌幅为-13.52％,沪深300指数涨幅为27.12％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-11-08]石油加工行业：每周炼化，终端需求尚待进一步恢复－数据点评
■信达证券
原油:市场震荡下跌。美国原油库存连续两周超预期上涨,供需紧张缓解令原油价
格下跌。周内前期,伊朗表示11月底前恢复与世界大国间关于其核计划谈判,但市场预
期石油输出国组织、俄罗斯及欧佩克将维持减产,原油价格先跌后涨。周内后期,美国
原油库存增幅超预期,叠加美国页岩油厂商暗示将增产,且月底伊朗重启核谈判,国际油
价震荡下跌。截至周末,布伦特原油周均价为83.45(与上周相比,-1.93)美元/桶,WTI原
油周均价为82.43(-1.14)美元/桶。
PX:市场整体下行。供应端,华东一大厂PX装置负荷得到提升,市场供应增加明显。
需求端,虽下游PTA市场开工维持在相对较高位置,但东北一大厂PTA装置计划周内检修,
下游对原材料需求窄幅下滑。截至周末,PXCFR中国主港周均价在923(-17)美元/吨,PX
与原油价差在314(-3)美元/吨,PX与石脑油周均价差在111(-7)美元/吨,开工率74.92％
(+6.36pct)。
PTA:重心下滑运行。PTA开工持续高位,但下游聚酯受前期原料储备充足影响,需求
负荷提升缓慢,PTA累库格局难有改善。供给端,合计320万吨/年PTA进入检修,但市场开
工较高,供应充足。需求端,周内下游聚酯对原料需求有一定提升,但受前期双控影响,
聚酯工厂普遍开工不高,且终端市场表现疲弱,产销提升困难。据CCFEI数据显示,PTA平
均社会流通库存至229.3(-4.8)万吨。目前PTA现货周均价格在5,027(-211)元/吨,行业
平均单吨净利润在+5(-91)元/吨,开工率74.0％(-1.7pct)。
MEG:整体趋势下跌。近期原油价格震荡下跌,石油脑价格偏强运行,动力煤价格继
续下滑,原料端支撑不足,本周MEG价格延续下行趋势。供应端,华东港口库存下降刺激M
EG价格上行,但上涨动能不足,价格快速回落。本周船货预计到港20万吨,国内停车装置
暂无开车意愿,整体产量较少。需求端,限电政策影响仍在,下游聚酯开工一般,终端市
场需求偏弱,整体表现不佳。目前MEG现货周均价格在5673(-326)元/吨,华东罐区库存
为58(+0)万吨,开工率60.00％(-1.30pct)。
涤纶长丝:市场先稳后跌。周初长丝厂商商谈优惠,市场价格小幅下跌;周中聚合成
本支撑减弱,叠加下游需求改善不佳,市场偏弱运行;周后原油价格走跌,成本端大幅下
行,市场出货表现不佳。供给端,本周涤纶长丝开工率环比略有提升,长丝厂商开展集中
优惠促销,但效果并不乐观。需求端,限电略有宽松,下游纺织开工率回升,但受染费价
格不断增加影响,企业生产积极性不高。伴随冬季服装订单陆续交付,终端市场需求提
升有限。目前涤纶长丝周均价格POY8,450(-507)元/吨、FDY8,657(-479)元/吨和DTY10
,371(-357)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+695(-143)元/吨、FDY+567(-124)元/
吨和DTY+1,108(-43)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY17.0(+1.5)天、FDY21.1(
+1.1)天和DTY21.8(+0.8)天,开工率76.80％(+0.60pct)。
织布:开工小幅提升。当前限电略有宽松,织机厂商开机率回升,坯布供应量增高。
但受原材料价格下跌影响,织造企业提价阻力加大,坯布价格维持低位,布工厂利润相对
有限。当前江浙地区织机开工率为62.1％(+1.1pct)。
涤纶短纤:价格震荡下滑。双原料价格涨跌互现,成本支撑减弱,叠加下游用户逢低
采买,短纤产销表现不佳。供给端,本周江阴一厂重启一条生产线,福建一厂装置复产,
产量有所提升。需求端,下游涤纱企业多已交付前期订单,自身需求一般,且开工无明显
提升,大多企业表现为刚需采买,整体产销不佳。目前涤纶短纤周均价格7418(-332.1)
元/吨,行业平均单吨盈利为+176(-26.7)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+3.9(+2.4)天
,开工率76.30％(+0.5pct)。
聚酯瓶片:价格小幅下跌。供给端,目前厂家货源依旧紧张,自身库存为2-3日左右,
暂无装置变动。需求端,内贸市场交易清淡,外贸订单表现较好,部分厂家订单接至明年
2月,但整体需求表现一般。目前PET瓶片现货平均价格在7,629(-221.4)元/吨,行业平
均单吨净利润在+449(+46.8)元/吨,开工率78.6％(+2.1pct)。信达大炼化指数:自2017
年9月4日至2021年11月05日,信达大炼化指数涨幅为137.34％,石油加工行业指数跌幅
为-14.79％,沪深300指数涨幅为25.92％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-11-01]石油加工行业：每周炼化，聚酯织机开工率触底回升－数据点评
■信达证券
原油:价格震荡上涨。原油供应紧张与EIA原油库存超预期增加市场博弈,原油价格
震荡上涨。周内前期,美国暖冬预期降低市场对取暖需求增长预期,且疫情引发对油价
利空的影响,但市场对供给的担忧提振油价。周内后期,原油供给增长滞后于需求增长,
投资者对能源紧张的担忧推涨油价,但由于EIA原油库存超预期及伊朗原油重回市场预
期,后半周国际油价先涨后跌。截至周末,布伦特原油周均价为85.38(与上周相比,+0.5
2)美元/桶,WTI原油周均价为83.57(+0.72)美元/桶。
PX:市场震荡走弱。供应端,周内浙石化原油配额下发,PX装置负荷提升,市场供应
窄幅上涨。下游PTA虽保持较高负荷,但价格出现走弱态势,需求提振不足。截至周末,P
XCFR中国主港周均价在939(-19)美元/吨,PX与原油价差在316(-22)美元/吨,PX与石脑
油周均价差在118(-31)美元/吨,开工率68.56％(+0.00pct)。
PTA:重心下滑运行。近期煤炭限价政策出台,大宗商品市场普遍走弱。供给端,多
套前期停产检修装置陆续恢复正常生产。需求端,受限电政策影响,下游聚酯对原料需
求提升有限,负荷开工提升压力较大。据CCFEI数据显示,PTA平均社会流通库存至234.1
(+6.6)万吨。目前PTA现货周均价格在5,238(-163)元/吨,行业平均单吨净利润在+96(-
36)元/吨,开工率75.7％(+4.7pct)。
MEG:价格大幅下跌。近期煤价格大幅下跌,成本端支撑偏弱。供应端,本周预计船
货到港20万吨,港口库存有所增加。煤制工厂在高成本压力下,不断下调开工负荷缩减
产量,油制工厂负荷维持,但厂家整体出货不畅。需求端,下游聚酯负荷维持,但终端市
场出口接近尾声,叠加限电政策影响,需求增长情况不佳。本周MEG价格大幅下跌。目前
MEG现货周均价格在5999(-944)元/吨,华东罐区库存为58(+2)万吨,开工率61.30％(-0.
90pct)。
涤纶长丝:盈利持续走阔。周初聚合成本支撑尚可,但由于下游前期已大量补仓,下
游采购意愿不强,长丝厂商出货不佳,随后聚合成本持续下挫,原材料支撑不足。供应端
,南通一有光FDY装置减产,减产产能20万吨/年,重启时间待定。需求端,目前江苏限电
短期内取消,行业开工逐渐恢复,盛泽地区织造企业和印染厂开工率大幅回升,叠加"双
十一"等日子趋近,订单逐步好转推动需求上行。目前涤纶长丝周均价格POY8,957(-46)
元/吨、FDY9,136(+21)元/吨和DTY10,729(+79)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+83
8(+275)元/吨、FDY+691(+320)元/吨和DTY+1,151(+358)元/吨,涤纶长丝企业库存天数
分别为POY15.5(+2.2)天、FDY20.0(+1.8)天和DTY21.0(+2.5)天,开工率76.20％(+6.50
pct)。
织布:开工小幅提升。目前多数地区轮流限电,局部地区加弹开工小幅提升,但坯布
织机开工率仍然较低,坯布库存大幅下降。本周虽成本持续上扬,甚至存在织造企业坯
布惜售的情况,但坯布上涨幅度较小,总体利润不佳。当前江浙地区织机开工率为61.0
％(+8.64pct)。
涤纶短纤:市场持续下行。周初双原料价格呈现弱势,成本支撑不足,叠加下游多完
成提前备货,需求表现不佳,短纤价格下挫。周中在煤炭稳价保市政策干预下,华东内贸
煤制MEG市场持续下滑,短纤价格跟跌。周后双原料价格跌势持续,成本支撑再度走弱,
下游多为刚需采买导致高价货源价格下调,短纤市场持续下行。供给端,本周涤纶短纤
开工率为75.80％,福建、四川两套装置重启,市场供给提升。需求端,下游企业多维持
前期订单,叠加双控政策影响,开工率较低,整体需求偏弱。目前涤纶短纤周均价格7750
(-407.1)元/吨,行业平均单吨盈利为+203(+35.7)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+1.5
(+0.3)天,开工率75.80％(+5.3pct)。
聚酯瓶片:市场小幅下跌。周内原油市场支撑放缓,PTA重心下滑运行,乙二醇市场
价格大幅下跌。但由于聚酯瓶片市场现货紧张格局持续,叠加下游外贸订单火爆,需求
支撑相对明显。供给端,华东某装置负荷提升,产量有所增加,但瓶片厂家货源持续紧张
。需求端,受国庆后瓶片价格大幅拉涨影响,下游终端大厂集体持观望态度,操作较为谨
慎。但下游大厂提前锁定三、四季度货源,外贸订单普遍接至11月份,近期市场走货尚
可。目前PET瓶片现货平均价格在7,850(-207.1)元/吨,行业平均单吨净利润在+402(+1
68.4)元/吨,开工率76.5％(+0.1pct)。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年10月29日,信达大炼化指数涨幅为155.8
5％,石油加工行业指数跌幅为-9.23％,沪深300指数涨幅为27.65％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-10-26]石油加工行业：每周炼化，供给受限长丝上涨势头延续－数据点评
■信达证券
原油:价格全面上行。IEA上调全球能源需求预期,市场出现了亚洲和欧洲天然气和
煤炭紧缺情绪,进一步提升了石油需求。EIA原油和成品油库存意外减少加重了市场对
供应短缺的预期。能源短缺的担忧叠加EIA库存下跌推动国际原油价格全面上涨。截至
周末,布伦特原油周均价为84.86(与上周相比,+1.09)美元/桶,WTI原油周均价为82.85(
+1.96)美元/桶。
PX:高位调整运行。成本端原油价格支撑强劲,供需关系改善推动PX价格上涨。供
应端,周内四川石化等装置负荷下调,市场供应整体下滑。需求端,周内多套PTA装置升
温重启,下游PTA市场对原料的需求提升。综合来看,PX价格较为强势。截至周末,PXCFR
中国主港周均价在958(+7)美元/吨,PX与原油价差在339(-1)美元/吨,PX与石脑油周均
价差在148(-5)美元/吨,开工率在68.56％(-5.24pct)。
PTA:供需压力增加。成本端原油价格支撑强劲,但供需压力不断增加。供应端,周
内多套PTA装置重启,且暂未有其它装置进入检修期;本周市场开工率达到76％,整体供
应上涨,基差持续走弱。需求端,受限电政策影响,下游聚酯整体开工提升压力较大,需
求端依旧疲弱运行。综合来看,PTA供需压力增加。据CCFEI数据显示,PTA平均社会流通
库存至227.5(-2)万吨。目前PTA现货周均价格在5,401(-16)元/吨,行业平均单吨净利
润在+132(-19)元/吨。
MEG:价格涨跌剧烈。供给端,能源短缺预期叠加原油库存下降推动国际油价上涨,
石脑油价格小幅上涨,乙烯和动力煤价格拉升,MEG原材料端形成有力支撑;本周多套MEG
装置停车叠加高煤价压力下开工减少,国内整体产能缩小。需求端,下游聚酯负荷增长
承压,高价原材料采购意愿较低,下游厂家以消耗自身原材料库存为主,终端需求表现一
般,MEG厂家库存消耗偏弱。总体上看,成本端支撑强劲,但需求端表现平平,本周MEG价
格涨跌剧烈。目前MEG现货周均价格在6,942(+147)元/吨,华东罐区库存为57(+8)万吨,
开工率为62.20％(-1.50pct)。
涤纶长丝:上涨势头延续。前半周聚合成本提升,MEG涨势明显,受上游原材料价格
支撑,市场出货好转;周中原材料下挫导致支撑不足,产销率大幅下滑,但受供给缩减,价
格得以支撑;周末PTA重回涨势,市场信心提振,长丝价格回稳运行,市场利润回升明显。
下游方面,总体坯布织机开工较低,库存大幅下降,坯布上涨幅度较小,下游利润不佳。
目前涤纶长丝周均价格POY9,004(+241)元/吨、FDY9,114(+336)元/吨和DTY10,650(+42
1)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+563(+136)元/吨、FDY+371(+172)元/吨和DTY+7
93(+256)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY13.3(+0.8)天、FDY18.2(-0.6)天和D
TY18.5(-1.0)天,开工率69.70％(+0.40pct)。
织布:开工表现不佳。受限电政策影响,局部地区加弹开工小幅提升,开工率环比有
所上涨但总体依旧较低。上游成本虽不断抬升,但坯布价格上涨幅度较小,总体利润不
佳。当前江浙地区织机开机率52.4％(+0.01pct)。
涤纶短纤:价格先涨后跌。周初原油价格上涨,上游双料价格提升,成本端支撑较好
,短纤价格上涨明显;周中受国家煤价调控,PTA市场大幅下滑,短纤价格随之下降。供应
端,本周涤纶短纤开工率较上周提升2.16％,宁波一厂部分装置重启,产量有所提升。需
求端,下游涤纱新单到位不足,且受双控政策影响,下游采买需求不佳,企业对高价货源
较为抵触。目前涤纶短纤周均价格8,157(+21)元/吨,行业平均单吨盈利为+167(-10)元
/吨,涤纶短纤企业库存天数为+1.2(+0.2)天,开工率70.50％(+3.2pct)。
聚酯瓶片:需求偏弱。能源产品货源紧张拉动下游聚合成本上涨,聚酯瓶片价格得
到有力支撑。供给端,部分聚酯瓶片厂家供给紧张,但华东某装置负荷提升,拉动产量释
放。需求端,受聚酯瓶片价格大幅拉涨原因,下游终端大厂基本持观望态度,但市场走货
表现尚可,下游厂商有一定补货需求。库存方面,聚酯瓶片厂家前期囤积货源有陆续抛
货的情况,库存量环比大幅下降。目前PET瓶片现货平均价格在8,057(+125)元/吨,行业
平均单吨净利润在+234(+59)元/吨。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年10月22日,信达大炼化指数涨幅为173.1
0％,石油加工行业指数跌幅为-6.98％,沪深300指数涨幅为28.97％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-10-18]石油加工行业：每周炼化，长丝盈利大幅改善－数据点评
■信达证券
原油:价格上涨。OPEC+仍然坚持按照此前每月40万桶/日的计划逐步增产,加之当
前国际原油市场仍处于低库存状态,且冬季来临的石油需求有望增加,原油价格持续走
高。截止周末,布伦特原油价格为84.86(与上周相比,+2.47)美元/桶,WTI原油价格为82
.28(+2.93)美元/桶。
PX:重心上扬。原油价格上涨,成本端支撑强劲。供应端,周内暂无明显装置变动情
况。需求端下游多套PTA装置重启,对原料的需求上涨。综合来看,目前成本端高位支撑
,下游产品对原料的需求有一定提升。目前,PXCFR中国主港价格在969(+37)美元/吨,PX
与原油价差在349(+19)美元/吨,PX与石脑油价差在159(+2)美元/吨,开工率在73.80％(
-0.36pct)。
PTA:库存下滑。原油价格上涨,成本端支撑强劲。供应端,周内逸盛大化、虹港石
化以及四川能投PTA装置重启,虽装置重启较多,但重启时间较为靠后且有装置尚未出料
,预计下周市场将供应明显提高。需求端,浙江地区多套聚酯装置因限电政策影响仍在
停产,主要涉及长丝产品,而其余聚酯产品开工开始虽有小幅提升,但仍受限电政策影响
,开工提升缓慢;同时终端市场订单跟进欠佳,多地印染及织造企业在政策影响下低负开
工或者是停产。据CCFEI数据显示,PTA社会流通库存至229.5(-21.5)万吨。目前PTA现
货价格在5,300(-10)元/吨,行业单吨净利润在+21(-117)元/吨。
MEG:价格上涨。日本石脑油国际价格僵持整理为主,乙烯国际价格小幅上涨,国际
油价上涨,动力煤价格大幅拉涨,原料端支撑强劲。
供应端,本周产量增加,两套新装置试车中,预计月底将稳定运行,后期产量将逐渐
增加为主,港口小幅累库。需求端,下游聚酯受限电影响较大,开工率进一步下调,终端
市场表现较为稳定,需求整体表现偏弱。总体来看,供应量增加,需求面低迷表现,但成
本端支撑强劲,价格上涨。目前MEG现货价格在6,900(+470)元/吨,华东罐区库存为48(+
1)万吨,开工率为63.70％(+3.40pct)。
涤纶长丝:盈利和库存边际大幅改善。原油价格上涨,但PTA开始走弱,支撑有所减
弱。供应端,受限电影响,涤纶长丝装置陆续降负,供应进一步缩减。市场部分现货偏紧
,长丝厂商继续上调报价,下游用户部分继续补仓,出货情况尚可。下游方面,坯布走货
略有好转影响,库存大幅下降,整体坯布价格也较为稳定,但纺织原料价格走高,坯布利
润一般。目前部分海运费出现下滑,国外订单有恢复迹象,但若终端需求动力不足,恐持
续性有限。目前涤纶长丝价格POY8,825(+895)元/吨、FDY8,950(+700)元/吨和DTY10,3
50(+800)元/吨,行业单吨盈利分别为POY+512(+494)元/吨、FDY+329(+364)元/吨和DTY
+661(+431)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY12.5(-5.4)天、FDY18.8(-4.5)天
和DTY19.5(-8.3)天,开工率69.30％(-1.00pct)。
织布:走货好转库存下降。限电政策下,聚酯配套加弹机多降负运行,但坯布走货略
有好转影响,库存大幅下降,整体坯布价格也较为稳定,但纺织原料价格走高,坯布利润
一般。目前部分海运费出现下滑,国外订单有恢复迹象,但若终端需求动力不足,恐持续
性有限。江浙地区织机开机率52.4％(+17.9pct),坯布库存天数32.5(-3)天。
涤纶短纤:价格上涨。原油价格上涨,乙二醇价格走高,成本端支撑强劲。供应端,
本周恒鸣化纤10万吨装置重启、宁波泉迪部分短纤装置恢复生产,周度产量有所提升。
需求端,下游织造及印染企业受限电影响减小,部分地区恢复生产,行业开工率有所提升
。但因原料短纤涨幅较大,企业出货情况一般,产销甚是冷清。目前涤纶短纤价格8250(
+400)元/吨,行业单吨盈利为+296.0(+165.1)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+1.0(+0.
3)天,开工率67.30％(+1.0pct)。
聚酯瓶片:需求偏弱。原料端支撑较为强势。原油价格上涨,成本助推下,瓶片市场
价格大幅上涨,市场重心迅速上移,但由于瓶片价格涨速过快,且受到限电政策等影响,
下游瓶坯加工行业出现不同程度减产,后续订单不足,并且软饮料行业即将进入传统淡
季,需求难以好转。目前PET瓶片现货价格在8,000(+200)元/吨,行业单吨净利润在+262
.8(+32.4.0)元/吨。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年10月15日,信达大炼化指数涨幅为183.1
8％,石油加工行业指数跌幅为-8.81％,沪深300指数涨幅为28.25％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动
[2021-10-11]石油加工行业：每周炼化，涤纶长丝边际改善－数据点评
■信达证券
原油:价格上涨。OPECT+仍然坚持按照此前每月40万桶的计划逐步增产,增产幅度
低于会前市场预期,加之发电厂燃料气转油加剧了石油市场紧缺的预期,原油价格持续
走高。截止周末,布伦特原油价格为82.39(与上周相比,+3.11)美元/桶,WTI原油价格为
79.35(+3.47)美元/桶。
PX:重心上扬。原油价格上涨,成本端支撑强劲。供应端,大连福佳大化140万吨/年
PX装置全部停车;市场整体供应窄幅下滑。
需求端下游PTA大型装置检修增多,日度停车装置产能近1000万吨/年,需求下滑明
显。综合来看,虽成本端支撑良好,但PX现货市场货源流通偏松局面未得到缓解,涨幅相
对受限。目前,PXCFR中国主港价格在931(+50)美元/吨,PX与原油价差在330(+27)美元/
吨,PX与石脑油价差在131(-5)美元/吨,开工率在73.44％(-5.86pct)。
PTA:市场上行。原油价格上涨,成本端支撑强劲。供应端,周内东北及江苏等地近1
000万吨/年产能停车或重启及提负时间延后,市场供应下滑明显。需求端,聚酯开工暂
未有明显提升预期,但在原料提振下,聚酯产品价格不断攀升,产销也有所放量。目前随
着原油价格的不断上行以及PTA供应的大幅收窄,PTA市场节后归来情绪良好,期货盘面
盘中触停,现货市场也有走强预期。据CCFEI数据显示,PTA社会流通库存至251(-5)万吨
。目前PTA现货价格在5,310(+305)元/吨,行业单吨净利润在+138(-161)元/吨,开工率
在66.40％(-0.10pct)。
MEG:供应紧平衡。日本石脑油国际价格整体上涨,乙烯国际价格节后宽幅上涨,国
际油价上涨,动力煤价格居高不下,原料端支撑强劲。供应端,国庆假期装置整体运行稳
定,港口库存量较上周下降;
节后国内三套停车装置按计划重启,供应量有增加预期,但市场货源供应依旧不充
裕,多数厂家封盘不报,市场炒涨氛围浓厚。需求端,聚酯行业复产缓慢,部分地区仍在
限电,工厂选择开三停二或开四停三的方式。总体来看,本成本端支撑强劲,供应面维持
紧平衡。目前MEG现货价格在6,430(+130)元/吨,华东罐区库存为47(0)万吨,开工率为6
0.30％(-5.70pct)。
涤纶长丝:盈利和库存边际改善。原油价格上涨,成本端支撑强劲。
涤纶长丝价格上涨,市场成交重心上移,下游多进行备货,市场出货较好。目前聚酯
原料强势运行,利好支撑明显,长丝企业多次报价上调,假期过后江浙化纤织造开机率小
幅回升,市场重心持续上探。假期结束,前期因双控限产的部分企业重启,下游织造开工
率小幅回升,但限产政策尚未完全解除,工厂开工恢复受限,纺织织造整体负荷依然维持
在低位,近期坯布走货略有好转,坯布库存有所下降。目前涤纶长丝价格POY7,930(+150
)元/吨、FDY8,250(+200)元/吨和DTY9,550(+250)元/吨,行业单吨盈利分别为POY+18(+
100)元/吨、FDY-35(+133)元/吨和DTY230(+166)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为P
OY17.9(-1.9)天、FDY23.3(-3.5)天和DTY27.8(-3.6)天,开工率70.30％(-2.80pct)。
织布:走货略有好转。织造开工率小幅回升,但限产延续,工厂开工恢复受限,纺织
织造整体负荷依然维持在低位,近期坯布走货略有好转影响,坯布库存有所下降,但整体
坯布价格较为稳定,坯布利润空间一般。江浙地区织机开机率52.50％(+2.1pct)。
涤纶短纤:出货情况良好。原油价格上涨,PTA与乙二醇价格走高,成本端支撑强劲
。供应端,受限电限产政策升级影响,短纤现货供应偏紧。需求端,下游涤纱市场大幅上
涨,用户采买情绪较好,但目前依然受到双控政策影响,下游开工下滑。但因原料涨幅较
大,担忧货源紧张价格持续上涨,下游纱线企业存在一定补货需求,在本次涨价过程中开
始适度补货。目前涤纶短纤价格7850(+475)元/吨,行业单吨盈利为+130.9(0)元/吨,涤
纶短纤企业库存天数为+0.7(-0.5)天,开工率66.30％(-2.3pct)。
聚酯瓶片:实单稀少。原料端支撑较为强势。国庆假期内原油价格大涨,带动原料
市场强势运行,成本助推下,瓶片市场价格大幅上涨,市场重心迅速上移,但由于瓶片价
格涨速过快,下游大多谨慎观望为主,实单稀少。目前PET瓶片现货价格在7,050(+275)
元/吨,行业单吨净利润在-267.3(-291.0)元/吨。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年10月11日,信达大炼化指数涨幅为190.2
4％,石油加工行业指数涨幅为+0.07％,沪深300指数涨幅为28.20％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
[2021-09-27]石油加工行业：每周炼化，聚酯各产品价差均走弱－数据点评
■信达证券
原油:价格上涨。飓风"尼古拉斯"过境]后美国墨西哥湾油气生产恢复缓慢,且美国
原油库存连续第七周下降,造成市场供应忧虑。叠加美国取消旅行限制提振能源需求前
景,供应紧张加之需求强劲提振油价,国际原油价格上涨。截止周末,布伦特原油价格为
78.09(与上周相比,+2.75)美元/桶,WTI原油价格为73.98(+2.01)美元/桶。
PX:市场震荡运行。原油价格上涨,成本端支撑良好。供应端,辽阳石化小线装置进
入检修,但威联石化顺利重启,市场整体供应呈小涨趋势。需求端开工不断下滑,福建百
宏以及恒力石化中秋节内降负以及检修,对原料的需求下滑明显,且终端及聚酯市场受
政策影响周内延续减产态势,需求端偏弱运行。综合来看,虽成本端支撑良好,但供需偏
弱,市场震荡运行。目前,PXCFR中国主港价格在917(+1)美元/吨,PX与原油价差在347(-
19)美元/吨,PX与石脑油价差在181(-11)美元/吨,开工率在81.05％(+2.35pct)。
PTA:供需双减。PX市场无明显支撑,成本端维持偏弱态势。供应端,周内多套PTA装
置降负或者是停车,市场整体开工下滑明显。
需求端,受能耗双控政策影响,江苏和浙江地区部分聚酯及终端企业继续降负减产,
且在月底前难有恢复预期。目前PTA市场供需双减,同时由于醋酸价格突破8000元/吨,P
TA行业加工费被压缩,市场下行速度明显放缓;但需求端仍为主要利空,PTA市场上行受
限。
据CCFEI数据显示,PTA社会流通库存至255(+10.7)万吨。目前PTA现货价格在5,120
(+250)元/吨,行业单吨净利润在-98(-21)元/吨,开工率在64.90％(-7.40pct)。
MEG:价格上涨。日本石脑油国际价格持续上涨,乙烯国际价格稳定整理,国际油价
上涨,动力煤价格宽幅上涨,原料端支撑强劲。供应端,上周受台风影响到港延迟的船货
陆续入库,港口供应增加;国内华东地区受限电政策影响,企业负荷有所调整,但由于有
三套装置恢复供应,整体来看供应量增加。需求端,中秋节后下游聚酯及制造行业大面
积停车减产,部分中大型加弹企业和切片纺企业也有涉及限产,需求面持续低迷难振。
总体来看,本周乙二醇原料偏强支撑,供应量增加,需求面偏弱。目前MEG现货价格在5,8
50(+335)元/吨,华东罐区库存为48(-1)万吨,开工率为66.00％(+3.20pct)。
涤纶长丝:市场偏弱运行。成本端暂无利好支撑。上周周内前期正处中秋假期,长
丝企业多稳盘观望,市场操盘积极性不高,市场成交氛围冷清,产销2成左右。节后受限
电影响,绍兴等地长丝减产扩大,终端纺织降负荷运行,需求端表现弱势,企业心态谨慎,
市场僵持运行。上周多数长丝企业优惠促销,报价下调,缓解库存压力,市场成交重心下
滑。下游织机开机率下滑,传统旺季也并未有实质性的订单好转,下游坯布本周市场买
气一般,坯布走货疲软。目前涤纶长丝价格POY7,450(+100)元/吨、FDY7,800(+150)元/
吨和DTY8,900(+150)元/吨,行业单吨盈利分别为POY-61(-208)元/吨、FDY-94(-175)元
/吨和DTY38(-175)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY19.8(+1.2)天、FDY26.8(+1
.3)天和DTY31.4(+1.6)天,开工率73.10％(-5.00pct)。
织布:开工率下降。近期江浙织机、加弹、印染开工下滑,传统旺季也并未有实质
性的订单好转,下游坯布本周市场买气一般,坯布走货疲软,利润空间不佳,整体市场偏
弱运行。江浙地区织机开机率53.10％(-15.9pct)。
涤纶短纤:交投冷清。原油价格上涨,PTA与乙二醇价格震荡上涨,成本端支撑向好
。供应端,维持较低开工率。需求端,下游多数地区受限电限产影响,织造及印染行业开
机率出现大幅下降现象,导致需求弱势进一步加剧。短纤企业报价持稳观望为主,个别
地区市场价格小幅上涨,但出货情况较差。目前市场观望气氛浓厚,下游纱企新单有限,
多以刚需采买为主。目前涤纶短纤价格7200(+125)元/吨,行业单吨盈利为-61.2(-142.
0)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+1.2(+0)天,开工率68.60％(+0.5pct)。
聚酯瓶片:价格上调。原料端支撑较为强势。受原油价格上涨的带动,瓶片企业报
价上调,但受到需求限制,上涨幅度有限,下游对于高价货源大多抵触心理,递盘谨慎,实
际成交稀少。目前PET瓶片现货价格在7,050(+275)元/吨,行业单吨净利润在-28.0(-92
.2)元/吨。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年9月24日,信达大炼化指数涨幅为197.98
％,石油加工行业指数跌幅为-0.82％,沪深300指数涨幅为26.10％。
相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.
SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导
致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4
)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会制定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的厉害关系人与所评价或推荐
的股票没有厉害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据，维
赛特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================