资产重组最新消息
≈≈索通发展603612≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
预焙阳极市场
价格方面，2021年6月，预焙阳极月均价格指数为4,568.47元/吨，较1月月
均价格指数上涨28.20%。供给方面，报告期内，我国预焙阳极总产量约为1,051.14万
吨，同比上涨16.63%。消费方面，报告期内，我国预焙阳极表观消费量约为1,051.14
万吨，同比增长16.37%。宏观方面，上半年持续在高位的铝价刺激了电解铝厂的开工
率，而持续上涨的石油焦和煤沥青价格也为预焙阳极市场价格的上涨提供了充足的依
据和空间，因此本报告期内，预焙阳极市场价格呈持续上涨趋势。
石油焦市场
价格方面，2021年6月，石油焦月均价格指数2,242.20元/吨，较1月月均价
格指数上涨21.78%。供给方面，报告期内，我国石油焦总产量约为1,358.90万吨，同
比上升5.04%；消费方面，报告期内，国内石油焦表观消费量约为1,996.10万吨，同
比上涨13.37%。
煤沥青市场
价格方面，2021年6月，煤沥青月均价格指数5459.90元/吨，较1月月均价
格指数上涨58.04%。供给方面，报告期内，我国煤沥青总产量约为264.58万吨，同比
上涨6.61%；消费方面，报告期内，国内煤沥青表观消费量约为234.63万吨，同比下
降6.34%。
原铝市场
价格方面，报告期内，铝价呈现快速上涨态势，原因主要为下游消费持续
增加，铝锭库存持续下降。2021年6月，原铝月均价格指数18641.43元/吨，较1月月
均价格指数上涨23.20%。供给方面，报告期内，我国电解铝总产量约为1946.8万吨，
同比上涨8.86%，消费方面，报告期内，国内电解铝表观消费量约为2015.28万吨，同
比上涨11.72%。
以上数据来自上海有色（SMM）、百川盈孚（BAIINFO）。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，公司在全力做好疫情防控工作的同时，稳中求进，锐意进
取，保证了建成产能满负荷运行，实现了新建项目提前投产，保障了客户产品及时供
应，各项工作取得较好开局。
报告期内，主要工作重点如下：
1.建成产能满负荷运行，产销量均创历史新高
报告期内，面对疫情影响及市场环境变化，公司戮力同心，稳中求进，不
断优化调度运营，科学组织生产，保障了已建产能的满负荷运行，部分生产基地实现
了超负荷运行。2021年上半年，公司预焙阳极自产产量96.82万吨，同比增长5.15%，
OEM产量0.61万吨；销售预焙阳极96.48万吨，同比增长8.36%，其中出口销售28.7万
吨，国内销售67.78万吨。
2.新建项目提前投产，综合实力持续提升
报告期内，索通云铝900kt/a炭材料项目（一期600kt/a）主体工程仅用时1
3个月建设完成，并提前进行试生产，充分展示了索通云铝全体员工较强的工作执行
能力以及整个集团各公司之间较高的工作协同水平。该项目的提前投产，是公司在“
北铝南移”、“碳达峰碳中和”趋势下，布局西南市场的重要举措，对缓解西南地区
预焙阳极供需错配现状、提升公司综合实力具有积极影响。
3.精益生产持续推进，降本增效成果显现
报告期内，公司从组织变革、制度完善、信息化建设、培训考核四方面持
续推广精益生产。以高效为目标，推动相关部门组织变革；制定《2021年精益生产实
施意见》、《现场可视化指导手册》等规章制度，将精益生产进一步制度化、规范化
，贯穿全生产流程；进一步优化生产、财务数据采集、分析逻辑，不断提高数据分析
对战略采购和销售的指导作用；加强对班组长以上基层管理人员就精益生产、点检定
修等相关知识进行实地培训和考核，推动精益生产责任到人、落实到位。通过上述措
施，公司生产管理效率持续提升，降本增效成果逐渐显现，公司盈利能力逐步增强。
4.实控人定增顺利完成，彰显对未来坚定信心
在“北铝南移”、“碳达峰碳中和”的发展趋势下，公司处在重要的战略
机遇期。报告期内，实控人全额认购公司此次非公开发行股份并承诺锁定36个月，充
分表明了实控人对公司长远发展的大力支持和对未来前景的坚定信心，公司资本结构
进一步优化，抗风险能力进一步增强，有利于维护全体股东利益，树立公司良好的市
场形象。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1．新冠疫情全球蔓延风险
伴随着新冠疫情的反复冲击，世界各国经济增速严重下滑并出现负增长，
国内经济面临较大压力，不确定因素增多，如国外疫情扩散得不到有效遏制并延续较
长时间，将导致包括铝商品在内的大宗商品消费持续低迷，从而影响上下游产业链，
可能给公司生产经营带来一定的市场风险。目前，全球新冠疫情形势仍然严峻，可能
导致外贸船期延误、海运费上涨、市场运力下降等。
2．产品价格波动风险
受宏观经济环境及行业周期影响，预焙阳极市场价格有一定波动，给预焙
阳极企业的经营利润带来了一定的不确定性，同时也给预焙阳极行业的发展造成不利
影响。随着行业周期性及国内外形势深刻变化，未来预焙阳极产品的市场价格仍可能
出现波动，将会给公司的经营业绩带来不确定性。
3．原材料价格波动风险
公司产品的主要原材料为石油焦。石油焦是石油冶炼的副产品，其价格主
要取决于市场供求关系。石油焦市场价格受到全球及国内的经济环境、经济政策、市
场的供需变化、上游原材料及下游产品的价格波动以及参与者的心态变化等多重因素
的共同影响呈现出波动。原料价格的变动与公司产品价格变动在时间上和幅度上存在
一定差异，给公司的正常运行及风险控制带来了一定的不确定性。如果未来石油焦的
价格在短期内发生大幅波动，将会影响公司产品的生产成本和经营利润。
4．汇率波动风险
公司作为目前国内最大的预焙阳极出口企业，出口销售收入主要以美元、
欧元等外币作为结算币种。由于人民币对外币汇率的波动，导致公司汇兑损益的波动
较大，对公司业绩的稳定性会带来不利影响。
5．应收账款回收风险
由于行业特征公司客户集中度较高，导致应收账款集中度相对较高。如果
公司不能及时顺利地收回客户欠款，或者欠款客户发生重大不利风险，则会对公司的
生产和经营带来不利影响。
6．安全环保风险
由于国家环保标准的不断提高，公司环保压力日益增加，面临着安全、环
保的风险；新冠肺炎疫情期间，有可能发生因员工感染而影响公司正常经营的风险。
7．产能过剩风险
公司通过与下游优质客户合资建厂模式绑定客户需求，实现规模效应，成
功实现产能持续扩张，领先优势愈发牢固。合资建厂模式下，合作方每年对预焙阳极
的需求量远大于合资工厂的设计产能，即合资工厂在锁定下游市场的同时，还能确保
其满负荷运转。如果未来宏观经济形势、行业发展环境发生重大不利变化，将会导致
公司产品需求下降，从而使公司面临产能过剩的风险，对公司的经营业绩造成不利影
响。
四、报告期内核心竞争力分析
1.清晰务实的发展战略
截至公告日，作为预焙阳极行业唯一一家上市企业，公司在未来3-5年内，
将利用资本市场优势，公司在现有山东、甘肃、云南、四川、重庆生产基地的基础上
，与下游优质客户合作，持续推进西北、西南、中东部、海外四个战略布局，稳固市
场优势地位。
2.先进的生产技术和研发能力
公司坚持以科技发展为动力，持续完善科技创新体系，增强自主创新能力
和成果转化能力，取得了丰硕的科技成果，为公司保持行业领先提供了坚实的技术支
撑。截止2021年6月30日，授权专利共144项，其中发明专利29项，实用新型专利115
项，公司获奖的省部级的科技成果14项。
报告期内共申请受理专利21项，其中发明专利9项，实用新型专利12项。报
告期内共授权专利20项，其中发明专利2项，实用新型专利18项。公司拥有较为完善
的科研创新体系，截止2021年6月30日，公司共有省部级以上（包括省部级）研发平
台9个。公司一直以引领行业规范有序发展为己任，积极参与制定和修订行业标准，
截止2021年6月30日，公司主持、参与制定的国家及行业标准并进行颁布实施的共计3
7项，其中国家标准20项，行业标准17项；主持制定标准23项，参与制定标准14项。
报告期内公司主持制定的“铝用预焙阳极行业绿色工厂评价要求”团体标准已经报批
，参与修订的“铝电解用预焙阳极”行业标准正在编制中。
报告期内，公司启动了“低碳智造”系统工程，与中南大学、东北大学、
太原理工大学等多所高校在前沿新材料、智能制造与绿色铝冶炼等方向签署了合作研
发项目。
3.与客户合资的合作模式
国内客户方面，我们通过采取与下游优质客户合资建厂模式，既在投资阶
段解决市场问题，又增加了产业链粘性，通过提供市场竞争力强的产品，为核心客户
提高综合效益，合作共赢，极大增强了核心客户的稳定性。国外客户方面，公司客户
遍及全球主要的大型原铝生产企业，并保持长达十年以上的稳定合作关系，产品出口
至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家，拥有广泛的市场基础和客户资
源，出口量长期保持第一。未来公司拟将与下游客户合资合作的成熟模式，在国外优
质客户中择机推广。
4.综合成本优势
一是最佳建厂位置选择：在投资前，公司根据原材料、客户、当地营商政
策等各项因素选择最佳建厂位置，奠定成本优势的坚实基础，结合与下游合资合作客
户签订的优先采购协议，形成独特的索通成本竞争优势；二是采购成本优势：公司20
21年运行产能达252万吨，原材料采购采用集中采购和全球化采购模式，采购端议价
能力将进一步提升。三是资金成本优势：公司银行贷款利率更具有竞争性，同时通过
资本市场有多种融资渠道可供选择。无论是在资金成本还是融资渠道选择，都将更具
优势。四是单位成本优势：因公司采用与下游客户合资的方式，下游市场稳定，公司
产能可以充分释放，规模效应逐步显现，因此单位成本更具有竞争性。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，在面对新冠肺炎疫情蔓延、经济下行风险加剧等多重压力的情况
下，公司坚持一手抓防控疫情、一手抓生产经营，迎难而上，锐意进取，保持了阳极
生产平稳运行，保证了新建项目顺利推进，保障了客户产品及时供应，较好地完成了
年度经营目标。
报告期内，主要工作重点：
1．新建产能持续增产增效，生产销售均创历史新高。
报告期内，面对疫情影响及市场环境变化，公司齐心协力，克服困难，不
断优化调度运营，科学组织生产，新建产能在去年投产的基础上实现了达产达标，原
有产能保持了持续稳定运行。2020年度，公司预焙阳极自产产量189.47万吨，同比增
长38.09%，OEM产量0.64万吨；销售预焙阳极192.84万吨，同比增长45.16%，其中出
口销售57.65万吨，同比增长31.11%，出口市场占有率36.15%，继续居全国出口第一
（数据来源：百川盈孚）；国内销售135.19万吨，同比增长52.10%。
2．战略为矛管理为盾，综合竞争力持续提升。
公司在山东、西北、西南地区的战略布局优势逐步显现，产能持续提升；
集中采购、全球采购持续发力，规模综合优势已然成型；以股权激励为主的多层次激
励体系初步建立，公司凝聚力、员工积极性进一步提高；精益生产、技术研发、内控
管理水平持续提升，降本增效成果显著，综合竞争力稳步增强。
3．狠抓落实全力以赴，新建项目积极推进。
重点项目建设，做到保质、保量、保工期。受疫情影响，索通云铝900kt/a
炭材料项目（一期600kt/a）项目部克服困难，采用视频+现场方式、集中开标+零星
开标相结合方式，确保招标工作按期完成。报告期内，项目施工、设备安装正在积极
推进，预计2021年三季度全流程贯通投产。重庆锦旗在时间紧、任务重、困难多的情
况下，抢雨天、战酷暑，加班加点，辛勤工作，全体生产准备人员主动提前介入，积
极补位，全力以赴，顺利实现了项目的建成及全工序流程贯通，进一步完善了生产链
条，实现了残极回收利用，降低了生产成本，提高了产品质量稳定性，同时也实现了
循环经济、绿色节能的社会效益，目前已实现达产达标。
4．提前谋划主动作为，可转债顺利完成赎回。
根据公司战略实施进度，公司启动可转债赎回流程，面值936,897,000元“
索发转债”转换为公司股票，占“索发转债”发行总额的99.14%；累计转股数量89,0
56,739股，占“索发转债”转股前公司已发行股份总数的26.43%，“索发转债”余额
为人民币8,103,000元，占“索发转债”发行总额人民币9.45亿元的0.86%，顺利完成
可转债赎回工作，公司股本进一步充实，资产负债结构进一步优化。
二、报告期内主要经营情况
2020年度，公司预焙阳极自产产量189.47万吨，同比增长38.09%，OEM产量
0.64万吨；销售预焙阳极192.84万吨，同比增长45.16%，其中出口销售57.65万吨，
同比增长31.11%，出口市场占有率36.15%，继续居全国出口第一（数据来源：百川盈
孚）；国内销售135.19万吨，同比增长52.10%。
2020年度业绩较2019年上升的主要原因：
（1）报告期内，铝产业链景气指数持续回升，下游需求强劲；
（2）报告期内，受益于山东创新600kt/a预焙阳极项目（一期）和索通齐
力300kt/a预焙阳极项目产能的持续释放，2020年销量较2019年销量增加45.16%；
（3）内部管理水平持续提升，降本增效成果不断显现，产能规模优势逐步
增强，预焙阳极盈利能力稳步回升。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
在全球预焙阳极市场，大型的独立商用预焙阳极生产企业较少，主要集中
在中国、荷兰、美国、委内瑞拉等地，其中比较知名的国外企业有荷兰的Aluchemie
，委内瑞拉的Carbonorca和美国的LakeCharles，以上国外独立商用阳极生产企业建
厂较早，受政治因素和成本因素制约，现阶段均已停产，需要从中国采购预焙阳极弥
补缺口。
我国是世界最大的原铝及预焙阳极生产国，产品不仅供应国内市场，还大
量销往国外。自1999年第一批预焙阳极由索通发展（天津索通）销往海外到现在（来
源于：国家发改委网站《铝用炭素行业的可持续发展》），我国已成为世界上最大的
预焙阳极出口国（数据来源：《预焙阳极市场分析》）。目前国内比较知名的企业有
索通发展、济南澳海炭素有限公司、济南万方炭素有限责任公司、山东晨阳新型碳材
料股份有限公司等。目前我国每年出口预焙阳极在100万吨以上，是全球最大的预焙
阳极出口国，已成为全球预焙阳极生产基地。
未来一段时间，预焙阳极行业的发展将呈现出如下趋势：
1.伴随着原铝行业的新旧产能转换，预焙阳极行业将快速完成新旧产能转
换和技术升级。
作为现代铝电解工业不可替代的重要原材料，随着铝工业的发展，近年来
预焙阳极行业发展迅速。
2017年以来国家实施了原铝行业供给侧结构性改革，清理整顿原铝违法违
规产能，继而以设置产能上限方式严控新增产能，原铝项目建设只能实施等量或减量
置换。在消费方面，随着原铝应用领域不断扩大、需求继续增长。中国作为全球最大
的发展中国家，在2005年超过美国成为全球第一原铝消费国。根据统计数据，2020年
中国原铝消费量达到3,791.84万吨（数据来源：百川盈孚）。预计今后2-3年，供需
状况将逐步改善，供需或呈现紧平衡或供应不足的格局。截至2020年底，中国原铝建
成总产能4,880.8万吨（数据来源：百川盈孚）。2020年中国原铝行业新投产能以云
南、内蒙古、广西、陕西、贵州地区为主，特别是内蒙古、云南两地，由于其煤电、
水电资源丰富，成本优势正在吸引更多规划产能。原铝布局发生了巨大变化，这也将
促使旧产能地区的预焙阳极产能因缺乏竞争优势而逐步淘汰，同时在原铝新产能地区
产生新的预焙阳极需求。
2.原铝生产技术的不断进步将对预焙阳极质量提出更高要求
目前国内外的铝工业都朝着降低成本、规模化生产的方向发展，不断提高
电解槽电流容量及电流密度以提高铝产量是各电解铝厂努力的方向。
（1）电流容量的不断增大要求预焙阳极尺寸不断增大
随着500kA、600kA大容量高效节能型电解槽在国内外市场的广泛推广应用
，现有预焙阳极生产设备和生产技术，越来越成为大容量电解槽发挥其技术性能的限
制性环节。电解槽电流容量的增大要求预焙阳极的尺寸相应增大，这对于预焙阳极生
产企业来说是一个巨大挑战。首先，预焙阳极尺寸增大意味着单块产品的重量增加，
因此要生产大尺寸预焙阳极，需要有成型能力相当的成型设备，小型成型机将无法满
足生产要求；其次，随着预焙阳极尺寸的不断增大，保证预焙阳极内部的均质性以保
证其在电解槽中的表现则越显重要，这对预焙阳极生产企业的技术水平和管理能力提
出了很高的要求；第三，预焙阳极尺寸的增大对预焙阳极的焙烧工艺设备也提出了更
高的要求。
（2）电流密度的不断增大要求预焙阳极品质不断改善
对于同样大小的电解槽来说，电流密度的增大意味着电流容量及原铝产量
的增大。按照理论计算，电流密度每提高0.1A/cm2，每平方米预焙阳极每天产铝量可
增加7.41kg，对于一个100万吨的原铝企业，电流密度从0.7A/cm2提高到0.9A/cm2和1
.0A/cm2，原铝产量可分别增加约28万吨和43万吨。目前国内电解铝厂的电流密度一
般在0.72~0.8A/cm2，而国外许多电解铝厂的电流密度都在0.9A/cm2以上，部分已经
超过1.0A/cm2。由此可见，我国在提高电流密度方面还有很大的发展空间。电流密度
的提高意味着预焙阳极单位面积要承受更大的电流，这对预焙阳极的品质（特别是电
阻率、空气反应性及CO2反应性等指标）提出了更高的要求。
3.经营模式逐步向独立商用预焙阳极生产模式转变
目前在全球范围内，电解铝厂配套的预焙阳极厂产量仍占预焙阳极总产量
的大部分。随着原铝行业的市场规模越来越大、集中度越来越高，老旧铝厂升级步伐
加快，铝工业对预焙阳极的质量要求越来越高，越来越多的原铝生产企业从规模化生
产、资金利用效率、生产成本、管理成本、专业化程度等多种因素考虑，倾向于采用
外购的方式来解决预焙阳极的供给。这主要包括以下几种情况：
（1）新建铝厂中未配套建有预焙阳极厂，或者自备不足；
（2）因铝厂改扩建导致原自备预焙阳极厂产能不足或技术落后；
（3）某些西方国家因为成本因素不得不关闭铝厂配套的预焙阳极厂。
4.中国仍将是全球预焙阳极的主要生产基地
目前，中国预焙阳极的产量约占全球预焙阳极产量的一半以上。中国独有
的资源优势（中国拥有丰富的适合生产预焙阳极的炭素级石油焦）及产品价格优势，
以及中国部分优秀预焙阳极生产企业已掌握了世界先进水平的生产、检测技术，因此
，未来一段时间内，中国仍将是全球预焙阳极的主要生产基地。
5.资源综合利用、发展循环经济将成为预焙阳极行业发展的重心
预焙阳极是一种资源综合利用产品。其主要表现为以下几个方面：第一，
以石化和煤化工业的副产品作为原材料，实现了资源综合利用；第二，生产过程中产
生的废料全部都能回收循环使用；第三，厂房建设时使用的耐火砖，乃至烟气净化过
程产生的焦油都可回收；第四，生产过程中会产生大量的余热，对其进行回收利用可
实现节能减排，并节约生产成本。
6.行业集中度将快速提高
由于我国预焙阳极行业属于新兴行业，发展时间较短，市场集中度较低，
大部分是装备及技术水平落后、缺乏环保设施的小规模预焙阳极生产企业。随着国内
铝工业规模不断扩大，其对预焙阳极质量和供应的稳定性要求不断提高，以及资源综
合利用、循环经济概念的推行，一些小规模的预焙阳极生产企业由于资金、技术实力
和产能的不足以及原铝产能的重新布局，将被迫退出竞争或被兼并重组，从而使行业
向技术领先、实力雄厚的规模化预焙阳极生产企业集中，进一步推动行业良性发展。
此外，根据《产业结构调整指导目录（2011年本）》的规定，新建预焙阳
极项目产能必须达到10万吨以上，2013年国家工信部发布的《铝行业规范条件》规定
，禁止建设15万吨以下的独立铝用炭阳极项目，新投产的大型原铝项目招标建立的独
立预焙阳极厂规模也相应扩大，因此国内规模化生产预焙阳极将成为主流，大型预焙
阳极生产企业的市场份额也会随着铝行业的快速发展而迅速提高。
7.大型原铝生产企业与预焙阳极生产企业之间的联合将加深
伴随着独立预焙阳极生产企业的发展壮大，以及预焙阳极行业集中度的提
高，大型原铝生产企业出于稳定的供货渠道、质量保证、成本、效率考虑，会选择优
秀的、实力强大的预焙阳极生产企业，结成战略联盟，共同发展。而作为预焙阳极生
产企业，也同样有这种需求。因此未来的预焙阳极生产企业与原铝生产企业之间将会
是一种紧密的合作关系，甚至会采用股权上相互参股的形式，来保持稳定的合作关系
。
(二)公司发展战略
公司未来将紧紧围绕主业，以“一主两翼”为发展方向，“一主”即以现
有碳素产品预焙阳极为主业，“两翼”即为碳素新材料和以主业为载体的智能化。
主业方面：
一是争取未来五年预焙阳极产能持续提升。
在国内“北铝南移”以及国外铝厂配套阳极厂面临更新换代的背景下，公
司在现有山东、甘肃、云南、四川、重庆生产基地的基础上，持续推进西北、西南、
山东、海外四个战略布局，争取未来五年，每年至少有60万吨预焙阳极产能投放，五
年后公司总产能预计达到500万吨。索通云铝900kt/a炭材料项目（一期600kt/a）项
目正在加班加点，持续推进，预计2021年三季度投产；在各项条件具备的情况下，预
计索通云铝900kt/a炭材料项目（二期300kt/a）项目、索通豫恒350kt/a炭材料项目
将于2021年下半年开工建设，2022年底建成投产，届时公司预焙阳极建成产能达317
万吨。
二是围绕产业链做文章，构筑具有索通特色的技术及成本优势。
首先，发挥预焙阳极原材料最大采购方之一的优势，打通国内与国际、现
货与期货两个市场，提高成本核心竞争力；第二，与上下游紧密合作，深入研究原材
料质量提升相关课题，夯实技术储备，为进一步降低高质量预焙阳极成本奠定坚实基
础；第三，充分发挥上游石油焦、煤沥青、下游原铝、氧化铝、铝土矿等产业链细分
领域协同优势，互相借鉴、互相转化、互相融合，实现流程再造及产业链协同降本增
效。
三是由提供“单一阳极产品”向提供“电解槽减碳节能综合服务解决方案
”提质升级。
在“2030年碳达峰、2060年碳中和”背景下，国家有关部门研究了《有色
金属行业碳达峰实施方案》，正在征求行业协会和企业的意见，初步提出：到2025有
色金属行业力争率先实现碳达峰，2040年力争实现减碳40%。这一计划比全国的碳达
峰时间要至少提前五年。2020年，有色金属行业二氧化碳排放量6.6亿吨，占全国总
排放量的4.7%。2020年，全国原铝生产用电量5022亿度，占全国电量的6.7%（数据来
源：经济观察报2021年4月6日，《有色金属行业碳达峰实施方案》正在征求行业意见
：计划2025年实现碳达峰）。如该方案获得通过，原铝行业将产生巨大的减碳节能需
求，不仅高端预焙阳极将迎来新的市场机遇，同时公司将充分发挥相关储备技术、数
据积累及研发实力优势，充分挖掘电解槽各个部位减碳节能潜力，为原铝行业实现碳
达峰目标作出自己的贡献。
两翼方面：
以公司主业为基础，以相关设备、工艺、产业链协同为延伸路径，以特种
石墨、新型碳材料、其他新材料、生产管理自动化、信息化、智能化为方向，为充分
挖掘和发挥现有相关设备、工艺、产业链协同潜力和作用做有益探索。
(三)经营计划
2021年，公司将按照“以精益生产促提质增效”的工作主题，一手抓安全
生产，一手抓疫情防控，全面完成年度各项目标任务，争取实现“十四五”良好开局
。围绕2021年经营总目标，重点推进以下五方面工作：
1.保持现有产能稳定生产，加快推进在建、筹建项目进度，顺利实现相关
项目投产、开建。
保持现有192万吨产能稳定生产，全年预焙阳极产量争取达到196万吨；加
快在建、筹建产能进度，索通云铝900kt/a炭材料项目（一期600kt/a）项目预计2021
年三季度建成投产；在各项条件具备的情况下，预计索通云铝900kt/a炭材料项目（
二期300kt/a）项目、索通豫恒350kt/a炭材料项目将于2021年下半年开工建设，2022
年底建成投产，届时公司预焙阳极建成产能达317万吨。
2.开展以精益管理促降本增效活动，不断提升综合竞争力。
以“创造价值、管理提升”为目标，锚定降低成本主攻方向，找准影响效
益关键环节，延长板、补短板，不断优化分层分类全要素对标体系，建立目标明确、
责任清晰、奖惩分明的对标机制，把精益管理贯穿到供、产、销全流程，不断提升综
合竞争力。
3.完善科技创新体系，持续发挥科技引领作用。
继续完善科技创新体系建设，加大科研投入，推动新技术产业化示范项目
，加快科技成果转化应用；完善利益分享机制和考核机制，充分实现内部技术与成果
共享；加大上游原材料质量提升、预焙阳极烟气循环利用、惰性阳极、下游电解槽各
部位减碳节能等方向科研投入，推进数字化车间、智慧工厂建设，为公司未来发展提
供长足动力。
4.完善安全环保体系建设，严守安全环保红线。
持续深入开展隐患排查治理，落实安全主体责任，为安全生产提供保障；
推进安全、环保、职业健康培训教育活动常态化，不断提高员工安全素养及安全环保
专业能力。
5.全力做好再融资工作。
加快推进非公开发行股票申报及发行工作，按照公司统一安排完成发行上
市，进一步优化资本结构，增强抗风险能力。
(四)可能面对的风险
1．产品价格波动风险
受宏观经济环境及行业周期影响，预焙阳极市场价格有一定波动，给预焙
阳极企业的经营利润带来了一定的不确定性，同时也给预焙阳极行业的发展造成不利
影响。随着行业周期性及国内外形势深刻变化，未来预焙阳极产品的市场价格仍可能
出现波动，将会给公司的经营业绩带来不确定性。
2．原材料价格波动风险
公司产品的主要原材料为石油焦。石油焦是石油冶炼的副产品，其价格主
要取决于市场供求关系。石油焦市场价格受到全球及国内的经济环境、经济政策、市
场的供需变化、上游原材料及下游产品的价格波动以及参与者的心态变化等多重因素
的共同影响呈现出波动。原料价格的变动与公司产品价格变动在时间上和幅度上存在
一定差异，给公司的正常运行及风险控制带来了一定的不确定性。如果未来石油焦的
价格在短期内发生大幅波动，将会影响公司产品的生产成本和经营利润。
3．汇率波动风险
公司作为目前国内最大的预焙阳极出口企业，出口销售收入主要以美元、
欧元等外币作为结算币种。由于人民币对外币汇率的波动，导致公司汇兑损益的波动
较大，对公司业绩的稳定性会带来不利影响。
4．应收账款回收风险
由于行业特征公司客户集中度较高，导致应收账款集中度相对较高。如果
公司不能及时顺利地收回客户欠款，或者欠款客户发生重大不利风险，则会对公司的
生产和经营带来不利影响。
5.安全环保风险。
由于国家环保标准的不断提高，公司环保压力日益增加，面临着安全、环
保的风险；新冠肺炎疫情期间，有可能发生因员工感染而影响公司正常经营的风险。
6.产能过剩风险
公司通过与下游优质客户合资建厂模式绑定客户需求，实现规模效应，成
功实现产能持续扩张，领先优势愈发牢固。合资建厂模式下，合作方每年对预焙阳极
的需求量远大于合资工厂的设计产能，即合资工厂在锁定下游市场的同时，还能确保
其满负荷运转。如果未来宏观经济形势、行业发展环境发生重大不利变化，将会导致
公司产品需求下降，从而使公司面临产能过剩的风险，对公司的经营业绩造成不利影
响。
四、报告期内核心竞争力分析
1.清晰务实的发展战略
截至公告日，作为预焙阳极行业唯一一家上市企业，公司在未来3-5年内，
将利用资本市场优势，公司在现有山东、甘肃、云南、四川、重庆生产基地的基础上
，与下游优质客户合作，持续推进西北、西南、山东、海外四个战略布局，稳固市场
优势地位。
2.先进的生产技术和研发能力
公司坚持以科技发展为动力，持续完善科技创新体系，增强自主创新能力
和成果转化能力，取得了丰硕的科技成果，为公司保持行业领先提供了坚实的技术支
撑。截止2020年12月31日，公司获奖的省部级的科技成果14项。公司注重管理和保护
自有知识产权，截止2020年12月31日，授权专利共124项，其中发明专利27项，实用
新型专利97项。报告期内共申请受理专利46项，其中发明专利11项，实用新型专利35
项。报告期内共授权专利23项，其中发明专利10项，实用新型专利13项。公司拥有较
为完善的科研创新体系，截止2020年12月31日，公司共有省部级以上（包括省部级）
研发平台9个。公司一直以引领行业规范有序发展为己任，积极参与制定和修订行业
标准，截止2020年12月31日，公司主持、参与制定的国家及行业标准并进行颁布实施
的有共计37项，其中国家标准20项，行业标准17项；主持制定标准24项，参与制定标
准13项。报告期内公司主持制定的“铝用预焙阳极行业绿色工厂评价要求”团体标准
正在进行中，参与修订了“铝电解用预焙阳极”行业标准。报告期内，公司荣获中国
有色金属科技先进奖3项，公司研发中心荣获中国有色金属“创新争先集体奖”；《
不同硫含量石油焦中低温煅烧性能及脱硫机理研究》《罐式煅烧炉高温修补技术工业
化应用》等9篇论文获得中国有色金属科技论文优秀奖；“铝用碳阳极低碳耗节能技
术开发”荣获德州市科技合作一等奖。
3.与客户合资的合作模式
国内客户方面，我们通过采取与下游优质客户合资建厂模式，既在投资阶
段解决市场问题，又增加了产业链粘性，通过提供市场竞争力强的产品，为核心客户
提高综合效益，合作共赢，极大增强了核心客户的稳定性。国外客户方面，公司客户
遍及全球主要的大型原铝生产企业，并保持长达十年以上的稳定合作关系，产品出口
至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家，拥有广泛的市场基础和客户资
源，出口量长期保持第一。未来公司拟将与下游客户合资合作的成熟模式，在国外优
质客户中择机推广。
4.综合成本优势
一是最佳建厂位置选择：在投资前，公司根据原材料、客户、当地营商政
策等各项因素选择最佳建厂位置，奠定成本优势的坚实基础，结合与下游合资合作客
户签订的优先采购协议，形成独特的索通成本竞争优势；二是采购成本优势：公司20
20年运行产能达192万吨，采购端议价能力将进一步提升。三是资金成本优势：公司
银行贷款利率更具有竞争性，同时通过资本市场有多种融资渠道可供选择。无论是在
资金成本还是融资渠道选择，都将更具优势。四是单位成本优势：因公司采用与下游
客户合资的方式，下游市场稳定，公司产能可以充分释放，规模效应逐步显现，因此
单位成本更具有竞争性。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
预焙阳极市场
价格方面，2021年6月，预焙阳极月均价格指数为4,568.47元/吨，较1月月
均价格指数上涨28.20%。供给方面，报告期内，我国预焙阳极总产量约为1,051.14万
吨，同比上涨16.63%。消费方面，报告期内，我国预焙阳极表观消费量约为1,051.14
万吨，同比增长16.37%。宏观方面，上半年持续在高位的铝价刺激了电解铝厂的开工
率，而持续上涨的石油焦和煤沥青价格也为预焙阳极市场价格的上涨提供了充足的依
据和空间，因此本报告期内，预焙阳极市场价格呈持续上涨趋势。
石油焦市场
价格方面，2021年6月，石油焦月均价格指数2,242.20元/吨，较1月月均价
格指数上涨21.78%。供给方面，报告期内，我国石油焦总产量约为1,358.90万吨，同
比上升5.04%；消费方面，报告期内，国内石油焦表观消费量约为1,996.10万吨，同
比上涨13.37%。
煤沥青市场
价格方面，2021年6月，煤沥青月均价格指数5459.90元/吨，较1月月均价
格指数上涨58.04%。供给方面，报告期内，我国煤沥青总产量约为264.58万吨，同比
上涨6.61%；消费方面，报告期内，国内煤沥青表观消费量约为234.63万吨，同比下
降6.34%。
原铝市场
价格方面，报告期内，铝价呈现快速上涨态势，原因主要为下游消费持续
增加，铝锭库存持续下降。2021年6月，原铝月均价格指数18641.43元/吨，较1月月
均价格指数上涨23.20%。供给方面，报告期内，我国电解铝总产量约为1946.8万吨，
同比上涨8.86%，消费方面，报告期内，国内电解铝表观消费量约为2015.28万吨，同
比上涨11.72%。
以上数据来自上海有色（SMM）、百川盈孚（BAIINFO）。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，公司在全力做好疫情防控工作的同时，稳中求进，锐意进
取，保证了建成产能满负荷运行，实现了新建项目提前投产，保障了客户产品及时供
应，各项工作取得较好开局。
报告期内，主要工作重点如下：
1.建成产能满负荷运行，产销量均创历史新高
报告期内，面对疫情影响及市场环境变化，公司戮力同心，稳中求进，不
断优化调度运营，科学组织生产，保障了已建产能的满负荷运行，部分生产基地实现
了超负荷运行。2021年上半年，公司预焙阳极自产产量96.82万吨，同比增长5.15%，
OEM产量0.61万吨；销售预焙阳极96.48万吨，同比增长8.36%，其中出口销售28.7万
吨，国内销售67.78万吨。
2.新建项目提前投产，综合实力持续提升
报告期内，索通云铝900kt/a炭材料项目（一期600kt/a）主体工程仅用时1
3个月建设完成，并提前进行试生产，充分展示了索通云铝全体员工较强的工作执行
能力以及整个集团各公司之间较高的工作协同水平。该项目的提前投产，是公司在“
北铝南移”、“碳达峰碳中和”趋势下，布局西南市场的重要举措，对缓解西南地区
预焙阳极供需错配现状、提升公司综合实力具有积极影响。
3.精益生产持续推进，降本增效成果显现
报告期内，公司从组织变革、制度完善、信息化建设、培训考核四方面持
续推广精益生产。以高效为目标，推动相关部门组织变革；制定《2021年精益生产实
施意见》、《现场可视化指导手册》等规章制度，将精益生产进一步制度化、规范化
，贯穿全生产流程；进一步优化生产、财务数据采集、分析逻辑，不断提高数据分析
对战略采购和销售的指导作用；加强对班组长以上基层管理人员就精益生产、点检定
修等相关知识进行实地培训和考核，推动精益生产责任到人、落实到位。通过上述措
施，公司生产管理效率持续提升，降本增效成果逐渐显现，公司盈利能力逐步增强。
4.实控人定增顺利完成，彰显对未来坚定信心
在“北铝南移”、“碳达峰碳中和”的发展趋势下，公司处在重要的战略
机遇期。报告期内，实控人全额认购公司此次非公开发行股份并承诺锁定36个月，充
分表明了实控人对公司长远发展的大力支持和对未来前景的坚定信心，公司资本结构
进一步优化，抗风险能力进一步增强，有利于维护全体股东利益，树立公司良好的市
场形象。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1．新冠疫情全球蔓延风险
伴随着新冠疫情的反复冲击，世界各国经济增速严重下滑并出现负增长，
国内经济面临较大压力，不确定因素增多，如国外疫情扩散得不到有效遏制并延续较
长时间，将导致包括铝商品在内的大宗商品消费持续低迷，从而影响上下游产业链，
可能给公司生产经营带来一定的市场风险。目前，全球新冠疫情形势仍然严峻，可能
导致外贸船期延误、海运费上涨、市场运力下降等。
2．产品价格波动风险
受宏观经济环境及行业周期影响，预焙阳极市场价格有一定波动，给预焙
阳极企业的经营利润带来了一定的不确定性，同时也给预焙阳极行业的发展造成不利
影响。随着行业周期性及国内外形势深刻变化，未来预焙阳极产品的市场价格仍可能
出现波动，将会给公司的经营业绩带来不确定性。
3．原材料价格波动风险
公司产品的主要原材料为石油焦。石油焦是石油冶炼的副产品，其价格主
要取决于市场供求关系。石油焦市场价格受到全球及国内的经济环境、经济政策、市
场的供需变化、上游原材料及下游产品的价格波动以及参与者的心态变化等多重因素
的共同影响呈现出波动。原料价格的变动与公司产品价格变动在时间上和幅度上存在
一定差异，给公司的正常运行及风险控制带来了一定的不确定性。如果未来石油焦的
价格在短期内发生大幅波动，将会影响公司产品的生产成本和经营利润。
4．汇率波动风险
公司作为目前国内最大的预焙阳极出口企业，出口销售收入主要以美元、
欧元等外币作为结算币种。由于人民币对外币汇率的波动，导致公司汇兑损益的波动
较大，对公司业绩的稳定性会带来不利影响。
5．应收账款回收风险
由于行业特征公司客户集中度较高，导致应收账款集中度相对较高。如果
公司不能及时顺利地收回客户欠款，或者欠款客户发生重大不利风险，则会对公司的
生产和经营带来不利影响。
6．安全环保风险
由于国家环保标准的不断提高，公司环保压力日益增加，面临着安全、环
保的风险；新冠肺炎疫情期间，有可能发生因员工感染而影响公司正常经营的风险。
7．产能过剩风险
公司通过与下游优质客户合资建厂模式绑定客户需求，实现规模效应，成
功实现产能持续扩张，领先优势愈发牢固。合资建厂模式下，合作方每年对预焙阳极
的需求量远大于合资工厂的设计产能，即合资工厂在锁定下游市场的同时，还能确保
其满负荷运转。如果未来宏观经济形势、行业发展环境发生重大不利变化，将会导致
公司产品需求下降，从而使公司面临产能过剩的风险，对公司的经营业绩造成不利影
响。
四、报告期内核心竞争力分析
1.清晰务实的发展战略
截至公告日，作为预焙阳极行业唯一一家上市企业，公司在未来3-5年内，
将利用资本市场优势，公司在现有山东、甘肃、云南、四川、重庆生产基地的基础上
，与下游优质客户合作，持续推进西北、西南、中东部、海外四个战略布局，稳固市
场优势地位。
2.先进的生产技术和研发能力
公司坚持以科技发展为动力，持续完善科技创新体系，增强自主创新能力
和成果转化能力，取得了丰硕的科技成果，为公司保持行业领先提供了坚实的技术支
撑。截止2021年6月30日，授权专利共144项，其中发明专利29项，实用新型专利115
项，公司获奖的省部级的科技成果14项。
报告期内共申请受理专利21项，其中发明专利9项，实用新型专利12项。报
告期内共授权专利20项，其中发明专利2项，实用新型专利18项。公司拥有较为完善
的科研创新体系，截止2021年6月30日，公司共有省部级以上（包括省部级）研发平
台9个。公司一直以引领行业规范有序发展为己任，积极参与制定和修订行业标准，
截止2021年6月30日，公司主持、参与制定的国家及行业标准并进行颁布实施的共计3
7项，其中国家标准20项，行业标准17项；主持制定标准23项，参与制定标准14项。
报告期内公司主持制定的“铝用预焙阳极行业绿色工厂评价要求”团体标准已经报批
，参与修订的“铝电解用预焙阳极”行业标准正在编制中。
报告期内，公司启动了“低碳智造”系统工程，与中南大学、东北大学、
太原理工大学等多所高校在前沿新材料、智能制造与绿色铝冶炼等方向签署了合作研
发项目。
3.与客户合资的合作模式
国内客户方面，我们通过采取与下游优质客户合资建厂模式，既在投资阶
段解决市场问题，又增加了产业链粘性，通过提供市场竞争力强的产品，为核心客户
提高综合效益，合作共赢，极大增强了核心客户的稳定性。国外客户方面，公司客户
遍及全球主要的大型原铝生产企业，并保持长达十年以上的稳定合作关系，产品出口
至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家，拥有广泛的市场基础和客户资
源，出口量长期保持第一。未来公司拟将与下游客户合资合作的成熟模式，在国外优
质客户中择机推广。
4.综合成本优势
一是最佳建厂位置选择：在投资前，公司根据原材料、客户、当地营商政
策等各项因素选择最佳建厂位置，奠定成本优势的坚实基础，结合与下游合资合作客
户签订的优先采购协议，形成独特的索通成本竞争优势；二是采购成本优势：公司20
21年运行产能达252万吨，原材料采购采用集中采购和全球化采购模式，采购端议价
能力将进一步提升。三是资金成本优势：公司银行贷款利率更具有竞争性，同时通过
资本市场有多种融资渠道可供选择。无论是在资金成本还是融资渠道选择，都将更具
优势。四是单位成本优势：因公司采用与下游客户合资的方式，下游市场稳定，公司
产能可以充分释放，规模效应逐步显现，因此单位成本更具有竞争性。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，在面对新冠肺炎疫情蔓延、经济下行风险加剧等多重压力的情况
下，公司坚持一手抓防控疫情、一手抓生产经营，迎难而上，锐意进取，保持了阳极
生产平稳运行，保证了新建项目顺利推进，保障了客户产品及时供应，较好地完成了
年度经营目标。
报告期内，主要工作重点：
1．新建产能持续增产增效，生产销售均创历史新高。
报告期内，面对疫情影响及市场环境变化，公司齐心协力，克服困难，不
断优化调度运营，科学组织生产，新建产能在去年投产的基础上实现了达产达标，原
有产能保持了持续稳定运行。2020年度，公司预焙阳极自产产量189.47万吨，同比增
长38.09%，OEM产量0.64万吨；销售预焙阳极192.84万吨，同比增长45.16%，其中出
口销售57.65万吨，同比增长31.11%，出口市场占有率36.15%，继续居全国出口第一
（数据来源：百川盈孚）；国内销售135.19万吨，同比增长52.10%。
2．战略为矛管理为盾，综合竞争力持续提升。
公司在山东、西北、西南地区的战略布局优势逐步显现，产能持续提升；
集中采购、全球采购持续发力，规模综合优势已然成型；以股权激励为主的多层次激
励体系初步建立，公司凝聚力、员工积极性进一步提高；精益生产、技术研发、内控
管理水平持续提升，降本增效成果显著，综合竞争力稳步增强。
3．狠抓落实全力以赴，新建项目积极推进。
重点项目建设，做到保质、保量、保工期。受疫情影响，索通云铝900kt/a
炭材料项目（一期600kt/a）项目部克服困难，采用视频+现场方式、集中开标+零星
开标相结合方式，确保招标工作按期完成。报告期内，项目施工、设备安装正在积极
推进，预计2021年三季度全流程贯通投产。重庆锦旗在时间紧、任务重、困难多的情
况下，抢雨天、战酷暑，加班加点，辛勤工作，全体生产准备人员主动提前介入，积
极补位，全力以赴，顺利实现了项目的建成及全工序流程贯通，进一步完善了生产链
条，实现了残极回收利用，降低了生产成本，提高了产品质量稳定性，同时也实现了
循环经济、绿色节能的社会效益，目前已实现达产达标。
4．提前谋划主动作为，可转债顺利完成赎回。
根据公司战略实施进度，公司启动可转债赎回流程，面值936,897,000元“
索发转债”转换为公司股票，占“索发转债”发行总额的99.14%；累计转股数量89,0
56,739股，占“索发转债”转股前公司已发行股份总数的26.43%，“索发转债”余额
为人民币8,103,000元，占“索发转债”发行总额人民币9.45亿元的0.86%，顺利完成
可转债赎回工作，公司股本进一步充实，资产负债结构进一步优化。
二、报告期内主要经营情况
2020年度，公司预焙阳极自产产量189.47万吨，同比增长38.09%，OEM产量
0.64万吨；销售预焙阳极192.84万吨，同比增长45.16%，其中出口销售57.65万吨，
同比增长31.11%，出口市场占有率36.15%，继续居全国出口第一（数据来源：百川盈
孚）；国内销售135.19万吨，同比增长52.10%。
2020年度业绩较2019年上升的主要原因：
（1）报告期内，铝产业链景气指数持续回升，下游需求强劲；
（2）报告期内，受益于山东创新600kt/a预焙阳极项目（一期）和索通齐
力300kt/a预焙阳极项目产能的持续释放，2020年销量较2019年销量增加45.16%；
（3）内部管理水平持续提升，降本增效成果不断显现，产能规模优势逐步
增强，预焙阳极盈利能力稳步回升。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
在全球预焙阳极市场，大型的独立商用预焙阳极生产企业较少，主要集中
在中国、荷兰、美国、委内瑞拉等地，其中比较知名的国外企业有荷兰的Aluchemie
，委内瑞拉的Carbonorca和美国的LakeCharles，以上国外独立商用阳极生产企业建
厂较早，受政治因素和成本因素制约，现阶段均已停产，需要从中国采购预焙阳极弥
补缺口。
我国是世界最大的原铝及预焙阳极生产国，产品不仅供应国内市场，还大
量销往国外。自1999年第一批预焙阳极由索通发展（天津索通）销往海外到现在（来
源于：国家发改委网站《铝用炭素行业的可持续发展》），我国已成为世界上最大的
预焙阳极出口国（数据来源：《预焙阳极市场分析》）。目前国内比较知名的企业有
索通发展、济南澳海炭素有限公司、济南万方炭素有限责任公司、山东晨阳新型碳材
料股份有限公司等。目前我国每年出口预焙阳极在100万吨以上，是全球最大的预焙
阳极出口国，已成为全球预焙阳极生产基地。
未来一段时间，预焙阳极行业的发展将呈现出如下趋势：
1.伴随着原铝行业的新旧产能转换，预焙阳极行业将快速完成新旧产能转
换和技术升级。
作为现代铝电解工业不可替代的重要原材料，随着铝工业的发展，近年来
预焙阳极行业发展迅速。
2017年以来国家实施了原铝行业供给侧结构性改革，清理整顿原铝违法违
规产能，继而以设置产能上限方式严控新增产能，原铝项目建设只能实施等量或减量
置换。在消费方面，随着原铝应用领域不断扩大、需求继续增长。中国作为全球最大
的发展中国家，在2005年超过美国成为全球第一原铝消费国。根据统计数据，2020年
中国原铝消费量达到3,791.84万吨（数据来源：百川盈孚）。预计今后2-3年，供需
状况将逐步改善，供需或呈现紧平衡或供应不足的格局。截至2020年底，中国原铝建
成总产能4,880.8万吨（数据来源：百川盈孚）。2020年中国原铝行业新投产能以云
南、内蒙古、广西、陕西、贵州地区为主，特别是内蒙古、云南两地，由于其煤电、
水电资源丰富，成本优势正在吸引更多规划产能。原铝布局发生了巨大变化，这也将
促使旧产能地区的预焙阳极产能因缺乏竞争优势而逐步淘汰，同时在原铝新产能地区
产生新的预焙阳极需求。
2.原铝生产技术的不断进步将对预焙阳极质量提出更高要求
目前国内外的铝工业都朝着降低成本、规模化生产的方向发展，不断提高
电解槽电流容量及电流密度以提高铝产量是各电解铝厂努力的方向。
（1）电流容量的不断增大要求预焙阳极尺寸不断增大
随着500kA、600kA大容量高效节能型电解槽在国内外市场的广泛推广应用
，现有预焙阳极生产设备和生产技术，越来越成为大容量电解槽发挥其技术性能的限
制性环节。电解槽电流容量的增大要求预焙阳极的尺寸相应增大，这对于预焙阳极生
产企业来说是一个巨大挑战。首先，预焙阳极尺寸增大意味着单块产品的重量增加，
因此要生产大尺寸预焙阳极，需要有成型能力相当的成型设备，小型成型机将无法满
足生产要求；其次，随着预焙阳极尺寸的不断增大，保证预焙阳极内部的均质性以保
证其在电解槽中的表现则越显重要，这对预焙阳极生产企业的技术水平和管理能力提
出了很高的要求；第三，预焙阳极尺寸的增大对预焙阳极的焙烧工艺设备也提出了更
高的要求。
（2）电流密度的不断增大要求预焙阳极品质不断改善
对于同样大小的电解槽来说，电流密度的增大意味着电流容量及原铝产量
的增大。按照理论计算，电流密度每提高0.1A/cm2，每平方米预焙阳极每天产铝量可
增加7.41kg，对于一个100万吨的原铝企业，电流密度从0.7A/cm2提高到0.9A/cm2和1
.0A/cm2，原铝产量可分别增加约28万吨和43万吨。目前国内电解铝厂的电流密度一
般在0.72~0.8A/cm2，而国外许多电解铝厂的电流密度都在0.9A/cm2以上，部分已经
超过1.0A/cm2。由此可见，我国在提高电流密度方面还有很大的发展空间。电流密度
的提高意味着预焙阳极单位面积要承受更大的电流，这对预焙阳极的品质（特别是电
阻率、空气反应性及CO2反应性等指标）提出了更高的要求。
3.经营模式逐步向独立商用预焙阳极生产模式转变
目前在全球范围内，电解铝厂配套的预焙阳极厂产量仍占预焙阳极总产量
的大部分。随着原铝行业的市场规模越来越大、集中度越来越高，老旧铝厂升级步伐
加快，铝工业对预焙阳极的质量要求越来越高，越来越多的原铝生产企业从规模化生
产、资金利用效率、生产成本、管理成本、专业化程度等多种因素考虑，倾向于采用
外购的方式来解决预焙阳极的供给。这主要包括以下几种情况：
（1）新建铝厂中未配套建有预焙阳极厂，或者自备不足；
（2）因铝厂改扩建导致原自备预焙阳极厂产能不足或技术落后；
（3）某些西方国家因为成本因素不得不关闭铝厂配套的预焙阳极厂。
4.中国仍将是全球预焙阳极的主要生产基地
目前，中国预焙阳极的产量约占全球预焙阳极产量的一半以上。中国独有
的资源优势（中国拥有丰富的适合生产预焙阳极的炭素级石油焦）及产品价格优势，
以及中国部分优秀预焙阳极生产企业已掌握了世界先进水平的生产、检测技术，因此
，未来一段时间内，中国仍将是全球预焙阳极的主要生产基地。
5.资源综合利用、发展循环经济将成为预焙阳极行业发展的重心
预焙阳极是一种资源综合利用产品。其主要表现为以下几个方面：第一，
以石化和煤化工业的副产品作为原材料，实现了资源综合利用；第二，生产过程中产
生的废料全部都能回收循环使用；第三，厂房建设时使用的耐火砖，乃至烟气净化过
程产生的焦油都可回收；第四，生产过程中会产生大量的余热，对其进行回收利用可
实现节能减排，并节约生产成本。
6.行业集中度将快速提高
由于我国预焙阳极行业属于新兴行业，发展时间较短，市场集中度较低，
大部分是装备及技术水平落后、缺乏环保设施的小规模预焙阳极生产企业。随着国内
铝工业规模不断扩大，其对预焙阳极质量和供应的稳定性要求不断提高，以及资源综
合利用、循环经济概念的推行，一些小规模的预焙阳极生产企业由于资金、技术实力
和产能的不足以及原铝产能的重新布局，将被迫退出竞争或被兼并重组，从而使行业
向技术领先、实力雄厚的规模化预焙阳极生产企业集中，进一步推动行业良性发展。
此外，根据《产业结构调整指导目录（2011年本）》的规定，新建预焙阳
极项目产能必须达到10万吨以上，2013年国家工信部发布的《铝行业规范条件》规定
，禁止建设15万吨以下的独立铝用炭阳极项目，新投产的大型原铝项目招标建立的独
立预焙阳极厂规模也相应扩大，因此国内规模化生产预焙阳极将成为主流，大型预焙
阳极生产企业的市场份额也会随着铝行业的快速发展而迅速提高。
7.大型原铝生产企业与预焙阳极生产企业之间的联合将加深
伴随着独立预焙阳极生产企业的发展壮大，以及预焙阳极行业集中度的提
高，大型原铝生产企业出于稳定的供货渠道、质量保证、成本、效率考虑，会选择优
秀的、实力强大的预焙阳极生产企业，结成战略联盟，共同发展。而作为预焙阳极生
产企业，也同样有这种需求。因此未来的预焙阳极生产企业与原铝生产企业之间将会
是一种紧密的合作关系，甚至会采用股权上相互参股的形式，来保持稳定的合作关系
。
(二)公司发展战略
公司未来将紧紧围绕主业，以“一主两翼”为发展方向，“一主”即以现
有碳素产品预焙阳极为主业，“两翼”即为碳素新材料和以主业为载体的智能化。
主业方面：
一是争取未来五年预焙阳极产能持续提升。
在国内“北铝南移”以及国外铝厂配套阳极厂面临更新换代的背景下，公
司在现有山东、甘肃、云南、四川、重庆生产基地的基础上，持续推进西北、西南、
山东、海外四个战略布局，争取未来五年，每年至少有60万吨预焙阳极产能投放，五
年后公司总产能预计达到500万吨。索通云铝900kt/a炭材料项目（一期600kt/a）项
目正在加班加点，持续推进，预计2021年三季度投产；在各项条件具备的情况下，预
计索通云铝900kt/a炭材料项目（二期300kt/a）项目、索通豫恒350kt/a炭材料项目
将于2021年下半年开工建设，2022年底建成投产，届时公司预焙阳极建成产能达317
万吨。
二是围绕产业链做文章，构筑具有索通特色的技术及成本优势。
首先，发挥预焙阳极原材料最大采购方之一的优势，打通国内与国际、现
货与期货两个市场，提高成本核心竞争力；第二，与上下游紧密合作，深入研究原材
料质量提升相关课题，夯实技术储备，为进一步降低高质量预焙阳极成本奠定坚实基
础；第三，充分发挥上游石油焦、煤沥青、下游原铝、氧化铝、铝土矿等产业链细分
领域协同优势，互相借鉴、互相转化、互相融合，实现流程再造及产业链协同降本增
效。
三是由提供“单一阳极产品”向提供“电解槽减碳节能综合服务解决方案
”提质升级。
在“2030年碳达峰、2060年碳中和”背景下，国家有关部门研究了《有色
金属行业碳达峰实施方案》，正在征求行业协会和企业的意见，初步提出：到2025有
色金属行业力争率先实现碳达峰，2040年力争实现减碳40%。这一计划比全国的碳达
峰时间要至少提前五年。2020年，有色金属行业二氧化碳排放量6.6亿吨，占全国总
排放量的4.7%。2020年，全国原铝生产用电量5022亿度，占全国电量的6.7%（数据来
源：经济观察报2021年4月6日，《有色金属行业碳达峰实施方案》正在征求行业意见
：计划2025年实现碳达峰）。如该方案获得通过，原铝行业将产生巨大的减碳节能需
求，不仅高端预焙阳极将迎来新的市场机遇，同时公司将充分发挥相关储备技术、数
据积累及研发实力优势，充分挖掘电解槽各个部位减碳节能潜力，为原铝行业实现碳
达峰目标作出自己的贡献。
两翼方面：
以公司主业为基础，以相关设备、工艺、产业链协同为延伸路径，以特种
石墨、新型碳材料、其他新材料、生产管理自动化、信息化、智能化为方向，为充分
挖掘和发挥现有相关设备、工艺、产业链协同潜力和作用做有益探索。
(三)经营计划
2021年，公司将按照“以精益生产促提质增效”的工作主题，一手抓安全
生产，一手抓疫情防控，全面完成年度各项目标任务，争取实现“十四五”良好开局
。围绕2021年经营总目标，重点推进以下五方面工作：
1.保持现有产能稳定生产，加快推进在建、筹建项目进度，顺利实现相关
项目投产、开建。
保持现有192万吨产能稳定生产，全年预焙阳极产量争取达到196万吨；加
快在建、筹建产能进度，索通云铝900kt/a炭材料项目（一期600kt/a）项目预计2021
年三季度建成投产；在各项条件具备的情况下，预计索通云铝900kt/a炭材料项目（
二期300kt/a）项目、索通豫恒350kt/a炭材料项目将于2021年下半年开工建设，2022
年底建成投产，届时公司预焙阳极建成产能达317万吨。
2.开展以精益管理促降本增效活动，不断提升综合竞争力。
以“创造价值、管理提升”为目标，锚定降低成本主攻方向，找准影响效
益关键环节，延长板、补短板，不断优化分层分类全要素对标体系，建立目标明确、
责任清晰、奖惩分明的对标机制，把精益管理贯穿到供、产、销全流程，不断提升综
合竞争力。
3.完善科技创新体系，持续发挥科技引领作用。
继续完善科技创新体系建设，加大科研投入，推动新技术产业化示范项目
，加快科技成果转化应用；完善利益分享机制和考核机制，充分实现内部技术与成果
共享；加大上游原材料质量提升、预焙阳极烟气循环利用、惰性阳极、下游电解槽各
部位减碳节能等方向科研投入，推进数字化车间、智慧工厂建设，为公司未来发展提
供长足动力。
4.完善安全环保体系建设，严守安全环保红线。
持续深入开展隐患排查治理，落实安全主体责任，为安全生产提供保障；
推进安全、环保、职业健康培训教育活动常态化，不断提高员工安全素养及安全环保
专业能力。
5.全力做好再融资工作。
加快推进非公开发行股票申报及发行工作，按照公司统一安排完成发行上
市，进一步优化资本结构，增强抗风险能力。
(四)可能面对的风险
1．产品价格波动风险
受宏观经济环境及行业周期影响，预焙阳极市场价格有一定波动，给预焙
阳极企业的经营利润带来了一定的不确定性，同时也给预焙阳极行业的发展造成不利
影响。随着行业周期性及国内外形势深刻变化，未来预焙阳极产品的市场价格仍可能
出现波动，将会给公司的经营业绩带来不确定性。
2．原材料价格波动风险
公司产品的主要原材料为石油焦。石油焦是石油冶炼的副产品，其价格主
要取决于市场供求关系。石油焦市场价格受到全球及国内的经济环境、经济政策、市
场的供需变化、上游原材料及下游产品的价格波动以及参与者的心态变化等多重因素
的共同影响呈现出波动。原料价格的变动与公司产品价格变动在时间上和幅度上存在
一定差异，给公司的正常运行及风险控制带来了一定的不确定性。如果未来石油焦的
价格在短期内发生大幅波动，将会影响公司产品的生产成本和经营利润。
3．汇率波动风险
公司作为目前国内最大的预焙阳极出口企业，出口销售收入主要以美元、
欧元等外币作为结算币种。由于人民币对外币汇率的波动，导致公司汇兑损益的波动
较大，对公司业绩的稳定性会带来不利影响。
4．应收账款回收风险
由于行业特征公司客户集中度较高，导致应收账款集中度相对较高。如果
公司不能及时顺利地收回客户欠款，或者欠款客户发生重大不利风险，则会对公司的
生产和经营带来不利影响。
5.安全环保风险。
由于国家环保标准的不断提高，公司环保压力日益增加，面临着安全、环
保的风险；新冠肺炎疫情期间，有可能发生因员工感染而影响公司正常经营的风险。
6.产能过剩风险
公司通过与下游优质客户合资建厂模式绑定客户需求，实现规模效应，成
功实现产能持续扩张，领先优势愈发牢固。合资建厂模式下，合作方每年对预焙阳极
的需求量远大于合资工厂的设计产能，即合资工厂在锁定下游市场的同时，还能确保
其满负荷运转。如果未来宏观经济形势、行业发展环境发生重大不利变化，将会导致
公司产品需求下降，从而使公司面临产能过剩的风险，对公司的经营业绩造成不利影
响。
四、报告期内核心竞争力分析
1.清晰务实的发展战略
截至公告日，作为预焙阳极行业唯一一家上市企业，公司在未来3-5年内，
将利用资本市场优势，公司在现有山东、甘肃、云南、四川、重庆生产基地的基础上
，与下游优质客户合作，持续推进西北、西南、山东、海外四个战略布局，稳固市场
优势地位。
2.先进的生产技术和研发能力
公司坚持以科技发展为动力，持续完善科技创新体系，增强自主创新能力
和成果转化能力，取得了丰硕的科技成果，为公司保持行业领先提供了坚实的技术支
撑。截止2020年12月31日，公司获奖的省部级的科技成果14项。公司注重管理和保护
自有知识产权，截止2020年12月31日，授权专利共124项，其中发明专利27项，实用
新型专利97项。报告期内共申请受理专利46项，其中发明专利11项，实用新型专利35
项。报告期内共授权专利23项，其中发明专利10项，实用新型专利13项。公司拥有较
为完善的科研创新体系，截止2020年12月31日，公司共有省部级以上（包括省部级）
研发平台9个。公司一直以引领行业规范有序发展为己任，积极参与制定和修订行业
标准，截止2020年12月31日，公司主持、参与制定的国家及行业标准并进行颁布实施
的有共计37项，其中国家标准20项，行业标准17项；主持制定标准24项，参与制定标
准13项。报告期内公司主持制定的“铝用预焙阳极行业绿色工厂评价要求”团体标准
正在进行中，参与修订了“铝电解用预焙阳极”行业标准。报告期内，公司荣获中国
有色金属科技先进奖3项，公司研发中心荣获中国有色金属“创新争先集体奖”；《
不同硫含量石油焦中低温煅烧性能及脱硫机理研究》《罐式煅烧炉高温修补技术工业
化应用》等9篇论文获得中国有色金属科技论文优秀奖；“铝用碳阳极低碳耗节能技
术开发”荣获德州市科技合作一等奖。
3.与客户合资的合作模式
国内客户方面，我们通过采取与下游优质客户合资建厂模式，既在投资阶
段解决市场问题，又增加了产业链粘性，通过提供市场竞争力强的产品，为核心客户
提高综合效益，合作共赢，极大增强了核心客户的稳定性。国外客户方面，公司客户
遍及全球主要的大型原铝生产企业，并保持长达十年以上的稳定合作关系，产品出口
至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家，拥有广泛的市场基础和客户资
源，出口量长期保持第一。未来公司拟将与下游客户合资合作的成熟模式，在国外优
质客户中择机推广。
4.综合成本优势
一是最佳建厂位置选择：在投资前，公司根据原材料、客户、当地营商政
策等各项因素选择最佳建厂位置，奠定成本优势的坚实基础，结合与下游合资合作客
户签订的优先采购协议，形成独特的索通成本竞争优势；二是采购成本优势：公司20
20年运行产能达192万吨，采购端议价能力将进一步提升。三是资金成本优势：公司
银行贷款利率更具有竞争性，同时通过资本市场有多种融资渠道可供选择。无论是在
资金成本还是融资渠道选择，都将更具优势。四是单位成本优势：因公司采用与下游
客户合资的方式，下游市场稳定，公司产能可以充分释放，规模效应逐步显现，因此
单位成本更具有竞争性。
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