603156养元饮品资产重组最新消息
≈≈养元饮品603156≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2011）和中国证监会《上市公司
行业分类指引》（2012年修订），依据公司主营业务、主要产品的具体情况，公司所
处行业大类为“酒、饮料和精制茶制造业”，小类为“含乳饮料和植物蛋白饮料制造
”，具体类别为植物蛋白饮料行业。随着国民经济的持续增长，消费者健康消费意识
不断提高，随之带来的饮食结构改变，植物蛋白饮品自带“绿色、天然、健康”的产
品属性，契合了消费观念升级方向，促使消费群体不断扩大。
行业内的主要产品根据原材料的不同可分为核桃露（乳）饮料、杏仁露（
乳）饮料、花生露（乳）饮料、椰子汁（乳）饮料、豆奶（乳）饮料等品种。上述品
类中的代表企业多数属于区域强势企业，整体植物蛋白饮品的市场规模和影响力仍具
有较大的上升空间。随着近年来众多快消品厂家先后进入植物蛋白饮品领域，对消费
者的综合影响不断提高，植物蛋白行业的整体市场规模和消费规模将进入持续发展阶
段。而我公司品牌作为核桃乳细分品类的领导品牌，也将迎来良好的市场发展机会。
（二）公司主营业务情况
公司的经营范围为生产饮料、罐头；批发兼零售预包装食品；核桃仁预处
理；设计、制作、代理、发布广告；普通货物运输；货物进出口；技术进出口。（依
法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动），报告期内公司主营业务
未发生重大变化。
公司自其前身1997年9月24日设立起，一直致力于主要以核桃仁为原料的植
物蛋白饮料的研发、生产和销售。公司的主要产品为同时标注“养元”商标、“六个
核桃”商标的植物蛋白饮料核桃乳，具体品种主要有养元精品型六个核桃核桃乳、养
元智汇养生六个核桃核桃乳和养元精研型六个核桃核桃乳等。除核桃乳外，报告期内
公司产品结构中还包括核桃大豆乳、核桃咖啡乳、核桃花生露和核桃杏仁露等。
(三）公司的经营模式
1、采购模式
公司设核桃事业部和供应部负责公司主要原材料、辅料、包装材料等的采
购事宜，其具体职责包括：供应商的评估管理及供应链的优化；完成公司年度采购目
标，及时、有力地在计划内保障供应；在采购过程中严格控制好食品安全的各个环节
；降低采购成本。
公司的采购以保证食品安全为导向，制订了供应商的选择、考核、管理及
淘汰制度。公司制订了《采购管理制度》《外包选择标准》，据之对供应商、外包方
进行选定，符合公司标准的供应商进入合格供应商名单。公司制订了《供应商管理手
册》，据之对供应商的企业资质、生产能力、供货质量、服务态度、交货及时率及其
他情况进行综合评定，评出优劣等级。公司还采取第二方的现场审核方式，供应部每
年组织生产部、技术部、总经办等相关部门对供应商进行一次实地考察，通过实地考
察、现场审核、资质审查等方式对供应商能力综合评定，实施优胜劣汰的考核机制。
在采购流程方面，总经办调度中心按照公司销售目标，将月度生产计划下
达到生产部、技术部，生产部将周生产计划下达至核桃事业部和供应部，核桃事业部
和供应部根据生产计划、安全库存、进货周期确定需采购货物的品种、数量，选择供
应商，签订采购合同，并落实进货入库，公司的原材料、辅料，以及包装材料在入库
前须经技术部组织检验，未通过检验不得入库。
2、生产模式
（1）自产
报告期末，本集团共拥有植物蛋白饮料生产线30条，合计产能约144万吨/
年，可生产目前公司产品组合中的主要产品。公司的生产模式为“以销定产”，具体
模式为：公司各区域销售办事处将市场需求信息汇总至总经办调度中心，总经办调度
中心根据市场产品品种需求量制定月生产计划总量，并及时通知生产部、技术部，生
产部根据月计划总量编制周计划，并将编制的计划提前发放至核桃事业部、供应部、
安环部、储运部等部门，以供各部门提前做好计划和部门间协调工作安排。生产计划
最终发放至各工段长及材料员处，并传达给各班组长组织落实生产任务。
（2）委托加工
自2010年9月起，为了解决公司市场范围不断扩大而带来的快速实现全国多
地生产布局的内在需要，公司一方面逐步在全国范围内选址自建生产基地，另一方面
委托外单位加工产品。报告期内委托加工商有河南华冠养元饮料有限公司、四川华冠
食品有限公司、滁州华冠饮料有限公司，公司委托加工产品主要为核桃乳、核桃大豆
乳、核桃花生露、核桃杏仁露等植物蛋白饮料，主要供应河南南部、湖南、湖北、四
川、重庆及其周边市场。
公司委托加工的模式是去料加工，即公司提供全部的原辅材料和包装物，
由委托加工厂加工成产成品，产成品的所有权属于公司。公司与河南华冠、四川华冠
、滁州华冠分别签署年度《委托加工合同》。委托加工方在各环节的安全质量控制方
面执行与公司相同的安全质量控制体系，包括从原材料采购到产成品出厂的整个链条
，以确保委托加工产品质量。
3、销售模式
公司的销售模式有经销和直销。其中，经销模式是主流销售模式。经销模
式下，公司的产品通过卖断方式直接销售给经销商，再由经销商销售给零售终端商，
最后由零售终端商直接销售给消费者。
公司经销模式的运行主要包括两方面的内容：一是产品销售，即公司的产
品主要通过卖断方式直接面向经销商销售，再由经销商向零售终端商销售，最后由零
售终端商直接销售给消费者；二是服务于产品销售，公司对经销商指导、支持与管理
，公司的指导、支持与管理覆盖包括经销商、零售终端商的整个销售渠道，主要围绕
四个方面：一是对品牌进行持续建设和维护；二是对与经销商合作全程进行动态监管
；三是对经销商的经销活动进行全程指导；四是根据经销商经销公司产品的普遍需要
或一年中不同时期的市场特点，制订和实施覆盖全部市场、部分市场和特定网点的具
体市场政策，公司通过提供搭赠品、外购促销品或报销费用的方式支持经销商执行，
或要求经销商自担费用执行，并对经销商执行效果进行考核，对考核达标的经销商给
予奖励。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，随着疫情得到有效控制，快消品市场整体呈现复苏状态。公司
上半年紧抓市场回暖机遇，聚焦传统春节旺季，深化传统渠道产品战略，巩固公司市
场份额；针对高考社会热点，大力开展品牌传播，持续深化品牌定位；积极开拓社群
等新兴渠道，多维度触达消费群体；完善市场布局，优化市场经销体系，使整体市场
保持了健康的发展状态。报告期内公司实现营业收入34.11亿元，同比增长91.27%，
归属于上市公司股东的净利润为11.59亿元，同比增长63.85%。公司上半年重点开展
了以下工作：
1、完善产品结构，持续加码植物蛋白品类
公司以消费者为中心，针对消费升级趋势，不断升级产品，满足消费者需
求。报告期内，公司加强六个核桃“2430”等高端产品的推广，抢占高端产品市场；
针对现有系列产品，全面升级产品包装；实现主销产品“高中低”产品组合，满足不
同层级市场、不同消费人群的多元化需求；针对高考季，推出高考“加油罐”，不断
提高产品的顾客价值；针对新兴渠道的消费特点，推出多款利乐包装的产品，完善产
品结构。同时公司不断加大对植物蛋白品类的研发和布局，加紧筹建先进植物奶生产
线，预计下半年正式投产。
2、做强传统渠道，积极布局新兴渠道，构建全域营销体系
公司紧跟市场环境变化不断调整渠道策略以应对消费者消费习惯、消费场
所的分化及新兴渠道的兴起。公司紧跟市场复苏进度，不断优化旺季营销工作及渠道
建设工作，梳理现有各区域市场经销体系，持续做强线下传统流通、商超渠道，稳固
现有布局；稳步推进线上传统电商平台，发力拼多多、抖音、快手等社群团购、直播
电商渠道，并与专业的代运营公司合作，通过精细化运营，在流量、内容、设计、推
广、会员、客服等维度实现了优化与升级，同时搭建新的仓储体系，提高了消费者购
物体验。形成线上、线下全域营销网络，最大化满足消费者即时消费需求。
3、品牌形象全面升级，持续打造“高考季”，不断提升品牌影响，提高品
牌价值
公司与咨询公司“华与华”达成战略合作，重新定位企业发展策略，建立
品牌超级符号系统，进行“包装视觉系统”的全面升级；同时与央视深度合作，成功
入选2021年“CCTV品牌强国工程”领跑品牌，发力湖南、江苏等地方卫视，布局全国
300+高铁站内LED大屏、全国28个省100个城市电梯广告，持续推进品牌建设，提升品
牌产品价值。
公司持续重点打造“高考季”系列活动。2021年六个核桃针对广大考生推
出限定版“高考加油罐”，助力广大高考生，点燃考生群体迎战高考斗志。公司于高
考前后组织系列营销活动，助力考生高考，强化品牌定位。
4、全渠道联动，打造多个旺销节点
报告期内公司持续优化中秋、春节签约模式，在做强两大旺季的基础上，
再打造踏青季、五一、618、端午节等旺销节点，保持营销活动持续性。
针对各阶段促销工作，全渠道开展“主题统一，内容统一，产品统一，促
销统一”的“四统一”联动促销活动，通过各渠道的联动统一，实现与消费者的全方
位链接，全面传播品牌内容，提升品牌势能。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、食品安全及品牌因产品安全控制等原因受损风险
公司的产品直接供消费者饮用，产品的安全状况关系到消费者的身体健康
和生命安全。自2008年9月爆发“三聚氰胺”事件以来，公众对食品安全问题日益关
切，政府对食品安全的监管日益加强。
如果公司在原材料采购、生产、包装、存储、流通等环节的安全控制不符
合国家法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及食品安全标准的要求，原材料采
购与检验、配料、杀菌、产成品检测等环节操作不规范，以及流通运输不当等，将会
导致产品质量不合格，甚至发生食品安全事故，进而导致品牌受损，最终对公司的生
产、经营造成重大不利影响。
2、公司产品种类单一的风险
公司产品的具体种类较多，有核桃乳、核桃咖啡乳和大豆核桃乳等，核桃
乳里又有多个具体品种，但公司产品主要属于以核桃仁原料为主的植物蛋白饮料，并
且核桃乳是其中的主要产品。因此，从产品种类来看，公司产品种类较为单一。从长
期看，随着公司对市场拓展力度的不断加大，公司销售市场的广度、深度都得到挖潜
，市场占有率不断提高，公司可拓展的市场空间将相对缩小，会对公司销售收入的持
续快速增长形成一定制约。
3、市场竞争加剧的风险
植物蛋白饮料核桃乳等因为具有营养健康的特点，已逐渐为越来越多的消
费者所偏好和关注，具有广阔的市场空间，因而也吸引了越来越多的厂商进入该行业
。目前，承德露露、伊利、蒙牛等知名品牌均已进入核桃乳行业，公司面临市场竞争
加剧的风险。
4、消费偏好变化的风险
植物蛋白饮料营养健康的特点已逐渐为越来越多的消费者所偏好和关注，
各细分行业成长良好。经过多年的市场培育和市场推广，核桃乳饮料日益成为主流植
物蛋白饮料品类。但消费偏好的形成和演变受文化因素、经济因素、社会因素及品牌
竞争等多种因素的影响，具有一定的渐变性，公司面临消费者偏好变化的风险。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）深耕核桃乳市场二十余年，具备行业先发优势
公司自其前身1997年9月设立起，一直致力于主要以核桃仁为原料的植物蛋
白饮料的研发、生产和销售，在长期的市场竞争中已逐步在产品定位、品牌建设、工
艺技术、质量安全控制、营销模式、生产能力等方面形成了自身的独特优势。目前，
核桃乳饮料作为植物蛋白饮料的一个主要品类，在经历了快速增长期后进入了成熟期
，也吸引了一些饮料行业和其他相关行业的厂家进入，市场竞争日益加剧，但公司具
备先发优势。
（二）市场知名度高
公司“YANGYUAN及图”和“六个核桃”商标被认定为“中国驰名商标”，
报告期内公司与“养元-六个核桃”核桃乳是我国核桃乳产销量最大的企业和品牌。
六个核桃品牌入选“2021年CCTV品牌强国工程”及世界品牌实验室发布的《2020年中
国500最具价值品牌》榜单，公司品牌得到市场高度认可，影响力不断提高，具有极
高的品牌价值。
（三）创立“5-3-28”生产工艺和全核桃CET冷萃技术，作为主要单位参与
制定核桃乳国家标准，具有系统、有效的产品安全控制体系
公司核桃乳的生产工艺是“5-3-28”工艺，即“5项专利、3项独特技术、2
8道工序”组成，该工艺确保了产品的品质良好。全核桃CET冷萃技术通过独创的靶向
脱离工艺，有效去除了核桃仁种皮的苦涩物质，在解决核桃乳涩、腻的同时，最大程
度保留了核桃仁的全部营养，还原了核桃乳最本真的味道。工艺升级后的“六个核桃
”核桃乳，实现了对核桃仁及其种皮营养的最大化利用，核桃蛋白、脂肪等营养成分
利用率提高至97%以上,产品口感香浓滑爽，营养丰富，这一工艺创新是养元饮品继“
5.3.28”生产工艺后，又一里程碑式的技术突破。公司作为主要单位参与制定了国家
标准《植物蛋白饮料核桃露（乳）》（GB/T31325—2014），该国家标准提高了核桃
乳生产行业的准入门槛，净化了核桃乳产品市场，维护了消费者权益。公司及其前身
自1997年9月成立以来从未发生过产品安全、质量事故，也未出现过因产品安全、质
量引发的重大纠纷。
（四）覆盖全国的立体销售网络
公司根据市场环境的变化不断精耕、完善销售渠道。近年来，公司在坚持
“分区域定渠道独家经销模式”的基础上，积极应对市场拓展过程中的挑战，通过系
列管理措施，稳定了现有市场经销合作体系。针对消费者流量全域分布和销售渠道碎
片化的市场趋势，公司大力发展新兴渠道网络，精耕电商，积极拓展社群渠道，与国
内主流电商、社群平台达成合作关系，并初步建立起专业的经销商网络；截至报告期
末，公司现有经销商近2,000家，形成覆盖全国各层级市场、线上线下相互融合的全
域渠道销售网络。
（五）布局全国的生产加工体系
目前，公司在原来衡水总部单一基地的基础上，已发展成为拥有河北衡水
、安徽滁州、江西鹰潭三个自有生产基地和河南临颍、四川简阳和滁州华冠三个委托
加工基地的全国性布局，是我国核桃乳饮料产销量最大的企业。公司生产基地在全国
范围内多点布局可以降低产品物流成本，提高产品供应的及时和稳定性，更好地满足
市场需求。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，突如其来的新冠疫情给公司产品动销造成很大冲击。面对严峻的
市场环境，公司科学研判市场，顺应市场需求，适时调整企业战略，通过多项举措为
市场注入活力，在巨大挑战中快速抓住机遇，助力企业提质增效，持续夯实行业地位
。
（一）报告期内公司重点工作回顾
1、多渠道营销，应对市场变革
针对消费者购物习惯、饮用场景的改变，公司持续发力做大线上电商、KOL
红人直播、社群团购等新兴渠道，打通线上线下营销壁垒，提升市场销量。
2、洞察新趋势，升级主力产品
为满足消费者需求，先后推出新品“六个核桃卡慕宁”、高端产品“六个
核桃2430”、高颜值产品“六个核桃+”等，打造超级产品矩阵，提高品牌产品势能
。
匠心打磨产品品质，所有精品六个核桃系列产品全部采用“全核桃CET冷萃
工艺”和“五重细化研磨工艺”，实现口感和营养进一步升级。
3、大IP合作，强化品牌势能
报告期内公司入选“CCTV品牌强国工程”，依托央视传播资源，全面提升
品牌知名度和影响力。同时公司重磅发力各大地方卫视，冠名湖南卫视《快乐大本营
》、《时间的朋友》等，持续强化品类价值认知，彰显品牌知名度。
（二）2021工作计划及展望
2021年，针对不断变换的市场环境和消费模式，公司将持续进行全方位探
索，不断进行战略部署与策略调整，通过管理升级、研发升级、产品升级、品牌升级
等全面布局，满足消费者需求，推动品牌跨越升级，实现公司业绩稳健增长。
1、管理升级
2021年，公司将不断进行组织工作改革创新，优化人力资源管理机制，打
造智能化、数字化企业，激发组织活力，提高企业综合竞争力。
人力资源管理升级：通过与人力资源公司战略合作，对企业全体员工进行
全方位的组织扫描，构建更加高效的组织管理模式，提升组织运作效率。
人力资源数字化升级：全面落地公司数字化转型战略，搭建人力资源数字
化云管理平台，实现员工自助服务、HR组织人事管理、薪酬福利核算、绩效考核数字
化，提升人力资源精细化管理水平。
人力激励计划升级：推出薪酬改革、员工培训等多种激励计划，促使员工
自我提升、自我规范，与公司共同成长、共享发展红利。
2、研发升级
2021年，公司将不断革新生产技术，强化科研创新转化能力，充分发挥外
部力量与企业内部相结合的技术研发优势，引领植物蛋白饮品行业可持续发展。
积极推广新工艺技术，注重产品开发，围绕主流消费趋势，大胆创新，做
足技术产品储备，不断增强科技研发力量。
3、产品升级
2021年，公司将在个性化、健康化的消费大潮下，不断进行产品创新升级
，全面布局新产品、新品类、新品牌，实现新一轮的增长。
持续升级六个核桃系列饮品：针对消费多元化的需求，公司将升级产品口
感，提升产品品质，持续推出多种口味，尝试多种包装形式，适应消费者不同场景需
求，持续提高六个核桃产品销售势能。
拓展植物奶品类：为顺应更加健康、绿色的饮食观念，公司将全力推出第
二大战略单品“每日养元植物奶”，用高蛋白、零胆固醇、零乳糖的优势，满足大家
对优质蛋白的需求，持续加码植物基市场布局。
4、品牌升级
2021年，公司将启动全媒体时代下的新营销战略,不断进行品牌信任感、美
誉度、年轻化及高端化打造，在做大做强中实现品牌持续发展。
重点打造“高频次、广覆盖”的品牌传播格局，依托“CCTV品牌强国工程
”持续提升品牌影响力；重磅发力各大地方卫视，通过冠名益智类栏目，实现品牌声
量的传播。
随着新冠疫情得到了有效的控制，公司面临的市场环境已经逐步好转。公
司将继续紧跟消费者主权时代下消费升级、消费分层趋势，聚焦消费者需求变化和多
场景消费细分现状，通过不断升级现有产品品质，稳固主销产品市场份额。通过技术
创新、产品开发，满足消费者需求。积极开拓全新消费场景，发力电商、社群、餐饮
渠道，最大化触达消费群体，引导并促进场景消费和自饮消费。基于数字化技术，构
建营销数字化体系，实现与目标消费群体的有效互动、沟通，拉近品牌与消费者的距
离，将产品逐步融入消费者生活。成为消费者青睐的优秀企业，实现可持续增长。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司共生产植物蛋白饮料等47.37万吨，销售48.73万吨；实现
营业收入44.27亿元；实现归属于公司股东的净利润15.78亿元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
本行业的主流植物蛋白饮料产品根据其使用主要原料的不同，可分为核桃
露（乳）饮料、杏仁露（乳）饮料、花生露（乳）饮料、椰子汁（乳）饮料、豆奶（
乳）饮料等品种。本行业为充分市场竞争行业，具有完全的市场化程度。
行业内生产规模较大、品牌知名度较高的生产商有河北承德露露股份有限
公司（000848.SZ）、椰树集团海南椰汁饮料有限公司、四川蓝剑饮品集团有限公司
和维维食品饮料股份有限公司（600300.SH）等。
2、行业趋势
（1）社会消费逐步摆脱突发事件影响，饮料行业市场保持稳定的发展态势
。
国家统计局数据显示，2020年社会消费品零售总额为391,981亿元，同比下
降3.9%，整体社会消费在一定程度上受到了疫情的影响。全年全国居民人均可支配收
入32,189元，比上年增长4.7%，保持着稳步增长态势，居民消费潜力稳定提升，社会
消费的市场基础依然稳固。
（2）城市市场增长迅速，线上渠道蓬勃发展。
截至2020年，国内常住人口城镇化率超过60%，根据十四五规划，未来5年
内人口城镇化率将提高到65%，人口的城市化分布导致消费市场体量逐渐向城市转移
，带来了巨大市场机会。国家统计局数据显示，2020年实物商品网上零售额为97,590
亿元，按可比口径计算，比上年增长14.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%，
比上年提高4.0个百分点。在整体消费下降的背景下，线上消费的高速增长体现出在
互联网技术加持下的线上电商、社群等渠道正处于蓬勃的发展阶段。
（3）消费升级趋势下，市场增长进入品质化增长和创新型增长阶段。
随着居民收入水平和受教育水平的提高，整体社会消费将不断升级，消费
者对产品品质提出了更高的要求。更好的口感，更健康、更营养的产品才能满足消费
者不断升级的消费需求。同时随着年轻人群逐渐成长为社会主流消费群体，追求个性
的细分消费占比不断提高，中国消费群体消费观由以往的“千人一面”进入“千人千
面”阶段。在消费者主权时代，基于不同场景、不同消费人群的创新型产品迎来全新
增长阶段。
（4）健康消费意识不断提高，植物基市场增长迅速。
基于消费者对天然、健康和可持续的关注度持续提升，植物基产品迎来高
速发展期。根据天猫新品创新中心发布的《2020植物蛋白饮料创新趋势报告》，2020
年天猫植物蛋白饮料市场销量增速高达800%，购买人数上升900%，在饮料市场中成长
贡献占比高达15.5%，成为饮料市场中的黑马，饮用植物基产品已逐渐成为社会消费
的新风尚，未来基于植物基为原料的植物蛋白饮品的增长空间十分广阔。公司作为国
内知名的植物蛋白饮品企业，积累了深厚的技术优势和品牌优势，后期需要在产品开
发和创新上进行深度拓展。同时，随着植物基市场热度不断提高，吸引了更多的企业
进入这一赛道，也将促进整体植物蛋白饮料市场的持续发展。
(二)公司发展战略
公司坚定专注于提供以核桃饮品为主的优质健康产品的企业使命不动摇，
不断巩固公司在植物蛋白饮料行业的龙头地位，持续推动核桃乳饮料发展并进一步扩
大公司在该领域的领先优势；充分利用公司的平台和资源，开发新的健康产品，不断
构建新优势。
(三)经营计划
紧跟消费者主权时代下消费升级、消费分层趋势，聚焦消费者需求变化和
多场景消费细分现状，通过不断升级现有产品品质，稳固主销产品市场份额。通过技
术创新，不断开发满足消费者需求的品质化产品，提升顾客价值。积极开拓全新消费
场景，持续发力电商、社群、餐饮渠道，最大化触达消费群体，引导并促进场景消费
和自饮消费。基于数字化技术，构建营销数字化体系，实现与目标消费群体的有效互
动、沟通，拉近品牌与消费者的距离，将产品逐步融入消费者生活，成为消费者青睐
的优秀企业，实现可持续增长。
(四)可能面对的风险
1、食品安全及品牌因产品安全控制等原因受损风险
公司的产品直接供消费者饮用，产品的安全状况关系到消费者的身体健康
和生命安全。自2008年9月爆发“三聚氰胺”事件以来，公众对食品安全问题日益关
切，政府对食品安全的监管日益加强。
如果公司在原材料采购、生产、包装、存储、流通等环节的安全控制不符
合国家法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及食品安全标准的要求，原材料采
购与检验、配料、杀菌、产成品检测等环节操作不规范，以及流通运输不当等，将会
导致产品质量不合格，甚至发生食品安全事故，进而导致品牌受损，最终对公司的生
产、经营造成重大不利影响。
2、公司产品种类单一的风险
公司产品的具体种类较多，有核桃乳、核桃咖啡乳和大豆核桃乳等，核桃
乳里又有多个具体品种，但公司产品主要属于以核桃仁原料为主的植物蛋白饮料，并
且核桃乳是其中的主要产品。因此，从产品种类来看，公司产品种类较为单一。从长
期看，随着公司对市场拓展力度的不断加大，公司销售市场的广度、深度都得到挖潜
，市场占有率不断提高，公司可拓展的市场空间将相对缩小，会对公司销售收入的持
续快速增长形成一定制约。
3、市场竞争加剧的风险
植物蛋白饮料核桃乳等因为具有营养健康的特点，已逐渐为越来越多的消
费者所偏好和关注，具有广阔的市场空间，因而也吸引了越来越多的厂商进入该行业
。目前，承德露露、伊利、蒙牛等知名品牌均已进入核桃乳行业，公司面临市场竞争
加剧的风险。
4、消费偏好变化的风险
植物蛋白饮料营养健康的特点已逐渐为越来越多的消费者所偏好和关注，
各细分行业成长良好。经过多年的市场培育和市场推广，核桃乳饮料日益成为主流植
物蛋白饮料品类。但消费偏好的形成和演变受文化因素、经济因素、社会因素及品牌
竞争等多种因素的影响，具有一定的渐变性，公司面临消费者偏好变化的风险。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）深耕核桃乳市场二十余年，具备行业先发优势
公司自其前身1997年9月设立起，一直致力于主要以核桃仁为原料的植物蛋
白饮料的研发、生产和销售，在长期的市场竞争中已逐步在产品定位、品牌建设、工
艺技术、质量安全控制、营销模式、生产能力等方面形成了自身的独特优势。目前，
核桃乳饮料作为植物蛋白饮料的一个主要品类，在经历了快速增长期后进入了成熟期
，也吸引了一些饮料行业和其他相关行业的厂家进入，市场竞争日益加剧，但公司具
备先发优势。
（二）市场知名度高
公司“YANGYUAN及图”和“六个核桃”商标被认定为“中国驰名商标”，
报告期内公司与“养元·六个核桃”核桃乳是我国核桃乳产销量最大的企业和品牌。
六个核桃品牌入选“2020年CCTV品牌强国工程”及世界品牌实验室发布的《2020年中
国500最具价值品牌》榜单，公司品牌得到市场高度认可，影响力不断提高，具有极
高的品牌价值。
（三）创立“5·3·28”生产工艺和全核桃CET冷萃技术，作为主要单位参
与制定核桃乳国家标准，具有系统、有效的产品安全控制体系
公司核桃乳的生产工艺是“5·3·28”工艺，即“5项专利、3项独特技术
、28道工序”组成，该工艺确保了产品的品质良好。全核桃CET冷萃技术通过独创的
靶向脱离工艺，有效去除了核桃仁种皮的苦涩物质，在解决核桃乳涩、腻的同时，最
大程度保留了核桃仁的全部营养，还原了核桃乳最本真的味道。工艺升级后的“六个
核桃”核桃乳，实现了对核桃仁及其种皮营养的最大化利用，核桃蛋白、脂肪等营养
成分利用率提高至97%以上,产品口感香浓滑爽，营养丰富，这一工艺创新是养元饮品
继“5.3.28”生产工艺后，又一里程碑式的技术突破。公司作为主要单位参与制定了
国家标准《植物蛋白饮料核桃露（乳）》（GB/T31325—2014），该国家标准提高了
核桃乳生产行业的准入门槛，净化了核桃乳产品市场，维护了消费者权益。公司及其
前身自1997年9月成立以来从未发生过产品安全、质量事故，也未出现过因产品安全
、质量引发的重大纠纷。
（四）覆盖全国的立体销售网络
公司根据市场环境的变化不断精耕、完善销售渠道。近年来，公司在坚持
“分区域定渠道独家经销模式”的基础上，积极应对市场拓展过程中的挑战，通过系
列管理措施，稳定了现有市场经销合作体系。针对消费者流量全域分布和销售渠道碎
片化的市场趋势，公司大力发展新兴渠道网络，精耕电商，积极拓展社群渠道，与国
内主流电商、社群平台达成合作关系，并初步建立起专业的经销商网络；截至报告期
末，公司现有经销商1,900多家，形成覆盖全国各层级市场、线上线下相互融合的全
域渠道销售网络。
（五）布局全国的生产加工体系
目前，公司在原来衡水总部单一基地的基础上，已发展成为拥有河北衡水
、安徽滁州、江西鹰潭三个自有生产基地和河南临颍、四川简阳和滁州华冠三个委托
加工基地的全国性布局，是我国核桃乳饮料产销量最大的企业。公司生产基地在全国
范围内多点布局可以降低产品物流成本，提高产品供应的及时和稳定性，更好地满足
市场需求。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
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的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2011）和中国证监会《上市公司
行业分类指引》（2012年修订），依据公司主营业务、主要产品的具体情况，公司所
处行业大类为“酒、饮料和精制茶制造业”，小类为“含乳饮料和植物蛋白饮料制造
”，具体类别为植物蛋白饮料行业。随着国民经济的持续增长，消费者健康消费意识
不断提高，随之带来的饮食结构改变，植物蛋白饮品自带“绿色、天然、健康”的产
品属性，契合了消费观念升级方向，促使消费群体不断扩大。
行业内的主要产品根据原材料的不同可分为核桃露（乳）饮料、杏仁露（
乳）饮料、花生露（乳）饮料、椰子汁（乳）饮料、豆奶（乳）饮料等品种。上述品
类中的代表企业多数属于区域强势企业，整体植物蛋白饮品的市场规模和影响力仍具
有较大的上升空间。随着近年来众多快消品厂家先后进入植物蛋白饮品领域，对消费
者的综合影响不断提高，植物蛋白行业的整体市场规模和消费规模将进入持续发展阶
段。而我公司品牌作为核桃乳细分品类的领导品牌，也将迎来良好的市场发展机会。
（二）公司主营业务情况
公司的经营范围为生产饮料、罐头；批发兼零售预包装食品；核桃仁预处
理；设计、制作、代理、发布广告；普通货物运输；货物进出口；技术进出口。（依
法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动），报告期内公司主营业务
未发生重大变化。
公司自其前身1997年9月24日设立起，一直致力于主要以核桃仁为原料的植
物蛋白饮料的研发、生产和销售。公司的主要产品为同时标注“养元”商标、“六个
核桃”商标的植物蛋白饮料核桃乳，具体品种主要有养元精品型六个核桃核桃乳、养
元智汇养生六个核桃核桃乳和养元精研型六个核桃核桃乳等。除核桃乳外，报告期内
公司产品结构中还包括核桃大豆乳、核桃咖啡乳、核桃花生露和核桃杏仁露等。
(三）公司的经营模式
1、采购模式
公司设核桃事业部和供应部负责公司主要原材料、辅料、包装材料等的采
购事宜，其具体职责包括：供应商的评估管理及供应链的优化；完成公司年度采购目
标，及时、有力地在计划内保障供应；在采购过程中严格控制好食品安全的各个环节
；降低采购成本。
公司的采购以保证食品安全为导向，制订了供应商的选择、考核、管理及
淘汰制度。公司制订了《采购管理制度》《外包选择标准》，据之对供应商、外包方
进行选定，符合公司标准的供应商进入合格供应商名单。公司制订了《供应商管理手
册》，据之对供应商的企业资质、生产能力、供货质量、服务态度、交货及时率及其
他情况进行综合评定，评出优劣等级。公司还采取第二方的现场审核方式，供应部每
年组织生产部、技术部、总经办等相关部门对供应商进行一次实地考察，通过实地考
察、现场审核、资质审查等方式对供应商能力综合评定，实施优胜劣汰的考核机制。
在采购流程方面，总经办调度中心按照公司销售目标，将月度生产计划下
达到生产部、技术部，生产部将周生产计划下达至核桃事业部和供应部，核桃事业部
和供应部根据生产计划、安全库存、进货周期确定需采购货物的品种、数量，选择供
应商，签订采购合同，并落实进货入库，公司的原材料、辅料，以及包装材料在入库
前须经技术部组织检验，未通过检验不得入库。
2、生产模式
（1）自产
报告期末，本集团共拥有植物蛋白饮料生产线30条，合计产能约144万吨/
年，可生产目前公司产品组合中的主要产品。公司的生产模式为“以销定产”，具体
模式为：公司各区域销售办事处将市场需求信息汇总至总经办调度中心，总经办调度
中心根据市场产品品种需求量制定月生产计划总量，并及时通知生产部、技术部，生
产部根据月计划总量编制周计划，并将编制的计划提前发放至核桃事业部、供应部、
安环部、储运部等部门，以供各部门提前做好计划和部门间协调工作安排。生产计划
最终发放至各工段长及材料员处，并传达给各班组长组织落实生产任务。
（2）委托加工
自2010年9月起，为了解决公司市场范围不断扩大而带来的快速实现全国多
地生产布局的内在需要，公司一方面逐步在全国范围内选址自建生产基地，另一方面
委托外单位加工产品。报告期内委托加工商有河南华冠养元饮料有限公司、四川华冠
食品有限公司、滁州华冠饮料有限公司，公司委托加工产品主要为核桃乳、核桃大豆
乳、核桃花生露、核桃杏仁露等植物蛋白饮料，主要供应河南南部、湖南、湖北、四
川、重庆及其周边市场。
公司委托加工的模式是去料加工，即公司提供全部的原辅材料和包装物，
由委托加工厂加工成产成品，产成品的所有权属于公司。公司与河南华冠、四川华冠
、滁州华冠分别签署年度《委托加工合同》。委托加工方在各环节的安全质量控制方
面执行与公司相同的安全质量控制体系，包括从原材料采购到产成品出厂的整个链条
，以确保委托加工产品质量。
3、销售模式
公司的销售模式有经销和直销。其中，经销模式是主流销售模式。经销模
式下，公司的产品通过卖断方式直接销售给经销商，再由经销商销售给零售终端商，
最后由零售终端商直接销售给消费者。
公司经销模式的运行主要包括两方面的内容：一是产品销售，即公司的产
品主要通过卖断方式直接面向经销商销售，再由经销商向零售终端商销售，最后由零
售终端商直接销售给消费者；二是服务于产品销售，公司对经销商指导、支持与管理
，公司的指导、支持与管理覆盖包括经销商、零售终端商的整个销售渠道，主要围绕
四个方面：一是对品牌进行持续建设和维护；二是对与经销商合作全程进行动态监管
；三是对经销商的经销活动进行全程指导；四是根据经销商经销公司产品的普遍需要
或一年中不同时期的市场特点，制订和实施覆盖全部市场、部分市场和特定网点的具
体市场政策，公司通过提供搭赠品、外购促销品或报销费用的方式支持经销商执行，
或要求经销商自担费用执行，并对经销商执行效果进行考核，对考核达标的经销商给
予奖励。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，随着疫情得到有效控制，快消品市场整体呈现复苏状态。公司
上半年紧抓市场回暖机遇，聚焦传统春节旺季，深化传统渠道产品战略，巩固公司市
场份额；针对高考社会热点，大力开展品牌传播，持续深化品牌定位；积极开拓社群
等新兴渠道，多维度触达消费群体；完善市场布局，优化市场经销体系，使整体市场
保持了健康的发展状态。报告期内公司实现营业收入34.11亿元，同比增长91.27%，
归属于上市公司股东的净利润为11.59亿元，同比增长63.85%。公司上半年重点开展
了以下工作：
1、完善产品结构，持续加码植物蛋白品类
公司以消费者为中心，针对消费升级趋势，不断升级产品，满足消费者需
求。报告期内，公司加强六个核桃“2430”等高端产品的推广，抢占高端产品市场；
针对现有系列产品，全面升级产品包装；实现主销产品“高中低”产品组合，满足不
同层级市场、不同消费人群的多元化需求；针对高考季，推出高考“加油罐”，不断
提高产品的顾客价值；针对新兴渠道的消费特点，推出多款利乐包装的产品，完善产
品结构。同时公司不断加大对植物蛋白品类的研发和布局，加紧筹建先进植物奶生产
线，预计下半年正式投产。
2、做强传统渠道，积极布局新兴渠道，构建全域营销体系
公司紧跟市场环境变化不断调整渠道策略以应对消费者消费习惯、消费场
所的分化及新兴渠道的兴起。公司紧跟市场复苏进度，不断优化旺季营销工作及渠道
建设工作，梳理现有各区域市场经销体系，持续做强线下传统流通、商超渠道，稳固
现有布局；稳步推进线上传统电商平台，发力拼多多、抖音、快手等社群团购、直播
电商渠道，并与专业的代运营公司合作，通过精细化运营，在流量、内容、设计、推
广、会员、客服等维度实现了优化与升级，同时搭建新的仓储体系，提高了消费者购
物体验。形成线上、线下全域营销网络，最大化满足消费者即时消费需求。
3、品牌形象全面升级，持续打造“高考季”，不断提升品牌影响，提高品
牌价值
公司与咨询公司“华与华”达成战略合作，重新定位企业发展策略，建立
品牌超级符号系统，进行“包装视觉系统”的全面升级；同时与央视深度合作，成功
入选2021年“CCTV品牌强国工程”领跑品牌，发力湖南、江苏等地方卫视，布局全国
300+高铁站内LED大屏、全国28个省100个城市电梯广告，持续推进品牌建设，提升品
牌产品价值。
公司持续重点打造“高考季”系列活动。2021年六个核桃针对广大考生推
出限定版“高考加油罐”，助力广大高考生，点燃考生群体迎战高考斗志。公司于高
考前后组织系列营销活动，助力考生高考，强化品牌定位。
4、全渠道联动，打造多个旺销节点
报告期内公司持续优化中秋、春节签约模式，在做强两大旺季的基础上，
再打造踏青季、五一、618、端午节等旺销节点，保持营销活动持续性。
针对各阶段促销工作，全渠道开展“主题统一，内容统一，产品统一，促
销统一”的“四统一”联动促销活动，通过各渠道的联动统一，实现与消费者的全方
位链接，全面传播品牌内容，提升品牌势能。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、食品安全及品牌因产品安全控制等原因受损风险
公司的产品直接供消费者饮用，产品的安全状况关系到消费者的身体健康
和生命安全。自2008年9月爆发“三聚氰胺”事件以来，公众对食品安全问题日益关
切，政府对食品安全的监管日益加强。
如果公司在原材料采购、生产、包装、存储、流通等环节的安全控制不符
合国家法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及食品安全标准的要求，原材料采
购与检验、配料、杀菌、产成品检测等环节操作不规范，以及流通运输不当等，将会
导致产品质量不合格，甚至发生食品安全事故，进而导致品牌受损，最终对公司的生
产、经营造成重大不利影响。
2、公司产品种类单一的风险
公司产品的具体种类较多，有核桃乳、核桃咖啡乳和大豆核桃乳等，核桃
乳里又有多个具体品种，但公司产品主要属于以核桃仁原料为主的植物蛋白饮料，并
且核桃乳是其中的主要产品。因此，从产品种类来看，公司产品种类较为单一。从长
期看，随着公司对市场拓展力度的不断加大，公司销售市场的广度、深度都得到挖潜
，市场占有率不断提高，公司可拓展的市场空间将相对缩小，会对公司销售收入的持
续快速增长形成一定制约。
3、市场竞争加剧的风险
植物蛋白饮料核桃乳等因为具有营养健康的特点，已逐渐为越来越多的消
费者所偏好和关注，具有广阔的市场空间，因而也吸引了越来越多的厂商进入该行业
。目前，承德露露、伊利、蒙牛等知名品牌均已进入核桃乳行业，公司面临市场竞争
加剧的风险。
4、消费偏好变化的风险
植物蛋白饮料营养健康的特点已逐渐为越来越多的消费者所偏好和关注，
各细分行业成长良好。经过多年的市场培育和市场推广，核桃乳饮料日益成为主流植
物蛋白饮料品类。但消费偏好的形成和演变受文化因素、经济因素、社会因素及品牌
竞争等多种因素的影响，具有一定的渐变性，公司面临消费者偏好变化的风险。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）深耕核桃乳市场二十余年，具备行业先发优势
公司自其前身1997年9月设立起，一直致力于主要以核桃仁为原料的植物蛋
白饮料的研发、生产和销售，在长期的市场竞争中已逐步在产品定位、品牌建设、工
艺技术、质量安全控制、营销模式、生产能力等方面形成了自身的独特优势。目前，
核桃乳饮料作为植物蛋白饮料的一个主要品类，在经历了快速增长期后进入了成熟期
，也吸引了一些饮料行业和其他相关行业的厂家进入，市场竞争日益加剧，但公司具
备先发优势。
（二）市场知名度高
公司“YANGYUAN及图”和“六个核桃”商标被认定为“中国驰名商标”，
报告期内公司与“养元-六个核桃”核桃乳是我国核桃乳产销量最大的企业和品牌。
六个核桃品牌入选“2021年CCTV品牌强国工程”及世界品牌实验室发布的《2020年中
国500最具价值品牌》榜单，公司品牌得到市场高度认可，影响力不断提高，具有极
高的品牌价值。
（三）创立“5-3-28”生产工艺和全核桃CET冷萃技术，作为主要单位参与
制定核桃乳国家标准，具有系统、有效的产品安全控制体系
公司核桃乳的生产工艺是“5-3-28”工艺，即“5项专利、3项独特技术、2
8道工序”组成，该工艺确保了产品的品质良好。全核桃CET冷萃技术通过独创的靶向
脱离工艺，有效去除了核桃仁种皮的苦涩物质，在解决核桃乳涩、腻的同时，最大程
度保留了核桃仁的全部营养，还原了核桃乳最本真的味道。工艺升级后的“六个核桃
”核桃乳，实现了对核桃仁及其种皮营养的最大化利用，核桃蛋白、脂肪等营养成分
利用率提高至97%以上,产品口感香浓滑爽，营养丰富，这一工艺创新是养元饮品继“
5.3.28”生产工艺后，又一里程碑式的技术突破。公司作为主要单位参与制定了国家
标准《植物蛋白饮料核桃露（乳）》（GB/T31325—2014），该国家标准提高了核桃
乳生产行业的准入门槛，净化了核桃乳产品市场，维护了消费者权益。公司及其前身
自1997年9月成立以来从未发生过产品安全、质量事故，也未出现过因产品安全、质
量引发的重大纠纷。
（四）覆盖全国的立体销售网络
公司根据市场环境的变化不断精耕、完善销售渠道。近年来，公司在坚持
“分区域定渠道独家经销模式”的基础上，积极应对市场拓展过程中的挑战，通过系
列管理措施，稳定了现有市场经销合作体系。针对消费者流量全域分布和销售渠道碎
片化的市场趋势，公司大力发展新兴渠道网络，精耕电商，积极拓展社群渠道，与国
内主流电商、社群平台达成合作关系，并初步建立起专业的经销商网络；截至报告期
末，公司现有经销商近2,000家，形成覆盖全国各层级市场、线上线下相互融合的全
域渠道销售网络。
（五）布局全国的生产加工体系
目前，公司在原来衡水总部单一基地的基础上，已发展成为拥有河北衡水
、安徽滁州、江西鹰潭三个自有生产基地和河南临颍、四川简阳和滁州华冠三个委托
加工基地的全国性布局，是我国核桃乳饮料产销量最大的企业。公司生产基地在全国
范围内多点布局可以降低产品物流成本，提高产品供应的及时和稳定性，更好地满足
市场需求。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，突如其来的新冠疫情给公司产品动销造成很大冲击。面对严峻的
市场环境，公司科学研判市场，顺应市场需求，适时调整企业战略，通过多项举措为
市场注入活力，在巨大挑战中快速抓住机遇，助力企业提质增效，持续夯实行业地位
。
（一）报告期内公司重点工作回顾
1、多渠道营销，应对市场变革
针对消费者购物习惯、饮用场景的改变，公司持续发力做大线上电商、KOL
红人直播、社群团购等新兴渠道，打通线上线下营销壁垒，提升市场销量。
2、洞察新趋势，升级主力产品
为满足消费者需求，先后推出新品“六个核桃卡慕宁”、高端产品“六个
核桃2430”、高颜值产品“六个核桃+”等，打造超级产品矩阵，提高品牌产品势能
。
匠心打磨产品品质，所有精品六个核桃系列产品全部采用“全核桃CET冷萃
工艺”和“五重细化研磨工艺”，实现口感和营养进一步升级。
3、大IP合作，强化品牌势能
报告期内公司入选“CCTV品牌强国工程”，依托央视传播资源，全面提升
品牌知名度和影响力。同时公司重磅发力各大地方卫视，冠名湖南卫视《快乐大本营
》、《时间的朋友》等，持续强化品类价值认知，彰显品牌知名度。
（二）2021工作计划及展望
2021年，针对不断变换的市场环境和消费模式，公司将持续进行全方位探
索，不断进行战略部署与策略调整，通过管理升级、研发升级、产品升级、品牌升级
等全面布局，满足消费者需求，推动品牌跨越升级，实现公司业绩稳健增长。
1、管理升级
2021年，公司将不断进行组织工作改革创新，优化人力资源管理机制，打
造智能化、数字化企业，激发组织活力，提高企业综合竞争力。
人力资源管理升级：通过与人力资源公司战略合作，对企业全体员工进行
全方位的组织扫描，构建更加高效的组织管理模式，提升组织运作效率。
人力资源数字化升级：全面落地公司数字化转型战略，搭建人力资源数字
化云管理平台，实现员工自助服务、HR组织人事管理、薪酬福利核算、绩效考核数字
化，提升人力资源精细化管理水平。
人力激励计划升级：推出薪酬改革、员工培训等多种激励计划，促使员工
自我提升、自我规范，与公司共同成长、共享发展红利。
2、研发升级
2021年，公司将不断革新生产技术，强化科研创新转化能力，充分发挥外
部力量与企业内部相结合的技术研发优势，引领植物蛋白饮品行业可持续发展。
积极推广新工艺技术，注重产品开发，围绕主流消费趋势，大胆创新，做
足技术产品储备，不断增强科技研发力量。
3、产品升级
2021年，公司将在个性化、健康化的消费大潮下，不断进行产品创新升级
，全面布局新产品、新品类、新品牌，实现新一轮的增长。
持续升级六个核桃系列饮品：针对消费多元化的需求，公司将升级产品口
感，提升产品品质，持续推出多种口味，尝试多种包装形式，适应消费者不同场景需
求，持续提高六个核桃产品销售势能。
拓展植物奶品类：为顺应更加健康、绿色的饮食观念，公司将全力推出第
二大战略单品“每日养元植物奶”，用高蛋白、零胆固醇、零乳糖的优势，满足大家
对优质蛋白的需求，持续加码植物基市场布局。
4、品牌升级
2021年，公司将启动全媒体时代下的新营销战略,不断进行品牌信任感、美
誉度、年轻化及高端化打造，在做大做强中实现品牌持续发展。
重点打造“高频次、广覆盖”的品牌传播格局，依托“CCTV品牌强国工程
”持续提升品牌影响力；重磅发力各大地方卫视，通过冠名益智类栏目，实现品牌声
量的传播。
随着新冠疫情得到了有效的控制，公司面临的市场环境已经逐步好转。公
司将继续紧跟消费者主权时代下消费升级、消费分层趋势，聚焦消费者需求变化和多
场景消费细分现状，通过不断升级现有产品品质，稳固主销产品市场份额。通过技术
创新、产品开发，满足消费者需求。积极开拓全新消费场景，发力电商、社群、餐饮
渠道，最大化触达消费群体，引导并促进场景消费和自饮消费。基于数字化技术，构
建营销数字化体系，实现与目标消费群体的有效互动、沟通，拉近品牌与消费者的距
离，将产品逐步融入消费者生活。成为消费者青睐的优秀企业，实现可持续增长。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司共生产植物蛋白饮料等47.37万吨，销售48.73万吨；实现
营业收入44.27亿元；实现归属于公司股东的净利润15.78亿元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
本行业的主流植物蛋白饮料产品根据其使用主要原料的不同，可分为核桃
露（乳）饮料、杏仁露（乳）饮料、花生露（乳）饮料、椰子汁（乳）饮料、豆奶（
乳）饮料等品种。本行业为充分市场竞争行业，具有完全的市场化程度。
行业内生产规模较大、品牌知名度较高的生产商有河北承德露露股份有限
公司（000848.SZ）、椰树集团海南椰汁饮料有限公司、四川蓝剑饮品集团有限公司
和维维食品饮料股份有限公司（600300.SH）等。
2、行业趋势
（1）社会消费逐步摆脱突发事件影响，饮料行业市场保持稳定的发展态势
。
国家统计局数据显示，2020年社会消费品零售总额为391,981亿元，同比下
降3.9%，整体社会消费在一定程度上受到了疫情的影响。全年全国居民人均可支配收
入32,189元，比上年增长4.7%，保持着稳步增长态势，居民消费潜力稳定提升，社会
消费的市场基础依然稳固。
（2）城市市场增长迅速，线上渠道蓬勃发展。
截至2020年，国内常住人口城镇化率超过60%，根据十四五规划，未来5年
内人口城镇化率将提高到65%，人口的城市化分布导致消费市场体量逐渐向城市转移
，带来了巨大市场机会。国家统计局数据显示，2020年实物商品网上零售额为97,590
亿元，按可比口径计算，比上年增长14.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%，
比上年提高4.0个百分点。在整体消费下降的背景下，线上消费的高速增长体现出在
互联网技术加持下的线上电商、社群等渠道正处于蓬勃的发展阶段。
（3）消费升级趋势下，市场增长进入品质化增长和创新型增长阶段。
随着居民收入水平和受教育水平的提高，整体社会消费将不断升级，消费
者对产品品质提出了更高的要求。更好的口感，更健康、更营养的产品才能满足消费
者不断升级的消费需求。同时随着年轻人群逐渐成长为社会主流消费群体，追求个性
的细分消费占比不断提高，中国消费群体消费观由以往的“千人一面”进入“千人千
面”阶段。在消费者主权时代，基于不同场景、不同消费人群的创新型产品迎来全新
增长阶段。
（4）健康消费意识不断提高，植物基市场增长迅速。
基于消费者对天然、健康和可持续的关注度持续提升，植物基产品迎来高
速发展期。根据天猫新品创新中心发布的《2020植物蛋白饮料创新趋势报告》，2020
年天猫植物蛋白饮料市场销量增速高达800%，购买人数上升900%，在饮料市场中成长
贡献占比高达15.5%，成为饮料市场中的黑马，饮用植物基产品已逐渐成为社会消费
的新风尚，未来基于植物基为原料的植物蛋白饮品的增长空间十分广阔。公司作为国
内知名的植物蛋白饮品企业，积累了深厚的技术优势和品牌优势，后期需要在产品开
发和创新上进行深度拓展。同时，随着植物基市场热度不断提高，吸引了更多的企业
进入这一赛道，也将促进整体植物蛋白饮料市场的持续发展。
(二)公司发展战略
公司坚定专注于提供以核桃饮品为主的优质健康产品的企业使命不动摇，
不断巩固公司在植物蛋白饮料行业的龙头地位，持续推动核桃乳饮料发展并进一步扩
大公司在该领域的领先优势；充分利用公司的平台和资源，开发新的健康产品，不断
构建新优势。
(三)经营计划
紧跟消费者主权时代下消费升级、消费分层趋势，聚焦消费者需求变化和
多场景消费细分现状，通过不断升级现有产品品质，稳固主销产品市场份额。通过技
术创新，不断开发满足消费者需求的品质化产品，提升顾客价值。积极开拓全新消费
场景，持续发力电商、社群、餐饮渠道，最大化触达消费群体，引导并促进场景消费
和自饮消费。基于数字化技术，构建营销数字化体系，实现与目标消费群体的有效互
动、沟通，拉近品牌与消费者的距离，将产品逐步融入消费者生活，成为消费者青睐
的优秀企业，实现可持续增长。
(四)可能面对的风险
1、食品安全及品牌因产品安全控制等原因受损风险
公司的产品直接供消费者饮用，产品的安全状况关系到消费者的身体健康
和生命安全。自2008年9月爆发“三聚氰胺”事件以来，公众对食品安全问题日益关
切，政府对食品安全的监管日益加强。
如果公司在原材料采购、生产、包装、存储、流通等环节的安全控制不符
合国家法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及食品安全标准的要求，原材料采
购与检验、配料、杀菌、产成品检测等环节操作不规范，以及流通运输不当等，将会
导致产品质量不合格，甚至发生食品安全事故，进而导致品牌受损，最终对公司的生
产、经营造成重大不利影响。
2、公司产品种类单一的风险
公司产品的具体种类较多，有核桃乳、核桃咖啡乳和大豆核桃乳等，核桃
乳里又有多个具体品种，但公司产品主要属于以核桃仁原料为主的植物蛋白饮料，并
且核桃乳是其中的主要产品。因此，从产品种类来看，公司产品种类较为单一。从长
期看，随着公司对市场拓展力度的不断加大，公司销售市场的广度、深度都得到挖潜
，市场占有率不断提高，公司可拓展的市场空间将相对缩小，会对公司销售收入的持
续快速增长形成一定制约。
3、市场竞争加剧的风险
植物蛋白饮料核桃乳等因为具有营养健康的特点，已逐渐为越来越多的消
费者所偏好和关注，具有广阔的市场空间，因而也吸引了越来越多的厂商进入该行业
。目前，承德露露、伊利、蒙牛等知名品牌均已进入核桃乳行业，公司面临市场竞争
加剧的风险。
4、消费偏好变化的风险
植物蛋白饮料营养健康的特点已逐渐为越来越多的消费者所偏好和关注，
各细分行业成长良好。经过多年的市场培育和市场推广，核桃乳饮料日益成为主流植
物蛋白饮料品类。但消费偏好的形成和演变受文化因素、经济因素、社会因素及品牌
竞争等多种因素的影响，具有一定的渐变性，公司面临消费者偏好变化的风险。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）深耕核桃乳市场二十余年，具备行业先发优势
公司自其前身1997年9月设立起，一直致力于主要以核桃仁为原料的植物蛋
白饮料的研发、生产和销售，在长期的市场竞争中已逐步在产品定位、品牌建设、工
艺技术、质量安全控制、营销模式、生产能力等方面形成了自身的独特优势。目前，
核桃乳饮料作为植物蛋白饮料的一个主要品类，在经历了快速增长期后进入了成熟期
，也吸引了一些饮料行业和其他相关行业的厂家进入，市场竞争日益加剧，但公司具
备先发优势。
（二）市场知名度高
公司“YANGYUAN及图”和“六个核桃”商标被认定为“中国驰名商标”，
报告期内公司与“养元·六个核桃”核桃乳是我国核桃乳产销量最大的企业和品牌。
六个核桃品牌入选“2020年CCTV品牌强国工程”及世界品牌实验室发布的《2020年中
国500最具价值品牌》榜单，公司品牌得到市场高度认可，影响力不断提高，具有极
高的品牌价值。
（三）创立“5·3·28”生产工艺和全核桃CET冷萃技术，作为主要单位参
与制定核桃乳国家标准，具有系统、有效的产品安全控制体系
公司核桃乳的生产工艺是“5·3·28”工艺，即“5项专利、3项独特技术
、28道工序”组成，该工艺确保了产品的品质良好。全核桃CET冷萃技术通过独创的
靶向脱离工艺，有效去除了核桃仁种皮的苦涩物质，在解决核桃乳涩、腻的同时，最
大程度保留了核桃仁的全部营养，还原了核桃乳最本真的味道。工艺升级后的“六个
核桃”核桃乳，实现了对核桃仁及其种皮营养的最大化利用，核桃蛋白、脂肪等营养
成分利用率提高至97%以上,产品口感香浓滑爽，营养丰富，这一工艺创新是养元饮品
继“5.3.28”生产工艺后，又一里程碑式的技术突破。公司作为主要单位参与制定了
国家标准《植物蛋白饮料核桃露（乳）》（GB/T31325—2014），该国家标准提高了
核桃乳生产行业的准入门槛，净化了核桃乳产品市场，维护了消费者权益。公司及其
前身自1997年9月成立以来从未发生过产品安全、质量事故，也未出现过因产品安全
、质量引发的重大纠纷。
（四）覆盖全国的立体销售网络
公司根据市场环境的变化不断精耕、完善销售渠道。近年来，公司在坚持
“分区域定渠道独家经销模式”的基础上，积极应对市场拓展过程中的挑战，通过系
列管理措施，稳定了现有市场经销合作体系。针对消费者流量全域分布和销售渠道碎
片化的市场趋势，公司大力发展新兴渠道网络，精耕电商，积极拓展社群渠道，与国
内主流电商、社群平台达成合作关系，并初步建立起专业的经销商网络；截至报告期
末，公司现有经销商1,900多家，形成覆盖全国各层级市场、线上线下相互融合的全
域渠道销售网络。
（五）布局全国的生产加工体系
目前，公司在原来衡水总部单一基地的基础上，已发展成为拥有河北衡水
、安徽滁州、江西鹰潭三个自有生产基地和河南临颍、四川简阳和滁州华冠三个委托
加工基地的全国性布局，是我国核桃乳饮料产销量最大的企业。公司生产基地在全国
范围内多点布局可以降低产品物流成本，提高产品供应的及时和稳定性，更好地满足
市场需求。
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