601899紫金矿业资产重组最新消息
≈≈紫金矿业601899≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
二、经营情况的讨论与分析
1.经营回顾
报告期，公司紧紧围绕《五年（2+3）规划和2030年发展目标》，坚持“深
化改革、跨越增长、持续发展”工作总路线，努力克服新冠疫情不利影响，抢抓基本
金属市场强势上涨机遇，主营矿产品量价齐增，主要经济指标跨越增长，实现营业收
入1,098.63亿元，同比增长32.14%（上年同期：831.42亿元）；利润总额114.70亿元
，同比增长180.12%（上年同期：40.95亿元），其中归母净利润66.49亿元，同比增
长174.60%（上年同期：24.21亿元），超过2020年全年归母净利润，创历史新高。截
至2021年6月底，公司总资产为1,986.62亿元，较年初增长8.97%（年初：1,823.13亿
元），其中归属上市公司股东净资产为668.87亿元，较年初增长18.30%（年初：565.
39亿元）。
金矿业务
报告期，本集团生产黄金149,933千克(4,820,453盎司)，同比下降7.58%（
上年同期：162,233千克）。
其中：矿产金22,015千克(707,788盎司)，同比上升8.78%(上年同期：20,2
37千克)。
冶炼加工金127,918千克(4,112,665盎司)，同比下降9.91%（上年同期：14
1,996千克)。
黄金业务销售收入占报告期内营业收入的40.18%（抵销后），产品毛利占
集团毛利的20.83%。
[1盎司＝31.1035克]
铜矿业务
报告期，本集团产铜555,872吨，同比增长6.52%(上年同期：521,848吨)。
其中：矿产铜240,626吨，同比增长4.30%(上年同期：230,710吨)。
冶炼产铜315,246吨，同比增长8.28%(上年同期：291,138吨)。
铜矿业务销售收入占报告期内营业收入的19.30%（抵销后），产品毛利占
集团毛利的52%。
铅锌矿业务
报告期，本集团产锌344,035.50吨，同比上升30.10%(上年同期：264,430
吨)。其中：矿产锌精矿含锌196,365吨，同比上升23.46%(上年同期159,051吨)。
冶炼生产锌锭147,670吨，同比上升40.13%(上年同期：105,379吨)。
报告期生产铅精矿含铅18,085吨，同比下降0.88%(上年同期：18,246吨)。
铅锌矿业务销售收入占报告期内营业收入的3.82%（抵销后），产品毛利占
集团毛利的8.43%。
白银、铁矿等其他业务
报告期，本集团产银461,348.25千克，同比增长18.52%（上年同期：389,2
66千克）,其中:矿山产银166,725千克，同比增长15.88%（上年同期：143,881千克）
；冶炼副产银294,624千克，同比增长20.07%（上年同期：245,385千克）。
报告期，本集团生产铁精矿233.90万吨，同比上升9.69%（上年同期：213.
23万吨）。
铁矿、白银等其他产品销售收入占报告期内营业收入的36.70%（抵销后）
，产品毛利占集团毛利的18.74%。
2.报告期的主要措施和成果
（1）重大项目建设超预期推进
公司一批重点项目实现里程碑式突破。世界级矿山刚果（金）卡莫阿-卡库
拉铜矿一期第一序列建成投产，成为全球品位最高在产超大型铜矿；塞尔维亚佩吉铜
金矿上部矿带选矿系统试生产；西藏驱龙铜矿一期关键性工程按计划推进。其他方面
，哥伦比亚武里蒂卡金矿、澳大利亚诺顿金矿、泽拉夫尚塔罗金矿、贵州紫金、山西
紫金，塞尔维亚紫金铜业、刚果（金）穆索诺伊矿业、多宝山铜业铜山铜矿等改扩建
项目不断发力。公司自主建设能力快速提升，刚果（金）卡莫阿-卡库拉建设团队等
，在境内外多个重大项目建设中发挥重要作用，彰显“紫金力量”和“紫金速度”。
（2）全球化发展格局更加巩固
公司坚持全球战略布局，提升国际依法合规运营能力，海外业务呈高速增
长态势。海外矿产资源远超国内，矿产品产量及矿业类资产、利润超过或接近公司总
量一半，预计两年内全面超过国内。报告期，境外项目实现矿产金11.88吨、矿产铜1
0.27万吨、矿产锌10.19万吨，分别为公司总量的53.97%、42.68%、51.90%。公司海
外资金管控能力、外汇风险管理能力进一步提升。
（3）矿业工程管理能力稳步升级
公司遵循紫金创新理论，运用“矿石流五环归一”矿业工程管理模式，在
地、采、选、冶、环各要素进行系统性科学探索和技术攻关，并利用现代信息技术强
化矿业开发全流程管理。公司大规模、低成本、高效益地下大型斑岩矿床自然崩落法
研究应用取得重要进展，塞尔维亚紫金铜业JM铜矿完成地应力测试。重组中色地科成
立中色紫金地质勘查公司，全球化勘查能力增强。公司减排降碳、清洁能源、生态恢
复、资源回收等环境保护和再造项目进一步推广。
（4）深化改革取得阶段性进展
公司按“简洁、规范、高效”原则，加快全球化运营管理体系构建，制度
优化、流程再造和平台建设取得阶段性进展，授权改革深入推进，事业部制管控模式
有序形成。公司信息化与管理体系持续融合，财务、金融、贸易、物流管理水平提升
。公司国际化人才体系加快塑造，人才结构不断优化，高级后备、优秀青年、优秀工
匠等专项人才培育机制持续巩固和发展。
（5）可持续发展能力显著提升
公司环境、社会与管治（ESG）体系建设水平提升。公司坚持安全环保、职
业健康高压态势，安全形势总体平稳，“零环保事故”目标实现，疫情防控稳健有序
，职业健康安全管理和环境体系通过国际ISO认证。发行中国贵金属行业首单“碳中
和”债券。
设立紫金矿业新能源与材料研究院，与矿冶科技集团、中国地调局、当升
科技等研究机构和企业建立长期战略合作关系，开展对新能源矿产和新材料的研究；
利用矿山和冶炼厂的尾矿库、排土场、房屋设施等，开展以光伏发电为代表的清洁能
源项目，从本土向国内和海外有序推广。
公司秉持“开发矿业、造福社会”的企业初心和使命，坚持与所在国家和
社区经济社会和谐发展，为属地疫情防控、医疗卫生、就业培训、教育教学、慈善扶
贫等社区共建项目积极发力。公司尊重项目属地文化与人权，促进多元文化交流互鉴
，紫金“共同发展”理念获得广泛认同，多个项目获得属地政要及人民高度称赞。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
1、2021年4月9日，波格拉合资公司（BNL）与巴新政府就波格拉金矿未来
的所有权与运营权签署了一份具有约束力的框架协议，该矿有望于今年恢复运营。目
前，BNL与巴新各方正积极推进谈判进展，以尽快签署各项最终协议，届时将启动波
格拉金矿全面复产工作。有关详情见公司于2021年4月10日在上海证券交易所网站www
.sse.com.cn披露的公告“临2021-026”。
2、报告期，公司重点建设项目取得重大成果：
(1）刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿一期项目第一序列年处理矿石380万吨
项目于2021年5月正式启动铜精矿生产，根据年度生产计划，该项目2021年预计生产
铜精矿含铜8-9.5万吨。第二序列项目建设上半年已经开工，预计2022年三季度建成
投产；一期工程设计产能两个系列各380万吨/年，年处理矿石总量760万吨；两个序
列达产后项目年产铜金属约40万吨。
(2）塞尔维亚佩吉铜金矿上部矿带采选项目于2021年6月进入试生产阶段，
该项目设计年处理矿石330万吨，计划于今年9月之前完成试生产阶段所有工作并提交
矿业部验收，实现从矿山基建向生产运营的顺利过渡。
(3）西藏巨龙铜业驱龙铜矿去年6月份并购控股后，全面恢复并加快一期工
程建设，有关证照办理总体顺利，预计2021年底建成投产，一期工程日采选矿石15万
吨，年产铜金属约16万吨，将成为中国最大铜矿山之一；二期工程前期工作正在全面
展开，将向世界一流矿山迈进。
上述重点项目的陆续建成投产将对本公司矿产铜的增量产生重大影响，显
著提升公司盈利水平，对公司未来五年（2+3）及2030年战略目标的实现有着积极的
意义。
四、报告期内核心竞争力分析
公司坚持体制机制创新、技术创新、管理创新和工程创新，在资源勘查、
工程设计、自主建设、生产运营和绿色可持续等方面形成富有紫金特色的模式。公司
战略价值、市场价值、投资价值和品牌价值获得行业高度认可。
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）行业情况
报告期，受新冠疫情影响，全球经济不振，国际经济政治格局深刻调整，
国际贸易受到重创，金融市场剧烈波动。逆全球化、遏制与反遏制增长，单边主义、
保护主义抬头，中美贸易摩擦继续，地缘政治风险不断，全球不确定因素显著增加。
后疫情时期，各国维持宽松的货币政策和积极的财政政策以刺激经济增长，宏观指标
改善，市场情绪高涨，全球实体需求显著回暖，中国经济率先复苏，对金属价格的上
涨给予了稳固支撑，全球矿业机遇与挑战并存。
报告期，受疫情影响，全球主要央行均采取了超宽松的货币政策，美元指
数疲软，黄金价格波动率升高但整体高位运行。铜、锌等有色价格受宽松的流动性和
基本面的双重提振下强势反弹。
金属价格的走高不仅利好矿业公司的业绩，同时提升了资本市场对矿业公
司的整体关注度。
1.黄金
报告期，国际黄金价格最高触及2,075.14美元/盎司，创下历史新高，最低
下探1,451.13美元/盎司，年末收于1,887.60美元/盎司。全年平均价格为1,769.64美
元/盎司，同比增长26.77%。上海黄金交易所Au9999黄金最高触及449元/克，最低下
探至278元/克，年末收于390元/克，年平均价格为388.13元/克，同比增长25.73%。
受汇率变化的影响，国际金价和国内金价变化幅度有所差异，但均于第三季度刷新了
历史新高。
根据世界黄金协会数据，2020年全球矿产金产量3,400.8吨，同比下降3.87
%。全球黄金年度需求为3,759.6吨，同比下降14.29%。
根据中国黄金协会数据，2020年，国内原料黄金产量为365.34吨，与2019
年同期相比减产14.88吨，同比下降3.91%。其中，黄金矿产金完成301.69吨，比去年
同期下降4.03%；有色副产金完成63.65吨，比去年同期下降3.36%。
2.铜
报告期，伦铜最高上探至8,028美元/吨，最低触及4,371美元/吨，年底收
于7,753.5美元/吨，全年均价为6,199美元/吨，同比上涨3.23%。2020年1-12月，国
内铜现货平均价为48,752元/吨，同比上涨2.1%。
根据中国有色金属工业协会数据，2020年中国矿产铜产量167.33万吨，同
比增长2.80%；精炼铜产量1,002.51万吨，同比增长2.46%。
根据WoodMackenzie（伍德麦肯兹）数据，2020年全球矿产铜产量2,066.4
万吨，同比下降1.2%；精炼铜产量2,394.8万吨，同比增长1.8%；全球精炼铜消费量2
,335.5万吨，同比下降1.3%。
3.锌报告期，伦锌最高上探至2,900美元/吨，最低触及1,763美元/吨，年
底收于2,749美元/吨，
全年均价为2,279.91美元/吨，同比下降10.52%。国内锌现货平均价为18,4
96元/吨，同比下跌9.7%。
根据中国有色金属工业协会数据，2020年中国矿产锌产量276.86万吨，同
比减少1.33%；精炼锌产量642.49万吨，同比上涨3.02%。
根据ILZSG(国际铅锌研究小组)数据，2020年全球矿产锌产量1,213.6万吨
，同比下降5.86%；精炼锌产量1,364.1万吨，同比上涨1.19%；全球精炼锌消费量1,3
10.8万吨，同比下降4.38%。
（二）经营回顾
报告期，是公司新一届管理团队履新的第一年，是公司开启2020-2022年三
年发展规划的首战之年。面对疫情叠加世界经济衰退的艰难形势，公司坚持“深化改
革、跨越增长、持续发展”工作总路线，公司规模、主要矿产资源和产品产量、主要
经济指标逆势高速增长，实现销售收入1,715.01亿元，同比增长26.01%（上年同期：
1,360.98亿元）；实现利润总额108.46亿元，同比增长55.51%（上年同期：69.74亿
元），归属母公司股东净利润65.09亿元，同比增长51.93%（上年同期：42.84亿元）
。截至2020年12月底，公司总资产为1,823.13亿元，较年初增长47.23%（年初：1,23
8.31亿元）；归属母公司股东净资产为565.39亿元，较年初增长10.46%（年初：511.
86亿元）。公司用实际行动践行了“首战有我、首战在我、首战必胜、首战超预期”
的誓言。
公司顺利发行60亿元A股可转债，助力公司全球化发展；公司在中国有色和
黄金行业头部企业地位得到广泛认可，企业价值获得资本市场显著修复和提升，影响
力大幅增长，公司A股、H股价格一路攀升至9.29元/股和8.78港元/股，均较年初翻番
增长，截至本报告发出，公司总市值一度超过3000亿元。
金矿业务报告期，本集团生产黄金315,084千克（10,130,192盎司），同比
上升4.58%（上年同期：301,292千克）。
其中：矿产金40,509千克（1,302,379盎司），同比下降0.79%(上年同期：
40,831千克)。冶炼加工及贸易金274,576千克（8,827,813盎司），同比上升5.42%（
上年同期：260,461千克)。
黄金业务销售收入占报告期内营业收入的61.32%（抵销后），毛利占集团
毛利的34.40%。
铜矿业务报告期，本集团产铜1,029,090吨，同比增长18.12%(上年同期：8
71,254吨)。
其中：矿产铜453,447吨，同比增长22.60%(上年同期：369,857吨)。冶炼
产铜575,643吨，同比增长14.81%(上年同期：501,397吨)。
铜业务销售收入占报告期内营业收入的19.35%（抵销后），毛利占集团毛
利的39.01%。
锌（铅）矿业务报告期，本集团产锌560,964吨，同比下降6.91%(上年同期
：602,574吨)。
其中：矿产锌精矿含锌342,131吨，同比下降8.54%(上年同期374,068吨)。
冶炼生产锌锭218,834吨，同比下降4.23%(上年同期：228,506吨)。
报告期，本集团产铅精矿含铅36,072吨，同比上升5.30%(上年同期：34,25
8吨)。
铅锌业务销售收入占报告期内营业收入的3.53%（抵销后），毛利占集团毛
利的6.81%。
白银、铁矿等其他业务报告期，本集团产银801,503千克，同比上升38.61%
（上年同期：578,228千克），其中：冶炼副产银502,787千克，同比上升59.59%（上
年同期：315,050千克）；矿山产银298,715千克，同比上升13.50%（上年同期：263,
178千克）。
报告期，本集团生产铁精矿387万吨，同比上升9.63%(上年同期：353万吨)
。
报告期，本集团生产矿山产钴金属1,423.22吨，同比增长101.00%(上年同
期：708.06吨)。
白银、铁矿等其他产品销售收入占报告期内营业收入的15.80%（抵销后）
，毛利占集团毛利的19.78%。
资源优势向经济社会效益优势加速转化公司重大项目建设成果丰硕。黄金
产能提升，哥伦比亚武里蒂卡金矿建成投产，圭亚那奥罗拉金矿恢复生产，陇南紫金
10000吨/日技改扩建工程联动试车，贵州紫金、山西紫金、澳大利亚诺顿金田等一批
黄金增量项目技改工程全面开工。铜产能爆发式增长态势初显，刚果（金）卡库拉铜
矿项目建设超预期推进；塞尔维亚佩吉铜金矿上带矿建设进展喜人，首次揭露高品位
矿体；塞尔维亚紫金铜业NC矿技改后产生良好效益，MS矿、VK矿、JM地下矿建设全面
提速；西藏巨龙铜业“浴火重生”，在建工程全线复工。其他业务板块蓬勃发展，刚
果（金）卡瑞鲁石灰项目、新疆紫金有色锌冶炼项目建成投产，紫金锌业选厂三期技
改达产达标。
资源战略夯实可持续发展基础公司坚持矿产资源为王，大幅提升世界级矿
产资源拥有量，成功并购的武里蒂卡金矿和圭亚那奥罗拉金矿当年交割当年投产，当
年实现效益；中国最大的斑岩型铜矿驱龙铜矿的成功并购，确立了紫金在中国铜矿山
行业绝对领先地位。重大项目并购为公司跨越式增长提供了坚实的资源保障，按权益
新增资源储量：金385.53吨、铜536.84万吨、银867.44吨。
公司与北京矿产地质研究院有限责任公司等联合出资成立中色紫金地质勘
查（北京）有限责任公司，地勘队伍科技创新能力和核心竞争力进一步增强。公司境
内外地质找矿成果喜人。报告期，公司勘查新增推断及以上类型资源储量（按权益，
部分项目未经评审）：金65.41吨、铜56.65万吨、铅锌4.26万吨、银21.49吨。
截至报告期末，公司共有探矿权291个，面积3282.36km2；采矿权236个，
面积1063.79km2。
通过资源并购及自主勘查，金、铜资源储量继续快速增长。
国际化发展进一步提速公司坚持全球化运营战略，国际运营能力显著提升
，海外业务呈现高速增长态势，海外矿产资源远超国内，矿产品产量及矿业类资产、
利润超过或接近公司总量的一半，预计两年内全面超过国内。报告期，公司境外矿产
金、铜、锌产量分别达到公司总量的58%、44%和50%，资源量分别为公司总量的72%、
75%和26%。
自主创新比较优势持续提升公司坚持以创新为核心竞争力，创立的“矿石
流五环归一”矿业工程管理模式以及行业技术比较优势持续巩固。公司高规格召开第
六次科技大会，承办首届中国矿业科技创新与可持续发展论坛。公司一批科技成果得
到行业高度认可，全年开展科技研发项目74项，其中国家级科技项目2项、省部级科
技项目3项。公司信息化建设迈上新台阶，财税、物流、人力以及矿山数字化、智能
化水平提升，自主研发能力增强。
环境、社会和管治（ESG）体系加快建设公司坚持遵循国际标准和国际惯例
，建立董事会自上而下的环境、社会和管治（ESG）体系，持续提升环境生态保护、
职业健康与安全、商业道德、劳工权益、人权管理、负责任供应链、反腐败、社区发
展等关键绩效。公司安全环保、生态建设水平进一步提升，职业健康形势持续向好，
碳排放控制、水资源利用率和野生动物保护进一步提升，新增4家国家级绿色矿山。
公司积极应对新冠疫情，全年境内疫情防控平稳，公司积极参与疫情防控，“抗疫”
专项捐赠约3000万元，并在塞尔维亚捐建“火眼”病毒检测实验室一座。公司积极履
行社会责任，共同发展理念得到广泛认全球化运营体系全面建设公司进一步强化董事
会、监事会和经营班子的高效协同，持续深化改革，推进“简洁、规范、高效”的全
球化运营管理体系建设，企业治理、管理效率和整体活力明显改善。公司进一步历练
铸就了一批志向远大、胸怀大局，富有创新精神、担当精神、奉献精神的全球化“紫
金人”队伍，成为公司基业长青的宝贵资产。
二、报告期内主要经营情况
报告期，公司实现销售收入1,715.01亿元，同比增长26.01%（上年同期：1
,360.98亿元）。
三、报告期内核心竞争力分析
公司1993年从开发紫金山金矿起步，经过20多年发展，形成了富有公司特
色的创新发展理念：创新是普遍的科学原理与客观实际的良好结合，创新就是不断否
定自我的过程。创新已成为公司的核心竞争力。
1.良好的公司体制和治理优势
公司是中国混合所有制改革最早、法人治理机制改革最成功的企业之一。
公司所有权与经营权基本分离，决策效率高，经营机制活。公司战略目标明确、导向
清晰，整体执行连贯坚定。公司持续改革，不断完善高适配度的运营管理体系。公司
党委、董事会、监事会、经营班子组织体系完善、职责明确、融合协同。公司管理团
队结构合理，多为行业专家，具有高度责任感、使命感，履职敬业专业忠诚。
2.雄厚的资源基础优势
公司拥有2334吨金、6,206万吨铜和1,186万吨锌（铅），其中铜资源量相
当于中国总量的一半，为公司跨越发展提供了雄厚的资源基础。公司拥有一批世界级
高品质矿产资源。刚果（金）卡莫阿铜矿资源量达4369万吨，为全球第四大高品位铜
矿；西藏驱龙铜矿为国内已探明最大斑岩型铜矿，远景超过2000万吨；塞尔维亚佩吉
铜（金）矿铜资源量约1600万吨；哥伦比亚武里蒂卡金矿金资源量达296吨@8.53克/
吨，品位远高于全球原生金矿平均品位。
3.持续增长的产能优势
公司黄金产能有望持续提升，铜矿产能具备爆发式增长条件，矿产锌、矿
产银具备国内领先优势，铁精矿等产能同步增长。公司一批超大型金铜矿项目将加速
建成，刚果（金）卡库拉铜矿一期工程、塞尔维亚佩吉铜金矿上部带、西藏驱龙铜矿
一期工程将在2021年建成投产；哥伦比亚武里蒂卡金矿将成为核心金矿项目；塞尔维
亚紫金铜业、澳大利亚诺顿金田、圭亚那金田、黑龙江铜山铜矿、陇南紫金、山西紫
金、贵州紫金、洛阳坤宇等技改项目加速形成产能。公司金、铜、锌等产品组合，可
有效抵御不同金属价格轮动风险，增强抗风险和盈利能力。
4.强大的技术创新优势
公司在地质勘查、湿法冶金、低品位难处理资源综合回收利用及大规模工
程化开发等方面具有丰富的实践经验和行业领先的技术优势。公司“矿石流五环归一
”工程管理模式，开辟资源绿色高效开发新路，形成矿业工程全球竞争力。公司创建
我国黄金行业唯一的“低品位难处理黄金资源综合利用国家重点实验室”，建立系统
技术与工程研究和设计及实施机构，包括一批具有甲级资质的设计和建设公司，形成
产学研与信息化高度融合的支撑体系，是全球为数不多具有系统自主技术和工程管理
能力的矿业集团。
5.领先的低成本运营优势
公司矿产资源获取成本总体较低，一方面大力实施自主找矿勘探，公司总
资源量约50%为自主勘查成果；另一方面紧跟国家战略，实施逆周期并购，以较低成
本获取了一批世界级矿产资源。
公司依托自有平台形成的自主技术和矿业工程研究设计建设开发能力，对
诸多重大建设项目开发方案进行优化，大幅降低投资成本，缩短建设周期，总体效益
显著。公司制定“一企一策”开发策略，有效对低品位、难选冶资源进行综合开发利
用，生产运营成本竞争力凸显。公司融资成本较低，授信额度充裕。
6.优秀团队与企业文化优势
公司拥有一支通过实战考验形成的有理想、有志向、敬业忠诚、勇于担当
的管理与专业技术团队，实践中形成了“艰苦创业、开拓创新”的紫金精神，成为紫
金矿业跨越式发展的强大动力支撑。公司坚持“和谐创造财富，企业、员工、社会协
调发展”的价值观，坚持“开发矿业、造福社会”的企业初心和使命，坚持共同发展
理念，成为企业践行的精神规范和行动准则。
四、公司关于公司未来发展的讨论与分析
（一）行业格局和趋势
矿物原料作为基础性原材料，其对能源和工业的重要性并没有改变，中国
作为全球最大的矿产资源消费国，继续保持旺盛需求，印度、东南亚等新兴经济体工
业化进程稳步推进，以“去碳化”为导向的新材料、新能源行业飞速发展，为矿物原
料创造了新需求增长点。
公司主营产品主要包括黄金、铜、锌等，其中黄金消费主要用于国际储备
、金融交易、珠宝装饰，以及电子技术、通讯技术、宇航技术、化工技术、医疗技术
等工业与科学技术上广泛应用；铜消费主要集中在电力电网行业、房地产与基建业，
以及空调、汽车消费品领域，是关乎社会经济发展、人民日常生产生活的重要物质基
础。
中国力争2060年实现“碳中和”战略正在迅速落地实施，这是国家融入新
时期全球产业链，构建人类命运共同体的关键决策。
“碳中和”和清洁能源革命将深刻影响未来发展，光伏、风电、储能、新
能源车和电网配套等领域对铜的需求量将有显著提升，铜金属需求增量将打开新的增
长空间；更为严格的环保要求将对铜上游供应施加更大的约束，全球精铜缺口可能进
一步扩大，铜价有望获得更加强劲的上涨动能。
主营金属走势预测：新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，国际形势不稳定、不确
定因素仍然存在，但随着全球经济复苏预期加强及主要经济体疫苗加快使用，2021年
下半年全球经济有望走向共振复苏。中国疫情控制迅速有力，经济率先恢复，并取得
显著成效。2021年作为中国实施“十四五”规划开局之年，将持续统筹疫情防控和经
济社会发展，深入推进重点领域改革，坚持扩大内需，依靠创新推动实体经济高质量
发展，不断加快构建以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局。
矿产资源作为能源和工业发展的重要物质基础，市场需求将得到进一步提振。
1.金：全球经济复苏进程缓慢，投资驱动增长乏力，主要经济体实施宽松
的货币政策，市场对通胀乃至滞胀的担忧增加。新冠疫情防控进程、疫苗接种进度及
有效性仍有一定不确定性。英国脱欧的时机及影响等地缘政治经济事件也存在不确定
性。这将进一步增加市场对避险、收益多样化以及流动性控制的需求，预期对金价构
成较高位支撑。
2.铜：短期看，随着在产矿山陆续恢复正常以及新项目投产，2021年下半
年铜精矿供应预计逐渐增加，铜精矿紧张局面有所缓解，全球全铜消费预计会随着海
外市场的复苏和补库而出现显著增加，再考虑到目前较低的库存水平，铜价仍有较强
支撑。长期看，现有矿山老化、新增项目不足、环保约束趋严将制约铜的长期供应，
新能源汽车、可再生能源发电等将为铜需求带来较大中长期增量，安信证券研报预计
2030年新能源汽车和可再生能源发电、储能领域铜需求将达到450万吨，约为2020年3
倍，中长期铜价中枢预计呈上升态势。
3.锌：新冠疫情爆发后，海外矿山端供应干扰加剧，锌精矿市场快速由宽
松转为紧张。
预期短时间内，全球锌精矿供应紧张的局面不会出现明显改善，三季度后
供应可望逐步增加。
2021年，国内锌锭消费或与2020年持平或小幅缩减，全球锌锭消费会随着
海外需求的复苏和产业链补库而出现同比增加。
（二）公司发展战略
未来十年（2021-2030年）是公司实现发展战略总目标的关键时期。公司将
全面贯彻落实《公司五年（2+3）规划和2030年发展目标纲要》，全面统筹国内国际
两个市场，继续贯彻落实“改革、增长、发展”工作总基调，全面建成先进的全球化
运营管理体系；加快资源优势转化为经济社会效益，确保公司业绩高速增长；在资源
、资本、成本、人才、技术、工程及文化等方面，大幅度提升全球核心竞争力和可持
续发展能力，努力成为全球金属矿业行业的领先者，为中国及全球矿业发展做出更大
的贡献。
战略重点：全球化、项目大型化、资产证券化，专注矿业、金铜优先，资
源为王、产能提升，深化改革、体系先进，创新驱动、科技引领，市场导向、价值创
造，安全生产、生态和谐，文化融合、共同发展，依法合规、防范风险。
2.主要举措：建立规范高效组织体系，全面提升企业治理能力；深化改革
，全面构建简
洁规范高效的全球化运营管理体系；资源优先，全面加大战略性矿产资源
并购整合和地质勘查力度；跨越增长，全面推动资源优势向经济社会效益转化；自主
提升，全面实现矿业技术与工程国际领先；强化自主能力，构建全球化信息数字支撑
系统；加强产融结合，全面形成先进的资本价值体系；坚持接轨国际，全面建设环境
、社会和治理（ESG）体系；以价值创造者为本，全面加强国际化高素质人才队伍建
设；弘扬紫金优秀文化，全面增强全球竞争软实力。
（三）经营计划
1.2021年公司主要矿产品产量计划
根据公司初步计划，预计2021年矿产金53-56吨，矿产铜54-58万吨，矿产锌（
铅）45-48万吨，矿产银240-300吨，铁精矿350-380万吨；预计发生项目建设（含技
改）投资支出计划183亿元，有关资本性开支主要通过自有资金、银行贷款和发行债
券、票据等其他可行的融资方式解决。
鉴于市场环境复杂多变，本计划为指导性指标，存在不确定性，不构成对
产量及投资支出实现的承诺，公司有权根据情况变化，对本计划作出相应调整，请投
资者关注风险。
2.2021年主要业务措施
2021年，公司将进一步贯彻“深化改革、跨越增长、持续发展”工作总路线，
全面推动全球化运营管理体系建设，加快重大项目建成投产，实现主要产品产量和效
益跨越增长，全方位提升可持续发展能力，全面加快建设世界一流金属矿业企业的步
伐。
深化改革
——坚持全球视野，构建全球化运营管理体系。
按照国际标准打造制度体系，遵循“简洁、规范、高效”，全面加强授权
体系建设。重塑矩阵式管理架构，突出总部管战略、资本、投资等职能，加强公共服
务平台自主能力和服务能力建设；建立事业部专业板块“小集团”，尊重权属企业独
立法人地位，压实权属企业董事会、监事会和经营层的治理主体作用。
——重视研发能力提升，建设全球化信息数字系统。
提升公司自主信息团队水平，构建全球化信息网络平台，加快所有经营管
理行为数字化，实现信息化、数字化与生产运营管理体系深度融合，推动企业改革与
生产运营的质量变革和效率变革。助力深化改革，实现管理流程和监管过程可视化、
透明化、平台化。
——完善治理机制，增强全球化竞争文化核心软实力。
健全董事会、监事会和经营层良性协同机制，坚持惩治腐败高压态势。大
力传承和弘扬“紫金文化”，持续鼓励创新，激发员工创业激情和战斗力。加快发挥
跨文化建设，尊重不同国家和社区的政策、社情、民情差异，推进与东道国政策、规
则、标准联通，实现协调发展；关注员工和协作者对美好生活的追求。
跨越增长
——完成重大项目建设，按期投产达产保障跨越增长。
抓住后疫情时期市场良好预期，采取坚决有效举措，加快具有世界级影响
力的多项重大建设项目按期或提前投产、达产及达标，加上已有产能要最大限度提高
主要矿产品产量，为实现公司五年（2+3）规划“第一阶段”生产运营目标添砖加瓦
。重点确保刚果（金）卡库拉铜矿、塞尔维亚佩吉高品位铜金矿上带矿、塞尔维亚紫
金铜业、西藏巨龙铜矿，武里蒂卡金矿、圭亚那奥罗拉金矿、澳大利亚诺顿金田、陇
南紫金李坝金矿、山西紫金、贵州紫金、洛阳坤宇等新项目顺利增产增效，同时积极
争取巴新波格拉金矿矿权延续和复产。
——坚持创新驱动，构建自主高技术、效益型全球竞争力。
全面提升以自主科技创新竞争力，发挥公司行业技术比较竞争优势，持续
推广应用“矿石流五环归一”矿业工程管理模式，打造高效率、低成本竞争优势，形
成与资产规模相匹配的运营管理能力。
把崩落法采矿作为最重要的矿业工程技术进行突破，研究在塞尔维亚JM斑
岩铜矿、佩吉下部斑岩铜矿、福建紫金山罗卜岭斑岩铜钼矿、黑龙江铜山斑岩铜矿进
行应用。
——借力资本市场，确保投融资战略支撑体系健康高效运行。
以提升上市公司质量为根本，对接境内外资本市场，构建多模式的资本平
台，促进公司业务板块与资本市场有机融合；拓展境内外融资渠道，持续修复和提升
企业市场价值。提升公司资本运营和管理能力，高度重视风险防控，进一步优化财务
和金融资本管理。
持续发展
——坚持资源优先，提升战略性矿产资源储量。
面向全球配置资源，加大地质勘查力度，布局并争取实现已有重大投资项
目东道国重要成矿区带的地质找矿新突破，提升矿产资源拥有量。
——坚持国际接轨，提升公司环境、社会和管治（ESG）绩效。
以全球化思维，持续提升ESG关键指标，完善ESG体系建设。
加强与全球气候政策对接，积极响应国家碳达峰、碳中和战略目标相关要
求，确定与公司全球化发展步伐匹配的碳达峰目标时点，以绿色发展理念建设和运营
新型矿山。把关爱生命、保护环境、保护生物多样性，作为企业生产经营必须遵守的
红线和底线，持续提升本质安全水平，打造绿色生态国际品牌。坚持“开发矿业，造
福社会”和共同发展理念，构建良好的共依共存共同发展的产业生态，让项目所在的
国家、社区、员工和投资者以及关联者因公司的存在而获益。
——坚持价值导向，提升国际化人力资源体系水平。
以全球化角度和视野，加大国际化人才的招聘、培养和引进力度，争取3-5
年内基本解决国际化人才不足的关键问题。坚持市场准则，持续完善人才评价体系，
形成高效竞争和优胜劣汰机制，激发组织和人员活力，建立以价值创造者为本的国际
化人资保障体系。
高度重视技术工人队伍的建设，关注员工对个人价值实现和美好生活的需
要，让价值创造者拥有更多的获得感、归属感和成就感。
（四）可能面对的风险
1.公司风险管理机制
公司坚持风险管控与企业发展相结合，健全完善符合全球化发展标准的风
险治理体系和风险管理机制，建立董事会及其专门委员会、监事会、经营层及权属企
业自上而下的风险管控系统，拥有符合企业自身特点的风险情报搜集、风险识别、风
险评估、风险处理和风险审查办法，在财务、金融、市场、信息披露和环境、社会及
管治（ESG）等重点领域设立专门风险管控机构，对保障股东及投资者权益，提高资
本利用率，支持管理决策，创造管理价值发挥了重要作用。
2.2021年可能面对的风险
当前世界不确定因素持续增加，随着新冠疫苗的广泛使用，人类战胜疫情可以
预期，但全球经济复苏仍然存在较多不确定性，资产价格有通胀或滞胀可能，在一定
程度上孕育金融和经济风险。
（五）其他
1.本公司与巴理克黄金公司（BarrickGoldCorporation）在巴布亚新几内
亚（以下简称“巴新”）共同经营的波格拉金矿的采矿权已于2019年8月到期，巴新
政府于2020年4月24日发布新闻，决定不批准波格拉金矿特别采矿权延期申请。波格
拉金矿已于2020年4月停产，目前双方正在就矿权延期事宜进行谈判。波格拉金矿的
停产将对公司黄金产量造成一定的影响，公司将根据谈判后续进展及时履行相关信息
披露义务。
2.报告期，国际信用评级公司标普全球评级、惠誉国际信用评级有限公司
和穆迪投资者
服务公司分别发布对本公司的信用评级更新报告，下调了公司的主体信用
评级和高级无抵押债券评级，主要原因为公司并购、建设资本开支导致债务增加、现
金支出增加，使得公司债务杠杆率上升、流动性减弱。公司认为，本次评级调整涉及
的杠杆率上升是短期的，不会对公司的生产经营带来实质性的影响。公司将积极推进
卡莫阿-卡库拉铜矿、佩吉铜矿以及驱龙铜矿等重大项目建设，加快资源优势向效益
优势转化；随着黄金和铜产能不断释放，强劲的运营现金流以及强大的偿债能力将使
公司债务杠杆率大幅降低。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
二、经营情况的讨论与分析
1.经营回顾
报告期，公司紧紧围绕《五年（2+3）规划和2030年发展目标》，坚持“深
化改革、跨越增长、持续发展”工作总路线，努力克服新冠疫情不利影响，抢抓基本
金属市场强势上涨机遇，主营矿产品量价齐增，主要经济指标跨越增长，实现营业收
入1,098.63亿元，同比增长32.14%（上年同期：831.42亿元）；利润总额114.70亿元
，同比增长180.12%（上年同期：40.95亿元），其中归母净利润66.49亿元，同比增
长174.60%（上年同期：24.21亿元），超过2020年全年归母净利润，创历史新高。截
至2021年6月底，公司总资产为1,986.62亿元，较年初增长8.97%（年初：1,823.13亿
元），其中归属上市公司股东净资产为668.87亿元，较年初增长18.30%（年初：565.
39亿元）。
金矿业务
报告期，本集团生产黄金149,933千克(4,820,453盎司)，同比下降7.58%（
上年同期：162,233千克）。
其中：矿产金22,015千克(707,788盎司)，同比上升8.78%(上年同期：20,2
37千克)。
冶炼加工金127,918千克(4,112,665盎司)，同比下降9.91%（上年同期：14
1,996千克)。
黄金业务销售收入占报告期内营业收入的40.18%（抵销后），产品毛利占
集团毛利的20.83%。
[1盎司＝31.1035克]
铜矿业务
报告期，本集团产铜555,872吨，同比增长6.52%(上年同期：521,848吨)。
其中：矿产铜240,626吨，同比增长4.30%(上年同期：230,710吨)。
冶炼产铜315,246吨，同比增长8.28%(上年同期：291,138吨)。
铜矿业务销售收入占报告期内营业收入的19.30%（抵销后），产品毛利占
集团毛利的52%。
铅锌矿业务
报告期，本集团产锌344,035.50吨，同比上升30.10%(上年同期：264,430
吨)。其中：矿产锌精矿含锌196,365吨，同比上升23.46%(上年同期159,051吨)。
冶炼生产锌锭147,670吨，同比上升40.13%(上年同期：105,379吨)。
报告期生产铅精矿含铅18,085吨，同比下降0.88%(上年同期：18,246吨)。
铅锌矿业务销售收入占报告期内营业收入的3.82%（抵销后），产品毛利占
集团毛利的8.43%。
白银、铁矿等其他业务
报告期，本集团产银461,348.25千克，同比增长18.52%（上年同期：389,2
66千克）,其中:矿山产银166,725千克，同比增长15.88%（上年同期：143,881千克）
；冶炼副产银294,624千克，同比增长20.07%（上年同期：245,385千克）。
报告期，本集团生产铁精矿233.90万吨，同比上升9.69%（上年同期：213.
23万吨）。
铁矿、白银等其他产品销售收入占报告期内营业收入的36.70%（抵销后）
，产品毛利占集团毛利的18.74%。
2.报告期的主要措施和成果
（1）重大项目建设超预期推进
公司一批重点项目实现里程碑式突破。世界级矿山刚果（金）卡莫阿-卡库
拉铜矿一期第一序列建成投产，成为全球品位最高在产超大型铜矿；塞尔维亚佩吉铜
金矿上部矿带选矿系统试生产；西藏驱龙铜矿一期关键性工程按计划推进。其他方面
，哥伦比亚武里蒂卡金矿、澳大利亚诺顿金矿、泽拉夫尚塔罗金矿、贵州紫金、山西
紫金，塞尔维亚紫金铜业、刚果（金）穆索诺伊矿业、多宝山铜业铜山铜矿等改扩建
项目不断发力。公司自主建设能力快速提升，刚果（金）卡莫阿-卡库拉建设团队等
，在境内外多个重大项目建设中发挥重要作用，彰显“紫金力量”和“紫金速度”。
（2）全球化发展格局更加巩固
公司坚持全球战略布局，提升国际依法合规运营能力，海外业务呈高速增
长态势。海外矿产资源远超国内，矿产品产量及矿业类资产、利润超过或接近公司总
量一半，预计两年内全面超过国内。报告期，境外项目实现矿产金11.88吨、矿产铜1
0.27万吨、矿产锌10.19万吨，分别为公司总量的53.97%、42.68%、51.90%。公司海
外资金管控能力、外汇风险管理能力进一步提升。
（3）矿业工程管理能力稳步升级
公司遵循紫金创新理论，运用“矿石流五环归一”矿业工程管理模式，在
地、采、选、冶、环各要素进行系统性科学探索和技术攻关，并利用现代信息技术强
化矿业开发全流程管理。公司大规模、低成本、高效益地下大型斑岩矿床自然崩落法
研究应用取得重要进展，塞尔维亚紫金铜业JM铜矿完成地应力测试。重组中色地科成
立中色紫金地质勘查公司，全球化勘查能力增强。公司减排降碳、清洁能源、生态恢
复、资源回收等环境保护和再造项目进一步推广。
（4）深化改革取得阶段性进展
公司按“简洁、规范、高效”原则，加快全球化运营管理体系构建，制度
优化、流程再造和平台建设取得阶段性进展，授权改革深入推进，事业部制管控模式
有序形成。公司信息化与管理体系持续融合，财务、金融、贸易、物流管理水平提升
。公司国际化人才体系加快塑造，人才结构不断优化，高级后备、优秀青年、优秀工
匠等专项人才培育机制持续巩固和发展。
（5）可持续发展能力显著提升
公司环境、社会与管治（ESG）体系建设水平提升。公司坚持安全环保、职
业健康高压态势，安全形势总体平稳，“零环保事故”目标实现，疫情防控稳健有序
，职业健康安全管理和环境体系通过国际ISO认证。发行中国贵金属行业首单“碳中
和”债券。
设立紫金矿业新能源与材料研究院，与矿冶科技集团、中国地调局、当升
科技等研究机构和企业建立长期战略合作关系，开展对新能源矿产和新材料的研究；
利用矿山和冶炼厂的尾矿库、排土场、房屋设施等，开展以光伏发电为代表的清洁能
源项目，从本土向国内和海外有序推广。
公司秉持“开发矿业、造福社会”的企业初心和使命，坚持与所在国家和
社区经济社会和谐发展，为属地疫情防控、医疗卫生、就业培训、教育教学、慈善扶
贫等社区共建项目积极发力。公司尊重项目属地文化与人权，促进多元文化交流互鉴
，紫金“共同发展”理念获得广泛认同，多个项目获得属地政要及人民高度称赞。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
1、2021年4月9日，波格拉合资公司（BNL）与巴新政府就波格拉金矿未来
的所有权与运营权签署了一份具有约束力的框架协议，该矿有望于今年恢复运营。目
前，BNL与巴新各方正积极推进谈判进展，以尽快签署各项最终协议，届时将启动波
格拉金矿全面复产工作。有关详情见公司于2021年4月10日在上海证券交易所网站www
.sse.com.cn披露的公告“临2021-026”。
2、报告期，公司重点建设项目取得重大成果：
(1）刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿一期项目第一序列年处理矿石380万吨
项目于2021年5月正式启动铜精矿生产，根据年度生产计划，该项目2021年预计生产
铜精矿含铜8-9.5万吨。第二序列项目建设上半年已经开工，预计2022年三季度建成
投产；一期工程设计产能两个系列各380万吨/年，年处理矿石总量760万吨；两个序
列达产后项目年产铜金属约40万吨。
(2）塞尔维亚佩吉铜金矿上部矿带采选项目于2021年6月进入试生产阶段，
该项目设计年处理矿石330万吨，计划于今年9月之前完成试生产阶段所有工作并提交
矿业部验收，实现从矿山基建向生产运营的顺利过渡。
(3）西藏巨龙铜业驱龙铜矿去年6月份并购控股后，全面恢复并加快一期工
程建设，有关证照办理总体顺利，预计2021年底建成投产，一期工程日采选矿石15万
吨，年产铜金属约16万吨，将成为中国最大铜矿山之一；二期工程前期工作正在全面
展开，将向世界一流矿山迈进。
上述重点项目的陆续建成投产将对本公司矿产铜的增量产生重大影响，显
著提升公司盈利水平，对公司未来五年（2+3）及2030年战略目标的实现有着积极的
意义。
四、报告期内核心竞争力分析
公司坚持体制机制创新、技术创新、管理创新和工程创新，在资源勘查、
工程设计、自主建设、生产运营和绿色可持续等方面形成富有紫金特色的模式。公司
战略价值、市场价值、投资价值和品牌价值获得行业高度认可。
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）行业情况
报告期，受新冠疫情影响，全球经济不振，国际经济政治格局深刻调整，
国际贸易受到重创，金融市场剧烈波动。逆全球化、遏制与反遏制增长，单边主义、
保护主义抬头，中美贸易摩擦继续，地缘政治风险不断，全球不确定因素显著增加。
后疫情时期，各国维持宽松的货币政策和积极的财政政策以刺激经济增长，宏观指标
改善，市场情绪高涨，全球实体需求显著回暖，中国经济率先复苏，对金属价格的上
涨给予了稳固支撑，全球矿业机遇与挑战并存。
报告期，受疫情影响，全球主要央行均采取了超宽松的货币政策，美元指
数疲软，黄金价格波动率升高但整体高位运行。铜、锌等有色价格受宽松的流动性和
基本面的双重提振下强势反弹。
金属价格的走高不仅利好矿业公司的业绩，同时提升了资本市场对矿业公
司的整体关注度。
1.黄金
报告期，国际黄金价格最高触及2,075.14美元/盎司，创下历史新高，最低
下探1,451.13美元/盎司，年末收于1,887.60美元/盎司。全年平均价格为1,769.64美
元/盎司，同比增长26.77%。上海黄金交易所Au9999黄金最高触及449元/克，最低下
探至278元/克，年末收于390元/克，年平均价格为388.13元/克，同比增长25.73%。
受汇率变化的影响，国际金价和国内金价变化幅度有所差异，但均于第三季度刷新了
历史新高。
根据世界黄金协会数据，2020年全球矿产金产量3,400.8吨，同比下降3.87
%。全球黄金年度需求为3,759.6吨，同比下降14.29%。
根据中国黄金协会数据，2020年，国内原料黄金产量为365.34吨，与2019
年同期相比减产14.88吨，同比下降3.91%。其中，黄金矿产金完成301.69吨，比去年
同期下降4.03%；有色副产金完成63.65吨，比去年同期下降3.36%。
2.铜
报告期，伦铜最高上探至8,028美元/吨，最低触及4,371美元/吨，年底收
于7,753.5美元/吨，全年均价为6,199美元/吨，同比上涨3.23%。2020年1-12月，国
内铜现货平均价为48,752元/吨，同比上涨2.1%。
根据中国有色金属工业协会数据，2020年中国矿产铜产量167.33万吨，同
比增长2.80%；精炼铜产量1,002.51万吨，同比增长2.46%。
根据WoodMackenzie（伍德麦肯兹）数据，2020年全球矿产铜产量2,066.4
万吨，同比下降1.2%；精炼铜产量2,394.8万吨，同比增长1.8%；全球精炼铜消费量2
,335.5万吨，同比下降1.3%。
3.锌报告期，伦锌最高上探至2,900美元/吨，最低触及1,763美元/吨，年
底收于2,749美元/吨，
全年均价为2,279.91美元/吨，同比下降10.52%。国内锌现货平均价为18,4
96元/吨，同比下跌9.7%。
根据中国有色金属工业协会数据，2020年中国矿产锌产量276.86万吨，同
比减少1.33%；精炼锌产量642.49万吨，同比上涨3.02%。
根据ILZSG(国际铅锌研究小组)数据，2020年全球矿产锌产量1,213.6万吨
，同比下降5.86%；精炼锌产量1,364.1万吨，同比上涨1.19%；全球精炼锌消费量1,3
10.8万吨，同比下降4.38%。
（二）经营回顾
报告期，是公司新一届管理团队履新的第一年，是公司开启2020-2022年三
年发展规划的首战之年。面对疫情叠加世界经济衰退的艰难形势，公司坚持“深化改
革、跨越增长、持续发展”工作总路线，公司规模、主要矿产资源和产品产量、主要
经济指标逆势高速增长，实现销售收入1,715.01亿元，同比增长26.01%（上年同期：
1,360.98亿元）；实现利润总额108.46亿元，同比增长55.51%（上年同期：69.74亿
元），归属母公司股东净利润65.09亿元，同比增长51.93%（上年同期：42.84亿元）
。截至2020年12月底，公司总资产为1,823.13亿元，较年初增长47.23%（年初：1,23
8.31亿元）；归属母公司股东净资产为565.39亿元，较年初增长10.46%（年初：511.
86亿元）。公司用实际行动践行了“首战有我、首战在我、首战必胜、首战超预期”
的誓言。
公司顺利发行60亿元A股可转债，助力公司全球化发展；公司在中国有色和
黄金行业头部企业地位得到广泛认可，企业价值获得资本市场显著修复和提升，影响
力大幅增长，公司A股、H股价格一路攀升至9.29元/股和8.78港元/股，均较年初翻番
增长，截至本报告发出，公司总市值一度超过3000亿元。
金矿业务报告期，本集团生产黄金315,084千克（10,130,192盎司），同比
上升4.58%（上年同期：301,292千克）。
其中：矿产金40,509千克（1,302,379盎司），同比下降0.79%(上年同期：
40,831千克)。冶炼加工及贸易金274,576千克（8,827,813盎司），同比上升5.42%（
上年同期：260,461千克)。
黄金业务销售收入占报告期内营业收入的61.32%（抵销后），毛利占集团
毛利的34.40%。
铜矿业务报告期，本集团产铜1,029,090吨，同比增长18.12%(上年同期：8
71,254吨)。
其中：矿产铜453,447吨，同比增长22.60%(上年同期：369,857吨)。冶炼
产铜575,643吨，同比增长14.81%(上年同期：501,397吨)。
铜业务销售收入占报告期内营业收入的19.35%（抵销后），毛利占集团毛
利的39.01%。
锌（铅）矿业务报告期，本集团产锌560,964吨，同比下降6.91%(上年同期
：602,574吨)。
其中：矿产锌精矿含锌342,131吨，同比下降8.54%(上年同期374,068吨)。
冶炼生产锌锭218,834吨，同比下降4.23%(上年同期：228,506吨)。
报告期，本集团产铅精矿含铅36,072吨，同比上升5.30%(上年同期：34,25
8吨)。
铅锌业务销售收入占报告期内营业收入的3.53%（抵销后），毛利占集团毛
利的6.81%。
白银、铁矿等其他业务报告期，本集团产银801,503千克，同比上升38.61%
（上年同期：578,228千克），其中：冶炼副产银502,787千克，同比上升59.59%（上
年同期：315,050千克）；矿山产银298,715千克，同比上升13.50%（上年同期：263,
178千克）。
报告期，本集团生产铁精矿387万吨，同比上升9.63%(上年同期：353万吨)
。
报告期，本集团生产矿山产钴金属1,423.22吨，同比增长101.00%(上年同
期：708.06吨)。
白银、铁矿等其他产品销售收入占报告期内营业收入的15.80%（抵销后）
，毛利占集团毛利的19.78%。
资源优势向经济社会效益优势加速转化公司重大项目建设成果丰硕。黄金
产能提升，哥伦比亚武里蒂卡金矿建成投产，圭亚那奥罗拉金矿恢复生产，陇南紫金
10000吨/日技改扩建工程联动试车，贵州紫金、山西紫金、澳大利亚诺顿金田等一批
黄金增量项目技改工程全面开工。铜产能爆发式增长态势初显，刚果（金）卡库拉铜
矿项目建设超预期推进；塞尔维亚佩吉铜金矿上带矿建设进展喜人，首次揭露高品位
矿体；塞尔维亚紫金铜业NC矿技改后产生良好效益，MS矿、VK矿、JM地下矿建设全面
提速；西藏巨龙铜业“浴火重生”，在建工程全线复工。其他业务板块蓬勃发展，刚
果（金）卡瑞鲁石灰项目、新疆紫金有色锌冶炼项目建成投产，紫金锌业选厂三期技
改达产达标。
资源战略夯实可持续发展基础公司坚持矿产资源为王，大幅提升世界级矿
产资源拥有量，成功并购的武里蒂卡金矿和圭亚那奥罗拉金矿当年交割当年投产，当
年实现效益；中国最大的斑岩型铜矿驱龙铜矿的成功并购，确立了紫金在中国铜矿山
行业绝对领先地位。重大项目并购为公司跨越式增长提供了坚实的资源保障，按权益
新增资源储量：金385.53吨、铜536.84万吨、银867.44吨。
公司与北京矿产地质研究院有限责任公司等联合出资成立中色紫金地质勘
查（北京）有限责任公司，地勘队伍科技创新能力和核心竞争力进一步增强。公司境
内外地质找矿成果喜人。报告期，公司勘查新增推断及以上类型资源储量（按权益，
部分项目未经评审）：金65.41吨、铜56.65万吨、铅锌4.26万吨、银21.49吨。
截至报告期末，公司共有探矿权291个，面积3282.36km2；采矿权236个，
面积1063.79km2。
通过资源并购及自主勘查，金、铜资源储量继续快速增长。
国际化发展进一步提速公司坚持全球化运营战略，国际运营能力显著提升
，海外业务呈现高速增长态势，海外矿产资源远超国内，矿产品产量及矿业类资产、
利润超过或接近公司总量的一半，预计两年内全面超过国内。报告期，公司境外矿产
金、铜、锌产量分别达到公司总量的58%、44%和50%，资源量分别为公司总量的72%、
75%和26%。
自主创新比较优势持续提升公司坚持以创新为核心竞争力，创立的“矿石
流五环归一”矿业工程管理模式以及行业技术比较优势持续巩固。公司高规格召开第
六次科技大会，承办首届中国矿业科技创新与可持续发展论坛。公司一批科技成果得
到行业高度认可，全年开展科技研发项目74项，其中国家级科技项目2项、省部级科
技项目3项。公司信息化建设迈上新台阶，财税、物流、人力以及矿山数字化、智能
化水平提升，自主研发能力增强。
环境、社会和管治（ESG）体系加快建设公司坚持遵循国际标准和国际惯例
，建立董事会自上而下的环境、社会和管治（ESG）体系，持续提升环境生态保护、
职业健康与安全、商业道德、劳工权益、人权管理、负责任供应链、反腐败、社区发
展等关键绩效。公司安全环保、生态建设水平进一步提升，职业健康形势持续向好，
碳排放控制、水资源利用率和野生动物保护进一步提升，新增4家国家级绿色矿山。
公司积极应对新冠疫情，全年境内疫情防控平稳，公司积极参与疫情防控，“抗疫”
专项捐赠约3000万元，并在塞尔维亚捐建“火眼”病毒检测实验室一座。公司积极履
行社会责任，共同发展理念得到广泛认全球化运营体系全面建设公司进一步强化董事
会、监事会和经营班子的高效协同，持续深化改革，推进“简洁、规范、高效”的全
球化运营管理体系建设，企业治理、管理效率和整体活力明显改善。公司进一步历练
铸就了一批志向远大、胸怀大局，富有创新精神、担当精神、奉献精神的全球化“紫
金人”队伍，成为公司基业长青的宝贵资产。
二、报告期内主要经营情况
报告期，公司实现销售收入1,715.01亿元，同比增长26.01%（上年同期：1
,360.98亿元）。
三、报告期内核心竞争力分析
公司1993年从开发紫金山金矿起步，经过20多年发展，形成了富有公司特
色的创新发展理念：创新是普遍的科学原理与客观实际的良好结合，创新就是不断否
定自我的过程。创新已成为公司的核心竞争力。
1.良好的公司体制和治理优势
公司是中国混合所有制改革最早、法人治理机制改革最成功的企业之一。
公司所有权与经营权基本分离，决策效率高，经营机制活。公司战略目标明确、导向
清晰，整体执行连贯坚定。公司持续改革，不断完善高适配度的运营管理体系。公司
党委、董事会、监事会、经营班子组织体系完善、职责明确、融合协同。公司管理团
队结构合理，多为行业专家，具有高度责任感、使命感，履职敬业专业忠诚。
2.雄厚的资源基础优势
公司拥有2334吨金、6,206万吨铜和1,186万吨锌（铅），其中铜资源量相
当于中国总量的一半，为公司跨越发展提供了雄厚的资源基础。公司拥有一批世界级
高品质矿产资源。刚果（金）卡莫阿铜矿资源量达4369万吨，为全球第四大高品位铜
矿；西藏驱龙铜矿为国内已探明最大斑岩型铜矿，远景超过2000万吨；塞尔维亚佩吉
铜（金）矿铜资源量约1600万吨；哥伦比亚武里蒂卡金矿金资源量达296吨@8.53克/
吨，品位远高于全球原生金矿平均品位。
3.持续增长的产能优势
公司黄金产能有望持续提升，铜矿产能具备爆发式增长条件，矿产锌、矿
产银具备国内领先优势，铁精矿等产能同步增长。公司一批超大型金铜矿项目将加速
建成，刚果（金）卡库拉铜矿一期工程、塞尔维亚佩吉铜金矿上部带、西藏驱龙铜矿
一期工程将在2021年建成投产；哥伦比亚武里蒂卡金矿将成为核心金矿项目；塞尔维
亚紫金铜业、澳大利亚诺顿金田、圭亚那金田、黑龙江铜山铜矿、陇南紫金、山西紫
金、贵州紫金、洛阳坤宇等技改项目加速形成产能。公司金、铜、锌等产品组合，可
有效抵御不同金属价格轮动风险，增强抗风险和盈利能力。
4.强大的技术创新优势
公司在地质勘查、湿法冶金、低品位难处理资源综合回收利用及大规模工
程化开发等方面具有丰富的实践经验和行业领先的技术优势。公司“矿石流五环归一
”工程管理模式，开辟资源绿色高效开发新路，形成矿业工程全球竞争力。公司创建
我国黄金行业唯一的“低品位难处理黄金资源综合利用国家重点实验室”，建立系统
技术与工程研究和设计及实施机构，包括一批具有甲级资质的设计和建设公司，形成
产学研与信息化高度融合的支撑体系，是全球为数不多具有系统自主技术和工程管理
能力的矿业集团。
5.领先的低成本运营优势
公司矿产资源获取成本总体较低，一方面大力实施自主找矿勘探，公司总
资源量约50%为自主勘查成果；另一方面紧跟国家战略，实施逆周期并购，以较低成
本获取了一批世界级矿产资源。
公司依托自有平台形成的自主技术和矿业工程研究设计建设开发能力，对
诸多重大建设项目开发方案进行优化，大幅降低投资成本，缩短建设周期，总体效益
显著。公司制定“一企一策”开发策略，有效对低品位、难选冶资源进行综合开发利
用，生产运营成本竞争力凸显。公司融资成本较低，授信额度充裕。
6.优秀团队与企业文化优势
公司拥有一支通过实战考验形成的有理想、有志向、敬业忠诚、勇于担当
的管理与专业技术团队，实践中形成了“艰苦创业、开拓创新”的紫金精神，成为紫
金矿业跨越式发展的强大动力支撑。公司坚持“和谐创造财富，企业、员工、社会协
调发展”的价值观，坚持“开发矿业、造福社会”的企业初心和使命，坚持共同发展
理念，成为企业践行的精神规范和行动准则。
四、公司关于公司未来发展的讨论与分析
（一）行业格局和趋势
矿物原料作为基础性原材料，其对能源和工业的重要性并没有改变，中国
作为全球最大的矿产资源消费国，继续保持旺盛需求，印度、东南亚等新兴经济体工
业化进程稳步推进，以“去碳化”为导向的新材料、新能源行业飞速发展，为矿物原
料创造了新需求增长点。
公司主营产品主要包括黄金、铜、锌等，其中黄金消费主要用于国际储备
、金融交易、珠宝装饰，以及电子技术、通讯技术、宇航技术、化工技术、医疗技术
等工业与科学技术上广泛应用；铜消费主要集中在电力电网行业、房地产与基建业，
以及空调、汽车消费品领域，是关乎社会经济发展、人民日常生产生活的重要物质基
础。
中国力争2060年实现“碳中和”战略正在迅速落地实施，这是国家融入新
时期全球产业链，构建人类命运共同体的关键决策。
“碳中和”和清洁能源革命将深刻影响未来发展，光伏、风电、储能、新
能源车和电网配套等领域对铜的需求量将有显著提升，铜金属需求增量将打开新的增
长空间；更为严格的环保要求将对铜上游供应施加更大的约束，全球精铜缺口可能进
一步扩大，铜价有望获得更加强劲的上涨动能。
主营金属走势预测：新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，国际形势不稳定、不确
定因素仍然存在，但随着全球经济复苏预期加强及主要经济体疫苗加快使用，2021年
下半年全球经济有望走向共振复苏。中国疫情控制迅速有力，经济率先恢复，并取得
显著成效。2021年作为中国实施“十四五”规划开局之年，将持续统筹疫情防控和经
济社会发展，深入推进重点领域改革，坚持扩大内需，依靠创新推动实体经济高质量
发展，不断加快构建以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局。
矿产资源作为能源和工业发展的重要物质基础，市场需求将得到进一步提振。
1.金：全球经济复苏进程缓慢，投资驱动增长乏力，主要经济体实施宽松
的货币政策，市场对通胀乃至滞胀的担忧增加。新冠疫情防控进程、疫苗接种进度及
有效性仍有一定不确定性。英国脱欧的时机及影响等地缘政治经济事件也存在不确定
性。这将进一步增加市场对避险、收益多样化以及流动性控制的需求，预期对金价构
成较高位支撑。
2.铜：短期看，随着在产矿山陆续恢复正常以及新项目投产，2021年下半
年铜精矿供应预计逐渐增加，铜精矿紧张局面有所缓解，全球全铜消费预计会随着海
外市场的复苏和补库而出现显著增加，再考虑到目前较低的库存水平，铜价仍有较强
支撑。长期看，现有矿山老化、新增项目不足、环保约束趋严将制约铜的长期供应，
新能源汽车、可再生能源发电等将为铜需求带来较大中长期增量，安信证券研报预计
2030年新能源汽车和可再生能源发电、储能领域铜需求将达到450万吨，约为2020年3
倍，中长期铜价中枢预计呈上升态势。
3.锌：新冠疫情爆发后，海外矿山端供应干扰加剧，锌精矿市场快速由宽
松转为紧张。
预期短时间内，全球锌精矿供应紧张的局面不会出现明显改善，三季度后
供应可望逐步增加。
2021年，国内锌锭消费或与2020年持平或小幅缩减，全球锌锭消费会随着
海外需求的复苏和产业链补库而出现同比增加。
（二）公司发展战略
未来十年（2021-2030年）是公司实现发展战略总目标的关键时期。公司将
全面贯彻落实《公司五年（2+3）规划和2030年发展目标纲要》，全面统筹国内国际
两个市场，继续贯彻落实“改革、增长、发展”工作总基调，全面建成先进的全球化
运营管理体系；加快资源优势转化为经济社会效益，确保公司业绩高速增长；在资源
、资本、成本、人才、技术、工程及文化等方面，大幅度提升全球核心竞争力和可持
续发展能力，努力成为全球金属矿业行业的领先者，为中国及全球矿业发展做出更大
的贡献。
战略重点：全球化、项目大型化、资产证券化，专注矿业、金铜优先，资
源为王、产能提升，深化改革、体系先进，创新驱动、科技引领，市场导向、价值创
造，安全生产、生态和谐，文化融合、共同发展，依法合规、防范风险。
2.主要举措：建立规范高效组织体系，全面提升企业治理能力；深化改革
，全面构建简
洁规范高效的全球化运营管理体系；资源优先，全面加大战略性矿产资源
并购整合和地质勘查力度；跨越增长，全面推动资源优势向经济社会效益转化；自主
提升，全面实现矿业技术与工程国际领先；强化自主能力，构建全球化信息数字支撑
系统；加强产融结合，全面形成先进的资本价值体系；坚持接轨国际，全面建设环境
、社会和治理（ESG）体系；以价值创造者为本，全面加强国际化高素质人才队伍建
设；弘扬紫金优秀文化，全面增强全球竞争软实力。
（三）经营计划
1.2021年公司主要矿产品产量计划
根据公司初步计划，预计2021年矿产金53-56吨，矿产铜54-58万吨，矿产锌（
铅）45-48万吨，矿产银240-300吨，铁精矿350-380万吨；预计发生项目建设（含技
改）投资支出计划183亿元，有关资本性开支主要通过自有资金、银行贷款和发行债
券、票据等其他可行的融资方式解决。
鉴于市场环境复杂多变，本计划为指导性指标，存在不确定性，不构成对
产量及投资支出实现的承诺，公司有权根据情况变化，对本计划作出相应调整，请投
资者关注风险。
2.2021年主要业务措施
2021年，公司将进一步贯彻“深化改革、跨越增长、持续发展”工作总路线，
全面推动全球化运营管理体系建设，加快重大项目建成投产，实现主要产品产量和效
益跨越增长，全方位提升可持续发展能力，全面加快建设世界一流金属矿业企业的步
伐。
深化改革
——坚持全球视野，构建全球化运营管理体系。
按照国际标准打造制度体系，遵循“简洁、规范、高效”，全面加强授权
体系建设。重塑矩阵式管理架构，突出总部管战略、资本、投资等职能，加强公共服
务平台自主能力和服务能力建设；建立事业部专业板块“小集团”，尊重权属企业独
立法人地位，压实权属企业董事会、监事会和经营层的治理主体作用。
——重视研发能力提升，建设全球化信息数字系统。
提升公司自主信息团队水平，构建全球化信息网络平台，加快所有经营管
理行为数字化，实现信息化、数字化与生产运营管理体系深度融合，推动企业改革与
生产运营的质量变革和效率变革。助力深化改革，实现管理流程和监管过程可视化、
透明化、平台化。
——完善治理机制，增强全球化竞争文化核心软实力。
健全董事会、监事会和经营层良性协同机制，坚持惩治腐败高压态势。大
力传承和弘扬“紫金文化”，持续鼓励创新，激发员工创业激情和战斗力。加快发挥
跨文化建设，尊重不同国家和社区的政策、社情、民情差异，推进与东道国政策、规
则、标准联通，实现协调发展；关注员工和协作者对美好生活的追求。
跨越增长
——完成重大项目建设，按期投产达产保障跨越增长。
抓住后疫情时期市场良好预期，采取坚决有效举措，加快具有世界级影响
力的多项重大建设项目按期或提前投产、达产及达标，加上已有产能要最大限度提高
主要矿产品产量，为实现公司五年（2+3）规划“第一阶段”生产运营目标添砖加瓦
。重点确保刚果（金）卡库拉铜矿、塞尔维亚佩吉高品位铜金矿上带矿、塞尔维亚紫
金铜业、西藏巨龙铜矿，武里蒂卡金矿、圭亚那奥罗拉金矿、澳大利亚诺顿金田、陇
南紫金李坝金矿、山西紫金、贵州紫金、洛阳坤宇等新项目顺利增产增效，同时积极
争取巴新波格拉金矿矿权延续和复产。
——坚持创新驱动，构建自主高技术、效益型全球竞争力。
全面提升以自主科技创新竞争力，发挥公司行业技术比较竞争优势，持续
推广应用“矿石流五环归一”矿业工程管理模式，打造高效率、低成本竞争优势，形
成与资产规模相匹配的运营管理能力。
把崩落法采矿作为最重要的矿业工程技术进行突破，研究在塞尔维亚JM斑
岩铜矿、佩吉下部斑岩铜矿、福建紫金山罗卜岭斑岩铜钼矿、黑龙江铜山斑岩铜矿进
行应用。
——借力资本市场，确保投融资战略支撑体系健康高效运行。
以提升上市公司质量为根本，对接境内外资本市场，构建多模式的资本平
台，促进公司业务板块与资本市场有机融合；拓展境内外融资渠道，持续修复和提升
企业市场价值。提升公司资本运营和管理能力，高度重视风险防控，进一步优化财务
和金融资本管理。
持续发展
——坚持资源优先，提升战略性矿产资源储量。
面向全球配置资源，加大地质勘查力度，布局并争取实现已有重大投资项
目东道国重要成矿区带的地质找矿新突破，提升矿产资源拥有量。
——坚持国际接轨，提升公司环境、社会和管治（ESG）绩效。
以全球化思维，持续提升ESG关键指标，完善ESG体系建设。
加强与全球气候政策对接，积极响应国家碳达峰、碳中和战略目标相关要
求，确定与公司全球化发展步伐匹配的碳达峰目标时点，以绿色发展理念建设和运营
新型矿山。把关爱生命、保护环境、保护生物多样性，作为企业生产经营必须遵守的
红线和底线，持续提升本质安全水平，打造绿色生态国际品牌。坚持“开发矿业，造
福社会”和共同发展理念，构建良好的共依共存共同发展的产业生态，让项目所在的
国家、社区、员工和投资者以及关联者因公司的存在而获益。
——坚持价值导向，提升国际化人力资源体系水平。
以全球化角度和视野，加大国际化人才的招聘、培养和引进力度，争取3-5
年内基本解决国际化人才不足的关键问题。坚持市场准则，持续完善人才评价体系，
形成高效竞争和优胜劣汰机制，激发组织和人员活力，建立以价值创造者为本的国际
化人资保障体系。
高度重视技术工人队伍的建设，关注员工对个人价值实现和美好生活的需
要，让价值创造者拥有更多的获得感、归属感和成就感。
（四）可能面对的风险
1.公司风险管理机制
公司坚持风险管控与企业发展相结合，健全完善符合全球化发展标准的风
险治理体系和风险管理机制，建立董事会及其专门委员会、监事会、经营层及权属企
业自上而下的风险管控系统，拥有符合企业自身特点的风险情报搜集、风险识别、风
险评估、风险处理和风险审查办法，在财务、金融、市场、信息披露和环境、社会及
管治（ESG）等重点领域设立专门风险管控机构，对保障股东及投资者权益，提高资
本利用率，支持管理决策，创造管理价值发挥了重要作用。
2.2021年可能面对的风险
当前世界不确定因素持续增加，随着新冠疫苗的广泛使用，人类战胜疫情可以
预期，但全球经济复苏仍然存在较多不确定性，资产价格有通胀或滞胀可能，在一定
程度上孕育金融和经济风险。
（五）其他
1.本公司与巴理克黄金公司（BarrickGoldCorporation）在巴布亚新几内
亚（以下简称“巴新”）共同经营的波格拉金矿的采矿权已于2019年8月到期，巴新
政府于2020年4月24日发布新闻，决定不批准波格拉金矿特别采矿权延期申请。波格
拉金矿已于2020年4月停产，目前双方正在就矿权延期事宜进行谈判。波格拉金矿的
停产将对公司黄金产量造成一定的影响，公司将根据谈判后续进展及时履行相关信息
披露义务。
2.报告期，国际信用评级公司标普全球评级、惠誉国际信用评级有限公司
和穆迪投资者
服务公司分别发布对本公司的信用评级更新报告，下调了公司的主体信用
评级和高级无抵押债券评级，主要原因为公司并购、建设资本开支导致债务增加、现
金支出增加，使得公司债务杠杆率上升、流动性减弱。公司认为，本次评级调整涉及
的杠杆率上升是短期的，不会对公司的生产经营带来实质性的影响。公司将积极推进
卡莫阿-卡库拉铜矿、佩吉铜矿以及驱龙铜矿等重大项目建设，加快资源优势向效益
优势转化；随着黄金和铜产能不断释放，强劲的运营现金流以及强大的偿债能力将使
公司债务杠杆率大幅降低。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================