600310桂东电力资产重组最新消息
≈≈桂东电力600310≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主营业务
报告期内，公司主要业务为电力业务和油品业务。
1、公司主营业务为电力生产和销售，包括水力发电、火力发电、光伏发电
，拥有完整的发、供电网络，电厂和电网“厂网合一”，发电、供电和配电业务一体
化经营。报告期末，公司控制（全资及控股）的电源装机总容量157.76万千瓦（其中
水电装机85.76万千瓦，火电装机70万千瓦，光伏发电装机2万千瓦），水电包括六个
主要水力发电厂（站）：合面狮电厂、巴江口电厂、昭平电厂、下福电厂、梧州京南
水电厂、桥巩水电站，合计年平均发电量约42亿千瓦时；火电主要是公司全资子公司
桂旭能源公司贺州燃煤发电项目2台35万千瓦机组共70万千瓦，年平均发电量约40亿
千瓦时。电力销售区域形成三省（区）联网电量互为交换、互通有无的灵活格局，拥
有较稳定的市场区域和客户群，主要供电营业区包括贺州市三县两区及梧州市部分直
供用户。公司售电来源主要包括自发电和外购电两部分，公司的自发电量目前仅能满
足供电区域内部分供电需求，需要保持一定的外购电力。
2021年上半年，公司共完成发电量26.89亿千瓦时（含桥巩水电站、小水电
），比上年同期（1-3月不含桥巩水电站）增加66.34%；售电方面，售电量为40.11亿
千瓦时，比上年同期（1-3月不含桥巩水电站）增加57.87%；发、售电量差为外购广
西电网、湖南电网及附近区域小水电电量。
2.全资子公司广西永盛拥有国家商务部颁发的成品油批发经营资质，作为
公司油品业务主导平台，采用“以销定产、适度库存”的销售模式开展油品业务，逐
步布局加油加气站点网络进行终端销售，在全国范围内开展成品油及化工产品生产、
仓储、批发经营、零售运营等业务，形成集生产加工、石化仓储、成品油销售、贸易
、供应链为一体的成品油产业链。
（二）公司所属行业情况
1、电力行业
2021年上半年，全国电力供需总体平衡，全国全社会用电量3.93万亿千瓦
时，同比增长16.2%，两年平均增长7.6%，上年同期因疫情形成的低基数是上半年用
电量同比快速增长的最主要原因。全社会用电量同比增速及两年平均增速情况反映出
我国经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。全国全口径发电装机容量22.6亿千瓦，
同比增长9.5%；全国规模以上电厂总发电量为3.87万亿千瓦时，同比增长13.7%。国
家及地方电力体制改革持续深化，新一轮电改走向持续纵深阶段，市场化交易规模不
断扩大，输配电价改革实现全覆盖，中长期交易市场基本成熟，现货市场试点正加速
推进，增量配电业务改革逐步推动，辅助服务市场快速起步，科学规范透明的电网输
配电价监管框架体系和独立的省级电网、区域电网输配电价体系逐步形成。
公司作为地方电力企业，集“厂网合一”、发供电一体化、网架覆盖面完
整等特性于一身，主要从事发电、供电、配售电等电力业务，供电区域主要包括所在
地级市行政区域，辐射周边其他市县及周边省份邻近地区。公司以水力、火力发电为
主，水力发电自发电量受天气条件和流域来水影响较大，全年特别是枯水期需要外购
电量以满足供电需要；报告期内，全资子公司桂旭能源公司贺州燃煤发电项目并网发
电，公司发供电能力得到提升。
2、油品行业
2021年上半年，全球疫情防控效果逐步显现，国内疫情得到有效控制、经
济运行保持恢复性增长，国际原油价格上行，石化产品市场需求回暖。公司全资子公
司广西永盛作为广西首批开展成品油经营的企业，通过数年战略布局和业务拓展，打
造出“永盛石化”品牌形象，形成了以华南地区为主其它地区为辅的油品市场格局，
具备成品油货源现货供应保障、客户相对稳定及市场议价能力强等竞争优势。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，公司围绕既定的发展战略和经营计划目标，狠抓安全生产
、经营管理、资金管理、项目建设等工作，各项工作稳步推进，取得了良好的经营业
绩。
（一）报告期内生产经营指标完成情况
报告期内，公司及控股子公司水电厂流域来水同比减少，但由于本期新增
桥巩水电站发售电量及贺州燃煤发电项目发电量，致发售电量同比增加。1-6月公司
全资及控股的水电厂完成发电量26.89亿千瓦时（含桥巩水电站、小水电），比上年
同期（1-3月不含桥巩水电站）增加66.34%，其中下属合面狮水电厂完成发电量1.34
亿千瓦时，同比下降24.51%；控股93%的桂能电力昭平水电厂完成发电量1.58亿千瓦
时，同比下降13.46%；控股85.12%的桂海电力下福水电厂完成发电量1.08亿千瓦时，
同比下降8.86%；控股76%的桂江电力巴江口水电厂完成发电量2.3亿千瓦时，同比下
降13.16%；全资子公司梧州桂江公司京南水电厂完成发电量1.33亿千瓦时，同比下降
10.37%；全资子公司桥巩能源公司桥巩水电站完成发电量11.90亿千瓦时，同比增加3
.27%；全资子公司桂旭能源公司投资建设的贺州燃煤发电项目完成发电量6.86亿千瓦
时。售电方面，报告期实现财务售电量40.11亿千瓦时，比上年同期（1-3月不含桥巩
水电站）增加57.87%；外购电量合计14.75亿千瓦时，同比增加48.84%；实现营业收
入1,203,048.10万元，同比增加4.63%，其中电力销售收入146,687.18万元，同比增
长50.51%，油品业务销售收入1,052,341.48万元，同比增长0.13%；合并实现营业利
润-16,136.88万元，同比下降1,516.92%；实现净利润-9,579.56万元，同比下降887.
37%。每股收益-0.1209元，同比下降1214.13%；全面摊薄净资产收益率-6.06%；实现
扣除非经常性损益后的净利润12,956.22万元，同比增加311.79%；扣除非经常性损益
后的每股收益0.1250元，同比增加228.95%。
报告期内对公司经营业绩有较大影响的主要因素：（1）主营业务影响，20
21年上半年公司各水电厂（不含桥巩水电站）流域来水同比下降，自发电量同比减少
15%（减少14,158.99万千瓦时）,外购电量增加，发、供电利润同比减少1,058万元。
（2）公司同一控制下收购广西广投桥巩能源发展有限公司100%股权，将其纳入合并
报表，本期实现净利润8,528.08万元。（3）全资子公司桂旭能源公司投资建设的贺
州燃煤发电项目2×35万千瓦发电机组全部并网发电，由于机组刚投产及受燃煤价格
暴涨影响，本期净利润-1,512.10万元。(4)油品板块由于成品油及化工产品价格上涨
，销售的产品实现盈利，本期实现净利润3,813.37万元，较去年同期亏损4,745.84万
元增加利润8,559.21万元。（5）信用减值损失的影响，一是去年同期公司收回福建
武夷汽车公司的其他应收款，坏账转回4,872万元，本期无坏账转回；二是控股子公
司恒润石化本期收回其他应收款，坏账转回1,380万元，上期无。（6）非经营性损益
影响，一是国海证券股票价值变动影响，其价值变动本期是-30,767.30万元（扣除所
得税后），上期是-9,926.62万元，增加亏损20,840.68万元，导致当期利润为负值，
扣除该主要影响后，当期净利润为正且同比增加；二是全资子公司永盛公司本期收取
违约金2,022.36万元，上期无。
（二）报告期内主要工作情况
1、狠抓安全生产，有序开展各项业务
报告期内，公司强化安全管理，始终将安全生产工作作为首要任务抓好落
实，安全生产形势保持稳定态势，确保了机组设备正常稳定运行，上半年生产经营和
各项工作稳步推进。
2、着力提升经营管理水平，助力公司提质增效
围绕公司全年的经营目标和任务，按照“聚焦主业、深化改革、强化创新
、加强管理”的要求，定期做好经营分析诊断，预测及措施安排，及时调整经营策略
；处置闲置资产，退出亏损企业，提升资产效率效益及公司盈利能力；加强制度建设
，完善公司治理能力；加强信息化建设，持续提升“获得电力”优化营商环境满意度
。
3、强化资金管理，保障公司经营管理需求
持续深化开展全面预算管理工作，强化预算执行力度；继续拓宽融资渠道
，多方式筹集资金，报告期内，成功发行公司债权融资计划8亿元，加强与金融机构
沟通协调，争取低利率项目贷款；梳理落实各类财政奖补政策、税收优惠政策。
4、积极推进项目建设，优化产业布局
报告期内，贺州燃煤发电项目两台机组正式并网发电，实现双机投运；201
9年至2020年新一轮农村电网升级改造项目完成项目整体施工；110千伏电网（南片）
完善工程项目按计划推进，计划9月完工；河南20万立方石化仓储配套项目进入验收
阶段；积极开展风电、分布式光伏发电、农光互补等新能源项目相关工作。
5、提升风险防控能力，降低企业管理风险
完善公司各项规章制度，不断健全公司法治化管理体系；加强公司监督管
理体系建设，将内部监督和外部监督融入到经营管理全过程；狠抓安全管控和财务管
控，强化资金预算统筹和安排，切实提升防范和化解安全风险、财务风险能力。
6、积极推进重大资产重组配套资金募集工作
公司重大资产重组项目标的资产股权已过户并纳入公司合并报表，公司已
完成向广投能源发行股份，报告期内，公司积极配合中介机构推进重大资产重组配套
资金募集工作。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
报告期内，公司全资子公司广西桂旭能源公司发展投资有限公司投资建设
的贺州燃煤发电项目2台35万千瓦机组分别于2021年3月、5月正式并网发电，公司新
增火电发电机组70万千瓦，预计对公司报告期以及未来的生产经营产生重大影响。
三、可能面对的风险
公司在拟定经营计划和经营目标以及对未来发展筹划依据的假设条件是：
公司所遵循的现行法律、法规以及国家有关行业政策将不会有重大调整和改变；国民
经济平稳发展的大环境不会有大的改动；公司所在行业市场环境不会有重大改变，不
会发生对公司经营业务造成重大不利影响以及导致公司财产重大损失的任何不可抗力
事件和不可预见的因素等。
1、经营风险
公司主营的水力发电受天气变化和来水等自然因素影响较大，降雨量和来
水量难以提前预计，公司发电量减少或不足则需增加成本较高的外购电量，公司购电
成本增加，利润减少；公司火力发电受煤炭价格影响较大，煤炭价格随市场价格波动
，火力发电成本随之变化，利润受到相应影响。
应对措施：公司将及时掌握水情变化，利用自身电网优势，做好科学调度
工作，充分发挥水能效益、用足低成本电，减少成本开支。缺电需要外购电转供时，
积极采取措施消化和降低成本，确保公司效益不受大的影响。同时，积极开拓市场，
采取灵活的手段做好经济调度和负荷优化工作，实现效益最大化。密切关注煤炭市场
行情，提前谋划，根据需求科学安排采购计划。
2、行业竞争风险
随着国家电力体制改革的全面深化、电力交易改革的持续推进，售电量、
电价等经营指标不确定性上升，发电企业的机遇与挑战并存。
应对措施：进一步加强与地方政府、当地企业的沟通交流，密切关注市场
需求，做好电力市场研究工作。利用与周边电网联网的地理优势，增强公司的发供电
能力，充分发挥自身的技术、管理优势，利用多年形成的成熟的供电网络，稳定现有
用户，增加供电量，提高竞争力。参与广西电力市场交易，不断发展用电客户。
3、相关应收款项回收风险
截止本报告披露日，公司全资子公司广西永盛以前遗留部分应收款项可能
存在无法履约或资金无法回收风险。
应对措施：相关应收款项已全额计提坏账准备，公司将全力妥善解决广西
永盛的历史遗留债权债务问题，加大对相关应收款项的追讨力度，尽全力避免或减少
公司损失。进一步强化企业内部控制执行力度，加强资金管理和风险控制，严格把控
财务和资金风险。
4、市场和电价政策调整风险
一方面，电力企业经营状况与宏观经济运行和经济周期的相关性较高，经
济下行周期将直接引起工业生产及居民生活电力需求的减少，将影响到公司包括售电
量在内的经营指标；另一方面，随着国家、广西及本区域政府对电价政策的调整，均
会对公司的生产经营和盈利能力产生较大影响。
应对措施：公司将持续关注和追踪宏观经济发展动态，加强对宏观经济形
势的预测，分析经济周期和电价政策调整对公司的影响，并针对相关变化，相应调整
公司的经营策略。通过加强电力需求预测，加大市场营销管理力度，积极调整负荷结
构，大力发展稳定高附加值的用户，并充分利用电网结构、管理、成本优势，提高供
电质量和服务水平，提高电网供电保障能力，确保电力业务不受大的影响。
5、投资风险
受到国内外政治经济形势、经济政策、经济周期、行业景气等因素的影响
，外部条件存在不确定性，可能会造成对外投资收益低于预期。
应对措施：公司将全面加强对投资项目的监督管理和风险管控，确保对外
投资能够给公司带来良好效益。
除以上可能存在的风险因素外，目前预计暂无对公司财务状况和经营成果
造成重大影响的其他重大风险。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
1、电力特许经营优势
公司电力主业经营拥有政府特许经营权，取得了广西工业和信息化委员会
核发的《供电营业许可证》，具有独立的供电营业区。
2、区域优势
公司多年来已形成比较稳定的用电客户群，市场相对稳定，目前电力销售
区域主要包括广西东部区域，并与邻近的广东省郁南县、罗定市等地区以及湖南省周
边的江永、江华、永州等县市互为交换电量。
3、“厂网合一”经营模式
作为一家从事水力发电、供电、配电业务一体化经营的地方电力企业，公
司拥有完整的发、供电网络，是电力上市公司中少数拥有“厂网合一”的企业，厂网
一体化保证了对区域电力供应市场优势。
4、管理优势
公司决策层、管理层拥有成熟和积累丰富的电力管理运营经验，能够确保
电力业务稳定发展。
5、水电清洁能源优势
公司电厂地处桂江和贺江流域，水资源丰富，利于公司水电经营。水电为
清洁能源，不受采购原材料价格上涨因素影响，具有长期稳定经营优势。
6、上市公司融资平台优势。
7、广西永盛成品油产供销经营优势。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，公司在主动适应把握发展形势和落实防疫工作的基础上，坚持稳
中求进，积极寻求发展新动力，扎实推进各项工作有序开展。
（一）重安全优调度，保供电强服务，有序开展电力业务
报告期各水电厂流域全年来水同比减少，部分水电厂流域属于平水偏枯年
份。公司稳抓安全生产，通过合理调水多发电，实现全年稳运行保供电目标。公司全
年共完成发电量38.31亿千瓦时（含桥巩水电站、小水电），比上年（不含桥巩水电
站）增加95.36%，其中下属合面狮水电厂完成发电量3.01亿千瓦时，同比减少29.51%
；控股93%的桂能电力昭平水电厂完成发电量3.50亿千瓦时，同比减少1.41%；控股85
.12%的桂海电力下福水电厂完成发电量2.36亿千瓦时，同比减少0.84%；控股76%的桂
江电力巴江口水电厂完成发电量5.08亿千瓦时，同比减少1.17%；全资子公司梧州桂
江公司京南水电厂完成发电量3.01亿千瓦时，同比减少6.52%；全资子公司桥巩能源
公司桥巩水电站完成发电量20.39亿千瓦时。售电方面，面对新冠肺炎疫情造成的工
商业用电减少等不利影响，公司继续巩固老用户，力争拓展新客户，积极推进优化营
商环境获得电力工作，不断提升供电质量和完善供电服务，报告期实现财务售电量61
.18亿千瓦时，比上年（不含桥巩水电站）增加40.61%。
（二）积极推进重大资产重组工作，收购优质水电电源，增强主营业务实
力
实施重大资产重组，通过非公开发行股份及支付现金购买资产并募集配套
资金，吸收优质水电资产桥巩水电站，扩大公司电源权益装机容量规模，公司资产质
量、盈利能力得到提升。报告期内，本次重大资产重组已获中国证监会及相关部门批
准，公司已完成标的资产股权过户及工商变更登记手续，已将桥巩能源公司纳入合并
报表，已向广投能源发行股份并办理股份登记手续，募集配套资金相关工作正在有序
开展。
（三）提升风险防控能力，积极规划市场布局，稳定油品业务发展
受到新冠肺炎疫情影响，油品市场下行压力大，仓储费用、财务费用增加
，成本提高，公司油品业务面临较大挑战。面对不利的市场环境，广西永盛作为公司
油品业务主导平台，一方面，积极开展油品业务，继续布局加油站网点，拓展成品油
终端市场，对现有终端营销网络形成有效补充，扩大华南市场和西南市场份额，提升
品牌知名度和影响力。另一方面，建立符合市场化经营和自身特点的风险管控模式，
推进管理标准化和全面风控管理体系建设，提升风险管控水平，有效应对市场波动造
成的负面风险。
（四）积极推进项目建设，完善公司网架结构
着力推进电源电网建设，全资子公司桂旭能源公司投资建设的贺州燃煤发
电项目已被纳入国家规划并取得自治区发改委核准，同意继续建设，目前正积极推进
并已取得实质性进展，项目一号机组已实现并网发电。110千伏电网（南片）完善工
程正式开工建设，220千伏扶隆输变电工程、220千伏立头输变电工程、220千伏水桂
线π入立头变线路等项目竣工投入运行，部分其他项目进入竣工结算审核阶段。积极
推进和落实2019年-2020年新一轮农村电网改造升级工程项目，农网改造升级三大关
键指标达到国家要求。
（五）不断提升经营管理水平，推动公司平稳有序发展
紧紧围绕发展战略和既定目标，全面履行机构职能，狠抓日常经营管理，
落实“保目标、强管理、抓改革、促发展”，持续实施提质增效，深入分析并解决经
营管理中的痛点难点，建立科学有效的协调管控机制，持续开展减亏治亏、企业退出
、闲置资产处置相关工作。以“守正创新”制度建设年为契机，扎实开展制度“立改
废”工作，把制度优势更好地转化为公司治理效能，制度建设成果明显。
（六）加强筹划管理，保障资金需求
进一步规范和完善预算管理，全面开展降本增效。继续拓展融资渠道，加
强与各金融机构沟通协调，获得多笔优惠贷款，获得农网改造项目专项贷款，取得国
开证券-广西桂东电力电费收益权资产支持专项计划资产支持证券（ABS）批文并成功
发行10亿元，顺利发行两期债权融资计划共计5.5亿元，有效降低融资成本，为公司
项目建设和生产经营提供稳定的资金保障。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司全年共完成发电量38.31亿千瓦时（含桥巩水电站、小水电
），比上年（不含桥巩水电站）增加95.36%；完成财务售电量61.18亿千瓦时，同比
增加40.61%；实现营业收入1,875,374.63万元，同比减少29.13%，其中电力销售收入
229,060.21万元，同比增加22.27%，油品业务销售收入1,637,985.04万元，同比减少
32.30%。全年合并实现营业利润34,414.17万元，同比增加36.52%；实现净利润28,76
5.46万元，同比增加50.75%；每股收益0.3097元，同比增加68.87%；全面摊薄净资产
收益率11.31%。
报告期内对公司经营业绩有较大影响的主要因素：（1）主营业务影响，20
20年公司各水电厂（不含桥巩水电站）来水流域同比下降，自发电量同比减少8.61%
（减少16,879.7万千瓦时），外购电量增加，发、供电利润同比减少5,390万元。（2
）受非经营性损益影响，一是公司同一控制下收购广西广投桥巩能源发展有限公司10
0%股权，将其纳入合并报表，利润增加13,814.05万元；二是国海证券股票价值变动
的影响，其变动价值19,234.33万元（扣除所得税后），上期是14,466.34万元（扣除
所得税后），增加4,767.99万元；三是控股子公司陕西常兴公司其他应收款单独计提
坏账转回3,807.49万元。（3）受油价波动及新冠肺炎疫情影响，公司油品业务仓储
费用、财务费用增加，导致全年出现经营亏损3,573.65万元（上年盈利3,526.27万元
），同比减少201.34%。（4）公司控股子公司上程电力计提资产减值准备8,057.71万
元。（5）全资子公司福建双富公司其他应收款按账龄计提的坏账转回6,271万元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、电力行业
根据中电联年发布的《2020-2021年度全国电力供需形势分析预测报告》，
2020年，全国电力供需总体平衡，全社会用电量7.51万亿千瓦时，同比增长3.1%，各
季度全社会用电量增速逐渐提升，反映出随着疫情得到有效控制以及国家逆周期调控
政策逐步落地，复工复产、复商复市持续取得明显成效，国民经济持续稳定恢复。“
十三五”时期，全社会用电量年均增长5.7%，全国全口径发电装机容量年均增长7.6%
，全国全口径发电量年均增长5.8%，均实现增长。在新的国内外环境形势下，我国面
临的机遇与挑战并存，综合考虑国内外经济形势、电能替代、上年低基数等因素，以
及疫情和外部环境存在的不确定性，预计2021年全国电力供需总体平衡、局部地区高
峰时段电力供应偏紧甚至紧张，全社会用电量增速前高后低，全年增长6%-7%。
在国家加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展
格局背景下，电力行业清洁低碳供应结构转型进程加快，非化石能源发电装机比重继
续提高，煤电的兜底保供和灵活性调节电源作用需要进一步有效发挥。广西发布“十
四五”规划建议，提出要构建多元能源保障体系，大力发展清洁能源，深度开发水电
，积极稳步发展核电，适度发展清洁煤电。推进全区城乡用电“一张网”，加快绿色
智能电网建设，增强农村、边远地区供电能力和供电质量。理顺油气管网体制，健全
油气管网体系，实现天然气“县县通”。建设智慧能源系统，加快综合供能服务站建
设，提升新能源消纳和存储能力。推动北部湾沿海能源综合储备基地建设，提升油、
煤、气等应急储备能力。
2、油品行业
当前，全球石化产业进入深刻调整期，发达国家不断提高绿色壁垒，逐步
限制高排放、高环境风险产品的生产与使用，对国家石化产业参与国际竞争提出了更
大挑战。我国石油和化工行业绿色发展的结构性、根源性、趋势性压力总体上尚未根
本缓解。随着更高的环保要求以及化工过程强化的快速发展，依靠技术层面的创新将
成为促进化工转型升级绿色发展的重要手段。
目前我国能源消费仍然以石油和化工为主，市场依旧存在一定的增长空间
，但由于国内经济下行压力加大、环保趋严以及疫情影响，我国石油化工行业经济效
益呈波动式下降。随着全球新冠肺炎疫情情况好转和OPEC+组织的减产协议驱使市场
趋于供需平衡，大量库存逐渐被消耗，市场需求有回暖可能。“十四五”时期，我国
炼化行业将进入新增产能全面释放、竞争白热化时期，也是行业整合转型升级期，成
品油市场化进程将基本完成，化工产品高端化、绿色化发展成为新趋势。
(二)公司发展战略
公司将根据“两张网——电网及油网，打造新型建筑材料产业链，条件成
熟时发展清洁能源”的发展思路，多点共进形成合力，打造电力、油品、新型建筑产
业及新能源相互促进、相互支持、共同发展格局。
1．电力主业方面。公司将始终围绕着“以发供电为主、做大做强电力主营
业务”的宗旨，夯实主业基础，寻找和吸收优质电源，增加权益装机容量，着力推进
电源、电网项目建设，完善网架结构，打造智慧电网，不断优化自身发供电资源，增
强发供电能力，提电网整体服务质量和水平。同时，紧跟国家新一轮电力体制改革的
步伐，积极展开增量配电业务，开展综合能源创新服务，积极参与电力市场化交易，
扩大市场化交易规模，拓展网外电力市场，挖掘新用户。
2.油品业务方面。公司将充分利用全资子公司广西永盛的油品业务基础，
形成从生产源头开始直到销售终端的产业链，坚持“产—供—销”三个环节共同发展
，加快仓储项目建设，主动布局终端销售网络，稳步开拓新市场，扩大“永盛石化”
品牌影响力，推动油品业务产业链带来经济效益的增长。
3.新型建筑材料产业方面。充分利用地方资源和技术优势，构建新型建筑
材料产业链，统筹闽商石业、超超新材、建筑产业公司等参股公司，完善产业集群，
打造新型建筑材料新业务。
4.随着国家碳达峰、碳中和目标的制定，能源产业格局重构成为大势所趋
，清洁低碳安全高效的能源体系成为未来发展方向，公司将把握当前国家能源战略，
积极开展新能源领域投资，布局风力发电、光伏发电等清洁能源，发展壮大电力主业
，培育新的利润增长点。
(三)经营计划
1、2020年度经营计划完成情况
公司于2020年4月3日召开的第七届董事会第二十三次会议、2020年5月15日
召开的2019年年度股东大会审议通过了《公司2019年度财务决算报告及2020年度财务
预算报告》，提出了2020年度公司生产经营计划和财务预算方案。2020年生产经营计
划与实际完成情况为：计划发电量17.41亿千瓦时，实际完成38.31亿千瓦时，计划财
务售电量43.1亿千瓦时，实际完成61.18亿千瓦时，计划实现营业收入196.37亿元（
其中电力主营业务收入19.20亿元、油品业务收入170亿元），实际完成营业收入187.
54亿元（其中电力业务收入22.91亿元，油品业务收入163.80亿元），计划营业成本1
87.26亿元，实际营业成本177.66亿元，计划期间费用7.88亿元，实际期间费用7.24
亿元，计划日常经营净利润-0.23亿元（不含国海证券公允价值变动损益），实际实
现净利润2.88亿元（含国海证券公允价值变动损益）。
报告期公司经营计划实际完成情况与2020年度拟定的经营计划差异较大，
主要原因是：一是公司同一控制下收购广西广投桥巩能源发展有限公司100%股权，将
其纳入合并报表，对公司发电量、售电量、电力主营业务收入及净利润均产生积极影
响；二是公司持有国海证券股票公允价值变动19,234.32万元（扣除所得税后）计入
当期损益，对公司利润产生了积极影响，由于国海证券股票价格存在不确定性，因此
无法准确预计全年的净利润数据；三是油品板块受疫情及国际油价下跌的影响，油品
板块盈利能力下降，利润未达预期。
2、2021年度经营计划
全资及控股主要水电厂2021年预计发电量43.38亿千瓦时，火电厂发电量24
.19亿千瓦时，计划财务售电量87.19亿千瓦时，比上年的61.18亿千瓦时增加42.51%
；计划营业收入188.17亿元（其中电力主营业务收入32.10亿元、油品板块收入151亿
元），比上年187.54亿元增长0.34%；营业成本174.28亿元，比上年的177.66亿元下
降1.90%；期间费用10.99亿元，比上年的7.24亿元增加51.80%，主要是公司全资子公
司桂旭公司发电，预计费用增加；计划合并净利润1.12亿元，比上年计划-0.23亿元
增加利润1.35亿元（日常经营数据，不含国海证券公允价值变动损益）。
(四)可能面对的风险
公司在拟定新一年度的经营计划和经营目标以及对未来发展筹划依据的假
设条件是：公司所遵循的现行法律、法规以及国家有关行业政策将不会有重大调整和
改变；国民经济平稳发展的大环境不会有大的改动；公司所在行业市场环境不会有重
大改变，不会发生对公司经营业务造成重大不利影响以及导致公司财产重大损失的任
何不可抗力事件和不可预见的因素等。
公司未来可能面临的主要风险因素有：
1、经营风险
公司主营的水力发电受天气变化和来水等自然因素影响较大，降雨量和来
水量难以提前预计，公司发电量减少或不足则需增加成本较高的外购电量，公司购电
成本增加，利润减少。
应对措施：公司将及时掌握水情变化，利用自身电网优势，做好科学调度
工作，充分发挥水能效益、用足低成本电，减少成本开支。缺电需要外购电转供时，
积极采取措施消化和降低成本，确保公司效益不受大的影响。同时，积极开拓市场，
采取灵活的手段做好经济调度和负荷优化工作，实现效益最大化。
2、行业竞争风险
随着国家电力体制改革的全面深化、电力交易改革的持续推进，售电量、
电价等经营指标不确定性上升，发电企业的机遇与挑战并存。
应对措施：进一步加强与地方政府、当地企业的沟通交流，密切关注市场
需求，做好电力市场研究工作。利用与周边电网联网的地理优势，增强公司的发供电
能力，充分发挥自身的技术、管理优势，利用多年形成的成熟的供电网络，稳定现有
用户，增加供电量，提高竞争力。参与广西电力市场交易，不断发展用电客户。
3、相关应收款项回收风险
截止本报告披露日，公司全资子公司广西永盛以前遗留部分应收款项可能
存在无法履约或资金无法回收风险。
应对措施：相关应收款项已全额计提坏账准备，公司将全力妥善解决广西
永盛的历史遗留债权债务问题，加大对相关应收款项的追讨力度，尽全力避免或减少
公司损失。进一步强化企业内部控制执行力度，加强资金管理和风险控制，严格把控
财务和资金风险。
4、市场和电价政策调整风险
一方面，电力企业经营状况与宏观经济运行和经济周期的相关性较高，经
济下行周期将直接引起工业生产及居民生活电力需求的减少，将影响到公司包括售电
量在内的经营指标；另一方面，随着国家、广西及本区域政府对电价政策的调整，均
会对公司的生产经营和盈利能力产生较大影响。
应对措施：公司将持续关注和追踪宏观经济发展动态，加强对宏观经济形
势的预测，分析经济周期和电价政策调整对公司的影响，并针对相关变化，相应调整
公司的经营策略。通过加强电力需求预测，加大市场营销管理力度，积极调整负荷结
构，大力发展稳定高附加值的用户，并充分利用电网结构、管理、成本优势，提高供
电质量和服务水平，提高电网供电保障能力，确保电力业务不受大的影响。
5、投资风险
受到国内外政治经济形势、经济政策、经济周期、行业景气等因素的影响
，外部条件存在不确定性，可能会造成对外投资收益低于预期。
应对措施：公司将全面加强对投资项目的监督管理和风险管控，确保对外
投资能够给公司带来良好效益。
6、报告期内，受新型冠状病毒疫情的影响，各行各业受到不同程度的冲击
，公司供电和相关业务短期内也受到一定影响，但预计全年不会有大的影响。
2021年，除以上可能存在的风险因素外，目前预计暂无对公司财务状况和
经营成果造成重大影响的其他重大风险。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
1、电力特许经营优势
公司电力主业经营拥有政府特许经营权，取得了广西工业和信息化委员会
核发的《供电营业许可证》，具有独立的供电营业区。
2、区域优势
公司多年来已形成比较稳定的用电客户群，市场相对稳定，目前电力销售
区域主要包括广西东部区域，并与邻近的广东省郁南县、罗定市等地区以及湖南省周
边的江永、江华、永州等县市互为交换电量。
3、“厂网合一”经营模式
作为一家从事水力发电、供电、配电业务一体化经营的地方电力企业，公
司拥有完整的发、供电网络，是电力上市公司中少数拥有“厂网合一”的企业，厂网
一体化保证了对区域电力供应市场优势。
4、管理优势
公司决策层、管理层拥有成熟和积累丰富的电力管理运营经验，能够确保
电力业务稳定发展。
5、水电清洁能源优势
公司电厂地处桂江和贺江流域，水资源丰富，利于公司水电经营。水电为
清洁能源，不受采购原材料价格上涨因素影响，具有长期稳定经营优势。
6、上市公司融资平台优势。
7、广西永盛成品油产供销经营优势。
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主营业务
报告期内，公司主要业务为电力业务和油品业务。
1、公司主营业务为电力生产和销售，包括水力发电、火力发电、光伏发电
，拥有完整的发、供电网络，电厂和电网“厂网合一”，发电、供电和配电业务一体
化经营。报告期末，公司控制（全资及控股）的电源装机总容量157.76万千瓦（其中
水电装机85.76万千瓦，火电装机70万千瓦，光伏发电装机2万千瓦），水电包括六个
主要水力发电厂（站）：合面狮电厂、巴江口电厂、昭平电厂、下福电厂、梧州京南
水电厂、桥巩水电站，合计年平均发电量约42亿千瓦时；火电主要是公司全资子公司
桂旭能源公司贺州燃煤发电项目2台35万千瓦机组共70万千瓦，年平均发电量约40亿
千瓦时。电力销售区域形成三省（区）联网电量互为交换、互通有无的灵活格局，拥
有较稳定的市场区域和客户群，主要供电营业区包括贺州市三县两区及梧州市部分直
供用户。公司售电来源主要包括自发电和外购电两部分，公司的自发电量目前仅能满
足供电区域内部分供电需求，需要保持一定的外购电力。
2021年上半年，公司共完成发电量26.89亿千瓦时（含桥巩水电站、小水电
），比上年同期（1-3月不含桥巩水电站）增加66.34%；售电方面，售电量为40.11亿
千瓦时，比上年同期（1-3月不含桥巩水电站）增加57.87%；发、售电量差为外购广
西电网、湖南电网及附近区域小水电电量。
2.全资子公司广西永盛拥有国家商务部颁发的成品油批发经营资质，作为
公司油品业务主导平台，采用“以销定产、适度库存”的销售模式开展油品业务，逐
步布局加油加气站点网络进行终端销售，在全国范围内开展成品油及化工产品生产、
仓储、批发经营、零售运营等业务，形成集生产加工、石化仓储、成品油销售、贸易
、供应链为一体的成品油产业链。
（二）公司所属行业情况
1、电力行业
2021年上半年，全国电力供需总体平衡，全国全社会用电量3.93万亿千瓦
时，同比增长16.2%，两年平均增长7.6%，上年同期因疫情形成的低基数是上半年用
电量同比快速增长的最主要原因。全社会用电量同比增速及两年平均增速情况反映出
我国经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。全国全口径发电装机容量22.6亿千瓦，
同比增长9.5%；全国规模以上电厂总发电量为3.87万亿千瓦时，同比增长13.7%。国
家及地方电力体制改革持续深化，新一轮电改走向持续纵深阶段，市场化交易规模不
断扩大，输配电价改革实现全覆盖，中长期交易市场基本成熟，现货市场试点正加速
推进，增量配电业务改革逐步推动，辅助服务市场快速起步，科学规范透明的电网输
配电价监管框架体系和独立的省级电网、区域电网输配电价体系逐步形成。
公司作为地方电力企业，集“厂网合一”、发供电一体化、网架覆盖面完
整等特性于一身，主要从事发电、供电、配售电等电力业务，供电区域主要包括所在
地级市行政区域，辐射周边其他市县及周边省份邻近地区。公司以水力、火力发电为
主，水力发电自发电量受天气条件和流域来水影响较大，全年特别是枯水期需要外购
电量以满足供电需要；报告期内，全资子公司桂旭能源公司贺州燃煤发电项目并网发
电，公司发供电能力得到提升。
2、油品行业
2021年上半年，全球疫情防控效果逐步显现，国内疫情得到有效控制、经
济运行保持恢复性增长，国际原油价格上行，石化产品市场需求回暖。公司全资子公
司广西永盛作为广西首批开展成品油经营的企业，通过数年战略布局和业务拓展，打
造出“永盛石化”品牌形象，形成了以华南地区为主其它地区为辅的油品市场格局，
具备成品油货源现货供应保障、客户相对稳定及市场议价能力强等竞争优势。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，公司围绕既定的发展战略和经营计划目标，狠抓安全生产
、经营管理、资金管理、项目建设等工作，各项工作稳步推进，取得了良好的经营业
绩。
（一）报告期内生产经营指标完成情况
报告期内，公司及控股子公司水电厂流域来水同比减少，但由于本期新增
桥巩水电站发售电量及贺州燃煤发电项目发电量，致发售电量同比增加。1-6月公司
全资及控股的水电厂完成发电量26.89亿千瓦时（含桥巩水电站、小水电），比上年
同期（1-3月不含桥巩水电站）增加66.34%，其中下属合面狮水电厂完成发电量1.34
亿千瓦时，同比下降24.51%；控股93%的桂能电力昭平水电厂完成发电量1.58亿千瓦
时，同比下降13.46%；控股85.12%的桂海电力下福水电厂完成发电量1.08亿千瓦时，
同比下降8.86%；控股76%的桂江电力巴江口水电厂完成发电量2.3亿千瓦时，同比下
降13.16%；全资子公司梧州桂江公司京南水电厂完成发电量1.33亿千瓦时，同比下降
10.37%；全资子公司桥巩能源公司桥巩水电站完成发电量11.90亿千瓦时，同比增加3
.27%；全资子公司桂旭能源公司投资建设的贺州燃煤发电项目完成发电量6.86亿千瓦
时。售电方面，报告期实现财务售电量40.11亿千瓦时，比上年同期（1-3月不含桥巩
水电站）增加57.87%；外购电量合计14.75亿千瓦时，同比增加48.84%；实现营业收
入1,203,048.10万元，同比增加4.63%，其中电力销售收入146,687.18万元，同比增
长50.51%，油品业务销售收入1,052,341.48万元，同比增长0.13%；合并实现营业利
润-16,136.88万元，同比下降1,516.92%；实现净利润-9,579.56万元，同比下降887.
37%。每股收益-0.1209元，同比下降1214.13%；全面摊薄净资产收益率-6.06%；实现
扣除非经常性损益后的净利润12,956.22万元，同比增加311.79%；扣除非经常性损益
后的每股收益0.1250元，同比增加228.95%。
报告期内对公司经营业绩有较大影响的主要因素：（1）主营业务影响，20
21年上半年公司各水电厂（不含桥巩水电站）流域来水同比下降，自发电量同比减少
15%（减少14,158.99万千瓦时）,外购电量增加，发、供电利润同比减少1,058万元。
（2）公司同一控制下收购广西广投桥巩能源发展有限公司100%股权，将其纳入合并
报表，本期实现净利润8,528.08万元。（3）全资子公司桂旭能源公司投资建设的贺
州燃煤发电项目2×35万千瓦发电机组全部并网发电，由于机组刚投产及受燃煤价格
暴涨影响，本期净利润-1,512.10万元。(4)油品板块由于成品油及化工产品价格上涨
，销售的产品实现盈利，本期实现净利润3,813.37万元，较去年同期亏损4,745.84万
元增加利润8,559.21万元。（5）信用减值损失的影响，一是去年同期公司收回福建
武夷汽车公司的其他应收款，坏账转回4,872万元，本期无坏账转回；二是控股子公
司恒润石化本期收回其他应收款，坏账转回1,380万元，上期无。（6）非经营性损益
影响，一是国海证券股票价值变动影响，其价值变动本期是-30,767.30万元（扣除所
得税后），上期是-9,926.62万元，增加亏损20,840.68万元，导致当期利润为负值，
扣除该主要影响后，当期净利润为正且同比增加；二是全资子公司永盛公司本期收取
违约金2,022.36万元，上期无。
（二）报告期内主要工作情况
1、狠抓安全生产，有序开展各项业务
报告期内，公司强化安全管理，始终将安全生产工作作为首要任务抓好落
实，安全生产形势保持稳定态势，确保了机组设备正常稳定运行，上半年生产经营和
各项工作稳步推进。
2、着力提升经营管理水平，助力公司提质增效
围绕公司全年的经营目标和任务，按照“聚焦主业、深化改革、强化创新
、加强管理”的要求，定期做好经营分析诊断，预测及措施安排，及时调整经营策略
；处置闲置资产，退出亏损企业，提升资产效率效益及公司盈利能力；加强制度建设
，完善公司治理能力；加强信息化建设，持续提升“获得电力”优化营商环境满意度
。
3、强化资金管理，保障公司经营管理需求
持续深化开展全面预算管理工作，强化预算执行力度；继续拓宽融资渠道
，多方式筹集资金，报告期内，成功发行公司债权融资计划8亿元，加强与金融机构
沟通协调，争取低利率项目贷款；梳理落实各类财政奖补政策、税收优惠政策。
4、积极推进项目建设，优化产业布局
报告期内，贺州燃煤发电项目两台机组正式并网发电，实现双机投运；201
9年至2020年新一轮农村电网升级改造项目完成项目整体施工；110千伏电网（南片）
完善工程项目按计划推进，计划9月完工；河南20万立方石化仓储配套项目进入验收
阶段；积极开展风电、分布式光伏发电、农光互补等新能源项目相关工作。
5、提升风险防控能力，降低企业管理风险
完善公司各项规章制度，不断健全公司法治化管理体系；加强公司监督管
理体系建设，将内部监督和外部监督融入到经营管理全过程；狠抓安全管控和财务管
控，强化资金预算统筹和安排，切实提升防范和化解安全风险、财务风险能力。
6、积极推进重大资产重组配套资金募集工作
公司重大资产重组项目标的资产股权已过户并纳入公司合并报表，公司已
完成向广投能源发行股份，报告期内，公司积极配合中介机构推进重大资产重组配套
资金募集工作。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
报告期内，公司全资子公司广西桂旭能源公司发展投资有限公司投资建设
的贺州燃煤发电项目2台35万千瓦机组分别于2021年3月、5月正式并网发电，公司新
增火电发电机组70万千瓦，预计对公司报告期以及未来的生产经营产生重大影响。
三、可能面对的风险
公司在拟定经营计划和经营目标以及对未来发展筹划依据的假设条件是：
公司所遵循的现行法律、法规以及国家有关行业政策将不会有重大调整和改变；国民
经济平稳发展的大环境不会有大的改动；公司所在行业市场环境不会有重大改变，不
会发生对公司经营业务造成重大不利影响以及导致公司财产重大损失的任何不可抗力
事件和不可预见的因素等。
1、经营风险
公司主营的水力发电受天气变化和来水等自然因素影响较大，降雨量和来
水量难以提前预计，公司发电量减少或不足则需增加成本较高的外购电量，公司购电
成本增加，利润减少；公司火力发电受煤炭价格影响较大，煤炭价格随市场价格波动
，火力发电成本随之变化，利润受到相应影响。
应对措施：公司将及时掌握水情变化，利用自身电网优势，做好科学调度
工作，充分发挥水能效益、用足低成本电，减少成本开支。缺电需要外购电转供时，
积极采取措施消化和降低成本，确保公司效益不受大的影响。同时，积极开拓市场，
采取灵活的手段做好经济调度和负荷优化工作，实现效益最大化。密切关注煤炭市场
行情，提前谋划，根据需求科学安排采购计划。
2、行业竞争风险
随着国家电力体制改革的全面深化、电力交易改革的持续推进，售电量、
电价等经营指标不确定性上升，发电企业的机遇与挑战并存。
应对措施：进一步加强与地方政府、当地企业的沟通交流，密切关注市场
需求，做好电力市场研究工作。利用与周边电网联网的地理优势，增强公司的发供电
能力，充分发挥自身的技术、管理优势，利用多年形成的成熟的供电网络，稳定现有
用户，增加供电量，提高竞争力。参与广西电力市场交易，不断发展用电客户。
3、相关应收款项回收风险
截止本报告披露日，公司全资子公司广西永盛以前遗留部分应收款项可能
存在无法履约或资金无法回收风险。
应对措施：相关应收款项已全额计提坏账准备，公司将全力妥善解决广西
永盛的历史遗留债权债务问题，加大对相关应收款项的追讨力度，尽全力避免或减少
公司损失。进一步强化企业内部控制执行力度，加强资金管理和风险控制，严格把控
财务和资金风险。
4、市场和电价政策调整风险
一方面，电力企业经营状况与宏观经济运行和经济周期的相关性较高，经
济下行周期将直接引起工业生产及居民生活电力需求的减少，将影响到公司包括售电
量在内的经营指标；另一方面，随着国家、广西及本区域政府对电价政策的调整，均
会对公司的生产经营和盈利能力产生较大影响。
应对措施：公司将持续关注和追踪宏观经济发展动态，加强对宏观经济形
势的预测，分析经济周期和电价政策调整对公司的影响，并针对相关变化，相应调整
公司的经营策略。通过加强电力需求预测，加大市场营销管理力度，积极调整负荷结
构，大力发展稳定高附加值的用户，并充分利用电网结构、管理、成本优势，提高供
电质量和服务水平，提高电网供电保障能力，确保电力业务不受大的影响。
5、投资风险
受到国内外政治经济形势、经济政策、经济周期、行业景气等因素的影响
，外部条件存在不确定性，可能会造成对外投资收益低于预期。
应对措施：公司将全面加强对投资项目的监督管理和风险管控，确保对外
投资能够给公司带来良好效益。
除以上可能存在的风险因素外，目前预计暂无对公司财务状况和经营成果
造成重大影响的其他重大风险。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
1、电力特许经营优势
公司电力主业经营拥有政府特许经营权，取得了广西工业和信息化委员会
核发的《供电营业许可证》，具有独立的供电营业区。
2、区域优势
公司多年来已形成比较稳定的用电客户群，市场相对稳定，目前电力销售
区域主要包括广西东部区域，并与邻近的广东省郁南县、罗定市等地区以及湖南省周
边的江永、江华、永州等县市互为交换电量。
3、“厂网合一”经营模式
作为一家从事水力发电、供电、配电业务一体化经营的地方电力企业，公
司拥有完整的发、供电网络，是电力上市公司中少数拥有“厂网合一”的企业，厂网
一体化保证了对区域电力供应市场优势。
4、管理优势
公司决策层、管理层拥有成熟和积累丰富的电力管理运营经验，能够确保
电力业务稳定发展。
5、水电清洁能源优势
公司电厂地处桂江和贺江流域，水资源丰富，利于公司水电经营。水电为
清洁能源，不受采购原材料价格上涨因素影响，具有长期稳定经营优势。
6、上市公司融资平台优势。
7、广西永盛成品油产供销经营优势。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，公司在主动适应把握发展形势和落实防疫工作的基础上，坚持稳
中求进，积极寻求发展新动力，扎实推进各项工作有序开展。
（一）重安全优调度，保供电强服务，有序开展电力业务
报告期各水电厂流域全年来水同比减少，部分水电厂流域属于平水偏枯年
份。公司稳抓安全生产，通过合理调水多发电，实现全年稳运行保供电目标。公司全
年共完成发电量38.31亿千瓦时（含桥巩水电站、小水电），比上年（不含桥巩水电
站）增加95.36%，其中下属合面狮水电厂完成发电量3.01亿千瓦时，同比减少29.51%
；控股93%的桂能电力昭平水电厂完成发电量3.50亿千瓦时，同比减少1.41%；控股85
.12%的桂海电力下福水电厂完成发电量2.36亿千瓦时，同比减少0.84%；控股76%的桂
江电力巴江口水电厂完成发电量5.08亿千瓦时，同比减少1.17%；全资子公司梧州桂
江公司京南水电厂完成发电量3.01亿千瓦时，同比减少6.52%；全资子公司桥巩能源
公司桥巩水电站完成发电量20.39亿千瓦时。售电方面，面对新冠肺炎疫情造成的工
商业用电减少等不利影响，公司继续巩固老用户，力争拓展新客户，积极推进优化营
商环境获得电力工作，不断提升供电质量和完善供电服务，报告期实现财务售电量61
.18亿千瓦时，比上年（不含桥巩水电站）增加40.61%。
（二）积极推进重大资产重组工作，收购优质水电电源，增强主营业务实
力
实施重大资产重组，通过非公开发行股份及支付现金购买资产并募集配套
资金，吸收优质水电资产桥巩水电站，扩大公司电源权益装机容量规模，公司资产质
量、盈利能力得到提升。报告期内，本次重大资产重组已获中国证监会及相关部门批
准，公司已完成标的资产股权过户及工商变更登记手续，已将桥巩能源公司纳入合并
报表，已向广投能源发行股份并办理股份登记手续，募集配套资金相关工作正在有序
开展。
（三）提升风险防控能力，积极规划市场布局，稳定油品业务发展
受到新冠肺炎疫情影响，油品市场下行压力大，仓储费用、财务费用增加
，成本提高，公司油品业务面临较大挑战。面对不利的市场环境，广西永盛作为公司
油品业务主导平台，一方面，积极开展油品业务，继续布局加油站网点，拓展成品油
终端市场，对现有终端营销网络形成有效补充，扩大华南市场和西南市场份额，提升
品牌知名度和影响力。另一方面，建立符合市场化经营和自身特点的风险管控模式，
推进管理标准化和全面风控管理体系建设，提升风险管控水平，有效应对市场波动造
成的负面风险。
（四）积极推进项目建设，完善公司网架结构
着力推进电源电网建设，全资子公司桂旭能源公司投资建设的贺州燃煤发
电项目已被纳入国家规划并取得自治区发改委核准，同意继续建设，目前正积极推进
并已取得实质性进展，项目一号机组已实现并网发电。110千伏电网（南片）完善工
程正式开工建设，220千伏扶隆输变电工程、220千伏立头输变电工程、220千伏水桂
线π入立头变线路等项目竣工投入运行，部分其他项目进入竣工结算审核阶段。积极
推进和落实2019年-2020年新一轮农村电网改造升级工程项目，农网改造升级三大关
键指标达到国家要求。
（五）不断提升经营管理水平，推动公司平稳有序发展
紧紧围绕发展战略和既定目标，全面履行机构职能，狠抓日常经营管理，
落实“保目标、强管理、抓改革、促发展”，持续实施提质增效，深入分析并解决经
营管理中的痛点难点，建立科学有效的协调管控机制，持续开展减亏治亏、企业退出
、闲置资产处置相关工作。以“守正创新”制度建设年为契机，扎实开展制度“立改
废”工作，把制度优势更好地转化为公司治理效能，制度建设成果明显。
（六）加强筹划管理，保障资金需求
进一步规范和完善预算管理，全面开展降本增效。继续拓展融资渠道，加
强与各金融机构沟通协调，获得多笔优惠贷款，获得农网改造项目专项贷款，取得国
开证券-广西桂东电力电费收益权资产支持专项计划资产支持证券（ABS）批文并成功
发行10亿元，顺利发行两期债权融资计划共计5.5亿元，有效降低融资成本，为公司
项目建设和生产经营提供稳定的资金保障。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司全年共完成发电量38.31亿千瓦时（含桥巩水电站、小水电
），比上年（不含桥巩水电站）增加95.36%；完成财务售电量61.18亿千瓦时，同比
增加40.61%；实现营业收入1,875,374.63万元，同比减少29.13%，其中电力销售收入
229,060.21万元，同比增加22.27%，油品业务销售收入1,637,985.04万元，同比减少
32.30%。全年合并实现营业利润34,414.17万元，同比增加36.52%；实现净利润28,76
5.46万元，同比增加50.75%；每股收益0.3097元，同比增加68.87%；全面摊薄净资产
收益率11.31%。
报告期内对公司经营业绩有较大影响的主要因素：（1）主营业务影响，20
20年公司各水电厂（不含桥巩水电站）来水流域同比下降，自发电量同比减少8.61%
（减少16,879.7万千瓦时），外购电量增加，发、供电利润同比减少5,390万元。（2
）受非经营性损益影响，一是公司同一控制下收购广西广投桥巩能源发展有限公司10
0%股权，将其纳入合并报表，利润增加13,814.05万元；二是国海证券股票价值变动
的影响，其变动价值19,234.33万元（扣除所得税后），上期是14,466.34万元（扣除
所得税后），增加4,767.99万元；三是控股子公司陕西常兴公司其他应收款单独计提
坏账转回3,807.49万元。（3）受油价波动及新冠肺炎疫情影响，公司油品业务仓储
费用、财务费用增加，导致全年出现经营亏损3,573.65万元（上年盈利3,526.27万元
），同比减少201.34%。（4）公司控股子公司上程电力计提资产减值准备8,057.71万
元。（5）全资子公司福建双富公司其他应收款按账龄计提的坏账转回6,271万元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、电力行业
根据中电联年发布的《2020-2021年度全国电力供需形势分析预测报告》，
2020年，全国电力供需总体平衡，全社会用电量7.51万亿千瓦时，同比增长3.1%，各
季度全社会用电量增速逐渐提升，反映出随着疫情得到有效控制以及国家逆周期调控
政策逐步落地，复工复产、复商复市持续取得明显成效，国民经济持续稳定恢复。“
十三五”时期，全社会用电量年均增长5.7%，全国全口径发电装机容量年均增长7.6%
，全国全口径发电量年均增长5.8%，均实现增长。在新的国内外环境形势下，我国面
临的机遇与挑战并存，综合考虑国内外经济形势、电能替代、上年低基数等因素，以
及疫情和外部环境存在的不确定性，预计2021年全国电力供需总体平衡、局部地区高
峰时段电力供应偏紧甚至紧张，全社会用电量增速前高后低，全年增长6%-7%。
在国家加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展
格局背景下，电力行业清洁低碳供应结构转型进程加快，非化石能源发电装机比重继
续提高，煤电的兜底保供和灵活性调节电源作用需要进一步有效发挥。广西发布“十
四五”规划建议，提出要构建多元能源保障体系，大力发展清洁能源，深度开发水电
，积极稳步发展核电，适度发展清洁煤电。推进全区城乡用电“一张网”，加快绿色
智能电网建设，增强农村、边远地区供电能力和供电质量。理顺油气管网体制，健全
油气管网体系，实现天然气“县县通”。建设智慧能源系统，加快综合供能服务站建
设，提升新能源消纳和存储能力。推动北部湾沿海能源综合储备基地建设，提升油、
煤、气等应急储备能力。
2、油品行业
当前，全球石化产业进入深刻调整期，发达国家不断提高绿色壁垒，逐步
限制高排放、高环境风险产品的生产与使用，对国家石化产业参与国际竞争提出了更
大挑战。我国石油和化工行业绿色发展的结构性、根源性、趋势性压力总体上尚未根
本缓解。随着更高的环保要求以及化工过程强化的快速发展，依靠技术层面的创新将
成为促进化工转型升级绿色发展的重要手段。
目前我国能源消费仍然以石油和化工为主，市场依旧存在一定的增长空间
，但由于国内经济下行压力加大、环保趋严以及疫情影响，我国石油化工行业经济效
益呈波动式下降。随着全球新冠肺炎疫情情况好转和OPEC+组织的减产协议驱使市场
趋于供需平衡，大量库存逐渐被消耗，市场需求有回暖可能。“十四五”时期，我国
炼化行业将进入新增产能全面释放、竞争白热化时期，也是行业整合转型升级期，成
品油市场化进程将基本完成，化工产品高端化、绿色化发展成为新趋势。
(二)公司发展战略
公司将根据“两张网——电网及油网，打造新型建筑材料产业链，条件成
熟时发展清洁能源”的发展思路，多点共进形成合力，打造电力、油品、新型建筑产
业及新能源相互促进、相互支持、共同发展格局。
1．电力主业方面。公司将始终围绕着“以发供电为主、做大做强电力主营
业务”的宗旨，夯实主业基础，寻找和吸收优质电源，增加权益装机容量，着力推进
电源、电网项目建设，完善网架结构，打造智慧电网，不断优化自身发供电资源，增
强发供电能力，提电网整体服务质量和水平。同时，紧跟国家新一轮电力体制改革的
步伐，积极展开增量配电业务，开展综合能源创新服务，积极参与电力市场化交易，
扩大市场化交易规模，拓展网外电力市场，挖掘新用户。
2.油品业务方面。公司将充分利用全资子公司广西永盛的油品业务基础，
形成从生产源头开始直到销售终端的产业链，坚持“产—供—销”三个环节共同发展
，加快仓储项目建设，主动布局终端销售网络，稳步开拓新市场，扩大“永盛石化”
品牌影响力，推动油品业务产业链带来经济效益的增长。
3.新型建筑材料产业方面。充分利用地方资源和技术优势，构建新型建筑
材料产业链，统筹闽商石业、超超新材、建筑产业公司等参股公司，完善产业集群，
打造新型建筑材料新业务。
4.随着国家碳达峰、碳中和目标的制定，能源产业格局重构成为大势所趋
，清洁低碳安全高效的能源体系成为未来发展方向，公司将把握当前国家能源战略，
积极开展新能源领域投资，布局风力发电、光伏发电等清洁能源，发展壮大电力主业
，培育新的利润增长点。
(三)经营计划
1、2020年度经营计划完成情况
公司于2020年4月3日召开的第七届董事会第二十三次会议、2020年5月15日
召开的2019年年度股东大会审议通过了《公司2019年度财务决算报告及2020年度财务
预算报告》，提出了2020年度公司生产经营计划和财务预算方案。2020年生产经营计
划与实际完成情况为：计划发电量17.41亿千瓦时，实际完成38.31亿千瓦时，计划财
务售电量43.1亿千瓦时，实际完成61.18亿千瓦时，计划实现营业收入196.37亿元（
其中电力主营业务收入19.20亿元、油品业务收入170亿元），实际完成营业收入187.
54亿元（其中电力业务收入22.91亿元，油品业务收入163.80亿元），计划营业成本1
87.26亿元，实际营业成本177.66亿元，计划期间费用7.88亿元，实际期间费用7.24
亿元，计划日常经营净利润-0.23亿元（不含国海证券公允价值变动损益），实际实
现净利润2.88亿元（含国海证券公允价值变动损益）。
报告期公司经营计划实际完成情况与2020年度拟定的经营计划差异较大，
主要原因是：一是公司同一控制下收购广西广投桥巩能源发展有限公司100%股权，将
其纳入合并报表，对公司发电量、售电量、电力主营业务收入及净利润均产生积极影
响；二是公司持有国海证券股票公允价值变动19,234.32万元（扣除所得税后）计入
当期损益，对公司利润产生了积极影响，由于国海证券股票价格存在不确定性，因此
无法准确预计全年的净利润数据；三是油品板块受疫情及国际油价下跌的影响，油品
板块盈利能力下降，利润未达预期。
2、2021年度经营计划
全资及控股主要水电厂2021年预计发电量43.38亿千瓦时，火电厂发电量24
.19亿千瓦时，计划财务售电量87.19亿千瓦时，比上年的61.18亿千瓦时增加42.51%
；计划营业收入188.17亿元（其中电力主营业务收入32.10亿元、油品板块收入151亿
元），比上年187.54亿元增长0.34%；营业成本174.28亿元，比上年的177.66亿元下
降1.90%；期间费用10.99亿元，比上年的7.24亿元增加51.80%，主要是公司全资子公
司桂旭公司发电，预计费用增加；计划合并净利润1.12亿元，比上年计划-0.23亿元
增加利润1.35亿元（日常经营数据，不含国海证券公允价值变动损益）。
(四)可能面对的风险
公司在拟定新一年度的经营计划和经营目标以及对未来发展筹划依据的假
设条件是：公司所遵循的现行法律、法规以及国家有关行业政策将不会有重大调整和
改变；国民经济平稳发展的大环境不会有大的改动；公司所在行业市场环境不会有重
大改变，不会发生对公司经营业务造成重大不利影响以及导致公司财产重大损失的任
何不可抗力事件和不可预见的因素等。
公司未来可能面临的主要风险因素有：
1、经营风险
公司主营的水力发电受天气变化和来水等自然因素影响较大，降雨量和来
水量难以提前预计，公司发电量减少或不足则需增加成本较高的外购电量，公司购电
成本增加，利润减少。
应对措施：公司将及时掌握水情变化，利用自身电网优势，做好科学调度
工作，充分发挥水能效益、用足低成本电，减少成本开支。缺电需要外购电转供时，
积极采取措施消化和降低成本，确保公司效益不受大的影响。同时，积极开拓市场，
采取灵活的手段做好经济调度和负荷优化工作，实现效益最大化。
2、行业竞争风险
随着国家电力体制改革的全面深化、电力交易改革的持续推进，售电量、
电价等经营指标不确定性上升，发电企业的机遇与挑战并存。
应对措施：进一步加强与地方政府、当地企业的沟通交流，密切关注市场
需求，做好电力市场研究工作。利用与周边电网联网的地理优势，增强公司的发供电
能力，充分发挥自身的技术、管理优势，利用多年形成的成熟的供电网络，稳定现有
用户，增加供电量，提高竞争力。参与广西电力市场交易，不断发展用电客户。
3、相关应收款项回收风险
截止本报告披露日，公司全资子公司广西永盛以前遗留部分应收款项可能
存在无法履约或资金无法回收风险。
应对措施：相关应收款项已全额计提坏账准备，公司将全力妥善解决广西
永盛的历史遗留债权债务问题，加大对相关应收款项的追讨力度，尽全力避免或减少
公司损失。进一步强化企业内部控制执行力度，加强资金管理和风险控制，严格把控
财务和资金风险。
4、市场和电价政策调整风险
一方面，电力企业经营状况与宏观经济运行和经济周期的相关性较高，经
济下行周期将直接引起工业生产及居民生活电力需求的减少，将影响到公司包括售电
量在内的经营指标；另一方面，随着国家、广西及本区域政府对电价政策的调整，均
会对公司的生产经营和盈利能力产生较大影响。
应对措施：公司将持续关注和追踪宏观经济发展动态，加强对宏观经济形
势的预测，分析经济周期和电价政策调整对公司的影响，并针对相关变化，相应调整
公司的经营策略。通过加强电力需求预测，加大市场营销管理力度，积极调整负荷结
构，大力发展稳定高附加值的用户，并充分利用电网结构、管理、成本优势，提高供
电质量和服务水平，提高电网供电保障能力，确保电力业务不受大的影响。
5、投资风险
受到国内外政治经济形势、经济政策、经济周期、行业景气等因素的影响
，外部条件存在不确定性，可能会造成对外投资收益低于预期。
应对措施：公司将全面加强对投资项目的监督管理和风险管控，确保对外
投资能够给公司带来良好效益。
6、报告期内，受新型冠状病毒疫情的影响，各行各业受到不同程度的冲击
，公司供电和相关业务短期内也受到一定影响，但预计全年不会有大的影响。
2021年，除以上可能存在的风险因素外，目前预计暂无对公司财务状况和
经营成果造成重大影响的其他重大风险。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
1、电力特许经营优势
公司电力主业经营拥有政府特许经营权，取得了广西工业和信息化委员会
核发的《供电营业许可证》，具有独立的供电营业区。
2、区域优势
公司多年来已形成比较稳定的用电客户群，市场相对稳定，目前电力销售
区域主要包括广西东部区域，并与邻近的广东省郁南县、罗定市等地区以及湖南省周
边的江永、江华、永州等县市互为交换电量。
3、“厂网合一”经营模式
作为一家从事水力发电、供电、配电业务一体化经营的地方电力企业，公
司拥有完整的发、供电网络，是电力上市公司中少数拥有“厂网合一”的企业，厂网
一体化保证了对区域电力供应市场优势。
4、管理优势
公司决策层、管理层拥有成熟和积累丰富的电力管理运营经验，能够确保
电力业务稳定发展。
5、水电清洁能源优势
公司电厂地处桂江和贺江流域，水资源丰富，利于公司水电经营。水电为
清洁能源，不受采购原材料价格上涨因素影响，具有长期稳定经营优势。
6、上市公司融资平台优势。
7、广西永盛成品油产供销经营优势。
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