600012皖通高速资产重组最新消息
≈≈皖通高速600012≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)报告期内公司所从事的主要业务
本公司于1996年8月15日在中华人民共和国安徽省注册成立，是中国第一家
在香港上市的公路公司，亦为安徽省内唯一的公路类上市公司。1996年11月13日本公
司发行的4.9301亿股H股在香港联合交易所有限公司上市。2003年1月7日本公司发行
的2.5亿股A股在上海证券交易所上市。截至2021年6月30日，本公司总股本为1,658,6
10,000股，每股面值人民币1元。
本公司的主营业务为投资、建设、运营及管理安徽省境内的部分收费公路
。公司通过投资建设、收购或合作经营等多种方式获得经营性公路资产，为过往车辆
提供通行服务，按照收费标准收取车辆通行费，并对运营公路进行养护维修和安全维
护。收费公路是周期长、规模大的交通基础设施，具有资金密集型特点，投资回收期
长，收益相对比较稳定。
本公司拥有合宁高速公路（G40沪陕高速合宁段）、205国道天长段新线、
高界高速公路（G50沪渝高速高界段）、宣广高速公路（G50沪渝高速宣广段）、广祠
高速公路（G50沪渝高速广祠段）、宁淮高速公路天长段、连霍公路安徽段（G30连霍
高速安徽段）和宁宣杭高速公路等位于安徽省境内的收费公路全部或部分权益。截至
2021年6月30日，本公司拥有的营运公路里程已达557公里，总资产约人民币17,478,5
10千元。此外，因高速公路呈网络运营的特点，本公司还为安徽交控集团及其相关子
公司的营运路段提供资产维护、收费和稽查管理、服务管理、养护管理、机电和信息
化管理等委托代管工作。截至目前代管的高速公路总里程达3,825公里。
此外，本集团还积极探索及尝试高速公路沿线广告业务、类金融业务以及
基金投资业务等，以进一步拓展盈利空间并实现集团的可持续性发展。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，面对国内疫情常态化防控形势，本公司严格落实防疫政策，积
极谋划“十四五”有利开局，统筹推进各项经营发展工作，坚持聚焦主营业务，较好
地完成了上半年各项目标任务。
突出“严责任”，安全生产形势平稳。切实开展隐患排查，通过路段风险
摸排及汛期检查，排查事故多发及易拥堵路段并及时整改到位；积极践行社会责任，
在春运、重大节假日期间及恶劣天气情况下，有序调度，有效保证道路通畅；坚持抓
好疫情防控，落实常态化防控措施，积极跟进疫苗接种。上半年，公司未发生安全生
产责任事故。
聚焦“收好费”，营运管养提质增效。不断强化堵漏打逃，开展逃费、免
费和绿通车辆稽核等专项行动，高质量完成上半年堵漏补缴任务；持续优化路网运行
，完成联网收费系统升级改造，进一步推进ETC发行；探索推行信息化管理，多个管
理单位实现机电全业务信息化管理；优化道路管养机制，整合区域资源，实现养护管
理精准高效。
围绕“稳收益”，改革治理纵深推进。优化产业结构，合规推进皖通典当
清算解散；深化“三项制度”改革，拓宽选人用人渠道；进一步完善上市公司治理，
信息披露真实准确及时完整。
立足“强基础”，内控管理更加规范。持续推进制度建设，完善内控体系
，完成关键控制点有效性测试，建立了投资后评价制度；坚持依法治企，优化机构设
置，配置总法律顾问，发挥考核激励作用。
凸显“服务优”，司乘出行满意温馨。注重微笑服务标准、内涵、理念培
训，促进微笑服务长效开展，积极推动“微笑服务”向服务场景延伸。开展ETC服务
提升专项行动，通过“安徽ETC”APP和微信公众号及时推送消费明细等信息。
着眼“办实事”，职工群众点赞多多。用心用情为群众办实事，及时回应
解决噪音扰民、ETC服务及道路救援等群众投诉问题，增设声屏障；提升完善服务区
基础设施，助力司乘美好出行；主动服务基层，领导班子开展基层一线调研收集意见
建议，协调解决员工关心的实际问题，减轻基层负担。
三、可能面对的风险
宏观经济形势变化和行业政策变化
收费公路行业对宏观经济的变化具有敏感性。宏观经济的变动直接影响公
路运输需求，进而影响到各收费项目的交通流量表现以及本集团的经营业绩。在国内
疫情防控常态化背景下，2021年上半年中国GDP同比增长12.7%，经济运行稳步复苏；
但当前国际形势错综复杂，整体上看仍存在较大的不确定性。2021年全国交通运输工
作会议指出要加快建设交通强国，巩固拓展疫情防控和经济社会发展交通运输成果，
扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，着力优化综合立体交通网络，着力
发展现代物流，着力提升服务供给质量，着力构建统一开放的交通运输市场，着力促
进高水平对外开放，着力统筹发展和安全，确保“十四五”开好局。此外，全国路网
并网切换、提高ETC使用率、货车通行费计费方式调整、高速公路差异化收费等政策
的实施长期有利于提高收费公路效率，但中短期导致高速公路成本投入持续增加，预
计也将对公司的经营业绩产生影响。
应对措施：本集团坚持疫情常态化防控和加快企业高质量发展两手抓、两
手硬，在从严从实抓防疫的同时积极推进各项经营发展工作，确保完成各项目标任务
；积极面对营运管理工作变革，认真研判路网车流量及车型结构变化的特点，深度研
究政策要点，完善收费管理模式，提高通行能力，通过精细化管理降低政策执行的管
理成本支出。
主营业务收入增长空间收窄
随着高速公路网的进一步加密完善，平行线路和可替代线路将不断增加，
路网分流对公司通行费收入增长带来负面影响。且安徽省高铁总里程已进入全国第一
方阵，私家车及城乡客运一体化亦迅速发展，公路客运替代分流严重，多元化货运对
公司产生不利影响。目前，集团大部分路段通车时间较长，已进入成熟期，路况损害
情况日益严重，后期道路养护成本增加。新通车路段尚未形成路网效应，各类政策减
免金额持续上升等都对本集团收费公路项目的经营业绩产生影响。
应对措施：本集团所辖路段均为穿越安徽地区的国道主干线，本集团将与
政府和大股东加强沟通，及时了解路网规划、项目建设进度等信息。提前进行路网专
题分析、合理预测相关项目对本公司现有项目车流量的影响。充分利用安徽的区位交
通优势，通过完善道路指示标示，扩大路由宣传推介，变被动为主动，积极利用信息
化优势开展路段营销。
特许经营权到期风险
收费公路资产因为特许经营权方式而具有相对的垄断性，但其特许经营权
具有一定的收费年限限制，收费期限届满后公路经营企业的可持续发展面临重大挑战
。公司主营路产资源已进入成熟期，除宁宣杭项目外其他路产经营期限均已过半，若
公司现有高速公路收费期限届满而无其他新建或收购的经营性高速公路项目及时补充
，将对公司的可持续发展造成不利影响。
应对措施：本集团将紧抓长三角一体化国家战略机遇，加快推进打通省际
“断头路”，改善项目对公司业绩的负面影响。疫情后，国家加快5G、数据中心等新
型基础设施建设进度，在全国范围内掀起新一轮基建投资热潮，为公司进行相关多元
化发展提供了新的发展机遇。
四、报告期内核心竞争力分析
本集团成立于1996年，为中国第一家在香港上市的公路公司，亦为安徽省
内唯一的公路类上市公司。
（一）本集团的核心业务是交通基础设施的特许经营，经营区域位于安徽
省，地理位置优越，区位优势明显，本集团所属的路段均为穿越安徽地区的过境国道
主干线，随着国家“长三角一体化”战略和“长江经济带”发展战略的实施，公司所
辖路段的路网经济效益将更加凸显。
（二）公司业绩优良且稳定，资信等级高，资产负债率低，偿债能力强。
同时公司经营较为稳健，投资者关系管理成效显著，资本市场关注度较高，这将为公
司在未来发展中借力股权融资和资本运作不断完善融资结构、借助资本市场发展壮大
提供有效保障。
（三）自上市以来，公司信息披露充分、公平、合规，向投资者展现了公
开、诚信的企业形象，公司通过积极的投资者关系管理在境内外取得了良好的社会反
响和影响力，公司长期坚持的高比例现金分红政策，更是获得了市场投资者的青睐与
支持，公司在境内外资本市场拥有稳定的投资者基础和良好的市场形象。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，面对疫情防控、防汛救灾、养护国评等任务考验，本公司团结
一致，众志成城，克服困难，成功完成各项目标任务。受疫情、汛情特别是政策性减
收通行费影响，全年经营指标呈现出上半年明显下滑、下半年强势反弹的态势，走出
了一条“V”字型反转曲线。
（一）防疫防汛，做好保通保畅工作
疫情防控精准有效。迅速成立疫情防控工作指挥部，建立并严格落实领导
“包保防控责任制”，竭尽所能做好防疫保畅工作。坚持“免费不免责”“免费不免
服务”，承担安徽省接转入境人员中转基地职责，完成87班次、1418人入境接转任务
，取得“零事故、零感染”的重大胜利。公司减免中小微企业房租逾人民币300万元
，捐款人民币500万元助力地方防疫，为复工复产和社会经济发展提供了有力保障。
公司荣获“全国交通运输系统抗击新冠肺炎疫情先进集体”称号。
防汛救灾应对高效。面对历史罕见的洪涝灾害，公司科学指挥、精准调度
，分赴一线包保督导，加强汛情预警和分析研判，及时做好水毁修复和阻断抢通，有
效保障了防汛救灾生命通道安全畅通。防汛期间，所辖高速公路基础设施未出现大规
模损毁，通行车辆未发生伤亡事件，充分验证了公司的应急处置能力。
（二）夯实基础，营运养护水平持续提升
营运管理克难奋进。推深做实取消省界收费站“后半篇文章”，迅速适应
全国联网收费新模式，调整营运体制，依托内外联动、大数据等手段，开展联动打逃
专项行动，建立全员稽查机制，做好通行费堵漏补缴工作。强化系统运行动态监测，
优化机电运维管理机制，全面推广数字化、平台化，实现全流程可追溯。
养护管理成果突出。围绕“改革攻坚、养护转型、管理升级、服务提质”
四个方面精准发力，路况水平稳中有升，赢得交通运输部评价组高度认可，国评迎检
成绩显著。改造服务区污水净化设施，扩建升级公共卫生间，有效改善服务区环境质
量，增设声屏障、研发应用新型环保低噪伸缩缝等，有效降低高速公路噪音干扰，环
保理念落实落地。
（三）主动作为，提升创新发展能力
多元发展继续试水。为抢抓信息产业发展机遇，本公司投资人民币600万元
参股设立信息产业公司，占股10%，报告期内完成第二期出资人民币300万元。截至报
告期末，本公司已完成对信息产业公司的全部出资。
公司不断加强对参控股公司的管控力度，夯实股权管理基础，持续强化投
后管理。2020年皖通公司共确认并取得股权分红人民币2.04亿元（2019年：2.12亿元
）。其中宣广公司1.39亿元、广祠公司3,710.25万元、高速传媒2,273.86万元、交控
招商产业基金199.25万元、交控金石并购基金332.09万元。
（四）深化治理，治理能力不断提升
报告期内，全面修订《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会工作条
例》《监事会工作条例》等相关制度，公司治理水平持续提升。按期完成第九届董监
事换届选举，保障了公司董监事会的规范运作。
持续优化内控制度，开展内控有效性测试和风险评估，监督机制不断健全
。
(五)当前发展形势分析
2021年是“十四五”规划开局之年，又是全面贯彻长三角一体化发展、长
江经济带建设、交通强国建设重大战略的重要一年。
一方面，要充分用好公司发展的良好机遇和有利条件。一是长三角一体化
、长江经济带、交通强国等重大战略深入实施和新阶段现代化美好安徽加快建设，高
速公路主业发展的空间和潜力依然巨大。二是新一代信息技术与交通运输深度融合发
展的趋势日益明显，人工智能、大数据、5G、区块链等新技术正与交通行业深度融合
，为公司实现产业转型升级提供了新机遇、新空间。三是国企改革三年行动方案落地
实施，一系列改革政策为公司优化管理模式、增强发展活力提供了操作指南。
另一方面，要清醒认识到公司面临的问题和挑战。从外部环境看，新冠疫
情影响仍在持续，国内经济持续回升基础尚不牢固，经济运行仍然存在下行压力；政
策性减免持续加大、全国路网新系统启用等，对公司把控经营风险、实现高质量发展
提出了更大挑战。从公司内部来看，公司主营路产已进入成熟期，交通量增长缓慢，
主营业务增长放缓；公司核心路段面临收费期限逐渐临近，可持续发展面临重大挑战
。资产规模不大，限制了主业重大投资和资本运作空间。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，按照中国会计准则，本集团全年实现营业收入人民币2,632,532
千元（2019年：2,946,421千元），较去年同期下降10.65%；利润总额人民币1,248,9
94千元（2019年1,560,167千元），较去年同期下降19.94%；归属于本公司股东的净
利润人民币918,480千元（2019年：1,097,546千元），较去年同期下降16.32%；基本
每股收益人民币0.5538元（2019年：0.6617元），较去年同期下降16.32%。
按照香港会计准则，本集团共实现营业额人民币2,714,269千元（2019年：
4,640,431千元），较去年同期下降41.51%；除所得税前盈利为人民币1,245,972千元
（2019年：1,550,142千元），较去年同期下降19.62%；本公司权益所有人应占盈利
为人民币916,104千元（2019年：1,089,855千元），较去年同期下降15.94%；基本每
股盈利人民币0.5523元（2019年：0.6571元），较去年同期下降15.94%。营业额下降
主要系建造合同收入和通行费收入下降所致。
收费公路业绩综述
2020年上半年，新冠肺炎疫情对本集团生产经营活动产生重大影响。根据
国家要求，春节假期继续执行免收小型客车通行费政策，小型客车免费时间自2020年
1月24日延长至2月8日24时，累计免费16天；因疫情防控工作需要，交通运输部要求
自2020年2月17日0时起至疫情防控工作结束（5月6日0时），对所有依法通行收费公
路的车辆免收通行费，累计免费79天。此外，2020年以来实施新的通行费计费方式和
收费标准及享受费率优惠的ETC通行卡用户量的增加，对本集团各项目的通行费收入
均造成一定影响。随着下半年经济有序复苏，区域内公路运输及物流需求整体恢复。
2020年下半年本集团经营的各条高速公路通行费收入同比均有所增长。
报告期内，本集团共实现通行费收入人民币2,411,624千元（税后）（2019
年：人民币2,752,083千元），与去年同期相比下降12.37%。
经济发展、政策减免、路网影响等原因依然是影响本集团通行费收入的主
要因素。
2020年，我国国内生产总值为1,015,986亿元，按可比价格计算，比上年增
长2.3%。2020年安徽省全省生产总值达人民币38,680.6亿元，按可比价格计算，比上
年增长3.9%。
2016年7月12日起持安徽交通卡的货运车辆通行我省高速公路开始享受85折
优惠政策，该政策持续吸引部分货车选择高速公路行驶。2018年10月，安徽省交通运
输厅下发《关于调整货运车辆通行费优惠期限的通知》,该优惠政策截止时间由原201
9年7月11日延长至2020年底。
2020年12月31日，经省政府同意，省交通运输厅、省发展改革委、省财政
厅印发《关于我省收费公路车辆通行费有关事项的通知》（皖交路〔2020〕162号）
，于2021年1月1日起正式执行。持有安徽交通卡的货运车辆享受八五折优惠政策期限
暂定延长3年，即从2021年1月1日至2023年12月31日。
报告期内，各项政策性减免措施继续执行，除疫情影响减收通行费外，其
余各项减免金额共计人民币4.33亿元。其中：
绿色通道减免约人民币1.29亿元，减免车辆达27.41万辆；
节假日减免人民币0.98亿元，减免车辆达227.91万辆；
ETC优惠减免人民币2亿元。其中货车安徽交通卡优惠减免1.18亿元，占ETC
减免总额的59%；其他政策性减免约人民币0.06亿元。
此外，收费公路的营运表现，还受到周边竞争性或协同性路网变化、相连
或平行道路改扩建等因素的影响。具体到各个公路项目，影响情况不同。
注：
1、折算全程日均车流量数据不包括2020年小型客车免费时期的非ETC车道
通行的小型客车数据（除宁淮高速天长段、205国道天长段新线外）及2020年2月17日
0时至5月5日24时共79天免收的所有车辆数据；
2、上述交通量数据由联网公司提供。2020年货车由计重收费改为按照车型
收费且路网计费方式的变化致使交通量的统计模型与去年相比存在一定的差异，仅供
投资者参考。
3、以上通行费收入数据为含税数据。
合宁高速公路
报告期内，受益于合宁高速公路「四改八」工程完工，部分前往南京及周
边城市的车辆重新选择合宁高速通行。恢复收费以来，合肥地区复工复产力度和速度
均高于周边城市，地方经济持续复苏，刺激客运、物流等与交通紧密相关的行业恢复
。受上述因素影响，报告期内合宁高速公路通行费收入同比增长0.63%。
宁淮高速公路天长段
报告期内，随着江苏省内新路段的开通，路网结构的完善，车辆行驶高速
公路的便捷、时效吸引车辆通行高速公路，长途车辆增长尤为明显；江苏联网高速公
路实施货车差异化收费的优惠政策，6轴以上的货车参照6类货车执行收费标准，吸引
部分货车重新选择宁淮高速通行，下半年该路段货车流量同比增长较快。
205国道天长段新线
与205国道并行的101县道限高门架多次被损毁，部分大型货车改走该县道
；且与205国道并行的204省道于2020年12月全线贯通，导致部分车辆被分流，对205
国道天长段通行费收入产生一定影响。
连霍高速公路安徽段
310国道与311国道萧县段大修后于2019年年底修复通车，且连霍高速萧县
东站于2020年第三季度封闭施工，原通行车辆改走其他道路绕行，对该路段的大型客
车、大型货车造成一定分流影响。
高界高速公路
高界高速是国家高速公路网G50沪渝高速的组成部分，是我省东西向的重要
过境通道，随着下半年复工复产的有序进行，通行需求较快释放；该路段北与合安高
速相接，受合安高速公路方兴大道-马堰段“四改八”工程于2019年底完工影响，对
其效益带来一定利好。
宣广、广祠高速公路
2020年下半年，235国道公安交警、路政分时段对车辆进行管控，致使部分
货车改走宣广、广祠高速；疫情防控常态化后，江浙沪皖双休自驾游逐渐盛行，带动
客车流量和通行费收入增长。
宁宣杭高速公路
受三季度持续降水影响，平行省道积水严重，车辆只能选择走高速通过，
致使宁宣杭高速宣狸段货车流量增长较快；2020年下半年分流国道相继进行施工维修
，部分车辆选择从宁宣杭高速绕行，带动宣宁段、宁千段收入一定比例增长。
典当业务业绩综述
2012年6月，本公司与华泰集团共同设立合肥皖通典当有限公司。其中本公
司出资人民币15,000万元，占其注册资本的71.43%；华泰集团出资人民币6,000万元
，占其注册资本的28.57%。2015年两家股东同比例减资人民币5,250万元，皖通典当
注册资本现为人民币15,750万元。2020年股东华泰集团变更为安徽华瑞包装有限公司
，出资金额及比例均未变。
报告期内，皖通典当在紧抓不良项目清收工作的同时稳健推进个人房产抵
押贷款业务，共计收到相关清收款项人民币468.90万元，个人房产抵押贷款业务实际
发放项目18笔，累计放款人民币1734.00万元，所有新办理的在当项目均按时付息，
无重大风险信号。
报告期内，皖通典当转回以前年度计提的减值准备人民币361.40万元，核
销减值准备人民币6,554.71万元，累计计提人民币3,274.90万元（2019年：1亿元）
；报告期内，皖通典当实现营业收入人民币598.06万元，净利润人民币364.83万元，
较上年同期增加盈利人民币71.96万元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1．行业竞争格局
高速公路属于准公共品，收费公路行业具有区域化运营、受政策影响明显
、投资规模大、投资回收期长及政府主导等特点，这些特性直接决定了高速公路行业
的竞争格局和未来的发展趋势。
（1）行业进入的壁垒较高
高速公路行业是资金密集型行业，建设周期长、初始投资大且较为集中、
回收期长，资产的流动性差，这在一定程度上决定了高速公路行业对市场来说具有较
高的竞争壁垒。行业具有一定的自然垄断特征，具有规模效应和明显的公路网络效应
，同时其准公共品的属性决定了其建设运营的主体大多为地方大型国有企业。
（2）行业竞争主要是与其他运输方式的竞争
随着国家铁路路网建设的快速推进，高铁、动车和城际快客将会大大缩短
两地间的通行时间，对公路运输产生了一定冲击。但由于铁路等其他运输方式对公路
运输的影响主要体现在客运量上，而营运客车收入在通行费收入中所占比重并不大，
同时公路客运仍然保持着价格和灵活性的优势，公司认为来自高铁等其他运输方式的
竞争不会给公路运输造成大的波动。
2．行业发展趋势
公司认为，高速公路未来发展主要呈以下趋势和特点：一是投资增速有所
放缓，但投资规模整体上看仍较大，其中中西部建设投资还有一定的增长空间，未来
路网优化连接和结构协同调整将成为重点。二是高速公路行业投融资体制改革将不断
深化，高速公路运营单位在投资新建路段和增加公路项目储备方面将更加侧重于吸引
社会资本共同投资，PPP模式下银行贷款、企业债、项目收益债券、资产证券化等市
场化举债方式将成为热点。三是高速公路公司收入和货运量的增长与经济的增长具有
一致性，且总体受经济波动影响的程度逐渐降低。四是在现行政策和经济环境下，转
型是行业发展的方向，内部挖潜和外延拓展是两条主路径。
综合来看，高速公路行业发展和公司业绩主要受以下因素正面或负面的影
响：一是国家及区域经济的发展情况；二是货币政策的变化和利率水平的高低；三是
产业结构的调整升级对客货源结构的影响；四是汽车保有量的增长变化；五是未来行
业政策的导向；六是路网的完善对路段引流或分流的影响；七是铁路运输和航空运输
等对公路运输的竞争。
(二)公司发展战略
公司将致力打造成行业领先、国内一流的高速公路营运管理平台和资本运
作平台。“十四五”期间，公司将着力建设统一的高速公路营运管理平台，主动适应
全国“一张网”的营运管理新形势，加快公司从传统运营模式向创新驱动升级，建设
高水平营运管理平台，打造高速公路营运管理新标杆。同时，积极开展资本运作，做
大主业规模，优化产业结构，努力建设成为国内一流的上市公司资本运作平台。
(三)经营计划
以下经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者注意投资风险。
年度经营计划
基于经营环境不会产生重大变化的预期，本集团设定2021年的总体通行费
收入目标约为人民币34亿元（2020年实际：人民币24.12亿元）。由于公司通车年限
较长的路段逐年增多，路面超负荷营运压力增大，2021年公路养护及其他支出较上年
同期均有所增长。
计划措施：
1、持续做大做优做强主业
路产资源是公司发展的立足之本。充分利用高速公路的特许经营权，不断
做大做强主营业务，不断强化公司在高速公路行业的竞争能力。持续深化与招商公路
等行业领先企业合作，力争2021年完成“土耳其项目”交割。紧密关注各路段车流量
增长变化，不断改善道路通行能力。
2、提高营运养护服务水平
一是推动收费管理与时俱进。根据全国高速公路“一张网”的新要求，创
新技术手段，加强部省协同，开展全网联动稽核，实施跨省追缴，确保通行费应收尽
收。二是加强出行服务体系建设。持续开展“安全生产专项整治三年行动”，深入推
进营运安全标准化；继续深化“微笑服务”品牌建设，修订完善服务规范地方标准；
三是推进养护管理全面升级。加强顶层设计，进一步优化养护管理体制机制，整合养
护基地、设备等资源。
3、提升科技创新支撑能力
根据安徽省交通厅《安徽省智慧交通建设方案（2021－2023年）》和《安
徽省综合交通运输大数据发展行动实施意见（2021—2025年）》发展规划，积极参与
车路协同技术创新项目，探索一体化智慧高速应用体系，主动参与合宁高速长三角“
Z”字型智慧公路示范通道建设。积极谋划“数字皖通”建设，有效汇聚数据资源，
启动互联互通的营运一体化云平台建设。优化完善科技创新管理体系，加强顶层设计
，健全组织机构，做好正向激励和考核监督。
(四)可能面对的风险
在未来战略发展中，本公司将高度关注以下风险事项并积极采取有效的应
对措施：
政策风险
1、行业政策风险
本公司的盈利主要来源于收费公路投资及经营。根据《公路法》等相关规
定，高速公路公司本身没有收费标准的自主定价权，收费标准的确定与调整须报省交
通主管部门会同同级物价主管部门核定批准。政府出台新的高速公路收费政策，高速
公路公司须按规定执行。《收费公路管理条例》（修订稿）历经多年修订至今没有出
台，对收费公路到期后收费、营运、养护等带来诸多不确定性。同时，取消高速公路
省界收费站、加快ETC发展、通行费计费方式及收费标准调整等政策不断出台，长期
有利于提高收费公路效率，但中短期导致高速公路减免金额不断上升，成本投入持续
增加，预计将对公司的经营业绩产生影响。
2、特许经营权到期风险
根据《收费公路管理条例》的规定，收费公路的收费期限，由省、自治区
、直辖市人民政府按照有关标准审查批准。国家确定的中西部省、自治区、直辖市的
经营性公路收费期限，最长不得超过30年。
目前公司主营路产资源已进入成熟期，除宁宣杭项目外其他路产经营期限
均已过半，若公司现有高速公路收费期限届满而无其他新建或收购的经营性高速公路
项目及时补充，将对公司的可持续发展造成不利影响。
应对措施：顺应相关行业政策，深度融入长三角一体化发展和长江经济带
建设，做大路产主业规模，奋力打造高质量现代化综合交通运输体系，推进产业链再
造和价值链提升，形成竞争新优势；认真研判路网车流量及车型结构变化的特点，完
善应急收费管理模式，提高通行能力，通过精细化管理降低政策执行的管理成本支出
。注重内涵式发展，用好自身资源，挖掘内在增长潜力。适时加大投资力度，优化基
金及股权投资，适当参与新兴产业的投资机会，从小规模、小比例参股起步，积极培
育新的利润增长点。
市场风险
1、宏观经济波动的风险
收费公路行业对宏观经济的变化具有敏感性。公路运输量和周转量与国内
生产总值高度相关。宏观经济波动将导致经济活动对运力要求的变化即公路交通流量
、收费总量的变化，从而直接影响高速公路公司的经营业绩。
当前形势下，新冠疫情影响仍在持续，国际政治经济环境较为复杂，我国
经济持续回升基础尚不稳固，不确定因素明显增加。预计“十四五”期间国家经济由
高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济结构将进一步优化，交通行业变革和市场竞
争不断加剧，建设成本持续推高，资源、环境等发展要素刚性约束增强，可能会对公
司产生不利影响。
2、路网变化风险
截至2020年末，安徽省公路网总里程达23.6万公里，居全国第7位。其中，
高速公路总里程达4904公里，密度达3.5公里/百平方公里，基本形成了省际互通、市
市连通的高速公路网络，“县县通”高速公路即将实现。
根据《安徽省交通运输“十四五”发展规划》，到2025年，基本建成“五
纵九横”高速公路网，实现县县通高速，推进县城通高速，高速公路通车总里程达到
6800公里，高速公路密度达到4.85公里/百平方公里。
随着高速公路网的进一步加密完善，平行线路和可替代线路将不断增加，
路网分流对公司通行费收入增长带来负面影响。安徽省已经成为高铁里程最多的第一
方阵，加之私家车及城乡客运一体化的发展，公路客运替代分流严重；大宗货物“公
转铁、公转水”宏观政策调整，公路货运量增速将受到一定影响。这些因素都对本集
团收费公路项目的经营业绩产生影响。
应对措施：针对市场风险，公司将持续跟踪分析宏观经济环境、国家政策
以及公司路产所在地的区域经济对公司业务经营的影响并制定相应的应对措施，同时
，公司将与政府和大股东加强沟通，及时了解路网规划、项目建设进度等信息。提前
进行路网专题分析、合理预测相关项目对本公司现有项目车流量的影响。充分利用安
徽的区位交通优势，通过完善道路指示标示，扩大路由宣传推介，变被动为主动，积
极利用信息化优势开展路段营销。
四、报告期内核心竞争力分析
本集团成立于1996年，为中国第一家在香港上市的公路公司，亦为安徽省
内唯一的公路类上市公司。
（一）本集团的核心业务是交通基础设施的特许经营，经营区域位于安徽
省，地理位置优越，区位优势明显，本集团所属的路段均为穿越安徽地区的过境国道
主干线，随着国家“长三角一体化”战略和“长江经济带”发展战略的实施，公司所
辖路段的路网经济效益将更加凸显。
（二）公司业绩优良且稳定，资信等级高，资产负债率低，偿债能力强。
同时公司经营较为稳健，投资者关系管理成效显著，资本市场关注度较高，这将为公
司在未来发展中借力股权融资和资本运作不断完善融资结构、借助资本市场发展壮大
提供有效保障。
（三）自上市以来，公司信息披露充分、公平、合规，向投资者展现了公
开、诚信的企业形象，公司通过积极的投资者关系管理在境内外取得了良好的社会反
响和影响力，公司长期坚持的高比例现金分红政策，更是获得了市场投资者的青睐与
支持，公司在境内外资本市场拥有稳定的投资者基础和良好的市场形象。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)报告期内公司所从事的主要业务
本公司于1996年8月15日在中华人民共和国安徽省注册成立，是中国第一家
在香港上市的公路公司，亦为安徽省内唯一的公路类上市公司。1996年11月13日本公
司发行的4.9301亿股H股在香港联合交易所有限公司上市。2003年1月7日本公司发行
的2.5亿股A股在上海证券交易所上市。截至2021年6月30日，本公司总股本为1,658,6
10,000股，每股面值人民币1元。
本公司的主营业务为投资、建设、运营及管理安徽省境内的部分收费公路
。公司通过投资建设、收购或合作经营等多种方式获得经营性公路资产，为过往车辆
提供通行服务，按照收费标准收取车辆通行费，并对运营公路进行养护维修和安全维
护。收费公路是周期长、规模大的交通基础设施，具有资金密集型特点，投资回收期
长，收益相对比较稳定。
本公司拥有合宁高速公路（G40沪陕高速合宁段）、205国道天长段新线、
高界高速公路（G50沪渝高速高界段）、宣广高速公路（G50沪渝高速宣广段）、广祠
高速公路（G50沪渝高速广祠段）、宁淮高速公路天长段、连霍公路安徽段（G30连霍
高速安徽段）和宁宣杭高速公路等位于安徽省境内的收费公路全部或部分权益。截至
2021年6月30日，本公司拥有的营运公路里程已达557公里，总资产约人民币17,478,5
10千元。此外，因高速公路呈网络运营的特点，本公司还为安徽交控集团及其相关子
公司的营运路段提供资产维护、收费和稽查管理、服务管理、养护管理、机电和信息
化管理等委托代管工作。截至目前代管的高速公路总里程达3,825公里。
此外，本集团还积极探索及尝试高速公路沿线广告业务、类金融业务以及
基金投资业务等，以进一步拓展盈利空间并实现集团的可持续性发展。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，面对国内疫情常态化防控形势，本公司严格落实防疫政策，积
极谋划“十四五”有利开局，统筹推进各项经营发展工作，坚持聚焦主营业务，较好
地完成了上半年各项目标任务。
突出“严责任”，安全生产形势平稳。切实开展隐患排查，通过路段风险
摸排及汛期检查，排查事故多发及易拥堵路段并及时整改到位；积极践行社会责任，
在春运、重大节假日期间及恶劣天气情况下，有序调度，有效保证道路通畅；坚持抓
好疫情防控，落实常态化防控措施，积极跟进疫苗接种。上半年，公司未发生安全生
产责任事故。
聚焦“收好费”，营运管养提质增效。不断强化堵漏打逃，开展逃费、免
费和绿通车辆稽核等专项行动，高质量完成上半年堵漏补缴任务；持续优化路网运行
，完成联网收费系统升级改造，进一步推进ETC发行；探索推行信息化管理，多个管
理单位实现机电全业务信息化管理；优化道路管养机制，整合区域资源，实现养护管
理精准高效。
围绕“稳收益”，改革治理纵深推进。优化产业结构，合规推进皖通典当
清算解散；深化“三项制度”改革，拓宽选人用人渠道；进一步完善上市公司治理，
信息披露真实准确及时完整。
立足“强基础”，内控管理更加规范。持续推进制度建设，完善内控体系
，完成关键控制点有效性测试，建立了投资后评价制度；坚持依法治企，优化机构设
置，配置总法律顾问，发挥考核激励作用。
凸显“服务优”，司乘出行满意温馨。注重微笑服务标准、内涵、理念培
训，促进微笑服务长效开展，积极推动“微笑服务”向服务场景延伸。开展ETC服务
提升专项行动，通过“安徽ETC”APP和微信公众号及时推送消费明细等信息。
着眼“办实事”，职工群众点赞多多。用心用情为群众办实事，及时回应
解决噪音扰民、ETC服务及道路救援等群众投诉问题，增设声屏障；提升完善服务区
基础设施，助力司乘美好出行；主动服务基层，领导班子开展基层一线调研收集意见
建议，协调解决员工关心的实际问题，减轻基层负担。
三、可能面对的风险
宏观经济形势变化和行业政策变化
收费公路行业对宏观经济的变化具有敏感性。宏观经济的变动直接影响公
路运输需求，进而影响到各收费项目的交通流量表现以及本集团的经营业绩。在国内
疫情防控常态化背景下，2021年上半年中国GDP同比增长12.7%，经济运行稳步复苏；
但当前国际形势错综复杂，整体上看仍存在较大的不确定性。2021年全国交通运输工
作会议指出要加快建设交通强国，巩固拓展疫情防控和经济社会发展交通运输成果，
扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，着力优化综合立体交通网络，着力
发展现代物流，着力提升服务供给质量，着力构建统一开放的交通运输市场，着力促
进高水平对外开放，着力统筹发展和安全，确保“十四五”开好局。此外，全国路网
并网切换、提高ETC使用率、货车通行费计费方式调整、高速公路差异化收费等政策
的实施长期有利于提高收费公路效率，但中短期导致高速公路成本投入持续增加，预
计也将对公司的经营业绩产生影响。
应对措施：本集团坚持疫情常态化防控和加快企业高质量发展两手抓、两
手硬，在从严从实抓防疫的同时积极推进各项经营发展工作，确保完成各项目标任务
；积极面对营运管理工作变革，认真研判路网车流量及车型结构变化的特点，深度研
究政策要点，完善收费管理模式，提高通行能力，通过精细化管理降低政策执行的管
理成本支出。
主营业务收入增长空间收窄
随着高速公路网的进一步加密完善，平行线路和可替代线路将不断增加，
路网分流对公司通行费收入增长带来负面影响。且安徽省高铁总里程已进入全国第一
方阵，私家车及城乡客运一体化亦迅速发展，公路客运替代分流严重，多元化货运对
公司产生不利影响。目前，集团大部分路段通车时间较长，已进入成熟期，路况损害
情况日益严重，后期道路养护成本增加。新通车路段尚未形成路网效应，各类政策减
免金额持续上升等都对本集团收费公路项目的经营业绩产生影响。
应对措施：本集团所辖路段均为穿越安徽地区的国道主干线，本集团将与
政府和大股东加强沟通，及时了解路网规划、项目建设进度等信息。提前进行路网专
题分析、合理预测相关项目对本公司现有项目车流量的影响。充分利用安徽的区位交
通优势，通过完善道路指示标示，扩大路由宣传推介，变被动为主动，积极利用信息
化优势开展路段营销。
特许经营权到期风险
收费公路资产因为特许经营权方式而具有相对的垄断性，但其特许经营权
具有一定的收费年限限制，收费期限届满后公路经营企业的可持续发展面临重大挑战
。公司主营路产资源已进入成熟期，除宁宣杭项目外其他路产经营期限均已过半，若
公司现有高速公路收费期限届满而无其他新建或收购的经营性高速公路项目及时补充
，将对公司的可持续发展造成不利影响。
应对措施：本集团将紧抓长三角一体化国家战略机遇，加快推进打通省际
“断头路”，改善项目对公司业绩的负面影响。疫情后，国家加快5G、数据中心等新
型基础设施建设进度，在全国范围内掀起新一轮基建投资热潮，为公司进行相关多元
化发展提供了新的发展机遇。
四、报告期内核心竞争力分析
本集团成立于1996年，为中国第一家在香港上市的公路公司，亦为安徽省
内唯一的公路类上市公司。
（一）本集团的核心业务是交通基础设施的特许经营，经营区域位于安徽
省，地理位置优越，区位优势明显，本集团所属的路段均为穿越安徽地区的过境国道
主干线，随着国家“长三角一体化”战略和“长江经济带”发展战略的实施，公司所
辖路段的路网经济效益将更加凸显。
（二）公司业绩优良且稳定，资信等级高，资产负债率低，偿债能力强。
同时公司经营较为稳健，投资者关系管理成效显著，资本市场关注度较高，这将为公
司在未来发展中借力股权融资和资本运作不断完善融资结构、借助资本市场发展壮大
提供有效保障。
（三）自上市以来，公司信息披露充分、公平、合规，向投资者展现了公
开、诚信的企业形象，公司通过积极的投资者关系管理在境内外取得了良好的社会反
响和影响力，公司长期坚持的高比例现金分红政策，更是获得了市场投资者的青睐与
支持，公司在境内外资本市场拥有稳定的投资者基础和良好的市场形象。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，面对疫情防控、防汛救灾、养护国评等任务考验，本公司团结
一致，众志成城，克服困难，成功完成各项目标任务。受疫情、汛情特别是政策性减
收通行费影响，全年经营指标呈现出上半年明显下滑、下半年强势反弹的态势，走出
了一条“V”字型反转曲线。
（一）防疫防汛，做好保通保畅工作
疫情防控精准有效。迅速成立疫情防控工作指挥部，建立并严格落实领导
“包保防控责任制”，竭尽所能做好防疫保畅工作。坚持“免费不免责”“免费不免
服务”，承担安徽省接转入境人员中转基地职责，完成87班次、1418人入境接转任务
，取得“零事故、零感染”的重大胜利。公司减免中小微企业房租逾人民币300万元
，捐款人民币500万元助力地方防疫，为复工复产和社会经济发展提供了有力保障。
公司荣获“全国交通运输系统抗击新冠肺炎疫情先进集体”称号。
防汛救灾应对高效。面对历史罕见的洪涝灾害，公司科学指挥、精准调度
，分赴一线包保督导，加强汛情预警和分析研判，及时做好水毁修复和阻断抢通，有
效保障了防汛救灾生命通道安全畅通。防汛期间，所辖高速公路基础设施未出现大规
模损毁，通行车辆未发生伤亡事件，充分验证了公司的应急处置能力。
（二）夯实基础，营运养护水平持续提升
营运管理克难奋进。推深做实取消省界收费站“后半篇文章”，迅速适应
全国联网收费新模式，调整营运体制，依托内外联动、大数据等手段，开展联动打逃
专项行动，建立全员稽查机制，做好通行费堵漏补缴工作。强化系统运行动态监测，
优化机电运维管理机制，全面推广数字化、平台化，实现全流程可追溯。
养护管理成果突出。围绕“改革攻坚、养护转型、管理升级、服务提质”
四个方面精准发力，路况水平稳中有升，赢得交通运输部评价组高度认可，国评迎检
成绩显著。改造服务区污水净化设施，扩建升级公共卫生间，有效改善服务区环境质
量，增设声屏障、研发应用新型环保低噪伸缩缝等，有效降低高速公路噪音干扰，环
保理念落实落地。
（三）主动作为，提升创新发展能力
多元发展继续试水。为抢抓信息产业发展机遇，本公司投资人民币600万元
参股设立信息产业公司，占股10%，报告期内完成第二期出资人民币300万元。截至报
告期末，本公司已完成对信息产业公司的全部出资。
公司不断加强对参控股公司的管控力度，夯实股权管理基础，持续强化投
后管理。2020年皖通公司共确认并取得股权分红人民币2.04亿元（2019年：2.12亿元
）。其中宣广公司1.39亿元、广祠公司3,710.25万元、高速传媒2,273.86万元、交控
招商产业基金199.25万元、交控金石并购基金332.09万元。
（四）深化治理，治理能力不断提升
报告期内，全面修订《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会工作条
例》《监事会工作条例》等相关制度，公司治理水平持续提升。按期完成第九届董监
事换届选举，保障了公司董监事会的规范运作。
持续优化内控制度，开展内控有效性测试和风险评估，监督机制不断健全
。
(五)当前发展形势分析
2021年是“十四五”规划开局之年，又是全面贯彻长三角一体化发展、长
江经济带建设、交通强国建设重大战略的重要一年。
一方面，要充分用好公司发展的良好机遇和有利条件。一是长三角一体化
、长江经济带、交通强国等重大战略深入实施和新阶段现代化美好安徽加快建设，高
速公路主业发展的空间和潜力依然巨大。二是新一代信息技术与交通运输深度融合发
展的趋势日益明显，人工智能、大数据、5G、区块链等新技术正与交通行业深度融合
，为公司实现产业转型升级提供了新机遇、新空间。三是国企改革三年行动方案落地
实施，一系列改革政策为公司优化管理模式、增强发展活力提供了操作指南。
另一方面，要清醒认识到公司面临的问题和挑战。从外部环境看，新冠疫
情影响仍在持续，国内经济持续回升基础尚不牢固，经济运行仍然存在下行压力；政
策性减免持续加大、全国路网新系统启用等，对公司把控经营风险、实现高质量发展
提出了更大挑战。从公司内部来看，公司主营路产已进入成熟期，交通量增长缓慢，
主营业务增长放缓；公司核心路段面临收费期限逐渐临近，可持续发展面临重大挑战
。资产规模不大，限制了主业重大投资和资本运作空间。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，按照中国会计准则，本集团全年实现营业收入人民币2,632,532
千元（2019年：2,946,421千元），较去年同期下降10.65%；利润总额人民币1,248,9
94千元（2019年1,560,167千元），较去年同期下降19.94%；归属于本公司股东的净
利润人民币918,480千元（2019年：1,097,546千元），较去年同期下降16.32%；基本
每股收益人民币0.5538元（2019年：0.6617元），较去年同期下降16.32%。
按照香港会计准则，本集团共实现营业额人民币2,714,269千元（2019年：
4,640,431千元），较去年同期下降41.51%；除所得税前盈利为人民币1,245,972千元
（2019年：1,550,142千元），较去年同期下降19.62%；本公司权益所有人应占盈利
为人民币916,104千元（2019年：1,089,855千元），较去年同期下降15.94%；基本每
股盈利人民币0.5523元（2019年：0.6571元），较去年同期下降15.94%。营业额下降
主要系建造合同收入和通行费收入下降所致。
收费公路业绩综述
2020年上半年，新冠肺炎疫情对本集团生产经营活动产生重大影响。根据
国家要求，春节假期继续执行免收小型客车通行费政策，小型客车免费时间自2020年
1月24日延长至2月8日24时，累计免费16天；因疫情防控工作需要，交通运输部要求
自2020年2月17日0时起至疫情防控工作结束（5月6日0时），对所有依法通行收费公
路的车辆免收通行费，累计免费79天。此外，2020年以来实施新的通行费计费方式和
收费标准及享受费率优惠的ETC通行卡用户量的增加，对本集团各项目的通行费收入
均造成一定影响。随着下半年经济有序复苏，区域内公路运输及物流需求整体恢复。
2020年下半年本集团经营的各条高速公路通行费收入同比均有所增长。
报告期内，本集团共实现通行费收入人民币2,411,624千元（税后）（2019
年：人民币2,752,083千元），与去年同期相比下降12.37%。
经济发展、政策减免、路网影响等原因依然是影响本集团通行费收入的主
要因素。
2020年，我国国内生产总值为1,015,986亿元，按可比价格计算，比上年增
长2.3%。2020年安徽省全省生产总值达人民币38,680.6亿元，按可比价格计算，比上
年增长3.9%。
2016年7月12日起持安徽交通卡的货运车辆通行我省高速公路开始享受85折
优惠政策，该政策持续吸引部分货车选择高速公路行驶。2018年10月，安徽省交通运
输厅下发《关于调整货运车辆通行费优惠期限的通知》,该优惠政策截止时间由原201
9年7月11日延长至2020年底。
2020年12月31日，经省政府同意，省交通运输厅、省发展改革委、省财政
厅印发《关于我省收费公路车辆通行费有关事项的通知》（皖交路〔2020〕162号）
，于2021年1月1日起正式执行。持有安徽交通卡的货运车辆享受八五折优惠政策期限
暂定延长3年，即从2021年1月1日至2023年12月31日。
报告期内，各项政策性减免措施继续执行，除疫情影响减收通行费外，其
余各项减免金额共计人民币4.33亿元。其中：
绿色通道减免约人民币1.29亿元，减免车辆达27.41万辆；
节假日减免人民币0.98亿元，减免车辆达227.91万辆；
ETC优惠减免人民币2亿元。其中货车安徽交通卡优惠减免1.18亿元，占ETC
减免总额的59%；其他政策性减免约人民币0.06亿元。
此外，收费公路的营运表现，还受到周边竞争性或协同性路网变化、相连
或平行道路改扩建等因素的影响。具体到各个公路项目，影响情况不同。
注：
1、折算全程日均车流量数据不包括2020年小型客车免费时期的非ETC车道
通行的小型客车数据（除宁淮高速天长段、205国道天长段新线外）及2020年2月17日
0时至5月5日24时共79天免收的所有车辆数据；
2、上述交通量数据由联网公司提供。2020年货车由计重收费改为按照车型
收费且路网计费方式的变化致使交通量的统计模型与去年相比存在一定的差异，仅供
投资者参考。
3、以上通行费收入数据为含税数据。
合宁高速公路
报告期内，受益于合宁高速公路「四改八」工程完工，部分前往南京及周
边城市的车辆重新选择合宁高速通行。恢复收费以来，合肥地区复工复产力度和速度
均高于周边城市，地方经济持续复苏，刺激客运、物流等与交通紧密相关的行业恢复
。受上述因素影响，报告期内合宁高速公路通行费收入同比增长0.63%。
宁淮高速公路天长段
报告期内，随着江苏省内新路段的开通，路网结构的完善，车辆行驶高速
公路的便捷、时效吸引车辆通行高速公路，长途车辆增长尤为明显；江苏联网高速公
路实施货车差异化收费的优惠政策，6轴以上的货车参照6类货车执行收费标准，吸引
部分货车重新选择宁淮高速通行，下半年该路段货车流量同比增长较快。
205国道天长段新线
与205国道并行的101县道限高门架多次被损毁，部分大型货车改走该县道
；且与205国道并行的204省道于2020年12月全线贯通，导致部分车辆被分流，对205
国道天长段通行费收入产生一定影响。
连霍高速公路安徽段
310国道与311国道萧县段大修后于2019年年底修复通车，且连霍高速萧县
东站于2020年第三季度封闭施工，原通行车辆改走其他道路绕行，对该路段的大型客
车、大型货车造成一定分流影响。
高界高速公路
高界高速是国家高速公路网G50沪渝高速的组成部分，是我省东西向的重要
过境通道，随着下半年复工复产的有序进行，通行需求较快释放；该路段北与合安高
速相接，受合安高速公路方兴大道-马堰段“四改八”工程于2019年底完工影响，对
其效益带来一定利好。
宣广、广祠高速公路
2020年下半年，235国道公安交警、路政分时段对车辆进行管控，致使部分
货车改走宣广、广祠高速；疫情防控常态化后，江浙沪皖双休自驾游逐渐盛行，带动
客车流量和通行费收入增长。
宁宣杭高速公路
受三季度持续降水影响，平行省道积水严重，车辆只能选择走高速通过，
致使宁宣杭高速宣狸段货车流量增长较快；2020年下半年分流国道相继进行施工维修
，部分车辆选择从宁宣杭高速绕行，带动宣宁段、宁千段收入一定比例增长。
典当业务业绩综述
2012年6月，本公司与华泰集团共同设立合肥皖通典当有限公司。其中本公
司出资人民币15,000万元，占其注册资本的71.43%；华泰集团出资人民币6,000万元
，占其注册资本的28.57%。2015年两家股东同比例减资人民币5,250万元，皖通典当
注册资本现为人民币15,750万元。2020年股东华泰集团变更为安徽华瑞包装有限公司
，出资金额及比例均未变。
报告期内，皖通典当在紧抓不良项目清收工作的同时稳健推进个人房产抵
押贷款业务，共计收到相关清收款项人民币468.90万元，个人房产抵押贷款业务实际
发放项目18笔，累计放款人民币1734.00万元，所有新办理的在当项目均按时付息，
无重大风险信号。
报告期内，皖通典当转回以前年度计提的减值准备人民币361.40万元，核
销减值准备人民币6,554.71万元，累计计提人民币3,274.90万元（2019年：1亿元）
；报告期内，皖通典当实现营业收入人民币598.06万元，净利润人民币364.83万元，
较上年同期增加盈利人民币71.96万元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1．行业竞争格局
高速公路属于准公共品，收费公路行业具有区域化运营、受政策影响明显
、投资规模大、投资回收期长及政府主导等特点，这些特性直接决定了高速公路行业
的竞争格局和未来的发展趋势。
（1）行业进入的壁垒较高
高速公路行业是资金密集型行业，建设周期长、初始投资大且较为集中、
回收期长，资产的流动性差，这在一定程度上决定了高速公路行业对市场来说具有较
高的竞争壁垒。行业具有一定的自然垄断特征，具有规模效应和明显的公路网络效应
，同时其准公共品的属性决定了其建设运营的主体大多为地方大型国有企业。
（2）行业竞争主要是与其他运输方式的竞争
随着国家铁路路网建设的快速推进，高铁、动车和城际快客将会大大缩短
两地间的通行时间，对公路运输产生了一定冲击。但由于铁路等其他运输方式对公路
运输的影响主要体现在客运量上，而营运客车收入在通行费收入中所占比重并不大，
同时公路客运仍然保持着价格和灵活性的优势，公司认为来自高铁等其他运输方式的
竞争不会给公路运输造成大的波动。
2．行业发展趋势
公司认为，高速公路未来发展主要呈以下趋势和特点：一是投资增速有所
放缓，但投资规模整体上看仍较大，其中中西部建设投资还有一定的增长空间，未来
路网优化连接和结构协同调整将成为重点。二是高速公路行业投融资体制改革将不断
深化，高速公路运营单位在投资新建路段和增加公路项目储备方面将更加侧重于吸引
社会资本共同投资，PPP模式下银行贷款、企业债、项目收益债券、资产证券化等市
场化举债方式将成为热点。三是高速公路公司收入和货运量的增长与经济的增长具有
一致性，且总体受经济波动影响的程度逐渐降低。四是在现行政策和经济环境下，转
型是行业发展的方向，内部挖潜和外延拓展是两条主路径。
综合来看，高速公路行业发展和公司业绩主要受以下因素正面或负面的影
响：一是国家及区域经济的发展情况；二是货币政策的变化和利率水平的高低；三是
产业结构的调整升级对客货源结构的影响；四是汽车保有量的增长变化；五是未来行
业政策的导向；六是路网的完善对路段引流或分流的影响；七是铁路运输和航空运输
等对公路运输的竞争。
(二)公司发展战略
公司将致力打造成行业领先、国内一流的高速公路营运管理平台和资本运
作平台。“十四五”期间，公司将着力建设统一的高速公路营运管理平台，主动适应
全国“一张网”的营运管理新形势，加快公司从传统运营模式向创新驱动升级，建设
高水平营运管理平台，打造高速公路营运管理新标杆。同时，积极开展资本运作，做
大主业规模，优化产业结构，努力建设成为国内一流的上市公司资本运作平台。
(三)经营计划
以下经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者注意投资风险。
年度经营计划
基于经营环境不会产生重大变化的预期，本集团设定2021年的总体通行费
收入目标约为人民币34亿元（2020年实际：人民币24.12亿元）。由于公司通车年限
较长的路段逐年增多，路面超负荷营运压力增大，2021年公路养护及其他支出较上年
同期均有所增长。
计划措施：
1、持续做大做优做强主业
路产资源是公司发展的立足之本。充分利用高速公路的特许经营权，不断
做大做强主营业务，不断强化公司在高速公路行业的竞争能力。持续深化与招商公路
等行业领先企业合作，力争2021年完成“土耳其项目”交割。紧密关注各路段车流量
增长变化，不断改善道路通行能力。
2、提高营运养护服务水平
一是推动收费管理与时俱进。根据全国高速公路“一张网”的新要求，创
新技术手段，加强部省协同，开展全网联动稽核，实施跨省追缴，确保通行费应收尽
收。二是加强出行服务体系建设。持续开展“安全生产专项整治三年行动”，深入推
进营运安全标准化；继续深化“微笑服务”品牌建设，修订完善服务规范地方标准；
三是推进养护管理全面升级。加强顶层设计，进一步优化养护管理体制机制，整合养
护基地、设备等资源。
3、提升科技创新支撑能力
根据安徽省交通厅《安徽省智慧交通建设方案（2021－2023年）》和《安
徽省综合交通运输大数据发展行动实施意见（2021—2025年）》发展规划，积极参与
车路协同技术创新项目，探索一体化智慧高速应用体系，主动参与合宁高速长三角“
Z”字型智慧公路示范通道建设。积极谋划“数字皖通”建设，有效汇聚数据资源，
启动互联互通的营运一体化云平台建设。优化完善科技创新管理体系，加强顶层设计
，健全组织机构，做好正向激励和考核监督。
(四)可能面对的风险
在未来战略发展中，本公司将高度关注以下风险事项并积极采取有效的应
对措施：
政策风险
1、行业政策风险
本公司的盈利主要来源于收费公路投资及经营。根据《公路法》等相关规
定，高速公路公司本身没有收费标准的自主定价权，收费标准的确定与调整须报省交
通主管部门会同同级物价主管部门核定批准。政府出台新的高速公路收费政策，高速
公路公司须按规定执行。《收费公路管理条例》（修订稿）历经多年修订至今没有出
台，对收费公路到期后收费、营运、养护等带来诸多不确定性。同时，取消高速公路
省界收费站、加快ETC发展、通行费计费方式及收费标准调整等政策不断出台，长期
有利于提高收费公路效率，但中短期导致高速公路减免金额不断上升，成本投入持续
增加，预计将对公司的经营业绩产生影响。
2、特许经营权到期风险
根据《收费公路管理条例》的规定，收费公路的收费期限，由省、自治区
、直辖市人民政府按照有关标准审查批准。国家确定的中西部省、自治区、直辖市的
经营性公路收费期限，最长不得超过30年。
目前公司主营路产资源已进入成熟期，除宁宣杭项目外其他路产经营期限
均已过半，若公司现有高速公路收费期限届满而无其他新建或收购的经营性高速公路
项目及时补充，将对公司的可持续发展造成不利影响。
应对措施：顺应相关行业政策，深度融入长三角一体化发展和长江经济带
建设，做大路产主业规模，奋力打造高质量现代化综合交通运输体系，推进产业链再
造和价值链提升，形成竞争新优势；认真研判路网车流量及车型结构变化的特点，完
善应急收费管理模式，提高通行能力，通过精细化管理降低政策执行的管理成本支出
。注重内涵式发展，用好自身资源，挖掘内在增长潜力。适时加大投资力度，优化基
金及股权投资，适当参与新兴产业的投资机会，从小规模、小比例参股起步，积极培
育新的利润增长点。
市场风险
1、宏观经济波动的风险
收费公路行业对宏观经济的变化具有敏感性。公路运输量和周转量与国内
生产总值高度相关。宏观经济波动将导致经济活动对运力要求的变化即公路交通流量
、收费总量的变化，从而直接影响高速公路公司的经营业绩。
当前形势下，新冠疫情影响仍在持续，国际政治经济环境较为复杂，我国
经济持续回升基础尚不稳固，不确定因素明显增加。预计“十四五”期间国家经济由
高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济结构将进一步优化，交通行业变革和市场竞
争不断加剧，建设成本持续推高，资源、环境等发展要素刚性约束增强，可能会对公
司产生不利影响。
2、路网变化风险
截至2020年末，安徽省公路网总里程达23.6万公里，居全国第7位。其中，
高速公路总里程达4904公里，密度达3.5公里/百平方公里，基本形成了省际互通、市
市连通的高速公路网络，“县县通”高速公路即将实现。
根据《安徽省交通运输“十四五”发展规划》，到2025年，基本建成“五
纵九横”高速公路网，实现县县通高速，推进县城通高速，高速公路通车总里程达到
6800公里，高速公路密度达到4.85公里/百平方公里。
随着高速公路网的进一步加密完善，平行线路和可替代线路将不断增加，
路网分流对公司通行费收入增长带来负面影响。安徽省已经成为高铁里程最多的第一
方阵，加之私家车及城乡客运一体化的发展，公路客运替代分流严重；大宗货物“公
转铁、公转水”宏观政策调整，公路货运量增速将受到一定影响。这些因素都对本集
团收费公路项目的经营业绩产生影响。
应对措施：针对市场风险，公司将持续跟踪分析宏观经济环境、国家政策
以及公司路产所在地的区域经济对公司业务经营的影响并制定相应的应对措施，同时
，公司将与政府和大股东加强沟通，及时了解路网规划、项目建设进度等信息。提前
进行路网专题分析、合理预测相关项目对本公司现有项目车流量的影响。充分利用安
徽的区位交通优势，通过完善道路指示标示，扩大路由宣传推介，变被动为主动，积
极利用信息化优势开展路段营销。
四、报告期内核心竞争力分析
本集团成立于1996年，为中国第一家在香港上市的公路公司，亦为安徽省
内唯一的公路类上市公司。
（一）本集团的核心业务是交通基础设施的特许经营，经营区域位于安徽
省，地理位置优越，区位优势明显，本集团所属的路段均为穿越安徽地区的过境国道
主干线，随着国家“长三角一体化”战略和“长江经济带”发展战略的实施，公司所
辖路段的路网经济效益将更加凸显。
（二）公司业绩优良且稳定，资信等级高，资产负债率低，偿债能力强。
同时公司经营较为稳健，投资者关系管理成效显著，资本市场关注度较高，这将为公
司在未来发展中借力股权融资和资本运作不断完善融资结构、借助资本市场发展壮大
提供有效保障。
（三）自上市以来，公司信息披露充分、公平、合规，向投资者展现了公
开、诚信的企业形象，公司通过积极的投资者关系管理在境内外取得了良好的社会反
响和影响力，公司长期坚持的高比例现金分红政策，更是获得了市场投资者的青睐与
支持，公司在境内外资本市场拥有稳定的投资者基础和良好的市场形象。
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