000100TCL 集团资产重组最新消息
≈≈TCL科技000100≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
概述
新冠肺炎疫情尚未平息，地缘政治关系进入新格局，国际贸易摩擦对全球
经济发展带来多重挑战，但由国际分工和比较优势决定生产要素配置、产业链和价值
链分布的基础不会改变。中国已形成了完善的产业布局和供应链体系，复杂多变的内
外环境将进一步坚定科技企业关键核心技术自主可控的战略方向，有助于加快基础、
高端、核心技术攻坚，推进产业链和制造业升级，中国科技产业迎来新的发展机遇。
公司专注高科技、重资产、长周期的国家战略产业，聚焦于半导体显示、半导体光伏
和半导体材料的核心主业发展。以运营和管理效率、产线代际以及规模效应驱动的半
导体显示产业国别转移及头部集中趋势加速，中国企业竞争优势凸显，公司半导体显
示业务开启从效率、产品到技术、生态的全面领先阶段。同时，通过持续变革创新、
极致管理效率和全球化运营能力的赋能和支持，公司布局半导体光伏和半导体材料业
务的产业新赛道成效显著，公司再次成功打造第二增长曲线。
报告期内，公司实现营业收入743.0亿元，同比增长153.3%；实现净利润92
.5亿元，同比增长7.65倍；归属于上市公司股东净利润67.8亿元，同比增长461.5%；
全面超额完成预算。其中：（1）受益于行业景气上行、叠加公司自身产能高速增长
和产品结构改善等因素，公司半导体显示业务实现营业收入408亿元，同口径同比增
长93.6%，净利润66.1亿元，同比增长67.5亿元；（2）凭借技术积累、领先产能提升
及供应链协同等优势，通过机制体制改革，组织活力激发，公司半导体光伏及半导体
业务收入和利润同比大幅增长，中环半导体实现营业收入176.4亿元，同比增长104.1
%，实现净利润18.9亿元，同比增长160.6%。
聚焦核心工艺、基础技术和新型材料研发投入，增强价值链关键环节和战
略控制点的技术实力。报告期内，公司研发投入50.9亿元，占比营业收入达7.0%，同
比提升76.9%，目前PCT专利申请量达13,170项，在量子点电致发光领域技术和材料专
利申请数量达1,480件，位居世界第二。半导体显示领域，公司重点推进印刷OLED/QL
ED、Mini-LED及Micro-LED等新型显示技术的开发，实现下一代显示技术生态领先；
半导体光伏及半导体材料领域，公司在210大硅片和叠瓦组件及相关技术生态领域已
建立优势，4-12英寸产品技术和生产工艺在国内领先。
产能进一步提升，规模优势增长，产品和客户结构不断优化。苏州华星t10
（原苏州三星液晶显示工厂）及配套模组厂（M10）于4月1日交割并表，超高清显示
项目t7按计划爬坡，聚焦高端IT及商显领域的t9投建，半导体显示业务规模增速将保
持业内最高。公司半导体光伏材料总产能达70GW，其中G12产能达39GW，宁夏中环六
期项目3月已开工建设，天津和内蒙地区实施的钻石线切割超薄硅片智慧工厂项目投
产顺利，江苏G12高效叠瓦组件项目实现产能6GW，天津的G12高效叠瓦组件项目已进
入建设阶段，半导体光伏产业链制造能力快速提升。公司将加大对中环领先内蒙古基
地、天津基地和江苏基地的投资，推动对各类功率半导体芯片、集成电路芯片的全覆
盖；此外，为强化产业链协同效应，公司已投资设立半导体投资和运营平台，围绕半
导体集成电路等相关领域寻找产业投资布局机会。
公司具备全球化的供应链管理体系和运营能力。公司已在供应链管理、知
识产权保护、风险控制与合规运营等方面具备全球化统筹管理能力。印度华星工厂目
前规划产能为大尺寸显示模组800万台，中小尺寸显示模组3000万台，可满足战略客
户的本土配套需求；公司旗下茂佳科技在墨西哥已建立整机及模组供应能力；中环半
导体已在欧洲和墨西哥设立组件工厂，在马来西亚、菲律宾、新加坡布局电池产能。
加速数字化转型，继续推进极致成本效率与敏捷制造的升级。公司持续深耕智能制造
和工业4.0领域，已将TCL华星打造成智能工厂样本，构建了行业内首个工业互联整体
解决方案；中环半导体的工业4.0智慧工厂，继续推动数字化、智能化转型升级。
今年是TCL成立四十周年，40年来，TCL始终坚守实业，迎接变化挑战，从
加工贸易、终端生产到显示器件制造、新能源和核心材料布局，一路沿着电子产业链
逆流而上。公司在2009年进入半导体显示产业，逐步确立了TCL华星效率效益和规模
效应的领先优势；2020年，公司通过摘牌中环电子布局半导体光伏和半导体材料赛道
，明确了协同两大核心产业迈向全球领先科技集团的战略方向。随着在领先技术、先
进工艺、财务底蕴的积累逐渐深厚，公司亦将完成从跟随者往领先者的转型，以更坚
实的基础引领中国科技产业走向全球生态领先。
展望未来，半导体显示行业供需关系改善及头部集中的本质不变，行业周
期性弱化趋势明确，TCL华星的相对竞争优势将进一步加强；清洁能源提质增效的全
球共识，驱动半导体光伏行业高速成长；中国半导体产业加速发展，历史机遇与挑战
并存。公司将在半导体显示、半导体光伏及半导体材料领域打造战略控制点，坚持“
经营提质增效，锻长板补短板，加快全球布局，创新驱动发展”的经营策略，不断提
高竞争力，持续健康发展，做到全球行业领先。
主营业务经营情况
公司主要业务架构为半导体显示业务、半导体光伏及半导体材料业务、产
业金融及投资平台和其他业务。公司将继续优化业务结构，进一步聚焦资源于主业发
展，实现半导体显示、半导体光伏及半导体材料两大核心产业全球领先的战略目标。
（一）半导体显示业务
半导体显示产业供需关系改善，行业集中度提升，产品价格持续上涨，行
业整体盈利能力持续提升。TCL华星作为半导体显示行业的头部企业，充分受益于行
业景气度上行，同时通过内生增长及外延并购持续扩大规模，效率效益保持全球行业
领先。报告期内，TCL华星实现销售面积1,779.2万平方米，同比增长25.3%，半导体
显示业务实现营业收入408亿元，同口径同比增长93.6%，净利润66.1亿元，同比增长
67.5亿元，其中2021年第二季度实现净利润42.1亿元，环比第一季度增长76%。
大尺寸业务规模优势扩大，产品结构继续丰富。t1、t2和t6工厂保持满销
满产，t7工厂按计划爬坡，t10（原苏州三星液晶显示工厂）于二季度开始并表，公
司在TV面板市场份额全球第二，55吋产品份额全球第一，65吋和75吋产品份额全球第
二，32吋产品份额全球第三，在8K和120HZ高端电视面板市场份额跃居全球第一；公
司把握商用显示市场快速增长机遇，交互白板、拼接屏、广告机等市场份额快速提升
，其中交互白板出货量全球第一。报告期内，大尺寸产品结构进一步优化，非TV屏营
收占比从16%提升至22%；客户组合进一步优化。
小尺寸业务技术能力提升，产品和客户结构优化。t3LTPS产线持续优化产
品组合，提升产品竞争力，并加速中尺寸产品开发和导入，笔电、车载、平板等中尺
寸出货占比提升至23%，LTPS手机面板出货量维持全球前四。t4柔性AMOLED产线一期
满产，二期和三期设备完成搬入，通过折叠、屏下摄像、LTPO等差异化技术储备，在
高端市场加快产品开发和客户合作，出货量实现同比翻倍以上增长。
中尺寸业务在高端细分市场快速成长，产能加快建设。公司通过在现有产
线上的产能调整，加快中尺寸战略布局，建立核心客户合作基础。在显示器市场聚焦
高端电竞产品，市场份额全球第二，LTPS笔电面板出货量全球第二，LTPS平板面板出
货量提升至全球第一，车载导入多家国内外头部客户，出货量快速提升。为满足客户
需求，解决IT产品产能瓶颈，公司已投建第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线t
9项目，预计2023年投产。
在行业格局逐步稳定的背景下，TCL华星的产能增长和结构优化将是未来业
绩增长的主要驱动力，公司将围绕“优化产线结构和产品结构、提升客户组合、完善
产业生态”，加快从大尺寸显示产业全球领先向全尺寸显示产业全球领先的升级。
TCL华星产能和收入将继续高速增长。公司从2020年3条高世代线（2条G8.5
，1条G11）发展至今年底的4.5条（t10已并表、t7一期完成爬坡），至2025年将具备
6条高世代线（t7和t9达产），未来5年TCL华星高世代线产能复合增速超过18%。同时
，t4柔性OLED产线从一期到三期的满产也将带来显著的收入增长。公司收购的苏州三
星模组厂和提供模组整机一体化制造的茂佳科技，将推动公司价值链向下游延伸。
TCL华星业务和产品结构将不断优化。随着中尺寸产能的补足，TCL华星将
形成大、中、小全尺寸业务布局，业务和收入结构更加均衡，带来更高的单位面积产
值和收入增速。TCL华星将坚持高端产品战略，充分发挥华星HVA技术和高世代产线优
势，深化与全球头部品牌客户的合作，在超大尺寸、8K、120HZ、曲面等高端市场持
续提升份额，深化高质量增长。
TCL华星将发挥管理优势保持效率效益业内领先。通过极致管理能力和产业
协同优势，TCL华星自投产以来始终保持行业领先的盈利水平。随着产能扩大和产线
丰富，公司将积极调整产线产品布局策略，充分发挥各产线优势，降低产线产能折损
；加强数字化和智能化运营，提升智能制造能力，提升全产业链的运作效率；发挥规
模效应，完善供应商资源整合和产业链布局，打造更具弹性和成本竞争力的供应链。
随着既有产线折旧陆续到期，预计折旧占收入的比例将逐步下降，华星盈利能力将进
一步提升。
TCL华星将持续加强技术创新，成为新型显示技术引领者。TCL华星通过旗
下“国家印刷及柔性显示创新中心”——广东聚华及战略入股的JOLED，加速印刷显
示工艺的量产技术研发，通过华睿光电积极推进自主IP的OLED和QLED材料开发，完善
印刷显示生态建设。同时，公司以股权投资、战略合作等方式，与产业链合作伙伴共
同推动在Mini-LED、Micro-LED等新显示技术的发展，引领未来技术发展趋势。
（二）半导体光伏及半导体材料业务
全球资源消耗和生态环境问题日益突出，国家“十四五”规划纲要明确提
出碳达峰、碳中和目标，清洁能源产业已进入高速增长时期。但随着新冠肺炎疫情逐
渐可控，全球经济复苏预期不断加强，工业产品需求旺盛推高大宗原材料价格，供应
链和成本管理能力对企业带来挑战。面对外部环境波动，中环半导体通过产品技术提
升和产能扩充、供应链资源整合、管理效率提升和制造方式转型，经营提质增效，全
面提升企业竞争力，坚定迈向光伏产业全球领先、半导体硅片产业中国领先的战略目
标。报告期内，中环半导体实现营业总收入176.4亿元，同比增长104.1%，净利润18.
9亿元，同比增长160.6%。
1、半导体光伏产业领域
上半年，光伏产业迎来高速发展，公司积累的技术优势显现，产品结构转
型顺利，产能规模不断提升，并继续以技术创新、工艺技改及各作业场景的工业4.0
应用，提高资产运营效率和产线投资收益。同时，中环半导体通过长期构建的战略供
应链协同合作，有效应对多晶硅原料供需紧张和价格短期快速上涨的压力，完善材料
储供体系，强化外部风险应对能力，保障产品盈利稳定增长。报告期内，半导体光伏
业务实现营收165.3亿，同比增长106.9%。
在半导体光伏材料端，中环半导体继续推进210产品产销规模和产品质量提
升，协同产业链上下游的生态体系，有效满足光伏全产业链效益需求。报告期末，公
司半导体光伏材料产能较2020年末提升超过55%至70GW（其中G12产能占比约56%），
市占率持续提升。报告期内，通过工艺技术优化，单位产品硅料消耗率同比下降近2%
，硅片A品率大幅提升，单位产品毛利率同环比继续提高，盈利能力持续提升。
在半导体光伏组件端，公司继续围绕叠瓦组件研发与国内领先G12PERC电池
制造商协同创新，同时施行差异化竞争策略，以“G12+叠瓦”技术推进大尺寸高功率
组件扩张，提升国内外订单落地能力，江苏地区G12高效叠瓦组件项目产能实现6GW；
天津投建的G12高效叠瓦组件项目已正式进入土建阶段，设备同步入场，整体产能规
模稳步提升。
公司全球化布局完善，品牌效益初现，海外业务显著增长，硅片外销份额
全球第一。公司旗下Maxeon于北美市场拓展顺利，上半年斩获Primergy公司GW级高效
太阳能组件订单。未来，公司将在全球范围内进一步拓展电池、组件的制造体系和地
面式电站、分布式电站业务。
2、半导体材料产业领域
疫情常态化趋势下，全球工业、汽车、消费电子等需求强劲复苏，叠加多
种新兴芯片应用需求爆发，芯片短缺问题持续发酵，带动上游半导体材料价格大幅上
涨。在关键材料短缺背景下，国产半导体材料下游客户导入进度明显加快，国内半导
体材料企业亦获得长足的市场替代空间。
报告期内，公司把握行业上行及国内市场替代机遇，半导体材料产品验证
和客户开发加速，获得全球主要客户认可，产销规模迅速扩大，收入同比增长65.8%
。目前公司已投入产线均已实现满产，报告期内，6英寸产品增加EPI路线并开始策划
终端客户认证，8英寸产品国内客户Logic、CIS等产品持续认证增量，国际客户新产
品认证加速，12英寸产品全面对标国际领先产品，产品性能及质量获国内外头部客户
高度肯定。
公司按照“9205”既定战略规划，加速产能扩张，加快各尺寸产品领域的
业务拓展，天津、宜兴工厂新增投资项目顺利开展，为半导体业务加速发展奠定基础
。公司在巩固传统功率半导体产品优势的基础上，已成为数字逻辑产品和存储产品的
有力参与者。
（三）产业金融及投资业务
报告期内，公司财资业务着力保障公司项目资金需求，同时进一步提升对
产业资金和风险的主动管理能力，极致降本增效，管控企业应收和外汇风险，支持公
司核心主业迈向全球领先。
TCL资本在新型显示、半导体及相关产业链核心材料和工艺设备等驱动科技
产业发展的关键领域发掘投资布局的机会，推进技术业务协同，兼创投资收益。报告
期末，TCL创投管理的基金规模约为92亿元人民币，累计投资116个项目，目前持有宁
德时代、帝科股份、寒武纪、新致软件、Innoviz、百勤油服、中嘉博创、海联金汇
等上市公司股票；钟港资本投资银行和资产管理业务平稳增长，报告期内完成13个资
本市场和财务顾问项目，并获批准成为欧洲清算银行成员，可以从事相关国际证券清
算和托管业务，业务范围进一步多元化拓展；中新融创继续聚焦于公司两大核心主业
的产业链布局机会，累计投资上市公司超132家，业绩稳健增长。
二、核心竞争力分析
2021年，TCL将迎来成立40周年。40年不忘初心坚守实业，勇于变革、锐意蜕变
一直是铭刻在TCL身上的鲜明标签。2018年，TCL进行了公司历史上最重要的一次变革
，开展了从多元化转为专业化经营的战略重组，明确了聚焦于高科技、资本密集、长
周期的科技产业发展策略。公司剥离终端业务及非核心主业，聚焦产业升级与战略布
局，致力于成为全球领先的科技产业集团。2020年，公司正式更名为“TCL科技”，
并于同年7月摘牌中环电子，正式进军半导体材料及半导体光伏领域，8月份再收购苏
州三星，巩固半导体显示产业的行业地位和竞争优势。至此，公司形成了以半导体显
示、半导体光伏及半导体材料、产业金融与投资三大板块为基础的业务架构。目前，
公司发展路径清晰、运营高效、文化鲜明，专业化经营下企业盈利效益大幅提升，公
司核心竞争力和可持续发展能力节节提高。
规模领先：全球面板龙头叠加行业周期向上双轮驱动，业绩快速增长
公司作为全球半导体显示龙头企业，也是国内显示领域自主建线先锋，通过“
双子星”产线布局发挥聚合效应，以内生增长及外延式并购持续扩充产能：通过2条8
.5代线建设，TCL华星在TV面板领域站稳脚跟；随后以2条6代线顺利切入小尺寸面板
，出货量份额现已超10%；近几年又通过2条11代线的投建及苏州三星t10产线的并购
进一步扩张大尺寸产能，确立了全球大尺寸面板的领先地位；2021年公司投建面向高
附加值IT、商显等中尺寸产品的t9产线，加快全尺寸战略布局。目前TCL华星TV面板
出货面积全球前二，55吋电视面板市占率全球第一，65吋、75吋电视面板市占率居全
球第二位；t3产线LTPS手机面板出货量全球第四，t4柔性AMOLED产线高端、新形态产
品技术迅速提升，持续深化与全球头部品牌客户合作。预计未来五年公司产能增速行
业第一，有望实现多品类份额领先。
同时，TCL华星还积极向下延伸价值链，通过扩充自建模组产能并收购茂佳科技
及三星模组厂，进一步提升公司在价值链上的地位与盈利能力。公司基于规模效应与
供应链协同的核心竞争优势将进一步加强，在行业景气复苏和竞争格局优化大背景下
，TCL华星将迎来规模高速增长叠加行业改善的双驱动发展阶段，行业地位和综合竞
争力将进一步增强。
技术和生态领先：积极布局下一代显示技术与材料，以生态领先构筑先发优势
公司依托TCL华星加快产业链垂直布局，不断提升上游技术创新能力。公司聚焦
基础材料、下一代显示材料，及新型工艺制程中的关键设备等领域进行生态布局，构
建显示领域的TCL生态圈，从而形成基于下一代显示技术的生态领先优势。
公司旗下广东聚华的“国家印刷及柔性显示创新中心”是我国显示领域唯一的
一家国家级创新中心，已建成全球领先的G4.5印刷显示公共研发平台，整合了从材料
、工艺、制程到应用验证的各环节产业链资源。2020年，TCL华星以300亿日元战略入
股JOLED，通过联合研发、专利合作等，从材料、设备、工艺、产品等全环节进一步
加速推动印刷OLED实现工业化量产，完善公司在印刷显示产业链关键环节的生态建设
，引领未来技术发展趋势。此外，公司还将针对Micro-LED显示技术持续投入，与三
安成立联合实验室聚焦Micro-LED技术开发，推动公司在该领域从材料、工艺、设备
、产线方案到自主知识产权的生态布局，并形成Micro-LED商业化规模量产的工艺流
程解决方案。
公司通过TCL资本投资了大量产业链公司布局前沿技术，目前公司PCT专利累计
申请数位居国内企业第5，量子点专利排名全球第二，有望在下一代显示技术到来之
际建立起领先优势。此外，2020年还公司获得两位院士独董加盟，也将持续推进公司
全面创新。
管理领先：TCL华星全球效率领先，以相对竞争力穿越周期
在建立市场规模和技术、生态优势的同时，公司效率、效益指标继续保持行业
领先，自2011年投产以来，TCL华星以连续十年的盈利走过显示产业两轮大幅波动周
期，净利率跨越面板周期始终为正，极致成本效率和精益化管理是关键因素。
公司通过双子星工厂聚合效应充分发挥高效的产线布局和产能扩张效益，以产
业链一体化优势和战略客户长单锁定进一步提升产线稼动率和产品排产效率，并通过
精细化管理和极致效率成本措施推进端到端的成本和费用管控，建立行业相对竞争力
。公司在过往多轮行业周期波动中始终保持了净利润率和EBITDA率行业领先水平，成
为面板行业盈利典范，未来也将继续凭借此优势核心能力穿越产业发展周期，领跑行
业发展。
战略新赛道：布局半导体和光伏，开启第二成长曲线
围绕企业发展理念和国家战略新兴产业规划，公司积极寻找技术密集、资本密
集、长发展周期、能够充分发挥、并能继续增强TCL核心能力的新赛道，2020年7月成
功摘牌中环混改项目。中环半导体身处半导体、光伏优质双赛道，主要从事半导体光
伏材料与半导体材料的研发与生产，硅材料作为半导体产业最为基础的材料，无论中
环所处的光伏新能源产业或是半导体产业，都十分契合TCL寻找新增长动能的核心诉
求。
上半年随着公司对其产业协同、运营效率优化等一系列战略及运营安排的落地
，中环战略、经营和资源配置能力加强，在行业景气、产能放量下快速加速扩产，进
一步巩固其行业龙头位置，并开始转化为可持续、高质量的业绩结果，逐步成长为TC
L科技业绩增长的主引擎之一，发展动力源源不绝，双赛道合力并进，成为全球科技
产业发展的引领者。
产融协同：发挥产业金融业务优势，赋能产业链布局与发展
公司产业金融及投资业务，已成长为公司重要的经营平台，通过提供稳定盈利
平衡面板周期，战略投资赋能主业发展。产业金融聚焦赋能产业发展、支撑业务经营
和投资扩张，为重大投资项目提供资源保障，并利用溢余资本创收增益。TCL资本聚
焦投资产业生态链，助力产业发展，为建设产业生态发挥积极作用。产业金融及投资
业务有利于公司围绕核心主业的产业链布局，所带来的稳定利润贡献，也有利于平衡
半导体显示行业市场周期波动的影响。TCL投资创投基金管理规模超90亿元，围绕核
心主业实现了产业技术协同发展和进入新业务的投资机会，在核心电子器件、基础软
件及高端通用芯片等领域积累了寒武纪、得一微电子等诸多成功案例。
组织和文化保障：打造“全球领先之道”，强化企业文化基因
“鹰之精神”是TCL在过去四十年跌宕起伏的发展过程中形成的企业精神特质，
是TCL企业价值观与独特竞争力的集中体现，是公司的精神财富和凝聚力所在。2020
年伊始，公司果断提出了“上坡加油，追赶超越，全球领先”的战略目标，发布了《
全球领先之道》的新阶段企业文化。以此目标为牵引，公司致力于重塑当责有为、绩
效导向的组织文化。公司将持续更新、挖掘、强化“鹰之精神”的内涵，持续深化组
织团队建设和企业文化落地工作，形成牵引高层格局更大、中层狼性更足、基层执行
更有力的局面，从而打造更有活力的企业组织文化，让“全球领先之道”成为每一个
TCL人的新基因，成为公司争雄市场的强大精神武器。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济波动的风险
近几年，逆全球化加快了全球经济格局重构。美国从贸易、科技、金融等领域
封锁打压中国，对中国经济造成很大冲击，也波及全球经济。各方预测，今年中国经
济增长仍将继续领跑全球。但美国和一些西方国家的打压和制裁也给中国经济和中国
企业带来影响，对美贸易成本大幅增加，许多科技项目受阻，一些高科技企业发展受
限。此外，虽然随着各国疫苗接种的不断普及，新冠疫情有所缓和，各国经济持续复
苏，但预计较长时间内疫情仍将时有反复。逆全球化及疫情两大因素叠加，中国及海
外宏观经济依旧存在不容忽视的不确定性。
在此背景下，公司将继续深入研究宏观经济走势及其影响，基于国家“以国内
大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”思路，坚持聚焦核心主业的
专业化经营策略，努力煅长板、补短板，提高能力，追赶超越。在继续保持TCL华星
产品市场分布均衡、客户质量和组合较好的全球领先优势基础上，推动新能源和半导
体赛道的纵向发展，将宏观经济的负面影响减至最低。
2、行业景气波动的风险
由于疫情改变了人们的工作、生活方式，面板下游需求爆发，产品进入快速涨
价周期。2021上半年液晶面板行业景气度持续提升，价格涨幅持续超过市场预期。与
此同时，出现“成也疫情，败也疫情”的情况也不无可能，疫情可能导致原材料出货
量不及预期，可能导致经济受挫抑制消费者需求，也可能导致日韩产能退出遭受延误
，最终行业景气出现波动，影响公司业绩。
公司将深入分析行业供需关系变化趋势，提前预判产能配置，同时加大研发投
入，通过不断提高产品的科技含量和附加值、不断扩大规模与效益优势构建竞争高壁
垒，拓宽业务护城河。此外，通过半导体显示、半导体光伏及半导体材料双主业布局
带来的产融结合协同优势，不断完善公司上下游布局，有效平滑行业景气波动的影响
，进一步巩固行业龙头位置。
3、消费者需求变化导致的风险
终端消费者的应用场景也在不断发生变化，如抖音等短视频催生旋转智屏、新
冠疫情催生屏下指纹识别等场景。若公司产品不能顺应下游应用需求不断推陈出新，
公司业务增长也将经受阻碍。
公司将继续聚焦行业及终端客户需求，深入研究行业主流客户，持续加大研发
投入，以产品技术创新为核心驱动，优化业务结构，提升产品竞争力。在对细分市场
进行更为透彻的研究和分析的基础上，发掘更多新兴领域，积极布局新兴细分市场，
构建增长新动能。
4、重组转型及兼并购带来的管理风险
公司不断加大横向与纵向扩张，重组聚焦半导体显示及材料业务，在横向推动
优质产能扩张、助力TCL华星扩大规模和效率优势的同时进军光伏产业，实现新能源
和半导体赛道的纵向发展，进一步优化公司产业结构。但是，重组转型与兼并购也带
来资本结构、业务架构、管理架构、运营流程乃至公司文化等方面的大幅变动，对公
司的经营管理水平提出了极高的要求。
公司通过架构调整、流程再造，确保新架构新机制能够为公司带来更长久的变
革动力与更坚实的组织保障；通过企业文化升级，重塑当责有为、绩效导向的组织文
化，让“全球领先之道”成为每一个TCL人的新基因，确保公司全员自觉为各项工作
制定更高的管理目标，以饱满的激情迎接重组转型、兼并购带来的机遇与挑战，实现
长期稳定的高质量增长。
5、知识产权风险
半导体显示与材料行业竞争日益白热化，伴随公司业务规模持续扩大和技术布
局持续拓展，专利纠纷时有发生，知识产权风险也日渐明显，“逆全球化”等思潮更
有可能进一步放大相关风险。若公司知识产权布局不能持续满足公司的发展需求，一
旦卷入重大知识产权纠纷，将会削弱公司市场竞争力，并对公司品牌形象造成负面影
响。
公司将继续保持高强度的研发投入，不断提升核心技术团队专业能力，并通过
“自研+合作研发”的模式，不断完善关键技术和产品专利布局；同时持续健全知识
产权管理保护机制，通过与外部专业机构开展知识产权战略合作，加强风险专利调查
，增强专利风险预警，降低风险专利威胁，全面提升知识产权风险防御能力。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、主营业务经营情况
公司主要业务架构为半导体显示业务、半导体光伏及半导体材料业务、产
业金融及投资平台和其他业务。公司将继续优化业务结构，进一步聚焦资源于主业发
展，实现半导体显示、半导体光伏及半导体材料两大核心产业全球领先的战略目标。
（一） 半导体显示业务
半导体显示产业供需关系改善，行业整合加速，产品价格持续上涨，行业
整体盈利能力提升。TCL华星继续坚持既定战略和经营策略，以极致成本效率为经营
底线和竞争力基础，持续提升管理能力，完善管控体系，巩固效率效益全球行业领先
的优势。报告期内，TCL华星实现销售面积834.40万平方米，同比增长17.5%，实现营
业收入173.73亿元，同比增长90.0%，净利润23.96亿元，同比增长25.70亿元，环比2
020年第四季度增长29.12%。
大尺寸业务规模优势扩大，市场地位进一步提升，效率效益全球领先。t1
、t2和t6工厂保持满销满产，t7工厂按计划爬坡，大尺寸产品出货794.53万平方米，
同比增长15.5%；出货量1,281.33万片，同比增长7.57%；实现销售收入120.72亿元，
同比增长94.9%。公司在TV面板市场份额全球第二，55吋产品份额全球第一，32吋、6
5吋和75吋产品份额全球第二，交互白板出货量全球第一，轨道交通、拼接屏等商用
显示产品市场份额快速提升。
小尺寸业务聚焦技术能力提升，优化产品和客户结构。t3 LTPS产线不断提
升技术能力，丰富产品结构，深化战略客户合作；LTPS手机面板出货量全球第四，LT
PS笔电面板出货量居全球第二并继续保持强劲增长。t4柔性AMOLED产线一期满产，柔
性折叠屏随品牌客户新机型放量增长，随着二期和三期设备陆续搬入，将在新客户上
取得进一步突破。报告期内，受新产线扩产带来的固定成本显著增加及季节性因素影
响，小尺寸业绩环比回落，公司通过产品结构优化和极致降本积极改善经营效益。报
告期内，t3和t4出货面积为39.87万平方米，同比增长81.2%；出货量2,589.72万片，
同比上升55.1%。中小尺寸业务（含华显）实现营业收入53.0亿元，同比增长79.8%。
中尺寸业务综合竞争力快速提升，成为TCL华星成长新动能。为把握新兴中
尺寸显示应用场景高速增长及传统中尺寸产品性能升级、需求高端化的市场机遇，提
升TCL华星在中尺寸显示市场份额及竞争优势，公司快速推进中尺寸战略，完成了技
术、产品和客户储备，成功导入多家高端笔电、平板及车载显示的国际知名品牌客户
。公司第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线t9项目，基于已有的产品、研发及
客户基础，快速构建面向中尺寸市场和客户的工业能力，进一步丰富电竞显示、高端
笔电、平板、车载及商用显示等产品，并发挥在低功耗、高刷新、广色域等技术领域
的研发及产业链管理优势，加快从大尺寸显示产业全球领先向全尺寸显示产业全球领
先的升级。
展望未来，半导体显示产业长期发展前景趋好，TCL华星规模持续增长，效
率优势继续增强。LCD显示产业集中度提高，头部企业已经建立显著的竞争壁垒，随
着t10收购完成交割，t7量产爬坡，t4二、三期加快建设，t9动工，TCL华星市场份额
及竞争优势在未来12个季度将持续大幅提升。公司将不断优化产品组合和收入结构，
实施高端产品战略布局，提升全尺寸产品规模及综合竞争力，推动企业可持续的高质
量增长。
（二）半导体光伏及半导体材料
2021年是中环半导体完成所有制改革的第一年，公司重新制订了“9205”
发展战略和规划，明确“新能源材料全球领先战略，半导体材料追赶超越战略”的总
体目标，加速经营更新和组织活力提升，优化产业布局，锻长板补短板，经营提质增
效。报告期内，中环半导体加速提升G12产品技术和叠瓦产品技术壁垒及产业化进程
，扩大功率半导体产品用硅片业务领先优势，加速集成电路产品用硅片产能爬坡，实
现营业收入74.6亿元，同比增长65.23%，净利润7.43亿元，同比增长100.0%。
半导体光伏领域，中环半导体把握行业发展黄金机遇，加速从技术领先拓
展至先进产能规模领先和产业链生态领先。公司聚焦G12大尺寸硅片及高效叠瓦组件
两大平台级技术的开发及融合，以工业4.0和精益智能制造，发挥产品技术优势，增
强产业竞争力。
光伏材料板块，公司G12单晶硅和硅片在报告期内技术优势逐步凸显，产品
销量和盈利逐月增长，公司先进产能进入快速增长期。内蒙五期晶体产能按计划爬坡
；继天津地区的钻石线切割超薄硅片智慧工厂项目投产后，内蒙中环光伏二期G12高
效太阳能电池用超薄硅单
晶金刚线智能化切片25GW项目2月末完成首批工艺设备入厂、调试，预计项
目在2021年4月开始投入生产，并于年内达产；宁夏银川50GW(G12)智能工厂已开工建
设。同时，中环半导体通过新一轮技改及制造方式改善，经济化提升现有设备的理论
单位产能及报告期内的实际产量，共同推动光伏硅单晶总产能较原计划提前2个月达
到60GW以上，并有效降低了公司先进产能的单位投资成本。
同时，技改及制造方式改善有效提高了产品质量和一致性，降低单位产品
原料消耗，运营成本持续下降，第一季度制造端利润因此环比增加超过1.55亿元，一
定程度消化了期间原辅料价格上涨的影响。相关技术创新及工业4.0在公司作业场景
和业务流程的持续应用，将在全年对光伏材料板块的产销规模和经营业绩带来持续贡
献。
光伏电池及组件板块，中环半导体持续推进叠瓦3.0产线组件技术和PERC3.
0电池技术研发，并与国内领先G12 PERC电池制造商协同投入新技术研发资源，提高
叠瓦组件产品性价比，实现最终产品的差异化竞争力，期末已形成产能5GW/年。报告
期内，基于MAXEON公司拥有的IBC电池-组件、叠瓦组件的知识产权和研发能力，公司
在全球范围内进一步拓展电池、组件的制造体系和地面式电站、分布式电站的市场开
发业务，完善海外产业布局和全球供应链体系。
半导体材料领域，中环半导体加大产品技术开发和工业能力建设，完善产
品结构以满足战略客户的差异化需求。
报告期内，受益于全球及中国半导体市场供不应求局面、及自身竞争力提
升，中环半导体硅片业务营收同比增长约80%。以5英寸、6英寸和8英寸为主的功率半
导体产品用硅片业务加速增长，产销规模、产品多样性、产品质量和产品认证速度已
在中国市场建立了领先国内同行业的地位和品牌；以8英寸和12英寸为主的集成电路
产品用硅片产销规模持续高速增长，国内外战略客户验证加速，位于江苏宜兴的集成
电路用8-12英寸大硅片项目产能爬坡顺利，已处于供不应求状态，为2021年产能持续
释放奠定市场基础。通过积极扩展全球化营销及服务能力，在欧洲、日本、台湾等半
导体产业聚集地区积极构建市场渠道网络，打造技术支持平台，强化全球体系服务能
力，2021年一季度中环半导体材料业务海外销售占比达30%。
展望全年，中环半导体将加大对中环领先内蒙古基地、天津基地和江苏基
地的投资力度和资产结构调整，有序地推动公司产品对各类功率半导体芯片、集成电
路芯片的全覆盖；在持续强化中环领先在各类功率半导体芯片已形成的全球先进、中
国领先的优势基础上，提升对国内先进制程客户的服务能力，进一步扩大在该领域的
市场份额。
（三） 产业金融及投资业务
TCL 资本在新型显示、半导体及相关产业链、核心材料和工艺设备等驱动
科技产业发展的关键领域发掘投资布局的机会，推进技术业务协同，兼创投资收益。
报告期末，TCL 创投管理的基金规模近90亿元人民币，累计投资114个项目，目前持
有宁德时代、帝科股份、寒武纪、新致软件、百勤油服、中嘉博创、海联金汇等上市
公司股票；钟港资本投资银行和资产管理业务平稳增长，完成9个债券发行及承销项
目和2个债务管理项目；中新融创逐步聚焦于公司两大核心主业的产业链布局机会，
累计投资上市公司超110家，业绩稳健增长。报告期内，财资业务着力保障公司重点
项目资金需求，提升对产业流动性和外汇风险的主动管理，逐步满足业务全球化对金
融业务的需求，支持公司核心主业迈向全球领先。
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
概述
新冠肺炎疫情尚未平息，地缘政治关系进入新格局，国际贸易摩擦对全球
经济发展带来多重挑战，但由国际分工和比较优势决定生产要素配置、产业链和价值
链分布的基础不会改变。中国已形成了完善的产业布局和供应链体系，复杂多变的内
外环境将进一步坚定科技企业关键核心技术自主可控的战略方向，有助于加快基础、
高端、核心技术攻坚，推进产业链和制造业升级，中国科技产业迎来新的发展机遇。
公司专注高科技、重资产、长周期的国家战略产业，聚焦于半导体显示、半导体光伏
和半导体材料的核心主业发展。以运营和管理效率、产线代际以及规模效应驱动的半
导体显示产业国别转移及头部集中趋势加速，中国企业竞争优势凸显，公司半导体显
示业务开启从效率、产品到技术、生态的全面领先阶段。同时，通过持续变革创新、
极致管理效率和全球化运营能力的赋能和支持，公司布局半导体光伏和半导体材料业
务的产业新赛道成效显著，公司再次成功打造第二增长曲线。
报告期内，公司实现营业收入743.0亿元，同比增长153.3%；实现净利润92
.5亿元，同比增长7.65倍；归属于上市公司股东净利润67.8亿元，同比增长461.5%；
全面超额完成预算。其中：（1）受益于行业景气上行、叠加公司自身产能高速增长
和产品结构改善等因素，公司半导体显示业务实现营业收入408亿元，同口径同比增
长93.6%，净利润66.1亿元，同比增长67.5亿元；（2）凭借技术积累、领先产能提升
及供应链协同等优势，通过机制体制改革，组织活力激发，公司半导体光伏及半导体
业务收入和利润同比大幅增长，中环半导体实现营业收入176.4亿元，同比增长104.1
%，实现净利润18.9亿元，同比增长160.6%。
聚焦核心工艺、基础技术和新型材料研发投入，增强价值链关键环节和战
略控制点的技术实力。报告期内，公司研发投入50.9亿元，占比营业收入达7.0%，同
比提升76.9%，目前PCT专利申请量达13,170项，在量子点电致发光领域技术和材料专
利申请数量达1,480件，位居世界第二。半导体显示领域，公司重点推进印刷OLED/QL
ED、Mini-LED及Micro-LED等新型显示技术的开发，实现下一代显示技术生态领先；
半导体光伏及半导体材料领域，公司在210大硅片和叠瓦组件及相关技术生态领域已
建立优势，4-12英寸产品技术和生产工艺在国内领先。
产能进一步提升，规模优势增长，产品和客户结构不断优化。苏州华星t10
（原苏州三星液晶显示工厂）及配套模组厂（M10）于4月1日交割并表，超高清显示
项目t7按计划爬坡，聚焦高端IT及商显领域的t9投建，半导体显示业务规模增速将保
持业内最高。公司半导体光伏材料总产能达70GW，其中G12产能达39GW，宁夏中环六
期项目3月已开工建设，天津和内蒙地区实施的钻石线切割超薄硅片智慧工厂项目投
产顺利，江苏G12高效叠瓦组件项目实现产能6GW，天津的G12高效叠瓦组件项目已进
入建设阶段，半导体光伏产业链制造能力快速提升。公司将加大对中环领先内蒙古基
地、天津基地和江苏基地的投资，推动对各类功率半导体芯片、集成电路芯片的全覆
盖；此外，为强化产业链协同效应，公司已投资设立半导体投资和运营平台，围绕半
导体集成电路等相关领域寻找产业投资布局机会。
公司具备全球化的供应链管理体系和运营能力。公司已在供应链管理、知
识产权保护、风险控制与合规运营等方面具备全球化统筹管理能力。印度华星工厂目
前规划产能为大尺寸显示模组800万台，中小尺寸显示模组3000万台，可满足战略客
户的本土配套需求；公司旗下茂佳科技在墨西哥已建立整机及模组供应能力；中环半
导体已在欧洲和墨西哥设立组件工厂，在马来西亚、菲律宾、新加坡布局电池产能。
加速数字化转型，继续推进极致成本效率与敏捷制造的升级。公司持续深耕智能制造
和工业4.0领域，已将TCL华星打造成智能工厂样本，构建了行业内首个工业互联整体
解决方案；中环半导体的工业4.0智慧工厂，继续推动数字化、智能化转型升级。
今年是TCL成立四十周年，40年来，TCL始终坚守实业，迎接变化挑战，从
加工贸易、终端生产到显示器件制造、新能源和核心材料布局，一路沿着电子产业链
逆流而上。公司在2009年进入半导体显示产业，逐步确立了TCL华星效率效益和规模
效应的领先优势；2020年，公司通过摘牌中环电子布局半导体光伏和半导体材料赛道
，明确了协同两大核心产业迈向全球领先科技集团的战略方向。随着在领先技术、先
进工艺、财务底蕴的积累逐渐深厚，公司亦将完成从跟随者往领先者的转型，以更坚
实的基础引领中国科技产业走向全球生态领先。
展望未来，半导体显示行业供需关系改善及头部集中的本质不变，行业周
期性弱化趋势明确，TCL华星的相对竞争优势将进一步加强；清洁能源提质增效的全
球共识，驱动半导体光伏行业高速成长；中国半导体产业加速发展，历史机遇与挑战
并存。公司将在半导体显示、半导体光伏及半导体材料领域打造战略控制点，坚持“
经营提质增效，锻长板补短板，加快全球布局，创新驱动发展”的经营策略，不断提
高竞争力，持续健康发展，做到全球行业领先。
主营业务经营情况
公司主要业务架构为半导体显示业务、半导体光伏及半导体材料业务、产
业金融及投资平台和其他业务。公司将继续优化业务结构，进一步聚焦资源于主业发
展，实现半导体显示、半导体光伏及半导体材料两大核心产业全球领先的战略目标。
（一）半导体显示业务
半导体显示产业供需关系改善，行业集中度提升，产品价格持续上涨，行
业整体盈利能力持续提升。TCL华星作为半导体显示行业的头部企业，充分受益于行
业景气度上行，同时通过内生增长及外延并购持续扩大规模，效率效益保持全球行业
领先。报告期内，TCL华星实现销售面积1,779.2万平方米，同比增长25.3%，半导体
显示业务实现营业收入408亿元，同口径同比增长93.6%，净利润66.1亿元，同比增长
67.5亿元，其中2021年第二季度实现净利润42.1亿元，环比第一季度增长76%。
大尺寸业务规模优势扩大，产品结构继续丰富。t1、t2和t6工厂保持满销
满产，t7工厂按计划爬坡，t10（原苏州三星液晶显示工厂）于二季度开始并表，公
司在TV面板市场份额全球第二，55吋产品份额全球第一，65吋和75吋产品份额全球第
二，32吋产品份额全球第三，在8K和120HZ高端电视面板市场份额跃居全球第一；公
司把握商用显示市场快速增长机遇，交互白板、拼接屏、广告机等市场份额快速提升
，其中交互白板出货量全球第一。报告期内，大尺寸产品结构进一步优化，非TV屏营
收占比从16%提升至22%；客户组合进一步优化。
小尺寸业务技术能力提升，产品和客户结构优化。t3LTPS产线持续优化产
品组合，提升产品竞争力，并加速中尺寸产品开发和导入，笔电、车载、平板等中尺
寸出货占比提升至23%，LTPS手机面板出货量维持全球前四。t4柔性AMOLED产线一期
满产，二期和三期设备完成搬入，通过折叠、屏下摄像、LTPO等差异化技术储备，在
高端市场加快产品开发和客户合作，出货量实现同比翻倍以上增长。
中尺寸业务在高端细分市场快速成长，产能加快建设。公司通过在现有产
线上的产能调整，加快中尺寸战略布局，建立核心客户合作基础。在显示器市场聚焦
高端电竞产品，市场份额全球第二，LTPS笔电面板出货量全球第二，LTPS平板面板出
货量提升至全球第一，车载导入多家国内外头部客户，出货量快速提升。为满足客户
需求，解决IT产品产能瓶颈，公司已投建第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线t
9项目，预计2023年投产。
在行业格局逐步稳定的背景下，TCL华星的产能增长和结构优化将是未来业
绩增长的主要驱动力，公司将围绕“优化产线结构和产品结构、提升客户组合、完善
产业生态”，加快从大尺寸显示产业全球领先向全尺寸显示产业全球领先的升级。
TCL华星产能和收入将继续高速增长。公司从2020年3条高世代线（2条G8.5
，1条G11）发展至今年底的4.5条（t10已并表、t7一期完成爬坡），至2025年将具备
6条高世代线（t7和t9达产），未来5年TCL华星高世代线产能复合增速超过18%。同时
，t4柔性OLED产线从一期到三期的满产也将带来显著的收入增长。公司收购的苏州三
星模组厂和提供模组整机一体化制造的茂佳科技，将推动公司价值链向下游延伸。
TCL华星业务和产品结构将不断优化。随着中尺寸产能的补足，TCL华星将
形成大、中、小全尺寸业务布局，业务和收入结构更加均衡，带来更高的单位面积产
值和收入增速。TCL华星将坚持高端产品战略，充分发挥华星HVA技术和高世代产线优
势，深化与全球头部品牌客户的合作，在超大尺寸、8K、120HZ、曲面等高端市场持
续提升份额，深化高质量增长。
TCL华星将发挥管理优势保持效率效益业内领先。通过极致管理能力和产业
协同优势，TCL华星自投产以来始终保持行业领先的盈利水平。随着产能扩大和产线
丰富，公司将积极调整产线产品布局策略，充分发挥各产线优势，降低产线产能折损
；加强数字化和智能化运营，提升智能制造能力，提升全产业链的运作效率；发挥规
模效应，完善供应商资源整合和产业链布局，打造更具弹性和成本竞争力的供应链。
随着既有产线折旧陆续到期，预计折旧占收入的比例将逐步下降，华星盈利能力将进
一步提升。
TCL华星将持续加强技术创新，成为新型显示技术引领者。TCL华星通过旗
下“国家印刷及柔性显示创新中心”——广东聚华及战略入股的JOLED，加速印刷显
示工艺的量产技术研发，通过华睿光电积极推进自主IP的OLED和QLED材料开发，完善
印刷显示生态建设。同时，公司以股权投资、战略合作等方式，与产业链合作伙伴共
同推动在Mini-LED、Micro-LED等新显示技术的发展，引领未来技术发展趋势。
（二）半导体光伏及半导体材料业务
全球资源消耗和生态环境问题日益突出，国家“十四五”规划纲要明确提
出碳达峰、碳中和目标，清洁能源产业已进入高速增长时期。但随着新冠肺炎疫情逐
渐可控，全球经济复苏预期不断加强，工业产品需求旺盛推高大宗原材料价格，供应
链和成本管理能力对企业带来挑战。面对外部环境波动，中环半导体通过产品技术提
升和产能扩充、供应链资源整合、管理效率提升和制造方式转型，经营提质增效，全
面提升企业竞争力，坚定迈向光伏产业全球领先、半导体硅片产业中国领先的战略目
标。报告期内，中环半导体实现营业总收入176.4亿元，同比增长104.1%，净利润18.
9亿元，同比增长160.6%。
1、半导体光伏产业领域
上半年，光伏产业迎来高速发展，公司积累的技术优势显现，产品结构转
型顺利，产能规模不断提升，并继续以技术创新、工艺技改及各作业场景的工业4.0
应用，提高资产运营效率和产线投资收益。同时，中环半导体通过长期构建的战略供
应链协同合作，有效应对多晶硅原料供需紧张和价格短期快速上涨的压力，完善材料
储供体系，强化外部风险应对能力，保障产品盈利稳定增长。报告期内，半导体光伏
业务实现营收165.3亿，同比增长106.9%。
在半导体光伏材料端，中环半导体继续推进210产品产销规模和产品质量提
升，协同产业链上下游的生态体系，有效满足光伏全产业链效益需求。报告期末，公
司半导体光伏材料产能较2020年末提升超过55%至70GW（其中G12产能占比约56%），
市占率持续提升。报告期内，通过工艺技术优化，单位产品硅料消耗率同比下降近2%
，硅片A品率大幅提升，单位产品毛利率同环比继续提高，盈利能力持续提升。
在半导体光伏组件端，公司继续围绕叠瓦组件研发与国内领先G12PERC电池
制造商协同创新，同时施行差异化竞争策略，以“G12+叠瓦”技术推进大尺寸高功率
组件扩张，提升国内外订单落地能力，江苏地区G12高效叠瓦组件项目产能实现6GW；
天津投建的G12高效叠瓦组件项目已正式进入土建阶段，设备同步入场，整体产能规
模稳步提升。
公司全球化布局完善，品牌效益初现，海外业务显著增长，硅片外销份额
全球第一。公司旗下Maxeon于北美市场拓展顺利，上半年斩获Primergy公司GW级高效
太阳能组件订单。未来，公司将在全球范围内进一步拓展电池、组件的制造体系和地
面式电站、分布式电站业务。
2、半导体材料产业领域
疫情常态化趋势下，全球工业、汽车、消费电子等需求强劲复苏，叠加多
种新兴芯片应用需求爆发，芯片短缺问题持续发酵，带动上游半导体材料价格大幅上
涨。在关键材料短缺背景下，国产半导体材料下游客户导入进度明显加快，国内半导
体材料企业亦获得长足的市场替代空间。
报告期内，公司把握行业上行及国内市场替代机遇，半导体材料产品验证
和客户开发加速，获得全球主要客户认可，产销规模迅速扩大，收入同比增长65.8%
。目前公司已投入产线均已实现满产，报告期内，6英寸产品增加EPI路线并开始策划
终端客户认证，8英寸产品国内客户Logic、CIS等产品持续认证增量，国际客户新产
品认证加速，12英寸产品全面对标国际领先产品，产品性能及质量获国内外头部客户
高度肯定。
公司按照“9205”既定战略规划，加速产能扩张，加快各尺寸产品领域的
业务拓展，天津、宜兴工厂新增投资项目顺利开展，为半导体业务加速发展奠定基础
。公司在巩固传统功率半导体产品优势的基础上，已成为数字逻辑产品和存储产品的
有力参与者。
（三）产业金融及投资业务
报告期内，公司财资业务着力保障公司项目资金需求，同时进一步提升对
产业资金和风险的主动管理能力，极致降本增效，管控企业应收和外汇风险，支持公
司核心主业迈向全球领先。
TCL资本在新型显示、半导体及相关产业链核心材料和工艺设备等驱动科技
产业发展的关键领域发掘投资布局的机会，推进技术业务协同，兼创投资收益。报告
期末，TCL创投管理的基金规模约为92亿元人民币，累计投资116个项目，目前持有宁
德时代、帝科股份、寒武纪、新致软件、Innoviz、百勤油服、中嘉博创、海联金汇
等上市公司股票；钟港资本投资银行和资产管理业务平稳增长，报告期内完成13个资
本市场和财务顾问项目，并获批准成为欧洲清算银行成员，可以从事相关国际证券清
算和托管业务，业务范围进一步多元化拓展；中新融创继续聚焦于公司两大核心主业
的产业链布局机会，累计投资上市公司超132家，业绩稳健增长。
二、核心竞争力分析
2021年，TCL将迎来成立40周年。40年不忘初心坚守实业，勇于变革、锐意蜕变
一直是铭刻在TCL身上的鲜明标签。2018年，TCL进行了公司历史上最重要的一次变革
，开展了从多元化转为专业化经营的战略重组，明确了聚焦于高科技、资本密集、长
周期的科技产业发展策略。公司剥离终端业务及非核心主业，聚焦产业升级与战略布
局，致力于成为全球领先的科技产业集团。2020年，公司正式更名为“TCL科技”，
并于同年7月摘牌中环电子，正式进军半导体材料及半导体光伏领域，8月份再收购苏
州三星，巩固半导体显示产业的行业地位和竞争优势。至此，公司形成了以半导体显
示、半导体光伏及半导体材料、产业金融与投资三大板块为基础的业务架构。目前，
公司发展路径清晰、运营高效、文化鲜明，专业化经营下企业盈利效益大幅提升，公
司核心竞争力和可持续发展能力节节提高。
规模领先：全球面板龙头叠加行业周期向上双轮驱动，业绩快速增长
公司作为全球半导体显示龙头企业，也是国内显示领域自主建线先锋，通过“
双子星”产线布局发挥聚合效应，以内生增长及外延式并购持续扩充产能：通过2条8
.5代线建设，TCL华星在TV面板领域站稳脚跟；随后以2条6代线顺利切入小尺寸面板
，出货量份额现已超10%；近几年又通过2条11代线的投建及苏州三星t10产线的并购
进一步扩张大尺寸产能，确立了全球大尺寸面板的领先地位；2021年公司投建面向高
附加值IT、商显等中尺寸产品的t9产线，加快全尺寸战略布局。目前TCL华星TV面板
出货面积全球前二，55吋电视面板市占率全球第一，65吋、75吋电视面板市占率居全
球第二位；t3产线LTPS手机面板出货量全球第四，t4柔性AMOLED产线高端、新形态产
品技术迅速提升，持续深化与全球头部品牌客户合作。预计未来五年公司产能增速行
业第一，有望实现多品类份额领先。
同时，TCL华星还积极向下延伸价值链，通过扩充自建模组产能并收购茂佳科技
及三星模组厂，进一步提升公司在价值链上的地位与盈利能力。公司基于规模效应与
供应链协同的核心竞争优势将进一步加强，在行业景气复苏和竞争格局优化大背景下
，TCL华星将迎来规模高速增长叠加行业改善的双驱动发展阶段，行业地位和综合竞
争力将进一步增强。
技术和生态领先：积极布局下一代显示技术与材料，以生态领先构筑先发优势
公司依托TCL华星加快产业链垂直布局，不断提升上游技术创新能力。公司聚焦
基础材料、下一代显示材料，及新型工艺制程中的关键设备等领域进行生态布局，构
建显示领域的TCL生态圈，从而形成基于下一代显示技术的生态领先优势。
公司旗下广东聚华的“国家印刷及柔性显示创新中心”是我国显示领域唯一的
一家国家级创新中心，已建成全球领先的G4.5印刷显示公共研发平台，整合了从材料
、工艺、制程到应用验证的各环节产业链资源。2020年，TCL华星以300亿日元战略入
股JOLED，通过联合研发、专利合作等，从材料、设备、工艺、产品等全环节进一步
加速推动印刷OLED实现工业化量产，完善公司在印刷显示产业链关键环节的生态建设
，引领未来技术发展趋势。此外，公司还将针对Micro-LED显示技术持续投入，与三
安成立联合实验室聚焦Micro-LED技术开发，推动公司在该领域从材料、工艺、设备
、产线方案到自主知识产权的生态布局，并形成Micro-LED商业化规模量产的工艺流
程解决方案。
公司通过TCL资本投资了大量产业链公司布局前沿技术，目前公司PCT专利累计
申请数位居国内企业第5，量子点专利排名全球第二，有望在下一代显示技术到来之
际建立起领先优势。此外，2020年还公司获得两位院士独董加盟，也将持续推进公司
全面创新。
管理领先：TCL华星全球效率领先，以相对竞争力穿越周期
在建立市场规模和技术、生态优势的同时，公司效率、效益指标继续保持行业
领先，自2011年投产以来，TCL华星以连续十年的盈利走过显示产业两轮大幅波动周
期，净利率跨越面板周期始终为正，极致成本效率和精益化管理是关键因素。
公司通过双子星工厂聚合效应充分发挥高效的产线布局和产能扩张效益，以产
业链一体化优势和战略客户长单锁定进一步提升产线稼动率和产品排产效率，并通过
精细化管理和极致效率成本措施推进端到端的成本和费用管控，建立行业相对竞争力
。公司在过往多轮行业周期波动中始终保持了净利润率和EBITDA率行业领先水平，成
为面板行业盈利典范，未来也将继续凭借此优势核心能力穿越产业发展周期，领跑行
业发展。
战略新赛道：布局半导体和光伏，开启第二成长曲线
围绕企业发展理念和国家战略新兴产业规划，公司积极寻找技术密集、资本密
集、长发展周期、能够充分发挥、并能继续增强TCL核心能力的新赛道，2020年7月成
功摘牌中环混改项目。中环半导体身处半导体、光伏优质双赛道，主要从事半导体光
伏材料与半导体材料的研发与生产，硅材料作为半导体产业最为基础的材料，无论中
环所处的光伏新能源产业或是半导体产业，都十分契合TCL寻找新增长动能的核心诉
求。
上半年随着公司对其产业协同、运营效率优化等一系列战略及运营安排的落地
，中环战略、经营和资源配置能力加强，在行业景气、产能放量下快速加速扩产，进
一步巩固其行业龙头位置，并开始转化为可持续、高质量的业绩结果，逐步成长为TC
L科技业绩增长的主引擎之一，发展动力源源不绝，双赛道合力并进，成为全球科技
产业发展的引领者。
产融协同：发挥产业金融业务优势，赋能产业链布局与发展
公司产业金融及投资业务，已成长为公司重要的经营平台，通过提供稳定盈利
平衡面板周期，战略投资赋能主业发展。产业金融聚焦赋能产业发展、支撑业务经营
和投资扩张，为重大投资项目提供资源保障，并利用溢余资本创收增益。TCL资本聚
焦投资产业生态链，助力产业发展，为建设产业生态发挥积极作用。产业金融及投资
业务有利于公司围绕核心主业的产业链布局，所带来的稳定利润贡献，也有利于平衡
半导体显示行业市场周期波动的影响。TCL投资创投基金管理规模超90亿元，围绕核
心主业实现了产业技术协同发展和进入新业务的投资机会，在核心电子器件、基础软
件及高端通用芯片等领域积累了寒武纪、得一微电子等诸多成功案例。
组织和文化保障：打造“全球领先之道”，强化企业文化基因
“鹰之精神”是TCL在过去四十年跌宕起伏的发展过程中形成的企业精神特质，
是TCL企业价值观与独特竞争力的集中体现，是公司的精神财富和凝聚力所在。2020
年伊始，公司果断提出了“上坡加油，追赶超越，全球领先”的战略目标，发布了《
全球领先之道》的新阶段企业文化。以此目标为牵引，公司致力于重塑当责有为、绩
效导向的组织文化。公司将持续更新、挖掘、强化“鹰之精神”的内涵，持续深化组
织团队建设和企业文化落地工作，形成牵引高层格局更大、中层狼性更足、基层执行
更有力的局面，从而打造更有活力的企业组织文化，让“全球领先之道”成为每一个
TCL人的新基因，成为公司争雄市场的强大精神武器。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济波动的风险
近几年，逆全球化加快了全球经济格局重构。美国从贸易、科技、金融等领域
封锁打压中国，对中国经济造成很大冲击，也波及全球经济。各方预测，今年中国经
济增长仍将继续领跑全球。但美国和一些西方国家的打压和制裁也给中国经济和中国
企业带来影响，对美贸易成本大幅增加，许多科技项目受阻，一些高科技企业发展受
限。此外，虽然随着各国疫苗接种的不断普及，新冠疫情有所缓和，各国经济持续复
苏，但预计较长时间内疫情仍将时有反复。逆全球化及疫情两大因素叠加，中国及海
外宏观经济依旧存在不容忽视的不确定性。
在此背景下，公司将继续深入研究宏观经济走势及其影响，基于国家“以国内
大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”思路，坚持聚焦核心主业的
专业化经营策略，努力煅长板、补短板，提高能力，追赶超越。在继续保持TCL华星
产品市场分布均衡、客户质量和组合较好的全球领先优势基础上，推动新能源和半导
体赛道的纵向发展，将宏观经济的负面影响减至最低。
2、行业景气波动的风险
由于疫情改变了人们的工作、生活方式，面板下游需求爆发，产品进入快速涨
价周期。2021上半年液晶面板行业景气度持续提升，价格涨幅持续超过市场预期。与
此同时，出现“成也疫情，败也疫情”的情况也不无可能，疫情可能导致原材料出货
量不及预期，可能导致经济受挫抑制消费者需求，也可能导致日韩产能退出遭受延误
，最终行业景气出现波动，影响公司业绩。
公司将深入分析行业供需关系变化趋势，提前预判产能配置，同时加大研发投
入，通过不断提高产品的科技含量和附加值、不断扩大规模与效益优势构建竞争高壁
垒，拓宽业务护城河。此外，通过半导体显示、半导体光伏及半导体材料双主业布局
带来的产融结合协同优势，不断完善公司上下游布局，有效平滑行业景气波动的影响
，进一步巩固行业龙头位置。
3、消费者需求变化导致的风险
终端消费者的应用场景也在不断发生变化，如抖音等短视频催生旋转智屏、新
冠疫情催生屏下指纹识别等场景。若公司产品不能顺应下游应用需求不断推陈出新，
公司业务增长也将经受阻碍。
公司将继续聚焦行业及终端客户需求，深入研究行业主流客户，持续加大研发
投入，以产品技术创新为核心驱动，优化业务结构，提升产品竞争力。在对细分市场
进行更为透彻的研究和分析的基础上，发掘更多新兴领域，积极布局新兴细分市场，
构建增长新动能。
4、重组转型及兼并购带来的管理风险
公司不断加大横向与纵向扩张，重组聚焦半导体显示及材料业务，在横向推动
优质产能扩张、助力TCL华星扩大规模和效率优势的同时进军光伏产业，实现新能源
和半导体赛道的纵向发展，进一步优化公司产业结构。但是，重组转型与兼并购也带
来资本结构、业务架构、管理架构、运营流程乃至公司文化等方面的大幅变动，对公
司的经营管理水平提出了极高的要求。
公司通过架构调整、流程再造，确保新架构新机制能够为公司带来更长久的变
革动力与更坚实的组织保障；通过企业文化升级，重塑当责有为、绩效导向的组织文
化，让“全球领先之道”成为每一个TCL人的新基因，确保公司全员自觉为各项工作
制定更高的管理目标，以饱满的激情迎接重组转型、兼并购带来的机遇与挑战，实现
长期稳定的高质量增长。
5、知识产权风险
半导体显示与材料行业竞争日益白热化，伴随公司业务规模持续扩大和技术布
局持续拓展，专利纠纷时有发生，知识产权风险也日渐明显，“逆全球化”等思潮更
有可能进一步放大相关风险。若公司知识产权布局不能持续满足公司的发展需求，一
旦卷入重大知识产权纠纷，将会削弱公司市场竞争力，并对公司品牌形象造成负面影
响。
公司将继续保持高强度的研发投入，不断提升核心技术团队专业能力，并通过
“自研+合作研发”的模式，不断完善关键技术和产品专利布局；同时持续健全知识
产权管理保护机制，通过与外部专业机构开展知识产权战略合作，加强风险专利调查
，增强专利风险预警，降低风险专利威胁，全面提升知识产权风险防御能力。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、主营业务经营情况
公司主要业务架构为半导体显示业务、半导体光伏及半导体材料业务、产
业金融及投资平台和其他业务。公司将继续优化业务结构，进一步聚焦资源于主业发
展，实现半导体显示、半导体光伏及半导体材料两大核心产业全球领先的战略目标。
（一） 半导体显示业务
半导体显示产业供需关系改善，行业整合加速，产品价格持续上涨，行业
整体盈利能力提升。TCL华星继续坚持既定战略和经营策略，以极致成本效率为经营
底线和竞争力基础，持续提升管理能力，完善管控体系，巩固效率效益全球行业领先
的优势。报告期内，TCL华星实现销售面积834.40万平方米，同比增长17.5%，实现营
业收入173.73亿元，同比增长90.0%，净利润23.96亿元，同比增长25.70亿元，环比2
020年第四季度增长29.12%。
大尺寸业务规模优势扩大，市场地位进一步提升，效率效益全球领先。t1
、t2和t6工厂保持满销满产，t7工厂按计划爬坡，大尺寸产品出货794.53万平方米，
同比增长15.5%；出货量1,281.33万片，同比增长7.57%；实现销售收入120.72亿元，
同比增长94.9%。公司在TV面板市场份额全球第二，55吋产品份额全球第一，32吋、6
5吋和75吋产品份额全球第二，交互白板出货量全球第一，轨道交通、拼接屏等商用
显示产品市场份额快速提升。
小尺寸业务聚焦技术能力提升，优化产品和客户结构。t3 LTPS产线不断提
升技术能力，丰富产品结构，深化战略客户合作；LTPS手机面板出货量全球第四，LT
PS笔电面板出货量居全球第二并继续保持强劲增长。t4柔性AMOLED产线一期满产，柔
性折叠屏随品牌客户新机型放量增长，随着二期和三期设备陆续搬入，将在新客户上
取得进一步突破。报告期内，受新产线扩产带来的固定成本显著增加及季节性因素影
响，小尺寸业绩环比回落，公司通过产品结构优化和极致降本积极改善经营效益。报
告期内，t3和t4出货面积为39.87万平方米，同比增长81.2%；出货量2,589.72万片，
同比上升55.1%。中小尺寸业务（含华显）实现营业收入53.0亿元，同比增长79.8%。
中尺寸业务综合竞争力快速提升，成为TCL华星成长新动能。为把握新兴中
尺寸显示应用场景高速增长及传统中尺寸产品性能升级、需求高端化的市场机遇，提
升TCL华星在中尺寸显示市场份额及竞争优势，公司快速推进中尺寸战略，完成了技
术、产品和客户储备，成功导入多家高端笔电、平板及车载显示的国际知名品牌客户
。公司第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线t9项目，基于已有的产品、研发及
客户基础，快速构建面向中尺寸市场和客户的工业能力，进一步丰富电竞显示、高端
笔电、平板、车载及商用显示等产品，并发挥在低功耗、高刷新、广色域等技术领域
的研发及产业链管理优势，加快从大尺寸显示产业全球领先向全尺寸显示产业全球领
先的升级。
展望未来，半导体显示产业长期发展前景趋好，TCL华星规模持续增长，效
率优势继续增强。LCD显示产业集中度提高，头部企业已经建立显著的竞争壁垒，随
着t10收购完成交割，t7量产爬坡，t4二、三期加快建设，t9动工，TCL华星市场份额
及竞争优势在未来12个季度将持续大幅提升。公司将不断优化产品组合和收入结构，
实施高端产品战略布局，提升全尺寸产品规模及综合竞争力，推动企业可持续的高质
量增长。
（二）半导体光伏及半导体材料
2021年是中环半导体完成所有制改革的第一年，公司重新制订了“9205”
发展战略和规划，明确“新能源材料全球领先战略，半导体材料追赶超越战略”的总
体目标，加速经营更新和组织活力提升，优化产业布局，锻长板补短板，经营提质增
效。报告期内，中环半导体加速提升G12产品技术和叠瓦产品技术壁垒及产业化进程
，扩大功率半导体产品用硅片业务领先优势，加速集成电路产品用硅片产能爬坡，实
现营业收入74.6亿元，同比增长65.23%，净利润7.43亿元，同比增长100.0%。
半导体光伏领域，中环半导体把握行业发展黄金机遇，加速从技术领先拓
展至先进产能规模领先和产业链生态领先。公司聚焦G12大尺寸硅片及高效叠瓦组件
两大平台级技术的开发及融合，以工业4.0和精益智能制造，发挥产品技术优势，增
强产业竞争力。
光伏材料板块，公司G12单晶硅和硅片在报告期内技术优势逐步凸显，产品
销量和盈利逐月增长，公司先进产能进入快速增长期。内蒙五期晶体产能按计划爬坡
；继天津地区的钻石线切割超薄硅片智慧工厂项目投产后，内蒙中环光伏二期G12高
效太阳能电池用超薄硅单
晶金刚线智能化切片25GW项目2月末完成首批工艺设备入厂、调试，预计项
目在2021年4月开始投入生产，并于年内达产；宁夏银川50GW(G12)智能工厂已开工建
设。同时，中环半导体通过新一轮技改及制造方式改善，经济化提升现有设备的理论
单位产能及报告期内的实际产量，共同推动光伏硅单晶总产能较原计划提前2个月达
到60GW以上，并有效降低了公司先进产能的单位投资成本。
同时，技改及制造方式改善有效提高了产品质量和一致性，降低单位产品
原料消耗，运营成本持续下降，第一季度制造端利润因此环比增加超过1.55亿元，一
定程度消化了期间原辅料价格上涨的影响。相关技术创新及工业4.0在公司作业场景
和业务流程的持续应用，将在全年对光伏材料板块的产销规模和经营业绩带来持续贡
献。
光伏电池及组件板块，中环半导体持续推进叠瓦3.0产线组件技术和PERC3.
0电池技术研发，并与国内领先G12 PERC电池制造商协同投入新技术研发资源，提高
叠瓦组件产品性价比，实现最终产品的差异化竞争力，期末已形成产能5GW/年。报告
期内，基于MAXEON公司拥有的IBC电池-组件、叠瓦组件的知识产权和研发能力，公司
在全球范围内进一步拓展电池、组件的制造体系和地面式电站、分布式电站的市场开
发业务，完善海外产业布局和全球供应链体系。
半导体材料领域，中环半导体加大产品技术开发和工业能力建设，完善产
品结构以满足战略客户的差异化需求。
报告期内，受益于全球及中国半导体市场供不应求局面、及自身竞争力提
升，中环半导体硅片业务营收同比增长约80%。以5英寸、6英寸和8英寸为主的功率半
导体产品用硅片业务加速增长，产销规模、产品多样性、产品质量和产品认证速度已
在中国市场建立了领先国内同行业的地位和品牌；以8英寸和12英寸为主的集成电路
产品用硅片产销规模持续高速增长，国内外战略客户验证加速，位于江苏宜兴的集成
电路用8-12英寸大硅片项目产能爬坡顺利，已处于供不应求状态，为2021年产能持续
释放奠定市场基础。通过积极扩展全球化营销及服务能力，在欧洲、日本、台湾等半
导体产业聚集地区积极构建市场渠道网络，打造技术支持平台，强化全球体系服务能
力，2021年一季度中环半导体材料业务海外销售占比达30%。
展望全年，中环半导体将加大对中环领先内蒙古基地、天津基地和江苏基
地的投资力度和资产结构调整，有序地推动公司产品对各类功率半导体芯片、集成电
路芯片的全覆盖；在持续强化中环领先在各类功率半导体芯片已形成的全球先进、中
国领先的优势基础上，提升对国内先进制程客户的服务能力，进一步扩大在该领域的
市场份额。
（三） 产业金融及投资业务
TCL 资本在新型显示、半导体及相关产业链、核心材料和工艺设备等驱动
科技产业发展的关键领域发掘投资布局的机会，推进技术业务协同，兼创投资收益。
报告期末，TCL 创投管理的基金规模近90亿元人民币，累计投资114个项目，目前持
有宁德时代、帝科股份、寒武纪、新致软件、百勤油服、中嘉博创、海联金汇等上市
公司股票；钟港资本投资银行和资产管理业务平稳增长，完成9个债券发行及承销项
目和2个债务管理项目；中新融创逐步聚焦于公司两大核心主业的产业链布局机会，
累计投资上市公司超110家，业绩稳健增长。报告期内，财资业务着力保障公司重点
项目资金需求，提升对产业流动性和外汇风险的主动管理，逐步满足业务全球化对金
融业务的需求，支持公司核心主业迈向全球领先。
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