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资本资产定价模型的应用,资本资产定价模型的意义

日期:2020-05-30 09:20:09 来源:互联网
  资本资产定价模型的应用,资本资产定价模型的意义。如果资产定价模型成立.那么.资产的预期回报率和资产的系统风险之间存在着线性的关系.这个关系就是证券市场线。
   资本资产定价棋预侧股票的预期回报率和系统风险之(10存在着线性的关系.常数项是无风险利率,斜率项是市场组合的风险滋价。在实际中.我们用一段时间的股票的平均回报率来代表股票的预期回报率用市场指数的平均回报率来代表市场组合的预期回报率。因此.我们检驹的是股票的平均回报率和系统风险贝塔之间的关系。
   这个检验分成两个阶段.在第一个阶段.利用单指数模型估计股票系统风险。第二阶段。检脸平均回报率和估计系统风险之间的关系。布莱克。詹森和斯科尔斯考寮了.926年到,965年纽约交易所交易资产的所有股双的月回报率.把标准普尔500指数的月回报率做为市场资产组合的月回报率.利用单因素模型,可以估计股票的系统风险。这里有两个细节需要考虑:第一系统风险是变化的,因此估计系统风险所使用的历史数据不能太长。系统风险反映了公司受市场资产共同因素的影响程度.在公司发展的不同阶段,公司的系统风险应该是不一样的。例如.公司在成长阶段面临的不确定因欢多.系统风险往往较大;公司在成熟时期的系统风险就相对小一点。一般用2一5年的数据来估计公司的系统风险。第二,单个资产的回报率具有更大的估计误差.实践中往往采用资产组合的[[01报串。在我们用单因索模型来估计系统风险的时候.有时候会高估系统风险,有时候会低估系统风险。如果找们形成资产组合。则这些估计误差在一定程度上可以抵消,布莱克.詹森和斯科尔斯把每5年作为一个估计系统风险的周期.并且将所有股票按照系统风险的大小分成10个等权重的资产组合。
资本资产定价模型的应用,资本资产定价模型的意义更新时间:2020-05-30 09:20:09
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