十一月份大类资产配置报告:看好大宗商品和A股中周期股表现

中国方面,前三季度宏观经济出现企稳,一般物价再通胀效果明显,CPI-PPI剪刀差持续缩小带来了工业企业盈利复苏,同时M1-M2剪刀差缩窄也表明货币脱实向虚的现象正在得到改善,非金融企业中长期贷款增加表明实体经济复苏动力增强。 美国方面,就业市场仍然稳步复苏,非农就业、失业率和劳动参与率均保持在良好水平,同时薪资增长有加速迹象,这带来了美国潜在的通胀压力。从PCE、Core-PCE、CPI、Core-CPI、PPI等指标来看,美国通胀水平稳步上行,再叠加了去年油价低基数影响,未来美国出现通胀上行几乎是确定性事件。 对于美联储加息,市场认为11月加息概率很低,12月大概率美联储将加息25BP,同时根据FOMC委员利率点阵图,2017年联储大概率加息两次,共50bp。 综合来看,11月大类资产配置方向仍然是受益于实体经济回暖和供给侧改革的大宗商品和A股中的周期性上游行业。