“小盘股基金一定要像超模一样纤瘦。”这句话我听过不下几十遍。
但说实话，我越来越觉得这是一个“正确的废话”。为什么？因为现实中有太多例外。
例外一：人多力量大
特罗价格公司的新地平线基金，基金资产规模40亿美元，放在任何人的标准里都算“胖”了。但它连续5年取得骄人回报。凭什么？
答案很简单：它有20到25名分析师。而很多规模只有它十分之一的小盘股基金，可能就配了三四个研究员。
所以与其盯着绝对规模，不如问一句：这个团队有多少人？人均管理多少钱？
例外二：投资范围宽
有些基金名义上叫“小盘股基金”，但实际上可以投中盘甚至大盘。当小盘股机会减少时，它们可以向上迁移。这种基金的容量自然比“纯微盘”要大得多。
所以你不能拿3亿美元的红线去套所有基金。先看它的平均市值中位数。
例外三：低换手率
隆·巴伦的巴伦资产基金，基金资产规模高达40亿美元，平均市值10亿美元，但换手率只有13%。这意味着它买入一只股票后打算持有很长时间。这种策略对流动性的要求比高频换手低得多。
但话说回来，例外归例外，大多数普通基金并不具备这三个条件。所以对于大部分投资者来说，伯格勒的“纤瘦原则”仍然是有效的。
结转前后的陷阱依然存在
不管有多少例外，有两个原则我坚持不变：
第一，基金结转前不要买。罗兰引用的米多顿研究至今有效。结转后现金积压的问题，不会因为团队人多就自动消失。
第二，基金重开时也不要买。管理人重开基金，十有八九是为了管理费。这不是阴谋论，是激励机制决定的。他们的工资跟基金资产规模挂钩，而不是跟你的回报挂钩。
分红税是个隐形杀手
还有一个99%的散户不知道的坑：分红前买入基金，等于主动送钱给税务局。
每年10月底到年底是记账高峰期。分红会降低净值，你还要为分红交税。所以买之前一定问清楚记账日，临近了就等。
成长和价值都要配
克劳迪亚·默特说得特别好：别总问“现在时机对不对”，而是在成长和价值两类基金中求平衡。
商业周期不同，领跑的风格也不同。经济复苏初期小盘价值股强，经济高峰后小盘成长股接棒。利率下降价值股好，利率上升成长股猛。
你不需要预测明天哪个会涨。你只需要两个都买，然后让它们自己轮动。
