隆平高科-000998-深度报告：垄断种质资源，穿越长期
报告类型：公司调研 评 级：强烈推荐 股票代码：000998 股票名称：隆平高科
研究机构：第一创业 行业类别：农林牧渔
http://www.zdcj.net 2012-2-21 来源：全景网络 点击收藏此报告
第一创业研究报告：隆平高科-000998-深度报告：垄断种质资源，穿越长期估值：行业将酝酿市值 500 亿大公司：根据以下假设：1）杂交水稻种植面积维持在
2.4亿亩； 2） 亩均种子费用维持CAGR （2005-2010） 12.2%的增长。 我们预计 2015
年的行业市场规模将达 155亿元，按市场份额 40%、净利率 25%计算，将创造杂
交水稻业务销售额 62亿元，净利润为 15.5亿元的种子公司，如果给出 35倍市
盈率，则市值应为 542.5亿元。
隆平高科站在种质资源垄断前端：种子法、植物新品种保护和研发体制改革是
政策层面的三大革命性事件，杂交水稻种子行业的竞争规律：销售渠道竞争→
品种组合竞争→种质资源竞争，隆平高科的种质资源（不育系和恢复系）将引
领品种组合的推出风尚，实现研发上游至下游的垄断传导，以系列的优势来弥
补杂交水稻种子单一品种的推广局限性。（Y两优系列，R608系列）
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