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国债期货主要交易分析

日期:2022-06-14 11:16:42 来源:互联网

核心的要素是什么?是我们要去计算最合算的交割物的价格。大家一定要体会“最合算”这三个字,不是国债期货所有的交割物都可以作为期现计算的依据。国债期货比如玻璃这个品种,华尔润(华尔润玻璃产业股份有限公司)自己取消了交割库资格。为什么?因为它的交割品永远交不进去,太贵,没有人愿意去买它的仓单往里面交。

国债期货有一个概念叫CDT,就是最便宜的可交割券。当做空一手国债期货,交割的时候,要交100万元的国债现货,可以交割标的券里的任意一个。但是这些标的券因为久期和票面利息不同,所以每一只券都有一个转换因子。用转换因子计算之后,会发现有一些券最合算,那么我们把最合算的这个叫CDT,它是最便宜的可交割券。国债期货这个CDT的价格,其实决定了到期交割的期货价格,如果国债期货价格和CDT价差足够大,那么就买CDT抛国债期货,如果可以融券的话,还可以倒过来做。所以,期现交易看现货的价格,国债期货就是看CDT,或者商品期货中最便宜的仓单。那么,什么样的仓单在交割上对空头有利?如果最便宜的仓单可以大量复制,那么这个仓单我们通常认为对空头最有利。哪里的仓单最便宜,只能通过现货商来打听。目前股指期货是现金交割的品种,不然做空没券交,最终逼空的概率就会比较大。

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