认购期权的行权价格比较分析

对投机买进认购期权的交易者而言，由于期权有着众多的行权价，认购期权自然存在着选择哪一个行权价更好的问题。对此，可以从不同的角度进行分析。1认购期权.情景分析法情景分析法是模拟不同时期标的证券的价位，认购期权以观察两个期权在模拟环境下的盈亏表现，然后认购期权再对结果进行分析比较。在【例 11】中，选择的行权价为2.000，如果认购期权选择行权价2.1000的认购期权，则权利金为0.0229元，假定按此价格买进一张期权合约，可以对这两个不同行权价的认购期权进行比较。不难想到，由于行权价不同，两个期权的盈亏图是有差别的，认购期权可以自行在股票期权计算器上验证。表1-2对这两个期权在到期日的情况进行比较。

2.100的行权价比2.000高，因为是虚值期权，故权利金较低。一旦到期标的证券低于等于行权价2.000元，两个期权都是百分之百的损失，但认购期权由于低行权价（平值期权）的权利金更大，故损失更大，从盈亏差可见，多亏0.0367元；但低行权价也有优势，当到期标的证券在2.000至2.100元时，低认购期权行权价认购期权的亏损渐次减小，最后甚至还能盈利，而高行权价的认购期权仍旧是百分之百的亏损；当标的证券进一步上升时，两个认购期权都进入获利区域，但在前段，低行权价的盈利比率仍旧高于高行权价期权；当标的证券更高时，高行权价的低成本优势充分显现，表现为高行权价的获利比率更高。从【例 11】中可见，两个不同行权价的认购期权的优劣比较不是绝对的，认购期权优劣取决于到期标的证券处于什么位置。因此，交易者在选择时，必须结合自己对后市的判断进行。假如判断后市标的证券上涨但涨幅不大，似乎选择低行权价更为合理；如果认为将大幅上涨，则可以选择高行权价。