期权定价最常用方法

首先仍然假设标的合约的交易价格为100。假设我有兴趣交易行权价格为120的看涨期权,那么该期权价值是多少呢？可以说，这份看涨期权的价值，除其他因素以外，期权定价依赖于我认为适用于此特定市场的价格分布。假设距离到期还有90天，期权的价值取决于期权变成实值的可能性。换而言之，期权定价它取决于分布曲线中有多少价格高于行权价格，或者，从图2-9来看，有多少价格位于行权价格的右端。为何是高于行权价格，或者说在行权价格的右端呢？这是因为，如果标的价格低于行权价格，或者说在行权价格的左端，意味着看涨期权价值为0。当标的合约价格低于看涨期权的行权价格时，看涨期权毫无价值。

这是期权很好的特点之一——它不可能比0更不值钱，不管它虚值到什么程度（out of money）。期权的实际价值将取决于标的合约价格高于行权价格多少（在行权价格的右端多少）——也就是看涨期权有多少的实值额（inthe money）。那么，假设标的合约价格每天上涨或下跌的均值为25美分。那么期权定价行权价格120的看涨期权变为实值的可能性有多大？即便是没有谈到正态分布，你也很可能会回答：“如果标的合约每天上涨或下跌25美分，为了达到120美元，它必须连续上涨80天，因为每天涨25美分，需要80天才能够涨20美元。”这个可能性多高？就好像扔硬币80次，而且每次都是头像朝上，这基本上不可能。