超额担保是什么？

就像任何一种结构性融资工具一样，因为一种CDO的债务结构有各种等级，超额担保是什么？可评为最高级的资产总额超过最高级的负债。例如，如果池中资产达到100美元，最高级别为80美元，孤立地看，超额担保为20美元。超额担保程度是最高级别证券分级的有效资产覆盖规模。超额担保有效资产覆盖规模是CDO管理者继续投资从而保持交易的杠杆的先决条件。超额担保各个级别的有评级的债务都设有OC测试，但低级或无级别除外。如上述例子，对最高级（A类）的超额担保为125%（100/80）。

对A类以下的，超额担保由于次级债券低于高级债券，因此分数公式中的分母还包括所有更高等级债券所承担的负债。至于分子，包括：①正常资产的本金；②公平市场价值或违约资产的假定回收值两者之间的较低值；③现金和短期投资，如果这部分有的话。值得注意的是，为了计算资产价值（分子），我们采用合格资产的票面价值或账面净值，而不是市场价值。超额担保而在一种类型为“市场价值CDO”的情形中，OC测试就是以资产市价为基础。